Este documento apresenta os resultados financeiros da Gafisa no quarto trimestre e no ano de 2009. Destaca o forte crescimento da receita, melhoria da margem operacional e liquidez confortável. A empresa teve lançamentos de R$1 bilhão no trimestre e vendas contratadas de R$1,05 bilhão. A dívida líquida aumentou 60% em relação ao ano anterior.

1. Resultados do 4T09 e 2009
Conferência de Resultados
Tenda: Cotia Fase 4 – SP
Alphaville Porto Alegre - RS
Contato de RI
Luiz Mauricio de Garcia Paula
ri@gafisa.com.br
1

2. Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm
como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia
atualmente tem acesso. Declarações prospectivas incluem informações sobre nossas intenções,
crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e
Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem
informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são
precedidas, seguidas ou que incluem as palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera",
"prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações
sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições
porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer
ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira
significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos
fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle
ou previsão
2

3. Resultados do 4T09 e 2009
Desempenho Operacional e Financeiro – Wilson Amaral, CEO
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4. Destaques do Trimestre
Crescimento Forte da Receita, Melhoria na Margem Operacional e Liquidez Confortável
Destaques Operacionais e Financeiros
4T09 4T08 Var. (%) 2009 2008 Var. (%)
(R$ 000)
Lançamentos 1,000,353 644,969 55% 2,301,224 4,195,698 -63%
Lançamentos, unidades - '000 4,258 1,469 190% 10,795 30,016 -73%
Vendas contratadas 1,053,810 588,370 79% 3,248,065 2,577,762 26%
Vendas contratadas; unidades - '000 6,413 3,760 71% 22,012 17,114 29%
Receita Líquida 897,540 561,738 60% 3,022,346 1,740,404 74%
Lucro Bruto 277,418 147,644 88% 878,584 526,003 67%
Margem Bruta Ajustada (w/o juros capitalizados) 34.7% 30.6% 410 bps 32.2% 33.3% -109 bps
EBITDA Ajustado (1) 174,722 82,272 112% 604,476 300,472 101%
Margem EBITDA Ajustada (1) 19.5% 14.6% 490 bps 20.0% 17.3% 274 bps
EBITDA Ajustado (2) 167,825 41,264 307% 529,930 259,463 104%
Margem EBITDA Ajustada (2) 18.7% 7.3% 1140 bps 17.5% 14.9% 260 bps
Luccro Líquido Ajustado(3) 86,074 43,624 97% 312,825 192,792 62%
Margem Líquida Ajustada(3) 9.6% 7.8% 180 bps 10.4% 11.1% -73 bps
Lucro Líquido 55,321 12,844 331% 213,540 109,921 94%
EPS (R$/ação) 0.3317 0.0988 236% 1.2804 0.8458 51%
Dívida Líquida e Obrigações com Investidores 1,998,079 1,246,619 60% 1,998,079 1,246,619 60%
Caixa e Disponibilidades 1,424,053 605,502 135% 1,424,053 605,502 135%
((Dívida Líq.+ Obrigações) / (Patrimônio +
Minoritários) 83.8% 59.8% 2400 bps 83.8% 59.8% 1 bps
(1) Ajustado por despesas com o plano de opções (não-caixa)
(2)
Ajustado para o deságio da Tenda e líquido de provisões
(3)
Ajustado por despesas com o plano de opções (não-caixa), acionistas minoritários e
despesas não recorrentes
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5. Eventos Recentes
Aprovação da consolidação dos 40% restantes das ações de Tenda no mercado: Tenda opera como
uma completa subsidiária, com total integração do back office e sistemas de controle.
Aprovação da debênture de R$600 milhões com a Caixa em dezembro de 2009.
Fortes vendas no segmento de média e média-alta renda: As marcas Gafisa e Alphaville venderam
mais de R$670 milhões durante o trimestre, registrando velocidade de vendas de 23% e 44%
respectivamente.
Diversidade Geográfica e de Produtos: A marca Gafisa está presente em 10 estados e 16 cidades
com um total de 70 empreendimentos. Hoje, as marcas Gafisa, Alphaville e Tenda estão presentes em
21 estados e 100 cidades com mais de 188 empreendimentos, sendo 310 quando considerado todas
as fases.
Oferta Pública de Ações: Hoje anunciamos a intenção da Gafisa de realizar uma oferta pública de
ações no valor estimado de R$1 bilhão.
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6. Ganhos de Eficiência No Programa “Minha Casa, Minha Vida”
A eficiência da Caixa vem melhorando desde o começo do programa, indicando poder alcançar 1 milhão
de unidades até o final de 2010.
Os R$ 24 bilhões do orçamento do FGTS de 2010 ja é 25% maior que o montante concedido em 2009.
Evolução Mensal de Vendas Contratadas 91,3
'000 unidades
Status – Dezembro 09 Unidades
Unidades Recebidas 713.990
Unidades Contratadas (Aprovadas) 275.528 55,4
Unidades Analisadas- serão aprovadas 38.945
Documento Pendente de Análise 63.998 41,8
Análise de engenharia concluída 138.315
Análise de engenharia pendente 197.204
22,1 22,8
12,4 14,9
10,3
4,5
abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 set/09 out/09 nov/09 dez/09
Fonte: CEF

7. Projetos Concluídos
Gafisa concluiu 152 projetos / fases durante 2009, representando um VGV de R$1,4 bilhão.
Marca Gafisa: 17 projetos/fases, R$ 694 milhões
Marca Alphaville: 5 projetos/fases, R$ 204 milhões
Marca Tenda: 130 projetos/fases, R$ 496 milhões Tenda: Valle Verde Cotia, SP
Gafisa: Felicità, Vila Carrão, SP
Gafisa: Colina de São Francisco, SP
Alphaville

8. Landbank diversificado e de alta qualidade garante uma plataforma
para o crescimento
383 diferentes terrenos em 21 estados
VGV - R$
%Permuta %Permuta %Permuta Unidades
milhões
Total Física Financeira (%Gafisa)
(%Gafisa)
/ ‘000 units
Gafisa ≤ R$500 mil 4,149 47.2% 39.0% 8.3% 4,490
> R$500 mil 3,427 38.0% 36.0% 2.1% 14,235
Total 7,576 42.1% 37.3% 4.8% 18,725
Alphaville ≤ R$100 mil; 404 94.2% 0.0% 94.2% 5,340
> R$100 mil; ≤ R$500 mil 3,458 99.7% 0.0% 99.7% 18,705
> R$500 mil 100 0.0% 0.0% 0.0% 50
Total 3,962 98.5% 0.0% 98.5% 24,094
Tenda ≤ R$130 mil 3,822 24.3% 24.3% 0.0% 44,876
> R$130 mil 463 5.7% 5.7% 0.0% 2,826
Total 4,285 19.4% 19.4% 0.0% 47,703
Consolidado 15,823 50.7% 23.6% 27.1% 90,522
 50,7% adquiridos por permuta.
 Segmento de baixa-renda representa 52% das unidades potenciais em land bank.
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9. Forte Performance de Lançamentos e Vendas
4T09 Lançamentos por faixa de preço 4T09 Vendas por faixa de preço
(%Gafisa) - R$ mil 4T09 2009 (%Gafisa) - R$ mil 4T09 2009
Gafisa ≤ R$500 mil 328.283 612.866 Gafisa ≤ R$500 mil 185.480 610.494
> R$500 mil 249.301 651.654 > R$500 mil 281.099 899.581
Total 577.584 1.264.520 Total 466.579 1.510.075
Unidades 1.472 3.413 Unidades 1.210 4.190
Alphaville ≤ R$100 mil; 24.030 24.030 Alphaville ≤ R$100 mil; 7.710 25.697
> R$100 mil; ≤ R$500 mil 262.000 395.482 > R$100 mil; ≤ R$500 mil 194.169 331.915
> R$500 mil --- --- > R$500 mil 2.456 19.272
Total 286.030 419.512 Total 204.336 376.885
Unidades 1.451 2.096 Unidades 969 1.952
Tenda 1) ≤ R$130 mil 102.507 288.013 Tenda 1) ≤ R$130 mil 311.403 1.165.171
> R$130 mil 34.232 329.179 > R$130 mil 71.491 195.934
Total 136.739 617.191 Total 382.895 1.361.105
Unidades 1.335 5.286 Unidades 4.234 15.871
Consolidado Total 1.000.353 2.301.224 Consolidado Total 1.053.810 3.248.065
Unidades 4.258 10.795 Unidades 6.413 22.012
1) Inclui Tenda e Fit Residencial em 2008
1) Inclui Tenda e Fit Residencial em 2008
Other Other
38% São Paulo
36%
47%
São Paulo
56%
Rio de
Janeiro Rio de
7% Janeiro
17%

10. Estoques e Velocidade de Vendas - 4T09
A forte velocidade de vendas em 2009 contribuiu para redução dos estoques
Estoques 4T09
Estoques início do Estoque Divulgado + Estoques final do Velocidade de
Lançamentos Vendas
período Outros* período Vendas
Gafisa 1,358,100 577,584 466,579 101,290 1,570,395 22.9%
AlphaVille 180,900 286,030 204,336 912 263,506 43.7%
Tenda 1,275,876 136,739 382,895 (233,147) 796,573 32.5%
Total 2,814,876 1,000,353 1,053,810 (130,945) 2,630,473 28.6%
Redução do estoque (R$ milhões)
3.394
2.929
2.679 2.815 2.631
-233
1.402
1.149
934 1.276 797
215
199 203 264
181
1.777 1.581 1.542 1.570
1.358
4T08 1T09 2T09 3T09 4T09
Gafisa Alphaville Tenda
* Unidades de Tenda reintroduzidas/bloqueadas 10

11. Resultados do 4T09 e 2009
Desempenho Financeiro – Duilio Calciolari, Diretor Financeiro e de RI
11

12. Vendas Fortes Impactaram Positivamente Os Resultados a Reconhecer
(R$000) 4T09 4T08 3T09 4T09 x 4T08 4T09 x 3T09
Gafisa Receitas a apropriar 1.662 1.870 1.661 -11,1% 0,1%
Custos das unidades vendidas a apropriar (1.044) (1.220) (1.051) -14,4% -0,7%
Resultados a apropriar (REF) 618 650 609 -4,9% 1,4%
Margem REF 37,2% 34,8% 36,7% 2423 bps 48 bps
Tenda 1) Receitas a apropriar 1.363 1.018 1.245 33,9% 9,5%
Custos das unidades vendidas a apropriar (915) (653) (839) 40,2% 9,1%
Resultados a apropriar (REF) 448 365 406 22,8% 10,3%
Margem REF 32,9% 35,8% 32,6% -298 bps 24 bps
Consolidado Receitas a apropriar 3.025 2.888 2.905 4,8% 4,1%
Custos das unidades vendidas a apropriar (1.959) (1.873) (1.890) 4,6% 3,7%
Resultados a apropriar (REF) 1.066 1.015 1.015 5,0% 5,0%
Margem REF 35,2% 35,1% 35,0% 10 bps 28 bps
Nota: Receitas a reconhecer líquidas de PIS/Cofins (3,65%) e sem o impacto do método AVP de acordo com a lei 11.638.
1) Inclui Fit Residencial e Bairro Novo em 2008
12

13. DVG&A
Melhoria sobre 2008 – Melhora dos Indicadores de DVG&A Esperada Depois da Integração de
Tenda
Empresa (R$000) 4T09 4T08 2009 2008
Consolidado Despesas com vendas 73.277 66.897 226.621 154.401
Despesas G&A 60.298 75.787 233.129 180.838
DVG&A 133.575 142.684 459.750 335.239
Despesas com vendas / Vendas 7,0% 114% 7,0% 6,0%
Despesas G&A / Vendas 5,7% 12,9% 7,2% 7,0%
DVG&A / Vendas 12,7% 24,3% 14,2% 13,0%
Despesas com vendas / Receita Líquida 8,2% 11,9% 7,5% 8,9%
Despesas G&A / Receita Líquida 6,7% 13,5% 7,7% 10,4%
DVG&A / Receita Líquida 14,9% 25,4% 15,2% 19,3%
1) Considera Fit Residencial e Bairro Novo em 2008
 A integração de Tenda pela Gafisa deve começar a produzir os benefícios nos próximos trimestres
principalmente devido a uma melhor diluição dos custos devido ao maior volume de lançamentos e vendas.
 Sinergias deverão ser alcançadas pelo compartilhamento das atividades de back office, o aproveitamento
da infra estrutura do escritório e a aplicação acelerada de sistemas como o SAP nas operações da Tenda,
tudo resultando em melhor DVG&A em relação aos índices nos próximos trimestres.

14. Forte Posição Financeira: R$1,4 bilhão
Dívida líquida/Patrimônio líquido (excluindo financiamento à construção): 13,3%
74% dívida de longo prazo
R$ milhões 4T09 3T09 Vencimento da Dívida
Dívida Total 3.122 2.532
Caixa Total 1.424 1.100 Short Term
26%
Obrigação com Investidores 300 300
Dívida Líquida & Obrigação com Investidores 1.998 1.732
(Dívida Líq.& Obrigação com Investidores)/ (Patrimônio Líq. +
83,8% 74,1%
Minoritários)
(Dívida Líq. & Obrig.)/ / (Patrimônio Liq. + Min.) – Ex.
13,3% 27,3% Long Term
Financiamento à construção (SFH + FGTS Debenture)
74%
Cash-burn rate 348(1) 246
Até Até Até Até A partir de
Empresa (R$000) Total
Dezembro/2010 Dezembro/2011 Dezembro/2012 Dezembro/2013 Dezembro/2013
Debêntures - FGTS 602,648 2,648 0 0 300,000 300,000
Debêntures - Capital de Giro 704,473 108,473 346,000 125,000 125,000 0
Financiamento à construção (SFH) 406,643 225,453 152,894 23,536 4,760 0
Capital de giro 686,082 397,418 221,626 36,078 30,960 0
Dívida Total - Gafisa 2,399,846 733,992 720,520 184,614 460,720 300,000
Debêntures - FGTS 611,256 11,256 0 150,000 300,000 150,000
Financiamento à construção (SFH) 60,376 44,533 15,843 0 0 0
Capital de giro 50,654 10,908 23,220 12,240 4,286 0
1)
Dívida Total - Tenda 722,286 66,697 39,063 162,240 304,286 150,000
Dívida Total consolidada 3,122,132 800,689 759,583 346,854 765,006 450,000
% Total 26% 24% 11% 25% 14%
(1) R$ 266 milhões de variação da Divida Liquida + R$ 82 milhões de venda de ações de tesouraria no 4T09.
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15. Oferta Pública de Ações – Integralmente Primária
Hoje anunciamos que a Gafisa pretende realizar uma oferta pública primária de ações
no valor estimado de R$1 bilhão;
A oferta irá nos conceder a oportunidade de financiar confortavelmente nossos
objetivos de negócio nos próximos anos, dando reforço a nossa estrutura de capital
atual;
Utilização dos recursos:
Utilização dos Recursos %
Aquisição de Terrenos 35
Capital de Giro 25
Lançamentos 20
M&A 20
TOTAL 100

16. Guidance 2010
Gafisa espera lançar projetos totalizando R$ 4 bilhões à R$ 5 bilhões durante 2010,
onde 40%-45% dedicado ao segmento de baixa renda através de Tenda.
Esperamos uma margem EBITDA 2010 entre 18,5% - 20,5%.

17. Gafisa: A Empresa Mais Líquida do Setor e a Única Listada na NYSE.
Volume Diário (R$ MM)
ADTV1 (R$ MM) Preço (GFSA3) (R$/share)
Price GFSA3
210 40
180 35
30
150
25
120
20
90
15
60
10
30 5
0 0
Volume médio diário de negociação da Gafisa : R$105,4 milhões (1 de Nov, 2009 – 29
de Jan, 2010)
Volume Médio Diário nos últimos 90 dias sobre free float: : 3,2%
(1)ADTV = Average Daily Trade Volume 17