Matthieu Cornec
Conjoncture : Art ou Science ?
Groupe de travail Prévision 8 Octobre, 2010
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Citations
– «La théorie, c'est quand on sait tout et que rien ne
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Plan
1. Esquisse
Qu’est donc ?
Pour quoi faire ?
Quels acteurs ?
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Périmètre de la conjoncture
Analyse de la situation économique d’un ...
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Discours
- L’Insee publie 3 notes de Conjonctures par an (100
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Prévisions Chiffrées
Des centaines de prévisions chiffrées dans ces ...
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Pour quoi faire ?
› Repérer et dater les inflexions
que les données ...
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Actualité
› La nouvelle était visiblement jugée suffisamment
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Quels acteurs ?
› Institutions : Insee, Gouvernement, Banque de
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Comment à l’Insee ?
Prévision Phare : taux de croissance
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Comment à l’Insee ?
Calendrier d’une Note
Q Q+1Q-1
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Comment à l’Insee ?
Processus Complexe
- « Grande » quantité de don...
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Processus Complexe
- 3 semaines d’itérations av...
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- Raisonnements
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Processus Complexe
Une multitude de modèles
› Séries temporelles un...
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Principales caractéristiques des enquêtes de
conjoncture
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Points forts / points faibles
(+) Indications en général de très bo...
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L’agrégation des réponses ou dépouillement
› But : calculer les pou...
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Exemple dans l’industrie manufacturière
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IntroductionFrance
Le climat des affaires s’est légèrement amélioré...
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Notre scénario
Une croissance modeste,
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La prévision de croissance
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… n’est pas revue sur la fin de l’année
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Deux grandes classes de problèmes
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Notations
– la variables explicatives au trimestre
– le premier rés...
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Première classe de problèmes
Contrat « absolu »
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Deuxième classe de problèmes
Contrat « relatif »
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Deuxième classe de problèmes
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Un bon et simple candidat (NL)
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Deuxième classe de problèmes
Post Mortem Modèle NL
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Deuxième classe de problèmes
Modèle NL vs Marche aléatoire
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Deuxième classe de problèmes
Post Mortem INSEE vs Moyenne Mobile
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Modèle NL vs ARMA
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Un bon et simple candidat
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Conclusion partielle
NL est meilleur que les stratégies naives ou
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• Erreur autour de la prév
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Fan Chart : Insee
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Méthodologie Insee
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Limites (1/2)
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gaussienne:
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Limites
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La forme de la distribution d...
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› Soit avec proba p, 1-p, état de
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Nous allons utiliser la régression quantile et les enquêtes de
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Résultats : Intervalles de confiance
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Méthodologie
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Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10
•Prendre un indicateur de la dispersion de la densité
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Bibliographie
› Biau, G. and Patra, B. (2009). Sequential quantile ...
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Autres travaux en cours
› Prévoir la tendance du taux de croissance...
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Présentation Conjoncture économique et fan chart par M.CORNEC

  1. 1. Matthieu Cornec Conjoncture : Art ou Science ? Groupe de travail Prévision 8 Octobre, 2010
  2. 2. Page 2 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Citations – «La théorie, c'est quand on sait tout et que rien ne fonctionne. La pratique, c'est quand tout fonctionne et que personne ne sait pourquoi. Ici, nous avons réuni théorie et pratique : Rien ne fonctionne... et personne ne sait pourquoi !» Einstein – « Prediction is very difficult, especially if it is about the future » Niels Bohr
  3. 3. Page 3 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Plan 1. Esquisse Qu’est donc ? Pour quoi faire ? Quels acteurs ? Comment ? 2. Deux grandes classes de problèmes Prévoir son erreur Comparer les « experts » L’Insee contre le hasard : retour sur le passé 3. Description de son erreur à l’aide d’un « fan chart ». 4. Autres problématiques
  4. 4. Page 4 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Périmètre de la conjoncture Analyse de la situation économique d’un pays ( d’un groupe de pays ou d’une région) et une prévision à court terme (deux ou trois trimestres) pour ce domaine, ainsi que les techniques adaptées à cet exercice. Prévisions chiffrées Prévoir les évolutions de dizaines d’agrégats économiques (PIB, consommation, FBCF,…) Discours Théorie économique (agents, comportements,…). Explications détaillées.
  5. 5. Page 5 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Discours - L’Insee publie 3 notes de Conjonctures par an (100 pages) et un point de conjoncture.
  6. 6. Page 6 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Prévisions Chiffrées Des centaines de prévisions chiffrées dans ces Notes
  7. 7. Page 7 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Pour quoi faire ? › Repérer et dater les inflexions que les données annuelles masquent –En vue de prendre les bonnes décisions › Utilisations : macro, sectorielle, financière… › Mettre à jour, constater, prévoir, décider
  8. 8. Page 8 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Actualité › La nouvelle était visiblement jugée suffisamment bonne pour mériter d'être dévoilée immédiatement. Rompant l'embargo imposé par l'Insee, c'est le ministre du Budget, François Baroin, qui a rendu public hier matin la nouvelle prévision de croissance de l'institut pour 2010. Les Echos 01/10/10 Croissance : l'Insee prévoit 1,6 % en 2010 Fusion entre discours et chiffres
  9. 9. Page 9 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Quels acteurs ? › Institutions : Insee, Gouvernement, Banque de France, OFCE, etc… › Acteurs privés : Banques, Rexecode,…
  10. 10. Page 10 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Comment à l’Insee ? Prévision Phare : taux de croissance trimestriel du PIB ? ?
  11. 11. Page 11 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Comment à l’Insee ? Calendrier d’une Note Q Q+1Q-1 Q+45 j : publication des Premiers Résultats du trimestre Q 20eme jour du troisième mois : publication de la Note
  12. 12. Page 12 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Comment à l’Insee ? Processus Complexe - « Grande » quantité de données quantitatif & synthétique quantitatif qualitatif Nature Trimestriel Mensuelle Mensuelle & trimestrielle Périodicité – +45 +90j Comptes trimestriels +/– 10j/fin m+1 Indicateurs ++ fin m Enquêtes de conjoncture Précocité
  13. 13. Page 13 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Comment à l’Insee ? Processus Complexe - 3 semaines d’itérations avec plusieurs services MINEFE INSEE DGTPE DESE Département de la conjoncture Département des comptes nationaux DCT DEC UPC DSC Divisions thématiques Sources externes Consultations Consultations Indicateurs quantitatifs Synthèse conjoncturelle (Notes et points de conjoncture) Comptes trimestriels Enquêtes de conjoncture auprès des entreprises
  14. 14. Page 14 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Processus Complexe - Raisonnements économiques Demande mondiale Demande Étrangère Taux de Change État des stocks des biens intermédiaires Anticipation de prix Revenus Taux d’Épargne Chômage Effectifs employés Productivité Production industrielle Compétitivité Demande de produits industriels Importations Demande globale de biens d’équipement Investissement intérieur Situation financière des entreprises Situation des capacités de production Consommation des ménages Compétitivité Demande globale de biens de consommation Demande globale de biens intermédiaires Taux d’intérêt Taux de salaires
  15. 15. Page 15 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Processus Complexe Une multitude de modèles › Séries temporelles univariées › Étalonnages – Variable expliquée des CT = endogène, – soldes d’opinion = exogènes. › Modèle VAR › Modèles Economiques bouclés (modèle d’equilibre général). › Autres modèles – Modèles non linéaires
  16. 16. Page 16 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Principales caractéristiques des enquêtes de conjoncture › Simples, légères et rapides. › Périodicité infra-annuelle, données historiques depuis 1976. › Petits échantillons : de 1000 à 4500 entreprises. › Questions en faible nombre et auxquelles on peut répondre vite. › Questions sur la tendance récente, la situation actuelle et les prévisions. › Questions généralement à choix multiple, à 3 modalités : « en hausse », « stable » ou « en baisse ». › Information précoce sur l’activité des entrepreneurs. › On privilégie la rapidité d’obtention des résultats.
  17. 17. Page 17 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Points forts / points faibles (+) Indications en général de très bonne qualité sur le passé récent. (+) Vue assez complète et cohérente d’un secteur d’activité. (+) Éclairage sur des domaines peu couvert ou très tardivement par les statistiques quantitatives. (-) La nature qualitative des réponses et la subjectivité qui s’y attache rendent l’interprétation délicate. (-) L’intérêt des indications fournies diminue dès que les statistiques quantitatives sont disponibles.
  18. 18. Page 18 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 L’agrégation des réponses ou dépouillement › But : calculer les pourcentages de réponses « en hausse », « stable » et « en baisse » puis les soldes d’opinion. › On cherche à estimer : – où selon la réponse de l’entreprise, – est la taille de l’entreprise (chiffre d’affaires ou effectifs). ∑ ∑ = Population i Population ii c yc D 1ou0-1,=iy ic
  19. 19. Page 19 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Exemple dans l’industrie manufacturière -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 janv-90 janv-91 janv-92 janv-93 janv-94 janv-95 janv-96 janv-97 janv-98 janv-99 janv-00 janv-01 janv-02 janv-03 janv-04 janv-05 janv-06 janv-07 janv-08 janv-09 janv-10 -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 tppa_manuf oscd_manuf oscde_manuf tppre_manuf pgp_manuf ossk_manuf
  20. 20. Page 20 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 IntroductionFrance Le climat des affaires s’est légèrement amélioré ces derniers mois 60 70 80 90 100 110 120 janv.-07 janv.-08 janv.-09 janv.-10 Le climat des affaires en France Industrie manufacturière Services Bâtiment Dernier point : septembre 2010 Indicateur normalisé, moyenne=100, écart-type=10
  21. 21. Page 21 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Notre scénario Une croissance modeste, dans la ligne de la prévision de juin Un ralentissement des exportations… … compensé en partie par le soutien de la demande intérieure Secteur de la construction : vers une stabilisation d’ici la fin de l’année 1.Croissance2.Entreprises3.Ménages
  22. 22. Page 22 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 1.Croissance2.Entreprises3.Ménages La prévision de croissance de la note de juin… Rappel : 0,5 % prévu au deuxième trimestre (0,7 % réalisé), 0,4 % au deux trimestres suivants
  23. 23. Page 23 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 … n’est pas revue sur la fin de l’année 1.Croissance2.Entreprises3.Ménages 0,7 0,4 0,4 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 2008 2009 2010 Taux de croissance trimestriel du PIB Prévision
  24. 24. Page 24 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deux grandes classes de problèmes Question : Si en tant qu’expert, ma rémunération dépend du résultat, quel(le) contrat/prévision suis-je prêt à signer ? Réponses (personnelles) sur la conjoncture : 1. Contrat « absolu » : sur l’ordre de grandeur de l’erreur de prévision 2. Contrat « relatif » : sur la comparaison de mon erreur de prévision avec l’erreur d’autres « experts ». (Question bonus, le contrat que je suis prêt à signer intereste-t-il quelqu un ?)
  25. 25. Page 25 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Notations – la variables explicatives au trimestre – le premier résultat du PIB du trimestre q-1 observé en q – avec la stratégie de prédictions – la prédiction du PR observé en q+1 – la perte au trimestre q, par exemple – le coût cumulé normalisé – Le RMSE – RMSE glissant deux ans qx qy qq )(φ=Φ RRR qdq q →×:φ ),(:ˆ 1 qqqq yxy φ=+ qqq xx )(:= ),ˆ( qq yyL 2 )ˆ( qq yy − ∑=Φ q qqQ yyL Q C ),ˆ( 1 :)( ∑q qq yyL Q ),ˆ( 1 ∑ −= q qk kk yyL7 ),ˆ( 8 1
  26. 26. Page 26 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Première classe de problèmes Contrat « absolu » 1) Ensemble de confiance (avec/sans grande proba) 2) Prévision de la densité qqq yyL ℑ∈),ˆ( QQRMSE ℑ∈Φ)( qqq fyyL ≈),ˆ(
  27. 27. Page 27 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Contrat « relatif » 1) Mon erreur est très souvent plus petite que ton erreur 2) Mon erreur est en moyenne plus petite que ton erreur ),ˆ(),ˆ(, 21 qqqq presque yyLyyLq ≤∀ )()( 21 Φ≤Φ QQ RMSERMSE
  28. 28. Page 28 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Séries Premiers Résultats
  29. 29. Page 29 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Un bon et simple candidat (NL) )()(ˆ)(ˆˆˆˆ 32101 qIqIqIyy qq αααα +++=+ Avec le facteur commun)(qI 1−tY tI tt II ∆∆ Estimate Std. Error T value p-value Intercept 0.61 0.05 11.84 *** -0.41 0.09 -4.42 *** 0.09 0.01 6.89 *** 0.10 0.01 8.28 ***
  30. 30. Page 30 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Post Mortem Modèle NL
  31. 31. Page 31 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Modèle NL vs Marche aléatoire
  32. 32. Page 32 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Post Mortem INSEE vs Moyenne Mobile
  33. 33. Page 33 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Modèle NL vs ARMA
  34. 34. Page 34 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Deuxième classe de problèmes Un bon et simple candidat Climat des affaires en France et glissement annuel du PIB 60 70 80 90 100 110 120 130 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 -6 -4,5 -3 -1,5 0 1,5 3 4,5 6 Climat France GAPIB_CH
  35. 35. Page 35 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Conclusion partielle NL est meilleur que les stratégies naives ou simplement sans terme du second ordre Erreur NL/Volatilité du PIB reste constante
  36. 36. Page 36 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 1. Donner un intervalle de confiance • Erreur autour de la prév • Prévision 2. Ou une prévision en densité • Erreur autour de la prév • Prévision Quel est l’ordre de grandeur de ma future erreur ? qqq yyL ℑ∈),ˆ( qqq fyyL ≈),ˆ( qqy ℑ∈ qq fy ≈
  37. 37. Page 37 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Fan Chart : Insee
  38. 38. Page 38 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Méthodologie Insee 1. Hypothèse : l’erreur est supposée gaussienne 2. estimé avec les erreurs passées 3. En prévision, l’erreur avec ),0( σN σ )ˆ,0( σε Nq ≈ qqq yy ˆ: −=ε
  39. 39. Page 39 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Limites (1/2) 1. Forme paramétrique gaussienne: La distribution des erreurs est asymétrique avec une queue gauche épaisse. -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 0.00.51.01.52.0 density.default(x = erreurInsee) N = 55 Bandwidth = 0.1114 Density Insee Fan chart Distribution empirique erreurs Insee
  40. 40. Page 40 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Limites 2. Prévision inconditionnelle La forme de la distribution des erreurs ne varie pas au cours du temps. Alors que la difficulté à prédire dépend du moment où l’on fait sa prévision.
  41. 41. Page 41 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 › Soit avec proba p, 1-p, état de l’économie. › le taux de croissance du PIB. › On suppose avec et Alors erreur moyenne d’un conjoncturiste Mais Toy model { }DAZq ,∈ qY ),()( 2 ttt ZZtY NZyf σµ= AD µµ < DA 22 σσ < ADtt ppIyVarE 22 )1())(( σσ −+= DADA pp 2222 )1( σσσσ <−+<
  42. 42. Page 42 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Nous allons utiliser la régression quantile et les enquêtes de conjoncture pour : 1. Obtenir des intervalles de confiance conditionnels 2. Obtenir des densités conditionnelles 3. Construire un indice de turbulence/risque pour notre prévision Nous attacherons une importance particulière à la période de crise. Comment faire ?
  43. 43. Page 43 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Résultats : Intervalles de confiance -1.5-1.0-0.50.00.51.01.5 Out-of-sample forecasts GDPgrowthrate(%) 2006 2007 2008 2009 2010 cpib_pr OoS Quant forecasts 5 % OoS Quant forecasts 95 %
  44. 44. Page 44 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Résultats numériques : Fan chart 0.0 0.5 1.0 0.00.51.01.5 Chart on 2008 Q2 N = 99 Bandw idth = 0.1022 Density GDPFirst release -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 0.00.40.8 Chart on 2008 Q3 N = 99 Bandw idth = 0.1682 Density GDPFirst release -2 -1 0 1 0.00.40.8 Chart on 2008 Q4 N = 99 Bandw idth = 0.1729 Density GDPFirst release -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 0.00.40.81.2 Chart on 2009 Q1 N = 99 Bandw idth = 0.1098 Density GDPFirst release -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 0.00.40.81.2 Chart on 2009 Q2 N = 99 Bandw idth = 0.1531 Density GDPFirst release -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 0.00.51.01.5 Chart on 2009 Q3 N = 99 Bandw idth = 0.1088 Density GDPFirst release
  45. 45. Page 45 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Forecasting Risk Index Forecasting Risk Index Time sqrt(variance) 1995 2000 2005 2010 0.20.30.40.50.60.7
  46. 46. Page 46 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Méthodologie › On souhaite connaître séquentiellement La densité du futur PR conditionnellement à l’information présente et passée (ici les enquêtes). On prendra › Il suffit connaître la courbe quantile conditionnelle de la distribution de )( 1 qq zyf + 1+qY { }θθθ ≥∈=→ ++ )(:inf:)( 11 qYqY ztFRtzQ qq ),,,1(: 1 ttttt IIIYZ ∆∆= −
  47. 47. Page 47 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Méthodologie, estimation Avec le pinball loss Cf. Biau and Patra (2009) )))((minarg)( (.) zXzmYEzQ mY =−∈ θρθ
  48. 48. Page 48 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Méthodologie, estimation de la forme)(zm β' z On estime : θβθ ˆ:)(ˆ ' iY zzQ = avec ∑= −∈ t i ii zy 1 ' )(minargˆ βρβ θθ
  49. 49. Page 49 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Rappelons que si est uniforme sur [0,1], alors Algorithme pour •grand •Définissons •Posons Avec un noyau, la fenêtre Méthodologie, densité )(ˆ zyfY Ni N i ui ≤≤= 1;:)(ˆ: zuQy ii = ∑ − = t i Y h yy K Th zyf )( 1 :)(ˆ K h N U zYzUQY ≈)(
  50. 50. Page 50 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 •Prendre un indicateur de la dispersion de la densité conditionnelle. De préférence homogène à une erreur. •On estime l’indicateur de risque de la prévison par Méthodologie, forecasting risk index )( zYVar )(ˆ: ttt zYarVFRI =
  51. 51. Page 51 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Bibliographie › Biau, G. and Patra, B. (2009). Sequential quantile prediction of time series. › INSEE Note de Conjoncture for June 2008, pages 15 to 18 › Koenker, Roger W. and Gilbert W. Bassett, (1978). Regression quantiles. Econometrica 46, 33-50 › Dubois É. et Michaux E. (2006), Étalonnages à l'aide d'enquêtes de conjoncture : de nouveaux résultats, Économie et Prévision, n°172, http://dubois.ensae.net/EcoPrev126_Dubois_Michaux.pdf. › Matthieu Cornec. Constructing a conditional GDP fan chart with an application to French business survey data. 30th CIRET Conference, New York, October 2010
  52. 52. Page 52 Conjoncture : Art ou Science ?M.CORNEC 8/10/10 Autres travaux en cours › Prévoir la tendance du taux de croissance du PIB (accélération ou décélération) › Comparer stratégies Bottom-Up et Top Down.

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