1. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
Персональные инвестиции и финансы
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
17 августа 1 416,78 326,27 31,85 39,37 116,3
24 августа 1 436,84 326,91 31,81 39,91 113,6
Изменение 1,42% 0,20% -0,13% 1,37% -2,32%
Стоимость пая в течение недели
17 августа 20 августа 21 августа 22 августа 23 августа 24 августа
ТД - Илья Муромец 21 278,72 21 286,42 21 285,47 21 303,86 21 301,52 21 296,79
ТД - Добрыня Никитич 6 436,98 6 368,13 6 501,29 6 465,67 6 555,83 6 509,75
ТД - Дружина 40 560,18 40 289,93 40 734,01 40 613,13 40 951,67 40 744,76
ТД - Фонд денежного рынка 20 614,26 20 622,55 20 625,11 20 648,97 20 653,14 20 657,01
ТД - Федеральный 683,44 674,67 687,04 683,85 691,17 683,11
ТД - Рискованные облигации 2 069,41 2 070,47 2 071,06 2 071,93 2 072,45 2 070,96
ТД - Потенциал 2 798,88 2 784,59 2 821,53 2 812,74 2 838,80 2 823,05
ТД - Электроэнергетика 1 047,05 1 039,13 1 059,37 1 054,93 1 076,38 1 072,71
ТД - Металлургия 734,59 722,67 740,06 729,98 733,04 734,12
ТД - Телекоммуникации 1 990,08 1 967,72 1 990,38 1 981,60 1 980,24 1 960,22
ТД - Потребительский сектор 881,35 878,78 889,81 887,47 898,69 889,50
ТД - Нефтегазовый сектор 1 493,63 1 476,07 1 503,69 1 511,16 1 541,47 1 532,77
ТД - Финансовый сектор 627,09 622,64 632,63 628,17 631,93 626,05
ТД - Жизнь 855,59 851,39 857,78 854,90 858,82 854,93
ТД - БРИК 739,32 735,30 739,70 736,05 736,06 729,61
ТД - Инфраструктура 767,19 761,71 768,40 765,99 771,24 765,39
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 734,43 734,34 750,79 760,49 763,75 761,59
ТД - Агросектор 1 080,55 1 076,15 1 084,92 1 081,51 1 085,60 1 079,53
ТД - Глобальный Интернет 1 080,27 1 071,74 1 076,22 1 076,27 1 065,78 1 059,08
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 56,5 55,3 7,2 4,5 1,6 6,5
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -27,8 30,3 -21,2 -5,7 -3,8 4,5
ТД - Дружина Сбалансированная -11,0 37,8 -11,4 -2,8 -1,7 3,8
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 40,6 37,8 5,3 3,2 1,6 3,6
ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,3 60,7 -19,8 -14,2 -7,8 -5,2
ТД - Рискованные облигации Облигационный доход 50,7 57,1 6,5 4,5 1,1 7,0
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 21,0 80,4 -23,5 -1,3 -5,0 7,7
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -39,6 9,0 -37,8 -19,6 -18,2 -11,5
ТД - Металлургия Металлургия -44,1 2,5 -40,3 -22,3 -11,3 -13,8
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 48,5 186,0 -10,4 -2,8 -7,8 2,6
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -15,4 95,2 -21,5 6,2 -2,9 19,2
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 43,9 82,1 -3,0 -3,4 -1,3 1,9
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги н/д 30,2 -23,5 -13,9 -5,3 -2,6
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 18,0 -21,2 -3,5 -1,7 6,3
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -17,8 -10,6 -3,7 -2,8
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д -17,0 1,9 -3,0 10,4
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -25,1 -22,5 -6,3 -18,8
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д н/д 14,1 7,2 19,9
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 4,9 10,2 1,6 15,3
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -24,8 -7,8 6,7 4,9 5,4 4,4
Фонд «Тройка Диалог – Федеральный» сформирован 09.01.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Электроэнергетика» сформирован 26.09.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
сформирован 02.11.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Металлургия» сформирован 11.10.2006 года. Фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» сформирован 21.06.2007 года. Фонд «Тройка
Диалог – Потребительский сектор» сформирован 12.03.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Финансовый сектор» сформирован 28.08.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован
07.11.2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» – сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд
«Тройка Диалог – Инфраструктура» – сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов » – сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка
Диалог – Глобальный Интернет» – сформирован 27 июля 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 31 июля 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
В итоге за прошлую неделю долларовый Индекс РТС вырос на 1,4%
На рынке акций по сравнению с уровнем закрытия неделей ранее, остановившись
на отметке 1436,84 пункта. Основные сравнительные бенчмарки по-
На прошлой неделе российский фондовый рынок по-прежнему двигался казали следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM
в узком боковом коридоре. Мировые инвесторы пребывают в нереши- потерял 0,6% за неделю, а американский S&P 500 опустился на 0,5%.
тельности: несмотря на ухудшающиеся макроэкономические данные, С начала года российский рынок показывает рост на 4%, в то вре-
мировые центробанки не торопятся с финансовым стимулированием. мя как сводный индекс развивающихся стран увеличился на 5,4%
В Европе проходил ряд важных встреч по поводу разрешения долго- за то же время, а S&P 500 вырос на 12,2%.
вого кризиса в Греции. Канцлер ФРГ и президент Франции встреча-
лись с премьер-министром Греции и рассматривали вопрос продления На этот раз статистика из США оказалась хуже ожиданий. Число пер-
на два года мер бюджетной экономии. На этой неделе председатель вичных обращений за пособием по безработице за неделю выросло
ФРС США Бен Бернанке должен выступить с программным заявлением выше прогнозируемых 365 тысяч, увеличившись до 372 тысяч. Объ-
на экономической конференции в Джексон Хоуле. Выступая на анало- ем продаж домов на вторичном рынке жилья в США в июле поднял-
гичном заседании в 2010 году, глава американского регулятора объявил ся на 2,3% за месяц и составил 4,47 млн по сравнению с прогнозным
о втором этапе выкупа облигаций. Будут продолжаться и консультации значением в 4,52 млн домов. Из еврозоны пришли новости о том, что
глав государств Евросоюза. До обнародования результатов этих встреч ЕЦБ планирует установить целевой уровень доходности гособлига-
рынки не хотят определяться со среднесрочным направлением движе- ций. Рассматривается также новая программа скупки гособлигаций
ния. Тем не менее общий настрой склоняется к позитивному: протоколы для предотвращения спекуляций.
заседания ФРС дали надежду на еще один раунд количественного смяг-
чения. В то же время очередная порция макроэкономической статистики Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора за неделю поднял-
из США разочаровала, утянув американские индексы вниз. ся на 1,7%. Одни из лучших результатов в отрасли показали бумаги
«ТНК-ВР Холдинг» (плюс 6,3%), в аутсайдерах оказались ГДР «Альян-
Цена на нефть остается на высоком уровне, хотя за неделю она снизи- са» (минус 7,7%).
лась на 2,3%, составив $113,6 за баррель марки URALS. Министерство
энергетики США сообщило об очередном (большем, чем ожидалось) со- Индекс электроэнергетического сектора за неделю прибавил 0,6%.
кращении запасов нефти: по данным ведомства, за неделю с 10 по 17 ав- В лидерах отрасли оказались акции ОГК-5 (плюс 0,5%), в аутсайдерах
густа их объем снизился на 5,4 млн баррелей, в то время как трейдеры – бумаги «Волжской ТГК» (минус 21,1%).
ожидали сокращения всего на 250 тысяч баррелей. Дальнейшего роста
стоимости нефти не произошло, поскольку сокращение запасов стало Внеочередное собрание акционеров EOS Russia, состоявшееся 22 ав-
результатом уменьшения импорта, которое сопровождалось снижени- густа, одобрило предложение совета директоров провести ранее за-
ем загруженности перерабатывающих мощностей и потребления сырья. явленный «синтетический» обратный выкуп акций в размере до 29,9%.
Однако сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке не даст де- Процедура выкупа начнется 22 октября 2012 года.
шеветь ценам на черное золото.
Индекс финансового сектора за неделю вырос на 2,4%. Лучше бенч-
Макроэкономическая ситуация в России стабильна. За неделю, начавшу- марка оказались бумаги Банка «Санкт-Петербург» (плюс 2,8%), в аут-
юся 14 августа, инфляция составила 0,1%, с начала года – 4,7%. Рост вну- сайдерах – акции НОМОС-БАНКа (минус 5,4%).
треннего спроса замедляется, но остается устойчивым: годовое увеличе-
ние оборота розничной торговли составило 5,1% в июле и 6,8% за первые Банк «Возрождение» опубликовал неплохие результаты за первое
семь месяцев 2012 года. По данным EPFR Global, отток из специализирую- полугодие 2012 года по МСФО, а также подтвердил свои основные
щихся на России фондов за неделю составил $20 млн, что почти нивелиро- прогнозы на 2012 год. Прибыль за II квартал 2012 года в 678 млн руб.
вало приток на сумму $23 млн, достигнутый неделей ранее. (на 29% выше уровня I квартала 2012 года) при доходе на средний ка-
питал в 14% оказалась выше консенсус-прогноза. Таким образом, банк
По сравнению с фондовыми индексами других крупных развиваю- девятый квартал подряд добивается роста прибыли. Чистая процент-
щихся экономик российские индексы показали достаточно уверен- ная маржа во II квартале 2012 года увеличилась на 10 б. п., до 5,1%.
ную динамику, на фоне по-прежнему высокой волатильности и низ- Этому способствовало повышение доходности активов на 51 б. п.,
кого объема торгов. несмотря на рост стоимости фондирования на 48 б. п. Расходы ста-
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
ли главным приятным сюрпризом: темп их годового роста замедлил- операционных результатов за II квартал 2012 в размере $3 987 млн.
ся до 7,5% (с 13,6% в I квартале 2012 года), а соотношение расходов Это в целом соответствует уровню годичной давности в долларах,
и доходов в первом полугодии 2012 года снизилось до 61%. Резерв- но подразумевает рост в годовом выражении на 10% в рублях. Валовая
ные отчисления во II квартале выросли до 2,2%, из-за чего за первое рентабельность снизилась с 24,5% в I квартале до 22,8% во II квартале
полугодие они составили 1,6%, приблизившись к годовому плану 2012 года (против 23,5% за II квартал 2011 года).
в 1,8%. Рост кредитов во II квартале ускорился: в розничном сегменте
он составил 9% с уровня I квартала 2012 года (41% с уровня годичной
давности), в корпоративном – 5% (10% с уровня годичной давности) На рынке облигаций
и поддерживался за счет кредитования малого и среднего бизнеса.
Оптимизм на мировых рынках в начале недели был поддержан пу-
В секторе телекоммуникаций потери отраслевого индекса за не- бликацией стенограммы последнего заседания FOMC (Федеральный
делю составили 4,5%. Лучшие результаты показали ГДР Mail.ru комитет по операциям на открытом рынке ФРС США), свидетель-
(плюс 0,6%), аутсайдером стали акции РБК, потерявшие 9%. ствующей о том, что многие члены комитета поддерживают новый
раунд программы количественного смягчения. Однако стоит отме-
Индекс сектора металлов и добычи за неделю вырос на 0,2%. В ли- тить, что с момента самого последнего заседания выходили хорошие
дерах отрасли оказались ГДР «Полиметалла» (плюс 5,7%), в аутсайде- статистические данные по экономике США, поэтому запуска нового
рах – бумаги «Петропавловска» (минус 18,1%). раунда программы в сентябре может и не произойти. В этой связи
рынки ожидают выступления Бена Бернанке 31 августа на форуме
«Петропавловск» объявил не слишком удачные результаты за пер- центробанков в Джексон Хоуле.
вое полугодие 2012 года по МСФО: скорректированная EBITDA со-
ставила $206 млн. Снова отмечалось существенное увеличение Попытки Греции уговорить Германию и Францию пойти на смягчение
оборотного капитала: на $73,8 млн, до $479 млн. «Петропавловск» условий предоставления очередного транша помощи не увенчались
заявил, что теперь уровень капвложений ожидается на 20% выше, успехом. Решение о его выделении будет принято после публикации
или $425 млн, хотя часть этой суммы приходится на инвестиции, доклада представителей «тройки кредиторов» в сентябре.
перенесенные с 2013 года на более ранний срок. Вкупе с расхода-
ми на геологоразведку в размере $34,7 млн и капвложениями в раз- Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась
мере $86,8 млн, связанными с IRC, это привело к оттоку $384 млн за неделю на 12 б. п., до 1,69%. Доходность индикативного выпуска
при низких операционных денежных потоках в $46,0 млн. По итогам «Россия-2030» сократилась на 20 б. п., до 3,10%, CDS на риск России
2011 года компания показала отрицательные свободные денежные сузился на 9 б. п., до 164 б. п. Индекс российских корпоративных евро-
потоки на уровне $550 млн. В первом полугодии 2012 года свобод- облигаций JP Morgan вырос на 0,65%.
ные денежные потоки снова оказались отрицательными, составив
около $329 млн, что в совокупности дало значение $879 млн. В ито- На фоне роста курса евро стоимость бивалютной корзины за неде-
ге чистый долг (включая IRC) вырос с $852 млн на конец 2011 года лю увеличилась на 22 копейки, до 35,45 руб. Годовая ставка кроссва-
до $1 100 млн по итогам первого полугодия 2012 года. лютных свопов выросла на 4 б. п., до 6,70%. Ликвидность в банков-
ской системе на фоне налоговых платежей сократилась на 24,9%,
Индекс потребительского сектора за неделю вырос на 1,0%. Ре- до 774,3 млрд руб., индикативная ставка предоставления рублевых
зультаты лучше рынка показали ГДР Х5 Retail Group (плюс 4,2%), хуже кредитов на московском денежном рынке на срок до начала следую-
бенчмарка выглядели акции группы «Разгуляй» (минус 8,2%). щего рабочего дня снизилась на 19 б. п., до 5,03%.
X5 Retail Group опубликовала результаты за II квартал 2012 года Неделя для рынка рублевых облигаций прошла спокойно. Индекс кор-
по МСФО: EBITDA составила $280 млн, что оказалось на уровне консен- поративных облигаций Cbonds прибавил 0,17%. Индекс государствен-
сус-прогнозов. Валовая рентабельность снизилась больше, чем ожи- ных облигаций ММВБ вырос за неделю на 0,28%.
далось, а однократный доход от высвобождения резервов был вклю-
чен в показатель EBITDA. Рост выручки замедлился до 10% в июле Минфин РФ на аукционе разместил 56% 7-летнего выпуска ОФЗ-
(с 15% в июне), что подтверждает невыполнимость прогноза компа- 26208. Средневзвешенная доходность сложилась на уровне 7,80%
нии на весь год. Выручка X5 Retail Group была на уровне показателя при озвученном ранее ориентире 7,75-7,80%.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
В последние недели лета на первичном рынке отмечается повышенная цен на фрукты и овощи (минус 3,5% за минувшую неделю), стоимость
активность муниципальных и банковских эмитентов. Так, на прошлой круп, напитков, хлеба и мяса птицы продолжала расти из-за плохого
неделе были закрыты книги заявок на выпуски облигаций ОАО «Банк Пе- урожая зерновых в России и некоторых других странах – крупных
трокоммерц» серии БО-02 (оферта – 1,5 года, ставка купона – 9,20% экспортерах зерна.
годовых) и серии БО-03 (оферта – 2 года, ставка купона – 9,70%),
«Банк Зенит, 09» (оферта – 1 год, ставка купона – 9,20%), «Нижегород- Несмотря на неблагоприятные погодные условия и плохой урожай,
ская область, 34008» (дюрация – 3,5 года, ставка купона – 9,85%). правительство пока не собирается вводить запрет на экспорт зерна
в текущем году (в отличие от 2010 года), что, вероятно, будет сдержи-
На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации вать рост инфляционных ожиданий. Причем сельхозпроизводители
«Альфа-Банк, БО-07» (оферта – 1,5 года, ориентир по купону – в таких условиях смогут получить более высокую прибыль от экспор-
8,50-8,75%), «Уралсиб, 05» (оферта – 1,5 года, ориентир по купону та своей продукции.
– 9,35-9,85%), «РЕСО-Гарантия, 01» (оферта – 2 года, ориентир по ку-
пону – 9,40-9,80%), «Пробизнесбанк, 07» (оферта – 1 год, ориентир Годовой рост оборота розничной торговли в июле составил
по купону – 11,25-11,75%), «Промсвязьбанк, БО-07» (оферта – 2 года, 5,1%, за первые семь месяцев 2012 года – 6,8%. В непродоволь-
ориентир по купону – 10,00-10,50%) и «Новосибирск, 34005» (дюра- ственном сегменте отмечается устойчивый рост на уровне 8,6%
ция – 2,4 года, ориентир по купону – 8,30-8,65%). (9,1% за семь месяцев 2012 года), в продовольственном сегменте он
замедлился до 1,3% (4,2%). Уменьшение темпов в продовольствен-
ной рознице явно было связано с повышением цен на продукты пита-
В макроэкономике ния, ускорившимся в июне-июле. Годовой прирост инвестиционной
активности в июле составил 3,8% (10,2% за семь месяцев 2012 года).
За неделю, начавшуюся 14 августа, инфляция составила 0,1%, с нача- Формально темпы замедлились, но оценка роста инвестиций в пер-
ла года – 4,7%. Для сравнения: инфляция за тот же период 2011 года вом полугодии 2012 года, по версии Росстата, была заниженной,
достигла 4,9%. Несмотря на ожидавшееся существенное снижение а во втором полугодии 2011 года, вероятно, завышенной.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 26,9
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Металлургия 15,3
Государственные облигации 11,1
Потребительский сектор 8,7
Инвестиционная стратегия Телекоммуникации 8,3
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Депозиты 6,8
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Транспорт 4,9
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Денежные средства 4,2
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Электроэнергетика 4,1
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Машиностроение 4,0
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Субфедеральные облигации 3,5
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Нефть и газ 2,1
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре-
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля.
10 Крупных позиций
Вес, %
Динамика за период ОФЗ 25079 7,1
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds Трансаэро, БО-01 4,9
Металлоинвест (05, 06) 4,8
5 лет 56,5% 51,7%
3 года 55,3% 36,6% Вымпелком (02,04) 4,3
1 год 7,2% 5,3% ОФЗ 26205 4,0
6 месяцев 4,4% 4,2% Ситроникс, БО-02 4,0
3 месяца 1,6% 1,4% Каркаде, 02 3,5
1 месяц 1,2% 1,1% Газпромбанк, 06 3,5
с начала года 6,5% 5,0% Русский Стандарт Финанс, 11/07/2017 3,4
Мираторг финанс, БО-01 3,3
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 3,0% 2,1%
Коэффициент Шарпа 1,4 1,2
Альфа 2,1%
Бета 0,9 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный
Р-квадрат 0,4 проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 33,9
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 17,3
рантных к высокому уровню риска. Денежные средства 16,0
Металлургия 9,1
Инвестиционная стратегия Недвижимость
Электроэнергетика
8,3
5,2
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Телекоммуникации 4,6
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Химическая промышленность 2,9
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Прочее 1,4
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Машиностроение 1,1
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС
5 лет -27,8% -13,2% Вес, %
3 года 30,3% 37,2% Газпром 11,1
1 год -21,2% -18,2% Сбербанк АДР 7,3
6 месяцев -5,7% -7,4% Эталон 6,0
3 месяца -3,8% -5,5% Лукойл 5,9
1 месяц 3,4% -0,3% Новатэк 5,8
с начала года 4,5% 0,2% Сбербанк прив. 5,7
Э.ОН Россия 3,3
Показатель риска АФК Система 3,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС ТНК-ВР Холдинг 2,7
Роснефть ГДР 2,6
Стандартное отклонение 31,2% 31,0%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,7
Альфа -4,6%
Бета 0,9
Р-квадрат 0,9
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 24 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
5 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

6. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 39,8
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 26,0
Финансы 11,6
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Депозиты 4,7
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Металлургия 4,7
Денежные средства 3,8
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 3,0
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Недвижимость 2,6
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Химическая промышленность 1,9
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Телекоммуникации 1,4
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Машиностроение 0,7
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -11,0% 19,3% Газпром 8,6
3 года 37,8% 36,9% Лукойл 5,7
1 год -11,4% -6,5% Сбербанк АДР 4,7
6 месяцев -2,8% -1,6% НК Альянс, 6 4,0
3 месяца -1,7% -2,0% Сбербанк прив. 3,7
1 месяц 2,4% 0,4% Ренессанс Капитал, БО-03 3,0
с начала года 3,8% 2,6% ОФЗ 25079 2,9
РСГ – Финанс, 1 2,6
Показатель риска Мечел, БО-4 2,5
Ситроникс, БО-2 2,3
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 18,7% 16,8%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,6
Альфа -5,4%
Бета 1,0
Р-квадрат 0,8 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Недвижимость 16,5
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Нефть и газ 16,4
Потребительский сектор 15,0
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Денежные средства 14,5
Металлургия 8,3
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 7,3
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Телекоммуникации 6,5
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Транспорт 4,6
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Химическая промышленность 4,2
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Машиностроение 3,9
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Медиа и ИТ 2,0
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Финансы 0,8
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 21,0% -14,9% Вес, %
3 года 80,4% 63,8% Эталон 7,9
1 год -23,5% -26,4% АФК Система 6,5
6 месяцев -1,3% -6,3% М.Видео 5,4
3 месяца -5,0% -14,6% Э.ОН Россия 5,1
1 месяц 6,3% 1,5% Нижнекамскнефтехим прив. 4,9
с начала года 7,7% -5,0% Глобалтранс 4,6
Мостотрест 4,5
Группа ЛСР 4,0
Показатель риска Фармстандарт 4,0
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Алроса 3,9
Стандартное отклонение 30,5% 26,4%
Коэффициент Шарпа -0,9 -1,1
Альфа 0,4%
Бета 0,9
Р-квадрат 0,7
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 24 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 6

7. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Генерирующие компании 46,3
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Сетевые компании 42,7
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 10,0
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 1,0
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Э.ОН Россия 13,8
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 12,9
МРСК Центра 9,0
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
МРСК Центра и Приволжья 8,7
Холдинг МРСК 7,3
Динамика за период ОГК-3 7,0
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики РусГидро 6,7
5 лет -39,6% -61,1% ТГК-1 6,6
3 года 9,0% 2,1% Мосэнерго 5,0
1 год -37,8% -36,5% МРСК Волги 4,5
6 месяцев -19,6% -22,8%
3 месяца -18,2% -15,1%
1 месяц 8,7% 1,3%
с начала года -11,5% -13,9%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики
Стандартное отклонение 37,3% 32,5%
Коэффициент Шарпа -1,1 -1,2
Альфа -1,2%
Бета 1,0
Р-квадрат 0,8
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Черная металлургия 42,9
Драгоценные металлы 30,8
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 13,0
тора в своем портфеле.
Удобрения 9,2
Инвестиционная стратегия Денежные средства 4,1
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Highland Gold Mining Ltd 8,7
Алроса 8,5
Динамика за период Распадская 8,1
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи Polymetal International plc 8,1
Северсталь 7,1
5 лет -44,1% -22,8%
3 года 2,5% 14,3% Евраз Груп 6,8
1 год -40,3% -43,4% Мечел прив. АДС 6,1
6 месяцев -22,3% -24,4% Nord Gold 5,5
3 месяца -11,3% -13,0% Норильский никель 5,4
1 месяц -1,3% -4,1% Акрон 5,3
с начала года -13,8% -11,0%
Показатель риска
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи
Стандартное отклонение 35,1% 35,8%
Коэффициент Шарпа -1,2 -1,3
Альфа -2,4%
Бета 0,9
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 24 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
7 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

8. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 43,0
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Интернет 19,3
ИТ 18,6
Фиксированная связь 9,8
Инвестиционная стратегия Медиа 5,1
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель Денежные средства 4,2
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется 10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Вес, %
АФК Система 13,9
Динамика за период Вымпелком
Mail.ru
13,5
13,4
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ IBS group 9,5
телекоммуникации
Армада 9,2
5 лет 48,5% -12,9% Ростелеком прив. 8,3
3 года 186,0% 82,0% МТС 7,5
1 год -10,4% -20,0% Яндекс 5,9
6 месяцев -2,8% -4,1% СТС медиа 5,1
3 месяца -7,8% -3,4% Vivo Participacoes SA ADR 2,3
1 месяц -2,1% 1,8%
с начала года 2,6% 1,0%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
телекоммуникации
Стандартное отклонение 24,1% 30,8%
Коэффициент Шарпа -0,5 -0,7
Альфа 2,0%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,8
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 39,3
Фармацевтика 25,2
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Потребительские товары 13,1
Транспорт 7,9
Инвестиционная стратегия Машиностроение 6,0
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Денежные средства 5,2
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Недвижимость 3,3
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Магнит
М.Видео
15,1
13,9
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Фармстандарт 12,6
товаров и розн. торговли Глобалтранс 7,9
5 лет -15,4% 21,6% Группа Черкизово 7,9
3 года 95,2% 109,6% Дикси Групп 7,0
1 год -21,5% -16,0% Верофарм 6,5
6 месяцев 6,2% 5,9% Протек 6,1
3 месяца -2,9% -5,3% Северсталь-авто 6,0
1 месяц 6,9% 3,9% Русагро 5,2
с начала года 19,2% 21,6%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 31,5% 32,8%
Коэффициент Шарпа -0,8 -0,6
Альфа -10,3%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,6
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 24 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 8

9. 27 АВГУСТА | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки — второй эшелон 34,2
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки — первый эшелон 43,5
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Недвижимость 19,5
Денежные средства 2,8
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь-
10 Крупных позиций
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- Вес, %
го потенциала роста. Банк ВТБ ГДР 11,5
Сбербанк прив. 11,0
Динамика за период Банк Санкт-Петербург 10,9
Эталон 9,7
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
China Construction Bank — H 8,5
3 года 30,2% 18,2% ICBC-H 7,6
1 год -23,5% -31,8% Банк Уралсиб 7,2
6 месяцев -13,9% -13,6% Номос Банк 7,0
3 месяца -5,3% -7,6% Группа ЛСР 5,0
1 месяц 0,2% -4,2% Банк Возрождение 5,0
с начала года -2,6% -1,5%
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 23,3% 30,6%
Коэффициент Шарпа -1,1 -1,1
Альфа -3,5%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,8
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 46,2
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Газовые компании 26,2
Денежные средства 10,5
Инвестиционная стратегия Нефтеперерабатывающие компании
Нефтесервисные компании
7,8
3,2
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций Нефтепроводные компании 3,1
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо- Машиностроение 3,1
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- 10 Крупных позиций
госрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Газпром 13,5
Роснефть 11,6
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
ТНК-ВР Холдинг 10,7
5 лет 43,9% -8,6% Новатэк ГДР 8,4
3 года 82,1% 23,7% Лукойл 8,0
1 год -3,0% -7,9% Нижнекамскнефтехим прив. 7,1
6 месяцев -3,4% -6,6% Татнефть прив. 5,2
3 месяца -1,3% -4,5%
Новатэк 4,4
1 месяц 3,8% 0,7%
Башнефть прив. 4,0
с начала года 1,9% 0,5%
Газпром нефть 3,9
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 24,4% 30,1%
Коэффициент Шарпа -0,2 -0,4
Альфа 1,7%
Бета 0,7
Р-квадрат 0,8
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 июля 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 24 августа 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
9 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012