Capitulo 04

UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA SECCION DE POSGRADO MAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACION PARA LA CONSTRUCCION FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION DOCENTE: MBA. ALFREDO VASQUEZ CAPITULO 04: VALOR PRESENTE NETO ARQ. L. ENRIQUE RODRIGUEZ MOSQUERA

Contenido del Capitulo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

4.1 El caso Monoperiodico: Valor Futuro ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

4.1 El Caso Monoperiodico: Valor Futuro ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

4.1 El Caso Monoperiodico: Valor Presente ,[object Object],La cantidad que un prestatario necesitaria para repartir hoy para poder satisfacer el pago prometido de $10,000 en un año es llamado el Valor Presente ( PV ) de $10,000. Note que $10,000 = $9,523.81 ×(1.05).

4.1 El Caso Monoperiodico: Valor Presente ,[object Object],[object Object],[object Object]

4.1 El Caso Monoperiodico: Valor Presente Neto ,[object Object],[object Object],Yes!

4.1 El Caso Monoperiodico: Valor Presente Neto ,[object Object],[object Object],Si no hubiesemos emprendido el NPV de proyecto positivo considerado en la ultima diapositiva, y en cambiohubiesemos invertido nuestros $9,500 en algun lugar mas al 5-por ciento, nuestro FV seria menos de los $10,000 de la inversion prometida y nosotros estariamos sin ambiguedades peor en terminos de FV tambien: $9,500 ×(1.05) = $9,975 < $10,000.

4.2 El Caso Multiperiodico: Valor Futuro ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

4.2 El Caso Multiperiodico: Valor Futuro ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Valor Futuro y Capitalizacion ,[object Object],[object Object],[object Object]

Valor Futuro y Capitalizacion 0 1 2 3 4 5

Valor Presente y Capitalizacion ,[object Object],0 1 2 3 4 5 $20,000 PV

[object Object],¿Cuanto tiempo es la espera?

[object Object],¿Que tasa es suficiente? Alrededor 21.15%.

4.3 Periodos de Capitalizacion ,[object Object],Por ejemplo, si usted invierte $50 por 3 años al 12% capitalizandose semi-anualmente, su inversion crecera a

Tasas de Interes Anual Efectivas ,[object Object],La Tasa de Interes Anual Efectiva (EAR) es la tasa anual que nos daria la misma riqueza al final de la inversion despues de 3 años:

Tasas de Interes anual efectiva (continuacion) ,[object Object]

Tasa de Interes Anual Efectiva (continuacion) ,[object Object],[object Object],[object Object]

EAR en una Calculadora Financiera teclas: pantalla: descripcion: 12 [gold] [P/YR] 12.00 Sets 12 P/YR. Hewlett Packard 10B 18 [gold] [NOM%] 18.00 Sets 18 APR. Texas Instruments BAII Plus teclas: descripcion: [2nd] [ICONV] Menu de conversion de t. de i. se abre [↓] [EFF=] [CPT] 19.56 [↓] [NOM=] 18 [ ENTER] Fija 18 APR. [↑] [C/Y=] 12 Fija 12 pagos por año [gold] [EFF%] 19.56

Capitalizacion Continua (Avanzado) ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

4.4 Simplificaciones ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Perpetuidad ,[object Object],… La formula para el valor presente de una perpetuidad es: 0 1 C 2 C 3 C

Perpetuidad: Ejemplo ,[object Object],[object Object],… 0 1 £15 2 £15 3 £15

Perpetuidad Creciente ,[object Object],… La formula para el valor presente de una perpetuidad creciente es: 0 1 C 2 C ×(1+ g ) 3 C ×(1+ g ) 2

Perpetuidad Creciente: Ejemplo ,[object Object],[object Object],0 … 1 $1.30 2 $1.30 ×(1.05) 3 $1.30 ×(1.05) 2

Anualidad ,[object Object],La formula para el valor presente de una anualidad es: 0 1 C 2 C 3 C T C

Intuicion de Anualidad ,[object Object],[object Object],[object Object],0 1 C 2 C 3 C T C

Anualidad: Ejemplo ,[object Object],0 1 $400 2 $400 3 $400 36 $400

Como Valorar Anualidades con una Calculadora ,[object Object],PMT I/Y FV PV N – 400 7 0 12,954.59 36 PV Luego ingrese lo que usted sepa y resuelva para lo que usted quiera.

¿Cual es el valor presente de una anualidad de 4 años de $100 por año que haga su primer pago de aqui a dos años si la tasa de descuento es 9%? 0 1 2 3 4 5 $100 $100 $100 $100 $323.97 $297.22

Como Valorar Flujos de Caja “Disparejos” ,[object Object],[object Object],CF2 CF1 F2 F1 CF0 1 0 4 297.22 0 100 I NPV 9

Anualidad Creciente ,[object Object],La formula para el valor presente de una anualidad: 0 1 C 2 C ×(1+ g ) 3 C ×(1+ g ) 2 T C ×(1+ g ) T -1

PV de Anualidad Creciente Usted esta evaluando una propiedad en alquiler que este proporcionando rentas crecientes. Renta neta es recibida al final de cada año. La renta del primer año es esperada a ser $8,500 y se espera que la renta se incremente 7% cada año. Cada pago ocurre al final del año. ¿Cual es el valor presente de la corriente de ingresos estimada durante los primeros cinco años si la tasa de descuento es 12%? $34,706.26 0 1 2 3 4 5

PV de Anualidad Creciente: Teclas de Flujo de Caja ,[object Object],[object Object],$34,706.26 I NPV 12 CF0 CF1 CF2 CF3 CF4 CF5 8,500.00 9,095.00 9,731.65 10,412.87 11,141.77 0

PV de Anualidad Creciente Usando Teclas TVM ,[object Object],PMT I/Y FV PV N 7,973.93 4.67 0 – 34,706.26 5 PV

Porque Esto Trabaja ,[object Object],Ya que FV = 0, podemos ignorar el ultimo termino. Queremos obtener esta ecuacion:

Comenzamos sustituyendo por PMT y por r Se vuelve

Podemos ahora simplificar terminos:

Continuamos para simplificar terminos. Note que:

Continuamos simplificando terminos. Finalmente, note que: (1 + r ) – (1 + g ) = r – g

El resultado de Nuestras Algebraciones: ,[object Object],PMT I/Y FV PV N 0 PV

Anualidad Creciente ,[object Object],0 1 $20,000 2 $20,000 ×(1.03) 40 $20,000 ×(1.03) 39

PVde Anualidad Creciente:BAII Plus PMT I/Y FV PV N 19,417.48 = 6.80 = 0 – 265,121.57 40 PV Un plan de jubilacion de beneficio definido ofrece pagar $20,000 por año por 40 años e incrementa el pago anual en tres por ciento cada año. ¿Cual es el valor presente al jubilarse si la tasa de descuento es 10 por ciento por año? 20,000 1.03 1.10 1.03 – 1 × 100

PVde una anualidad creciente retrasada ,[object Object],Si los inversionistas demandan un retorno de 10% sobre inversiones de este nivel de riesgo, ¿que precio ellos estaran dispuestos a pagar? Año: 1 2 3 4 Dividendos por accion $1.50 $1.65 $1.82 5% de crecimiento despues de ello

PVde una anualidad creciente retrazada El primer paso es delinear una linea de tiempo. El segundo paso es decidir en lo que sepamos y que es lo que estamos tratando de encontrar. Año 0 1 2 3 Flujo Caja $1.50 $1.65 $1.82 4 $1.82×1.05 …

PV de una Anualidad Creciente Retrasada Año 0 1 2 3 Flujo Caja $1.50 $1.65 $1.82 dividends + P 3 PV de Flujo Caja $32.81 = $1.82 + $38.22

4.5 Que es un Valor de Firma? ,[object Object],[object Object]

4.6 Sumario y Conclusiones ,[object Object],[object Object],[object Object]

4.6 Sumario y Conclusiones (continuacion) ,[object Object]

¿Como usted llega al Carnegie Hall? ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Esta es mi calculadora. Este es mi amigo! ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

Problemas ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Consejo: aun no piense en hacer esto: 15,000   30,000 × 7% 8,000 30,000 × 8%  7,000 30,000 × 15%

Problemas ,[object Object],[object Object],PMT I/Y FV PV N PV 9.25 0 7 120 15,000 – 174.16 0 8 120 8,000 – 97.06 0 15 120 7,000 – 112.93 – 384.16 30,000 120 0 + + + + = =

Problemas ,[object Object],CF2 CF1 F2 F1 CF0 9 $12,500 1 $14,662.65 0 0 I NPV 14 CF4 CF3 F4 F3 9 $18,000 1 15,000 CF4 F4 $22,000 1

Problemas ,[object Object],– 495.03 PMT I/Y FV PV N PV 0 7 24 11,056 – 495.03 PMT I/Y FV PV N 25,000 7 36 11,056 – 495.03 PMT I/Y FV PV N PV 0 7 60 25,000

Problemas ,[object Object],[object Object],[object Object]

Problemas ,[object Object],[object Object],PMT I/Y FV PV N 100,000 5 5 127,628.16 0 PMT I/Y FV PV N 0 10 60 $25,525.63 = 0.20×$127,628.16 – 329.63

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