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Du 03 au 07 Octobre 2011
Les métaux décrochent….mais la hausse n’est pas terminée
Les métaux précieux et les métaux de base sont plus que jamais au cœur de l’actualité économique et financière. Leur chute ces dernières semaines nous a amené
à nous interroger sur les causes de cette forte baisse et sur les perspectives d’évolution de ces métaux.
A l’analyse du graphe ci-dessous, on relève que les métaux précieux, en l’occurrence l’Or et l’Argent, ont subi de fortes corrections alors qu’ils avaient tous les
deux atteint des records historiques ces derniers mois. Ces corrections peuvent être expliquées par les raisons suivantes :
• L’intervention du CME (Chicago Mercantile Exchange) afin de limiter les prises de position spéculatives sur les métaux ;
• L’allègement des positions des investisseurs afin de financer les pertes essuyées sur d’autres actifs tels que les actions ;
• Les prises de bénéfices naturelles sur ces deux métaux, après des hausses respectives de 28,4 % pour l’Or et 32,8% pour l’Argent depuis le début de
l’année ;
• Le manque structurel de liquidité sur les marchés ;
• La consolidation du trend haussier du dollar, conforté par des fondamentaux macro-économiques qui se redressent.
Nous pensons que ces corrections temporaires sont bénéfiques car elles permettent de purger ces marchés de la partie la plus spéculatrice de ses intervenants,
nous confortant quant à l’idée d’une hausse plus saine dans les mois à venir. Ainsi, nous maintenons nos perspectives d’une tendance haussière de fond pour les
métaux. Ces derniers disposent toujours de fondamentaux solides : la crise perdure et les États sont fragilisés, lourdement endettés et perdent la confiance des
marchés avec la dégradation de leurs notations ; les devises sont volatiles et peu rémunératrices.
Les métaux de base, quant à eux, s’inscrivent depuis Août dernier dans une tendance baissière en raison de la résilience de la Demande des pays émergents, Chine
en tête, qui est mise à mal. Tous les métaux de base, à savoir l’aluminium, le nickel, le zinc, le cuivre, le plomb ainsi que l’étain ont décroché sur fond de
ralentissement de l’économie mondiale et des doutes persistants sur la croissance du plus important consommateur des métaux à savoir la Chine. En effet, la
baisse de l’indice manufacturier chinois inquiète les marchés qui considèrent l’économie de ce pays comme un coussin amortisseur face à la mise à mal des
économies européennes et américaines. Toutefois, nous demeurons confiants quant au redressement de l’économie chinoise. En effet, la forte Demande intérieure
et le boom du secteur de l’immobilier nous rassurent quant à la reprise de l’activité industrielle dans les mois à venir.
Indice des métaux précieux ( SPGSPMTR Index) 330 Indice des métaux de base ( SPGCXP Index)
2600
310
2400
290
2200
270
2000
1800 250
1600 230
03/01/2011
02/02/2011
04/03/2011
03/04/2011
03/05/2011
02/06/2011
02/07/2011
01/08/2011
31/08/2011
30/09/2011
03/01/2011
02/02/2011
04/03/2011
03/04/2011
03/05/2011
02/06/2011
02/07/2011
01/08/2011
31/08/2011
30/09/2011
Du côté de l’analyste Zoom valeurs
Cette semaine est venue clore le chapitre des publications
semestrielles pour cette année 2011 avec une croissance Les plus actives Les plus volatiles
bénéficiaire du marché qui s’est établie à 4,1%. Une croissance
principalement tirée par de nouveaux relais tels que les Valeurs Volume (MC) Volume (MB) Volume global Performances Valeurs 1 semaine
mines, l’énergie et les financières au détriment des secteurs Promopharm 0,74 912,80 913,54 5,94% DISWAY 7,96%
historiques qui font la masse bénéficiaire du marché en MANAGEM 154,14 - 154,14 8,84% SONASID 6,44%
l’occurrence les télécoms, l’immobilier, les cimenteries et
ATTIJARIWAFA Bank 144,17 - 144,17 -3,37% ALM 6,21%
l’agro-alimentaire.
ADDOHA 58,71 - 58,71 -3,58% MANAGEM 5,78%
Par ailleurs, nous avons remarqué que le marché réagissait à la IAM 49,92 - 49,92 0,87% COSUMAR 5,78%
qualité des résultats des sociétés cotées. Des hausses/baisses,
voire des réservations à la hausse/baisse ont été constatées lors
MARCHE 609,92 - 609,92 -0,82%
de la publication de résultats en hausse/baisse. Ceci nous
conforte quant à l’idée que la Bourse de Casablanca gagne en Les valeurs les plus volatiles ont été choisies parmi les 25 titres les plus actifs
efficience.

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Du 03 au 07 Octobre 2011
MASI : la correction se poursuit…
Lors de notre analyse de la Weekly du 19 au 23 Septembre, nous avons
recommandé aux investisseurs les plus actifs la prudence dans le but
d’éviter une correction du marché. Les jours qui suivent nous ont donné
raison puisque le MASI s’est déprécié de 0,82% à 11.374,16 pts.
Avec un MACD se situant toujours dans la zone négative avec un
croisement baissier de ses moyennes mobiles et un RSI neutre, le MASI a
du mal à afficher une tendance haussière dans un contexte de volumétrie
peu significative. Le franchissement du MACD de la ligne 0 est nécessaire
pour anticiper un retournement de tendance solide.
Ainsi, nous ne changeons pas de recommandation : nous anticipons
toujours une poursuite de la correction du MASI avec comme premier
objectif baissier les 11.100 pts.
Recommandation :
Nous recommandons aux investisseurs les plus actifs la prudence dans
le but d’éviter une correction du marché lors de la semaine qui suit.
Du côté du trader Indicateurs techniques du marché
Cette semaine a été encore une fois animée par les minières qui MASI 11374,16
ont monopolisé le total des échanges. Plus haut 52 semaines 13397,47
Plus bas 52 semaines 10784,67
Nous avons également relevé un regain d’intérêt pour la Sonasid
Performance 1 mois -3,60%
qui a affiché des résultats en progression par rapport à la même
Performance 3 mois ,-2,01%
période de l’année précédente.
Performance 6 mois -5,38%
Même constat pour Maroc Télécom. Les investisseurs ont procédé Volume moyen quotidien sur la semaine (MDh) 121,98
à un arbitrage entre la Bourse de Casablanca et la Bourse de Volume moyen quotidien sur l'année (MDh) 118,29
Paris. Ceux-ci achètent à l’étranger et vendent au Maroc,
confortés par un cours de change favorable.
Côté ventes, Addoha a connu un mouvement vendeur cette
semaine suite aux craintes des investisseurs quant à la capacité
du groupe immobilier à réaliser 75% de son Business Plan au
deuxième semestre. De même, un investisseur a procédé à la
vente du titre CGI, ce qui explique le gros volume drainé sur la
valeur durant cette semaine.
Définition des indicateurs techniques
* MACD: cet indicateur suit la tendance prise par le cours en montrant la relation existant entre 2 moyennes mobiles d'un cours. Le MACD est la différence, par défaut, entre la
moyenne mobile exponentielle calculée sur 26 jours et celle calculée sur 12 jours. Si le MACD est supérieur à 0, alors le marché a une tendance haussière. Si le MACD est
inférieur à 0, alors le marché a une tendance baissière. Le SIGNAL est le résultat du calcul de la moyenne mobile exponentielle des valeurs du MACD calculées sur 9 jours.
Lorsque la courbe MACD passe au-dessus du tracé noir ou SIGNAL, c’est un signal d'achat et vice versa.
* RSI: il étudie la force d'un cours par rapport à lui-même et non pas relativement à un autre indice. si la valeur du RSI est supérieure à 50, la tendance du cours est à la hausse
et si la valeur du RSI est inférieure à 50, la tendance du cours est à la baisse.
* Momentum: il est calculé comme étant la différence entre la valeur de clôture du jour j moins la valeur de clôture de jour j-11.Si le momentum atteint un maximum local et
commence à chuter, c'est un signal de vente. Si le momentum atteint un minimum local et commence à monter, c'est un signal d'achat.
* Moyenne mobile: la moyenne mobile se calcule en prenant la moyenne des N dernières valeurs de clôture du titre. Cet outil est utilisé comme un indicateur de tendance. Si
la Moyenne mobile est en phase ascendante ou descendante, cela signifie que le cours de l'action monte ou descend sur une période de N jours. Cela donne une idée de
l'évolution du cours du titre à moyen et à long terme.

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Du 03 au 07 Octobre 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
Focus sur l’international
Multiples boursiers Performance hebdomadaire
24,6%
23,1%
17,7 19,1%
17,2 21,1%
2,37%
19,2% 19,2%
13,8 0,61%
17,3%
12,4
10,9 11,6
10,6
Afrique du
Tunisie
Maroc
Saoudite
Qatar
MSCI EM
Egypte
Turquie
Arabie
9,7
Sud
-1,80%
-0,82%
7,6% -1,79% -1,82% -3,74% -3,94%
Tunisie
Afrique du
Turquie
Qatar
M SCI EM
Egypte
Saoudite
M aroc
Arabie
Sud
P/E ROE Source Bloomberg
Source Bloomberg
Métaux précieux Parité EUR/USD Pétrole
L'Or accentue son plongeon,le Une semaine tumultueuse pour Le pétrole en hausse à New York,
l’euro suite à une nouvelle soutenu par l'emploi aux USA
Cuivre dégringole
dégradation de la note de l’Italie
Après sa dégringolade des deux dernières Après avoir atteint le mardi son plus bas
semaines, le cours de l'Or a piétiné cette La monnaie unique s’est légèrement niveau de l’année soit 75,67 $ le baril,
semaine, dans un marché modérément reprise ce vendredi après une semaine le pétrole a connu une forte hausse suite
soutenu par un regain de confiance des tumultueuse où elle avait atteint son plus à l'accélération des embauches aux
investisseurs. C’est ainsi que le cours de bas niveau depuis janvier dernier à États-unis qui est venue apaiser les
l’Or a perdu 0,60% pour s’établir à 1,3144. craintes de récession du premier pays
consommateur de l’or noir. Une baisse
1635,73$/oz.
Ce nouvel élan d’optimisme provenait inattendue des stocks de brut aux
Le Cuivre, considéré comme le baromètre des décisions de la banque centrale États-unis a également contribué à la
de l’économie, a chuté de 4,89% en une européenne de soutenir les banques progression du pétrole.
semaine et s ‘échange à 7208,25$ la mises en difficulté à cause du poids des
dettes publiques de la Grèce, de l'Irlande Par ailleurs, le baril du pétrole a
tonne.
et du Portugal. terminé la semaine sur une baisse de
1,40% à 82,57$.
Cependant, les investisseurs relèguent au
second plan la décision de la BCE de
maintenir le taux directeur à 1,50%, vu le
niveau élevé de l'inflation dans la zone
euro et se tournent vers l’actualité
américaine délaissée ces derniers temps.
En effet, les investisseurs demeurent
prudents avant la publication des chiffres
du chômage américain. Dans ce contexte,
le dollar perd du terrain face à ses
principales contreparties.
Devise Pétrole Métaux précieux
La semaine en chiffres
Euro/MAD Dollar/ MAD Baril ($) Or ($/Once) Argent ($/Once) Cuivre ($/Tonne)
Clôture 11,21 8,35 82,57 1635,73 31,31 7208,25
Variation de la semaine -0,24% 1,34% -1,40% -0,60% 0,14% -4,89%

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A suivre cette semaine...
Du côté du marché marocain
Lafarge Ciments
Le Conseil d’Administration de Lafarge vient de convoquer une AGE pour entériner une double décision :
* Réduction du nominal de 100 à 30 DH par un remboursement de 70 DH par action.
* Distribution d’un dividende exceptionnel de 7 DH par action.
Ces opérations n’auront aucune incidence sur le nombre d’actions qui se maintiendra à 17 469 113 actions. Le cours de référence
post-opération représentera simplement le dernier cours traité déduction faite du montant distribué à cette date. Le montant total à
distribuer est de 77 DH par action, soit un rendement brut* de 4,8% (cours de 1596 DH).
Cette double opération est créatrice de richesse pour les actionnaires. La rentabilité des fonds propres ROE sera mécaniquement améliorée
du fait de l’optimisation des fonds propres de Lafarge. Du point de vue de Lafarge, nous estimons que cette opération s’inscrit dans le
cadre du rééquilibrage du haut de bilan, ce qui n’exclut pas un recours plus prononcé à la dette, considérée comme source de financement
moins onéreuse. L’endettement net de Lafarge au 30/06/2011 est de 225 MDH pour des fonds propres de 5934 MDH. Le ratio endettement
net / fonds propres n’est que de 3,8%.
*Précisons que le traitement fiscal accordé au remboursement de capital diffère de celui appliqué au dividende ordinaire. Les organismes dépositaires peuvent apporter plus de précisions
dans ce sens.

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Du 03 au 07 Octobre 2011
Weekly Actions - Du 02 au 05 Novembre 2009
Baromètre de l’économie
Baromètre de l'économie
Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation
Indices des prix
Indice des Prix de Consommation Août 110,4 108,0 2,2%
Indice de la Production Industrielle T2 2011 169,8 166,3 2,1%
Indice de Confiance des Ménages T2 2011 85,8 78,8 + 7,0 pts
Production
PIB (en volume) T1 2011 4,2% 3,6% + 0,6 pts
VA agricole (en volume) T1 2011 4,6% -3,4% + 8,0 pts
PIB non agricole (en volume) T1 2011 4,1% 4,7% - 0,6 pts
Marché de travail
Taux de chômage T2 2011 8,7% 8,2% + 0,5 pts
Population active occupée (en milliers) T2 2011 10595,0 10679,0 -0,8%
Finances publiques
Recettes ordinaires (MDh) Juillet 115 390,0 104 104,0 10,8%
Dépenses ordinaires (MDh) Juillet 109 592,0 96 688,0 13,3%
Solde ordinaire (MDh) Juillet 5 798,0 7 416,0 -21,8%
Balance des paiements
Importations (MDh) Janvier-Août 259 301,6 220 447,7 17,6%
Exportations (MDh) Janvier-Août 187 654,4 164 537,9 14,0%
Déficit commercial (MDh) Janvier-Août -71 647,2 -55 909,8 28,1%
Taux de couverture Janvier-Août 72,4% 74,6% - 2,3 pts
Recettes MRE et voyages
Recettes MRE (MDh) Janvier-Août 38 840,9 36 018,9 7,8%
Recettes voyages (MDh) Janvier-Août 40 233,4 37 772,0 6,5%
IDE (MDh) Janvier-Août 14 881,7 16 222,5 -8,3%
Indicateurs sectoriels
Bancaire
* M3 (MMDh) Août 927,5 881,2 5,3%
* Crédits bancaires (MMDh) Août 663,0 615,9 7,6%
* Crédits à l'immobilier (MMDh) Août 202,955 183,8 10,4%
* Crédits à la consommation (MMDh) Août 33,9 32,0 6,1%
* Crédits à l'équipement (MMDh) Août 136,9 129,5 5,8%
Télécommunications
* Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T2 2011 108,7% 88,5% + 20,2 pts
* Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T2 2011 11,3% 11,7% - 0,4 pts
Industrie
* Indice de la production des industries extractives Août 152,7 150,2 1,7%
* Indice de la production des industries manufaturières Août 160,7 138,7 15,9%
* Indice de la production et de la distribution de
Août 107,5 107,5 0,0%
l'électricité,de gaz et d'eau
* Ventes de ciment Août 1,1 1,1 -4,6%
* Ventes automobiles Mai 46 529,0 43 000,0 8,2%
Tourisme
* Nuitées dans les EHC Juillet 10 154 000,0 10 404 000,0 -2,4%
* Arrivées des touristes aux postes frontières Juillet 5 791 000,0 5 601 000,0 3,4%
* Taux d'occupation des chambres Juin 39,0% 47,0% - 8,0 pts
Immobilier
* Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T2 2011 1,9% 1,4% + 0,5 pts
Appartements T2 2011 5,4% 3,0% + 2,4 pts
Villas T2 2011 -1,0% -3,0% + 2,0 pts
Maisons T2 2011 0,1% 0,1% + 0,0 pts

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Du 16 au 20 Mai 2011
Du 03 au 07 Octobre 2011
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Notre univers de valeurs
Capitalisation Boursière Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK RENDEMENT DU
Performance ROE (%)
(KDH) 07/10/2011 RATIO VALUE DIVIDENDE
Semaine 31/12/2010 11e 11e 11e 11e
TELECOM 126 809 502,8 0,87% -3,83% 14,9 6,9 6,7% 45,7%
IAM 126 809 502,8 144,3 0,87% -3,83% 14,9 6,9 6,7% 45,7%
AGROALIMENTAIRE 32 339 674,7 -0,24% -8,95% 20,6 4,9 3,4% 19,8%
SBM 5 382 007,9 1905,0 -1,55% -12,57% 22,4 4,2 4,5% 18,5%
CENTRALE 12 886 560,0 1368,0 -0,73% 9,00% 25,7 7,1 3,6% 27,4%
COSUMAR 6 726 646,5 1605,0 -0,99% -17,69% 12,6 2,2 5,2% 17,9%
LESIEUR 2 726 124,8 98,7 -3,27% -31,96% N.S. 2,2 -2,9% -5,9%
ASSURANCE 20 512 480,7 -1,00% 1,28% 14,5 3,4 3,1% 22,7%
WAFA ASSURANCE 11 515 000,0 3290,0 -0,30% 15,89% 14,2 3,6 2,1% 27,5%
ATLANTA 3 791 997,5 63,0 -2,96% -14,86% 17,0 4,1 5,5% 23,4%
BANQUE 162 441 530,8 -1,97% -11,65% 22,2 2,5 2,2% 13,8%
ATTIJARIWAFA BANK 70 289 128,6 364,2 -3,37% -10,52% 16,0 2,7 2,4% 18,0%
BMCE BANK 38 347 836,0 223,0 -1,76% -14,56% 41,5 3,1 1,5% 7,8%
BMCI 11 419 805,0 860,0 -4,44% -16,50% 13,8 1,6 2,9% 12,1%
BCP 29 310 969,9 394,9 -0,78% -5,98% 15,6 2,0 2,0% 13,2%
CDM 6 642 237,0 746,0 5,82% -17,57% 15,6 2,1 3,7% 13,8%
CIH 6 431 554,3 282,0 4,31% -14,55% 26,1 2,1 2,1% 8,3%
BTP 12 184 065,1 3,92% -9,57% 18,2 2,5 3,7% 15,7%
SONASID 6 552 000,0 1680,0 5,00% -6,67% 24,3 2,7 2,5% 11,8%
ALM 712 909,6 1530,0 1,32% 10,07% 11,3 1,8 7,4% 16,6%
DELTA HOLDING 3 766 800,0 86,0 -0,46% -5,70% 14,0 2,6 4,3% 19,2%
COLORADO 738 000,0 82,0 2,24% -12,77% 8,2 2,4 5,6% 31,8%
CIMENT 50 916 023,6 -3,09% -22,30% 16,1 3,4 4,0% 22,3%
CIMAR 14 955 700,1 1036,0 -5,82% -13,67% 15,8 2,6 3,2% 17,2%
HOLCIM 8 062 150,0 1915,0 -0,47% -27,84% 11,0 3,1 5,4% 28,6%
LAFARGE 27 898 173,5 1597,0 -2,32% -24,67% 17,7 4,0 4,0% 23,3%
CHIMIE 1 154 130,7 -0,02% -3,95% 10,5 1,1 6,0% 11,1%
SNEP 779 520,0 324,8 2,46% -18,80% 10,8 1,3 5,6% 12,3%
AUTOMOBILES 6 532 180,7 -0,22% -19,17% 18,0 2,4 3,2% 14,3%
AUTO-HALL 3 681 600,0 78,0 1,30% -13,81% 18,7 2,4 4,5% 12,3%
AUTO NEJMA 1 514 430,7 1480,0 -0,27% -3,20% 13,4 3,0 3,0% 23,9%
MINES 23 821 401,6 5,42% 110,89% 19,1 5,6 3,4% 39,4%
MANAGEM 13 612 353,6 1600,0 8,84% 134,95% 24,8 5,6 1,2% 24,8%
CMT 3 299 670,0 2222,0 1,00% 38,88% 8,5 5,2 6,5% 70,0%
ENERGIE 15 143 992,1 0,31% 16,28% 13,2 2,4 3,1% 19,7%
SAMIR 9 162 742,1 770,0 -1,16% 30,95% 10,2 1,9 196,4% 20,7%
AFRIQUIA GAZ 5 981 250,0 1740,0 2,35% 4,25% 17,9 3,2 4,8% 18,2%
IMMOBILIER 52 746 880,0 -0,65% -29,38% 7,4 3,2 2,0% 15,6%
ADDOHA 24 570 000,0 78,0 -3,58% -25,00% 12,2 2,3 2,6% 18,4%
CGI 20 432 880,0 1110,0 4,72% -37,64% N.S 4,6 1,6% 11,2%
ALLIANCES 7 744 000,0 640,0 -4,33% -15,46% 11,6 2,2 1,3% 18,4%
NTI 1 586 696,4 -4,11% -39,37% 9,3 2,0 2,6% 21,7%
HPS 277 921,6 395,0 14,49% -49,49% 11,6 1,8 4,3% 16,0%
M2M Group 223 483,1 345,0 0,45% -29,59% 9,7 1,5 5,1% 16,6%
Sté DE FINANCENEMENT 6 907 009,1 -0,26% -13,21% 12,1 2,1 5,9% 14,9%
EQDOM 2 705 805,0 1620,0 0,00% 0,00% 11,1 1,9 6,5% 17,5%
TOURISME 1 690 698,3 -2,66% -20,02% N.S. 2,0 0,0% 0,8%
RISMA 1 690 698,3 216,1 -2,66% -20,02% N.S. 2,0 0,0% 0,8%
MASI 528 553 446,5 11 374,16 -0,82% -10,12% 17,2 4,1 3,8% 24,6%
* Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur

7.
ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Weekly Actions Par Département Recherche
Du 16 au 20 Mai 2011
Du 03 au 07 Octobre 2011
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Résultats semestriels S1-2011
En MDH Chiffres d'affaires/ PNB Résultat d'exploitation Résultat Net Part de Groupe Marge opérationnelle Marge nette
Juin 2010 Juin 2011 Var Juin 2010 Juin 2011 Var Juin 2010 Juin 2011 Var Juin 2010 Juin 2011 Juin 2010 Juin 2011
IAM 15 447,0 15 323,0 -0,8% 6 645,0 6 094,0 -8,3% 4 444,0 3 985,0 -10,3% 43,0% 39,8% 28,8% 26,0%
Télécoms 15 447,0 15 323,0 -0,8% 6 645,0 6 094,0 -8,3% 4 444,0 3 985,0 -10,3% 43,0% 39,8% 28,8% 26,0%
Branoma 271,5 287,8 6,0% 58,9 49,4 -16,1% 43,6 36,6 -16,1% 21,7% 17,2% 16,1% 12,7%
Centrale Laitière 2 869,0 3 045,0 6,1% 413,6 354,4 -14,3% 283,6 225,9 -20,3% 14,4% 11,6% 9,9% 7,4%
Cosumar 2 866,1 2 975,5 3,8% 720,2 552,2 -23,3% 296,1 363,5 22,8% 25,1% 18,6% 10,3% 12,2%
Dari Couspate 150,2 147,1 -2,1% 16,0 11,5 -28,1% 10,8 7,8 -28,0% 10,7% 7,8% 7,2% 5,3%
Lesieur 1 637,6 1 680,5 2,6% 96,3 -39,8 N.S 52,1 -39,7 N.S 5,9% -2,4% 3,2% -2,4%
Oulmès 572,9 568,0 -0,9% 33,6 21,0 -37,5% 12,1 8,0 -33,9% 5,9% 3,7% 2,1% 1,4%
SBM 1 208,8 1 260,2 4,3% 289,6 290,8 0,4% 202,7 201,5 -0,6% 24,0% 23,1% 16,8% 16,0%
Unimer 278,7 206,9 -25,8% 41,1 19,6 -52,3% 31,7 15,3 -51,7% 14,7% 9,5% 11,4% 7,4%
Agro-alimentaire 9 854,7 10 171,0 3,2% 1 669,4 1 259,2 -24,6% 932,7 818,8 -12,2% 16,9% 12,4% 9,5% 8,1%
Wafa Assurance 2 208,5 2 650,0 20,0% 391,2 538,3 37,6% 322,2 398,0 23,5% 17,7% 20,3% 14,6% 15,0%
Atlanta 1 404,6 1 517,4 8,0% 226,0 217,9 -3,6% 185,9 153,6 -17,4% 16,1% 14,4% 13,2% 10,1%
Agma-Lahlou Tazi 61,3 59,0 -3,8% 35,7 33,8 -5,3% 26,4 25,2 -4,5% 58,2% 57,3% 43,1% 42,7%
CNIA Saada 1 648,0 1 707,0 3,6% 112,1 216,7 93,3% 104,2 129,8 24,6% 6,8% 12,7% 6,3% 7,6%
Assurances 5 322,4 5 933,4 11,5% 765,0 1 006,6 31,6% 638,7 706,6 10,6% 14,4% 17,0% 12,0% 11,9%
Attijariwafa bank 6 912,7 7 937,1 14,8% 3 404,0 4 100,2 20,5% 1 941,1 2 236,2 15,2% 49,2% 51,7% 28,1% 28,2%
BCP 4 853,2 4 949,4 2,0% 2 515,7 2 105,6 -16,3% 767,1 965,8 25,9% 51,8% 42,5% 15,8% 19,5%
CDM 992,3 1 056,0 6,4% 360,3 300,5 -16,6% 223,6 189,1 -15,4% 36,3% 28,5% 22,5% 17,9%
BMCE 3 752,9 4 055,7 8,1% 1 230,8 1 124,5 -8,6% 516,8 516,9 0,0% 32,8% 27,7% 13,8% 12,7%
BMCI 1 409,8 1 436,8 1,9% 751,8 757,8 0,8% 473,9 469,9 -0,8% 53,3% 52,7% 33,6% 32,7%
CIH 721,5 683,6 -5,3% 21,8 242,5 N.S 24,4 166,7 583,2% 3,0% 35,5% 3,4% 24,4%
Banques 18 642,4 20 118,6 7,9% 8 284,4 8 631,1 4,2% 3 946,9 4 544,6 15,1% 44,4% 42,9% 21,2% 22,6%
Aluminium du Maroc 293,5 384,9 31,1% 35,1 39,7 13,1% 31,1 34,9 12,1% 11,9% 10,3% 10,6% 9,1%
Colorado 328,9 335,5 2,0% 79,2 72,8 -8,1% 50,1 48,1 -4,0% 24,1% 21,7% 15,2% 14,3%
Fenie Brossette 319,9 241,6 -24,5% 37,8 13,3 -64,8% 26,8 9,1 -66,0% 11,8% 5,5% 8,4% 3,8%
Sonasid 2 196,0 2 759,9 25,7% 114,9 163,6 42,4% 82,5 92,2 11,8% 5,2% 5,9% 3,8% 3,3%
Delta 1 115,9 1 382,5 23,9% 176,9 200,4 13,3% 115,9 128,6 11,0% 15,9% 14,5% 10,4% 9,3%
Stroc 205,1 283,8 38,4% 18,2 40,2 120,9% 13,0 22,3 71,5% 8,9% 14,2% 6,3% 7,9%
BTP 4 459,3 5 388,2 20,8% 462,1 530,0 14,7% 319,4 335,2 4,9% 10,4% 9,8% 7,2% 6,2%
SCE 115,3 120,2 4,2% -1,8 13,6 N.S 3,7 20,5 449,9% -1,5% 11,3% 3,2% 17,1%
Maghreb Oxygène 104,8 102,2 -2,5% 14,0 13,8 -1,5% 8,2 6,2 -24,3% 13,3% 13,5% 7,9% 6,1%
Snep 416,1 502,1 20,7% 35,1 32,7 -6,9% 26,5 9,4 -64,4% 8,4% 6,5% 6,4% 1,9%
Chimie 636,2 724,5 13,9% 47,3 60,1 27,0% 38,4 36,2 -5,8% 7,4% 8,3% 6,0% 5,0%
Ciment du Maroc 1 947,6 2 033,0 4,4% 652,2 675,2 3,5% 554,3 574,3 3,6% 33,5% 33,2% 28,5% 28,2%
Holcim 1 976,8 1 815,6 -8,2% 763,5 590,4 -22,7% 427,7 374,8 -12,4% 38,6% 32,5% 21,6% 20,6%
Lafarge 2 789,1 2 785,0 -0,1% 1 339,4 1 234,6 -7,8% 950,5 864,4 -9,1% 48,0% 44,3% 34,1% 31,0%
Cimenteries 6 713,5 6 633,6 -1,2% 2 755,1 2 500,2 -9,3% 1 932,5 1 813,5 -6,2% 41,0% 37,7% 28,8% 27,3%
Acred 51,0 54,0 5,9% 18,5 19,7 6,4% 11,6 12,4 6,9% 36,2% 36,4% 22,7% 23,0%
Eqdom 341,1 355,4 4,2% 187,0 189,2 1,2% 117,7 121,1 2,9% 54,8% 53,2% 34,5% 34,1%
Sofac 51,0 49,6 -2,8% -38,1 8,1 N.S -38,8 6,1 N.S -74,7% 16,3% -76,0% 12,4%
Diac salaf 0,4 0,3 -27,4% -8,0 -7,8 2,7% -9,9 -7,8 20,9% N.S N.S N.S N.S
Salafin 143,5 142,0 -1,0% 81,2 74,9 2,7% 53,8 48,4 -10,0% 56,6% 52,7% 37,5% 34,1%
Maroc Leasing 86,9 88,1 1,4% 58,1 58,8 1,3% 36,2 37,1 2,5% 66,8% 66,8% 41,7% 42,1%
Maghreb Bail 103,7 125,1 20,6% 58,4 69,9 19,7% 39,7 43,0 8,3% 56,3% 55,9% 38,3% 34,4%
Taslif 50,7 58,0 14,3% -8,4 8,7 N.S 2,0 8,6 330,8% -16,6% 15,0% 3,9% 14,8%
Sociétés de financement 828,4 872,4 5,3% 357,1 421,5 18,0% 212,4 268,9 26,6% 43,1% 48,3% 25,6% 30,8%
Auto Nejma 585,5 556,2 -5,0% 87,5 70,7 -19,2% 57,9 49,4 -14,7% 14,9% 12,7% 9,9% 8,9%
Auto Hall 1 409,0 1 516,9 7,7% 184,0 156,8 -14,8% 137,4 112,6 -18,0% 13,1% 10,3% 9,8% 7,4%
Berliet 206,4 251,4 21,8% -5,2 1,3 N.S -7,7 -1,8 76,5% -2,5% 0,5% -3,7% -0,7%
Ennakl 1 312,8 761,3 -42,0% 95,9 53,5 -44,2% 76,0 46,1 -39,3% 7,3% 7,0% 5,8% 6,1%
Automobiles 3 513,7 3 085,8 -12,2% 362,3 282,3 -22,1% 263,6 206,3 -21,7% 10,3% 9,1% 7,5% 6,7%
Label vie 2 301,4 2 568,2 11,6% 17,4 89,7 N.S 7,5 26,0 245,8% 0,8% 3,5% 0,3% 1,0%
Distribution 2 301,4 2 568,2 11,6% 17,4 89,7 414,0% 7,5 26,0 245,8% 0,8% 3,5% 0,3% 1,0%
Managem 1 297,8 1 760,0 35,6% 155,8 423,0 171,5% 89,5 305,0 240,8% 12,0% 24,0% 6,9% 17,3%
CMT 259,4 337,9 30,3% 163,2 245,5 50,5% 139,2 199,2 43,1% 62,9% 72,6% 53,7% 59,0%
SMI 297,4 545,0 83,3% 90,9 266,0 192,6% 68,0 265,0 289,7% 30,6% 48,8% 22,9% 48,6%
Mines 1 854,6 2 642,9 42,5% 409,9 934,5 128,0% 296,7 769,2 159,3% 22,1% 35,4% 16,0% 29,1%
Samir 17 294,0 22 955,9 32,7% 365,3 781,7 114,0% 66,7 423,6 535,1% 2,1% 3,4% 0,4% 1,8%
Afriquia Gaz 1 630,6 1 805,6 10,7% 245,2 285,5 16,4% 170,7 197,9 15,9% 15,0% 15,8% 10,5% 11,0%
Energie 18 924,6 24 761,5 30,8% 610,5 1 067,3 74,8% 237,4 621,5 161,8% 3,2% 4,3% 1,3% 2,5%
CGI 622,3 972,5 56,3% 108,2 134,0 23,8% 156,6 107,0 -31,7% 17,4% 13,8% 25,2% 11,0%
Alliances 1 571,0 1 677,2 6,8% 391,4 490,4 25,3% 223,4 257,8 15,4% 24,9% 29,2% 14,2% 15,4%
Addoha 3 176,4 2 807,7 -11,6% 944,1 525,1 -44,4% 641,3 448,1 -30,1% 29,7% 18,7% 20,2% 16,0%
Immobillier 5 369,7 5 457,4 1,6% 1 443,7 1 149,5 -20,4% 1 021,3 812,9 -20,4% 26,9% 21,1% 19,0% 42,3%
IB Maroc 135,1 119,9 -11,3% 10,9 -8,9 N.S 6,3 1,7 -73,1% 8,0% -7,4% 4,6% 1,4%
HPS 100,6 148,1 47,2% 12,2 11,3 -7,4% 18,8 2,0 -89,5% 12,1% 7,6% 18,7% 1,3%
Disway 866,3 686,9 -20,7% 55,8 34,8 -37,6% 38,9 21,9 -43,7% 6,4% 5,1% 4,5% 3,2%
Involys 11,8 20,9 77,1% -1,2 4,2 N.S -1,4 3,8 N.S -9,8% 20,1% -11,7% 18,1%
Microdata 122,7 147,7 20,4% 20,5 20,1 -2,0% 12,1 15,1 24,8% 16,7% 13,6% 9,9% 10,2%
M2M 54,5 42,3 -22,4% 23,8 21,7 -8,8% 12,8 13,8 7,8% 43,7% 51,3% 23,5% 32,6%
NTI 1 291,0 1 165,8 -9,7% 111,1 83,2 -25,1% 87,5 58,2 -33,4% 8,6% 7,1% 6,8% 5,0%
Timar 74,1 90,3 21,9% 5,1 6,1 20,1% 3,9 5,1 30,8% 6,9% 6,8% 5,3% 5,6%
CTM 189,1 197,4 4,4% 1,3 6,7 421,5% 0,2 3,8 N.S 0,7% 3,4% 0,1% 1,9%
Transport 263,2 287,7 9,3% 6,4 12,8 100,7% 4,1 8,9 117,5% 2,4% 4,4% 1,6% 3,1%
Risma 558,0 616,4 10,5% 65,5 90,7 38,5% -12,4 17,7 N.S 11,7% 14,7% -2,2% 2,9%
Tourisme 558,0 616,4 10,5% 65,5 90,7 38,5% -12,4 17,7 N.S 11,7% 14,7% -2,2% 2,9%
Sothema 394,0 461,8 17,2% 55,8 47,5 -15,0% 30,9 25,9 -16,2% 14,2% 10,3% 7,9% 5,6%
Promopharm 197,1 228,4 15,9% 47,4 60,0 26,6% 35,8 42,2 18,0% 24,0% 26,3% 18,2% 18,5%
Pharmaceutiques 591,1 690,2 16,8% 103,2 107,4 4,1% 66,7 68,2 2,1% 17,5% 15,6% 11,3% 9,9%
Lydec 2 673,7 2 824,9 5,7% 191,7 201,5 5,1% 122,0 117,4 -3,8% 7,2% 7,1% 4,6% 4,2%
Utilities 2 673,7 2 824,9 5,7% 191,7 201,5 5,1% 122,0 117,4 -3,8% 7,2% 7,1% 4,6% 4,2%
Nexans 844,1 852,6 1,0% 52,8 45,9 -13,0% 44,9 26,0 -42,1% 6,3% 5,4% 5,3% 3,1%
Delattre levivier 165,3 97,5 -41,0% 19,5 23,6 21,0% 11,7 12,5 6,8% 11,8% 24,2% 7,1% 12,8%
Med paper 162,9 176,2 8,2% -6,9 8,3 N.S -15,7 -0,3 98,3% -4,2% 4,7% -9,6% -0,2%
Mediaco 64,5 22,0 -65,9% -13,0 -21,9 -68,6% -14,5 -27,8 -92,3% -20,1% -99,3% -22,4% -126,2%
Fertima 282,4 323,9 14,7% 8,3 -7,8 N.S -11,8 -17,7 -49,9% 2,9% -2,4% -4,2% -5,5%
SRM 131,6 187,5 42,5% 4,2 12,6 200,0% 1,1 7,0 536,4% 3,2% 6,7% 0,8% 3,7%
Stockvis 406,2 256,4 -36,9% 21,2 14,9 -29,7% 15,8 7,8 -50,6% 5,2% 5,8% 3,9% 3,0%
Zellidja 18,5 11,2 -39,5% 17,9 10,5 -41,3% 37,5 7,5 -80,0% 96,8% 93,8% 202,7% 67,0%
Balima 17,5 17,5 -0,3% 6,7 9,2 37,4% 4,2 6,9 63,2% 38,1% 52,4% 24,2% 39,5%
Rebab 1,7 1,0 -41,2% 1,5 0,8 -46,7% 1,5 0,8 -46,7% 88,2% 80,0% 88,2% 80,0%
Autres 2 094,7 1 945,7 -7,1% 112,1 96,1 -14,3% 74,9 22,8 -69,6% 5,4% 4,9% 3,6% 1,2%
Marché 101 339,6 111 211,1 9,7% 24 419,2 24 617,7 0,8% 14 634,2 15 237,8 4,1% 24,1% 22,1% 14,4% 13,7%

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Du 16 au 20 Mai 2011
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Bulletin de la cote
Dividendes 2010 et calendrier des Assemblées Générales prévues en 2011
Valeur Dividende par action 2010 Dividende par action 2009 Evolution Date AGO Date de paiement Date de détachement
Acred 23 47 -51,06% 25-mai-11 29-juil-11 20-juil-11
ADDOHA 2 1,5 33,33% 27-juin-11 20-juil-11 11-juil-11
Afriquia gaz 73 70 4,29% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11
Agma Lahlou-Tazi 200 220 -9,09% 12-mai-11 15-juin-11 6-juin-11
Alliances 8 7 14,29% 27-juin-11 5-sept-11 23-août-11
ALM 120 100 20,00% 12-mai-11 13-juin-11 2-juin-11
Atlanta 3 2,5 20,00% 11-mai-11 1-juil-11 22-juin-11
Attijariwafa bank 8 6 33,33% 27-avr-11 4-juil-11 23-juin-11
3,5 3,5 0,00% 5-juil-11 24-juin-11
Auto Hall 31-mai-11
2,5 (exceptionnel à options) - -
Auto Nejma 55 40 37,50% 7-juin-11 5-juil-11 24-juin-11
Balima 3,3 2,9 13,79% 27-juin-11 11-août-11 2-août-11
BCP 8 6 33,33% 24-mai-11 1-juil-11 22-juin-11
Berliet Maroc 8 72 -88,89% 24-juin-11 20-juil-11 11-juil-11
BMCE 3 3 0,00% 25-mai-11 11-juil-11 30-juin-11
BMCI 25 50 -37,50% 2-mai-11 1-juin-11 23-mai-11
Branoma 80 184 -56,52% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11
Cartier Saada 0,8 1 -20,00% 6-sept-11 28-sept-11 19-sept-11
CDM 30 30 0,00% 20-mai-11 14-sept-11 20-juil-11
Centrale laitiére 59 55,5 6,31% 25-mai-11 1-juil-11 22-juin-11
CGI 18 17 5,88% 13-juin-11 29-juil-11 20-juil-11
CIH 6 6 0,00% 20-mai-11 1-juil-11 22-juin-11
Ciments du maroc 30 55 -45,45% 6-mai-11 15-juin-11 6-juin-11
CMT 100 90 11,11% 2-mai-11 31-mai-11 20-mai-11
CNIA 22 - - 31-mai-11 28-juil-11 19-juil-11
Colorado 4,5 4,5 0,00% 25-mai-11 25-juil-11 14-juil-11
Cosumar 86 86 0,00% 20-mai-11 15-juin-11 6-juin-11
CTM 22,5 25 -10,00% 13-juin-11 2-sept-11 23-août-11
Dari Couspate 30 40 -25,00% 28-juin-11 8-août-11 28-juil-11
Delta holding 3 3 0,00% 10-mai-11 15-juil-11 6-juil-11
Delattre Levivier 21+18 21 85,7% 18-mai-11 15-juin-11 6-juin-11
Diac Salaf - - - 30-juin-11 - -
Disway 21 21 0,00% 12-mai-11 5-juil-11 24-juin-11
Ennakl 1,44 30 -95,20% 30-juin-11 1-août-11 21-juil-11
EQDOM 60+50 60+40 10,00% 30-mai-11 27-juin-11 16-juin-11
Fenie brossette 15 40 -62,50% 2-mai-11 30-juin-11 21-juin-11
Fertima - - - 30-juin-11 - -
Holcim 131 132 -0,76% 15-juin-11 20-juil-11 11-juil-11
HPS 8 24 -66,67% 27-juin-11 26-sept-11 15-sept-11
IAM 10,58 10,3 2,72% 18-avr-11 31-mai-11 20-mai-11
IB Maroc 18 32 -43,75% 27-juin-11 30-sept-11 21-sept-11
Involys - - - 30-juin-11 - -
Label vie - 30 - 27-juin-11 - -
66 -24,14% 14-avr-11 17-mai-11 6-mai-11
Lafarge Ciments 87
16,5 (div exceptionnel) 18-août-11 9-août-11
Lesieur Cristal 5,5 10 -45,00% 8-juin-11 1-juil-11 22-juin-11
Lydec 22,5 18 25,00% 1-juin-11 30-juin-11 21-juin-11
M2M - - - 30-juin-11 - -
Maghreb Bail 50 50 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11
Maghreb Oxygène 18 16 12,50% 4-avr-11 29-avr-11 20-avr-11
Managem 12 - - 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11
Maroc Leasing 20 20 0,00% 15-avr-11 5-juil-11 24-juin-11
Mediaco - - - - - -
Med Paper - - - - - -
Microdata 57 56 1,79% 23-juin-11 15-juil-11 6-juil-11
Nexans 12 12 0,00% 23-juin-11 18-juil-11 7-juil-11
Oulmès 15+45 15 300,00% 24-mai-11 24-juin-11 15-juin-11
Promopharm 45 45 0,00% 27-juin-11 25-juil-11 14-juil-11
Rebab Company - 30 - 9-mai-11 - -
RISMA - - - 28-juin-11 - -
Salafin 21+13 34 0,00% 27-mai-11 4-juil-11 23-juin-11
Samir - - - 27-mai-11 - -
SBM 100 117 -14,53% 6-mai-11 6-juil-11 27-juin-11
SCE 15 15 0,00% 10-juin-11 11-juil-11 30-juin-11
SMI 100 60 66,67% 27-mai-11 1-juil-11 22-juin-11
SNEP 13 16 -18,75% 7-juin-11 29-juin-11 20-juin-11
Sofac - - - 5-mai-11 - -
Sonasid - 66 - 19-mai-11 - -
Sothema 23,33 21 11,10% 31-mai-11 22-juin-11 13-juin-11
SRM 15 20 -25,00% 17-juin-11 28-juil-11 19-juil-11
Stockvis 2 3,5 -42,86% 31-mai-11 27-juin-11 16-juin-11
Taslif - 28 - 29-avr-11 - -
TIMAR 10 10 0,00% 10-mai-11 8-juin-11 30-mai-11
Unimer 3 4 -25,00% 23-juin-11 14-sept-11 5-sept-11
NB : Ces informations proviennent de la presse écrite quotidienne et hebdomadaire, et du site des principales institutions marocaines.

9.
ATTIJARI
Weekly actions
Intermédiation
Weekly Actions Par Département Recherche
Du 16 au 20 Mai 2011
Du 03 au 07 Octobre 2011
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des investisseurs avertis.
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Abdelaziz Lahlou notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises, de l’offre et la
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