先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/08/03

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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129.30
112.59
49.40
38.90
54.34
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/6/30，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/7/31 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.77 419 429 297
美國高收益債券 7.24 532 536 335
強勢貨幣新興市場債券 8.55 738 742 461
美元亞債 4.09 242 251 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數近一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/31
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.09
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
4.77
7.24
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.55
歐美公債殖利率下跌，多數債種一週回升，可轉債隨股市反彈，漲幅最明顯。
-­‐0.13
-­‐0.09
0.20
0.22
0.24
0.27
0.31
0.31
0.40
1.22
-­‐0.5
0
0.5
1
1.5
歐洲高收債
美元亞洲主權債
歐洲投資級公司債
美元新興債
美國高收債
當地貨幣新興債
美元投資級公司債
全球高收債
美國政府債
美國可轉債

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1.2 1.2 1.2
0.8
0.5
-0.7
-1.0
-2.2
2.8
2.1 1.8
1.4 1.2 1.2 1.1 1.1
0.6
0.1
-­‐3
-­‐2
-­‐1
0
1
2
3
4
東
歐
歐
洲
拉
美
美
國
那
斯
達
克
歐
非
中
東
亞
洲
不
含
日
本
新
興
市
場
東
南
亞
公
用
事
業
健
護
工
業
原
物
料
彈
性
消
費
能
源
必
要
消
費
電
訊
金
融
資
訊
科
技
5
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/31
歐美股市普遍自前一週修正後反彈，東歐股市以外，整體新興市場表現較為疲軟。
產業指數則以防禦類型的公用事業與健護類股最亮眼。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l 美國經濟數據錯綜，第二季薪資增幅僅較前期上漲0.2%，抵銷GDP連兩季成長
的利多，10年期公債殖利率一週下滑。
l 美元兌主要貨幣變化不大，俄羅斯盧布因央行降息與油價續跌拖累，上週貶值幅
度超過5%。美國鑽油井數連2週增加，加上OPEC7月產油量並未減少，國際油
價7月下滑約21%。
其他市場一週概況
-­‐3.6
-­‐6.8
1.0
-­‐0.3
-­‐2.1
-­‐1.2
-­‐0.6
0.8
0.7
0.4
0.0
0.0
0.0
-­‐0.1
-­‐0.1
-­‐0.1
-­‐0.4
-­‐1.2
-­‐2.0
-­‐5.3
-­‐8
-­‐7
-­‐6
-­‐5
-­‐4
-­‐3
-­‐2
-­‐1
0
1
2
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
台
幣
英
鎊
澳
幣
波
蘭
茲
羅
堤
新
元
歐
元
日
圓
南
非
蘭
特
印
度
盧
比
瑞
郎
土
耳
其
里
拉
巴
西
里
拉
俄
羅
斯
盧
布
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/31
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥123.89$1095.82
2.180%
$1.0984
$47.12

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3.3
2.4
1.8
1.7
1.5
1.5
1.2
1.2
1.1
0.5
0.2
0.1
0.1
0.1
0.0
0.0
-­‐0.3
-­‐0.8
-­‐1.1
-­‐1.2
-­‐1.6
-­‐2.0
-­‐4.5
-­‐4.7
-­‐10.0
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
巴
西
澳
洲
英
國
波
蘭
南
非
土
耳
其
瑞
士
美
國
墨
西
哥
法
國
日
本
泰
國
馬
來
西
亞
義
大
利
印
度
俄
羅
斯
德
國
南
韓
印
尼
台
灣
越
南
香
港
新
加
坡
恆
生
國
企
中
國
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/31 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢
(%)

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特殊股市表現
• 巴西(3.29%)：大型銀行Itau宣佈庫藏股計畫，加上食品加工企業BRF、美洲飲
料飲料集團Ambev財報優於預期，與巴西國家石油公司週間跌深反彈，帶動大
盤表現。
• 澳洲(2.39%)：儘管原物料價格仍舊承壓，澳洲股市上週隨歐美股持穩，礦業與
金融類股出現跌深反彈行情。
• 中國(-10.0%)、恆生國企(-4.7％)：儘管政府仍持續釋出利多，並發聲穩定股市，
但27日單日暴跌8.48%，加上尾盤不時跳水，上週累計下跌一成，H股亦受拖
累，從成交量委靡的情形看來，散戶信心尚未回復。
• 新加坡(-4.5%)：中國官方追查惡意放空範圍擴及香港與新加坡，影響股市氣氛，
大盤由金融與電信類股領跌，商品交易商來寶集團股價重摔，股指一週表現疲
軟。

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聯準會擺撲克臉 吊足市場胃口
9
美國聯準會FOMC會議甫結束，雖然按兵不動早
已在市場預料之中，但聯準會擺了張撲克臉，會後聲
明並沒有提供太多何時升息的線索，最大的亮點，在
於對勞動市場持續改善的信心，官員們認為就業穩健
成長、失業率也降低，除此之外，聲明僅作了修辭微
調，9月是否升息仍不明朗，可說吊足市場胃口。
聯準會小心翼翼 升息時點仍未定
由會後聲明來檢視聯準會的理想升息情境，就業
市場可以說是接近及格了，從原先希望能看到進一步
改善，會後聲明這次多加了「些許」(some) 一詞，換
句話說，只要再進步一些，就能達到理想的狀態，甚
至用「穩健」一詞肯定就業機會增加；至於通膨年率
2%的中期目標，則因能源價格與進口物價下滑，短期
內仍會低於正常水平。
正因聯準會給了如此曖昧的評論，市場上預測9月
升息的看法雖是主流、但10月、12月甚至認為明年才
升息的意見也都大有人在，而除了升息時點的預測外，
首次基準利率會往上加多少，也是熱門的話題。
目前聯邦基準利率訂在0至0.25%，本來就保有一定
彈性，短期內即使聯準會不採取動作，利率也可以在區
間內隨市場機制調整，以主席葉倫謹慎的態度來推斷，
也不排除僅微調0.10%的可能性，打破過去調整幅度至
少半碼(0.125%)的傳統。
美國股市可持續佈局
美股近期以偏強格局持續在高檔消化賣壓，以
S&P500指數為例，30日收盤距離歷史收盤高點2130不
過是1個百分的距離，今年以來大盤波段修正幅度都不超
過5%，維持「無敵鐵金剛」本色，但能源、原物料類股
下跌，相對於科技、生技大廠的活躍，產業表現分化的
情況相當明顯，醫療保健與能源類股一來一往，今年來
報酬差距超過兩成。
截至7月30日，S&P500指數成分股中已有286家公
佈第二季盈餘，優於預期的比例和過去幾季相仿，都在7
成左右，不過能源產業盈餘恐將比去年同期打對折，至
於通訊與健康護理產業則預估有10.2%與7.7%的成長空
間，指數成分股若不計能源產業，盈餘預估可較去年同
期小幅增加2.7%，整體而言仍算正面。

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美國早晚會開始升息，美股在升息前處於盤整，開始升
息後在經濟增強下將展開一波健康的多頭，美元也會趨
於升值，美元美股皆強，美國資產當然就成為所有機構
法人不可偏廢的投資標的，建議投資人在加碼佈局其他
市場前，皆可考慮先買美股作為核心。
以上資料來源(除特別註明)：先鋒整理
以上資料時間(除特別註明)：截至2015/7/30
聯準會擺撲克臉 吊足市場胃口
10
S&P500指數各產業表現
資料來源：Bloomberg 資料時間：2015/7/30
S&P500指數成分股第二季盈餘年比預估
資料來源：Bloomberg 資料時間：2015/7/24
嚴選美國基金
基
金
名
稱
瑞萬通博基金-美國價值股票基金
下
單
代
碼
0309 (美元)
法巴百利達美國股票基金 3829 (美元)
法巴百利達美國小型股票基金 8342 (美元)

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/7/31(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/7/31(每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國將公佈7月就業報告，與個人所得、個人支出等數據。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
8/3(週一)
美國7月ISM製造業採購經理人指數 53.5 53.5
美國6月個人所得月比 0.3% 0.5%
美國6月個人支出月比 0.2% 0.9%
8/4(週二)
美國6月工廠訂單月比 1.7% -1.0%
澳洲央行利率決策會議 2.00% 2.00%
印度央行利率決策會議 7.25% 7.25%
8/5(週三)
美國7月ADP私人新增就業數 21.0萬 23.7萬
歐元區6月零售銷售月比 -0.2% 0.2%
8/6(週四)
英國央行利率決策會議 0.50% 0.50%
德國6月工廠訂單月比 0.3% -0.2%
8/7(週五) 新加坡
美國7月失業率 5.3% 5.3%
美國7月新增非農就業數 22.5萬 22.3萬

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
美國聯準會會後聲明並未提供太多關於升息的線索，不過升息只是早晚的事，美股在升息前
處於盤整，開始升息後，在經濟增強下將展開一波健康的多頭，美元也會趨於升值，美元美
股皆強，美國資產當然就成為所有機構法人不可偏廢的投資標的，建議投資人在加碼佈局其
他市場前，皆可考慮先買美股作為核心。
全球債市
由於美國聯準會在這次FOMC會議，仍沒有為何時升息給出明確的指引，模糊了市場對原先9
月升息的預期，因此債市上週變動較無方向性，美國長期公債殖利率大致持平，唯短期公債
殖利率則有所上升，使殖利率曲線維持緩步平滑化的趨勢，此為升息的前兆之一，因此預料
距聯準會升息只是早晚的問題，而在確定升息前，債市仍將偏向震盪格局。
匯市
雖然何時升息仍未有定論，但美國7月失業率預計可維持在5.3%的相對低點，加上美國第一
季GDP上修至正成長，將提供美元良好支撐，相對來說，商品貨幣恐將持續承壓。
商品
在美元仍維持獨強態勢下，商品價格延續震盪格局，美國油期雖一度受美國原油庫存意外下
滑消息激勵，但上方明顯有壓；金市賣壓亦相當承重，不過現貨金價暫時撐在本波低點1072
美元/盎司之上。由於空方力量強盛，短期內建議保守看待商品市場。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 →
↗
美股近期以偏強格局持續在高檔消化賣壓，企業財報消息仍將主導美股盤勢，唯產業表現分化情形明顯。
歐洲 →
↗
希臘危機警報解除，同時歐元走弱也有助出口類股表現；以長期而言，隨歐版QE效應不斷擴散，兼具景
氣回溫與資金面題材的歐股，多頭態勢仍未改變，建議投資人可選擇美元避險股，參與歐股。
日本 →
↗
日圓貶值已非上漲的必要條件，基本面的好轉才是日股後續走強的主要因素，可逢低佈局。
中國 →
↗
官方全力護盤，加上公安查緝股市禿鷹，終結陸股頹勢，股市也出現落底跡象；整體而言大局多頭依然
不變，但短期內套牢賣壓有待消化，建議分批佈局。
新興亞洲 →
↗
升息議題與外資持續調節，新興亞洲近期股匯市皆呈現震盪，不過修正後價值逐漸浮現，中國股市回穩
也有助支撐新興亞股整體氣氛，印度股市有望受惠低油價與改革法案再度闖關的機會，吸引資金進場。
新興歐洲 →
→
油價面臨上方壓力，加上盧布回軟，欲逢低承接俄股的投資人應抱持謹慎態度。
新興拉美 →
→
巴西今年經濟展望仍疲軟，且信評展望遭標普下調至負向，皆不利於市場，加上股指仍未有擺脫區間震
盪格局的跡象，因此並非投資首選。
產業 →
→
能源：油價可能下探底部支撐，盡意投資人謹慎看待能源類股。
生技：財報消息正面居多，產業表現有望相對強勢。
債市
(40%)
成熟國家公債 ↘
→
聯準會對升息時點未明確給出答案，但由於升息仍是早晚的事，升息前後短期波動難免。
投資級債 ↘
→
升息前利率水準趨向走升，投資級債相對而言欠缺利差緩衝空間，可考慮減持。
高收益債 ↘
↗
高收益債雖有利差緩衝，但仍會受到升息議題影響，短期內以觀望為主。
可轉債 ↘
↗
股債市皆陷入震盪，短期內可轉債較難表現，但長期仍有望隨股市走升。
新興國家債 ↘
↗
升息前後新興債有修正可能，可考慮適當調節。
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/8/3)

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一週大事回顧
美國－
GDP連兩季增長：美國最新公佈的第二季GDP初值略遜於預期，季比年化後成長
2.3%，企業投資也如同最新聯準會會後聲明所述，較前一季下滑，不過好消息是，
第二季個人消費支出與核心物價指數皆優於市場預期，而政府調整GDP計算方式之
後，將第一季GDP年化季比由原先萎縮0.2%，上修至正成長0.6%。
FED會後聲明吊市場胃口：美國聯準會7月會議按兵不動早已在市場預料之中，但聯
準會擺了張撲克臉，會後聲明並未提供太多何時升息的線索，最大的亮點，在於對
勞動市場持續改善的信心，從原先希望能看到進一步改善，會後聲明這次多加了
「些許」(some) 一詞，換句話說，只要再進步一些，就能達到理想的狀態，甚至用
「穩健」一詞肯定就業機會增加，除此之外，聲明僅作了修辭微調，9月是否升息仍
不明朗，可說吊足市場胃口。
全球－
TPP談判觸礁：跨太平洋夥伴協定(TPP)最後階段談判7月28日至31日在夏威夷茂宜
島展開，12國經貿部長代表團最終因包含乳製品、汽車和新藥專利保護期等敏感產
品市場開放程度僵持不下，積極磋商數天後終究未能拍板定案，協商宣告破局。

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一週大事回顧
歐洲－
希臘與歐盟談妥前 IMF暫不參與紓困：國際貨幣基金(IMF)官員30日表示，除非希
臘與歐洲債權人都願作出困難的決定，分別推動改革和減免債務，國際貨幣基金暫
時無法參與對希臘的新紓困案。
抗分裂 希臘執政黨9月開緊急大會：希臘執政黨激進左翼聯盟30日決定，在該國與
國際債權人就第3輪紓困計劃進行的談判結束後，將於9月召開緊急會議，以解決黨
內極左派的強烈反對問題。國際債權人工作小組預計31日結束評估工作，將在2周
內做出最後決定，以便對希臘實施第3波紓困計畫。

19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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一週大事回顧
亞太－
北京獲2022年冬奧主辦權：國際奧委會31日投票選出北京為2022年冬奧主辦城市，
成為奧運史上第一個夏冬兩奧運都承辦過的地方。
日本6月CPI僅增0.1%：日本6月扣除鮮食的核心CPI雖稍優於市場預估的零成長，但
年增率僅0.1%，顯示通膨幾乎少有進展；家庭支出也意外下滑，家庭支出由5月的年
增4.8%轉為下滑2%，失業率則由前期的3.3%上升到3.4%。
英國首相出訪 宣布提供印尼10億英鎊貸款：印尼是英國首相卡麥隆為期4天東南亞之
行的首站，卡麥隆27日表示，英國政府將向印尼提供10億英鎊貸款，為印尼基礎設
施項目提供資金，項目可能包括4億英鎊的雅加達污水處理系統，及6,600萬英鎊的
地熱發電項目。

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一週大事回顧
新興市場－
巴西恐失去投資等級信評：國際信評機構標準普爾上週警告，若進一步扼殺經濟成
長並阻礙撙節措施落實，這個拉美最大經濟體的主權債信評級，恐在未來失去投資
等級光環落入垃圾級。標普確認巴西的主權債信評級為BBB-，是投資級中最低一等，
並同時將巴西的債信展望由「穩定」下修至「負向」，意味未來12到18個月還有繼
續調降之虞。
俄羅斯央行暫停購買外幣：俄國央行7月29日發布聲明說：「俄羅斯銀行自7月28日
起已停止補充國際準備貨幣的操作，因為此舉已連帶造成國內匯市的波動性升高。」
土耳其總統訪中：土耳其總統埃爾多安29日率領百人商務代表團抵達中國大陸訪問，
除了與中國討論經濟議題之外，兩國領導人預計也將討論導彈採購事宜。埃爾多安
形容中國是採購彈道導彈最有利的國家，不過，土耳其也在與歐洲防空導彈系統洽
商，美國洛馬和雷神共同發展的系統也在考慮之列。

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國聯準會利率決策 0.25% 0.25% 0.25%
美國第二季GDP年化季比初值 2.3% 2.5% 0.6%
美國第二季個人消費年化季比初值 2.9% 2.7% 1.8%
美國第二季雇用成本指數季比 0.2% 0.6% 0.7%
美國6月耐久財訂單月比 3.4% 3.2% -2.1%
美國7月消費者信心指數 90.9 100.0 99.8
美國7月密大消費者信心指數終值 93.1 94.0 93.3
歐洲
歐元區7月CPI預估年比 0.2% 0.2% 0.2%
歐元區6月失業率 11.1% 11.0% 11.1%
德國7月CPI年比初值 0.2% 0.3% 0.3%
德國6月零售銷售月比 -2.3% 0.3% 0.2%
英國第二季GDP年比 2.6% 2.6% 2.9%
西班牙第二季GDP年比 3.1% 3.2% 2.7%
資料來源: Bloomberg

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
日本6月CPI年比 0.4% 0.3% 0.5%
日本6月工業生產月比初值 0.8% 0.3% -2.1%
日本6月失業率 3.4% 3.3% 3.3%
日本家計支出總額年比 -2.0% 1.9% 4.8%
中國7月官方製造業PMI 50.0 50.1 50.2
中國6月工業生產利潤年比 -0.3% -- 0.6%
台灣第二季GDP年比初值 0.64% 2.55% 3.37%
新興
市場
俄羅斯利率決策會議 11.00% 11.00% 11.50%
巴西利率決策會議 14.25% 14.25% 13.75%
墨西哥利率決策會議 3.00% 3.00% 3.00%
巴西7月FGV通膨IGP-M月比 0.69% 0.74% 0.67%
南非貿易收支(蘭特) 58億 40億 50億
資料來源: Bloomberg

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漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1765.60 1.15 1.21 -1.22 2.94 3.27 3.51
美國 史坦普五百 2103.84 1.16 1.30 -0.21 2.62 2.18 9.28
美國小型 羅素兩千 1238.68 1.03 -0.77 0.86 3.48 2.82 11.11
歐洲 道瓊歐洲六百 396.37 0.44 3.38 0.43 7.05 15.71 19.42
歐洲小型 道瓊兩百 273.15 -0.30 2.26 1.97 9.64 18.31 22.55
日本 日經225 20585.24 0.20 0.22 5.39 18.74 17.96 32.61
日本小型 東證二部 5076.80 -1.23 0.68 6.55 15.07 15.61 30.42
新
興
市
場
中國 上證 3663.73 -10.00 -0.63 -17.51 14.32 13.26 67.65
全球新興市場 MSCI 901.68 -0.96 -6.49 -13.80 -7.66 -5.71 -14.95
新興亞洲 MSCI 439.57 -1.75 -6.92 -14.43 -6.56 -3.91 -8.33
新興歐洲 MSCI 293.28 1.23 -4.16 -12.73 -2.15 -1.11 -27.45
新興拉美 MSCI 2304.76 1.21 -7.39 -13.91 -12.84 -15.51 -32.71
歐非中東 MSCI 262.30 0.46 -4.04 -11.03 -7.10 -3.13 -19.24
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 122.36 0.40 1.12 -0.16 -1.86 0.99 3.89
歐洲投資級公司債 Bloomberg 131.81 0.20 1.06 -1.20 -1.21 -0.39 2.29
美元投資級公司債 Bloomberg 136.58 0.31 0.78 -1.68 -3.03 -0.10 1.67
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 147.74 0.31 -0.52 -1.63 1.89 0.97 -3.23
美國高收債 Bloomberg 153.71 0.24 -0.69 -1.68 2.23 2.59 -0.30
歐洲高收債 Bloomberg 162.82 -0.13 1.14 -0.48 1.71 2.49 3.06
美國可轉債 巴克萊ETF 47.24 1.22 -0.34 -2.70 1.81 0.75 -2.01
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 144.47 0.22 0.12 -1.21 1.91 2.58 0.83
當地貨幣新興債 Bloomberg 124.08 0.27 -0.56 -1.99 -1.66 -0.27 -1.83
美元亞洲主權債 Bloomberg 150.10 -0.09 0.78 -1.91 -1.34 1.77 5.30
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/7/31

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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 208.81 1.22 -5.60 -15.21 -12.92 -12.19 -29.28
原物料 MSCI 211.40 1.40 -4.80 -10.55 -6.96 -5.22 -15.10
金融 MSCI 105.95 0.57 1.44 0.31 5.87 3.10 3.49
彈性消費 MSCI 203.36 1.23 2.14 1.86 8.38 9.21 14.79
必要消費 MSCI 210.53 1.09 4.43 2.13 2.77 5.31 9.27
工業 MSCI 200.10 1.83 0.01 -3.24 0.08 0.39 1.04
資訊科技 MSCI 145.68 0.12 1.55 -1.31 4.69 3.11 10.07
電訊服務 MSCI 71.83 1.08 1.40 -0.92 1.64 5.08 -0.04
公用事業 MSCI 117.00 2.79 3.71 3.71 -6.48 -4.92 -1.44
醫療保健 MSCI 227.12 2.06 3.57 4.66 10.43 13.62 21.68
NBI生技 4003.21 1.19 3.28 11.25 20.25 25.99 52.84
AMEX金蟲 111.73 -2.75 -24.96 -37.89 -43.95 -31.88 -52.86
全球REITs FTSE 14144.31 1.04 3.23 -0.23 -7.16 -0.73 9.55
美國REITs FTSE 1722.29 1.21 3.79 -0.07 -7.73 -0.80 9.96
歐洲REITs FTSE 1509.11 0.20 5.44 3.29 3.91 20.42 31.15
亞太REITs FTSE 1468.92 1.85 0.66 -4.81 -5.63 -3.42 -4.25
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1095.82 -0.29 -6.44 -7.25 -13.27 -7.74 -15.47
銀現貨 (美元/盎司) 14.78 0.70 -6.10 -10.19 -14.80 -6.18 -26.90
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5230.00 -0.63 -9.28 -17.44 -4.82 -16.98 -26.49
布蘭特原油合約 (美元/桶) 52.21 -4.41 -14.34 -22.25 -10.78 -9.87 -50.72
紐約輕原油合約 (美元/桶) 47.12 -2.12 -17.85 -20.93 -11.84 -12.20 -52.22
綜合商品 CRB 202.57 -1.20 -9.79 -11.13 -10.93 -11.91 -30.74
農業指數 羅傑斯 865.43 -1.84 -9.47 -1.83 -3.89 -10.28 -12.92
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/31

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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.0984 0.00 -1.30 -1.58 -4.45 -9.32 -18.27
日圓 123.89 -0.06 -0.99 -3.14 -5.20 -3.42 -17.30
英鎊 1.5622 0.74 0.43 3.42 3.11 0.39 -7.27
瑞士法郎 0.9663 -0.35 -2.75 -3.44 -4.46 2.82 -6.24
加幣 1.3091 -0.32 -4.17 -7.82 -5.38 -11.43 -16.88
澳幣 0.7308 0.36 -2.90 -6.80 -6.26 -10.64 -21.74
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1170.31 -0.21 -4.68 -8.38 -5.73 -6.78 -12.18
新台幣 31.6750 -0.80 -2.53 -3.32 -0.14 -0.06 -5.22
中國人民幣 6.2097 0.00 -0.14 -0.10 0.81 -0.07 -0.58
印尼盾 13539.00 -0.68 -1.48 -4.25 -6.30 -8.50 -14.47
印度盧比 64.1362 -0.15 -0.76 -1.11 -3.64 -1.70 -5.58
泰銖 35.0030 -0.31 -3.71 -4.94 -7.05 -6.16 -8.32
新加坡幣 1.3722 -0.04 -1.95 -2.97 -1.92 -3.44 -9.22
馬來西亞林吉特 3.8310 -0.56 -1.51 -6.99 -5.15 -8.71 -16.58
菲律賓披索 45.7400 -0.48 -1.38 -2.51 -3.47 -2.23 -4.98
歐非
南非蘭特 12.6808 -0.10 -2.93 -4.96 -10.31 -8.81 -16.03
土耳其里拉 2.7708 -1.21 -2.80 -1.96 -13.25 -15.63 -23.00
俄羅斯盧布 61.7050 -5.31 -8.48 -14.76 6.66 -0.68 -41.41
波蘭茲羅提 3.7710 0.04 -0.23 -4.32 -3.86 -6.22 -17.69
匈牙利福林 279.63 1.40 1.04 -2.88 -4.01 -6.64 -16.66
羅馬尼亞列依 4.0124 0.34 0.40 -1.08 -4.47 -7.87 -17.77
拉美
巴西里拉 3.4214 -1.98 -9.31 -11.89 -20.28 -22.32 -33.84
墨西哥披索 16.1088 0.97 -2.39 -4.10 -9.07 -8.46 -18.12
阿根廷披索 9.1867 -0.18 -1.09 -3.05 -5.82 -7.86 -10.62
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/7/31

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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.9061 -5.6 -21.8 16.6 68.4 15.4 -41.1
美國10年期 2.1801 -8.2 -17.3 14.8 53.9 0.9 -37.8
日本 日本 0.4150 0.4 -5.0 7.3 13.7 8.6 -12.3
歐洲
德國 0.6440 -4.7 -12.0 27.8 34.2 10.3 -51.1
法國 0.9360 -3.1 -25.9 29.6 40.0 11.0 -59.4
義大利 1.7720 -9.6 -56.2 27.3 17.8 -11.8 -92.3
西班牙 1.8420 -5.9 -45.9 37.4 41.9 23.1 -66.3
葡萄牙 2.3910 -11.9 -61.0 28.5 -24.9 -29.6 -122.0
東歐非洲
波蘭 2.9340 6.2 -37.8 30.2 95.4 41.6 -46.9
土耳其 9.5600 -16.0 20.0 22.0 246.0 154.0 48.0
俄羅斯 10.6464 -5.9 -27.5 12.2 -257.7 -236.0 117.8
匈牙利 3.7400 19.0 -14.0 30.0 95.0 14.0 -99.0
南非 8.2530 11.1 -2.7 29.7 112.7 28.4 -5.6
拉美
巴西 12.9680 -13.8 35.2 17.3 101.3 60.4 97.5
墨西哥 6.0450 -8.0 -1.7 13.3 80.5 20.1 21.4
亞洲
南韓 2.4250 9.0 -2.7 0.1 18.5 -18.0 -62.9
印尼 8.5660 30.2 23.7 85.6 139.8 77.0 54.9
印度* 7.8070 -1.7 -5.3 -5.6 11.5 -5.0 -69.1
泰國9年期 2.8120 0.0 -13.1 33.7 19.6 8.3 -89.6
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且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
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有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
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