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台商如何在大陸 進行資金調度、融資及財務管理
 目錄  壹 . 前言 貳 . 金融市場及台商現況 參 . 資金調度與融資管道的配合 肆 . 財務管理之規劃
壹 . 前言 以直接金融與間接金融分別淺論台商在大陸之資金調度、融資與財務管理之因應之道。 1995 年美國聯邦理事會主席葛林斯班及財政部長魯賓撤銷限制商業銀行涉入證券和保險業務的葛塞法案,金融業已朝百貨式綜合銀行 ( Universal Bank) 方向邁進。 2001 年台灣金融控股公司陸續成立,在商品服務整合行銷,降低成本提昇效率及資產有效運用管理的綜合經營效益追求背景下,台商可運用之金融商品將越來越多,惟兩岸金融礙於政治法令等開放時間仍有其限制,故將財務操作實務作有效管理為當前之急。  1
貳.金融市場及台商現況 依投資分析報告顯示目前直接赴大陸投資的台灣已上市櫃公司已超過 300 家,約佔整體類股的 44.7% ,其中電子產業就有 137 家,佔電子類股上市櫃家數的 52% 。其中電子業為例赴大陸設廠,已從低技術與降低生產成本廠商,逐漸擴大至高技術密集的軟體或 IC 廠商,含蓋對大陸內需市場的銷售據點佈局之公司,充分顥示大陸投資已成為難以抵擋的趨勢。 已赴大陸投資的台商,在擴展其業務之同時配合風險考量,初期均以自有資金加以運用調度,保持其靈活性財務操作。慢慢地企業成長之新增加資金需求,則運用台灣母公司融資支援模式,惟台灣金融體系之國際化腳步與兩岸政經之戒急用忍,形成企業成長與財務支援形成反向走勢 。   2
當前台商面臨景氣復甦來臨前之競爭佈局需求,突破國際化的全球運籌管理瓶頸,考慮著企業的興衰轉唳點的決擇。大陸的市場參與乃是企業的長期不可漠視的規劃,僅就當前實務上台商可運用的金融操作分析: (1) 當地銀行之融資 人民幣業務的擴展使用僅限本土銀行,台商經常往來之銀行以中央級官股背景之銀行為主,區域型銀行為輔。例如四大中央級銀行:中國工商銀行、中國銀行、中國農業銀行及中國建設銀行;另上海浦東發展銀行、深圳發展銀行、廈門國際商業銀行及中信實業銀行等區域銀行。 大陸本地銀行融資人民幣業務之流程,仍與台灣金融業放款作業申請程序相當。從土地鑑價、權狀審核、工商局核准、房產局與土地局複核、銀行抵押合同審視、批示總額合同 ( 含信用貸款 )…… 等貸款申請流程,均以一般企業貸款為主,諸如透支、客票融資、票據貼現、營運週轉金借款、購買生產原料貸款、信用狀或銷貨訂單融資及其他短期性貸款等短期週轉金業務或中、長期貸款。惟其可運用之金融商品非常有限,外資銀行在大陸業務之配合更因大陸當局金融開放腳步之遲緩而有所限制。 3
(2) 台灣金融服務的提供 台灣目前若干銀行採 OBU 方式執行兩岸直接通匯業務,故產生政府逐漸放寬法令擴充金融業務服務台商。就目前台灣地區與大陸地區金融業務往來許可辦法修正條文對台商的影響分析,根據 91 年 8 月 2 日所公佈之台灣地區與大陸地區金融業務往來許可辦法修正條文中規定,即日起開放國外匯指定銀行 (DBU) 、郵匯局對大陸地區金機構之金融業務直接往來,同時再開放四類匯出款項目,並開放台灣地區銀行海外子銀行可赴大陸設立代表人辦事處,且即日起財政部同時放寬國際金融業務分行 (OBU) 與海外分行辦理大陸台商的授信與應收帳款收買業務,但不得收受境內股票、不動產及其他有關新台幣資產作為擔保或副擔保。其內容「台灣地區與大陸地區金融業務往來許可辦法」主要修正重點概述如下:  開放國內外匯指定銀行及郵政儲金匯業局與大陸地區金融機構為金融業務的直接往來。  放寬 OBU 與海外分行對大陸台商辦理授信及應收帳款收買業務,並設置相關授信防火牆措施。   原已開放指定銀行及郵匯局辦理兩岸人道與進出口貿易匯款外,再開放四類匯出款項目,並應依央行辦理外匯業務有關規定辦理。 4
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參.資金調度與融資管道的配合 台商鑑於一般商業銀行能提供之服務有限情形下,遂在台灣母公司的資金擙援下,採用資本市場直接融資的方式擴大台商在大陸地區的融資管道,更運用本身條件交叉運用金融商品,以達資金調度靈活的目標。台商目前實務上資金調度模式概述如下: 首先透過在台母公司背書保證,開立其子公司在 BVI 或香港額度,以美金融資後,其再轉匯入大陸子子公司轉為人民幣,為其必須有信用優良之母體企業。其次為一樣透過在台母公司背書保證,開立其子公司在 BVI 或香港額度,但由銀行 OBU 分行以美金方式融資,承作其子公司對大陸地區客戶之應收帳款融資,該信用判定除母、子公司信用正常外,增加以其客戶買方之應收帳款信用,達成較易融資之目的。最後者亦有要求客戶買方開具擔保信用狀給銀行,要求其直接在銀行 OBU 分行融資給賣方後,再直接轉匯為人民幣給其大陸之公司。如此操作乃是目前台商在大陸資金調度運用台灣本地銀行之模式。   因目前國內廠商資金需求面、生產面及銷售面均已經轉移至大陸地區,但礙於台灣現行法令,不得直接融資。故目前金融機構必須請台商資金調度上必須有 BVI 子公司配合其大陸子子公司之進料、出貨發票之運用,以利國內金融機構之授信配合,且資金亦必須由其下游買方需能直接匯款在大陸地區以外金融機構為原則。 7
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台商之財務管理就銀行觀點之建議為建立大陸台商突破目前兩岸政府法令限制,及取得在台灣金融機構之信任與配合,並與其下游客戶之大陸進貨第三地付款模式 ( 即 Payment 系統 ) 結合或要求與銀行匯款系統連結。以預付 AP 檔與銀行合作,不僅有利其下游客戶付款成本降低,且間接支援其上游供應商財務調度。即利用其出貨給下游客戶後,在貨款可能於 90~120 天後才由大陸或第三地匯款收到前,可由銀行先行在第三地以美元或國內以台幣先行墊款供應台商採購,如此可解決兩岸三地資金循環及商業運轉模式順暢,詳如下圖流程: 肆 .財務管理的規劃 台商 下游客戶 國內銀行 台商 OBU 帳戶 交貨 A/R 通知 預付 AP 檔 依 AP 檔墊款 到大陸匯出付款沖款 轉匯大陸使用 14
另週轉金之融資其為廣義的週轉金貸款融資 (W/C) 配合其營運週轉之用,依客戶之訂單先自備第一筆之週轉金後,依其出貨後之 A/R ,先取得融資備下一筆的料款,循環使用以為短期資金財務調度。 資金的來源調度亦可考量直接融資觀念,運用本身條件背景加以設計符合本身的金融商品發行募集資金。從企業之募集設立股權的安排,到私募方式招募股東尋求資金參與,均有降低母公司資金調度的風險。企業的策略聯盟談判,以內部整理整頓到外部資源的整合,透過策略性垂直水平整合需求調整執行。在大型投資計劃的執行同時,更可以在計劃執行期間較長,風險較大情形下以透過專業投資銀行機構參與規劃,研擬策略提高預期經濟效益並有效控制風險程度,此謂專業融資 (Project Finance) ;當然其專案融資和一般融資不同,其乃在於專案融資之資金提供者主要著眼於該投資計劃未來預期的現金流量與其衡量之承擔風險。故就資本市場觀點而言,其出許多經過精心專業設計規劃之金融商品,可以在專業股權、債權的承、包銷作業下,順利達到財務管理的規劃目標。 15
股票、債券 發行者 投資銀行 投資人 現金或約當現金 現金或約當現金 所有權或債權 所有權或債權 企業理財 國內籌資 海外籌資 特定人認購與 合併、收購 專案融資 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],16

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中山大學Aeo驗證實務 翁耀南
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台商如何在大陸 進行資金調度、融資及財務管理

  • 2.  目錄  壹 . 前言 貳 . 金融市場及台商現況 參 . 資金調度與融資管道的配合 肆 . 財務管理之規劃
  • 3. 壹 . 前言 以直接金融與間接金融分別淺論台商在大陸之資金調度、融資與財務管理之因應之道。 1995 年美國聯邦理事會主席葛林斯班及財政部長魯賓撤銷限制商業銀行涉入證券和保險業務的葛塞法案,金融業已朝百貨式綜合銀行 ( Universal Bank) 方向邁進。 2001 年台灣金融控股公司陸續成立,在商品服務整合行銷,降低成本提昇效率及資產有效運用管理的綜合經營效益追求背景下,台商可運用之金融商品將越來越多,惟兩岸金融礙於政治法令等開放時間仍有其限制,故將財務操作實務作有效管理為當前之急。 1
  • 4. 貳.金融市場及台商現況 依投資分析報告顯示目前直接赴大陸投資的台灣已上市櫃公司已超過 300 家,約佔整體類股的 44.7% ,其中電子產業就有 137 家,佔電子類股上市櫃家數的 52% 。其中電子業為例赴大陸設廠,已從低技術與降低生產成本廠商,逐漸擴大至高技術密集的軟體或 IC 廠商,含蓋對大陸內需市場的銷售據點佈局之公司,充分顥示大陸投資已成為難以抵擋的趨勢。 已赴大陸投資的台商,在擴展其業務之同時配合風險考量,初期均以自有資金加以運用調度,保持其靈活性財務操作。慢慢地企業成長之新增加資金需求,則運用台灣母公司融資支援模式,惟台灣金融體系之國際化腳步與兩岸政經之戒急用忍,形成企業成長與財務支援形成反向走勢 。 2
  • 5. 當前台商面臨景氣復甦來臨前之競爭佈局需求,突破國際化的全球運籌管理瓶頸,考慮著企業的興衰轉唳點的決擇。大陸的市場參與乃是企業的長期不可漠視的規劃,僅就當前實務上台商可運用的金融操作分析: (1) 當地銀行之融資 人民幣業務的擴展使用僅限本土銀行,台商經常往來之銀行以中央級官股背景之銀行為主,區域型銀行為輔。例如四大中央級銀行:中國工商銀行、中國銀行、中國農業銀行及中國建設銀行;另上海浦東發展銀行、深圳發展銀行、廈門國際商業銀行及中信實業銀行等區域銀行。 大陸本地銀行融資人民幣業務之流程,仍與台灣金融業放款作業申請程序相當。從土地鑑價、權狀審核、工商局核准、房產局與土地局複核、銀行抵押合同審視、批示總額合同 ( 含信用貸款 )…… 等貸款申請流程,均以一般企業貸款為主,諸如透支、客票融資、票據貼現、營運週轉金借款、購買生產原料貸款、信用狀或銷貨訂單融資及其他短期性貸款等短期週轉金業務或中、長期貸款。惟其可運用之金融商品非常有限,外資銀行在大陸業務之配合更因大陸當局金融開放腳步之遲緩而有所限制。 3
  • 6. (2) 台灣金融服務的提供 台灣目前若干銀行採 OBU 方式執行兩岸直接通匯業務,故產生政府逐漸放寬法令擴充金融業務服務台商。就目前台灣地區與大陸地區金融業務往來許可辦法修正條文對台商的影響分析,根據 91 年 8 月 2 日所公佈之台灣地區與大陸地區金融業務往來許可辦法修正條文中規定,即日起開放國外匯指定銀行 (DBU) 、郵匯局對大陸地區金機構之金融業務直接往來,同時再開放四類匯出款項目,並開放台灣地區銀行海外子銀行可赴大陸設立代表人辦事處,且即日起財政部同時放寬國際金融業務分行 (OBU) 與海外分行辦理大陸台商的授信與應收帳款收買業務,但不得收受境內股票、不動產及其他有關新台幣資產作為擔保或副擔保。其內容「台灣地區與大陸地區金融業務往來許可辦法」主要修正重點概述如下:  開放國內外匯指定銀行及郵政儲金匯業局與大陸地區金融機構為金融業務的直接往來。  放寬 OBU 與海外分行對大陸台商辦理授信及應收帳款收買業務,並設置相關授信防火牆措施。  原已開放指定銀行及郵匯局辦理兩岸人道與進出口貿易匯款外,再開放四類匯出款項目,並應依央行辦理外匯業務有關規定辦理。 4
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  • 9. 參.資金調度與融資管道的配合 台商鑑於一般商業銀行能提供之服務有限情形下,遂在台灣母公司的資金擙援下,採用資本市場直接融資的方式擴大台商在大陸地區的融資管道,更運用本身條件交叉運用金融商品,以達資金調度靈活的目標。台商目前實務上資金調度模式概述如下: 首先透過在台母公司背書保證,開立其子公司在 BVI 或香港額度,以美金融資後,其再轉匯入大陸子子公司轉為人民幣,為其必須有信用優良之母體企業。其次為一樣透過在台母公司背書保證,開立其子公司在 BVI 或香港額度,但由銀行 OBU 分行以美金方式融資,承作其子公司對大陸地區客戶之應收帳款融資,該信用判定除母、子公司信用正常外,增加以其客戶買方之應收帳款信用,達成較易融資之目的。最後者亦有要求客戶買方開具擔保信用狀給銀行,要求其直接在銀行 OBU 分行融資給賣方後,再直接轉匯為人民幣給其大陸之公司。如此操作乃是目前台商在大陸資金調度運用台灣本地銀行之模式。 因目前國內廠商資金需求面、生產面及銷售面均已經轉移至大陸地區,但礙於台灣現行法令,不得直接融資。故目前金融機構必須請台商資金調度上必須有 BVI 子公司配合其大陸子子公司之進料、出貨發票之運用,以利國內金融機構之授信配合,且資金亦必須由其下游買方需能直接匯款在大陸地區以外金融機構為原則。 7
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  • 16. 台商之財務管理就銀行觀點之建議為建立大陸台商突破目前兩岸政府法令限制,及取得在台灣金融機構之信任與配合,並與其下游客戶之大陸進貨第三地付款模式 ( 即 Payment 系統 ) 結合或要求與銀行匯款系統連結。以預付 AP 檔與銀行合作,不僅有利其下游客戶付款成本降低,且間接支援其上游供應商財務調度。即利用其出貨給下游客戶後,在貨款可能於 90~120 天後才由大陸或第三地匯款收到前,可由銀行先行在第三地以美元或國內以台幣先行墊款供應台商採購,如此可解決兩岸三地資金循環及商業運轉模式順暢,詳如下圖流程: 肆 .財務管理的規劃 台商 下游客戶 國內銀行 台商 OBU 帳戶 交貨 A/R 通知 預付 AP 檔 依 AP 檔墊款 到大陸匯出付款沖款 轉匯大陸使用 14
  • 17. 另週轉金之融資其為廣義的週轉金貸款融資 (W/C) 配合其營運週轉之用,依客戶之訂單先自備第一筆之週轉金後,依其出貨後之 A/R ,先取得融資備下一筆的料款,循環使用以為短期資金財務調度。 資金的來源調度亦可考量直接融資觀念,運用本身條件背景加以設計符合本身的金融商品發行募集資金。從企業之募集設立股權的安排,到私募方式招募股東尋求資金參與,均有降低母公司資金調度的風險。企業的策略聯盟談判,以內部整理整頓到外部資源的整合,透過策略性垂直水平整合需求調整執行。在大型投資計劃的執行同時,更可以在計劃執行期間較長,風險較大情形下以透過專業投資銀行機構參與規劃,研擬策略提高預期經濟效益並有效控制風險程度,此謂專業融資 (Project Finance) ;當然其專案融資和一般融資不同,其乃在於專案融資之資金提供者主要著眼於該投資計劃未來預期的現金流量與其衡量之承擔風險。故就資本市場觀點而言,其出許多經過精心專業設計規劃之金融商品,可以在專業股權、債權的承、包銷作業下,順利達到財務管理的規劃目標。 15
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