1. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
1. INTRODUCCIÓN
¿Qué tengo que hacer para ganar dinero?. La mayoría de la personas contesta a esta pregunta
contestándose antes las siguientes preguntas:
- ¿Qué va a hacer el mercado?
- ¿Qué acciones tengo que comprar?
- Tengo la acción “ABC” ¿crees que va a subir? (si le contesta que no, seguirá preguntando hasta que
encuentre a alguien que diga que sí va a subir)
- ¿Cómo se puede entrar en el mercado y acertar la mayoría de las veces?.
Vivimos en una época en la que la gente cree que puede hacerse rico enseguida y que hay gente que
tiene las respuestas para ello: ¡¡Hágase rico ya!!
Tener éxito en los mercados nada tiene que ver con tener: el mejor broker, el mejor software, el mejor
sistema, tener buenas señales de entrada o comprar las mejores acciones. Tener éxito significa
entenderse a uno mismo y no al mercado.
2. ¿QUÉ SUELE PASAR?
El éxito en los mercados viene del control interno, las decisiones normalmente se toman en caliente y se
intenta tener siempre razón, como veremos más adelante esto no debería ser así. Para ayudarle a
comprender que la clave de su éxito depende de usted, vamos a estudiar cada caso con dos juegos que
imitan la realidad de los mercados.
JUEGO DE LA MONEDA
- Empezamos el juego con un capital inicial de 10.000 €.
- Puede invertir cualquier cantidad del saldo que vaya teniendo.
- Se conviene que en el lanzamiento de un moneda, si sale cara es que la bolsa sube y si sale cruz es
que la bolsa baja.
- Se formula la inversión que va a hacer antes de lanzar la moneda. Por ejemplo, se puede decir: invierto
7.000 € a que la bolsa sube. O también: invierto 1.000 € a que la bolsa baja.
- Se conviene que si se acierta se gana lo que se ha puesto x5 y si se pierde se pierde simplemente lo
invertido.
Usted puede utilizar la siguiente plantilla:
Capital final
Cap. Inicial o Riesgo en la Cantidad
Resultado del (se arrastra el
Operación Saldo inversión. Gano o
lanzamiento saldo a la
pendiente Cantidad pierdo
siguiente op.)
1
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3
4
5
6
7
¿Qué probabilidad tengo de sacar 5 veces seguidas cruz? Si saco 5 veces seguidas cruz, en la siguiente
tirada ¿cuál es la probabilidad de volver a sacar cruz?. Si usted ha puesto en práctica este juego, puede
que le haya pasado algo de lo siguiente:
- Se ha intentado auto engañar en algún momento durante el juego.
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2. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
- Ha asumido demasiado riesgo en alguna de sus operaciones.
- Ha echado la culpa a la persona que lanza la moneda de hacer trampa
- Ha perdido el control interno en algún momento
Estas y otras muchas cosas podrían haberle ocurrido durante el juego.
Yo le digo a usted con toda seguridad que: “EN 100 OPERACIONES LE GANO SEGURO”.
¿Esto quiere decir que sé lo que va a hacer la moneda, que soy más listo, que tengo un sistema infalible?.
Por supuesto que no. Simplemente comprendo lo importante que es el control interno y la disciplina.
Vamos a ver otro juego que también pueden ustedes poner en práctica y estudiar su comportamiento.
JUEGO DE LAS CANICAS
Tenemos 100 canicas:
- 50 azules. Ganan lo que invierte x1.
- 10 verdes. Ganan lo que invierte x10.
- 35 burdeos. Pierden lo que invierte x1
- 5 rojas. Pierden lo que invierte x5
Empezamos con 10.000 €. Puede usted utilizar la siguiente planilla:
Capital final
Cap. Inicial o Riesgo en la Resultado Cantidad
(se arrastra el
Operación Saldo inversión. canica (1, -1, Gano o
saldo a la
pendiente Cantidad 10 ó -5) pierdo
siguiente op.)
1
2
3
4
5
6
7
Tenemos un 60% de probabilidades de ganar y cada vez que ganamos es más de lo que perdemos, ¿no
es el mejor juego al que ha jugado en su vida?.
Van K. Tharp, Ph.D. en su “Special Report on Money Management” cuenta cómo Ralph Vince experimentó
con 40 personas un juego muy parecido a este, dónde los participantes tenían un 60% de probabilidades
de ganar. Después de 100 operaciones sólo dos de ellos habían ganado dinero. El 95% de ellos perdió
dinero en un juego en el que tenemos más probabilidades de ganar que en cualquier otro.
LOS ERRORES HABITUALES SON LOS SIGUIENTES:
1. Martingala o Antimartingala:
Usted habrá oído que la mejor manera de ganar dinero en el casino es doblar la apuesta. Pues bien, si
tuviéramos una racha mala de 10 veces seguidas apostando 1 € se da la circunstancia que a la número 11
tendríamos que apostar 1024 € para recuperar ese euro. Ésta sería la Martingala. Apostando de esta
manera, lo mas probable es que nos arruinemos enseguida. Sin embargo, a la Antimartigala invertiremos
en porcentaje. Por ejemplo, si tenemos 100 € y apostamos un 10%, son 10. Si ganamos tenemos 110 y si
volvemos a invertir un 10%, invertiremos 11. Si por el contrario perdemos tenemos 90 y si volvemos a
invertir un 10%, invertiremos 9.
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3. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
opere siempre a la antimartingala, es decir, si pierde reduzca el tamaño de su inversión y si gana
auméntelo.
2. Tamaño de la posición.
En el experimento de Ralph Vince comentado anteriormente, la gente perdió dinero, obviamente, por el
tamaño de la posición. En otras palabras, por la cantidad de dinero arriesgado. Esta gente invirtió creyendo
que estaba acertando con su decisión y tomaron demasiado riesgo. Si tuvieron problemas con un juego en
el que tenían un porcentaje de acierto del 60%, nos podemos imaginar cuales eran sus posibilidades en el
mercado. Si hubieran sido un poco humildes hubieran arriesgado menos en cada operación. Lo
importante, como veremos a un poco más adelante, es preservar el capital. Si perdemos, que sea muy
poco y si ganamos que sea mucho.
Un problema que puede surgir es que si no tenemos una posición suficientemente grande y si queremos
arriesgar poco, el stop de pérdida puede estar demasiado ceñido.
Por ejemplo si tengo 10.000€ e invierto el 40%, invierto 4000 €. Para comprar acciones de Telefónica a
20€, compraré 200 acciones. Con un stop de pérdida del 1%, tendría que cerrar posición a 19.8€.
3. Estancamiento en la pérdida.
Para recuperarme después de una pérdida tengo que obtener una rentabilidad en positivo mayor que la
que tuve en negativo:
Si perdí un 10% tengo que ganar un 11.11% para recuperarme. Si sigo con el mismo criterio puedo decir:
10% 11.11%
20% 25.00%
30% 42.86%
40% 66.67%
50% 100.00%
60% 150.00%
70% 233.33%
80% 400.00%
90% 900.00%
95% 1900.00%
Existen cuatro niveles de pérdidas:
1. Pérdida que se tolera y no altera lo más mínimo su ritmo de vida. Se trata de perder muchas veces de
este tipo.
2. Pérdida que su patrimonio puede aguantar, pero que no lo revelaría a su familia o en su entorno.
3. Pérdida que le incita a doblar.
4. No le importa perderlo todo.
3. ¿QUÉ ES LO QUE SE DEBE HACER?
REGLAS DE ACTUALICIÓN ELEMENTALES
1. Tenemos que conocernos a nosotros mismos.
No nos debemos fiar de nuestras decisiones tomadas en caliente, por eso es recomendable escribir
brevemente las reglas por las que usted actúa.
- Entrada
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4. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
- Stop de pérdida
- Stop Ganancia
- Stop Dinámico
- Cuánto invierto o pongo en riesgo
Advertencia: ¡es más fácil entrar que salir!
2. Otras de las preguntas que se debe plantear son las siguientes:
¿Cuánto dinero quiere ganar?, ¿Quiere ganarse la vida con el “trading”? ¿Quiere ser un “Day trader” o
simplemente hacer una operación al día?
Vamos a hacer números: si usted trabajara en esto 8 horas al día, y quisiera ganar 100 € diarios tendría
que ganar 12.5 €/hora y si quisiera ganar 1000 € tendría que ganar 125 €/hora.
Si hacemos una proyección diaria, semanal, mensual y anual:
DIARIA SEMANAL MENSUAL ANUAL
100 500 2.150 25.800
200 1.000 4.300 51.600
400 2.000 8.000 103.200
700 3.500 15.050 180.000
1.000 5.000 21.500 258.000
Si proyectamos las rentabilidades en función del capital inicial y de cuanto se quiere ganar, resulta:
CAPITAL INICIAL
10.000 euros 25.000 euros 50.000 euros 100.000 euros
CUANTO QUIERE GANAR
25,800 258% 103% 52% 26%
51,600 516% 206% 103% 52%
103,200 1.032% 413% 203% 103%
180,600 1.806% 722% 361% 180%
258,000 2.580% 1.032% 516% 258%
3. Otras dos normas de actuación muy sencillas:
Nunca ponga un stop que suponga más del 1% del capital que tiene para el trading. Por ejemplo, si
tiene 10.000 €, no puede poner un stop superior a 100 € (para lo principiantes sólo el 0.25% en
cada operación)
¿Está usted dispuesto a perder diez veces seguidas? ¿Está usted dispuesto a perder 1.000 € (10%
de su capital) en diez operaciones? ¡no piense en ganar, sólo en preservar su capital!
Veamos un ejemplo:
100% Capital disponible líquido = 150.000 €
10% Capital disponible para invertir = 15.000 €
1% Riesgo máximo asumido por operación = 150 €
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5. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
Una de las ironías del trading es que para tener éxito tenemos que estar dispuestos a tener muchas
pequeñas pérdidas para conseguir beneficios importantes. ¿Esta usted dispuesto a perder el 60 ó el 70%
de las veces?
El trading consiste en:
- 60% Estar preparado psicológicamente
- 30% Gestión económica (Money management)
- 10% Sistema de entradas y salidas
La regla de oro del trading:
“R”= Cantidad en riesgo = Stop Loss
Esperanza positiva = multiplos de “R”
Ganar no tiene nada que ver con hacer predicciones o elegir las acciones o el contrato mejor, hay una
frase muy famosa que dice así: “Ganar significa cortar las pérdidas y dejar correr los beneficios”.
Muchos inversores en el corto plazo se convierten en inversores a largo plazo porque no son capaces de
asumir sus pérdidas y también mucho inversores cuando ganan toman beneficio inmediatamente.
Como consecuencia mucha gente se pregunta: ¿cómo puedo ganar si no acierto y no hago buenas
predicciones?
¡No sea perfeccionista! ¡No se trata de ganar la mayoría de las veces! Se trata de ganar mucho cuando se
acierta y no de ganar en cada una de las operaciones que hace
4. Hay que determinar cuatro cosas:
4.1 Riesgo “R”
4.2 Beneficio “múltiplo de R”
4.3 Hallar la esperanza o expectativa de su método. Averigüe cuánto gana de media después de hacer
muchas operaciones.
4.1 RIESGO “R”
Cuando decida operar, comprar o vender, tiene que decidir cuándo debe salir para proteger su capital. Si
no es capaz de determinar a priori su Stop Loss, no siga.
Ejemplos: 1R= 5 puntos ó 1R = 10 céntimos
¡¡ Meta siempre dos ordenes !! Primero la orden de compra o venta y después el Stop Loss de pérdida.
4.2 DETERMINAR EL BENEFICIO, UN MÚLTIPO DE “R”
Una de las razones de cortar rápidamente las pérdidas es que le permite ganar un poco más, menos
veces. Supongamos que su ganancia potencial es de 1€, su Stop Loss es de 0,10€, por lo tanto tiene una
ganancia potencial de 10R.
Supongamos que pierde cinco veces seguidas (5R), pero en la ganancia gana 1€. ¿cuál es el resultado?
5R
¡¡ Ha fallado cinco de seis operaciones, pero ha ganado !! ¡¡ Sólo ha acertado el 16% de las veces !!
LA REGLA DE ORO CONSISTE EN MANTENER SUS PÉRDIDAS EN “R” CONSTANTEMENTE Y
HACER BENEFICIOS EN MÚLTIPLOS DE “R”.
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6. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
Mucha gente cree que tener éxito en trading requiere acertar en la predicción. Esto no es cierto. Para
ganar no hace falta predecir, para ganar hay que: controlar la salida y determinar “cuánto” invierte en cada
operación. El deseo de acertar es el camino seguro al desastre.
4.3 HALLAR LA ESPERANZA DE SU MÉTODO, SISTEMA O COMPORTAMIENTO
Esto suena complicado pero no lo es. La Esperanza es la rentabilidad media por operación. En el ejemplo
anterior es 0,83 (dividir 5R entre 6). Por lo tanto se espera 83 céntimos de euro por cada euro que se
arriesgue. Existen tres métodos para calcular la Esperanza:
Método 1.- Nº de veces que ganamos por la cantidad media ganada menos Nº de veces que perdemos por
la cantidad media perdida.
Por ejemplo, un sistema que gana un 60% y pierde un 40% 1R (la misma cantidad) tiene una
Esperanza de 0,20. Ahora bien, no siempre se gana y se pierde las mismas cantidades.
Método 2.- Se trata de multiplicar cada múltiplo de “R” por la probabilidad de que ocurra y después se
suman los resultados (las probabilidades de “R” deben sumar 100%)
1% 30R 30 x 0,01 = 0,3
2% 20R 20 x 0,02 = 0,4
5% 10R 10 x 0,05 = 0,5
12% 5R 5 x 0,12 = 0,6
15% 2R 2 x 0,15 = 0,3
10% 1R 1 x 0,10 = 0,1
35% -1R (-)1 x 0,35 = -0,35
15% -2R (-)2 x 0,15 = -0,3
5% -5R (-)5 x 0,05 = 0,25
TOTAL 1,8
Téngase en cuenta que este sistema sólo acierta el 45% de las veces.
Método 3.- Este método es el recomendable para los traders. Permite llevar la esperanza acumulada.
(1) (2) (3) (4) (5) (6)
Nº CONTRATO COM PRA CANTIDAD PRECIO STOP EN STOP EUROS GANANCIA R %
OPER. VENTA CONTRATOS ENTRADA PTOS/CENTS RIESGO INICIAL Pª REALIZ. M ULTIPLE GANADOR.
1 FIBEX VENDO 2 7900 5 100 550 5,50 1
2 FMINI VENDO 10 7910 10 100 150 1,50 1
3 FS&P350 COMPRO 1 1430 5 100 400 4,00 1
4 REPSOL VENDO 4 13,3 5 20 -40 -2,00 0,75
5 FBONO10 COMPRO 1 89,1 5 50 100 2,00 0,8
6 ESPERANZA ACUMULADA 2,20
7
8
(1) Precio de entrada
(2) Stop de pérdida en puntos o centimos sobre precion unitario
(3) Stop de pérdida en euros por cada operación
(4) Ganancia (+) o pérdida (-) realizada
(5) Multiplo realizado de ganancia o pérdida sobre Stop (puntos)
(6) % acumulado de operaciones ganadoras.
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7. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
5. La norma final
Esta norma es citada al final pero no por ello es menos importante, sino todo lo contrario, es que Vd. debe
conocer perfectamente las características de los productos y los mercados donde se negocian.
Dependiendo de la estrategia, de las necesidades, expectativas, etc... elegiremos un producto u otro. Para
el trading, el producto estrella son los futuros, pero no sólo sirven para eso sino para otras muchas cosas.
Ventaja de los futuros con respecto a las acciones ordinarias:
5.1 INCREMENTO DE LA RENTABILIDAD POSITIVA O NEGATIVA
La rentabilidad se determina como la relación de lo que se gana o se pierde sobre el desembolso inicial.
En acciones se desembolsa o ingresa la totalidad del precio de la acción. En futuros sobre acciones
únicamente un porcentaje (15% ó 20%).
Movimientos paralelos entre el precio de la acción y su futuros:
ACCIÓN BBVA FUTURO BBVA
Precio de compra 15,00 € 15,20 €
Precio de venta 16,00 € 16,20 €
Ganancia 1,00 € 1,00 €
Inversión inicial 15,00 € 2,28 € (15,20 x 15%)
Rentabilidad 6,67 % 43, 86%
5.2 POSICIONARSE A LA BAJA EN ACCIONES
Para posicionarse a la baja en acciones hay que encontrar a alguien que se las preste y poner el 35% de la
venta. Para posicionarse a la baja en futuros sobre acciones simplemente vende lo que no tiene y pone el
15% ó 20% del precio.
ACCIÓN BSCH FUTURO BSCH
Precio de venta 14,00 € 14,10 €
Precio de compra 13,00 € 13,10 €
Garantía 35% 15%
Requisitos 1) Pedir prestados Vender futuro
2) Vender en
mercado acciones
prestadas
5.3 COBERTURA DE ACCIONES
Si Vd. Tiene una acción y estima que va a caer su precio, puede vender un futuro. La pérdida en la acción
se verá compensada por el beneficio en el futuro y viceversa.
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8. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
TRES SITUACIONES
Precio de compra Precio actual Futuro a 3 meses Base
Primer caso 3 A 20,00 € 20,00 € 20,20 € 0,20
Segundo caso 3 B 20,00 € 20,50 € 20,70 € 0,20
Tercer caso 3 C 20,00 € 19,50 € 29,70 € 0,20
3 A)
Compra la acción e inmediatamente vende un futuro. Está dispuesto a no ganar a cambio de no perder,
siempre y cuando a partir de ahora obtenga una rentabilidad igual al de las Letras del Tesoro.
Compra ahora Telefónica a 20,00 € y vende su futuro a 20, 20 €.
3A
6.00 €
4.00 €
2.00 €
- €
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
-2.00 €
-4.00 €
-6.00 €
3 B)
Compro la acción en un momento determinado. Posteriormente se revalorizó y vende un futuro. Está
dispuesto a no seguir ganando a cambio de no perder lo ganado, siempre y cuando a partir de ahora
obtenga un rentabilidad igual al de las Letras del Tesoro.
Compro Telefónica a 20,00 € , se revalorizó a 20,50 € y ahora vende futuro a 20,70 €.
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9. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
3B
5.00 €
4.00 €
3.00 €
2.00 €
1.00 €
- €
18 18.5 19 19.5 20 20.5 21 21.5 22 22.5 23 23.5 24
-1.00 €
-2.00 €
-3.00 €
-4.00 €
3 C)
Compro la acción en un momento determinado, posteriormente bajó t vende un futuro. Está dispuesto a no
seguir perdiendo a cambio de no poder ganar, siempre y cuando a partir de ahora obtenga la rentabilidad
de las Letras del Tesoro.
Compra Telefónica a 20,00 €, baja a 19,50 € y ahora vende un futuro a 19,70 €.
3C
5.00 €
4.00 €
3.00 €
2.00 €
1.00 €
- €
18 18.5 19 19.5 20 20.5 21 21.5 22 22.5 23 23.5 24
-1.00 €
-2.00 €
-3.00 €
-4.00 €
-5.00 €
5.4 ASEGURARSE EL MEJOR TRATAMIENTO FISCAL POSIBLE PARA SUS GANANCIAS O
PÉRDIDAS PATRIMONIALES.
Tipos fiscales para acciones, fondos, futuros y opciones:
• Más de un año: 18%??? sobre beneficio.
• Menos de un año al tipo marginal hasta el 48%???
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10. DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES
Ejemplo:
Compro Repsol a 17 €. Lo mantengo 11 meses y sube 24 €. La plusvalía no realizada son 7 €. Si vendo a
24 € pago, poe ejemplo, 40% sobre 7 € son 2,28€. Por lo tanto me quedan 4,2 €.
Para asegurar el beneficio y mejorar el tratamiento fiscal vende futuro a dos meses a 24,50 € ¿qué puede
ocurrir?
PASAN 12 MESES Y UN DÍA Y REPSOL SUBE.
Acción Sube a 26 €
Vendo acción a 26 €
Plusvalía (26 € - 17 €) = 9 €
Impuestos: 18% sobre 9 € = 1,62 € < 2,8 € anteriores.
Futuro Futuro habrá subido a 26,50 €
Pérdida de 24,50 € - 26,50 € = 2€
Pérdida que puede compensar con beneficios del mismo periodo, si no puede compensar
con hasta 10% de rendimientos.
NETO = 7,38 – 2 = 5, 38 > 4,2
¡¡ un 28% más que si hubiera vendido la acción antes de un año!!
PASAN 12 MESES Y UN DÍA Y REPSOL BAJA.
Acción Baja a 22 €
Vendo acción a 22 €
Plusvalía 5 €
Impuestos: 18% sobre 5 € = 0,9 € < 2,8 € anteriores
Me quedan 4,1 €
Futuro Futuro habrá bajado a 22,50 €
Compro futuro a 22,50 €
Plusvalía 5 €
Impuestos 40% sobre 2 € = 0,8 €
NETO = 4,1 – 1,2 = 5, 3 > 4,2
¡¡ un 26,2% más que si hubiera vendido la acción antes de un año!!
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