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詹姆士看天下 2016/03/28

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  1. 1. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 1 2016/03/28
  2. 2. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 2 118.58 96.98 42.96 90.09 36.98 53.61 債券長抱大多賺錢 2008年最大 修正幅度 2014年最大 修正幅度 -強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70% -全球高收益債 -36.09% -7.28% -美元亞債 -20.81% -- -全球投資級公司債 -18.82% -5.58% -當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76% -全球公債 -9.52% -5.56% 資料來源:Bloomberg,美林債券指數(美元計價) 資料時間:截至2015/12/31,當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31 債市近十年表現 單位:% 長期投資債券的報酬主要來自於債息收入,若能長抱即不用太在意短期價格波動。
  3. 3. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 3 高收益債與新興債 資料來源:Bloomberg,美林債券指數;1bp=0.01% 資料時間:截至2016/3/24 註:美元亞債指數含投資級債與高收益債種。 較前一週上升標紅色,下降標綠色 美林債券指數 目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp) 近三年最低利差 (bp) 歐洲高收益債券 5.27 516 512 297 美國高收益債券 8.60 671 693 335 強勢貨幣新興市場債券 8.56 742 750 461 美元亞債 4.02 256 256 218 殖利率是預期可得到的報酬率:(到期)殖利率是指投資債券,在債券沒有違約的情況下,持有 至到期日這段期間的實質年化報酬率,此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價差;殖利 率每天會受到市場利率等因素的影響波動,且與債券價格成反向關係,因此在債券到期前賣出 債券,可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。 利差可用來判斷趨勢與價格高低:利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距,最常用來指一種 債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差,利差代表著選擇投資風險較高的債券, 而預期可獲得的補償,所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大),債券價格通常呈現上漲 (下跌),因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢,以及債券價格的相對高低;而當利差趨於縮 小時,原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出),應對利率走升時的 緩衝空間也更大。
  4. 4. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 4 彭博債券指數一週表現 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/24 債市概況 ─美國高收益債 ─歐洲高收益債 4.00─強勢貨幣新興債(非投資級主權債&公司債) ─美元亞債 5.27 8.60 單位:% 單位:% 美銀美林債券指數近五年殖利率走勢圖 8.49 (%) -0.50 -0.44 -0.35 -0.25 -0.25 -0.20 -0.10 0.14 0.15 0.16 -1 0 1 當地貨幣新興債 全球高收債 美國可轉債 美元亞洲主權債 美國高收債 美元新興債 美國政府債 美元投資級公司債 歐洲高收債 歐洲投資級公司債
  5. 5. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 5 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/25 • 主要股市終止連 5 週漲勢,健護產業近期跌深後一週相對抗跌。 一週主要股市概況 MSCI區域指數 MSCI世界產業指數 -0.5 -1.5 -1.6 -1.7 -3.1 -3.2 -3.7 -4.0 0.4 -0.2 -0.3 -0.8 -1.0 -1.1 -1.2 -2.8 -3.0 -3.1 -6 -4 -2 0 2 美 國 那 斯 達 克 東 南 亞 亞 洲 不 含 日 本 新 興 市 場 歐 洲 拉 美 歐 非 中 東 東 歐 健 護 資 訊 科 技 公 用 事 業 電 訊 必 要 消 費 彈 性 消 費 工 業 原 物 料 金 融 能 源 (%)
  6. 6. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 6 1.4 -15.1 0.0 -3.1 0.1 -2.4 -1.9 1.2 0.1 -0.2 -0.3 -0.8 -0.9 -0.9 -1.0 -1.0 -1.2 -1.3 -1.4 -1.5 -2.4 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 美 國 德 國 日 本 黃 金 輕 原 油 CRB 倫 敦 期 銅 美 元 指 數 俄 羅 斯 盧 布 印 度 盧 比 土 耳 其 里 拉 瑞 郎 波 蘭 茲 羅 堤 歐 元 台 幣 新 元 南 非 蘭 特 澳 幣 日 圓 巴 西 里 拉 英 鎊 其他市場一週概況 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/25  多位聯準會官員拋出 4 月或許適合升息的看法,美元兌主要貨幣走升;英鎊則因比 利時恐攻,恐增加英國民眾脫歐意願,上週表現格外疲軟。  美元時隔 3 週走強,商品價格回檔,金價創去年 11 月以來最大單週跌幅。 (%) 十年債殖利率 商品價格 匯市 1.90 $1.1167 $39.46 ¥113.08 -0.093 $1216.47
  7. 7. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 7 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/25 註:美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數 一週主要股市漲跌幅 1.7 1.5 0.9 0.8 0.4 -0.4 -0.6 -0.6 -0.7 -0.7 -0.9 -1.0 -1.2 -1.2 -1.3 -1.6 -1.9 -1.9 -2.0 -2.0 -2.3 -2.4 -2.6 -3.0 -3.1 -4 -3 -2 -1 0 1 2 日 本 印 度 泰 國 中 國 墨 西 哥 南 韓 瑞 士 越 南 美 國 馬 來 西 亞 波 蘭 德 國 印 尼 台 灣 英 國 香 港 澳 洲 土 耳 其 新 加 坡 恆 生 國 企 巴 西 義 大 利 俄 羅 斯 法 國 南 非 (%)
  8. 8. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 8 特殊股市表現 • 日本 (1.7%): 3 月以來日經 225 指數持續在 17,000 點附近來回震盪,上週美 元轉強、日圓回貶,股市震盪收紅。 • 南非 (-3.1%) 、巴西 (-2.3%)、俄羅斯 (-2.6%) :國際商品價格回檔,相關股 市結束 5 週連漲拉回整理。
  9. 9. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 9 亞洲主要國家外資買賣超 資料來源:Bloomberg 單位:百萬美元
  10. 10. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 10 南韓股市 台灣股市 印尼股市 近一年外資買賣超 –指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源:Bloomberg 資料時間 : 截至2016/3/25(每週)
  11. 11. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 11 近一年外資買賣超 泰國股市 越南股市 印度股市 –指數 –外資買賣超(百萬美元) 資料來源:Bloomberg 資料時間 : 截至2016/3/25(每週)
  12. 12. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 12 公佈時間 主要國家 休市概況 重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據 3/28(週一) 歐洲主要股市、 香港、澳洲、南非 美國2月個人支出月比 0.1% 0.5% 美國2月個人所得月比 0.1% 0.5% 美國2月核心PCE物價指數年比 1.8% 1.7% 美國2月成屋待完成銷售月比 1.1% -2.5% 3/29(週二) 美國3月經濟諮詢委員會消費者信心指數 93.9 92.2 日本2月失業率 3.2% 3.2% 日本2月零售銷售年比 1.5% -0.1% 3/30(週三) 美國3月ADP私人新增就業數 19.3萬 21.4萬 3/31(週四) 美國3月芝加哥採購經理人指數 50.5 47.6 歐元區3月CPI預估年比 -0.1% -0.2% 4/1(週五) 美國3月新增非農就業數 20.7萬 24.2萬 美國3月失業率 4.9% 4.9% 美國3月ISM製造業指數 50.7 49.5 美國2月營建支出月比 0.1% 1.5% 歐元區3月Markit製造業採購經理人指數終值 51.4 51.4 歐元區2月失業率 10.3% 10.3% 中國3月官方製造業採購經理人指數 49.3 49.0 中國3月財新製造業採購經理人指數 48.3 48.0 本週經濟焦點 資料來源: Bloomberg 美國 3 月就業報告、ISM 製造業指數;歐元區 CPI;中國 3 月製造業PMI。
  13. 13. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 13 本週市場展望 市場 展望 全球股市 距離 3 月聯準會利率決策會議不超過兩週,會後鴿派談話言猶在耳,卻已有多位官員認為 4 月可能是合適的升息時點,讓市場有些無所適從,美元因此走強。日本股市近期有望因日圓 升值壓力減輕扳回一城,而據傳首相安倍將公布新的刺激方案。本週包含聯準會主席葉倫在 內,多位官員將發表公開談話,升息政策動向仍是焦點,此外,下半週將有美國 3 月就業報 告、ISM 製造業指數、歐元區 CPI、中國製造業 PMI 等數據公布。 全球債市 儘管美國聯準會政策立場陷入搖擺,其他主要央行政策仍舊寬鬆,上週匈牙利更意外加入負 利率行列,市場資金追求收益的情況下,高收益、新興債有機會獲得資金追捧。唯特定產業 違約風險不可掉以輕心,可佈局於能源、礦業比重較低的高收益債基金;又或者是投資級與 高收益債兼備的強勢貨幣亞債基金;當地貨幣新興市場債同步受惠幣值回升,今年以來有不 錯表現。巴西總統羅瑟芙,與南非總統祖馬皆深陷政治醜聞,民意下滑,市場對於政局有變 天機會皆正面解讀。 匯市 聯準會立場急轉彎,4 月升息選項引發討論,美元連日走升,本週美國就業與製造業數據, 以及聯準會官員對外談話,皆牽動美元走勢。除美國之外,上週除泰國外,多國央行採取降 息手段,包含台灣、土耳其與匈牙利皆選擇降息,匈牙利更成為全球第 6 個實施負利率的國 家,其他負利率國家還有瑞典、瑞士、丹麥、歐元區與日本。 商品 金價大漲兩成後,近期拉回整理,美元再度轉強也是其中因素,不過全球主要央行續行低利 寬鬆政策,黃金保值特性成為受惠者,此外,央行增持黃金、金礦商過去幾年削減資本支出, 供給減少的效應才要開始浮現,金價趨勢依舊看多。油價方面,原油產量共佔比7成的產業 國,確定將在下個月召開凍產協議,短期從 2 月 11 日最低價 26.21 美元上漲以來,累積漲 幅突破 5 成,但仍面臨庫存壓力,以及產油國配合度與美國頁岩油商增產的不確定性。
  14. 14. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 14 資產 類別 市場 未來 一季 未來 半年 評論 股市 (60%) 美國 ↗ ↗ 短期內市場將關注FED官員發言,推敲4月升息可能,但股市能否繼續上攻,第一季財報將扮演重要角色, 美元第一季疲軟有機會挹注企業財報表現。 歐洲 ↗ ↗ 歐洲央行擴大寬鬆力度,同時2015年歐元區GDP年成長1.6%,經濟有望穩健復甦,金融股短期受負利率 影響壓縮獲利,歐元在央行表態不預期會再降息後跌幅有限,中小型非金融股表現有機會優於整體歐股。 日本 ↗ ↗ 美元再度轉強,日圓回貶,短期股市有望扳回一城;展望第2季,美國6月仍有升息機會,且日本通膨未 見起色,消費稅率很可能再度延後挑升,4至6月也是庫藏股旺季,拉回可逢低布局,等待題材反彈時機 中國 ↗ ↗ 上證指數短暫突破3000點後拉回整理,近期量能回溫為正面訊號,政府供給面改革有助於經濟長遠發展, 避開相關產能過剩產業,中國新經濟題材仍值得佈局。 新興亞洲 ↗ ↗ 亞洲國家基本面穩健,潛在基礎建設需求與龐大的消費市場不容忽視,相較其他區域或國家,央行也相 對有降息刺激空間,目前估值面依舊便宜,近一個月主要新興亞股皆有外資明顯流入。 新興歐洲 ↗ → 土耳其與俄羅斯股市結束5週連紅拉回整理,但回檔幅度都不深,市場依舊強勢;俄羅斯從宣布結束敘利 亞階段任務,可改善與西方關係,減少軍事支出,新興市場整體表現出色,亦推升土俄股市表現。 新興拉美 ↗ → 巴西政局上週戲劇化開展,總統羅瑟芙試圖保住前總統魯拉,將其延攬入閣,而此舉不但被法官擋下, 還引發大規模示威,同時國會正式展開彈劾程序。羅瑟芙下台機率增加,料持續吸引投機買盤。 產業 ↗ → 能源:佔供給總量7成的產油國確定4月17日討論凍產事宜,紐約輕原油站上40美元,隨消息面變化仍大。 黃金:金價反轉已然確立,央行增持,多國負利率政策也擦亮黃金保值招牌,趨勢看多。 債市 (40%) 成熟國家公債 → → 日銀實施分級負利率制,歐洲央行將主要再融資利率降至0%,而美國聯準會態度陷入搖擺,但也不敢貿 然拉大與各國利差,成熟國家公債表現仍相對穩定。 投資級債 → → 歐、美、日央行態度較12月時更為鴿派,加上市場震盪頻仍,投資級債持續受資金青睞。 高收益債 ↗ ↗ 高收益債價格已一定程度反映利空,價值面來看已是相對「有利」的買點,但能源與礦業公司的違約率 不可避免將進一步上升,可納入投資組合,並保留加碼空間。 可轉債 ↗ ↗ 隨股市震盪,加劇可轉債近期波動。 新興國家債 ↗ ↗ 新興市場匯率與商品價格密切連動,同時當地貨幣新興市場債又具有殖利率優勢,今年料有表現機會。 趨勢預測 : ↗樂觀 →中立 ↘保守 投資組合建議(2016/3/28)
  15. 15. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 15 一週大事回顧 美國- FED官員發表鷹派談話:美國聯準會 (FED) 最近至少有 4 位決策官員相繼發表偏向 「鷹派」談話,包括亞特蘭大聯儲總裁Dennis Lockhart 與舊金山聯儲總裁 John Williams 等人,更認為 4 月就可能升息。 美國第四季GDP上修至1.4%:美國2015年第四季GDP年比終值為1.4%。雖然去年 底經濟增速放緩,但降幅並沒有早先預期的那樣嚴重,主要得益於較為強勁的消費者 開支抵消了企業削減庫存的影響。美國企業盈利連續第二個季度下滑,經庫存與資本 支出調整後的企業稅後獲利,企業稅後利潤較第3季下滑8.1%,為2011年Q1以來最 大季度跌幅,另據彭博社計算,美國企業2015年全年利潤下滑3.1%,下跌幅度為 2008年以來最大。
  16. 16. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 16 一週大事回顧 歐洲- 比利時首都遭連環恐攻:比利時首都布魯塞爾 22 日發生連環恐怖襲擊,機場離境大 樓發生自殺式炸彈襲擊後,市中心歐盟總部附近的地鐵站也發生爆炸,造成 30 多人 死亡,250 人受傷,許多人傷勢嚴重。極端組織「伊斯蘭國」宣佈對炸彈攻擊負責。 比利時調查人員在布魯塞爾機場發現第三枚炸彈,這枚炸彈在恐怖分子發動襲擊時並 沒有爆炸。
  17. 17. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 17 一週大事回顧 亞洲- 台灣央行連3季降息半碼:台灣央行 24 日決議再調降利率半碼,重貼現率調整為 1.5%、擔保放款融通利率1.875%、短期融通利率3.75%,3月25日起實施。央行也 同時鬆綁房貸,除高價住宅貸款規範外,其餘規定均刪除。 日本三井住友發負利率公司債:日本第二大銀行三井住友金融集團旗下的融資租賃部 門發行負利率公司債,成為日本第一家發行負利率債券的民間企業。內部人員表示, 三井住友融資租賃公司已發行總額50億日圓、6個月期的商業本票,殖利率為負 0.001%,賣給某個商業本票交易商。 日本通膨率持續徘徊在零成長:日本不含生鮮食品的消費者價格連續第二個月沒有變 動,與預測相符。剔除能源和食品價格的指數同比上漲0.8%。日本央行行長黑田東 彥預測通膨率會在大約一年後升至2%的水平,如今時間正在流逝。即便日本央行在 著手空前的資產購買計劃後又於今年1月份實施了負利率政策,日本的物價依然沒有 上漲。
  18. 18. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 18 一週大事回顧 新興市場- 匈牙利意外加入負利率行列:匈牙利為新興經濟體實施負利率開第一槍。央行 22 日 意外將基準 3 個月存款利率從 1.35% 降到 1.2% 的歷史低點,隔夜放款利率從 2.1% 降為 1.45%,並將隔夜存款利率由 0.1% 降到 -0.05%。央行承諾將繼續降低利率, 以促進經濟成長及拉高通膨。 土耳其央行降息:土耳其央行 24 日調整「利率走廊」,隔夜放款利率調降一碼至 10.50%,維持隔夜存款利率在 7.25% 不變,至於基準利率 7 天期附買回利率則維持 7.50% 不變。
  19. 19. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 19 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 北美 美國2月成屋銷售年率 508萬棟 531萬棟 547萬棟 美國1月FHFA房價指數月比 0.5% 0.5% 0.5% 美國2月新屋銷售年率 51.2萬棟 51.0萬棟 50.2萬棟 美國2月耐久財訂單月比初值 -2.8% -3.0% 4.2% 美國2015第四季GDP年化季比終值 1.4% 1.0% 1.0% 歐洲 歐元區3月Markit製造業PMI初值 51.4 51.4 51.2 歐元區3月Markit服務業PMI初值 54.0 53.5 53.3 歐元區3月Markit綜合PMI初值 53.7 53.0 53.0 歐元區消費者信心指數初值 -9.7 -8.3 -8.8 德國3月IFO企業預期指數 100.0 99.5 98.9 德國3月ZEW經濟成長預期 4.3 5.4 1.0 資料來源: Bloomberg
  20. 20. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 20 一週經濟數據回顧 公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據 亞太 日本2月CPI年比 0.3% 0.3% 0.0% 台灣中央銀行基準利率(重貼現率) 1.50% 1.50% 1.625% 台灣2月出口訂單年比 -7.4% -10.0% -12.4% 南韓2015年Q4 GDP年比 3.1% 3.0% 3.0% 泰國央行利率決策會議 1.50% 1.50% 1.50% 新興 市場 匈牙利央行基準利率(3個月存款利率) 1.20% 1.35% 1.35% 匈牙利央行隔夜存款利率 -0.05% -- 0.10% 土耳其央行基準利率(7天期附買回) 7.50% 7.50% 7.50% 土耳其央行隔夜放款利率 10.50% 10.75% 10.75% 巴西2月六大都會區失業率 8.2% 8.1% 7.6% 巴西3月IBGE物價指數年比 9.95% 10.08% 10.84% 資料來源: Bloomberg
  21. 21. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 21 漲跌幅(%) 指數 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 股 市 成 熟 市 場 世界 MSCI 1623.71 -1.33 4.45 -2.79 4.08 -2.35 -6.94 美國 史坦普五百 2035.94 -0.67 4.32 -1.22 5.42 -0.39 -1.22 美國小型 羅素兩千 1079.54 -2.01 4.65 -6.51 -3.85 -4.96 -12.51 歐洲 道瓊歐洲六百 335.10 -1.93 2.62 -8.51 -4.06 -8.40 -15.79 歐洲小型 道瓊兩百 242.77 -1.85 3.69 -6.78 -1.25 -7.20 -9.60 日本 日經225 17002.75 1.66 5.03 -9.91 -3.64 -10.67 -11.84 日本小型 東證二部 4402.12 2.11 4.85 -5.31 -3.15 -6.93 -5.35 新 興 市 場 中國 上證 2979.43 0.82 7.67 -15.69 -3.91 -15.82 -19.28 全球新興市場 MSCI 812.32 -1.75 9.77 1.50 3.93 2.29 -15.22 新興亞洲 MSCI 401.41 -0.98 8.20 -0.94 3.49 -0.55 -15.01 新興歐洲 MSCI 266.83 -3.52 12.08 7.88 4.26 9.17 -10.54 新興拉美 MSCI 2080.52 -3.22 17.04 11.75 12.86 13.70 -13.49 歐非中東 MSCI 224.27 -3.73 11.16 4.80 -0.48 6.69 -17.08 債 市 高評 等債 美國政府債 Bloomberg 125.22 -0.10 -0.83 2.25 2.03 2.41 1.59 歐洲投資級公司債 Bloomberg 134.72 0.17 1.18 2.37 3.21 2.33 0.75 美元投資級公司債 Bloomberg 139.83 0.15 2.02 3.00 2.65 3.10 0.02 高收 益債 全球高收債 Bloomberg 144.39 -0.42 5.43 3.47 0.67 3.49 -1.94 美國高收債 Bloomberg 149.73 -0.22 5.57 3.86 0.68 3.54 -2.47 歐洲高收債 Bloomberg 162.02 0.16 3.64 1.07 1.78 1.68 -0.42 美國可轉債 巴克萊ETF 42.79 -0.35 3.48 -3.61 -2.61 -1.13 -7.88 新興 市場債 美元新興債 Bloomberg 146.49 -0.19 3.20 4.41 4.53 4.36 1.86 當地貨幣新興債 Bloomberg 125.53 -0.42 3.36 2.90 4.32 3.03 -0.25 美元亞洲主權債 Bloomberg 157.01 -0.24 3.07 5.93 5.96 5.86 2.90 股債市回顧 資料來源:Bloomberg 時間截至:2016/3/25
  22. 22. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 22 產業指數與商品回顧 漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 產 業 能源 MSCI 184.08 -3.08 7.15 2.06 4.02 3.22 -18.78 原物料 MSCI 188.54 -2.76 7.30 0.97 8.17 2.10 -17.00 金融 MSCI 89.14 -3.02 5.24 -8.55 -3.56 -8.12 -13.55 彈性消費 MSCI 187.65 -1.12 4.37 -3.33 3.26 -3.08 -4.43 必要消費 MSCI 212.94 -0.97 3.01 1.78 9.16 2.18 4.09 工業 MSCI 195.03 -1.23 5.45 1.45 9.47 1.68 -4.00 資訊科技 MSCI 144.65 -0.15 6.06 -1.85 8.91 -1.18 0.92 電訊服務 MSCI 71.20 -0.81 3.88 4.38 10.75 4.81 1.89 公用事業 MSCI 118.28 -0.32 5.03 5.03 8.34 5.92 1.75 醫療保健 MSCI 192.86 0.44 -0.11 -8.39 -0.27 -8.25 -10.96 NBI生技 2671.63 1.57 -1.49 -24.85 -17.70 -24.54 -25.19 AMEX金蟲 171.40 -5.47 2.16 46.82 53.91 54.17 0.55 全球REITs FTSE 15003.18 -1.23 6.00 2.61 10.38 2.41 1.37 美國REITs FTSE 1826.76 -1.54 5.99 1.91 11.79 2.08 1.18 歐洲REITs FTSE 1358.58 -2.78 4.97 -6.63 -4.86 -6.56 -9.68 亞太REITs FTSE 1651.72 -1.16 3.72 12.02 19.29 11.75 5.57 商 品 黃金現貨 (美元/盎司) 1216.47 -3.09 -0.72 13.51 7.24 14.36 1.26 銀現貨 (美元/盎司) 15.18 -3.93 1.89 8.97 4.06 9.70 -9.19 倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 4945.00 -1.92 7.48 5.39 -1.55 5.10 -19.27 布蘭特原油合約 (美元/桶) 40.44 -1.84 15.75 10.95 -14.17 8.99 -27.97 紐約輕原油合約 (美元/桶) 39.46 0.05 21.23 7.96 -10.56 7.29 -18.68 綜合商品 CRB 172.18 -2.36 5.87 -2.22 -12.02 -2.25 -20.71 農業指數 羅傑斯 822.38 0.12 4.08 -0.66 -0.64 -0.20 -9.59 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/25
  23. 23. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 23 國際匯市回顧 兌美元升貶幅(%) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 主要 貨幣 歐元 1.1167 -0.91 2.61 1.72 -0.77 2.72 2.99 日圓 113.08 -1.37 -0.68 6.12 5.69 5.96 5.83 英鎊 1.4132 -2.38 1.52 -5.05 -6.89 -4.12 -4.60 瑞士法郎 0.9776 -0.84 2.02 0.98 -0.50 2.40 -1.19 加幣 1.3270 -2.05 1.97 4.71 0.89 4.22 -4.55 澳幣 0.7507 -1.33 5.06 3.49 7.34 2.96 -1.99 新 興 貨 幣 亞洲 南韓圜 1169.17 -0.58 5.66 -0.43 2.11 0.40 -5.59 新台幣 32.6780 -0.97 2.14 0.61 1.03 0.56 -4.33 中國人民幣 6.5160 -0.69 0.27 -0.62 -2.17 -0.34 -4.65 印尼盾 13246.00 -0.98 1.26 2.91 10.92 4.09 -1.98 印度盧比 66.6362 -0.20 2.93 -0.64 -0.97 -0.72 -6.54 泰銖 35.2900 -1.10 0.96 2.23 3.10 2.08 -7.64 新加坡幣 1.3717 -1.00 2.43 2.37 4.03 3.30 0.23 馬來西亞林吉特 4.0370 0.40 4.05 6.41 9.51 6.31 -8.13 菲律賓披索 46.3350 -0.01 2.81 1.58 0.94 1.23 -3.38 歐非 南非蘭特 15.4551 -1.25 2.50 -1.12 -9.19 -0.10 -21.52 土耳其里拉 2.8758 -0.29 3.09 1.02 6.30 1.40 -9.35 俄羅斯盧布 68.1750 0.10 11.93 5.02 -2.80 7.77 -14.66 波蘭茲羅提 3.8170 -0.89 4.70 1.33 -1.23 2.70 -1.19 匈牙利福林 281.15 -2.18 1.48 1.76 -0.26 3.33 -1.73 羅馬尼亞列依 3.9997 -0.73 2.69 3.09 -1.88 4.01 1.54 拉美 巴西里拉 3.6786 -1.50 7.59 7.22 7.40 7.67 -14.66 墨西哥披索 17.5386 -0.83 3.15 -1.94 -2.92 -2.14 -13.19 阿根廷披索 14.5075 1.84 5.60 -10.40 -35.22 -10.86 -39.36 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/25
  24. 24. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 24 各國債市回顧 十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp) 週五收盤 近一週 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年 美國 美國30年期 2.6730 -0.2 3.7 -27.0 -20.3 -34.3 13.3 美國10年期 1.9000 2.7 13.8 -33.0 -19.5 -36.9 -6.2 日本 日本 -0.0930 0.0 -2.8 -36.0 -45.1 -35.8 -46.8 歐洲 德國 0.1800 -3.2 4.2 -46.1 -46.9 -44.9 -4.0 法國 0.5370 -1.8 2.8 -46.8 -50.8 -45.1 3.5 義大利 1.3020 4.1 -21.1 -37.9 -49.3 -29.4 -3.4 西班牙 1.5240 9.3 -8.3 -31.0 -51.2 -24.7 23.5 葡萄牙 2.9630 4.0 -36.8 40.9 40.8 44.7 114.8 東歐非洲 波蘭 2.8830 7.1 -6.9 -21.5 7.7 -6.0 57.3 土耳其 10.1900 12.0 -54.0 -60.0 -60.0 -55.0 188.0 俄羅斯 9.1811 21.0 -49.3 -40.6 -184.6 -37.3 -291.4 匈牙利 2.9200 -19.0 -30.0 -41.0 -35.0 -41.0 -31.0 南非 9.3650 10.0 10.1 -13.6 87.8 -43.0 174.1 拉美 巴西 14.2020 14.2 -169.5 -206.6 -222.9 -231.0 111.0 墨西哥 6.0900 9.1 4.1 -18.3 0.4 -18.7 32.6 亞洲 南韓 1.8320 0.0 3.5 -26.5 -30.0 -25.3 -33.3 印尼 7.7750 11.2 -50.9 -96.1 -177.8 -97.0 52.1 印度* 7.5060 -1.4 -31.6 -24.3 -20.8 -25.5 -24.5 泰國10年期 1.7980 2.4 -29.6 -72.4 -100.5 -70.2 -92.3 資料來源: Bloomberg 時間截至:2016/3/25
  25. 25. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 25 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.
  26. 26. 警語:本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說明書 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd. 26 警語:先鋒證券投資顧問股份有限公司提供證券投資之研究意見或建議, 僅供投資人作為投資參考,投資人最終係完全 依本身之獨立判斷, 決定進行境外基金產品之交易,須自行承擔產品交易之一切風險, 若有造成任何投資損失概由投資 人完全承擔,與本公司無關,投資人不得要求本公司承擔或分攤投資損失。 本資訊所提及之境外基金均經金管會核准,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收 益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基 金公開說明書。銷售機構有本基金公開說明書備索,投資人或可至境外基金資訊觀測站查詢。有關投資人及基金應負擔 之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至前揭網站查詢。基金配息率不代表基金 報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基 金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚 高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益 債券基金適合願意承擔較高風險之投資人,本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本資料提及之任何中國或大 中華基金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場;依金管會之規定,目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以 掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十,投資人亦須留意中國證券市 場特定之政治及經濟等投資風險。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請參閱基金公開說 明書。 營業執照字號:104年金管投顧新字第016號 台北總公司 (02)770-88888 台北市大同區南京西路66號10樓 台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1 高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號 Copyright © 2015 Ezfunds Securities Investment Consulting Enterprise Ltd.

Notes de l'éditeur

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