Ce diaporama a bien été signalé.
Nous utilisons votre profil LinkedIn et vos données d’activité pour vous proposer des publicités personnalisées et pertinentes. Vous pouvez changer vos préférences de publicités à tout moment.

Unidad 5 Estudio Financiero

Describe el estudio financiero del proyecto

Unidad 5 Estudio Financiero

  1. 1. Formulación y Evaluación de Proyectos <br />UNIDAD 5<br />ESTUDIO FINANCIERO<br />
  2. 2. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Contenido<br />Objetivos<br />Clasificación de las cuentas del proyecto<br />Inversiones<br />Inversiones en Activos Fijos<br />Inversiones en Preoperativos<br />Inversiones en Capital de Trabajo<br />Costos y Gastos del Proyecto<br />Ingresos del proyecto<br />Estados Financieros<br />Flujo de Caja del proyecto<br />Estado de Resultados<br />Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo<br />Balance General<br />
  3. 3. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Objetivos<br />El estudio financiero es la conclusión de la etapa de formulación y paso previo para la evaluación del proyecto. Los objetivos de este estudio son:<br /><ul><li>Sistematizar los resultados económicos de los demás estudios del proyecto: mercado, técnico, legal y organizacional
  4. 4. Calcular las cuentas financieras: capital de trabajo, depreciación de activos, amortización de preoperativos y valor de salvamento del proyecto
  5. 5. Definir la estructura financiera del proyecto</li></ul>1<br />
  6. 6. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Clasificación de las Cuentas del Proyecto<br />A través del estudio de los diferentes aspectos del proyecto se obtienen informaciones sobre los ingresos y egresos del proyecto, el estudio financiero busca clasificar y ordenar sistemáticamente estos valores monetarios con el fin de obtener una base para la evaluación financiera de proyecto<br />Los diferentes rublos monetarios del proyecto se pueden clasificar en ingresos, inversiones, costos y gastos<br />2<br />
  7. 7. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Clasificación de las Cuentas del Proyecto<br />2<br />
  8. 8. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones <br />Son erogaciones de dinero orientadas a soportar las operaciones del negocio o a la compra de bienes que son utilizados para la producción, administración o comercialización del o los productos del proyecto. <br />Las inversiones se pueden clasificar de acuerdo a su destinación en tres tipos:<br /><ul><li>Inversiones en Activos fijos.
  9. 9. Inversiones en gastos previos -Pre-operativos-.
  10. 10. Inversiones en Capital de trabajo o Activo circulante</li></ul>3<br />
  11. 11. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Activos Fijos <br />De los estudios, técnico, de mercado, organizacional y legal se definen los requerimientos en equipos, maquinaria, edificios, etcétera; es decir se definen las necesidades de inversión en activos fijos<br />3<br />
  12. 12. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Activos Fijos <br />Aunque estas necesidades son propias de cada proyecto, a continuación se relacionan las de mayor ocurrencia:<br />Terrenos; Edificios; Instalaciones de comunicación, prevención de incendios, primeros auxilios, hidráulicas, eléctricas, mecánicas, etc.; Recursos Naturales; maquinaria; equipos; vehículos; muebles y enseres; e intangibles como: patentes, licencias, derechos de autor, entre otros.<br />Imprevistos: considera el efecto de posibles inversiones no detectadas o de desviaciones en los precios<br />3<br />
  13. 13. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Preoperativos<br />Estas inversiones están asociadas con gastos que se realizan en el periodo de tiempo previo a la operación del proyecto. <br />En general estas inversiones están relacionadas con: la captación de capital, los estudios preparatorios, montaje, diseños, promoción, puesta en marcha del proyecto; entre otros asuntos<br />3<br />
  14. 14. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Preoperativos<br />Se pueden considerarse pre-operativos, entre otros: <br />Gastos de constitución y registro de la empresa; gastos relacionados con el diseño organizacional; gastos para la presentación del proyecto; costos del análisis de las solicitudes de ingreso de inversionistas; honorarios de profesionales; gastos en investigaciones y estudios; sueldos, primas y demás gastos de personal; gastos de capacitación del personal; gastos financieros previos a la puesta en operación; gastos de viaje; costos de las instalaciones provisionales; gastos de puesta en marcha; imprevistos: se considera un porcentaje para cubrir posibles desfases en los precios u olvidos<br />3<br />
  15. 15. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Capital de Trabajo<br />Son los recursos necesarios para asegurar la operación normal del proyecto durante su ciclo productivo; es decir, desde el primer desembolso que se hace para cubrir los insumos para la producción –Mano de obra, materia prima, material y gastos conexos para poder producir y operar el negocio, hasta cuando se venden dichos insumos transformados en productos terminados y se percibe el producto de la venta para cancelar nuevos insumos<br />3<br />
  16. 16. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Capital de Trabajo<br />El Capital de trabajo se puede calcular como la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.<br />ICT = Activos Corrientes – Pasivos Corrientes<br />3<br />
  17. 17. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Inversiones en Capital de Trabajo<br />Activos Corrientes:<br /><ul><li>Dinero efectivo en caja para atender los costos y gastos generales.
  18. 18. Cuentas por cobrar de acuerdo a las políticas de ventas.
  19. 19. Inventario de materiales e insumos, productos en proceso; productos terminados y repuestos</li></ul>Pasivo Corriente:<br />Cuentas por pagar<br />3<br />
  20. 20. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Calendario de Inversiones<br />3<br />El Calendario de Inversiones es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la información sobre las inversiones durante el tiempo de evaluación del proyecto<br />
  21. 21. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Costos y Gastos del Proyecto<br />En los estudios de mercado, técnico, organizacional y legal se han determinado los diferentes rublos relacionados con los egresos necesarios para producir, operar y financiar la actividad comercial. <br />En este apartado lo que se hace es ordenar sistemáticamente estos valores para obtener así los costos totales de operación y financiación a lo largo del periodo de evaluación del proyecto<br />4<br />
  22. 22. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Clasificación de los Costos y Gastos<br />Los egresos del proyecto se pueden clasificar en tres categorías, así:<br /><ul><li>Costos
  23. 23. Gastos Operativos - Relacionados con la administración y comercialización del o los productos del proyectos
  24. 24. Gastos financieros – Relacionados con el uso de recursos financieros.</li></ul>4<br />
  25. 25. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Costos<br />Los Costos están relacionados con la producción o consecución del producto del proyecto; pueden ser directos, cuando se pueden asociar directamente al producto o indirectos cuando dicha asociación no es evidente. <br />De otro lado, pueden ser variables cuando su valor depende de la cantidad o fijos cuando su valor es independiente de la cantidad producida.<br />4<br />
  26. 26. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Costos<br />Los ítems más comunes a considerar bajo la esta categoría son:<br /><ul><li>Materiales e insumos (costos variables)
  27. 27. Mano de obra directa (costos variables)
  28. 28. Costos generales de fabricación (costos fijos)
  29. 29. La Depreciación se clasifica como un Costo.</li></ul>4<br />
  30. 30. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Depreciación<br />En términos generales este costo se define como el desgaste, el deterioro, la obsolescencia que sufren los activos tangibles en el tiempo a causa de su exploración<br />De acuerdo a los lineamientos tributarios se establece que se deberá considerar una vida útil para los activos tangibles, así:<br /><ul><li>Bienes inmuebles (no incluye los terrenos): 20 años
  31. 31. Bienes muebles: 10 años
  32. 32. Automotores y aviones: 5 años
  33. 33. Muebles y enseres: 10 años</li></ul>4<br />
  34. 34. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Calculo de la Depreciación<br />Aunque existen varios métodos para el calculo de la depreciación; en proyectos se propone el uso del método de línea recta, la cual se calcula como:<br />DLR= (VA–VS)/n<br />Donde:<br />DLR: Depreciación por método línea recta<br />VA: Valor de adquisición del activo<br />VS: Valor de salvamento del activo<br />n: Vida útil del activo en años<br />4<br />
  35. 35. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos<br />Se refieren a los egresos necesarios para operar el negocio, los conceptos más comunes:<br /><ul><li>Gastos generales de administración
  36. 36. Gastos generales de ventas
  37. 37. Gastos generales de distribución
  38. 38. Amortización de gastos pre-operativos. </li></ul>4<br />
  39. 39. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Amortización de Diferidos<br />De acuerdo a la legislación tributaria las amortizaciones son deducciones de impuestos. Las inversiones amortizables son los gastos pre-operativos. De acuerdo a la ley, la amortización debe hacerse en un término de 5 años<br />La forma de calcular la amortización se realiza como:<br />AD(j) = (GPO/5) <br />Donde: <br />AD(j): Amortización de diferidos en el periodo j; <br />GPO : Gastos pre-operativos y <br />J= 1, 2, 3,…5<br />4<br />
  40. 40. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Los gastos financieros están compuestos básicamente de dos rublos, los cuales tienen que ver con la financiación que ofrecen los proveedores y la financiación que se obtiene del sector financiero.<br /><ul><li>Intereses sobre los créditos de los proveedores
  41. 41. Intereses sobre préstamos bancarios</li></ul>4<br />
  42. 42. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Los gastos financieros están compuestos básicamente de dos rublos, los cuales tienen que ver con la financiación que ofrecen los proveedores y la financiación que se obtiene del sector financiero.<br /><ul><li>Intereses sobre los créditos de los proveedores
  43. 43. Intereses sobre préstamos bancarios</li></ul>4<br />
  44. 44. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Fuentes de Financiación<br />4<br />
  45. 45. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Amortización de Créditos Bancarios<br />En la práctica se utilizan diferentes formas de amortización de los créditos, los más comunes son:<br /><ul><li>Plan de abonos constantes a capital
  46. 46. Plan de cuotas constantes
  47. 47. Plan de cuotas crecientes o decrecientes aritméticamente.
  48. 48. Plan de cuotas crecientes o decrecientes geométricamente</li></ul>4<br />
  49. 49. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de Abonos Constantes a Capital<br />Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: <br />Hallar el plan de amortización del crédito de $155´000.000 para el cual se pactan pagos de capital iguales durante 3 años, con un interés efectivo anual del 30%.<br /><ul><li>El abono al capital se calcula como el valor de la deuda dividido por el número de periodos
  50. 50. La cuota se calcula como la suma de la cuota de capital más los intereses
  51. 51. Los intereses se calculan sobre el saldo.</li></ul>4<br />
  52. 52. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de cuotas constantes<br />Consiste en realizar pagos constantes en cada uno de los periodos pactados para la cancelación de la deuda. Para la elaboración de la tabla de amortización se debe recurrir a las matemáticas financieras, en especial a la formulación que permite determinar el Vp de una cuota constante para un interés (i) durante n periodos<br />Vp = A[ ( 1- (1+i)-n) / ( i )]<br />4<br />
  53. 53. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de cuotas constantes<br />Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: <br />Hallar el plan de amortización del crédito de $30´000.000 para el cual se pactan pagos de capital iguales durante 6 semestres, con un interés efectivo anual del 16%.<br /><ul><li>La cuota constante se calcula despejando A de Vp = A[ ( 1- (1+i)-n) / ( i )]
  54. 54. Los intereses se calculan sobre los saldos
  55. 55. El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota constante y los intereses.
  56. 56. El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital </li></ul>4<br />
  57. 57. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de cuotas crecientes o decrecientes aritméticamente<br />Para esta forma de pago las cuotas para cada periodo se pactan de manera creciente (decreciente). Las cuotas se forman sumando (restando) a la cuota anterior una cantidad fija, partiendo de una cuota base. <br />Igual que en el caso anterior es necesario recurrir a la formulación matemática financiera, en particular a la que permite hallar el Vp de una cuota creciente aritmética para un interés (i) durante n periodos<br />Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i)]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))–n(1+i)-n]<br />4<br />
  58. 58. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Aritméticamente<br />Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: <br />Hallar el plan de amortización del crédito de $30´000.000 para el cual se pactan pagos de capital iguales durante 6 semestres, con un interés efectivo anual del 16% y gradiente de 100.000<br /><ul><li>La cuota base A se calcula de la formula Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))–n(1+i)-n]
  59. 59. La 2ª cuota semestral se calculan como A+100.000; la 3ª como A+2(100.000); la 4ª como A+3(100.000) y así sucesivamente.
  60. 60. Los intereses se calculan sobre los saldos
  61. 61. El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota semestral y los intereses del periodo.
  62. 62. El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital del periodo</li></ul>4<br />
  63. 63. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Geométricamente<br />Para esta forma de de pago las cuotas para cada periodo se pactan de manera creciente o decrecientes. Cada cuota se forma aumentando o disminuyendo en un porcentaje la cuota anterior. <br />Recurriendo a la formulación matemática financiera, en particular la que relaciona Vp con una cuota creciente geométrica para un interés (i) durante n periodos<br />Vp = A[((1+t)/(1+i))n-1]/(t-i); si t ≠ i<br />Vp = An / (1+i); si t = i <br />4<br />
  64. 64. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Gastos Financieros<br />Plan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Geométricamente<br />Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: <br />Hallar el plan de amortización del crédito de $30´000.000 para el cual se pactan pagos de capital iguales durante 6 semestres, con un interés efectivo anual del 16% y gradiente t=12%<br /><ul><li>La cuota base se calcula despejando A de Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t ≠ i
  65. 65. La 2ª cuota semestral se calculan como A(1+0.12); la 3ª como A(1+0.12)2; la 4ª como A(1+0.12)3 y así sucesivamente
  66. 66. Los intereses se calculan sobre los saldos
  67. 67. El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota y los intereses
  68. 68. El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital</li></ul>4<br />
  69. 69. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Calendario de Costos y Gastos<br />4<br />El Calendario de Costos y gastos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la información sobre los costos y gastos durante el tiempo de evaluación del proyecto<br />
  70. 70. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Ingresos del Proyecto<br />Aparte de los ingresos naturales, es decir los que provienen de las ventas del producto o productos del proyecto, existen otros ingresos que contribuyen al flujo de caja y que por lo tanto impactan la rentabilidad del proyecto.<br />De otro lado, existen otros ingresos no monetarios que si bien no aportan al flujo deben tenerse presente al momento de realizarse la evaluación del proyecto<br />5<br />
  71. 71. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Ingresos Venta del Producto(s)<br />Estos ingresos se calculan como el producto de la cantidad de bienes o servicios del proyecto que se esperan vender por el precio unitario de cada uno de ellos. Este cálculo se deberá realizar para cada periodo de evaluación, así:<br />In = (Dn) (Pvn) <br />Donde:<br />In: Ingresos en el periodo n<br />Dn: Demanda que se espera atender en el periodo n<br />Pvn: Precio de venta del producto en el periodo n<br />5<br />
  72. 72. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Ingresos Venta de Subproductos <br />En algunos procesos productivos es posible encontrar que de la fabricación del producto(s) se derivan subproductos y/o desechos que pueden tener algún valor comercial. <br />En este caso, la venta de estos subproductos o desechos debe mostrarse como un ingreso del proyecto; si bien, los montos de estas ventas pueden no ser significativos, incluirlas muestra una situación más real del proyecto<br />5<br />
  73. 73. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Ingresos Reposición Equipos<br />Cuando se hace reposición de equipos y maquinarias es posible que se obtenga un ingreso para el proyecto, derivado de la venta de los equipos y maquinaria viejos. <br />Al realizarse la venta de estos equipos y maquinarias se podrían generar ganancias o pérdidas dependiendo del valor que estos tengan en libros, lo cual podría eventualmente tener un efecto tributario importante que deberá ser incluido en el flujo de caja antes de calcularse el impuesto<br />5<br />
  74. 74. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Ingresos Recuperación Capital de Trabajo<br />Aunque al final del periodo de evaluación el capital de trabajo, seguramente, no es recuperado por los inversionistas ya que seguramente el proyecto seguirá funcionando, el comportamiento de este momento en el tiempo es similar al de una liquidación del negocio y por consiguiente es válido simular una recuperación del capital de trabajo; es decir que este se muestre como ingreso para el proyecto<br />5<br />
  75. 75. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Ingresos Valor de Desecho<br />El valor de desecho puede definirse como el valor que tendrá el proyecto al final del periodo de evaluación. Al igual que en el caso del capital de trabajo, el valor de desecho no es un ingreso disponible para atender compromisos, ya que no se concibe, dentro de las operaciones normales de una empresa, que se vendan los activos para cubrir obligaciones financieras<br />5<br />
  76. 76. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Calculo del Valor de Desecho<br />El calculo se puede realizar a través de tres métodos.<br /><ul><li>Método Contable
  77. 77. Método Económico
  78. 78. Método Comercial </li></ul>5<br />
  79. 79. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Calculo del Valor de Desecho<br />Método Contable <br />Por este método el valor de desecho se realiza como la suma de los valores en libros de los activos; en el último periodo de evaluación:<br />n<br />VDp = ∑ VAj – ((VAj / nj)x Aj) <br />j=1<br />Donde<br />VDp: Valor de desecho del proyecto<br />VAj: Valor de adquisición del activo j<br />nj: Número de años en que se deprecia el activo j<br />Aj: Número de años que se ha depreciado el activo j<br />5<br />
  80. 80. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Calendario de Ingresos<br />5<br />El Calendario de Ingresos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la información sobre los ingresos durante el tiempo de evaluación del proyecto<br />
  81. 81. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Estados Financieros<br />La evaluación del proyecto debe estar complementada con la presentación de los estados financieros proyectados durante el periodo de evaluación del proyecto. Se analizaran los siguientes:<br /><ul><li>Flujo de Caja del Proyecto
  82. 82. Estado de Pérdidas y Ganancias
  83. 83. Cuadro de fuentes y usos de fondos de efectivo
  84. 84. Balance General</li></ul>6<br />
  85. 85. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Flujo de Caja del Proyecto<br />El Flujo de Caja es una tabla donde se proyecta periodo a periodo, durante el tiempo de evaluación, la forma como fluye el efectivo desde y hacia el inversionista. <br />El resultado final de esta tabla muestra el balance entre las entradas y salidas de dinero del proyecto por periodo<br />6<br />
  86. 86. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Representación del Flujo de Caja<br />El resultado final del Flujo de Caja muestra a través de un diagrama denominado: Diagrama de Flujo de Efectivo Neto o simplemente Diagrama de Flujo<br />Entradas de Dinero<br />Salidas de Dinero<br />6<br />Diagrama de Flujo del Proyecto<br />
  87. 87. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Momentos del Flujo de Caja<br />En el Flujo de Caja se identifican tres momentos: <br /><ul><li>El momento Previo a la operación;
  88. 88. el momento de la operación y
  89. 89. el momento final </li></ul>Momento de Operación<br />6<br />Momento Final<br />Momento Previo<br />
  90. 90. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Elementos de Acuerdo al Momento<br />Momento Previo: Incluye, Inversiones en: Capital de trabajo, activos fijos y Gastos Pre-operativos; e ingresos como Préstamos bancarios <br />Momento de Operación: Incluye los Ingresos por ventas, y otros conceptos, y los egresos como: Costos Directos e Indirectos, Gastos de Administración, Gastos de ventas, Gastos financieros. En este apartado se consideran además los Gastos No Desembolsables: Depreciación, amortización de diferidos<br />Momento final: Ingresos al final: se incluye el Valor residual o valor de desecho del proyecto y la Recuperación del capital de trabajo<br />6<br />
  91. 91. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Fuentes de Información para el Flujo de Caja<br />La información básica para realizar el flujo de caja se obtiene de los estudios de Mercado, Técnico, Organizacional y Legal. <br />Otras informaciones son: la depreciación, la amortización de diferidos, el capital de trabajo, el valor residual, los impuestos, los créditos y los costos de financiación<br />6<br />
  92. 92. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Horizonte de evaluación <br />(Valor n del Flujo de Caja)<br />El periodo de evaluación depende de cada proyecto. Si se puede estimar la vida útil del proyecto y esta no es muy larga, la recomendación es usar dicho periodo. <br />En otros casos, para fijar el número de periodos de evaluación, se debe considerar la tecnología, el ciclo de vida del producto u otras características que se puedan asimilar al periodo de evaluación<br />6<br />
  93. 93. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Tipos de Flujo de Caja<br />Existen diferentes tipos de Flujo de caja de acuerdo al uso que se le quiere dar, ellos son:<br /><ul><li>Para medir la rentabilidad del proyecto mismo.
  94. 94. Para medir la rentabilidad del Inversionista
  95. 95. Flujos de caja de empresas en funcionamiento</li></ul>6<br />
  96. 96. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Estructura del Flujo de Caja para Medir la Rentabilidad del Proyecto<br />6<br />
  97. 97. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Estructura del Flujo de Caja para Medir la Rentabilidad del Inversionista<br />En este caso, se debe incluir el efecto de Financiar parte del Proyecto a través de créditos. <br />Es decir, incluir el préstamo y el pago de las cuotas discriminadas en: gastos financieros y pago de capital.<br />6<br />
  98. 98. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Flujo de Caja Empresas en Funcionamiento<br />Los proyectos de las empresas en funcionamiento en muchas ocasiones tienen que ver con el análisis de decisiones de reemplazo de equipos. En este caso muchos de los elementos del flujo de caja son comunes para la situación con y sin proyecto. Si se trata, por ejemplo, de cambiar las maquinas en una industria manufacturera muchos gastos pueden no sufrir modificaciones ejecútese o no el proyecto.<br />Así, si la nueva tecnología no afecta la mano de obras, los salarios de los empleados serán los mismos; si no afecta la demanda o el precio del producto, los ingresos por la venta serán los mismos; sino es necesario nuevos espacios, el costo de arriendo será igual; y así varios ítems pueden permanecer constantes<br />6<br />
  99. 99. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Flujo de Caja Empresas en Funcionamiento<br />Aunque no es posible generalizar, ya que cada proyecto es diferente; los elementos que son relevantes en el análisis en este tipo de proyectos son: <br /><ul><li>Monto de la inversión del equipo de reemplazo;
  100. 100. El ingreso que eventualmente genera la venta del equipo viejo, incluyendo el efecto tributario por la perdida o la ganancia en la venta de este;
  101. 101. Los ahorros de costos; los mayores ingresos; el nuevo valor residual o de desecho;
  102. 102. Los cambios en los gastos de depreciación,
  103. 103. Los gastos financieros Y
  104. 104. En general todos aquellos valores que presenten variaciones por cuenta del cambio que se analiza</li></ul>6<br />
  105. 105. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Flujo de Caja Empresas en Funcionamiento<br />Existen dos formas de analizar este tipo de proyectos:<br /><ul><li>Proyectar por separado los flujos de ingresos y egresos relevantes de la situación con y sin proyecto
  106. 106. La otra forma es realizar el flujo de ingresos y egresos combinando los efectos de tener y no tener el proyecto</li></ul>6<br />
  107. 107. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Diferencia: Flujos de Caja Corriente y Constante<br />La definición de flujo de caja corriente y flujo de caja constante tiene que ver con el tipo de valoración que se da a las variables involucradas en el flujo. Si los valores están afectados por la inflación se dice que es un flujo de caja corriente; por su parte si los valores no consideran la inflación el flujo de caja es constante.<br />Para afectar un precio constante con la inflación, se aplica <br />Pi = Pc (1+if)n<br />Donde: Pi= Precio Corriente; <br />Pc= Precio Constante; <br />if = Inflación promedio en los n periodos; <br />n= periodo al cual se ajusta el precio<br />6<br />
  108. 108. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Estado De Pérdidas y Ganancias <br />El Estado de Resultados es el estado financiero a través del cual se puede visualizar, para cada periodo de evaluación, la estructura de costos y gastos y la forma como se reparten y se acumulan las utilidades<br />6<br />
  109. 109. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Estado De Pérdidas y Ganancias <br />6<br />
  110. 110. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo<br />A través de este estado financiero se realiza la planificación de las entradas y salidas de efectivo con el fin de que haya sincronismo entre estos dos rublos para que el efectivo este disponible para cubrir inversiones, costos de operación y demás gastos<br />6<br />
  111. 111. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo<br />6<br />
  112. 112. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Balance General Proyectado<br />El balance general muestra lo que la empresa tiene, es decir los activos y la forma como estos bienes son financiados; a través de deuda –Pasivos- o a través de recursos propios –Patrimonio.<br />De acuerdo a la ecuación contable, la suma de los pasivos y el patrimonio es igual a los activos. A través del balance proyectado se busca pronosticar las partidas contables básicas de la empresa –Activos, Pasivos y Patrimonio- en cada uno de los años en los cuales se evalúa el proyecto.<br />6<br />
  113. 113. Unidad 5- Estudio Financiero<br />Balance General Proyectado<br />6<br />

×