先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/01/19

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/1/16 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.47 410 409 297
美國高收益債券 6.98 520 539 335
強勢貨幣新興市場債券 10.26 914 948 461
美元亞債 4.18 278 288 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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-0.98
-0.76
-0.34
0.10
0.16
0.26
0.37
0.66
0.81
1.00
-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5
美國可轉債
全球高收債
美國高收債
美元新興債
歐洲高收債
歐洲投資級公司債
美元投資級公司債
美國政府債
美元亞洲主權債
當地貨幣新興債
債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/16
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
5.69
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
4.47
6.98
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
10.26
由於美債殖利率下滑，美元高收益債、新興債利差上升，但殖利率未升破前高。

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1.2
-0.1 -0.3 -0.4 -0.6
-1.5
-2.3
-3.5
1.8
1.5 1.4
1.0
-0.7 -0.7 -1.0
-1.3 -1.5
-2.1
-­‐4
-­‐3
-­‐2
-­‐1
0
1
2
3
歐
洲
東
南
亞
亞
洲
不
含
日
本
新
興
市
場
拉
美
美
國
那
斯
達
克
歐
非
中
東
東
歐
電
訊
必
要
消
費
公
用
事
業
健
護
工
業
能
源
彈
性
消
費
原
物
料
金
融
資
訊
科
技
5
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/16
除歐洲反應寬鬆預期上漲外，多數市場震盪收低，防禦性類股表現則較佳。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l 瑞士央行意外宣佈瑞郎與歐元脫鉤，一週大幅升值。
l 由於市場較為波動，美債與黃金價格連袂上漲。
其他市場概況
-­‐5.6
-­‐7.7
-­‐12.9
4.7
0.7
-­‐0.6
-­‐6.2
18.1
1.2
0.8
0.7
0.5
0.4
0.2
-­‐0.1
-­‐0.5
-­‐1.3
-­‐2.3
-­‐3.3
-­‐5.0
-­‐15
-­‐10
-­‐5
0
5
10
15
20
美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
瑞
郎
台
幣
日
圓
印
度
盧
比
新
元
巴
西
里
拉
澳
幣
英
鎊
南
非
蘭
特
土
耳
其
里
拉
歐
元
波
蘭
茲
羅
堤
俄
羅
斯
盧
布
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/16
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥117.51
$1280.45
1.837%
$48.69
$1.1567

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5.9
5.4
4.8
2.8
2.4
0.9
0.8
0.8
0.6
0.4
0.0
-­‐0.3
-­‐0.8
-­‐0.8
-­‐1.1
-­‐1.2
-­‐1.3
-­‐1.3
-­‐1.6
-­‐1.9
-­‐1.9
-­‐2.3
-­‐3.0
-­‐3.4
-­‐13.1
-15
-10
-5
0
5
10
義
大
利
德
國
法
國
中
國
印
度
越
南
香
港
英
國
馬
來
西
亞
巴
西
恆
生
國
企
土
耳
其
泰
國
台
灣
新
加
坡
美
國
南
非
印
尼
俄
羅
斯
南
韓
日
本
墨
西
哥
澳
洲
波
蘭
瑞
士
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/16 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢

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特殊股市表現
• 歐洲(義大利5.9%、德國5.4%、法國4.8%)：市場對於本週央行可能擴大寬鬆
措施有所期待，歐股普遍上漲。
• 中國(2.8%)：上週公布的貨幣數據疲軟，反倒使市場預期央行將擴大寬鬆措施。
• 印度(2.4%)：由於通膨降溫，央行降息時點比市場預期的早，市場正面看待。
• 瑞士(-13.1%)：瑞士央行意外宣佈取消1.20瑞郎兌1歐元的匯價上限，引發匯
市劇烈震盪，瑞郎狂升，瑞士出口類股及銀行股紛紛大跌。

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超級財報週開跑 美股蓄勢待發
美國鋁業12日盤後交出首張2014年第四季成績單，受惠
於汽車與航太訂單需求增加，美鋁獲利超出市場預期，同時也
對2015年營運展望抱持樂觀態度，讓本次財報季有了好的開
始。面對低油價與強勢美元的時代，企業經營者如何看待
2015年的營運表現，將是市場關注的焦點。
油價下跌對美國多數企業應屬正面消息，美國經濟有七成
來自內需消費拉動，除了油價下跌相對提高民眾可支配所得外，
就業情形改善可望為消費市場再添柴火；美國12月的失業率進
一步從5.8%降至5.6%，同時2014全年就業人數增加295萬人，
為1999年來最佳表現。聯準會編製的就業市場狀況指數
(LMCI)也呼應了勞動市場正在復甦的看法，12月LMCI上升至
6.1，高出近半年平均的5.0許多。儘管12月平均時薪意外月減
0.2%，全年則增加1.7%，僅與通膨維持相同步調，但未來就
業市場若能持續改善，薪資水準的問題有望迎刃而解。
根據彭博預測資料，S&P500大企業2014年第四季營收與
盈餘，預估分別較去年同期小幅成長0.86%與2.0%；但排除能
源類股後，其它企業營收及盈餘則有機會成長3.58%與4.7%，
並且將逐季成長，展望仍佳，建議美股可定期定額佈局，有拉
回則可伺機加碼。
美股盈餘成長預估(年比)
嚴選美國股票基金
基
金
名
稱
瑞萬通博基金-美國價值股票基金
下
單
代
碼
0309 (美元)
法巴百利達美國股票基金 3829 (美元)
法巴百利達美國小型股票基金 8342 (美元)
瑞銀(盧森堡)美國小型股票基金 0484 (美元)
以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/13

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越南元月獨領風騷
過去「元月行情」明顯的越南，近期股市再度繳出亮眼
的成績單，當國際股市呈現修正整理之際，越南大盤截至
13日卻連續6個交易日開出紅盤，年初至今漲幅也超過6.4%，
股指一路向上突破月線與季線壓力，強勢的表現在全球主要
市場中獨領風騷。
越南不僅股市火燙，經濟數據也同樣維持高檔，12月
匯豐製造業採購經理人指數已連續16個月維持在景氣擴張
線之上，其中新訂單指數和就業指數保持穩定增長；2014
年的GDP則成長5.98%，創2012年以來的最大增幅，今明
兩年的經濟增長均有望重拾6字頭；而積極和國際貿易網絡
接軌的越南，12月進出口年比都超過雙位數，貿易收支也
連續3年出現盈餘。樂觀的經濟數據，顯示越南的經濟展望
依舊正面，也是支撐越股的最大動能之一。
越南股指自去年12月中的低點以來，反彈幅度已超過1
成，未來需觀察是否突破年線反壓，不過在厚實的基本面帶
動下，越南延續多頭格局的機會濃厚，若政府加碼推出利多，
大盤甚至有機會挑戰前波640的高點，建議尚未進場的投資
人可分批佈局，手中已有部位者，亦可逢拉回加碼。
近一年越南胡志明指數走勢圖
以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/13
嚴選越南基金
基
金
名
稱
利安資金越南基金
下
單
代
碼
0522 (新元)
0548 (美元)

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酒是陳的香 投資級債可長抱
2015年初全球吸金的債種不變，美政府債券與美元投資
級公司債表現依舊強勁，半個月就給出近2%的報酬；而隨中、
日、印度陸續加碼寬鬆，且低油價緩解通膨壓力，亞洲基本面
展望佳，美元亞洲主權債是近三個月表現最佳的債種之一。
13日世界銀行調降全球經濟展望，除受中國、歐元區成長
放緩拖累外，原物料出口國壓力亦大，濃厚的避險氣氛使美國
10年期長債殖利率下滑至1.86%，創19個月的低點；而美國展
望卻逆勢揚升，世銀調高其今年成長目標0.2%至3.2%，遠勝
2014年的2.4%，因此2015年依舊會是美元資產魅力當道的一
年。
歐洲經濟成長疲軟，又有通縮疑慮，歐洲央行加碼寬鬆的
決心已越發明確，同時歐盟法院法律總顧問又對央行的寬鬆政
策發表正面談話，公債QE所面臨的法律壁壘有望突破；此外，
美國聯準會的耐心說亦顯示今年的升息步伐不會過快，大體而
言央行政策將持續為債市撐腰，建議投資人仍可長抱債券。
除了美國高收益債可以佈局外，將投資級公司債納入核心
資產的配置之中，有助分散投資組合的風險，而同屬投資等級
但收益率更高的美元亞債，則是攻守兼備的標的。
各類債券指數表現
嚴選投資級公司債與強勢貨幣亞洲債基金
基
金
名
稱
ING(L)Renta投資級公司債基金 (本
基金之配息來源可能為本金)
下
單
代
碼
4902 (美元)
4905 (美元月配)
4906 (澳幣月配)
法巴百利達亞洲(日本除外)債券基
金(本基金之配息來源可能為本金)
8332 (美元)
8333 (美元月配)
8334 (澳幣月配)
ING(L)Renta亞洲債券基金(本基金
有相當比重投資於非投資等級之高
風險債券且配息來源可能為本金)
4908 (美元)
4922 (美元月配)
4923 (澳幣月配)以上資料來源：先鋒整理 資料時間：2015/1/15

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/1/15(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/1/15 (每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
中國12月份總經數據以及美國房市數據。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
1/19週一) 美國
1/20(週二)
德國1月ZEW調查經濟預期指數 40.0 34.9
中國第四季GDP年比 7.2% 7.3%
中國12月零售銷售年比 11.7% 11.7%
土耳其央行利率決策 8.25% 8.25%
1/21(週三)
美國12月營建許可年率 106.0萬戶 103.5萬戶
美國12月新屋開工年率 104.0萬戶 102.8萬戶
1/22(週四)
歐洲央行利率決策 0.05% 0.05%
歐元區消費者信心指數 -10.5 -10.9
巴西央行利率決策 12.25% 11.75%
1/23(週五)
美國12月成屋銷售年率 508萬戶 493萬戶
美國12月領先指數月比 0.4% 0.6%
中國1月匯豐製造業PMI初值 49.5 49.6

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
儘管世界銀行下修全球經濟成長預期，但火車頭美國展望依舊樂觀，且企業財報普遍也優
於預期，加上多國央行如印度近期重拾寬鬆政策，日本、歐洲也摩拳擦掌，均有助於股市
表現。新興股市方面，亞洲股匯市相對抗跌，且在低油價環境中所受衝擊較小，建議佈局
上可先以新興亞股為優先投資區域。
全球債市
本週開始至月底，一連串國際大事將陸續登場，先是22日歐洲央行會議、25日希臘國會大
選，最後則是28日美國聯準會利率決策會議，上週瑞士央行投下震撼彈，市場的波動使成
熟市場公債殖利率進一步走降，投資級債可望持續受到青睞。
匯市
上週瑞士央行意外宣佈棄守1.2瑞朗兌1歐元的匯價上限，提升市場對歐洲央行1月就推行公
債QE的預期，本週歐元波動可能會相對劇烈，中期維持弱勢格局的機率高。新興貨幣部分，
東歐貨幣短期內可能受歐元拖累，其他國家匯價的表現則可能各自表述。
商品
歐元顯著貶值以及瑞士央行引發的匯市波動，使黃金對各國央行的持有價值上升，助金價
上漲至接近1300美元，然美元呈現強勢格局，因此尚不能期待持續上漲，唯金礦股在金價
有撐的狀態下，仍有表現的空間。國際油價方面，近期波動仍然劇烈，而美國政府今年可
能繼續開放原油出口，油價下跌也符合歐美制裁俄羅斯的政治目的，以及支撐經濟利益，
因此油價短期展望依然偏弱。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗
↗
儘管美股近期呈現整理，但企業獲利依舊正面，且世界銀行也逆勢上修美國今年成長預測，美國前景仍
樂觀，建議投資人可逢拉回加碼。
歐洲 ↗
↗
預期歐板QE將上路，歐股氣氛有望受到拉抬，但希臘國會改選將在25日舉行，政局不確定性仍濃厚，且
瑞士央行取消對歐元匯率管制，造成匯市震盪，可先觀望後續動態，再視情況調整投資比重。
日本 ↗
↗
由於近期避險氣氛較濃，日圓回升壓抑日股氣氛；但在政府與央行依然有意推出更多的刺激政策下，日
股中長線展望樂觀，後市向上空間仍充足。
中國 ↗
↗
中國政府利多政策頻傳，加上央行有望加碼寬鬆，陸股多頭格局依舊穩健，不過需留意漲多回檔的風險，
建議以分批進場為主，若手中已有獲利部位可先落袋為安再重新佈局。
新興亞洲 ↗
↗
印度降息步伐意外早於預期，同時市場普遍預測接下來中國、南韓、泰國等亦會進行寬鬆政策，亞洲寬
鬆氛升高；此外，低油價的效果逐步，亞洲基本面又相對堅實，亞股潛力十足。
新興歐洲 →
→
油價波動劇烈，俄羅斯盧布依然疲軟，投資人對俄股仍需謹慎看待；另一方面，土耳其股市現則相對突
出，低油價亦有利於該國改善經常帳赤字與經濟成長，因此土耳其可分批佈局。
新興拉美 →
→
巴西經濟展望仍相對疲軟，目前仍未看到轉折訊號或足以支撐股市的基本面，建議持觀望態度，手中已
有持股之投資人亦可逢反彈減碼。
產業 →
→
生技：儘管近期盤勢有所波動，但併購與新藥題材仍存，長多格局仍不變。
黃金：隨金價上揚，金礦股迅速上衝，目前點為仍相對便宜，在金價有撐的前提下仍大有可為。
債市
(40%)
成熟國家公債 →
→
市場預期歐洲央行可能於1月會議上宣佈擴大寬鬆，加上國際油價頻頻探底推升避險需求，歐美成熟國家
公債殖利率將維持低檔。
投資級債 →
→
預期在公債利率維持低檔下，投資級債仍會持續受到資金青睞。
高收益債 →
↗
美國強健的基本面將提供美國高收益債支撐，並能抵銷較弱的能源環節，目前仍建議續抱。
可轉債 →
↗
攻守兼具的可轉債適合納入資產配置的一環，並預期中長期有望隨股市走升。
新興國家債 →
↗
產油國俄羅斯與委內瑞拉信評遭下調，影響市場對新興債的信心，唯殖利率已來到較甜的水位，可望抵
銷債券價格下跌影響
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/1/19)

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一週大事回顧
全球－
世界銀行下調全球經濟預測：世界銀行下調了未來兩年的經濟增長預期。雖然原油
價格暴跌，但仍然不能抵消上述地區和新興國家的經濟頹勢。世界銀行表示，目前
世界經濟的發動機是美國。預計2015年世界經濟增長在3%左右，低於原先預估的
3.3%。2016年世界經濟增速只有3.3%，而非此前預計的3.5%。
美國－
聯準會褐皮書表示美經濟溫和成長：聯準會14日公布褐皮書報告，當中表示去年11
月中到12月底期間，在全美12個地區裡，大部分地區的經濟都以「溫和」或「適中」
的速度在成長，但油價持續下跌，衝擊美國產油豐富地區的經濟。這是聯準會首度
承認油價重挫對美部分地區造成傷害。
歐洲－
瑞士棄守匯率 國際匯市大震撼：瑞士央行15日取消了1歐元兌1.20瑞士法郎的匯率
下限，同時將3個月期倫敦銀行同業拆息目標區間從-0.75%～0.25%下調至-1.25%
～-0.25%。當日瑞郎一度升值逾4成，最終收漲17%，也造成國際匯式劇烈震盪。

19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
亞太－
中國再現寬鬆訊號：為應對春節前可能出現的流動性問題，13日中國人民銀行續行
2,800億人民幣的中期借貸便利(MLF)操作，完全對沖此前MLF的到期量，可視為是
釋放貨幣寬鬆的信號。另外，中國12月的人民幣新增貸款與M2貨幣供給均劣於市
場預估，同時人行又發表將繼續實施穩健貨幣政策，並「更加注重鬆緊適度」等言
論，大幅提升市場對人行擴大寬鬆的預期。
印度央行意外降息：為提振經濟，15日印度央行將基準利率從8%降至7.75%；印度
高達80％的原油需求依賴海外進口，且隨油價暴跌，2014年12月CPI年增率大幅放
緩至5％，甚至低於原先政府預訂的2016年6%的目標，顯示未來央行仍有降息空間。
南韓要拚經濟：南韓政府13日宣佈2015年振興經濟政策，期望將GDP增幅、就業率
及國民每人平均所得分別提升至4%、70%及4萬美元以上；計畫內容包括在第一季
推出30兆韓圜的投資促進計劃、新建6座新工業園區及40兆的家庭房貸低利貸款等。
另外，南韓央行將今年GDP年增率從3.9%下調至3.4%，CPI年增幅則從2.4%下修至
1.9%，與央行設立的2.5%~3.5%目標仍有一段差距。

20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
新興市場－
巴西財長承認經濟調整將包括加稅：巴西新任財政部長承認，羅塞夫總統第二任期
內將實施的經濟調整計劃會包括部分增稅措施。他還強調，只有恢復宏觀經濟的健
康，才能夠重振市場信心，並促進私人投資增長。他透露，在未來幾周內，政府將
推出一些調整新措施。其實一些措施已經開始實施，巴西政府日前宣布將財政支出
削減227億雷亞爾(約合84億美元)。
俄羅斯將動用儲備資金穩定盧布：俄羅斯財政部長表示，財政部今年將動用儲備資
金來穩定受創的盧布。俄羅斯政府正努力尋找阻止盧布貶值的辦法。盧布貶值會加
劇通貨膨脹，扼殺投資活動，並可能使政府支援率面臨風險。

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國12月先期零售銷售月比 -0.9% -0.1% 0.4%
美國12月工業生產月比 -0.1% -0.1% 1.3%
美國12月消費者物價指數年比 0.8% 0.7% 1.3%
美國12月核心CPI年比 1.6% 1.7% 1.7%
美國12月生產者物價指數月比 -0.3% -0.4% -0.2%
美國1月密西根大學消費者信心指數初值 98.2 94.1 93.6
歐洲
歐元區11月經季調貿易收支(歐元) 200億 200億 196億
德國2014年GDP年比 1.5% 1.5% 0.1%
法國12月央行企業信心指數 96 97 97
瑞士央行利率決策 -0.75% -- -0.25%
資料來源: Bloomberg

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
中國12月貿易收支(美元) 496.1億 490.0億 544.8億
中國12月貨幣供給M2年比 12.2% 12.5% 12.3%
中國12月新增人民幣貸款 6973億 8800億 8527億
中國12月出口年比 9.7% 6.0% 4.7%
中國12月進口年比 -2.4% -6.2% -6.7%
韓國利率決策會議 2.00% 2.00% 2.00%
印尼利率決策會議 7.75% 7.75% 7.75%
新興
市場
波蘭利率決策會議 2.00% 2.00% 2.00%
土耳其11月經常帳餘額(美元) -56.4億 -54.0億 -20.4億
資料來源: Bloomberg

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漲跌幅(%) 指數 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1675.15 -1.73 -2.44 3.82 -3.96 -2.02 1.08
美國 史坦普五百 2019.42 -1.88 -2.47 7.03 2.08 -1.92 9.83
美國小型 羅素兩千 1176.66 -1.85 -1.61 8.72 2.17 -2.33 0.70
歐洲 道瓊歐洲六百 352.4 3.24 3.56 10.58 3.75 2.88 4.94
歐洲小型 道瓊兩百 237.62 2.91 3.93 13.52 4.00 2.92 2.37
日本 日經225 16864.16 -3.36 -4.30 16.04 10.83 -3.36 7.18
日本小型 東證二部 4401.2 0.23 1.93 13.71 15.13 0.23 16.41
新
興
市
場
中國 上證 3376.50 4.38 8.62 44.22 63.98 4.38 68.41
全球新興市場 MSCI 957.46 0.39 1.36 -1.98 -9.95 0.12 -1.52
新興亞洲 MSCI 462.22 0.43 2.66 4.16 -2.82 1.04 6.12
新興歐洲 MSCI 295.5 -0.54 -2.17 -18.18 -29.52 -0.36 -30.17
新興拉美 MSCI 2662.79 0.98 -1.75 -15.60 -24.04 -2.38 -12.76
歐非中東 MSCI 268 -0.31 -0.62 -9.05 -19.07 -1.02 -15.48
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.45 0.66 1.44 2.26 4.80 1.90 7.20
歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.81 0.26 0.76 1.58 3.36 0.36 7.67
美元投資級公司債 Bloomberg 139.00 0.37 1.76 1.58 3.37 1.66 8.11
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 144.44 -0.76 0.37 -2.63 -6.42 -1.28 -2.22
美國高收債 Bloomberg 149.17 -0.34 2.36 -1.34 -4.26 -0.45 0.08
歐洲高收債 Bloomberg 159.28 0.16 0.62 2.36 0.76 0.26 4.90
美國可轉債 巴克萊ETF 46.42 -0.98 -2.41 0.83 -4.39 -1.00 -0.29
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 140.76 0.10 2.97 -1.74 -2.08 -0.05 4.72
當地貨幣新興債 Bloomberg 126.14 1.00 2.21 -0.32 -0.45 1.39 5.42
美元亞洲主權債 Bloomberg 149.37 0.81 2.40 3.00 5.94 1.27 14.51
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/1/16

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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 225.85 -5.12 -6.29 -11.16 -25.93 -5.03 -16.43
原物料 MSCI 217.82 -2.00 -2.32 -1.77 -14.53 -2.34 -9.49
金融 MSCI 98.04 -4.43 -4.50 0.51 -5.71 -4.59 -4.15
彈性消費 MSCI 180.84 -2.11 -1.95 7.97 -0.59 -2.88 0.83
必要消費 MSCI 202.43 2.07 0.94 7.35 1.39 1.26 8.62
工業 MSCI 193.45 -2.62 -2.99 3.44 -5.60 -2.95 -3.99
資訊科技 MSCI 137.35 -2.60 -3.43 7.90 2.36 -2.78 11.32
電訊服務 MSCI 68.63 0.72 -0.58 3.42 -5.56 0.39 -4.01
公用事業 MSCI 122.74 -0.15 -0.07 -0.07 0.43 -0.26 12.09
醫療保健 MSCI 205.99 2.97 0.59 11.77 9.21 3.05 16.99
NBI生技 3324.97 3.78 0.34 19.81 26.87 4.64 28.56
AMEX金蟲 200.87 19.70 21.47 7.41 -17.35 22.46 -7.52
全球REITs FTSE 15243.24 5.50 7.08 16.63 15.49 6.99 33.53
美國REITs FTSE 1873.59 6.32 8.01 18.67 16.90 7.92 37.04
歐洲REITs FTSE 1357.58 8.96 9.68 21.81 14.84 8.33 30.88
亞太REITs FTSE 1588.61 4.27 5.40 9.22 2.75 4.45 20.76
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1280.45 7.67 6.98 3.36 -1.44 8.07 3.06
銀現貨 (美元/盎司) 17.79 12.96 13.11 2.28 -14.35 13.22 -11.52
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5715.00 -8.63 -10.21 -12.77 -19.26 -9.29 -21.82
布蘭特原油合約 (美元/桶) 50.17 -11.08 -16.19 -40.61 -52.60 -12.49 -53.15
紐約輕原油合約 (美元/桶) 48.69 -7.59 -12.94 -41.12 -51.89 -8.60 -48.18
綜合商品 CRB 224.24 -1.83 -6.68 -17.75 -24.61 -2.49 -19.46
農業指數 羅傑斯 934.29 -2.16 -4.43 -1.75 -8.03 -3.14 -9.49
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/16

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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.1567 -3.62 -7.55 -9.70 -14.48 -4.39 -15.07
日圓 117.51 2.48 -0.94 -9.51 -13.48 1.93 -11.20
英鎊 1.5150 -1.16 -3.81 -5.82 -11.59 -2.74 -7.36
瑞士法郎 0.8587 14.28 11.79 9.76 4.62 15.79 5.37
加幣 1.1984 -1.69 -2.98 -6.06 -10.37 -3.03 -8.80
澳幣 0.8223 1.66 0.06 -6.09 -12.22 0.59 -6.78
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1077.23 2.38 0.86 -1.45 -4.20 1.28 -1.29
新台幣 31.5480 0.71 -0.81 -3.69 -4.90 0.34 -4.58
中國人民幣 6.2078 0.00 -0.28 -1.36 -0.05 -0.04 -2.45
印尼盾 12590.00 -0.36 1.07 -2.62 -7.09 -1.60 -3.69
印度盧比 61.8713 2.25 2.69 -0.04 -2.81 1.89 -0.53
泰銖 32.5430 1.30 1.34 -0.41 -1.33 1.13 0.70
新加坡幣 1.3271 0.32 -1.82 -3.99 -6.37 -0.12 -4.19
馬來西亞林吉特 3.5587 -1.20 -1.96 -7.73 -10.43 -1.73 -7.33
菲律賓披索 44.6750 0.29 0.07 0.67 -2.38 0.10 1.00
歐非
南非蘭特 11.5500 1.14 0.95 -3.75 -7.52 0.18 -5.75
土耳其里拉 2.3259 0.81 1.68 -2.73 -8.88 0.39 -5.12
俄羅斯盧布 65.3060 -11.16 3.99 -37.43 -47.30 -7.00 -48.83
波蘭茲羅提 3.7264 -3.91 -9.55 -11.39 -17.99 -4.91 -17.88
匈牙利福林 275.22 -3.93 -9.26 -12.84 -16.87 -4.93 -19.81
羅馬尼亞列依 3.8927 -4.19 -8.00 -11.29 -15.69 -4.90 -14.59
拉美
巴西里拉 2.6223 2.67 4.44 -5.70 -15.21 1.35 -9.95
墨西哥披索 14.5582 1.89 1.33 -6.85 -11.27 1.33 -8.81
阿根廷披索 8.6013 -0.54 -0.59 -1.49 -5.20 -1.58 -21.25
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/1/16

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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
上週收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.4531 -23.5 -23.8 -48.2 -88.4 -29.9 -132.0
美國10年期 1.8368 -27.4 -22.2 -31.9 -68.9 -33.4 -100.5
日本 日本 0.2430 -8.6 -11.8 -24.4 -30.4 -8.6 -43.5
歐洲
歐元區 0.4540 -4.4 -14.2 -36.6 -73.7 -8.7 -132.5
德國 0.4540 -4.4 -14.2 -36.6 -73.7 -8.7 -132.5
法國 0.6330 -14.6 -24.4 -62.9 -98.2 -19.3 -181.4
義大利 1.6580 -8.4 -35.4 -92.1 -116.2 -23.2 -218.3
西班牙 1.5020 0.5 -29.8 -71.3 -116.1 -10.9 -223.1
葡萄牙 2.5300 11.2 -39.4 -94.6 -119.6 -15.7 -276.8
東歐非洲
波蘭 2.2780 -17.8 -38.0 -45.7 -113.4 -24.0 -208.5
土耳其 7.2900 -75.0 -147.0 -191.0 -153.0 -73.0 -298.0
俄羅斯 13.4833 47.7 -230.3 358.7 472.1 47.7 542.2
匈牙利 3.2100 -39.0 -56.0 -104.0 -119.0 -39.0 -223.0
南非 7.3780 -61.9 -60.1 -73.2 -81.0 -59.1 -96.9
拉美
巴西 12.0290 -29.2 -77.5 39.4 9.0 61.1 115.3
墨西哥 5.4170 -42.3 -76.7 -40.2 -30.0 -42.7 -101.1
亞洲
南韓 2.3450 -31.1 -31.7 -39.0 -69.6 -26.0 -130.0
印尼 7.7850 -7.4 -66.2 -54.9 -35.0 -1.1 -65.8
印度 7.7070 -16.9 -28.2 -66.4 -101.6 -15.0 -91.4
泰國9年期 2.4080 -19.3 -34.4 -64.7 -117.4 -19.3 -154.2
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本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；
基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開
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（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率，
且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基
金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
營業執照字號：103年金管投顧新字第027號

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