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    Présentation par Jean- Bertrand de Lartigue
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   Historique du profit dans les 3 dernières années
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                                             Bénéfice avant impôts           200,000€ =
Cout des marchandises         400,000€ -     impôts et taxes                    33,000€ -
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                                             Bénéfice Net                     167,000€ =
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Dépenses d’exploitations                     EBI                              177,000€ =
Salaires et frais généraux    100,000€ -                  Impôts et taxes      33,000€ +
         Rémunération du
                                             EBIT                             210,000€ =
               propriétaire   80,000€ -
                                                 Dépréciations/ amortis.       20,000€ +
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Bénéfice d’exploitation       190,000€ =                Rémunération du
                                                            propriétaire       80,000€ +
Autres dépenses               10,000€ =+/-
                                             SDE (salaire discrétionnaire    310,000€ =
Bénéfice avant impôts         200,000€ =     du propriétaire)
Méthodes Basiques de Valorisation
       Actifs Nets                        Marché                         Multiples
Utilisée pour des sociétés a    Evaluer la société en la        Utiliser les comparatifs
actifs tangibles lourds &       comparant a des sociétés        Marchés pour déterminer le
actifs immatériels légers       quottées en bourse ayant les    multiplicateur de profit
 = Somme des actifs nets:       mêmes attributs                 approprié. Le profit peut être:
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Stocks – Dettes a long et       en fonction de la situation     l’EBITDA, ou le SDE
moyen terme                     géographique de l’entreprise    reformulés. Il faut ensuite
                                                                actualiser cette valeur pour
                                                                tenir compte de sa faible
                                                                liquidité comparée a une
                                                                société quottée
         Les Flux                Retour / Investissement           Spécifique Secteur
Estimation du profit futur du   Valeur estimée du business      Certains ratios s’appliquent a
business, ré- actualisé au      divisée par le profit annuel    des secteurs spécifiques.
taux présent.                   anticipé.                       Exemple: nombre de lits
Un Euro d’aujourd’hui vaut      Ex: valeur estimée 1,000,000    dans un hôtel, nombre de
plus qu’un Euro dans le         Profit annuel 100,000           couverts dans un
futur                           = ROI 10%                       restaurant…

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  • 1. La Valorisation d’entreprise Présentation par Jean- Bertrand de Lartigue Le 12 Octobre 2012 www.sophia-antipolis.org © 2009 - Fondation Sophia Antipolis - Droits réservés
  • 2. La Valeur Incorporelle d’ une Entreprise Valeur Incorporelle = Valeur Potentielle de Vente – Valeur de Liquidation
  • 3. Valeur de Liquidation Prix minimal auquel une entreprise ou un bien peut être vendu rapidement 3
  • 4. Valeur de Remplacement Valeur d’assurance de l’action en cas d’incapacité ou de mort d’un actionnaire clef
  • 5. Valeur d’Investissement Valeur estimée d’un investissement par un individu ou un investisseur institutionnel: Risques/ Bénéfices Valeur Marché Financement Synergies ROI
  • 6. La Juste Valeur du Marché Valeur d’ échange d’un bien ou d’ une société entre un acheteur et un vendeur agissant tous deux sans contraintes, de façon non compulsive et ayant une bonne connaissance des faits y afférant. Un Beau Comte de Fée!
  • 7. Valeur de Continuité d’Exploitation Capacité d’ une société a générer du profit dans l’avenir. Valeur potentielle de vente Valeur de liquidation + Actifs incorporels 7
  • 8. Combien vaut mon Entreprise? Valeur ou Prix de vente? Valeur = Perception Prix = Réalité Négociations difficiles: Acheteur et vendeur sont en désaccords ou ont des perspectives différentes Acheteur: Vendeur: Synergies Urgence Economies d’échelle PRIX Sante Train de vie… Conflits…
  • 9. Facteurs affectant la Valeur Profit X 6 Profit X 3  Historique du profit dans les 3 dernières années  Conditions politiques, économiques, sociales et technologiques  Caractéristiques spécifiques a l’entreprise  Capacité de transfert des actifs incorporels a un autre propriétaire  Demande sur le marché de ce type de société
  • 10. Nuts and Bolts Terminologie Compte d’Exploitation Ventes Nettes 800,000€ Bénéfice avant impôts 200,000€ = Cout des marchandises 400,000€ - impôts et taxes 33,000€ - vendues Bénéfice Net 167,000€ = Bénéfice Brut 400,000€ = Intérêts 10,000€ + Dépenses d’exploitations EBI 177,000€ = Salaires et frais généraux 100,000€ - Impôts et taxes 33,000€ + Rémunération du EBIT 210,000€ = propriétaire 80,000€ - Dépréciations/ amortis. 20,000€ + Amortissements 20,000€ - Intérêts 10,000€ - EBITDA 230,000€ = Bénéfice d’exploitation 190,000€ = Rémunération du propriétaire 80,000€ + Autres dépenses 10,000€ =+/- SDE (salaire discrétionnaire 310,000€ = Bénéfice avant impôts 200,000€ = du propriétaire)
  • 11.
  • 12. Méthodes Basiques de Valorisation Actifs Nets Marché Multiples Utilisée pour des sociétés a Evaluer la société en la Utiliser les comparatifs actifs tangibles lourds & comparant a des sociétés Marchés pour déterminer le actifs immatériels légers quottées en bourse ayant les multiplicateur de profit = Somme des actifs nets: mêmes attributs approprié. Le profit peut être: Immobilisations + Clients + Une prime peut être attribuée le profit avant taxes, l’EBIT, Stocks – Dettes a long et en fonction de la situation l’EBITDA, ou le SDE moyen terme géographique de l’entreprise reformulés. Il faut ensuite actualiser cette valeur pour tenir compte de sa faible liquidité comparée a une société quottée Les Flux Retour / Investissement Spécifique Secteur Estimation du profit futur du Valeur estimée du business Certains ratios s’appliquent a business, ré- actualisé au divisée par le profit annuel des secteurs spécifiques. taux présent. anticipé. Exemple: nombre de lits Un Euro d’aujourd’hui vaut Ex: valeur estimée 1,000,000 dans un hôtel, nombre de plus qu’un Euro dans le Profit annuel 100,000 couverts dans un futur = ROI 10% restaurant…

Notes de l'éditeur

  1. First – lets talk about the different kinds of value – can anyone think of a few?
  2. Liquidation ValueThe estimated amount of money that an asset or company could quickly be sold for, such as if it were to go out of business.Usually pennies on the dollar – Goodwill Value represents the value of a company over and above its liquidation value.
  3. Replacement ValueThe amount that an entity would have to pay, at the present time, to replace the assets of the business.insurance value
  4. Investment ValueThe estimated value of an investment to a particular individual or institutional investor. It may be greater or less than Market Value depending on the investor's particular situation.Usually, relative to synergiesReturn on Investment – risk verses reward - liquidity
  5. Fair Market ValueThe amount at which a business or property would change hands between a willing buyer and a willing seller when neither is acting under compulsion and when both have reasonable knowledge of the relevant facts. – this is a fairy tale much like the unicorn – in the real world there all always pressures and constraints on one party or another
  6. Going-Concern ValueThe value of a company as an ongoing entity. Unlike liquidation value, the ability of the company to continue to earn profit is considered.Most Probable Selling Price This value is comprised of the value of its tangible assets plus intangible assets (goodwill)Now that we have discussed types of value let’s talk about value itself.
  7. Value is measured differently by each buyer or owner40% of the business sales that fail fail due to a difference in price and value between the buyer and the sellerStructure of the deal can affects valueWhat is my business worth – everyone’s favorite questionThe obvious answer is that it is only worth what someone is willing to pay for itIt will also be worth different amounts to different individuals or companiesTherefore – in order to set a price you need to calculate the estimated value for your most likely buyer
  8. Factors that differentiate an 6x+ multiple business from a 3x (an “A” business from a “C” business)These are characteristics that either reduce the risk associated with owning the business or enhance the prospects that the business will grow significantly in the future. Every business would want these Value Drivers to be in place as you exit the business to ensure that the business can continue and that you will receive the income stream you need to reach your financial objectives.ASK: Who can name a few? Recent profit history General condition/characteristics of Co. Market demand for particular type of biz Economic conditions Ability to transfer goodwill / other intangible values to a new owner