1. CONFIDENCIAL
RESTRUCTURING
Independência S.A.
Apresentação sobre a Análise Preliminar e Desempenho
Financeiro Recente
06 de Maio de 2009
ADVISORY

2. CONFIDENCIAL
Notas relevantes
Esta apresentação foi preparada com base na proposta de prestação de serviços Ressaltamos que a KPMG não se responsabiliza pela exatidão das informações
profissionais endereçada ao Independência S.A. (“Independência” ou “Empresa”) utilizadas como base para nossa análise, considerando que essas informações foram
datada de 2 de abril de 2009, cujo objetivo e o escopo estão incluídos nesta disponibilizadas por domínio público ou pela própria Empresa e que no final deste
apresentação e devem ser lidos em conjunto com a proposta mencionada. trabalho, o conteúdo desta apresentação foi discutido com a Administração para
assegurar a acuracidade dos dados reportados.
Na preparação desta apresentação, utilizamos dados e informações disponibilizados
pela Administração da Empresa.
O conteúdo de nossa apresentação contemplou informações que nos foram
As análises apresentadas nesta apresentação consideram as operações do efetivamente disponibilizadas, refletindo as condições predominantes e o nosso ponto
Independência isoladamente e sem relação de caráter operacional, societário ou de de vista independente, no momento, estando de acordo com as circunstâncias da
qualquer outra natureza, a não ser os fatos e situações que foram claramente realização dos trabalhos, que não contempla o atendimento a interesses pessoais ou
informados pela Administração. específicos. Nesses termos, o resultado da análise que venham a ser realizadas por
terceiros poderá ser diferente do resultado de nossas análises, sem que isso
As informações apresentadas foram reelaboradas, agrupadas e reclassificadas quando
caracterize qualquer deficiência nos trabalhos realizados.
necessário, com o suporte da Administração do Independência, para uma melhor
exposição das informações. Entretanto, o processamento de dados e informações não Acrescenta-se que, diante de novas oportunidades em que KPMG venha a ter de
implica na nossa aceitação ou atestado de que estas informações sejam verdadeiras.
realizar novas análises deste mesmo conteúdo, independentemente de tomar
Ressaltamos que o escopo de nosso trabalho é diferente daquele de uma auditoria, e
conhecimento de fatos ou elementos novos, ela poderá rever a manifestação que vier
portanto, não podemos atestar o mesmo nível de segurança. O trabalho descrito nesta
a proferir em razão da presente contratação, podendo, inclusive, modificar o seu
apresentação não representa uma auditoria de acordo com os padrões geralmente
entendimento inicial.
aceitos e não deve ser interpretado ou usado como tal.
As informações, os números, as opiniões, os memorandos, os comentários, etc.,
O escopo de nossos serviços não contempla nenhum serviço de auditoria legal e não
apresentados pela KPMG, deverão ser analisados pela Empresa, a qual assume total
inclui a avaliação ou exame de qualquer dívida do Independência, incluindo qualquer
responsabilidade por seus atos ou decisões tomadas com base nessas informações.
dívida financeira, fiscal ou trabalhista. Portanto, a KPMG não realizou qualquer exame
ou verificação das contingências trabalhistas do Independência, créditos tributários ou
Tendo em vista a natureza dos serviços prestados, a KPMG recomenda que quaisquer
qualquer outro crédito. Nossos serviços não incluem qualquer análise relacionada com
conselhos, recomendações ou informações fornecidas pela KPMG à Empresa, no
o impacto de qualquer concessão ou contingência no fluxo de caixa do Independência .
âmbito da prestação dos serviços, sejam usados exclusivamente pelo Independência,
Nosso acesso à Administração da Empresa inclui seu Presidente, Diretor Financeiro, considerando os objetos que justificam o compromisso da proposta previamente
Diretor de Operações, Diretor Comercial e as pessoas encarregadas dos mencionada da KPMG, e em caráter confidencial, visto que o uso do resultado de tais
departamentos de tesouraria e controladoria e outros sub-departamentos financeiros. serviços, inclusive deste documento, em contexto diferente daquele em que os
trabalhos são realizados pode ensejar interpretações divergentes e conseqüências
Este compromisso não constitui e não deve ser interpretado como uma avaliação
adversas.
econômico-financeira e nem como prestação de serviços de assessoria jurídica.
O escopo do trabalho ora proposto não contempla a obrigação da KPMG de identificar
e apontar opções de reestruturação financeira diferentes daqueles apresentados pela
Empresa e, portanto, a KPMG não será responsabilizada por eventuais oportunidades
que possam não ser identificadas, apresentadas independentemente dos motivos ou
razões para tais ocorrências.
1
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de firmas independentes e afiliadas à KPMG Internacional, uma cooperativa suíça. Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil. KDMS 61765
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3. CONFIDENCIAL
Notas relevantes (cont.)
Considerando que a KPMG não pode controlar, intervir ou gerenciar o uso das A KPMG esclarece que a apresentação contempla a descrição de fatos identificados
informações verbais ou escritas transmitidas, a Empresa concorda que o uso ou durante a realização dos trabalhos, de acordo com o escopo contratado e limitados à
divulgação de qualquer parte do resultado dos serviços contratados, sob qualquer documentação disponibilizada.
circunstância ou para qualquer propósito, ocorrerá exclusivamente com base na e em
Esclarecemos que não temos qualquer obrigação de atualizar o resultado dos serviços,
decorrência da avaliação de conveniência e da oportunidade que o Independência, com tampouco de revisar as suas informações em conseqüência de eventos que ocorram
base no entendimento de seus administradores, considere pertinente, e portanto, sob após a data da emissão de sua minuta. Caso alguma atualização seja necessária, uma
risco exclusivo e responsabilidade exclusivos da Empresa. nova proposta de trabalho deverá ser acordada.
Nesses termos, fica certo e ajustado entre a KPMG e o Independência que o ato da Essa apresentação foi emitida em Inglês e Português. Caso haja qualquer
inconsistência entre as versões em Inglês e Português, prevalecerá a versão em
última em usar ou revelar qualquer parte do resultado dos serviços contratados
Inglês.
implicará a automática concordância dela e assunção da obrigação correspondente, por
ela, em responder por toda e qualquer conseqüência, dano ou prejuízo resultante de tal
uso ou revelação do material, que ela ou a KPMG ou partes com ela relacionadas
vierem a suportar.
Assim, o Independência concorda em manter a KPMG imune, e caso não seja possível,
assume a responsabilidade de indenizar a KPMG (incluindo seus sócios, empregados e
agentes) por quaisquer danos, prejuízos e despesas que esta vier a suportar em razão
de ações, reclamações, pleitos ou questionamentos de terceiros, relacionados direta
ou indiretamente com os serviços contratados, salvo se essas ações, reclamações,
pleitos ou questionamentos decorrerem da prática de ação ou omissão dolosa da
KPMG, declarada em sentença judicial. No mesmo sentido, a Empresa concorda que,
caso a KPMG venha a ser requerida pela Empresa ou em razão de ato do
Independência, por qualquer pessoa ou autoridade, a realizar atos de esclarecimento,
disponibilização de material e afins, a Empresa reembolsará a KPMG pelos custos que
esta tiver com tais atividades e irá remunerar as horas incorridas por seus profissionais,
de acordo com as taxas praticadas à época, pela KPMG.
Esclarecemos que os trabalhos contemplados nesta apresentação foram executados
de acordo com os objetivos, concepção e outros termos e condições contidas nesta
apresentação e em nossa proposta de 2 de abril de 2009. A KPMG não se
responsabiliza pela utilização por outrem ou para outros propósitos. Caso o
Independência ou seus credores autorizados ao recebimento de cópias divulguem os
trabalhos, a KPMG ficará isenta de quaisquer responsabilidades oriundas direta ou
indiretamente da referida divulgação.
2
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4. CONFIDENCIAL
Histórico
DRE - Receita líquida
(R$ milhões)
O Independência S.A. é um dos principais frigoríficos do Brasil. De acordo com o MAPA, Ministério da
2.000 1.939
Agricultura, Pecuária e Abastecimento, a Empresa foi o 4º maior frigorífico em 2008. %
49.0
1.800
G R:
CA
1.600
1.285
1.400
O Independência foi fundado em 1977, na cidade de Santana do Parnaíba, produzindo inicialmente carne seca,
1.200
873
1.000
atendendo principalmente a região norte do Brasil. 800
600
400
Em abril de 2004, o Sr. Roberto Graziano Russo assumiu a Presidência do Independência. 200
-
2006 2007 2008
Em 2008, a Empresa atingiu uma estrutura de 18 plantas, com uma das unidades localizada no Paraguai e as
Receita líquida
outras em sete diferentes estados do Brasil: São Paulo, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Rondônia, Minas Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
Gerais e Goiás. A Empresa é proprietária de 8 plantas, sendo as demais unidades arrendadas.
Os principais negócios do Independência são carne bovina e couro (responsáveis por 88,6% e 11,0% da receita DRE - EBITDA como % da Receita Líquida
(R$ milhões)
bruta em 2008, respectivamente). A receita restante provém de serviços de logística fornecidos a terceiros.
2.000 1.939 200,0%
1.800 180,0%
1.600 160,0%
Em 31 de dezembro de 2008, a capacidade instalada do Independência era a seguinte: 1.400 140,0%
1.285
1.200 120,0%
− Abate de 11.800 cabeças por dia; 1.000 100,0%
873
800 80,0%
600 60,0%
− Desossa de 12.600 cabeças por dia;
400 40,0%
16,1% 16,1%
15,1%
200 20,0%
− Processamento de couro de 10.000 peles por dia. 0 0,0%
2006 2007 2008
Receita líquida Margem EBITDA
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
3
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5. CONFIDENCIAL
Estratégia de crescimento da Empresa
Evolução no consumo brasileiro per capita de carne
Desde 2007, em função do forte desempenho da Empresa durante os anos anteriores, a diretoria do
bovina
(Quilos per capita por ano)
Independência estabeleceu uma estratégia de crescimento agressiva para os anos seguintes,
alcançando expansão na capacidade de abate de 4.100 cabeças/dia em janeiro de 2007 para 11.800
CAGR (08/00): 2.8%
cabeças/dia em dezembro de 2008. 44.8
43.6
42.8
42.2
41.4
36.3
36
35.8 35.2
Esse forte desempenho foi baseado no aumento do consumo doméstico per capita, aliado ao
crescimento das vendas no mercado externo durante os anos anteriores, como mostram os gráficos
ao lado.
Em 2007, o Independência adquiriu uma planta e arrendou três unidades¹. Durante 2008, a Empresa 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008*
Observação: (*) Estimado
adquiriu outras duas plantas e arrendou adicionais três unidades². Para financiar estas aquisições, a Fonte: USDA
Empresa levantou linhas de capital de longo prazo indexadas em dólares americanos, bem como,
Evolução na exportação brasileira de carne bovina
empréstimos para financiamento de capital de giro (ACC). (Mil toneladas)
3,5%
): 2
Em novembro de 2008, para fazer frente ao aumento nas despesas de capital e necessidades de (08/00
CAG R 1,286
1,225
capital de giro, o Independência captou junto ao BNDES um montante de R$ 250 milhões. 1,086
1,023
925
Adicionalmente, no primeiro trimestre de 2009, estava prevista uma captaçao complementar de R$
620
200 milhões junto ao BNDES que, no entanto, não ocorreu devido à situação financeira complicada da 430
368
Empresa. 189
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fonte: MDIC/Secex
1. Aquisição de Goiás Carnes e arrendamento de Juína, Pontes e Lacerda e Confresa.
2. Aquisição de Nova Carne e Guarani e arrendamento de Colider, Nova Xavantina e Itupeva.
4
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6. CONFIDENCIAL
Dívidas
De janeiro de 2008 a fevereiro de 2009, a dívida líquida da Empresa aumentou de R$1.045 milhões para R$3.003
milhões. Os principais eventos em 2008 foram, a emissão de notes no valor de US$ 300 milhões em maio e
captações através de novas linhas de ACC e Finame em setembro. A desvalorização da moema brasileira causou
um aumento das perdas com variação cambial no montante de R$234 milhões até fevereiro de 2009. Outros
fatores responsáveis pelo aumento do endividamento da Empresa foram, a assunção da dívida da Independência
Participações S.A. no montante de R$ 253 milhões, como parte da capitalização junto ao BNDES, bem como, o
reconhecimento das perdas com derivativos (R$ 270 milhões em 2008). Ajustes adicionais totalizando R$ 505
milhões foram feitos em dezembro de 2008, relacionados à revisão de controles internos, conciliações contábeis e
à adoção da lei 11638/07, conforme detalhado no relatório.
Evolução da dívida líquida
(R$ milhões)
0,5
-
(0,5)
(1,0)
(1,5)
(2,0)
(2,5)
(3,0)
(3,5)
jan-08 fev-08 mar-08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09
Disponibilidades Empréstimos e financiamentos - curto prazo Empréstimos e financiamentos - longo prazo Dívida líquida
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
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7. CONFIDENCIAL
Crise financeira mundial
Evolução das exportações brasileiras (total exportado)
O total de exportações brasileiras em 2008 apresenta um crescimento expressivo quando Preços de FOB, em US$ bilhões
comparado ao ano anterior. Contudo, com a crise financeira mundial, as exportações 200 41,4% 41,7% 44,8% 50%
41,3%
40%
inverteram essa tendência e caíram mais de 25% em janeiro de 2009, em relação ao mesmo 190 30,8%
26,4%
30%
20,9%
180
17,4%
período em 2008. 13,0% 20%
170
5,0% 10%
-2,1%
160 -2,9%
-6,4% 0%
As exportações de carne bovina seguiram uma tendência similar às exportações brasileiras, 150
-10%
diminuindo desde outubro passado. As exportações, durante o período de análise, 140 -26,3% -25,1% -20%
130 -30%
apresentaram seu pior desempenho desde janeiro de 2009, quando houve uma baixa 163 166 165 167 173 178 184 189 195 198 198 198 194 191 190
120 -40%
jan-08 fev-08 mar-08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 mar-09
acumulada de aproximadamente 54%, em relação a janeiro de 2008.
Exportação (acumulada nos últimos 12 meses) %variação em relação ao mês do ano anterior
Fonte: MDIC/Secex
A queda da demanda internacional levou à baixa de preços de exportação da carne bovina.
Evolução nas exportações brasileiras de carne bovina
Além disso, a depreciação da moeda brasileira em relação ao dólar não teve o impacto positivo Preços de FOB, em US$ bilhões
nas exportações, como esperado pela Empresa. Isso ocorreu em função de países 4,5 100%
4,0 80%
importadores como Rússia, bem como, países do Oriente Médio e Ásia, também terem sofrido 56%
49%
3,5 60%
40% 36%
significativa desvalorização de suas moedas. Desta maneira, as exportações de carne bovina 3,0 40%
23% 21%
15%
6%
2,5 20%
brasileira não apresentaram os ganhos esperados. Como resultado, as perdas com hedge -9% -11% -14% -14% 0%
2,0
-27% -27%
cambial na exportação não puderam ser compensadas. 1,5 -20%
-54%
1,0 -40%
0,5 -60%
3,6 3,6 3,5 3,6 3,6 3,7 3,8 3,9 4,1 4,1 4,0 4,0 3,8 3,7 3,7
Outra consequência da redução das exportações foi o aumento na oferta no mercado interno, o - -80%
jan-08 fev-08 mar-08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09 mar-09
que resultou em uma grande queda de preços nas vendas do mercado interno.
Exportação (acumulado nos últimos 12 meses) %variação em relação ao mês do ano anterior
Fonte: MDIC/Secex
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8. CONFIDENCIAL
Efeitos da crise no mercado de carne bovina
Crise
financeira OPERACIONAL
internacional
+ Custo da
Excesso
Resultado
Queda nos preços arroba do boi
de oferta no
Queda da
operacional
em todos permaneceu
mercado
exportação
Queda na negativo
os mercados estável
interno
brasileira
demanda +
inadimplência
no setor
FINANCEIRO
Crise financeira internacional Aumento nos custos de financiamento:
Retração das linhas de crédito no comércio internacional − Em dólares (US$) de 6% a.a. para 12% a.a.
Necessidades de capital de giro − Em reais (R$) de 110% do CDI para 170% do CDI
Redução na liquidez: Redução nos cronogramas de financiamentos de curto prazo:
Falta de linhas de crédito externas − Concentração dos vencimentos para cada mês
−
Cancelamento dos limites e não-renovação das linhas − Pressão na renegociação de renovações
−
existentes
Aumento na dívida devido à desvalorização cambial
Consolidação dos bancos com redução nas linhas e
−
− Impacto no serviço de dívida e no fluxo operacional
limites
Cancelamento das operações de financiamento
Redução nos limites, devido à desvalorização cambial
−
(limites em reais e liberações em dólares)
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9. CONFIDENCIAL
O impacto da crise no Independência
Média de preço de venda da carne bovina e do preço do
boi gordo
Apesar da crise mundial, o custo da matéria prima não caiu devido ao forte poder de barganha
(R$/Quilos)
dos fornecedores (produtores de gado). 10
R$ 9,06
R$ 8,84
R$ 8,42 9
R$ 8,15
R$ 7,80
A forte redução no preço de vendas, tanto no mercado interno como no externo, não 8
R$ 8,85
R$ 8,36
R$ 7,90
7
acompanhada por custos mais baixos do gado (ilustrados no gráfico ao lado), resultaram em R$ 6,90
R$ 5,82 R$ 6,53
R$ 5,62 6
R$ 5,25
R$ 5,18
margens negativas para o Independência, observadas em janeiro e fevereiro de 2009. R$ 5,06
5
4
3
2
1
0
Out-08 Nov-08 Dez-08 Jan-09 Fev-09
Boi gordo Mercado interno Mercado externo
Fonte: ESALQ / Bloomberg e Informações fornecidas pelo Independência
8
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10. CONFIDENCIAL
O impacto da crise no Independência (cont.)
Evolução dos estoques
Em dezembro de 2008, em função do resultado de uma decisão estratégica baseada nas R$ milhões
dinâmicas de mercado, o Independência interrompeu temporariamente sua produção em 202
176
algumas plantas, concedendo férias coletivas a parte de seus funcionários. Como impacto
151
134
desta decisão estratégica, a Empresa apresentou uma redução significativa nos seus níveis de
estoque.
47
Em janeiro de 2009, a Empresa decidiu aumentar sua produção fortemente, com base nos
baixos níveis de estoque e na expectativa de um grande aumento nas vendas no curto prazo.
out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09
De acordo com o Independência, o racional que fundamentou as expectativas de crescimento Estoques
das vendas foi baseado em:
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
(i) historicamente, a exportação tem uma queda durante o último trimestre do ano anterior,
retornando aos altos níveis durante o primeiro trimestre do ano, devido à forte demanda de
importadores para reestabelecimento dos seus níveis de estoque.
(ii) o consumo doméstico costuma diminuir no primeiro trimestre, ocasionando a baixa do
preço do gado, aumentando a atratividade das exportações.
(iii) as exportações do Independência alcançaram maior crescimento durante os últimos anos,
em comparação aos seus concorrentes, e a administração esperava que essa tendência fosse
se manter em 2009.
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11. CONFIDENCIAL
O impacto da crise no Independência (cont.)
Receita bruta - Total
O cenário mapeado pelo Independência para 2009 não se realizou. As exportações caíram (R$ milhões)
abruptamente, quando comparadas com dezembro de 2008, e a forte concorrência no mercado 300
CM G
R: - 9
interno deteriorou os níveis de vendas. . 9%
250
Conforme discutido, os preços nos dois mercados (interno e externo) caíram, sendo que os de 200
exportação mostraram quedas relevantes desde o início de dezembro de 2008.
150
277,8
233,3
A queda do faturamento nas exportações, já mencionada, está relacionada principalmente a dois 211,7
100
183,0
164,1
fatores: (i) a redução dos níveis do estoque pelos clientes; e (ii) ao comportamento do mercado
50
externo diferente daquele esperado pela Empresa, que reduziu o consumo e mudou os padrões
0
de compra. out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência bruta
Receita
A forte concorrência no mercado interno se baseou no reposicionamento dos exportadores, que
Detalhamento da receita bruta - Mercado interno e externo
tentaram compensar as quedas nas exportações. (R$ milhões)
Devido à manutenção do custo da matéria-prima e à queda dos preços de venda descritos 277,8 233,3 211,7 164,1 183,0
100%
anteriormente, o Independência sofreu uma redução significativa em sua margem EBITDA, de
14,2% em relação à receita líquida em dezembro de 2008, para -31,0% em fevereiro de 2009. 41% 42%
44%
50%
75% 52%
Adicionalmente, devido a problemas econômico-financeiros de alguns clientes nos mercados
50%
externo e interno, os níveis de inadimplência aumentaram significativamente. A Empresa informa
que em janeiro e fevereiro de 2009, houve aumento de inadimplência, devolução de produtos, 59% 58%
56%
50%
25% 48%
bem como, negociação de prazos de pagamento e descontos a clientes, principalmente no
mercado externo. 0%
out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09
Mercado interno Mercado externo
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
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12. CONFIDENCIAL
O impacto da crise no Independência (cont.)
Contas a receber X Receita bruta
Devido aos fatores mencionados anteriormente, as necessidades de capital de giro da Empresa
(R$ milhões)
278
sofreram um aumento significativo em um curto período de tempo. A falta de linhas de capital de
233
giro no mercado fizeram com que a Empresa utilizasse seu próprio caixa para fazer frente à situação. 212
183
164
Devido à desvalorização significativa da moeda brasileira e à exposição financeira da Empresa em
moeda estrangeira e em derivativos, o Independência não apenas consumiu uma grande parte de 209
191
177
seu caixa restante, como também, não pagou parte de seus empréstimos e financiamentos, 108
107
piorando sua situação econômico-financeira.
out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09
Contas a receber Receita bruta
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
EBITDA como % da Receita Líquida
(R$ milhões)
246.971
250.000 200,0%
203.564
150,0%
200.000 186.091
155.498 100,0%
150.000
127.809
50,0%
16,3% 15,6% 14,2%
100.000
0,0%
-31,0%
-39,8%
50.000
-50,0%
- -100,0%
out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09
Receita líquida % Receita líquida
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
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13. CONFIDENCIAL
Análises do fluxo de caixa
De outubro a dezembro de 2008 a posição do caixa da Empresa se manteve estável. Apesar de acumular resultados negativos no último
trimestre de 2008, o aporte de capital junto ao BNDES manteve o caixa da Empresa inalterado.
Fluxo de caixa - de 31 de setembro de 2008 a 31 de dezembro de 2008
R$ milhões
60
8 3
131
250
130
493 494
73
37
- - - - -
Saldo inicial Lucro líquido Variações no Investimentos Variações em BNDES Capital Empresas Outras Leasing/Compra Saldo Final
ajustado capital de giro empréstimos e controladas variações das unidades
financiamentos Juína, Confresa,
Observação: (1) Pagamentos adiantados relacionados aos contratos de arrendamento/compra das unidades de Juína, Confresa e Pontes e Lacerda. Pontes e1
Fonte: Informações fornecidas pela Independência Lacerda
A Empresa também apresentou resultados negativos em janeiro e fevereiro de 2009, bem como, necessidade de capital de giro. Estes
fatores, somados à amortização de alguns financiamentos e empréstimos, resultou em um fluxo de caixa negativo para o período, de
aproximadamente R$461 milhões.
Fluxo de caixa - de 31 de dezembro de 2008 a fevereiro de 2009
R$ milhões
168
154
494
21
32 1 12
73
33
- - - -
Saldo inicial Lucro líquido Variações no Investimentos Variações em Empresas Outras variações Leasing/Compra Saldo Final
ajustado capital de giro empréstimos e controladas das unidades
financiamentos Juína, Confresa,
1
Pontes e Lacerda
Observação: (1) Pagamentos adiantados relacionados aos contratos de arrendamento/compra das unidades de Juína, Confresa e Pontes e Lacerda.
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
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14. CONFIDENCIAL
Conclusão
A combinação dos fatores mencionados previamente:
(i) estratégia de crescimento agressiva, em 2007 e 2008, levando a altos níveis de alavancagem;
(ii) dívidas indexadas predominantemente em dólares americanos, bem como, exposição em contratos
de hedge cambial, em um cenário de desvalorização significativa da moeda brasileira; e
(iii) perdas operacionais significativas como resultado dos elevados preços da matéria-prima, e
expansão da produção em momento de preços deprimidos (janeiro e fevereiro de 2009),
diferentemente do histórico esperado,
no contexto da crise financeira mundial e do seu impacto direto no Independência, causaram um
aumento significativo nas suas dívidas e em seus níveis de liquidez, levando a Empresa à sua atual
situação financeira.
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15. CONFIDENCIAL
Dívida total - 27 de fevereiro de 2009
Detalhamento do total da dívida - %
Dívida total
Impostos e
R$'000 Saldo % Ativos fixos
(plantas) encargos sociais
Outros
3% Rescisões
Bancos 1.814.481 53% 1%
Fornecedores
trabalhistas
2%
Notes 1.230.269 36% 1%
Pecuaristas 172.422 5%
Pecuaristas
Outros Fornecedores 70.109 2% 5%
Ativos fixos (plantas) 48.255 1%
Impostos e encargos sociais 88.049 3%
Bancos
Rescisões trabalhistas 26.900 1% 52%
Notes
Total 3.450.485 100%
36%
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
Posição da dívida total
O saldo da dívida bancária é composto por 38 bancos. O total, incluindo notes, é de R$ 3.045 milhões.
O saldo da dívida com fornecedores em 27 de fevereiro de 2009 é composto por 3.727 fornecedores. Este saldo inclui todas as
dívidas com os fornecedores até a data do pedido de recuperação judicial (saldos vencidos e a vencer).
As dívidas relacionadas a ativos fixos consistem de saldos em aberto relacionados à aquisição de cinco plantas: Rolim de Moura
(RO), Colorado do Oeste (RO), Paraíso do Tocantins (TO), Santos (SP) e Guarani (Paraguai).
Dívidas tributárias são divididas entre parcelamentos de impostos e impostos atrasados. O Funrural é o responsável pela maior parte
da dívida tributária, representando 91,4% do total.
As rescisões contratuais são provisões relativas às demissões de funcionários realizadas em abril e maio de 2009.
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16. CONFIDENCIAL
Dívida com fornecedores - 27 de fevereiro de 2009
Faixa de valor
R$'000 Quantidade
Saldo % % Acum Qtd % % Acum
Maior que R$ 1,000,000 60.593 25% 25% 29 1% 1%
De R$ 500,000 para R$ 1,000,000 25.949 11% 36% 37 1% 2%
De R$ 100,000 para R$ 500,000 96.217 40% 75% 477 13% 15%
De R$ 50,000 para R$ 100,000 29.278 12% 87% 405 11% 25%
De R$ 25,000 para R$ 50,000 16.775 7% 94% 454 12% 38%
De R$ 10,000 para R$ 25,000 9.879 4% 98% 551 15% 52%
De R$ 5,000 para R$ 10,000 1.857 1% 99% 261 7% 59%
De R$ 1,000 para R$ 5,000 1.645 1% 100% 653 18% 77%
Menor que R$ 1,000 336 0% 100% 860 23% 100%
Total 242.531 100% - 3.727 100% -
Fonte: Informações fornecidas pelo Independência
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