1. Helaba Volkswirtschaft/Research
Strategiereport 21. Dezember 2011
Die EU hat unter der Führung Deutschlands den Weg zu einer Stabilitätsunion einge-
Autor:
schlagen. In Verbindung mit nationalen Strukturreformen steigt die Chance auf eine
Heinrich Peters Rückkehr des Anlegervertrauens. Wachsendem Anlagedruck steht der enorme Refinan-
Telefon: 0 69/91 32-47 33 zierungsbedarf der Euro-Staaten im ersten Quartal gegenüber, so dass mit einem turbu-
research@helaba.de lenten Jahresauftakt bei Euro-Staatsanleihen zu rechnen ist.
Dividendentitel haben 2011 sehr viel Negatives vorweggenommen. Mit einem
Durchstarten in den saisonal traditionell starken Wintermonaten ist bei Aktien gleichwohl
Redaktion:
nicht zu rechnen. So wird der Risikoappetit längerfristig orientierter Investoren erst
Markus Reinwand, CFA
wieder zunehmen, wenn sich die Staatsschuldenkrise entspannt und die konjunkturellen
Frühindikatoren nach oben drehen. Aufgrund des u. E. relativ ungünstigen Chance-
Risiko-Verhältnisses ist es empfehlenswert, Aktien zu Gunsten von Liquidität
unterzugewichten. Liquidität sollte im Sinne einer strategischen Reserve im Rahmen der
vorgegebenen Grenzen maximal dotiert werden.
Herausgeber:
Bei Rohstoffen dürfte die Talsohle aufgrund der bis ins nächste Jahr hinein anhaltenden
Landesbank Hessen-Thüringen Wachstumsunsicherheiten noch nicht ganz erreicht sein. Gold dürfte dagegen schneller
MAIN TOWER wieder von einer global zunehmend lockeren Geldpolitik im neuen Jahr profitieren, so
Neue Mainzer Str. 52-58 dass bei einem gleichzeitig nicht mehr ganz so festen US-Dollar hier eine raschere
60311 Frankfurt a. Main Kurserholung zu erwarten ist.
Telefon: 0 69/91 32-20 24
Telefax: 0 69/91 32-22 44
Musterportfolios, Abweichungen von der jeweiligen Benchmark
%-Punkte
8 Mischportfolio* 6 Laufzeiten-Portfolio
30 30
4 3 15 15
0 0 0 0
-4 -3 -15 -15
-8 -6 -30 -30
kt
n
n
.
.
.
.
j.
0j
3j
5j
7j
te
ar
tie
10
1-
3-
5-
>1
en
dm
Ak
7-
R
el
G
Die Publikation ist mit größter Sorgfalt
Rohstoff-diversifiziertes Portfolio Internationales Aktienportfolio
bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich 8 8 2 2
unverbindliche Analysen und Prognosen zu
4 4 1 1
den gegenwärtigen und zukünftigen Markt-
0 0 0 0
verhältnissen. Die Angaben beruhen auf
Quellen, die wir für zuverlässig halten, für -4 -4 -1 -1
deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktua- -2 -2
-8 -8
lität wir aber keine Gewähr übernehmen kön-
0
I
5
0
50
SM
10
22
50
kt
d
n
n
nen. Sämtliche in dieser Publikation getroffe-
fe
ol
te
ar
tie
xx
SE
i
of
P
ke
G
en
dm
to
Ak
S&
st
nen Angaben dienen der Information. Sie
FT
ik
R
S
oh
el
N
ro
dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für
G
R
Eu
Anlageentscheidungen verstanden werden.
* für den risikobewussten Anleger Quellen: Datastream, Helaba Volkswirtschaft/Research