1) O documento discute o crédito imobiliário e mal-parado em Portugal, notando que o crédito à habitação totaliza €105,5 mil milhões e o crédito vencido ultrapassa €9 mil milhões.
2) Apresenta dados sobre o mercado imobiliário português desde 2001, mostrando uma duplicação dos valores entre 2001-2007 e quedas subsequentes.
3) Discutem-se formas de resolver a dívida imobiliária através de negociação com bancos e três casos de estudo são apresent
1. Dívida Imobiliária e Hoteleira
29 de Maio de 2014
Por Gonçalo Nascimento Rodrigues
2. Quem sou eu?
Gonçalo Nascimento Rodrigues
• Casado com 3 filhos, gestor, consultor, doméstico, SPORTINGUISTA!
• Licenciado em Gestão de Empresas pela Universidade Católica Portuguesa;
• Executive Master em Finanças Imobiliárias e Pós-Graduação em Finanças, ambos no ISCTE
Business School;
• Consultor em Finanças Imobiliárias desde 1998, passou por empresas como a Ernst &
Young, Colliers P&I e RDPE;
• Encontra-se inscrito na CMVM como Perito Avaliador de Imóveis de Fundos de Investimento
Imobiliário com o nº AVFII/09/046, e na Ordem dos Avaliadores com o nº 350;
• Sócio-Gerente da empresa OTBX – Consultoria em Finanças Imobiliárias, Lda.;
• Gestor e dinamizador do blogs “Out of the Box”.
3. Think Out of the Box | BLOG
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Notícias
Research
• Newsletters
• Apresentações
• Working Papers
• Índices Imobiliários
Links úteis
Legislação
4. Consultor?...
O que é isto de ser Consultor? Mediador? Não… Avaliador?
Não…
Em Finanças Imobiliárias?!
Auxílio à tomada de decisão:
• No investimento;
• No desinvestimento;
• No financiamento;
• Na estruturação do negócio.
6. Estrutura e Serviços
Equity Services Debt Services
Análise e avaliação de projectos e
investimentos imobiliários;
Análise e avaliação de carteiras de
Fundos de Investimento Imobiliário;
Dossiers de Investimento;
Rentabilização de activos imobiliários;
Angariação e negociação de parcerias;
Asset Sale & Leaseback;
Constituição de veículos de investimento;
Procurements Imobiliários.
Análise de instrumentos de dívida;
Non-performing loans reviews;
Refinanciamento de operações
imobiliárias;
Dossiers de Financiamento e Planos de
Financiamento;
Angariação e negociação de
financiamentos.
8. Crédito Habitação
CH concedido na
ordem dos € 105,5
mil milhões
Subida de 60% entre
2005 e 2011
Ligeira
desalavancagem
desde 2011 Fonte: Banco de Portugal
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
Nov-03
Abr-04
Set-04
Fev-05
Jul-05
Dez-05
Mai-06
Out-06
Mar-07
Ago-07
Jan-08
Jun-08
Nov-08
Abr-09
Set-09
Fev-10
Jul-10
Dez-10
Mai-11
Out-11
Mar-12
Ago-12
Jan-13
Jun-13
Nov-13
Crédito Habitação em dívida (€ milhões)
9. Crédito Habitação
Descida na ordem
dos 80% no crédito
mensal concedido
Duplicação do custo
em apenas 2 anos
(2010-2012)
Fonte: Banco de Portugal
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Jan-10
Mar-10
Mai-10
Jul-10
Set-10
Nov-10
Jan-11
Mar-11
Mai-11
Jul-11
Set-11
Nov-11
Jan-12
Mar-12
Mai-12
Jul-12
Set-12
Nov-12
Jan-13
Mar-13
Mai-13
Jul-13
Set-13
Nov-13
Jan-14
Mar-14
Montante e Tx Juro de novos CH
CH Concedido a Particulares Tx Juro Novos Contratos
10. Crédito Actividades Imobiliárias
Crédito concedido a
actividades
imobiliárias chegou a
atingir € 35 mil
milhões
Queda de mais de
30% desde pico de
2009
Fonte: Banco de Portugal
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
Dez-97
Jul-98
Fev-99
Set-99
Abr-00
Nov-00
Jun-01
Jan-02
Ago-02
Mar-03
Out-03
Mai-04
Dez-04
Jul-05
Fev-06
Set-06
Abr-07
Nov-07
Jun-08
Jan-09
Ago-09
Mar-10
Out-10
Mai-11
Dez-11
Jul-12
Fev-13
Set-13
Crédito Concedido (€ Milhões)
Construção Actividades Imobiliárias
11. Crédito Mal-Parado
Fonte: Banco de Portugal
Mal-parado
ultrapassa já € 9 mil
milhões
Estável até 2007,
crescimento
exponencial desde
2008
Mais elevado na
construção (25%)
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
Nov-03
Abr-04
Set-04
Fev-05
Jul-05
Dez-05
Mai-06
Out-06
Mar-07
Ago-07
Jan-08
Jun-08
Nov-08
Abr-09
Set-09
Fev-10
Jul-10
Dez-10
Mai-11
Out-11
Mar-12
Ago-12
Jan-13
Jun-13
Nov-13
Crédito Vencido (€ Milhões)
Construção - vencido Actividades Imobiliárias- vencido
Crédito Habitação - vencido
12. Crédito Actividades Alojamento
Fonte: Banco de Portugal
Tendência similar às
actividades
imobiliárias
Duplicação do crédito
vencido nos últimos
3 anos 0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
Dez-97
Ago-98
Abr-99
Dez-99
Ago-00
Abr-01
Dez-01
Ago-02
Abr-03
Dez-03
Ago-04
Abr-05
Dez-05
Ago-06
Abr-07
Dez-07
Ago-08
Abr-09
Dez-09
Ago-10
Abr-11
Dez-11
Ago-12
Abr-13
Dez-13
Crédito Actividades Alojamento e Restauração (€ Milhões)
Crédito Concedido Crédito Vencido Crédito vencido (% total)
13. Crédito Total Concedido
Fonte: Banco de Portugal
65% do crédito
concedido no
sistema é para
actividades
imobiliárias
Grande parte do
restante crédito tem
imobiliário como
colateral
65,0%
9,4%
25,5%
Crédito concedido sistema não-financeiro
% Imobiliário % Particulares % Empresas
15. Mercado de Habitação
Valores de venda
duplicaram em
Lisboa entre 2001 e
2007
Quedas em todo o
País
Valores actuais
próximos dos
registados em
2003/2004
Fonte: INE
* Prédios urbanos em propriedade horizontal
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Valor Médio Prédios Transaccionados
Portugal Porto Lisboa Algarve
16. Mercado de Habitação
Transacções caíram
para 1/3 de há 10
anos
Pouco mais de 5.000
imóveis
transaccionados em
Lisboa e Algarve
Fonte: INE
* Prédios urbanos em propriedade horizontal
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
180.000
200.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Nº Prédios Transaccionados
Porto Lisboa Algarve Portugal
17. Mercado de Escritórios
Absorção de
escritórios em
mínimos históricos
Procura privilegia
rendas mais baixas
Fonte: LPI
148.662
161.675
201.432
232.623
115.628
105.674
87.649
101.974
77.802
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Absorção de Escritórios (m2)
18. Mercado de Escritórios
Descida das rendas e
subida das yields
origina
desvalorização
acumulada de
carteiras em -44%
Fonte: LPI
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1,7%
3,8%
6,7%
-2,7% -3,0%
-1,5%
-7,5%
-6,7%
4,9%
0,2%
-10,8%
-2,7%
0,7%
-10,9%
-9,3%
-0,6%
Valorização do mercado por componente de valor
Renda Capital
19. Mercado de Investimento Imobiliário
Actividade de
investimento a
recuperar, após
mínimos históricos
Cerca de € 300
Milhões
transaccionados em
2013
Fonte: B. Prime
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Investimento Imobiliário em Portugal (€ Milhões)
Investment Voume in Portugal(M€)
20. Na actualidade
Ligeiro aumento no nº de imóveis residenciais transaccionados,
quer em 2013, como no 1º trimestre de 2014
Aumento de 54% no preço dos imóveis residenciais de luxo –
Golden Visa
Aumento na absorção de escritórios em Lisboa, na ordem dos
40%, até Abril de 2014 (face a período equivalente de 2013)
Aumento da actividade de investimento imobiliário
21. Em suma…
Cerca de € 146 mil milhões de crédito imobiliário concedido
pela Banca Portuguesa
Mais de € 9 mil milhões de crédito vencido em imobiliário
Mais de € 5 mil milhões em activos imobiliários para venda, no
balanço dos Bancos Portugueses
6 anos de desvalorização de activos imobiliários
Alguns sinais de recuperação…
23. Formas de resolver dívida
Negociação de condições
• Prazos
• Taxas / Spreads
• Carências
24. Formas de resolver dívida
Reestruturação do crédito:
• Tipo de crédito;
• Garantias prestadas / colaterais
• Valores iniciais, residuais, condições de pagamento
Reposicionamento de produto
25. Formas de resolver dívida
Estratégia “Off-Balance Sheet”:
• Cessão de créditos a um veículo exterior, gerido por 3ª entidade;
• Colocação de activos em veículo de investimento, gerido por 3ª
entidade
26. Preocupações da Banca
Garantias / colaterais / loan-to-value
Capacidade de gerar cash-flow
Avaliação do activo / geração de imparidades
Gestão do activo
27. Passos a percorrer
1
Abordagem
informal
2
Dossier de
Financiamento
3 Processo negocial
• Contacto informal entre
Cliente e Gestor de Conta
ou Director de Balcão
• Explícito, conciso quanto
ao objectivo
• Deve apresentar
claramente o produto
• Deve propor condições
• Deve demonstrar
capacidade de pagamento
• Processo iterativo, moroso,
longo e burocrático
• Abertura negocial
• Elasticidade e alternativas
29. Terreno para construção de resort
Caso: terreno loteado, infraestruturado para construção de um
resort com Hotel, mais de 600 fracções residenciais, campo de
golfe, escritórios
Dívida vencida: € 20 Milhões
Negociação:
• Carência total de capital e juros por 36 meses;
• Descida do spread para 2 p.p.
• Aumento das garantias – novas garantias hipotecárias, penhor de
quotas da sociedade.
30. Prédios para habitação em Lisboa
Caso: 2 prédios muito bem localizados, no centro de Lisboa,
com construção iniciada e financiada para habitação
Dívida aprovada: € 2,5 Milhões
Negociação:
• Transformação do produto para alojamento local;
• Renegociação dos valores financiados para finalização da
construção;
• Contratação de um financiamento adicional junto do Fundo
Jessica;
• Transformação do mútuo num crédito de médio e longo prazo, a
15 anos, com carência de capital durante 24 meses, spread de
6,5 p.p. revisto após período de carência.
31. Resort em pré-abertura
Caso: resort em fase final de construção, a necessitar de
funding adicional para apetrechamento e abertura. Imobiliário
totalmente por vender
Dívida a vencer: € 80 Milhões
Negociação:
• Negociação do funding adicional;
• Constituição de um veículo de investimento, detentor de € 40
Milhões em imóvel, com transformação de 50% da dívida em
UP’s;
• Colocação de € 18 Milhões de dívida no imóvel “Hotel”, com
amortização a 20 anos, carência de 2 anos, spread de 4 p.p.
• Manutenção de € 22 Milhões na estrutura actual com pagamentos
indexados às vendas imobiliárias.