Market profile 4 finalizado

Jose Guerra
Jose GuerraDirector de lanzamientos en Cabo de terminar à Trabajo en la NASA
La gran fotografía: Estructura del mercado, Lógica y Tiempo

La gran foto está constituida por tres tipos de información;La estructura
del mercado,la lógica y el tiempo.Ya hemos visto lo básico de la estructura
del mercado,la información que nos da el Profile a través de la campana
de Gauss.Cuando el día avanza, se empieza a construir un determinado
tipo de estructura,colas,extensiones de rango,singles,etc...Al final del día
la estructura no sólo nos dice que ha ocurrido, si no cuando ocurrió y
quienes estaban metidos en el "ajo".Ahora intentaremos llevar esta
evidencia estructural más allá, y combinarla con la lógica y el tiempo.El
tiempo es el regulador del mercado,el número de horas desde la apertura
al cierre.Muchos traders sólo ven esto y no consideran su influencia en el
precio y la oportunidad.Sin tener en cuenta al tiempo no hay forma de
considerar el concepto de valor, y el trading se convierte en un juego de
azar.

Durante la sesión, el tiempo valida al valor.Las zonas del Profile más
anchas nos indican donde el precio pasó más tiempo creando valor.Precio
x Tiempo= Valor.

El tiempo también regula la oportunidad.Considera un ejemplo de la vida
cotidiana.Te quieres comprar unos skies y vas a varias tiendas para
hacerte una idea de lo que pueden costar.No necesitas los skies justo
ahora ,así que esperas una oferta para comprarlos por debajo de su
valor,eres un comprador sin prisa,a largo plazo.

Sabes que cuando acabe la temporada de ski, la mayoría de las tiendas
sacarán ofertas.Sabes que estas ofertas no durarán demasiado,el tiempo
regula la oportunidad.Los vendedores no se pueden permitir vender a
precios tan bajos y todavía esperar beneficios.Están limpiando su stock
para la entrada de la nueva temporada.Para tener ventaja de estos precios
tan bajos debes actuar rápidamente.

Lo mismo ocurre con los futuros.Buenas oportunidades para comprar por
debajo de valor o vender por encima de valor no duran mucho porque el
precio se moverá rápidamente con mucha competencia entre los
traders.Si por ejemplo el precio está por debajo de valor demasiado
tiempo significa que ya no es un "chollo".Algo ha cambiado y el valor
ahora estará más bajo.

La tercera categoría es la Lógica y es la más difícil.Es producto de la
experiencia,pero es más que sólo observación y práctica: Es comprender
por qué el mercado hace lo que hace.Esto se consigue con el paso del
tiempo y de intentar comprender las fuerzas que hay detrás de cada
movimiento en el mercado.Por ejemplo, sabemos que una cola nos indica
la fuerte presencia del OTF en los extremos.Si la cola es borrada en un
movimiento posterior y los TPO's empiezan a engordar esa zona, la lógica
nos dice que algo ha cambiado,y que el OTF comprador o vendedor que
movió el precio a esa zona ya no está presente o está menos dispuesto a
responder al precio en esos niveles.

La única forma de comprender realmente al mercado y su lógica es
observar,interpretar y tradear.

Imagina dos niños tratando de resolver un puzzle.Uno de los niños ha visto
la foto del puzzzle acabado y el otro no.Obviamente el chico que sabe
como es el puzzle acabado terminará primero.El Profile es como un
intrincado puzzle.Su estructura nos va revelando más datos según va
pasando el día,pero como pasa con el niño que vio la foto del puzzle,los
traders con el conocimiento de la gran foto,aquellos que pueden ver el
futuro desarrollo antes de que se produzca, son los primeros en unir todas
las piezas del mercado.Sólo a través de la síntesis de estos tres
componentes del mercado, el trader tendrá éxito operando.Discutiremos
estos tres componentes a través de cinco tipos de criterio.

1.Facilidad de aprendizaje

2.Cantidad de información

3.Reconocer la velocidad

4.Trade location o punto de entrada

5.Nivel de confianza
Facilidad de aprendizaje

Irónicamente el orden en que se aprenden la Estructura,la Lógica y el
Tiempo es opuesto a su orden de ocurrencia en el mercado,ya que la
Estructura se aprende con más rapidez que los roles jugados por la Lógica
y el Tiempo.La estructura es el producto acabado,y es más fácil ver el
producto ya acabado que ver las etapas de su formación.Comprender el
rol del Tiempo requiere una comprensión más profunda del proceso de
subasta del mercado.La Lógica es lo más difícil de aprender, ya que la
lógica es producto de la práctica y la experiencia.La lógica es el instinto
humano dibujado en el mercado,los miedos de la multitud y sólo se
aprende en situaciones reales del mercado.

Cantidad de información

Mientras la estructura es la información más tangible que nos da el
mercado,también contiene la mayor cantidad de información.Además es
muy variada.Por qué entonces es tan difícil interpretar la estructura en
situaciones reales?.Es relativamente fácil reconocer la estructura del día
ya acabada,la dificultad radica en reconocer lo que transpira mientras se
construye.La dificultad en identificar una estructura inacabada no quiere
decir necesariamente que la información no esté ahí,simplemente no se
está mostrando en un formato accesible.El tiempo y la Lógica dan muy
poca información tangible,pero la información está en el mercado.Tener
éxito en el trading requiere habilidad para encontrar e interpretar las
pistas más sutiles que nos den la Lógica y el Tiempo, e integrarlas con la
estructura mientras esta se construye.

Reconocer la velocidad

Lleva tiempo construir la estructura.De este modo,mientras la estructura
revela un mucha información,el hecho de que el Tiempo deba transpirar,
sugiere que los cambios fundamentales ocurren en el mercado antes que
la Estructura los revele.La estructura actúa como el traductor del mercado
y la información traducida ya es información de segunda mano.El mercado
ya ha hablado en forma de Tiempo y Lógica.Los traders que sólo se fijan
en la estructura del profile sin integrar Lógica y Tiempo, entrarán y saldrán
tarde del mercado.
Trade location

El reconocimiento tardío lleva a la entrada y salida tardía,lo que lleva a un
pobre Trade location.Por ejemplo una extensión de rango,( Estructura),
confirma que el OTF comprador ha entrado al mercado.Pero,cuando lo
hizo?.Si sólo nos fijamos en la estructura,no nos daremos cuenta del
punto de entrada del OTF comprador hasta la extensión de rango,que ya
estará en los máximos del día.Comprar en máximos nos dará un pobre
trade location,al menos temporalmente.Muchas veces es posible saber
que los compradores están tomando el control antes de que la estructura
lo confirme(Extensión de rango), a través de la comprensión del rol del
Tiempo y la Lógica.



Nivel de confianza

El trading basado en la estructura nos da una gran cantidad de confort y
confianza, porque nos ofrece pruebas obvias en las cuales basar una
decisión.Cuanta más información tengamos, más fácil nos sentiremos a la
hora de operar.Desafortunadamente,la información visible y la
oportunidad son inversamente proporcionales.Cuanto más desarrollado
esté el profile,menos oportunidades tendremos.De esta manera, si el
trader espera demasiado, lo más probable es que las buenas
oportunidades se hayan esfumado.

El Tiempo seguido de la Lógica nos dan la cantidad de información menos
evidente.Para el principiante avanzado, todo lo que signifique investigar
más allá de la estructura le resulta incomodo.Los traders experimentados
con la comprensión del "Todo" operan primero usando ambas, y entonces
monitorizan la estructura para darle más confianza a su operativa.

Resúmen

La Lógica crea el ímpetu,el Tiempo genera la señal y la Estructura nos da la
información.Tal coordinacción es adquirida sólo a través de la observación
y actuación sobre lo que el mercado nos va ofreciendo cada día,es
decir,operando.Poner un esfuerzo extra en comprender los bloques que
construye la Estructura ,el Tiempo y la Lógica,preparará mejor a los
traders para anticiparse y llevar ventaja cuando se den las
oportunidades,no cuando hayan pasado.

EVALUANDO AL OTF
Hemos expresado la importancia de determinar,si hay alguien,quien lleva
el control del mercado.Vamos a evaluar más profundamente al OTF.El
elemento que significa OTF es quizás el más decepcionante de toda la
información que genera el mercado.A menudo,información que creemos
que estamos interpretando correctamente ,en realidad no lo es.

Un ejemplo de tal ilusión ocurre cuando el mercado abre
excepcionalmente por encima del área de valor del día previo.El OTF
vendedor responde a esta apertura al alza,entra con fuerza y baja el
precio durante todo el día.Sin embargo al acabar la jornada,el valor se ha
establecido más arriba que en días previos.Durante el marco temporal
diario, el OTF vendedor fue protagonista intentando devolver el precio al
valor establecido en dias anteriores.Pero la venta "Responsive" no fue
suficiente para contrarrestar la apertura alcista que protagonizó el OTF
comprador.La estructura del día mostró debilidad,mientras que el
mercado estaba muy fuerte a largo plazo.

Este ejemplo es muy fácil de ver,desafortunadamente no siempre es así.La
mayoría de las veces hay que analizar todo más detalladamente para ver
quien está ganando la batalla de los OTF.Para evaluar el control del OTF
deberemos examinar colas,extensiones de rango,etc..,actividades
ocurriendo dentro del "Profile", y donde tenemos el Value area respecto
al día anterior.Además, deberemos saber si los participantes están
actuando por su propia iniciativa o están actuando en respuesta a lo que
creen un movimiento con posibilidades.El OTF que actúa por su propia
iniciativa suele ser más determinado que el que responde a un
determinado movimiento.

Estamos evaluando quien tiene el control durante el día.La habilidad para
procesar información vía las estructuras del profile lleva al trader a
reconocer buenas oportunidades durante la sesión.Los traders a largo
plazo también deben interpretar las estructuras diarias, porque un
movimiento a largo plazo es simplemente la suma de muchos días.

Aprender a leer e interpretar la estructura del día es beneficioso para
todos los participantes del mercado en un momento u otro.Esto beneficia
más al Daytrader,o sea,quien comienza y acaba el día sin posiciones
abiertas.Pero todos los traders a largo plazo son también daytraders el día
que abren o cierran su posición.

Presencia del OTF en los extremos

Las colas son creadas cuando un comprador o un vendedor agresivo
entran en el mercado en alguno de los extremos y rápidamente mueven el
precio.Cuanto más larga sea la cola ,más convicción tendrá el movimiento
(Una cola debe tener al menos dos TPO's).Una cola en los máximos del
día,por ejemplo,indica que el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el
precio a niveles inferiores.La ausencia de colas en los extremos también
nos indica la falta de convicción por parte de los OTF.

La extensión de rango también nos indica la fuerza de los vendedores o
compradores.La extensión de rango la generan sucesivos movimientos al
alza o a la baja.Cuanto más fuerte sea el control,la extensión de rango será
más elongada,(un profile elongado es sinónimo de facilidad para
operar).Por ejemplo, en un Trend day el dominio del OTF es evidente a
través de las continuas extensiones de rango que se van superando unas a
otras durante el día.

Presencia del OTF en el cuerpo del Profile

La presencia de los OTF en el núcleo del Profile es más sutil e
involuntaria,pero juega un importante papel.Contar el número de TPO's
nos ayuda a cuantificar la presencia del OTF dentro del Profile.

El TPO es la unidad más pequeña de medida del mercado.Monitorizar los
TPO's dentro del núcleo del profile nos ayuda a evaluar el control del OTF
dentro del Value area en desarrollo.Especificamente, el conteo de los
TPO's mide el nivel de desequilibrio entre los OTF y los daytraders (la
mayoría de las veces,locales).
La clave de cómo puede producirse tal desequilibrio ,es conociendo que el
OTF comprador no trata directamente con el OTF vendedor.Recuerda que
los locales actúan como intermediarios entre ellos.Así,el OTF comprador
generalmente compra de un local y el OTF vendedor vende a un local.El
desequilibrio ocurre cuando hay más OTF compradores que vendedores o
viceversa,y dejan al local con el desequilibrio.

A menudo hay más OTF compradores que vendedores,causando a los
locales tener demasiado inventario.Por ejemplo,si un número muy grande
e inusual de órdenes de venta entran al "Pit",el inventario de los locales
llegará a un punto donde estarán "demasiado largos".En otras palabras,el
local ha comprado demasiado al OTF vendedor.

Si el OTF comprador no aparece rápidamente,los locales tendrán que
equilibrar su inventario de una u otra forma.Pero esto no es fácil,porque
darse la vuelta y vender sólo acentuaría la venta que ya está ocurriendo
en el mercado.De este modo, su prioridad sería parar el flujo de venta del
exterior con la esperanza de que el mercado se estabilizará y equilibrará
su inventario.Si los precios al caer no paran la venta,los locales pueden
verse forzados a saltar al "vagón de cola" y vender sus largos a un precio
inferior.

Vamos a verlo de otra manera más fácil.Imagina que quieres sacarte un
dinero extra revendiendo entradas de fútbol.Un mes antes del partido del
siglo, compras veinte entradas a 10 euros cada una.En este caso el
taquillero es el OTF vendedor y tú eres el OTF comprador.Durante el
siguiente mes tú equipo pierde todos los partidos y baja de la primera a la
quinta posición en la tabla.Sin sorpresa,el día del partido hay muchos
menos aficionados que van a ver a tu equipo y te tienes que "comer" las
entradas.Para recuperar parte de lo invertido, te verás forzado a vender a
8 euros en vez de a 12 o 15 euros.Había más venta que compra,luego el
precio tenía que bajar para equilibrar la situación.

Lo mismo ocurre con los futuros.Si identificamos un desequilibrio antes de
que se corrija, entonces es posible que podamos beneficiarnos.Las colas o
extensiones de rango son más obvias, pero en un día volátil la mayoría del
desequilibrio ocurre dentro del Value area.Contar los TPO's dentro del
Value area nos ayudará a determinar ese desequilibrio en el núcleo del
Profile.

El "TPO count" se produce aislando el "POC" (Punto de control) y sumando
todos los TPO's por encima y por debajo del mismo.Las colas debemos
excluirlas,porque su implicación es clara, ya han sido consideradas cuando
analizamos la actividad en los extremos.Recuerda que el POC es
significativo, porque es el precio en el que mayor actividad se produjo
durante el día,de este modo es el precio considerado más justo del día
(Precio x Tiempo = Valor).

Los TPO's por encima del POC representan los OTF dispuestos a vender y
permanecer cortos por encima del valor y los TPO's por debajo del POC
representan a los OTF compradores dispuestos a comprar y permanecer
largos por debajo del valor.El Ratio resultante es el desequilibrio
comprador/vendedor dentro del Area de valor.Por ejemplo un ratio de
32/24 nos da 32 TPO's vendedores por encima del POC y 24 TPO's
compradores por debajo del POC.No os preocupéis porque cualquier
programa de Market profile como Market Delta o RT investor calculan el
TPO count automáticamente.

En la página siguiente tenemos tres profiles del mercado de bonos.El
profile A nos muestras los periodos A-F.Este día tuvo una apertura mucho
más alta que el cierre del día anterior,seguida por una gran venta en los
inicios de la jornada.Según va transcurriendo el día ,nuestro objetivo es
descubrir quien lleva el control dentro del área de valor.Monitorizar el
TPO count nos dará alguna pista de quien se está llevando el gato al agua
en el corazón del Profile.

Examina el Profile A otra vez.El periodo A-F registra un TPO count de
13/21,lo que favorece al OTF comprador.Considera que significa este
13/21;El hecho de que los TPO's por debajo del POC están aumentando
más rápidamente, nos indica que aunque el precio está empleando más
tiempo debajo del POC,el precio no está yendo a ninguna parte.
Si el OTF vendedor hubiera sido agresivo dentro del Value area,habría
habido extensión de rango por abajo, que habría bajado el POC y la
percepción de valor,equilibrando el TPO count y probablemente
cambiándolo a favor de los vendedores..Con un TPO count
construyéndose en la mitad inferior del value area (Compradores) y sin
extensión de rango vendedora,lo más probable es que sean los floor
traders o los locales quienes están vendiendo a los OTF compradores.
Por ello,el precio subió en los periodos G y H en cuanto los locales
recuperaron el equilibrio de sus inventarios. De nuevo,en el Profile final,el
OTF vendedor no estaba presente mientras el precio subía a los máximos
previos.En el periodo L ,el precio llega a 93 21/32 y subsecuentemente
esta extensión de rango eleva el POC,confirmando un TPO count a favor
de los compradores,30/47.Este desequilibrio a final del día, a menudo
continúa al comienzo del día siguiente.



ACTIVIDAD "RESPONSIVE" VS "INITIATIVE"



Conocer si los OTF están actuando por propia iniciativa o si actúan por
respuesta a algún movimiento, es importante.Podemos saber esto
comparando la relación de la estructura del día con el área de valor del día
anterior.El Area de valor del día previo es la indicación más reciente de
donde fue aceptado el precio a través del tiempo:Se pueden dar cuatro
casos.

1.Initiative buying

2.Initiative selling

3.Responsive buying

4.Responsive selling

Initiative buying es cualquier actividad compradora que ocurre por encima
o dentro del área de valor del día previo.Initiative selling es cualquier
actividad vendedora que ocurre por debajo o dentro del área de valor del
día previo.Actividad "Initiative" indica fuerte convicción por parte del OTF.

La actividad "Responsive" es lo contrario a "Initiative".Los compradores
responden al precio por debajo de valor y los vendedores responden al
precio por encima de valor.
Parece complicado de entender pero es muy fácil.Voy a poner un profile y
lo explicamos.

El área de valor del profile de la izquierda va de 1195 a 1198.75.Al día
siguiente el mercado ha abierto por debajo del área de valor del día
                                          anterior e inicialmente el precio
                                          baja en el periodo D,luego eso
                                          es venta Initiative.Es decir,ha
                                          habido         intencionalidad.La
                                          actividad Responsive es una
                                          respuesta a una acción,la
                                          actividad Initiative es el
                                          comienzo de esa acción.Si el
                                          mercado hubiera abierto por
                                          encima en vez de por debajo
                                          del value area del día anterior,y
                                          hubiera habido intencionalidad
                                          alcista desde el comienzo de la
                                          sesión entonces hubiera sido
                                          Initiative buying porque a los
                                          compradores no les importa
                                          comprar a precios más altos ya
                                          que         tienen         mucha
                                          intencionalidad en su acción.

                                          Si por el contrario,el mercado
                                          está por encima del área de
valor del día previo y se produce un periodo de venta,eso será venta
Responsive porque los vendedores están actuando a precios altos y
responsablemente les interesa vender a esos precios pero no están
iniciando ninguna acción agresiva.Simplemente se encuentran que el
precio está alto y les viene muy bien para vender su inventario.Lo mismo
ocurre con la compra Responsive.
En este gráfico tenemos compra Responsive por debajo de valor en el
profile de la derecha a partir del periodo E porque los compradores se
encontraron con precios bajos para sus intereses por debajo del value
area del día anterior y empiezan a comprar,eso es actividad Responsive.

Las extensiones de rango y las colas que ocurren dentro del value area del
día anterior también se consideran Initiative.Si la gente escoge comprar o
vender dentro del área que más recientemente se ha percibido como
valor,su elección de estar de acuerdo con los recientes precios es
realmente una decisión Initiative.

En resúmen,compra Initiative y venta Responsive ocurren por encima del
Value area del día anterior mientras que compra Responsive y venta
Initiative ocurren por debajo del Value area del día previo.Cualquier
actividad iniciada dentro de ese Value area anterior es considerada
Initiative, aunque no tiene tanta convicción como la actividad Initiative
que ocurre fuera del Value area.



EXTENSIONES DE RANGO

Hemos visualizado los extremos formados por la competición,y el value
area formada por las rotaciones.Las extensiones de rango aparecen
cuando los largoplacistas entran con la suficiente fuerza para extender el
rango más allá del Initial balance.

Vamos a ver el gráfico de la siguiente página.Fíjate en el Pioneer range,(la
primera columna de la izquierda).El Initial balance va de 602 1/2 a 608.Los
vendedores largoplacistas entraron en el mercado con el suficiente
volumen durante el periodo F, para extender el rango por abajo,más allá
del Initial balance.

La extensión de rango bajista continuó en los periodos G y K,hasta que
esta tenía más o menos el tamaño del Initial balance.Quién fue el
responsable de esta extensión de rango?.Sabemos que fueron los
vendedores,porque el mercado debe bajar para cortar la venta.
Market profile 4 finalizado
Fíjate que los TPO's "solitarios" en el periodo K no formaron un extremo
en los mínimos.La extensión en el periodo K es una zona que no ha sido
testeada.Por qué?.El periodo K es el último periodo del día.Por ello,no
sabemos si el mercado ha bajado lo suficiente para encontrar respuesta
en sentido contrario.Puede que ahí estén esperando los
compradores,pero tendremos que esperar hasta la siguiente sesión para
confirmarlo.

Consideremos el extremo superior en el periodo D.Este fue el primer
periodo.Así que ya sabes que los vendedores competían por
oportunidades en ese nivel.Esto fue confirmado por lo que ocurrió más
tarde.

Por otro lado,como el periodo K es el último,no sabemos con seguridad
que el mercado haya bajado lo suficiente para encontar
respuesta.Tendremos que esperar hasta el día siguiente.

Vamos a ver otro gráfico en la página siguiente en el mercado de soja.

El Initial balance iría de 559 a 564 1/2,(periodos D y E).El actor a largo
plazo entró con la suficiente fuerza para extender el rango en el periodo
F.Extendio el rango al alza,y este movimiento continuó en el periodo G
hasta 571 1/2.Llegados a este punto,el mercado había subido tanto que
esto interesó al vendedor largoplacista.Y su entrada formó un extremo en
los máximos.

Aquí ocurrieron dos cosas en la misma zona pero no al mismo tiempo.

- Los compradores extendieron el rango al alza hasta 571 1/2.

- Los vendedores fueron seducidos por esta oportunidad en 571 1/2,y su
entrada formó un extremo en máximos.

Así que en este ejemplo,tenemos una extensión de rango alcista,(actividad
compradora),y un extremo en máximos,(actividad vendedora).
Market profile 4 finalizado
Primero el mercado subió para cortar la actividad compradora,más tarde
bajó para cortar la venta.El comprador y el vendedor estuvieron activos en
los máximos,pero no al mismo precio ni al mismo tiempo.

Los compradores y los vendedores a largo plazo no operaron entre ellos al
mismo precio,porque el mismo precio no puede ser ventajoso para ambos
al mismo tiempo.Esto es por lo que podemos identificar los dos tipos de
actividad en los máximos del rango,primero compra, y más tarde venta.

Este es un primer paso para controlar la actividad de los
largoplacistas:Conocer si hay compra o venta en las tres zonas del rango.El
segundo paso es determinar si la compra o la venta muestran un
comportamiento esperado o inesperado.



Hagamos un seguimiento de lo aprendido hasta ahora....

-Qué tipo de actividad forman los extremos?.

Competición

-Por qué se necesitan al menos dos TPO's para validar un extremo?.

Si los largoplacistas no mueven el precio al menos dos ticks ,es que no
están interesados en competir.

-Cuantos más TPO's "solitarios" haya....?.
Más interesado estará el largoplacista en competir.

-Qué tipo de actividad forma el value area?.

Las rotaciones.

-Qué patrón forma el largoplacista cuando opera dentro del value area?.

Compra ligeramente más caro,y vende ligeramente más barato.

-Cuál es el impacto de esto?.

Crea un desequilibrio en el value area.
-Qué punto de referencia usamos para encontrar ese desequilibrio?.

El precio más justo,o sea el más negociado en el value area es el precio
que tiene más TPO's.Si hay dos con el mismo número de TPO's,se coge el
más cercano al centro del rango.

-El desequilibrio qué estamos buscando,aparece en el lado de más o de
menos actividad?.

En el de menos actividad.

-Por qué el lado con menos actividad refleja la aparición del trader a largo
plazo?.

Porque dentro del value area están los traders que buscan un precio
justo.De este modo,el lado con más actividad refleja al cortoplacista que
busca este precio justo.Nadie está dando ventaja en el lado de más
actividad.

-Si el desequilibrio es por encima del precio más justo,quien de los dos
OTF's está siendo más activo?.

El comprador porque el mercado sube para cortar la compra.

-Si el desequilibrio es por debajo del precio más justo,cuál de los dos OTF's
es más activo?.

El vendedor porque el mercado debe bajar para cortar la venta.

-Qué tipo de actividad forma las extensiones de rango?.

Cuando el largoplacista entra en el mercado con la suficiente
fuerza,extiende el rango más allá del Initial balance.

-Quién de los dos OTF's es responsable de una extensión de rango alcista?.

El comprador porque el mercado debe subir para cortar la compra.
-Si tenemos una extensión de rango alcista,y aparece venta en
máximos,qué tipo de actividad ocurrió primero?.

La extensión de rango.Esto atrajo a los vendedores.La competencia entre
los vendedores creó el extremo en máximos.

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  • 1. La gran fotografía: Estructura del mercado, Lógica y Tiempo La gran foto está constituida por tres tipos de información;La estructura del mercado,la lógica y el tiempo.Ya hemos visto lo básico de la estructura del mercado,la información que nos da el Profile a través de la campana de Gauss.Cuando el día avanza, se empieza a construir un determinado tipo de estructura,colas,extensiones de rango,singles,etc...Al final del día la estructura no sólo nos dice que ha ocurrido, si no cuando ocurrió y quienes estaban metidos en el "ajo".Ahora intentaremos llevar esta evidencia estructural más allá, y combinarla con la lógica y el tiempo.El tiempo es el regulador del mercado,el número de horas desde la apertura al cierre.Muchos traders sólo ven esto y no consideran su influencia en el precio y la oportunidad.Sin tener en cuenta al tiempo no hay forma de considerar el concepto de valor, y el trading se convierte en un juego de azar. Durante la sesión, el tiempo valida al valor.Las zonas del Profile más anchas nos indican donde el precio pasó más tiempo creando valor.Precio x Tiempo= Valor. El tiempo también regula la oportunidad.Considera un ejemplo de la vida cotidiana.Te quieres comprar unos skies y vas a varias tiendas para hacerte una idea de lo que pueden costar.No necesitas los skies justo ahora ,así que esperas una oferta para comprarlos por debajo de su valor,eres un comprador sin prisa,a largo plazo. Sabes que cuando acabe la temporada de ski, la mayoría de las tiendas sacarán ofertas.Sabes que estas ofertas no durarán demasiado,el tiempo regula la oportunidad.Los vendedores no se pueden permitir vender a precios tan bajos y todavía esperar beneficios.Están limpiando su stock para la entrada de la nueva temporada.Para tener ventaja de estos precios tan bajos debes actuar rápidamente. Lo mismo ocurre con los futuros.Buenas oportunidades para comprar por debajo de valor o vender por encima de valor no duran mucho porque el precio se moverá rápidamente con mucha competencia entre los traders.Si por ejemplo el precio está por debajo de valor demasiado
  • 2. tiempo significa que ya no es un "chollo".Algo ha cambiado y el valor ahora estará más bajo. La tercera categoría es la Lógica y es la más difícil.Es producto de la experiencia,pero es más que sólo observación y práctica: Es comprender por qué el mercado hace lo que hace.Esto se consigue con el paso del tiempo y de intentar comprender las fuerzas que hay detrás de cada movimiento en el mercado.Por ejemplo, sabemos que una cola nos indica la fuerte presencia del OTF en los extremos.Si la cola es borrada en un movimiento posterior y los TPO's empiezan a engordar esa zona, la lógica nos dice que algo ha cambiado,y que el OTF comprador o vendedor que movió el precio a esa zona ya no está presente o está menos dispuesto a responder al precio en esos niveles. La única forma de comprender realmente al mercado y su lógica es observar,interpretar y tradear. Imagina dos niños tratando de resolver un puzzle.Uno de los niños ha visto la foto del puzzzle acabado y el otro no.Obviamente el chico que sabe como es el puzzle acabado terminará primero.El Profile es como un intrincado puzzle.Su estructura nos va revelando más datos según va pasando el día,pero como pasa con el niño que vio la foto del puzzle,los traders con el conocimiento de la gran foto,aquellos que pueden ver el futuro desarrollo antes de que se produzca, son los primeros en unir todas las piezas del mercado.Sólo a través de la síntesis de estos tres componentes del mercado, el trader tendrá éxito operando.Discutiremos estos tres componentes a través de cinco tipos de criterio. 1.Facilidad de aprendizaje 2.Cantidad de información 3.Reconocer la velocidad 4.Trade location o punto de entrada 5.Nivel de confianza
  • 3. Facilidad de aprendizaje Irónicamente el orden en que se aprenden la Estructura,la Lógica y el Tiempo es opuesto a su orden de ocurrencia en el mercado,ya que la Estructura se aprende con más rapidez que los roles jugados por la Lógica y el Tiempo.La estructura es el producto acabado,y es más fácil ver el producto ya acabado que ver las etapas de su formación.Comprender el rol del Tiempo requiere una comprensión más profunda del proceso de subasta del mercado.La Lógica es lo más difícil de aprender, ya que la lógica es producto de la práctica y la experiencia.La lógica es el instinto humano dibujado en el mercado,los miedos de la multitud y sólo se aprende en situaciones reales del mercado. Cantidad de información Mientras la estructura es la información más tangible que nos da el mercado,también contiene la mayor cantidad de información.Además es muy variada.Por qué entonces es tan difícil interpretar la estructura en situaciones reales?.Es relativamente fácil reconocer la estructura del día ya acabada,la dificultad radica en reconocer lo que transpira mientras se construye.La dificultad en identificar una estructura inacabada no quiere decir necesariamente que la información no esté ahí,simplemente no se está mostrando en un formato accesible.El tiempo y la Lógica dan muy poca información tangible,pero la información está en el mercado.Tener éxito en el trading requiere habilidad para encontrar e interpretar las pistas más sutiles que nos den la Lógica y el Tiempo, e integrarlas con la estructura mientras esta se construye. Reconocer la velocidad Lleva tiempo construir la estructura.De este modo,mientras la estructura revela un mucha información,el hecho de que el Tiempo deba transpirar, sugiere que los cambios fundamentales ocurren en el mercado antes que la Estructura los revele.La estructura actúa como el traductor del mercado y la información traducida ya es información de segunda mano.El mercado ya ha hablado en forma de Tiempo y Lógica.Los traders que sólo se fijan en la estructura del profile sin integrar Lógica y Tiempo, entrarán y saldrán tarde del mercado.
  • 4. Trade location El reconocimiento tardío lleva a la entrada y salida tardía,lo que lleva a un pobre Trade location.Por ejemplo una extensión de rango,( Estructura), confirma que el OTF comprador ha entrado al mercado.Pero,cuando lo hizo?.Si sólo nos fijamos en la estructura,no nos daremos cuenta del punto de entrada del OTF comprador hasta la extensión de rango,que ya estará en los máximos del día.Comprar en máximos nos dará un pobre trade location,al menos temporalmente.Muchas veces es posible saber que los compradores están tomando el control antes de que la estructura lo confirme(Extensión de rango), a través de la comprensión del rol del Tiempo y la Lógica. Nivel de confianza El trading basado en la estructura nos da una gran cantidad de confort y confianza, porque nos ofrece pruebas obvias en las cuales basar una decisión.Cuanta más información tengamos, más fácil nos sentiremos a la hora de operar.Desafortunadamente,la información visible y la oportunidad son inversamente proporcionales.Cuanto más desarrollado esté el profile,menos oportunidades tendremos.De esta manera, si el trader espera demasiado, lo más probable es que las buenas oportunidades se hayan esfumado. El Tiempo seguido de la Lógica nos dan la cantidad de información menos evidente.Para el principiante avanzado, todo lo que signifique investigar más allá de la estructura le resulta incomodo.Los traders experimentados con la comprensión del "Todo" operan primero usando ambas, y entonces monitorizan la estructura para darle más confianza a su operativa. Resúmen La Lógica crea el ímpetu,el Tiempo genera la señal y la Estructura nos da la información.Tal coordinacción es adquirida sólo a través de la observación y actuación sobre lo que el mercado nos va ofreciendo cada día,es decir,operando.Poner un esfuerzo extra en comprender los bloques que construye la Estructura ,el Tiempo y la Lógica,preparará mejor a los
  • 5. traders para anticiparse y llevar ventaja cuando se den las oportunidades,no cuando hayan pasado. EVALUANDO AL OTF Hemos expresado la importancia de determinar,si hay alguien,quien lleva el control del mercado.Vamos a evaluar más profundamente al OTF.El elemento que significa OTF es quizás el más decepcionante de toda la información que genera el mercado.A menudo,información que creemos que estamos interpretando correctamente ,en realidad no lo es. Un ejemplo de tal ilusión ocurre cuando el mercado abre excepcionalmente por encima del área de valor del día previo.El OTF vendedor responde a esta apertura al alza,entra con fuerza y baja el precio durante todo el día.Sin embargo al acabar la jornada,el valor se ha establecido más arriba que en días previos.Durante el marco temporal diario, el OTF vendedor fue protagonista intentando devolver el precio al valor establecido en dias anteriores.Pero la venta "Responsive" no fue suficiente para contrarrestar la apertura alcista que protagonizó el OTF comprador.La estructura del día mostró debilidad,mientras que el mercado estaba muy fuerte a largo plazo. Este ejemplo es muy fácil de ver,desafortunadamente no siempre es así.La mayoría de las veces hay que analizar todo más detalladamente para ver quien está ganando la batalla de los OTF.Para evaluar el control del OTF deberemos examinar colas,extensiones de rango,etc..,actividades ocurriendo dentro del "Profile", y donde tenemos el Value area respecto al día anterior.Además, deberemos saber si los participantes están actuando por su propia iniciativa o están actuando en respuesta a lo que creen un movimiento con posibilidades.El OTF que actúa por su propia iniciativa suele ser más determinado que el que responde a un determinado movimiento. Estamos evaluando quien tiene el control durante el día.La habilidad para procesar información vía las estructuras del profile lleva al trader a reconocer buenas oportunidades durante la sesión.Los traders a largo
  • 6. plazo también deben interpretar las estructuras diarias, porque un movimiento a largo plazo es simplemente la suma de muchos días. Aprender a leer e interpretar la estructura del día es beneficioso para todos los participantes del mercado en un momento u otro.Esto beneficia más al Daytrader,o sea,quien comienza y acaba el día sin posiciones abiertas.Pero todos los traders a largo plazo son también daytraders el día que abren o cierran su posición. Presencia del OTF en los extremos Las colas son creadas cuando un comprador o un vendedor agresivo entran en el mercado en alguno de los extremos y rápidamente mueven el precio.Cuanto más larga sea la cola ,más convicción tendrá el movimiento (Una cola debe tener al menos dos TPO's).Una cola en los máximos del día,por ejemplo,indica que el OTF vendedor entró en el mercado y bajó el precio a niveles inferiores.La ausencia de colas en los extremos también nos indica la falta de convicción por parte de los OTF. La extensión de rango también nos indica la fuerza de los vendedores o compradores.La extensión de rango la generan sucesivos movimientos al alza o a la baja.Cuanto más fuerte sea el control,la extensión de rango será más elongada,(un profile elongado es sinónimo de facilidad para operar).Por ejemplo, en un Trend day el dominio del OTF es evidente a través de las continuas extensiones de rango que se van superando unas a otras durante el día. Presencia del OTF en el cuerpo del Profile La presencia de los OTF en el núcleo del Profile es más sutil e involuntaria,pero juega un importante papel.Contar el número de TPO's nos ayuda a cuantificar la presencia del OTF dentro del Profile. El TPO es la unidad más pequeña de medida del mercado.Monitorizar los TPO's dentro del núcleo del profile nos ayuda a evaluar el control del OTF dentro del Value area en desarrollo.Especificamente, el conteo de los TPO's mide el nivel de desequilibrio entre los OTF y los daytraders (la mayoría de las veces,locales).
  • 7. La clave de cómo puede producirse tal desequilibrio ,es conociendo que el OTF comprador no trata directamente con el OTF vendedor.Recuerda que los locales actúan como intermediarios entre ellos.Así,el OTF comprador generalmente compra de un local y el OTF vendedor vende a un local.El desequilibrio ocurre cuando hay más OTF compradores que vendedores o viceversa,y dejan al local con el desequilibrio. A menudo hay más OTF compradores que vendedores,causando a los locales tener demasiado inventario.Por ejemplo,si un número muy grande e inusual de órdenes de venta entran al "Pit",el inventario de los locales llegará a un punto donde estarán "demasiado largos".En otras palabras,el local ha comprado demasiado al OTF vendedor. Si el OTF comprador no aparece rápidamente,los locales tendrán que equilibrar su inventario de una u otra forma.Pero esto no es fácil,porque darse la vuelta y vender sólo acentuaría la venta que ya está ocurriendo en el mercado.De este modo, su prioridad sería parar el flujo de venta del exterior con la esperanza de que el mercado se estabilizará y equilibrará su inventario.Si los precios al caer no paran la venta,los locales pueden verse forzados a saltar al "vagón de cola" y vender sus largos a un precio inferior. Vamos a verlo de otra manera más fácil.Imagina que quieres sacarte un dinero extra revendiendo entradas de fútbol.Un mes antes del partido del siglo, compras veinte entradas a 10 euros cada una.En este caso el taquillero es el OTF vendedor y tú eres el OTF comprador.Durante el siguiente mes tú equipo pierde todos los partidos y baja de la primera a la quinta posición en la tabla.Sin sorpresa,el día del partido hay muchos menos aficionados que van a ver a tu equipo y te tienes que "comer" las entradas.Para recuperar parte de lo invertido, te verás forzado a vender a 8 euros en vez de a 12 o 15 euros.Había más venta que compra,luego el precio tenía que bajar para equilibrar la situación. Lo mismo ocurre con los futuros.Si identificamos un desequilibrio antes de que se corrija, entonces es posible que podamos beneficiarnos.Las colas o extensiones de rango son más obvias, pero en un día volátil la mayoría del desequilibrio ocurre dentro del Value area.Contar los TPO's dentro del
  • 8. Value area nos ayudará a determinar ese desequilibrio en el núcleo del Profile. El "TPO count" se produce aislando el "POC" (Punto de control) y sumando todos los TPO's por encima y por debajo del mismo.Las colas debemos excluirlas,porque su implicación es clara, ya han sido consideradas cuando analizamos la actividad en los extremos.Recuerda que el POC es significativo, porque es el precio en el que mayor actividad se produjo durante el día,de este modo es el precio considerado más justo del día (Precio x Tiempo = Valor). Los TPO's por encima del POC representan los OTF dispuestos a vender y permanecer cortos por encima del valor y los TPO's por debajo del POC representan a los OTF compradores dispuestos a comprar y permanecer largos por debajo del valor.El Ratio resultante es el desequilibrio comprador/vendedor dentro del Area de valor.Por ejemplo un ratio de 32/24 nos da 32 TPO's vendedores por encima del POC y 24 TPO's compradores por debajo del POC.No os preocupéis porque cualquier programa de Market profile como Market Delta o RT investor calculan el TPO count automáticamente. En la página siguiente tenemos tres profiles del mercado de bonos.El profile A nos muestras los periodos A-F.Este día tuvo una apertura mucho más alta que el cierre del día anterior,seguida por una gran venta en los inicios de la jornada.Según va transcurriendo el día ,nuestro objetivo es descubrir quien lleva el control dentro del área de valor.Monitorizar el TPO count nos dará alguna pista de quien se está llevando el gato al agua en el corazón del Profile. Examina el Profile A otra vez.El periodo A-F registra un TPO count de 13/21,lo que favorece al OTF comprador.Considera que significa este 13/21;El hecho de que los TPO's por debajo del POC están aumentando más rápidamente, nos indica que aunque el precio está empleando más tiempo debajo del POC,el precio no está yendo a ninguna parte.
  • 9. Si el OTF vendedor hubiera sido agresivo dentro del Value area,habría habido extensión de rango por abajo, que habría bajado el POC y la percepción de valor,equilibrando el TPO count y probablemente cambiándolo a favor de los vendedores..Con un TPO count construyéndose en la mitad inferior del value area (Compradores) y sin extensión de rango vendedora,lo más probable es que sean los floor traders o los locales quienes están vendiendo a los OTF compradores.
  • 10. Por ello,el precio subió en los periodos G y H en cuanto los locales recuperaron el equilibrio de sus inventarios. De nuevo,en el Profile final,el OTF vendedor no estaba presente mientras el precio subía a los máximos previos.En el periodo L ,el precio llega a 93 21/32 y subsecuentemente esta extensión de rango eleva el POC,confirmando un TPO count a favor de los compradores,30/47.Este desequilibrio a final del día, a menudo continúa al comienzo del día siguiente. ACTIVIDAD "RESPONSIVE" VS "INITIATIVE" Conocer si los OTF están actuando por propia iniciativa o si actúan por respuesta a algún movimiento, es importante.Podemos saber esto comparando la relación de la estructura del día con el área de valor del día anterior.El Area de valor del día previo es la indicación más reciente de donde fue aceptado el precio a través del tiempo:Se pueden dar cuatro casos. 1.Initiative buying 2.Initiative selling 3.Responsive buying 4.Responsive selling Initiative buying es cualquier actividad compradora que ocurre por encima o dentro del área de valor del día previo.Initiative selling es cualquier actividad vendedora que ocurre por debajo o dentro del área de valor del día previo.Actividad "Initiative" indica fuerte convicción por parte del OTF. La actividad "Responsive" es lo contrario a "Initiative".Los compradores responden al precio por debajo de valor y los vendedores responden al precio por encima de valor.
  • 11. Parece complicado de entender pero es muy fácil.Voy a poner un profile y lo explicamos. El área de valor del profile de la izquierda va de 1195 a 1198.75.Al día siguiente el mercado ha abierto por debajo del área de valor del día anterior e inicialmente el precio baja en el periodo D,luego eso es venta Initiative.Es decir,ha habido intencionalidad.La actividad Responsive es una respuesta a una acción,la actividad Initiative es el comienzo de esa acción.Si el mercado hubiera abierto por encima en vez de por debajo del value area del día anterior,y hubiera habido intencionalidad alcista desde el comienzo de la sesión entonces hubiera sido Initiative buying porque a los compradores no les importa comprar a precios más altos ya que tienen mucha intencionalidad en su acción. Si por el contrario,el mercado está por encima del área de valor del día previo y se produce un periodo de venta,eso será venta Responsive porque los vendedores están actuando a precios altos y responsablemente les interesa vender a esos precios pero no están iniciando ninguna acción agresiva.Simplemente se encuentran que el precio está alto y les viene muy bien para vender su inventario.Lo mismo ocurre con la compra Responsive.
  • 12. En este gráfico tenemos compra Responsive por debajo de valor en el profile de la derecha a partir del periodo E porque los compradores se encontraron con precios bajos para sus intereses por debajo del value area del día anterior y empiezan a comprar,eso es actividad Responsive. Las extensiones de rango y las colas que ocurren dentro del value area del día anterior también se consideran Initiative.Si la gente escoge comprar o vender dentro del área que más recientemente se ha percibido como valor,su elección de estar de acuerdo con los recientes precios es realmente una decisión Initiative. En resúmen,compra Initiative y venta Responsive ocurren por encima del Value area del día anterior mientras que compra Responsive y venta Initiative ocurren por debajo del Value area del día previo.Cualquier actividad iniciada dentro de ese Value area anterior es considerada Initiative, aunque no tiene tanta convicción como la actividad Initiative que ocurre fuera del Value area. EXTENSIONES DE RANGO Hemos visualizado los extremos formados por la competición,y el value area formada por las rotaciones.Las extensiones de rango aparecen cuando los largoplacistas entran con la suficiente fuerza para extender el rango más allá del Initial balance. Vamos a ver el gráfico de la siguiente página.Fíjate en el Pioneer range,(la primera columna de la izquierda).El Initial balance va de 602 1/2 a 608.Los vendedores largoplacistas entraron en el mercado con el suficiente volumen durante el periodo F, para extender el rango por abajo,más allá del Initial balance. La extensión de rango bajista continuó en los periodos G y K,hasta que esta tenía más o menos el tamaño del Initial balance.Quién fue el responsable de esta extensión de rango?.Sabemos que fueron los vendedores,porque el mercado debe bajar para cortar la venta.
  • 14. Fíjate que los TPO's "solitarios" en el periodo K no formaron un extremo en los mínimos.La extensión en el periodo K es una zona que no ha sido testeada.Por qué?.El periodo K es el último periodo del día.Por ello,no sabemos si el mercado ha bajado lo suficiente para encontrar respuesta en sentido contrario.Puede que ahí estén esperando los compradores,pero tendremos que esperar hasta la siguiente sesión para confirmarlo. Consideremos el extremo superior en el periodo D.Este fue el primer periodo.Así que ya sabes que los vendedores competían por oportunidades en ese nivel.Esto fue confirmado por lo que ocurrió más tarde. Por otro lado,como el periodo K es el último,no sabemos con seguridad que el mercado haya bajado lo suficiente para encontar respuesta.Tendremos que esperar hasta el día siguiente. Vamos a ver otro gráfico en la página siguiente en el mercado de soja. El Initial balance iría de 559 a 564 1/2,(periodos D y E).El actor a largo plazo entró con la suficiente fuerza para extender el rango en el periodo F.Extendio el rango al alza,y este movimiento continuó en el periodo G hasta 571 1/2.Llegados a este punto,el mercado había subido tanto que esto interesó al vendedor largoplacista.Y su entrada formó un extremo en los máximos. Aquí ocurrieron dos cosas en la misma zona pero no al mismo tiempo. - Los compradores extendieron el rango al alza hasta 571 1/2. - Los vendedores fueron seducidos por esta oportunidad en 571 1/2,y su entrada formó un extremo en máximos. Así que en este ejemplo,tenemos una extensión de rango alcista,(actividad compradora),y un extremo en máximos,(actividad vendedora).
  • 16. Primero el mercado subió para cortar la actividad compradora,más tarde bajó para cortar la venta.El comprador y el vendedor estuvieron activos en los máximos,pero no al mismo precio ni al mismo tiempo. Los compradores y los vendedores a largo plazo no operaron entre ellos al mismo precio,porque el mismo precio no puede ser ventajoso para ambos al mismo tiempo.Esto es por lo que podemos identificar los dos tipos de actividad en los máximos del rango,primero compra, y más tarde venta. Este es un primer paso para controlar la actividad de los largoplacistas:Conocer si hay compra o venta en las tres zonas del rango.El segundo paso es determinar si la compra o la venta muestran un comportamiento esperado o inesperado. Hagamos un seguimiento de lo aprendido hasta ahora.... -Qué tipo de actividad forman los extremos?. Competición -Por qué se necesitan al menos dos TPO's para validar un extremo?. Si los largoplacistas no mueven el precio al menos dos ticks ,es que no están interesados en competir. -Cuantos más TPO's "solitarios" haya....?. Más interesado estará el largoplacista en competir. -Qué tipo de actividad forma el value area?. Las rotaciones. -Qué patrón forma el largoplacista cuando opera dentro del value area?. Compra ligeramente más caro,y vende ligeramente más barato. -Cuál es el impacto de esto?. Crea un desequilibrio en el value area.
  • 17. -Qué punto de referencia usamos para encontrar ese desequilibrio?. El precio más justo,o sea el más negociado en el value area es el precio que tiene más TPO's.Si hay dos con el mismo número de TPO's,se coge el más cercano al centro del rango. -El desequilibrio qué estamos buscando,aparece en el lado de más o de menos actividad?. En el de menos actividad. -Por qué el lado con menos actividad refleja la aparición del trader a largo plazo?. Porque dentro del value area están los traders que buscan un precio justo.De este modo,el lado con más actividad refleja al cortoplacista que busca este precio justo.Nadie está dando ventaja en el lado de más actividad. -Si el desequilibrio es por encima del precio más justo,quien de los dos OTF's está siendo más activo?. El comprador porque el mercado sube para cortar la compra. -Si el desequilibrio es por debajo del precio más justo,cuál de los dos OTF's es más activo?. El vendedor porque el mercado debe bajar para cortar la venta. -Qué tipo de actividad forma las extensiones de rango?. Cuando el largoplacista entra en el mercado con la suficiente fuerza,extiende el rango más allá del Initial balance. -Quién de los dos OTF's es responsable de una extensión de rango alcista?. El comprador porque el mercado debe subir para cortar la compra.
  • 18. -Si tenemos una extensión de rango alcista,y aparece venta en máximos,qué tipo de actividad ocurrió primero?. La extensión de rango.Esto atrajo a los vendedores.La competencia entre los vendedores creó el extremo en máximos.