詹姆士看天下 2015/11/30

2. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 122.03 103.20 35.87 90.76 39.73 49.50 債券長抱大多賺錢 2008年最大修正幅度 2014年最大修正幅度－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70% －全球高收益債 -36.09% -7.28% －美元亞債 -20.81% -- －全球投資級公司債 -18.82% -5.58% －當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% －全球公債 -9.52% -5.56% 資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/8/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現單位：% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

3. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 高收益債與新興債資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/11/27 較前一週上升標紅色，下降標綠色美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 5.16 477 485 297 美國高收益債券 8.25 632 638 335 強勢貨幣新興市場債券 8.24 690 696 461 美元亞債 4.16 245 247 218 殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，應對利率走升時的緩衝空間也更大。

4. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 債券指數一週表現資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/27 債市概況 (%) 美銀美林高收益債殖利率 ─歐洲高收益債 ─美國高收益債 4.16 美銀美林新興市場債殖利率 ─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債) ─美元亞債 5.16 8.25 單位：% 單位：% 近五年殖利率走勢圖 8.24

5. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 5 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/27 • 上週土耳其擊落俄國戰機，造成兩國關係緊張，影響股市表現，感恩節前後美股交易清淡、變化不大。一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 (%)

6. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 6 其他市場一週概況 (%) 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/27 十年債殖利率商品價格匯市￥122.80 $1057.41 2.22% $1.0593 $41.7  美國升息預期，與原物料價格持續疲軟，新興市場貨幣普遍回跌，美元指數突破 100點關卡，不過緩升的共識，使得美國10年期公債殖利率維持盤整。  俄土關係緊張，上週初推升國際油價。 100.02

8. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 特殊股市表現 • 南韓(2.0%)：儘管汽車類股表現疲軟，在權值股三星、SK控股與樂金領漲下，韓股一週表現相對出色。 • 歐股(義大利2.0%、德國1.6%)：市場期待12月3日歐洲央行可能會進一步擴大寬鬆，支撐歐洲主要股市表現。 • 土耳其(-6.3%)：土耳其擊落俄國戰機，兩國關係惡化，同時俄羅斯方面陸續提出對土耳其的制裁方案，影響投資人信心。 • 中國(上證-5.4%、恆生國企-4.3%)：上證指數27日暴跌5.35%，為8月25日以來最大單日跌幅，券商股重跌引發近期罕見賣壓。中信證券、國信證券與海通證券遭證監會立案調查。

9. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 升息漸成共識美股強漲為哪樁 9 11月13日巴黎發生連環恐攻後，歐美股市表現意外堅韌，截至20日的一週，美國S&P500指數、德國、英國股市漲幅都超過3個百分點，S&P500指數更創今年以來最大單週漲幅，同時年初至今報酬再度由負轉正，背後力量來源究竟是？美國經濟站得住腳升息不必慌聯準會公佈的10月會議紀要中，多數官員對12月升息持開放態度，主席葉倫近期亦表示12月存在升息機會，但決定的關鍵，可得讓經濟數據來說話。美國10月就業報告意外強勁，平均時薪年增2.5%，失業率由5.1%降至5.0%，含兼職與怯志工作者的廣義失業率也從 10%降至9.8%；同期消費者物價指數年增0.2%，符合預期，細節顯示，不包括房租的服務業價格明顯增加，顯示通膨的範圍正慢慢擴散。聯準會緩升歐央接手QE大任經濟數據的好成績，印證了官員談話，拉高年底升息機率，相較於幾個月前升息機率五五波，市場兩派意見僵持不下，如今市場逐步形成共識，不確定因素漸漸消除，反倒有利股市表現。過去讓投資人最擔心的，正是升息是否將打亂金融市場的資金行情，如今歐洲央行力抗通縮、拉升通膨的決心堅定，有歐洲央行接手QE大任，資金活水依舊充沛，也讓市場安心不少，歐洲央行行長德拉吉20日就表示，央行將採取必要措施，以確保通膨率迅速邁向略低於2%目標。緩升已成市場共識此外，美國這次升息的屬性將是緩升，即使眼前經濟數據容許升息，但能源價格何時真正落底，以及對全球經濟成長前景的擔憂，勢必讓聯準會有所顧忌，而美元過強也不是官員們所樂見，6月FOMC會議記錄中明確提到，美元提前走升，已讓製造業與礦業產出下滑，也恐怕會連帶拖累整體出口表現。隨著美國升息的條件逐漸成熟，與基準利率連動密切的美國2 年期公債殖利率已經來到逾5年高點，然而作為中長期利率領先指標的美國10年公債殖利率，卻只有2.3%左右，不僅遠低於2013年的「縮減恐慌」(taper tantrum)最高點3.02%，更比今年6月、9月升息看法五五波之際，波段最高2.5%還低，由美國2年、10年的公債殖利率的走勢觀察，可看出「緩升」已成市場共識。

10. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 10 長債市場對升息反應變小年底銷售旺季可期 11月下旬的感恩節至隔年1月初的假期季(Holiday season)，是美國最重要的消費旺季，然而零售商當中，財報打頭陣的梅西百貨不僅Q3營收較去年同期下滑，對Q4銷售成績預期也略帶保守，高檔百貨Nordstrom則下調全年財測，一度讓市場對消費買氣失望。不過上週Wal-Mart、傢俱建材家得寶財報優於預期，而運動品牌NIKE不但宣佈增加季度股利，更宣佈120億美元的庫藏股回購計劃，也提振投資人信心。全美零售聯合會(National Retail Federation)估計， 2015年美國假期季支出有望成長3.7%來到6,305億美元，高於過去10年平均2.5%，線上零售龍頭Amazon為了因應銷售旺季，比去年同期增聘了20%的臨時僱員。大型選成長小型有補漲空間如今美國升息議題對股市的干擾程度已經降低，而根據統計，過去10年美股從感恩節後到年底，上漲機率有七成，平均漲幅為1.76%，投資標的選擇方面，可選擇不追隨基準指標、由基金經理人精選持股、具備產品優勢與成長利基的美國大型股票基金，小型股方面，相較於S&P500指數接近歷史高點，羅素2000指數距離今年高點仍有約7%的空間，美國穩定的基本面，將提供良好的補漲動能。今年以來美股走勢升息漸成共識美股強漲為哪樁資料來源：Bloomberg 資料時間：截至2015/11/20 資料來源：Bloomberg 資料時間：截至2015/11/20

11. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 11 嚴選美國基金基金名稱亨德森遠見基金-美國增長基金下單代碼 8923 (美元累積) 瑞銀(盧森堡)美國總收益股票基金 (本基金之配息來源可能為本金) 5504 (美元) 5505 (美元月配息) 法巴百利達美國小型股票基金 8342 (美元) 升息漸成共識美股強漲為哪樁

15. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 公佈時間主要國家休市概況重要經濟數據與事件市場預估前期數據 11/30(週一) 日本10月工業生產月比 1.8% 1.1% 德國11月CPI年比預估值 0.4% 0.3% 12/1(週二) 杜拜美國11月ISM製造業指數 50.5 50.1 中國官方11月製造業採購經理人指數 49.9 49.8 財新中國11月製造業採購經理人指數 48.3 48.3 12/2(週三) 杜拜美國11月ADP私人新增就業數 19.0萬人 18.2萬人歐元區11月CPI年比預估值 0.2% 0.1% 澳洲第三季GDP年比 2.3% 2.0% 12/3(週四) 杜拜美國聯準會褐皮書報告美國10月工廠訂單月比 1.4% -1.0% 歐洲央行利率決策會議 0.50% 0.50% 12/4(週五) 美國11月新增非農就業人口 20萬人 27.1萬人美國11月失業率 5.0% 5.0% OPEC產油國會議本週經濟焦點資料來源: Bloomberg 美國11月就業報告、聯準會主席葉倫談話、歐洲央行利率決策會議、中國PMI指數、OPEC產油國會議等。

16. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 本週市場展望市場展望全球股市感恩節之後，本週將迎來多件金融市場大事，1日中國將公佈11月製造業採購經理人指數，3 日有歐洲央行利率決策會議，而2、3兩日聯準會主席葉倫將有以美國經濟、貨幣政策為主題的公開演講，4日緊接著美國11月就業報告，以及OPEC產油國高峰會，包含中國經濟成長展望、美國本月升息動向、歐洲央行是否擴大寬鬆，以及能源供需是否有加速平衡的機會，都將在本週有更清晰的輪廓。全球債市聯邦利率期貨顯示，市場認為聯準會12月升息機率已超過7成，唯緩升步調逐漸為市場所接受，且英、歐、日央行政策短期皆採觀望姿態，加上地緣政治關係緊張，對成熟國家公債價格有一定支撐。高收益債方面，儘管地緣政治危機帶動國際油價，但中長期展望尚且偏弱，注重配息收益、又想避開能源業的投資人，或可選擇美元避險股別的歐高收或亞債基金。匯市美元指數上週突破100整數關卡，本週歐洲央行決策將是影響歐元後續走勢的重要關鍵，連帶也將牽動波蘭茲羅堤、匈牙利福林匯價，此外，土、俄兩國交惡，短期心結恐難以化解，影響投資人信心，須留意相關匯價波動風險。而30日IMF將決定是否將人民幣納入SDR，目前「一籃子貨幣」的成員國節表示贊成，儘管加入初期，象徵意義大於實質意義，但對人民幣躍上國際舞台，為一重要里程碑。商品土耳其擊落俄國戰機一事，使得兩國關係緊張，讓原已錯綜複雜的地緣政治危機雪上加霜，變相支撐國際油、金價格，不過能源價格能否有大幅起色，仍須視本週OPEC產油國會議結果；短期內美國升息預期多少對黃金形成壓力，但金價在近6年低檔獲得支撐後，金礦公司股價也有望再次打底。

17. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 資產類別市場未來一季未來半年評論股市 (60%) 美國 ↗ ↗ 本週將公佈12月FED決策前最後一份就業報告，如今美國升息議題對股市的干擾程度降低，而根據統計，過去10年美股從感恩節後到年底，上漲機率有七成，平均漲幅為1.76%，預料美股仍有震盪上行空間。歐洲 ↗ ↗ 歐元區、德國、法國11月製造業PMI指數聯袂上升，亦皆有超出市場預期的高水準，顯示歐元區景氣持續增溫當中，無論12月初歐洲央行是否擴大QE，歐股基金皆可作為分批佈局的核心配置。日本 ↗ ↗ 日股延續震盪走升格局，回到近3個月高點，投資人可部分獲利了結，並且持續佈局，日本企業今年企業獲利成長優於歐美企業，同時近期政府將公佈刺激政策，皆有助於股市維持吸金魅力。中國 ↗ ↗ 上證指數波段漲幅達2成後，在3600點附近陷入震盪，MSCI新興市場指數12月起將納入14檔中資ADR，以及人民幣納入SDR的可能性，皆有助提升中國資產魅力。新興亞洲 ↗ ↗ 亞洲國家基本面穩健，消費力道強勁，是資金回流新興市場首選；莫迪領導的印度人民黨在Bihar邦選舉失利，以及改革法案遭擱置的利空，股市已大致反應，在企業獲利有望改善的前景下，股市可分批佈局。新興歐洲 → → 土耳其擊落俄國戰機一事，使得兩國關係緊張，未來雙方是否願意大事化小，將實質衝擊降到最低，為近期觀察重點。新興拉美 → → 美國緩升預期，幫助跌深的巴西股匯回升，唯巴西經濟前景尚且暗淡，並非投資首選，欲佈局的投資人或可選擇著重經理人主動選股的新興市場區域型基金，降低單一市場風險。產業 → → 能源：短線地緣政治危機有助油價，但供過於求的缺口暫無縮小跡象前，建議投資人謹慎看待能源類股。健護：產業基本面佳，加上第四季大型國際醫療年會可望釋出利多，投資人可逢低分批佈局。債市 (40%) 成熟國家公債 → → 聯邦利率期貨顯示，市場認為聯準會12月底升息機率超過7成，唯緩升步調逐漸為市場所接受，且英、歐、日央行政策短期皆採觀望姿態，加上地緣政治關係緊張，對成熟國家公債價格有一定支撐。投資級債 → → 投資級債由於利差緩衝空間小，面對美國年底升息可能，理論上相對於高收益債面臨較大的修正壓力，不過ISIS再度發動恐攻的疑慮，以及地緣政治問題，投資級債料維持穩定。高收益債 ↗ ↗ 歐高收益債殖利率與利差仍在相對高檔，且歐元區料將維持貨幣寬鬆政策，建議可續抱或適時佈局；另外，能源價格展望疲軟，產業違約率可能進一步增加，投資人宜留意高收債基金相關投資比重。可轉債 ↗ ↗ 全球股市氣氛回穩，升息期間多半股優於債，可轉債或有表現機會。新興國家債 ↗ ↗ 強勢貨幣新興債近期表現穩健，當地貨幣新興市場債券跌幅已深，不過俄羅斯、土耳其關係緊張，波蘭、匈牙利貨幣則需視歐元表現而定，建議有意佈局的投資人分批加碼，不急於一時進場。趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守投資組合建議(2015/11/30)

18. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 一週大事回顧美國－美國第三季GDP成長率上修：美國公布第三季國內生產毛額修訂值，GDP成長率年比上修至 2.1%，遠高於初估的增長1.5%，上修主要是因為企業減少庫存投資，實際上並沒有初次估計時萎縮的嚴重。而第三季 GDP 成長率上調，讓美國2015年經濟有望保住2%的成長率，儘管受到全球景氣慘淡的衝擊，美國內需市場仍呈現穩健復甦， 12月聯準會啟動升息將更有信心，歐洲－希臘預計12月中完成第二階段改革：歐元區財長上週開會討論希臘改革進程，同意在希臘完成第一階段改革的條件下，再發放20億歐元以刺激經濟，希臘亦表示預計在12月中完成救助方案中的第二階段改革，目前希臘還可以從歐元區獲得最多100億歐元的資金，主要用於國內四大銀行的資本重組。

19. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 一週大事回顧亞洲－東協經濟共同體確認年底上路：東協十個成員國領導人22日在馬來西亞簽署「吉隆坡宣言」，確認今年底前正式啟動東協經濟共同體（AEC)，不過，目前東協統合程度遠遠不及歐盟，法新社認為，東協現在成立共同體，象徵性意義大於實質。此外，大陸商務部長高虎城同日與東協十國部長簽署中國大陸－東協自貿區升級「議定書」，表示將可加快建設更為緊密的「中國－東協命運共同體」，推動實現2020年雙邊貿易額1兆美元的目標。人民幣11月底有機會納SDR：IMF料將在11月30日批准人民幣納入SDR貨幣籃子。此前，IMF主席拉加德、英國以及歐盟官員已表支持人民幣加入SDR，美國也在近期突然轉變態度表示支持，日本財務大臣麻生太郎亦在美國之後表示歡迎，至此SDR籃子貨幣成員國全部支援人民幣入籃。日本擬調薪3%以刺激消費：上個財政年度日本全國平均最低時薪為780日圓（約 6.33美元），政府為拉抬消費者支出，計劃將最低工資上調3%。政府也預計將進一步鬆綁法規，鼓勵小企業增加資本支出，也著手規劃調降企業稅率至30%以下的時程表，政府預計在月底前初步定案最新的經濟刺激計畫。

20. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 一週大事回顧新興市場－土耳其擊落俄戰機：俄羅斯近期在敘利亞的軍事行動接近敘土邊界，24日土耳其以俄羅斯戰機無視警告為由，擊落一架侵犯土國領空的俄羅斯戰機，而俄方事後表示戰機當時在敘利亞領空，然雙方各執一詞，俄羅斯總理普亭表示土耳其擊落俄國戰機如同「在背後捅一刀」，莫斯科與安卡拉當局關係恐因此而生變。俄羅斯對土祭特別經濟制裁：俄國總統普亭28日簽發一份經濟制裁土耳其的行政命令，包括土耳其部分商品禁運；在俄國工作的土耳其人，其合約自明年一月一日起不得延長；禁止俄國各界包機前往土耳其，俄國觀光業者也不得推銷土耳其旅遊行程。此外，俄國農業部上週表示，土耳其農產品有15%不符俄國食安標準。

21. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 一週經濟數據回顧公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據北美美國10月成屋銷售年率 536萬棟 541萬棟 555萬棟 Markit美國11月製造業採購經理人指數初值 52.6 54.0 54.1 美國第三季GDP年化季比終值 2.1% 2.1% 1.5% 美國11月經濟諮詢委員會消費者信心指數 90.4 99.5 99.1 美國10月個人所得月比 0.4% 0.4% 0.1% 美國10月個人支出月比 0.1% 0.3% 0.1% 美國10月耐久財訂單月比初值 3.0% 1.7% -1.2% 美國10月新屋銷售年率 49.5萬棟 50萬棟 46.8萬棟美國10月密大消費者信心指數終值 91.3 93.1 93.1 歐洲 Markit歐元區11月製造業採購經理人指數 52.8 52.3 52.3 歐元區10月M3貨幣供給年比 5.3% 4.9% 4.9% Markit德國製造業採購經理人指數 52.6 52.0 52.1 德國11月IFO企業預期指數 104.7 104.0 103.8 英國第三季GDP年比初值 2.3% 2.3% 2.3% 資料來源: Bloomberg

22. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 一週經濟數據回顧公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據亞太日經日本11月製造業採購經理人指數 52.8 -- 52.4 日本10月失業率 3.1% 3.4% 3.4% 日本10月消費者物價指數年比 0.3% 0.2% 0.0% 中國10月工業利潤年比 -4.6% -- -0.1% 越南11月消費者物價指數 0.34% 0.50% 0.00% 越南1~11月出口年比 8.3% 8.7% 8.5% 新興市場土耳其利率決策會議 7.5% 7.50% 7.50% 巴西利率決策會議 14.25% 14.25% 14.25% 巴西11月FGV通膨IGPM月比 1.52% 1.50% 1.89% 南非第三季GDP年化季比 0.7% 1.0% -1.3% 資料來源: Bloomberg

23. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年股市成熟市場世界 MSCI 1700.29 -0.15 -0.32 3.33 -4.44 -0.55 -2.25 美國史坦普五百 2090.11 0.04 0.52 5.98 -0.82 1.52 1.09 美國小型羅素兩千 1202.38 2.32 3.49 3.70 -3.54 -0.19 2.48 歐洲道瓊歐洲六百 383.67 0.49 2.18 5.76 -4.05 12.01 10.49 歐洲小型道瓊兩百 267.74 0.53 2.45 5.45 -2.74 15.97 17.51 日本日經225 19883.94 0.02 4.20 5.26 -3.30 13.94 13.88 日本小型東證二部 4789.37 1.18 2.02 0.64 -2.23 9.07 11.44 新興市場中國上證 3436.30 -5.35 1.59 7.18 -25.49 6.23 28.08 全球新興市場 MSCI 826.36 -2.03 -2.53 0.93 -17.71 -13.59 -17.75 新興亞洲 MSCI 412.16 -1.06 -2.23 3.45 -17.40 -9.91 -11.81 新興歐洲 MSCI 265.49 -4.95 -2.79 -2.26 -17.12 -10.48 -24.85 新興拉美 MSCI 1992.61 -3.91 -0.71 -3.15 -20.18 -26.95 -33.77 歐非中東 MSCI 229.60 -4.48 -5.11 -5.55 -17.02 -15.20 -23.76 債市高評等債美國政府債 Bloomberg 122.45 0.20 -1.06 -0.01 0.42 1.07 1.61 歐洲投資級公司債 Bloomberg 132.69 0.18 0.47 1.28 -0.01 0.28 0.73 美元投資級公司債 Bloomberg 136.70 0.13 -0.97 0.89 -0.80 -0.02 0.32 高收益債全球高收債 Bloomberg 142.85 -0.47 -2.01 -1.50 -4.78 -2.37 -4.74 美國高收債 Bloomberg 148.69 -0.34 -1.79 -0.98 -5.29 -0.77 -3.00 歐洲高收債 Bloomberg 163.51 -0.31 0.78 1.36 -0.30 2.92 2.57 美國可轉債巴克萊ETF 46.21 0.14 -0.61 0.29 -6.11 -1.46 -5.72 新興市場債美元新興債 Bloomberg 143.35 -0.27 -0.46 0.98 -2.23 1.79 -0.59 當地貨幣新興債 Bloomberg 122.31 -0.38 -1.40 1.48 -2.26 -1.70 -4.14 美元亞洲主權債 Bloomberg 149.07 -0.31 -2.02 0.77 -1.80 1.07 1.00 股債市回顧資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/11/27

24. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 產業指數與商品回顧漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年產業能源 MSCI 196.85 0.76 -1.99 0.56 -15.19 -17.22 -18.23 原物料 MSCI 192.24 -0.97 -2.36 -1.45 -17.38 -13.81 -15.73 金融 MSCI 99.16 -0.55 -0.05 1.64 -5.76 -3.50 -4.98 彈性消費 MSCI 199.09 0.16 -0.67 5.41 -0.30 6.92 6.35 必要消費 MSCI 208.60 0.66 -0.40 5.89 1.64 4.34 1.91 工業 MSCI 197.71 -0.27 0.80 5.14 -3.66 -0.81 -2.05 資訊科技 MSCI 149.79 -0.62 0.75 9.29 0.67 6.02 4.33 電訊服務 MSCI 68.42 -0.29 -1.30 -0.41 -4.11 0.09 -5.60 公用事業 MSCI 110.54 -1.40 -3.71 -3.71 -6.76 -10.17 -10.37 醫療保健 MSCI 209.37 0.34 0.24 -0.38 -5.12 4.74 2.02 NBI生技 3565.74 2.28 4.56 -0.38 -6.70 12.22 12.14 AMEX金蟲 107.48 0.25 -12.40 -6.56 -35.57 -34.48 -33.97 全球REITs FTSE 14571.02 0.87 0.59 9.38 3.70 2.27 3.55 美國REITs FTSE 1770.50 1.10 0.41 9.51 3.86 1.98 3.95 歐洲REITs FTSE 1529.60 -1.41 -2.37 6.31 3.25 22.06 23.01 亞太REITs FTSE 1444.40 -0.46 -0.71 5.83 -4.88 -5.03 -4.25 商品黃金現貨 (美元/盎司) 1057.41 -1.90 -7.40 -6.80 -11.16 -10.74 -9.40 銀現貨 (美元/盎司) 14.09 -0.65 -8.66 -3.68 -15.98 -10.32 -14.40 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4573.00 -0.15 -12.39 -11.03 -24.79 -27.41 -30.26 布蘭特原油合約 (美元/桶) 44.86 0.45 -9.52 -17.19 -31.60 -21.79 -36.08 紐約輕原油合約 (美元/桶) 41.71 3.27 -10.15 -14.92 -30.58 -21.42 -36.72 綜合商品 CRB 183.24 -0.27 -6.32 -9.33 -17.89 -20.32 -27.96 農業指數羅傑斯 828.10 -0.34 -2.47 -0.91 -3.89 -14.15 -15.12 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/27

25. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 國際匯市回顧兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年主要貨幣歐元 1.0593 -0.50 -3.89 -5.56 -3.10 -12.48 -15.09 日圓 122.80 0.01 -1.68 -1.29 1.59 -2.48 -3.60 英鎊 1.5036 -1.02 -2.47 -2.01 -1.09 -3.47 -4.41 瑞士法郎 1.0302 -1.18 -4.17 -6.09 -8.16 -3.47 -6.34 加幣 1.3371 -0.19 -2.06 -1.71 -6.34 -13.08 -15.26 澳幣 0.7193 -0.64 0.48 0.96 -5.59 -12.16 -15.43 新興貨幣亞洲南韓圜 1153.00 0.11 -1.92 2.78 -4.11 -5.38 -4.74 新台幣 32.6590 -0.22 -0.39 -1.52 -6.09 -3.07 -5.37 中國人民幣 6.3944 -0.15 -0.66 0.18 -3.02 -2.95 -4.00 印尼盾 13801.00 -1.31 -1.29 1.37 -4.43 -10.24 -11.77 印度盧比 66.7575 -0.85 -2.69 -1.07 -4.09 -5.56 -7.31 泰銖 35.8930 -0.44 -0.92 -0.18 -6.17 -8.33 -8.67 新加坡幣 1.4135 -0.06 -1.15 -0.13 -4.05 -6.23 -7.56 馬來西亞林吉特 4.2535 0.75 0.13 -0.51 -14.51 -17.78 -21.32 菲律賓披索 47.1430 -0.27 -0.89 -1.02 -5.16 -5.14 -4.86 歐非南非蘭特 14.4066 -3.19 -4.18 -7.70 -14.77 -19.58 -23.60 土耳其里拉 2.9252 -3.40 -3.50 -0.41 -8.34 -20.22 -24.34 俄羅斯盧布 66.4287 -2.61 -4.21 -3.35 -19.38 -8.60 -22.28 波蘭茲羅提 4.0321 -1.31 -4.06 -6.34 -6.56 -12.10 -16.92 匈牙利福林 294.34 -0.82 -3.56 -5.07 -4.10 -11.15 -16.62 羅馬尼亞列依 4.2009 -0.51 -4.31 -5.98 -3.26 -11.94 -15.39 拉美巴西里拉 3.8466 -3.80 1.09 -7.61 -18.38 -30.91 -34.20 墨西哥披索 16.6268 -0.53 -1.08 0.78 -6.83 -11.25 -15.81 阿根廷披索 9.6741 -0.09 -1.54 -4.13 -7.21 -12.50 -11.90 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/27

26. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 各國債市回顧十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年美國美國30年期 2.9968 -2.3 13.8 7.3 13.0 24.5 4.3 美國10年期 2.2201 -4.2 18.3 3.6 9.2 4.9 -2.5 日本日本 0.3080 -1.6 0.0 -8.5 -8.2 -2.1 -11.9 歐洲德國 0.4600 -1.9 1.7 -28.2 -9.4 -8.1 -24.0 法國 0.7740 -4.3 -1.9 -32.8 -8.0 -5.2 -21.9 義大利 1.4040 -9.2 -3.8 -52.2 -45.4 -48.6 -65.5 西班牙 1.5200 -11.8 -6.7 -53.9 -28.3 -9.1 -37.0 葡萄牙 2.3050 -18.0 -16.4 -31.3 -18.0 -38.2 -51.3 東歐非洲波蘭 2.6200 -9.2 0.1 -33.0 -33.0 10.2 20.8 土耳其 10.2000 33.0 25.0 2.0 99.0 218.0 227.0 俄羅斯 9.6365 23.8 -45.6 -184.9 -81.5 -337.0 -74.4 匈牙利 3.2800 5.0 1.0 -40.0 -24.0 -32.0 -28.0 南非 8.5500 13.6 18.1 21.8 40.0 58.1 86.2 拉美巴西 15.8210 63.1 14.1 190.2 341.2 345.7 393.1 墨西哥 6.2320 17.4 35.0 15.2 28.7 38.8 44.5 亞洲南韓 2.2670 0.0 20.5 1.4 -17.8 -33.8 -38.2 印尼 8.6190 -2.8 -5.8 -24.8 46.4 82.3 91.2 印度* 7.7240 2.7 12.0 -4.5 4.6 -13.3 -42.3 泰國10年期 2.6960 -8.9 11.3 -9.1 -10.4 -3.3 -60.8 資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/11/27

28. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2014 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 警語：先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議，僅供投資人作為投資參考，投資人最終係完全依本身之獨立判斷，決定進行境外基金產品之交易，須自行承擔產品交易之一切風險，若有造成任何投資損失概由投資人完全承擔，與本公司無關，投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。本資訊所提及之境外基金均經金管會核准，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索，投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政治及經濟等投資風險。台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.

詹姆士看天下 2015/11/30

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