Este documento describe los principales mecanismos de transmisión de la política monetaria en México. Explica que cuando el banco central modifica las tasas de interés de corto plazo, esto afecta a la economía a través de varios canales como el de tasas de interés, crédito, tipo de cambio, precios de otros activos y expectativas. Estos canales influyen en la oferta y demanda agregada y por lo tanto en la inflación.

1. Acciones del
Banco Central
Tasa de interés
De Corto Plazo
Canal de
Expectativas
Canal de
Tipo de
Cambio
Canal de Precios
De Otros
Activos
Canal de
Crédito
Canal de Tasas
De Interés
Oferta
Agregada
Demanda
Agregada
Inflación
Mecanismo de Transmisión de la Política Monetaria
BANCO DE MÉXICO
DA = C + I + G + X = OA = PIB + M 1
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Política
Monetaria

2. BANCO DE MÉXICOBANCO DE MÉXICO
 Canal de Tasas de InterésCanal de Tasas de Interés
 Las tasas de MP y LP dependen de laLas tasas de MP y LP dependen de la
expectativa de las de CP a futuroexpectativa de las de CP a futuro
 A mayores expectativas deA mayores expectativas de ΠΠ, mayores i%, mayores i%
2
DADA P

3. BANCO DE MÉXICOBANCO DE MÉXICO
 Canal de CréditoCanal de Crédito
 Se reduce el volumen de créditoSe reduce el volumen de crédito
 Mayor riesgo de recuperación de créditosMayor riesgo de recuperación de créditos
3
DADA P

4. BANCO DE MÉXICOBANCO DE MÉXICO
 Canal de Tipo de CambioCanal de Tipo de Cambio
 i%i%  TCTC (Apreciación)(Apreciación)
 Las importaciones se abaratanLas importaciones se abaratan
 Insumos, materias primasInsumos, materias primas
 Las exportaciones se encarecenLas exportaciones se encarecen
4
P

5. BANCO DE MÉXICOBANCO DE MÉXICO
 Canal de Precio de otros ActivosCanal de Precio de otros Activos
 Aumenta la inversión en bonosAumenta la inversión en bonos
 Se reduce la inversión en accionesSe reduce la inversión en acciones
 Baja el valor de mercado de las empresasBaja el valor de mercado de las empresas
5
DADA PVM 
I 

6. BANCO DE MÉXICOBANCO DE MÉXICO
 Canal de ExpectativasCanal de Expectativas
 Expectativas deExpectativas de ΠΠ afectan expectativasafectan expectativas i%i%
 Previsiones sobre costos e ingresosPrevisiones sobre costos e ingresos
futuros de las empresasfuturos de las empresas
6

7. BANCO DE MÉXICOBANCO DE MÉXICO
 Canal de ExpectativasCanal de Expectativas
 Expectativas deExpectativas de ΠΠ afectan expectativasafectan expectativas i%i%
 Previsiones sobre costos e ingresosPrevisiones sobre costos e ingresos
futuros de las empresasfuturos de las empresas
6