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Direction Analyse & Recherche
                                                                                                                                                                                                                 CENTRALE LAITIERE
                                  Recherche Actions


                                                                                                                                                            Secteur : Agro-alimentaire                                                                               21 Septembre 2010

                                                                                                                                                        RESULTATS SEMESTRIELS S1/2010
                                                                                       MAD                                       USD                                      (En MDh)                     S1 2009         S1 2010       Evol. Estimation ATI 10e   TRO 2009   TRO 2010e   TCAM 08-10
 Cours au 20/09/210                                                                    11770                                    1376,6
                                                                                                                                                                      Chiffre d'affaires               2 614,0         2 869,0       9,8%       6 126,8          46,1%       46,8%        13%
 Capi boursière (millions)                                                            11 087                                    1296,8
                                                                                                                                                                   Résultat d'exploitation              353,0           405,0        14,7%       958,0           38,3%       42,3%        14%
 VMQ 2010 (millions)                                                                      2,7                                    0,3                               Marge opérationnelle                 13,5%           14,1%       +0,6 pts     15,6%              -           -           -
 Flottant                                                                              4,1%                                      4,1%                            Résultat net part de groupe            243,0           283,0        16,5%       646,3           38,9%       43,8%        16%
                                                                                       Code                                                                             Marge nette                     9,3%             9,9%       +0,6 pts     10,5%              -           -           -
                       Bloomberg                                                      CLT MC                                                                       TRO : taux de réalisation objectif (résultat S1 N / résultat annuel N)
                        Reuters                                                       LAIT.CS

                                                                                      Valeur                                    MASI
      Performance 2009                                                                62,6%                                     -4,9%
      Performance 2010                                                                12,2%                                     12,1%                   ♦          Centrale laitière mise sur l’innovation et dope sa croissance
     Performance relative                                                              0,1%                                        -
    Volatilité 52 semaines                                                             5,0%                                      1,5%                   Au titre du premier semestre 2010, Centrale Laitière a enregistré un chiffre d’affaires
                                                                                                                                                        consolidé net de remises de 2869 MDH, soit une progression de prés de 10% par rapport au
                                                                                       2009                                 2010e
                         BPA                                                           663,5                                 686,0
                                                                                                                                                        premier semestre 2009.
                         P/E                                                           17,7                                  17,2
                                                                                                                                                        Centrale Laitière a vu son chiffre d’affaires progresser du fait notamment d’une politique
                         ANA                                                          1912,8                                2043,8
                         P/B                                                            6,2                                   5,8                       d’innovation et de rénovation des produits laitiers.
                       DPA (Dh)                                                        555,0                                 573,9
                         D/Y                                                           4,7%                                  4,9%                            •           L’extension de la Mégamarque Yawmy
                         ROE                                                           36%                                   35%
                                                                                                                                                             •           Le lancement de la nouvelle gamme Activia

Évolution du titre en 2010 (base 100)                                                                                                                   Cette croissance est également portée par le renforcement des canaux de distributions
                                                                                                                                                        suite à l’extension du réseau commercial et l’ouverture de la 27ème agence commercial à
  140
                                                                                                                                                        Taza permettant ainsi l’approvisionnement de 1000 nouveaux commerces de proximité.
  135
  130                                                                                                                                                   Aussi dans le cadre du développement du tissu des producteurs partenaires, Centrale lai-
                                                                                                                                                        tière a étendu le réseau de collecte laitière par l’importation de 3709 génisses de race
  125
  120                                                                                                                                            +12%
  115                                                                                                                                                   Holstein, à fort potentiel de production.
  110
  105
  100                                                                                                                                            +12%
   95
   90
                                                                                                                                                        ♦          Un résultat d’exploitation en progression de 15%
        d é c .- 0 9

                         ja n v .- 1 0

                                         fé v r .- 1 0

                                                         m a rs -1 0

                                                                       a v r .- 1 0

                                                                                       m a i- 1 0

                                                                                                    ju in - 1 0

                                                                                                                  ju il.- 1 0

                                                                                                                                  a o û t- 1 0




                                                                                                                                                        En dépit des conditions climatiques défavorables durant le 1er semestre 2010, Centrale
                                                                 CENTRALE                              MASI                                             Laitière enregistre un résultat d’exploitation de 405 MDH au 30 juin 2010, soit une
                                                                                                                                                        amélioration de prés de 15% par rapport au 1er semestre 2009.
                                                                                                                                                        Ainsi, la marge opérationnelle s’apprécie de 0.5 point, et passe de 13,5% en 2009 à 14,1%
                                                                                                                                                        pour 2010, ce qui montre l’amélioration de la productivité au sein du groupe.
                         Vos contacts Actions

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        Salma Alami +212 522 43 68 21
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          Wafabourse.com                                                                                                                                Grâce à l’amélioration de productivité et la politique d’innovation des produits laitiers,
 Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50                                                                                                                    Centrale laitière continue d’afficher une progression de ses résultats et ressort au titre du
     a.selkane@attijariwafa.com                                                                                                                         1er semestre 2010 avec un résultat net part de groupe de 283 MDH, contre 243 MDH un an
                                                                                                                                                        auparavant soit une progression de 16,5%.
   Attijari intermédiation Tunisie
 Abdelaziz Hammami +216 71 84 10 34
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Resultats centrale laitiere

  • 1. Direction Analyse & Recherche CENTRALE LAITIERE Recherche Actions Secteur : Agro-alimentaire 21 Septembre 2010 RESULTATS SEMESTRIELS S1/2010 MAD USD (En MDh) S1 2009 S1 2010 Evol. Estimation ATI 10e TRO 2009 TRO 2010e TCAM 08-10 Cours au 20/09/210 11770 1376,6 Chiffre d'affaires 2 614,0 2 869,0 9,8% 6 126,8 46,1% 46,8% 13% Capi boursière (millions) 11 087 1296,8 Résultat d'exploitation 353,0 405,0 14,7% 958,0 38,3% 42,3% 14% VMQ 2010 (millions) 2,7 0,3 Marge opérationnelle 13,5% 14,1% +0,6 pts 15,6% - - - Flottant 4,1% 4,1% Résultat net part de groupe 243,0 283,0 16,5% 646,3 38,9% 43,8% 16% Code Marge nette 9,3% 9,9% +0,6 pts 10,5% - - - Bloomberg CLT MC TRO : taux de réalisation objectif (résultat S1 N / résultat annuel N) Reuters LAIT.CS Valeur MASI Performance 2009 62,6% -4,9% Performance 2010 12,2% 12,1% ♦ Centrale laitière mise sur l’innovation et dope sa croissance Performance relative 0,1% - Volatilité 52 semaines 5,0% 1,5% Au titre du premier semestre 2010, Centrale Laitière a enregistré un chiffre d’affaires consolidé net de remises de 2869 MDH, soit une progression de prés de 10% par rapport au 2009 2010e BPA 663,5 686,0 premier semestre 2009. P/E 17,7 17,2 Centrale Laitière a vu son chiffre d’affaires progresser du fait notamment d’une politique ANA 1912,8 2043,8 P/B 6,2 5,8 d’innovation et de rénovation des produits laitiers. DPA (Dh) 555,0 573,9 D/Y 4,7% 4,9% • L’extension de la Mégamarque Yawmy ROE 36% 35% • Le lancement de la nouvelle gamme Activia Évolution du titre en 2010 (base 100) Cette croissance est également portée par le renforcement des canaux de distributions suite à l’extension du réseau commercial et l’ouverture de la 27ème agence commercial à 140 Taza permettant ainsi l’approvisionnement de 1000 nouveaux commerces de proximité. 135 130 Aussi dans le cadre du développement du tissu des producteurs partenaires, Centrale lai- tière a étendu le réseau de collecte laitière par l’importation de 3709 génisses de race 125 120 +12% 115 Holstein, à fort potentiel de production. 110 105 100 +12% 95 90 ♦ Un résultat d’exploitation en progression de 15% d é c .- 0 9 ja n v .- 1 0 fé v r .- 1 0 m a rs -1 0 a v r .- 1 0 m a i- 1 0 ju in - 1 0 ju il.- 1 0 a o û t- 1 0 En dépit des conditions climatiques défavorables durant le 1er semestre 2010, Centrale CENTRALE MASI Laitière enregistre un résultat d’exploitation de 405 MDH au 30 juin 2010, soit une amélioration de prés de 15% par rapport au 1er semestre 2009. Ainsi, la marge opérationnelle s’apprécie de 0.5 point, et passe de 13,5% en 2009 à 14,1% pour 2010, ce qui montre l’amélioration de la productivité au sein du groupe. Vos contacts Actions Attijari Intermédiation Salma Alami +212 522 43 68 21 s.alami@attijari.ma ♦ Vers une poursuite de l’amélioration des résultats Wafabourse.com Grâce à l’amélioration de productivité et la politique d’innovation des produits laitiers, Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50 Centrale laitière continue d’afficher une progression de ses résultats et ressort au titre du a.selkane@attijariwafa.com 1er semestre 2010 avec un résultat net part de groupe de 283 MDH, contre 243 MDH un an auparavant soit une progression de 16,5%. Attijari intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +216 71 84 10 34 abdelaziz.hammami@attijaribank.com.tn