Venezuela: ¿Cómo llegamos aquí y qué podemos hacer? Panel Plan País 2017

Venezuela:
¿Cómo
llegamos
aquí
y
qué
podemos
hacer?
Miguel
Angel
Santos
@miguelsantos12
www.miguelangelsantos.net

¿Cómo
llegamos
aquí?

3
16.2
26.0
20.2
22.0
25.7
32.6
45.3
56.4
64.6
86.8
56.9
71.6
101.0
103.5
101.2
88.4
44.7
29.2
0.0
20.0
40.0
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
Enero-‐…
Julio-‐99
Enero-‐…
Julio-‐00
Enero-‐…
Julio-‐01
Enero-‐…
Julio-‐02
Enero-‐…
Julio-‐03
Enero-‐…
Julio-‐04
Enero-‐…
Julio-‐05
Enero-‐…
Julio-‐06
Enero-‐…
Julio-‐07
Enero-‐…
Julio-‐08
Enero-‐…
Julio-‐09
Enero-‐…
Julio-‐10
Enero-‐…
Julio-‐11
Enero-‐…
Julio-‐12
Enero-‐…
Julio-‐13
Enero-‐…
Julio-‐14
Enero-‐…
Julio-‐15
Enero-‐…
(dólares
por
barril)
Cesta
petrolera
venezolana
(dólares
corrientes)
Marzo,
2017 www.miguelangelsantos.net
Entre
2004-‐2014,
Venezuela
disfrutó
la
bonanza
petrolera
más

prolongada
de
su
historia

Marzo,
2017 www.miguelangelsantos.net 4
Mercados
financieros
pro-‐cíclicos:
En
medio
de
la
bonanza
petrolera,

Venezuela
multiplicó
por
cinco
su
deuda
externa
Deuda
pública
de
Venezuela
(1998-‐2012,
miles
de
millones
de
dólares
corrientes)

5
La deuda externa fue contratada fuera del Gobierno Central: PDVSA
multiplicó su deuda por 15 en 8 años mientras la producción caía
Producción
de
petróleo,
deuda
financiera
e
inversiones
EyP
(2006
-‐ 2015)
Marzo,

6
• No existe control de gastos ni inventario de proyectos pagados por FCCV (US$54.000 millones)
• Son proyectos de largo plazo (en el mejor de los casos), pagaderos con petróleo a corto plazo
• Los préstamos FCCV vienen en dólares y remimbi, obligando a Venezuela a importar de China
34,766
116,181 110,533
123,966
103,607
150,279
193,144
347,829
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Servicio(de(deuda(a(China
(barriles(por(día(equivalente)
3,200%
5,259%
11,899%
21,829%
23,374% 23,579%
21,887%
25,512%
1,101%
2,413% 2,889%
4,570%
3,914%
5,551%
6,232%
5,675%
0"
5,000"
10,000"
15,000"
20,000"
25,000"
30,000"
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Saldo"Deuda"Fondo"Conjunto"China:Venezuela"(FCCV
(millones"de"dólares,"2008:2014)
Saldo"de"la"deuda Servicio"de"deuda
La deuda externa fue contratada fuera del Gobierno Central: Fondo
Común China-Venezuela (FCCV), pagadera con petróleo a corto plazo
Marzo,

60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
1998) 1999) 2000) 2001) 2002) 2003) 2004) 2005) 2006) 2007) 2008) 2009) 2010) 2011) 2012) 2013) 2014) 2015) 2016)
Venezuela:)Producto)interno)bruto)y)consumo)público)y)privado
(per)cápita,)1998F2015,)1998=100)
Consumo) privado Consumo) público Producto)interno)bruto Base
7
Con
el
boom
petrolero
y
los
proventos
del
endeudamiento
frenético,
se

promovió
un
boom
de
consumo
sin
una
contraparte
en
boom
de
producción
0.0%
1.9%
2.3%
Marzo,

8
En
paralelo,
el
Estado
gradualmente
fue
incrementando
su
participación

en
la
economía,
tanto
en
producción
como
en
importación
Tasa de crecimiento anual:
PIB Público: +3,9%
PIB Privado: -0,6%
Entre 2006-2015 las
importaciones del
Estado pasaron de 15%
a 50% del total
Marzo,

9
A
pesar
de
la
larga
bonanza
petrolera,
el
sector
público
empezó
a

registrar
grandes
déficits
fiscales
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
(%ofPIB)
Sector
público
consolidado:
Balance
primario
y
financiero
(%
del
PIB)
Primary balance Financial balance
Marzo,

10
Con los dólares provenientes de la bonanza petrolera y el endeudamiento, se
financió (entre otros) un boom de importaciones de bienes de consumo
Marzo,
0"
500"
1,000"
1,500"
2,000"
2,500"
3,000"
3,500"
4,000"
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Dólares"constantes"de"2016"per"cápita
Venezuela:)Exportaciones)and)Importaciones)per)cápita
(dólares)constantes)de)2016)
Exports"real"per"capita Imports"real"per"capita

11
Además de una gigantesca salida de capitales…
¡en pleno control de cambio!
7,117$
4,997$
2,332$
1,578$
+865$
+2,487$5,451$
5,631$
4,393$
1,743$
+1,533$
5,425$
5,426$
3,840$
8,764$
9,137$
5,958$
8,635$
13,068$
13,359$
5,041$
11,352$
14,647$
8,961$
20,984$
23,491$
26,132$
22,187$
20,491$
12,515$
8,872$
9,807$
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Capita&outflows
(constant&US$&2013&million)
Salidas
de
capital
(millones
de
dólares
corrientes)
Marzo,

12
El
boom
de
importaciones
de
bienes
de
consumo
financiado
con

endeudamiento
y
petróleo
redujo
la
pobreza
a
la
mitad
entre

Marzo,
Source:
INE.
Encuesta
de
Hogares
por
Muestreo.
1997-‐2015.
UCAB-‐UCV-‐USB.
ENCOVI
2014-‐2015-‐2016
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2014 E 2015 2015E 2016E
EVOLUCIÓN DE LA POBREZA EN VENEZUELA 1997 - 2016
Pobres No Extremos Pobres Extremos
55,6
54,0
26,4
29,5
33,1
48,4
73,0
81,8
Venezuela:
Evolución
de
la
pobreza

(1997-‐2014)
Total
poverty Extreme
poverty

13
El fin de la bonanza petrolera ha dejado en evidencias todas las
carencias del modelo y precipitó el colapso de la economía
Marzo,
16.2
26.0
20.2
22.0
25.7
32.6
45.3
56.4
64.6
86.8
56.9
71.6
101.0
103.5
101.2
88.4
44.7
35.2
0.00#
20.00#
40.00#
60.00#
80.00#
100.00#
120.00#
140.00#
Enero.99
Julio.99
Enero.00
Julio.00
Enero.01
Julio.01
Enero.02
Julio.02
Enero.03
Julio.03
Enero.04
Julio.04
Enero.05
Julio.05
Enero.06
Julio.06
Enero.07
Julio.07
Enero.08
Julio.08
Enero.09
Julio.09
Enero.10
Julio.10
Enero.11
Julio.11
Enero.12
Julio.12
Enero.13
Julio.13
Enero.14
Julio.14
Enero.15
Julio.15
Enero.16
Julio.16
(dólares4por4barril)
Venezuela:4Precios4de4la4cesta4petrolera
(dólares4corrientes,41999C2016)

• Colapso
de
importaciones
• Colapso
de
la
producción
• Financiamiento
monetario
del
déficit
fiscal
• Aceleración
de
la
inflación
• Empobrecimiento
acelerado
Cinco
síntomas

15
El
spread
de
la
deuda
venezolana
se
mantuvo
muy
por
encima
de
LATAM

desde
la
crisis
financiera,
pero
con
la
caída
del
petróleo
se
disparó
Marzo,
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
Date
4/25/00
8/17/00
12/11/00
4/4/01
7/27/01
11/20/01
3/14/02
7/8/02
10/30/02
2/21/03
6/17/03
10/9/03
2/2/04
5/26/04
9/17/04
1/11/05
5/5/05
8/29/05
12/21/05
4/14/06
8/8/06
11/30/06
3/26/07
7/18/07
11/9/07
3/4/08
6/26/08
10/20/08
2/11/09
6/5/09
9/29/09
1/21/10
5/17/10
9/8/10
12/31/10
4/26/11
8/18/11
12/12/11
4/4/12
7/27/12
11/20/12
3/14/13
7/8/13
10/30/13
2/21/14
6/17/14
10/9/14
2/2/15
5/27/15
9/18/15
1/12/16
5/5/16
8/29/16
12/21/16
(puntos6básicos)6
EMBI6Spreads:6Venezuela6y6América6Latina
(diario,6EneroM2000MMarzo62017)

16
En
2015,
en
medio
de
una
caída
de
50%
en
los
precios
petroleros,
Venezuela

recortó
sus
importaciones
21%
y
agotó
buena
parte
de
sus
activos
externos
2015
Cuentas
externas
(miles
de
millones
de
dólares)
37.1
Exports
47.5
Imports
2014
12.5
Services
0.4
Rent
(others)
6.2
Interest
5.4
Amort.
China
9.8
Fall
in

Imports
5.0
China
FCV
4
3.7
Descuento
Deuda

Oil
2.0
Deuda
CITGO
6.0
Amort.
4.0
China
FCV
2
6.7
Liquidación
de
otros
activos

Reservas

líquidas
3.0
2.7
SDR
IMF
3.5
Gold
swap
4.0
Marzo,

17
Para
2016
se
habían
agotado
los
activos
externos
y
para
evitar
el

default,
el
gobierno
realizó
un
ajuste
brutal
en
importaciones
Marzo,
943$
995$
969$ 971$
1,029$
1,310$
734$
635$
886$
1,055$
897$
637$
863$
676$
891$
950$
797$
966$
1,050$
714$
532$
826$
1,107$
1,475$
1,984$
2,048$
1,618$
1,587$
1,908$
2,310$
1,943$
1,565$
1,222$
562$
0"
500"
1,000"
1,500"
2,000"
2,500"
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Dólares"constantes"de"2016"per"cápita
Venezuela:$Importaciones$per$cápita
(dólares$constantes$de$2016)

19
Entre
2000-‐2015,
los
bienes
transables
cedieron
espacio
dentro
de
la

composición
del
PIB
a
los
no-‐transables
(todos
ligados
a
importaciones):
No
hay
fuentes
alternativas
de
generación
de
divisas
297.7%
233.6%
56.0%
43.5%
21.4%
14.6%
13.9%
8.2%
2.5%
-9.0%
-14.4%
-35.0%
-47.2%
!1 !0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5
Instituciones1financieras1y1seguros
Comunicaciones
Serv.1comunitarios,1soc.1y1personales
Produc.1servicios1del1Gobierno1General
Electricidad1y1agua
Comercio1y1servicios1de1reparación
Servicios1inmobiliarios
Construcción
Transporte1y1almacenamiento
Agricultura,1resturantes1y1hoteles,1otros
Manufactura1
Actividad1petrolera
Minería
Tasa1de1crecimiento1per1cápita12000!2015
TransablesNo-‐transables
Tasa
de
crecimiento
per
cápita:
2000-‐2015

Marzo,

20
Con
la
caída
de
las
importaciones,
el
producto
interno
bruto
sufrió
se

vino
abajo
como
un
castillo
de
naipes,
y
con
él,
el
consumo
privado
Marzo,
60.0
80.0
100.0
120.0
140.0
160.0
180.0
1998) 1999) 2000) 2001) 2002) 2003) 2004) 2005) 2006) 2007) 2008) 2009) 2010) 2011) 2012) 2013) 2014) 2015) 2016)
Venezuela:)Producto)interno)bruto)y)consumo)público)y)privado
(per)cápita,)1998F2015,)1998=100)
Consumo) privado Consumo) público Producto)interno)bruto Base

22
En
medio
de
la
fuerte
recesión,
los
déficits
fiscales
persisten:
Los

gastos
han
caído
en
términos
reales,
pero
también
los
ingresos…
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
(%ofPIB)
Sector
público
consolidado:
Balance
primario
y
financiero
(%
del
PIB)
Primary balance Financial balance
Marzo,

23
El
deterioro
fiscal
en
medio
del
cierre
de
los
mercados
ha
incrementado

la
dependencia
fiscal
del
financiamiento
monetario
del
BCV
0
5
10
15
20
25
2008* 2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015*
(%
del
PIB)
Déficit
fiscal
y
financiamiento
monetario
(%
del
PIB)
Fiscal
deficit
(-‐Financial
balance) Central
Bank
Financing
Marzo,

25
La
última
vez
que
el
Banco
Central
reportó
la
inflación

(Diciembre
2015)
estaba
en
la
vecindad
de
180%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
200%
Dec-‐08
Mar-‐09
Jun-‐09
Sep-‐09
Dec-‐09
Mar-‐10
Jun-‐10
Sep-‐10
Dec-‐10
Mar-‐11
Jun-‐11
Sep-‐11
Dec-‐11
Mar-‐12
Jun-‐12
Sep-‐12
Dec-‐12
Mar-‐13
Jun-‐13
Sep-‐13
Dec-‐13
Mar-‐14
Jun-‐14
Sep-‐14
Dec-‐14
Mar-‐15
Jun-‐15
Sep-‐15
Dec-‐15
Evolución
del
Índice
de
Precios
al
Consumidor
(Incremento
interanual)
Marzo,

26
La
inflación
de
una
lista
de
58
alimentos
que
seguimos
en
el
área

metropolitana
de
Caracas
cerró
2016
en
1.227%
Marzo,

27
Ha
ocurrido
una
liberación
de
precios
de
facto,
sin
diferencias

entre
productos
controlados
y
no-‐controlados
Marzo,

28
El
sistema
de
controles

de
precios
destruyó
el

sistema
de
precios

relativos

30
La
inflación
acabó
con
el
poder
de
compra
del
salario
Evolución
del
salario
mínimo

real

(bolívares
constantes
del
2015)
Marzo,

La
pobreza
ha
superado
niveles
récord:
82%
de
los
hogares
están
en

situación
de
pobreza,
30%
en
situación
de
pobreza
extrema
Fuente:
INE.
Encuesta
de
Hogares
por
Muestreo.
1997-‐2015.
UCAB-‐UCV-‐USB.
ENCOVI
2014-‐2015-‐2016
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2014 E 2015 2015E 2016E
EVOLUCIÓN DE LA POBREZA EN VENEZUELA 1997 - 2016
Pobres No Extremos Pobres Extremos
55,6
54,0
26,4
29,5
33,1
48,4
73,0
81,8
Venezuela:
Evolución
de
la
pobreza
(1997-‐2016)
Total
pobreza Pobreza
extrema
Marzo,

La
pobreza
multidimensional
subió
a
71%
y
se
ha
hizo
más
intensa:
El
ingreso

promedio
del
hogar
pobre
está
39%
por
debajo
de
la
línea
de
pobreza
0,320
0,190
0,529 0,560
0,71
0,370 0,350 0,352 0,343
0,39
0,118
0,067
0,186 0,192
0,28
0,000
0,050
0,100
0,150
0,200
0,250
0,300
0,000
0,100
0,200
0,300
0,400
0,500
0,600
0,700
0,800
0,900
1,000
2005 2012 2014 2015 2016
Mo(HxA)
IncidenciaeIntensidad
Incidencia Intensidad Pobreza Ajustada (Mo)
Fuente:
INE.
Encuesta
de
Hogares
por
Muestreo.
2005-‐2012.
UCAB-‐UCV-‐USB.
ENCOVI
2014-‐2015-‐2016
Incidencia
e
Intensidad
de
la
Pobreza
Multidimensional

En
tres
años,
un
número
muy
significativo
de
hogares
cayeron
en
la

pobreza,
y
una
cantidad
alarmante
cayó
en
pobreza
extrema
2014 No
pobre Pobre
No
pobre
No
pobre
44,7%
Pobreza
inercial
6,1%
Pobre
Pobreza
reciente
33,1%
Pobreza
crónica
16,1%
Pobreza
de
ingreso
Pobreza
Estructural/Multidimensional
2015 No pobre Pobre
No pobre
No
pobre
23,1%
Pobreza inercial
5,5%
Pobre
Pobreza reciente
47,1%
Pobreza crónica
24,3%
Pobreza
de
ingreso
Pobreza
2016 No pobre Pobre
No
pobre
No pobre
16,4%
Pobreza inercial
3,2%
Pobre
Pobreza
reciente
49,4%
Pobreza crónica
31,4%
Pobreza
de
ingreso
Pobreza
ü Hogares
no-‐pobres
cayeron
63%
en
dos

años
(28.3
puntos
porcentuales)
ü Pobreza
reciente
creció
49%
(16.3

puntos
porcentuales)
ü Pobreza
crónica
incrementó
95%
ü (15.3
puntos
porcentuales)

¿Cómo
podemos
recuperar
el
rumbo?

Emergencia
humanitaria
Atender de forma prioritaria el
diseño de un esquema de protección
al bienestar del hogar,
abastecimiento interno de alimentos
y medicinas, y sentar las bases para
la reactivación productiva
Estabilización
Reducir los desequilibrios
macroeconómicos y aender las
principales restricciones a la
expansión de la oferta
Reformas
estructurales
Reconfigurar la economía con
el objeto de fomentar una
estrategia de crecimiento
inclusivo sostenido de largo
plazo
Una transición en tres fases

• Emergencia
humanitaria
● Programa de transferencias directas de emergencia complementado por protecciones
indirectas a medicamentos
● Programa subsidio al transporte público
● Activación de programas de asistencia humanitaria multilateral y bilateral
● Revisión de convenios
● Auditoría operativa/financiera de PDVSA y proveedoras de servicios públicos
● Trasladar el gasto social de PDVSA y competencias de política social al GC
● Eliminar restricciones a socios en procura/decisiones técnicas
● Revertir expropiaciones a proveedores de servicios
● Préstamos bilaterales de emergencia de baja condicionalidad (Crédito puente)
● Restablecer capacidades mínimas en infraestructuras y servicios básicos
● Crear incentivos para promover la importación y producción privada de bienes:
- Legalización del paralelo y unificación a un tipo de cambio oficial flexible
- Levantamiento de controles de precios
- Restablecimiento de las cartas de crédito con garantía internacional
- Reducir costos transaccionales y garantizar derechos de propiedad
● Eliminación de subsidios indirectos (con excepción de electricidad nivel residencial)
● Reforma del IVA e IDB
● Cuenta única del tesoro nacional
● Auditoría operativa y financiera de toda la estructura y empresas del Estado
● Señalización de medidas dirigidas a minimizar déficit de mediano y largo plazo (ej.:
Nombramientos BCV y Ministerios, control de corrupción, etc.)
Proteger el
bienestar del
hogar
Reactivar la
producción y
promover el
abastecimiento
Atender deterioro
de la industria
petrolera
Corregir
desequilibrios
fiscales y detener
la inflación
Emergencia humanitaria

• Estabilización
● Actualización del salario y las pensiones
● Actualización bono alimenticio y extensión de beneficios jubilados
● Sentar bases para reforma de seguridad social y otros esquemas de protección
● Reformas al mercado laboral
● Nuevo marco y entes regulatorios, así como nueva política petrolera
● Atracción de inversiones greenfield y brownfield al sector petrolero
● Estrategia deuda proveedores y socios comerciales
● Inversiones necesarias para sostener producción petrolera
● Reducción del % accionario de PDVSA en empresas mixtas y Ronda 0
● Licitaciones competitivas de activos no estratégicos para PDVSA
● Revisar y reorientar gasto a prioridades: Salud, educación, infraestructura
● Reducir financiamiento inflacionario
● Privatización de empresas públicas pequeñas y medianas
● Regulación y establecimiento de estrictas reglas fiscales para empresas públicas grandes
● Programa de estabilización al sistema financiero
● Reforma al ISRL
● Sinceración de tarifas de otros servicios públicos, gas y telecomunicaciones
Proteger bienestar
del hogar
Reactivar la
producción y
promover el
abastecimiento
Atender deterioro
de la industria
petrolera
Corregir
desequilibrios
fiscales y detener
la inflación
Estabilización
● Reperfilamiento de la deuda actual y nuevo financiamiento externo
● Levantar control sobre cuenta de capitales y liberalización cambiaria
● Estrategia de deuda comercial
● Previsiones otros requerimientos de divisas (ej.: Reservas, ICSID, etc.)
● Estrategia de atracción de remesas y FDI a sectores específicos
● Negociación con multilaterales para la provisión de bienes públicos

Nuestro
problema
no
es
técnico,
es
de

naturaleza
adaptativa:
¿Cómo
hacemos
para
implementar
las

cosas
que
sabemos
que
tenemos
que

hacer
para
que
nos
vaya
mejor?

Algunos
ejemplos
de
retos
adaptativos
colectivos
• Un
nuevo
contrato
social:
¿Qué
debe
hacer
el
Estado
por
el
ciudadano,
y
qué
debe

hacer
el
ciudadano
por
el
Estado,
y
por
sí
mismo?
• Demasiadas
promesas
de
pago
que
pesan
sobre
un
país
con
muy
pocos
recursos:

¿Cuáles
son
las
prioridades?
(Y
cuáles
no
son
prioridades?)
• La
recuperación
de
Venezuela
mientras
se
atiende
la
emergencia
es
posible
con
un

programa
de
asistencia
de
organismos
financieros
internacionales:
Se
necesita
un

liderazgo
convencido,
preparado
para
el
reto,
y
con
una
narrativa
pública
que
nos

ayude
a
entender
quiénes
somos,
qué
nos
pasó,
y
nos
estimule
a
tomar
acciones

para
superar
la
catástrofe

¡Gracias!
Miguel
Angel
Santos
@miguelsantos12
www.miguelangelsantos.net
March
31,
2017 George
Washington
University:
Plan
País
2017

Venezuela: ¿Cómo llegamos aquí y qué podemos hacer? Panel Plan País 2017

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