Tarea APE Nro. 1 INFORME GRUPAL CONSULTA Y PRESENTACIÓN FINANZAS.pdf
Seminario proyectos de inversion al interior de las empresas
1. SEMINARIO TALLER
CÓMO PRESENTAR PROYECTOS DE INVERSIÓN
AL INTERIOR DE LA COMPAÑÍA
MBA: ROBERTO A. OROPEZA Y.
robantoy@gmail.com
2.
3. OBJETIVO GENERAL
Reducir los riesgos y los problemas más
comunes asociados a los proyectos de inversión
de las Compañías.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Que el participante logre:
Desarrollar los proyectos de la compañía
plasmando, no sólo las ideas y el presupuesto, sino el
plan de acción, los componentes, fases y resultados.
Liderar el proceso de nuevos proyectos de inversión
al interior de la Compañía.
Enlazar las fortalezas y oportunidades del negocio
para aperturar nuevas unidades de negocio.
Hacer uso de la Metodología de Proyectos de
Inversión cómo mejor Práctica, más allá del valor
Financiero que arroje el resultado del estudio.
5. FORMULACIÓN DE PROYECTOS
INTRODUCCIÓN
Un Proyecto de Inversión, es la búsqueda de una solución
inteligente al planteamiento de un problema, entre muchas, una
necesidad humana.
Empresa
La formulación y preparación de un proyecto de inversión, es el
procedimiento en el que se identifica y describe una situación que se
desea transformar, y en el que se plantean, analizan y diseñan las
acciones necesarias para lograrlo y sus implicaciones.
Este procedimiento permite acercarse a una realidad futura relacionada
con una situación deseada. El objeto principal es minimizar los
riesgos de inversión, orientar la ejecución y optimizar la utilización de
los recursos, mediante el análisis de los elementos que componen el
proyecto.
Necesidad
Opción1
Opción 2
Opción 3
Opción con base en decisión de
menor riesgo
La información presentada en el documento de proyecto debe ser
suficiente para ser evaluada con el fin de tomar la decisión
correspondiente a su ejecución y operación.
Los elementos conceptuales presentados para la formulación y
preparación de los proyectos, están relacionados directamente con los
criterios de viabilidad de proyectos, ya que la preparación permite el
análisis y precisión de los componentes que hacen que un proyecto sea
viable. Estos componentes son sometidos a revisión por parte de
instancias que emiten los conceptos de viabilidad de los proyectos.
Actividades
Actividades
Rendimiento
Actividades
6. ESTRUCTURA DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
AL INTERIOR DE LA ORGANIZACIÓN
METODOLOGÍA PARA LA FORMULACIÓN
DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
Introducción
Objetivo General
Alcance
Marco legal
Términos de referencia:
Nombre del proyecto
Descripción del problema o necesidad
Análisis del problema
Objetivos específicos
Análisis de Objetivos
Análisis de alternativas
Presupuesto
Justificación
Antecedentes
Relación del proyecto
Metas y actividades
Duración del proyecto
Localización
Beneficios generales
Beneficios económicos
Indicadores
Riesgos
Presupuesto detallado
Cronograma y ejecución presupuestal
Criterios que respaldan el proyecto
ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
ANÁLISIS TÉCNICO
EVALUACIÓN DE RIESGOS ASOCIADOS AL
PROYECTO
ANÁLISIS FINANCIERO DEL PROYECTO
7. INTRODUCCIÓN
En esta parte del documento, debemos hacer
énfasis en los aspectos mas resaltantes del
proyecto. Esto esta relacionado con, Los
objetivos, Alcance, y Resultados, así mismo se
debe hacer referencia a los beneficios que
obtendrá la organización con el desarrollo de éste
proyecto de inversión.
Una buena Introducción o Resumen Ejecutivo,
debe ser lo suficientemente preciso, y sobre todo
debe enamorar al lector, es decir, que en pocas
líneas le debe dar una idea clara de lo que se
encontrara a lo largo del resto de las páginas del
documento.
Muchos ejecutivos rechazan proyectos, por el
simple hecho de no estar bien redactada y sobre
todo, no ser sustancioso el Resumen.
No se trata de cantidad, sino de calidad.
MENCIONAR:
Objetivo, Enfoque, Alcance
Necesidad
Crecimiento
Expansión
Riesgos
Competencia
Oportunidad
Beneficiosos en el Tiempo
Riesgos
Impacto
8. OBJETIVO GENERAL
El objetivo general, describe en forma y el propósito del
proyecto, lo que se persigue o se quiere lograr con el mismo.
Se debe formular haciendo referencia al cambio que se quiere
inducir. Deber ser único objetivo y ha de expresar claramente
una idea.
Se recomienda el uso de verbos fuertes en infinitivo que
motiven a la acción como por ejemplo: implantar, aumentar,
ordenar reducir establecer entre otros.
No se recomienda utilizar verbos como, propiciar,
propender, apoyar, integrar, fomentar, ya que son verbos
que denotan intencionalidades y no acciones que no llevan
a logros o resultados.
Ejemplo:…………………………..
Invertir la suma de xxxx, en fecha xxxx para la adquisición
de maquinaria de tipo xxxx, para aumentar el nivel de
producción, en la línea de productos yyyyyy, producto del
estudio de mercado y el potencial de diversificar nuestros
servicios, a la población perteneciente al Target vvvvvv.
Con rendimiento futuro estimado de xxxxx.
Forma y Propósito
Expresar Claramente
una idea
Verbo Infinitivo
Beneficios
9. ALCANCE
El alcance de un proyecto, debe ser lo suficientemente
explícito y preciso, acerca de los límites del mismo, es decir,
debemos dejar plasmado, hasta donde llega el proyecto.
Si se trata de un macro proyecto, en el que en tiempo futuro,
existirán sucesivas fases, entonces debemos dejar claramente
denotado, que éste documento hace referencia precisa a la
fase en cuestión, y que en futuros documentos se dejara
constancia precisa de las sucesivas fases.
Debe dar una idea clara de hasta donde están comprometidos
los recursos.
Ejemplo:…………………………..
Este proyecto cubre solamente la adquisición de la
maquinaria, tipo y modelo, para la producción de artículos
xxxxx, en cantidades que oscilan entre aaa y bbb, para los
períodos xxx al xxx.
Donde inicia
Que cubre
Donde finaliza
10. MARCO LEGAL
Si nuestro proyecto, está relacionado con otros actores que
por su naturaleza, deben y obedecen a sistemas de Auditoría,
Contraloría, Seguimiento, etc., se recomienda asesorarse con
el departamento legal, en referencia a toda la reglamentación
aplicable a proyectos, en la organización que prestamos
servicios.
Esto además de estar asociado a leyes, es un punto a nuestro
favor, ya que estamos en la senda de la legalidad, dado que
siempre hay de por medio dinero.
Por lo general si se trata de entes del estado o entes
gubernamentales, están asociados a reglamentos y leyes. Así
como a distintas resoluciones.
Ejemplo:…………………………..
Este proyecto se basa en la normativa legal vigente xxxx,
Este proyecto viene a dar cumplimiento obligatorio a la
disposición legal zzzzzz.
Este proyecto estará sustentado desde el punto de vista
legal, por los contratos aaaa de adquisición y bbbb de
mantenimiento, suscrito entre xxxx y yyyyy.
Proyecto
Necesidad o
requerimiento Legal
En que se basa o
Sustenta
11. NOMBRE DEL PROYECTO
Debe ser breve y apuntar a la esencia de la acción.
El nombre del proyecto debe responder a los siguientes
interrogantes:
¿Qué se va a hacer?
¿Sobre qué se va a hacer?
Y ¿Dónde se va a hacer?
Ejemplo:…………………………..
Adquirir y poner en producción, maquinaria para la
producción de xxxxxx, en fecha xx/xx/xx, en la Planta
yyyyy, localizada en yyyyy.
12. IDENTIFICACIÓN O DESCRIPCIÓN DEL
PROBLEMA O NECESIDAD
Generalmente los problemas se hacen evidentes por ser
expresiones o manifestaciones externas o internas que
afectan a la Organización y clientes.
Un problema se refiere a una situación que denota
inconveniencia, insatisfacción o un hecho negativo.
Existen diversos formas de identificar problemas, siendo el
más usado el método participativo de “lluvias de ideas”, esto
es, un listado simple de los principales problemas que aquejan
a la población objetivo de la entidad ejecutora.
Ejemplo:…………………………..
Cómo Hacerlo:
Reuniendo a las partes involucradas.
Exponiendo la necesidad o problema
Generando rondas de ideas
Descartando o desechamos las que se repitan
Priorizamos
Resumimos
13. ANÁLISIS DEL PROBLEMA
Una vez que ha sido determinado el problema fundamental, se
analizan, sus causas y sus efectos.
El punto de partida para solucionar un problema es analizarlo
correctamente con la ayuda del instrumento metodológico
denominado “árbol de problemas “.
El análisis de efectos mediante esta técnica consiste en
representar gráficamente los efectos identificados como
consecuencia del problema.
14. ANÁLISIS DEL PROBLEMA
Resumiendo, el Árbol de Problemas debe elaborarse
siguiendo los pasos que, a continuación, se enumeran:
1. Formular el Problema Central
2. Identificar los EFECTOS (verificar la importancia del
problema),
3. Analizar las interrelaciones de los efectos
4. Identificar las CAUSAS del problema y sus interrelaciones
5. Diagramar el Árbol de Problemas y verificar la estructura
causal.
⇒ El proyecto se debe concentrar en las raíces (causas). La
idea es que si se encuentra
solución para éstas, se resuelven los efectos negativos que
producen.
15. EFECTOS
Producción Insuficiente
de Productos, y Baja
Facturación Mensual
La Competencia está
tomando
parte
de
nuestros
clientes
tradicionales
Fuerza
de
venta
desmotivada, por baja
producción y comisiones
por venta.
PROBLEMA QUE VISUALIZAMOS
Producción Insuficiente de Artículos (x), por pérdida
de vida útil de la maquinaria especializada en producir
principales productos de la empresa
CAUSAS
Ausencia
de
Plan
Estratégico
de
Renovación Oportuna
Tiempo
para
decidir
adquisición
demasiado
prolongado
Ausencia
técnico
calificado
de
de
personal
planta
16. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Los objetivos específicos precisan
importantes del objetivo general.
los
aspectos
más
Cuando se formula el proyecto con la intención de mitigar un
problema, los objetivos específicos reflejan las soluciones
concretas a las causas descritas en la situación a
transformar, y como tal establecen aspectos determinados
del objetivo general que constituyen la forma de llevarlo a
cabo.
Ejemplo:…………………………..
Adquirir nueva maquinaria, (marca y modelo) para sustituir
(actual) de la línea de producción de (x), en un período no
mayor a (x), que permita la producción mensual de (n)
unidades.
17. ANÁLISIS DE OBJETIVOS
El propósito de este paso es utilizar el árbol de problemas para identificar las posibles
soluciones al problema, las cuales podrían ser expresadas como manifestaciones
contrarias del mismo.
Esto da lugar a la conversión del árbol de problemas en un árbol de objetivos.
Ejemplo:…………………………..
Problema: Producción Insuficiente de Artículos (x), por pérdida de vida útil de la maquinaria
especializada en producir principales productos de la empresa.
Posibles Soluciones:
Evaluar Proyecto
de Inversión en
forma Inmediata
Presentar
a
consideración de
la junta directiva.
Una
vez
aprobado,
planificar
su
implantación
y
entrenamiento al
personal clave de
la planta.
Comunicar
a
Gerencia
de
Ventas y entrenar
en los aspectos
requeridos.
Consolidar
y
poner en marcha
un
plan
de
mercadeo
estratégico, con el
fin de recuperar
brecha de ventas
18. ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS
Las alternativas son las diferentes formas de solucionar un problema, o lo que es igual,
distintos medios para alcanzar un objetivo.
En consecuencia, el análisis de alternativas consiste en la comparación de tales alternativas en
función de su localización, tecnología, costos, riesgos, y otros factores relevantes.
Localización
Tecnología
Instalar
en
nueva ubicación
de planta.
Desincorporar
espacio actual
que
ocupa
maquinaria en
planta
y
sustituir.
Para
ganar
tiempo y costos,
reutilizar
infraestructura
eléctrica,
o
invertir en nueva
instalación
eléctrica para la
maquinaria
Costos
EL costo de Instalar
la maquinaria con
nueva infraestructura
eléctrica, representa
un 15% del costo
total del proyecto.
Financiamos a través
de la banca estos
costos
de
Implantación
Riesgos
Que
la
maquinaria
trabaje en forma
optima con la
infraestructura
eléctrica actual.
Que debamos
invertir
más
dinero y perder
tiempo
en
adecuar nueva
infraestructura
eléctrica.
Otros Factores
Tiempo
de
entrega
de
maquinaria
Tiempo
de
instalación y/o
adecuación
Tiempo
de
Capacitación.
19. PRESUPUESTO
Consiste en una estimación con fundamento, sobre las necesidades en términos monetarios
para realizar un trabajo.
Documento que traduce los planes en dinero.
Indica cuanto dinero necesitas para llevar a cabo actividades.
Obliga a pensar rigurosamente, sobre las consecuencias de tu planificación de actividades.
Permite controlar tus ingresos y gastos.
Una buena práctica para la contabilidad y transparencia financiera.
Concepto
Monto
Adquisición de Maquinaria
Pago de Impuestos por Importación
Costos de Entrenamiento
Costos de Adecuación de Infraestructura Eléctrica
Costos de Nueva Publicidad
Costos de Adecuación de otras áreas de la Planta
Pago de Horas Extras para nivelar producción
Otros
250.000
17.500
4.500
35.000
7.000
22.000
3.500
20. JUSTIFICACIÓN
Son las razones por las cuales se piensa realizar el proyecto.
Pueden ser razones de orden institucional, económico, social, científico, técnico o cultural.
La justificación es fundamental en la formulación del proyecto.
En este componente un formulador puede ser tan específico como lo desee.
Ejemplos de Justificación:……………..
•Imperativo recuperar mercado perdido
•Renovación de Tecnología de producción para mantenernos en el negocio
•Nuevas oportunidades de expansión de la organización
•Seremos los primeros en producir (x) producto y ganar mercado oportuno
21. ANTECEDENTES
Se debe presentar la información histórica que evidencie el problema o la situación
a transformar, en los escenarios futuros deseables, en el marco de las directrices
institucionales trazadas en Plan de Acción de la Corporación de ser requerido.
O en el marco de las demandas, requerimientos u oportunidades que plantea el medio, a
través de políticas de la organización.
Ejemplo:………………….
Maquinaria con más de treinta años de vida útil, ya vencida.
Antecedentes Las estrategias de la empresa, apuntan a aumentar la producción
Altos costos de mantenimiento, que se equiparan con una nueva adquisición
22. RELACIÓN DEL PROYECTO
Todo proyecto debe estar por lo general articulado con los
planes de la organización. Por lo tanto el formulador debe
reflejar la(s) relación(es) que éste proyecto guarda con la
organización, metas, objetivos, estrategias, etc.
METAS DE LA ORGANIZACIÓN:
META 1 Expandirse a otras regiones
META 2 Reducir Costos de Mantenimiento
META 3 Aperturar Nuevos Productos al Mercado
META 4 Aumentar Producción
ACCIONES
META 1
Disponer
de
tecnología de punta
Renovar
Maquinaria,
minimiza Mantenimiento
Capacidad de Ofrecer
nuevos productos
Capacidad
Producir más
altos
niveles
calidad
de
con
de
META 2
META 3
META 4
x
x
x
x
23. METAS Y ACTIVIDADES
Debe existir coherencia entre los objetivos descritos, las metas
y las actividades. Se deben relacionar de manera precisa las
metas y las actividades que se pueden lograr con la ejecución
del proyecto y las actividades para alcanzar éstas.
La meta es la concreción de los resultados a través de su
cuantificación en tiempo y unidades.
La actividad es el conjunto de acciones requeridas para
cumplir las metas o para lograr transformar los insumos en
resultados.
ACTIVIDADES
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Preparar Licitación
Revisar Infraestructura
Preparar Plan de Mercadeo
Preparar Plan de Producción
Definir Nuevos Productos
Definir Calidad de Productos
Preparar Plan de
Capacitación
META
Expandirse a otras regiones
Reducir
Costos
de
Mantenimiento
Aperturar Nuevos Productos
al Mercado
Aumentar Producción
OBJETIVO FINAL
Adquirir
nueva
maquinaria,
(marca y modelo) para sustituir
(actual) de la línea de producción
de (x), en un período no mayor a
(x), que permita la producción
mensual de (n) unidades.
24. DURACIÓN DEL PROYECTO
Es importante determinar el tiempo requerido para la ejecución del proyecto. Se puede abordar
la duración del proyecto en términos globales sin necesidad de especificar la duración por cada
una de las actividades que integran el proyecto.
Sin embargo todo dependerá de la organización, las normas internas, e incluso cualquier
situación particular. Para ello podemos apoyarnos en un Roadmap, que muestra en forma
general pero completa las distintas fases del proyecto.
Fase I
Iniciar estudio
proyecto de
Inversión
Fase II
Preparar Licitación
Fase III
Plan de Mercadeo,
de Producción
Definición de
nuevos productos y
calidad
Fase IV
Plan de Calidad
Objetivo
Final
Sustituir Maquinaria
25. LOCALIZACIÓN
Consiste en determinar el área donde se ubicará el desarrollo del proyecto.
Es importante destacar, las ventajas o bondades que ofrece el desarrollarlo en esa localidad.
LOCALIDAD
SELECCIONADA
VENTAJAS
Nuevo espacio dentro de la
planta
Mayor espacio físico y comodidad para los operarios
Mayor capacidad de movilizar productos
Técnica FIFO (Firts Input – Firts Output)
El mismo espacio actual
Infraestructura ya instalada
La misma ruta del trabajo de los trabajadores
26. BENEFICIOS GENERALES
Son todos los Beneficios en forma global que impactaran en forma
positiva a la organización. No es necesario detallarlos, se
recomienda plasmar puntos generales, Ejemplo:
•Disminuirá el desperdicio de horas hombre.
•Aumentará la recaudación de cobranza.
•Los procesos de ensamblaje disminuirán 12%.
Si la organización precisa de mayores detalles,
colocaremos un apartado en donde podamos describir.
•Beneficios organizacionales
•Beneficios Tecnológicos
•Beneficios Humanos
•Beneficios Sociales.
•Etc.
ORGANIZACIONALES
Aumenta la
motivación del
personal
TECNOLÓGICOS
Capacidad de
nuevos desafíos
de producción y
competencia
entonces
HUMANOS
Personal
motivado por
capacitación
SOCIALES
Mayor
capacidad de
nuevas
contrataciones
OTROS
Somos vistos
como
innovadores y
confiables
Mayor capacidad
de reciclaje y
menor
contaminación
27. BENEFICIOS ECONÓMICOS
Son los Beneficios económicos esperados que se pueden
obtener en el desarrollo o ejecución de un proyecto, a nivel
ambiental, financiera, productivo, social, etc.
Es importante su descripción, y representa el punto de partida
desde el momento que comenzamos a promover el desarrollo
e inversión del proyecto. No hay inversión si un proyecto
genera beneficios.
BENEFICIOS ECONÓMICOS
1.Beneficios de Crecimiento de la Empresa
2.Beneficios de Reducción de Costos Operativos
3.Beneficios de Alianzas Estratégicas que reducirán costos
28. INDICADORES
Los indicadores de un proyecto son descripciones operativas
(cantidad, calidad, grupo destinatario, tiempo, y localización
,etc.), de los objetivos y resultados de la intervención, que
cubran lo esencial y que puedan medirse de manera fiable
mediante costos razonables.
Los indicadores permiten evaluar el desempeño del proyecto
frente a sus metas, objetivos y responsabilidades con grupos
de referencia. Los indicadores deben ser medibles y
cuantificables y son el resultado de un expresión matemática.
Generalmente se expresan de forma numérica.
Los principales Indicadores que estaremos manejando, y que
veremos más adelante son:
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno(TIR)
29. RIESGOS
Todo proyecto presenta riesgos, ESO ES SEGURO.
Ya que presenta como elemento principal la intervención
humana, sin embargo, éstos riesgos pueden mitigarse, si
conocemos muy bien el entorno (interno y Externo).
Los riesgos deben ser plasmados como elementos que
pueden presentarse a lo largo del proyecto, así mismo
debemos reseñar, las acciones para minimizar su impacto
negativo sobre el proyecto y los resultados que espera la
organización. Un proyecto de inversión que no presente
riesgos, es una ilusión, por lo tanto, No lo veamos como algo
negativo, sino más bien como algo previsivo.
RIESGO 1: De no hacer la inversión, quedarnos rezagados versus la competencia
RIESGO 2: Margen de ganancia mínimo que afecta la expansión y rentabilidad
RIESGO 3: Aumento de costos por mantenimiento operativo
30. PRESUPUESTO DETALLADO
Un presupuesto detallado del proyecto, permite conocer los
recursos requeridos por actividad para le ejecución del mismo.
Si la información lo permite es importante discriminar los
valores por costos de personal y costos generales. Los costos
de personal incluyen personal calificado y no calificado
requerido para el proyecto y los costos generales, están
compuestos por los costos de los bienes y servicios
requeridos.
Concepto
Monto
Adquisición de Maquinaria
Pago de Impuestos por Importación
Costos de Entrenamiento
Costos de Adecuación de Infraestructura Eléctrica
Costos de Nueva Publicidad
Costos de Adecuación de otras áreas de la Planta
Pago de Horas Extras para nivelar producción
Otros
250.000
17.500
4.500
35.000
7.000
22.000
3.500
TOTAL PRESUPUESTO
XXX.XXX
31. CRONOGRAMA Y EJECUCIÓN
PRESUPUESTAL
La formulación detallada de un proyecto demanda conocer el
tiempo estimado de ejecución de manera general, pero
también el tiempo de ejecución de cada una de las
actividades. En el cronograma se relacionan todas las
actividades que se requieren para la ejecución del proyecto y
se muestra el tiempo estimado de la ejecución presupuestal
de cada una de ellas
Fase I
Iniciar estudio
proyecto de
Inversión
%
Fase II
Preparar Licitación
De aprobarse
adquirir maquinaria
%
Fase III
Plan de Mercadeo,
de Producción
Definición de
nuevos productos y
calidad
%
Fase IV
Plan de Calidad
%
Objetivo
Final
Sustituir Maquinaria
%
32. CRITERIOS QUE RESPALDAN EL
PROYECTO
La presentación de un proyecto, debe estar sustentada en criterios, que permitan darle a la
organización un sentido de tranquilidad, en función de la inversión requerida.
No se recomienda presentar un proyecto simplemente por la necesidad, es indispensable
sustentar con criterios la viabilidad del proyecto. Éstos criterios varían, dependiendo de la
organización, del momento, de los resultados esperados, de las necesidades, etc.
EJEMPLO:
Criterios Financieros: Facilidad de Financiamiento a través de la banca nacional e
internacional
Criterios de Crecimientos: Oportunidad en el mercado de crecer a través de nuevos
productos
Criterios de ventas: Capacidad de fuerza de ventas, aprovechar conocimientos
Criterios de Alianzas: Oportunidad de alianzas a nivel internacional
33. ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
El Punto de partida para evaluar un proyecto debe ser la identificación de la demanda y de
los posibles beneficios. La comprensión de estos factores es clave porque éstos determinan
si la inversión en verdad se justifica, ya sea porque las personas quieran comprar el producto
en el caso de proyectos destinados a la generación de ingresos, o debido a que la inversión
contribuye a mejorar la calidad de vida, en el caso de proyectos sociales, medioambientales y
de apoyo.
En particular, el nivel de la demanda define la magnitud de la inversión (y por consiguiente, el
volumen de producción y los costos operativos), así como otras características.
Cómo hacerlo:
Determinando la capacidad de producción, con base en lo Actual vs Lo proyectado
Determinando a través del estudio de mercado, oferta vs demanda
Determinando la rentabilidad esperada, con variables como VAN y TIR
Modelando Producción Bruta vs Gastos de Producción
Simulando Producción actual vs producción con inversión de capacitación
Determinando el nivel de presencia e la competencia
34. ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
IDENTIFICACIÓN DEL IMPACTO DEL PROYECTO
Como Hacerlo
¿Cuál es el área geográfica o localidad afectada?
¿Qué tipo de servicios se verán afectados?
¿Qué tipo de usuarios/personas/sistemas otras variables se verán afectadas?
¿Qué servicios complementarios se verán afectados?
¿Qué tipo de información o datos están disponibles? ¿A qué nivel de detalle? ¿Qué
período temporal?
¿ El proyecto tiene impacto solo a lo interno de la empresa, o puede incidir a terceros ?.
¿Qué posibles cambios pueden producirse con este proyecto?
¿Es posible que se produzcan nuevas inversiones en los modos competitivos?
¿Es posible que en el largo plazo el proyecto ocasione una redistribución de nuevas
actividades en su entorno?.
35. ANÁLISIS TÉCNICO
A través del Estudio Técnico se conoce la función de producción óptima que mejor utiliza los
recursos disponibles para obtener el producto deseado, sea este un bien o un servicio.
ASPECTOS MAS RELEVANTES A CONSIDERAR EN EL ESTUDO TÉCNICO DE UN PROYECTO
•Objetivo del estudio técnico….Determinar la capacidad de la nueva maquinaria
•Donde se produce……………...Determinar la mejor ubicación en función de producción
•Cuanto se produce……………..Comparar la diferencia entre lo actual y lo deseado
•Cuando se produce…………….A partir de que momento lo hago
•Como se produce………………Que necesito para hacer lo optimo
•Con que se produce……………Capacitación, Materia prima, Mano de obra, Inversión
•Determinar
• Tamaño optimo
• Localización optima
• Equipos e instalaciones
• Sugerir el tipo de organización requerida
•Porque se hace el estudio técnico
• Por relocalización
• Por necesidad
• Por ampliación o demanda del mercado
• Por otro producto
36. ANÁLISIS TÉCNICO
A través del Estudio Técnico se conoce la función de producción óptima que mejor utiliza
los recursos disponibles para obtener el producto deseado, sea este un bien o un servicio.
CONSECUENCIAS DE UN ESTUDIO TECNICO MAL REALIZADO
•Deficiencias
•En el estudio de mercado
• En el estudio de las materias primas
• Volúmenes incorrectos.
• Desconocimiento de los mecanismos de capacitación.
• Características del bien o servicio insuficientes.
• Costos de mantenimiento
• Costos de licencias por usuarios
• Otros
• En la tecnología e instalaciones industriales
• Producto fuera de especificaciones.
• Limitaciones de proceso.
• Altos costos de producción.
• Pago de regalías innecesarias.
• Obsolescencia prematura.
• Mermas elevadas.
37. ANÁLISIS TÉCNICO
•
•
•
•
En la localización de la planta
• Tamaño fuera de las necesidades.
• Alto costo de transporte.
• Falta de insumos básicos.
• Falta de infraestructura.
• Falta de servicios.
• Otros
En la organización y administración
En el financiamiento
Otros
38. EVALUACIÓN DE RIESGOS
ASOCIADOS AL PROYECTO
El riesgo es la probabilidad de que ocurran acontecimientos, favorables o desfavorables, asociados con los
rendimientos de flujo de efectivo, o el valor de un activo o de un proyecto de inversión.
TIPOS DE RIESGO
Existe una gran diversidad o tipos de riesgos, desde el punto de vista de la inversión, estos pueden ser El Operativo,
EL Financiero (Es aquel que nace del endeudamiento, como mecanismo de financiamiento de la operación. Si la
empresa se financia solo con el patrimonio de los inversionistas o accionistas, no tendría riesgo financiero; sin
embargo, existe un riesgo que se asocia al valor de la moneda y las fluctuaciones en las tasas de cambio o interés).
Y El Riesgo Puro.(Es aquel que encierra solo las posibilidades de perder. Tales como son los riesgos que competen
generalmente al mercado asegurador, como los riesgos de incendio, terremoto, transporte, hospitalización,
vida, accidentes, robo, etc.)
Insumos
Operativo
Precios
Suministros
Salarios
Huelgas
Rotación de
Personal
Fallas en
Equipos
Defectos de
Producción
Obsolescencia
Fenómenos
Naturales
Legal Externo
Impuestos
Ambiente
Pro competencia
Control de
Precios
Proteccionismo
Mercado
Pérdida de
Clientes
Obsolescencia
Competencia
Demanda
Legal Interno
Productos
Accionistas
Trabajadores
Comerciales
Financiero
Costos de
Capital
Tasas de Interés
Tasas de
Cambio
Inflación
Violación de
restricciones
Incumplimiento
Otros
Riesgo País
Conflictos
Internacionales
Otros.
39. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Todo proyecto requiere de un análisis sistemático para la determinación de su factibilidad
o no de ejecución, En este sentido, los Análisis de proyectos revisten un valor fundamental
para los procesos de inversión de las empresas, éstos ameritan de un delicado estudio de
variables para garantizar al inversionista el uso ultimo de sus recursos financieros
Impuestos:……………….
Inflación:…………………
Crecimiento:…………….
Otros……………………..
40. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
La evaluación económica se inicia al disponer de información básica pero concreta
Haber realizado un estudio de mercado y un estudio de pre-factibilidad.
Determinar las condiciones de factibilidad para la realización de un proyecto.
A través de un análisis sistemático entre los ingresos y egresos esperados del mismo
Determinando el Flujo de Efectivo Neto, o la Rentabilidad Neta del Proyecto.
Para ello se sugiere el análisis de las variables del proyecto, siguiendo un conjunto de estudios
preliminares y continuos, que son:
Determinar los Ingresos
del Proyectos
1.
2.
3.
Conocer
la
demanda
esperada para el proyecto.
Conocer el precio del
mismo o el determinado en
el estudio de mercado
Conocer otros ingresos,
como son ingresos por
ventas de desperdicios u
otros
relacionados
indirectamente
con
la
elaboración de un producto
Determinar los Egresos
Asociados al Proyectos
Determinar los Costos
de Producción
Compuestos por la suma de los
costos y gastos involucrados en
la realización del proyecto
1.
2.
3.
4.
Se
deben
considerar
algunas
variables
particulares como lo son:
La materia requerida por
producto
La mano de obra directa
requerida en su elaboración
Los costos indirectos de
fabricación.
41. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Podemos entonces establecer que, los ingresos del
proyecto son los calculados mediante la suma de los
ingresos, obtenida de cantidad de productos
vendidos, por el precio de venta de cada producto,
es decir:
Los Costos de Producción toman en cuenta: la
materia requerida por producto, la mano de obra
directa requerida en su elaboración, y los costos
indirectos de fabricación.
:
n
INGRESOS =
Ʃ
X=1
Pv * Qv
x
x
Donde:
Pv= Precios de venta de cada producto
Qv= Volumen a vender de cada producto
X= Número de productos
𝐶𝐶=𝐶𝐶 + 𝐶𝐶𝐶 + 𝐶𝐶𝐶
CP = Costos de Producción
MP = Materia Prima
MOD = Mano de Obra directa
CIF = Costos Indirectos de Fabricación
42. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Determinar los Gastos de Producción.
Conocer los Costos de Producción, no significa que se conoce todos los egresos del
proyecto, solo significa que ya disponemos de la diferencia bruta entre los 𝐶𝐶 (precios de
venta) y los 𝐶𝐶 (costos de producción), valor que contablemente es conocida como “Utilidad
Bruta”.
Se debe considerar:
Egresos asociados a compra de materia prima
Esta variable está representada en el Presupuesto de compra de materia prima
Al igual que en las ventas, no se trabaja en un 100% de contado en la adquisición de nuestra
materia prima
No podemos trabajar pagando todo de contado.
Qué debemos buscar:
Mejores proveedores (créditos)……….
Calidad de Materia Prima………………
Estrategia: Establecer una relación entre lo comprado y lo vendido, de
manera que lo segundo sea capaz de financiar lo primero………….
43. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Como recordaremos, los egresos es el resultado de la suma
de los costos y los gastos, de allí, que aún está pendiente
conocer los gastos para conocer los egresos del proyecto.
Los primeros gastos a ser determinados, corresponden a los
gastos de venta (𝐺𝐺), mismos que incluyen todos los gastos
estimados que este departamento pueda tener.
Entre ellos tenemos:
•Sueldo
•Comisiones,
•Gastos
•Publicidad,
•Mantenimiento,
•Traslados,
•Alquileres
•Depreciación mobiliario y equipo
•Adquisición
•Otros
44. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Adicional a estos gastos se encuentran los gastos de administración (𝐶𝐶), aquí se debe
incluir sueldo y carga social de administración, servicios públicos, insumos de
administración, depreciación de edificaciones, mobiliario y equipo, amortización, así
como los gastos pre-operativos y seguros, entre otros. Todos previamente también
considerados en el estudio de pre-factibilidad.
45. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Determinar costos de Inversión en el Proyecto. Ya disponiendo de los costos y Gastos del
proyecto, es imprescindible considerar los costos de Inversión, la cual considera la inversión en
equipos y maquinarias que serán utilizados en el proyecto, considerando para ello, los valores
asociados a la Depreciación y a la Amortización del capital requerido para su adquisición.
Podemos entonces establecer que los Egresos del proyecto son los calculados mediante la
suma de los gastos involucrados en el mismo, es decir:
Egresos= CP + GV + GA + CF + CI
Donde:
CP= Costos de Producción.
GV= Gastos de venta.
GA= Gastos de administración.
GF= Gastos financieros.
CI = Costos de Inversión.
46. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Elaborar la Evaluación Económica del Proyecto. La evaluación de proyectos por medio de
métodos matemáticos-Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de
decisiones, ya que se corresponde al análisis que se anticipa al futuro y que está orientado a
evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo.
Esta técnica se fundamenta en el cálculo de indicadores financieros dinámicos con el Valor
Presente Neto o Valor Actual Neto (VAN, VPN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).
El VPN y la TIR, se mencionan juntos porque en realidad es el mismo método.
Sólo que sus resultados se expresan de manera distinta.
Recuérdese que la tasa interna de rendimiento es el interés que hace el valor presente
igual a cero, lo cual confirma lo planteado anteriormente.
El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad
pague o no pague impuestos.
47. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (VPN o VAN).
Valor Presente Neto es la diferencia del valor actual de la Inversión menos el valor
actual de la recuperación de fondos de manera que, aplicando una tasa que consideremos
como la mínima aceptable para la aprobación de un proyecto de inversión, pueda
determinarnos, además, el Índice de conveniencia de dicho proyecto.
El Valor Presente Neto es una medida del Beneficio que rinde un proyecto de Inversión a
través de toda su vida útil; se define como el Valor Presente de su Flujo de Ingresos Futuros
menos el Valor Presente de su Flujo de Costos.
48. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
El Valor Presente Neto de un proyecto puede
entonces resumirse en la ecuación:
Donde:
𝐶𝐶𝐶 = Valor Presente Neto o Valor Actual Neto
𝐶𝐶 = Capital Inicial de la Inversión.
𝐶𝐶𝐶 = Flujo Neto Efectivo.
𝐶 = Numero de periodos a ser evaluados.
𝐶 = Tasa de Inversión expresada en tanto por uno
49. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Tasa Interna de Retorno (TIR).
Este método consiste en encontrar una tasa de
interés en la cual se cumplen las condiciones
buscadas en el momento de iniciar o aceptar un
proyecto de inversión. La Tasa Interna de Retorno
es aquélla tasa que está ganando un interés
sobre el saldo no recuperado de la inversión en
cualquier momento de la duración del proyecto.
Esta es una herramienta de gran utilidad para la
toma de decisiones financiera dentro de las
organizaciones.
La tasa interna de retorno se utiliza para decidir
sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de
inversión. Para ello, la TIR se compara con una
tasa mínima o tasa de corte (costo de oportunidad
de la inversión, si esta no tiene riesgo).
50. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y
sobretodo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital y se espera
obtener una rentabilidad a lo largo de los años.
Dos parámetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN (Valor
Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la
estimación de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos).
Si por ejemplo hacemos una estimación de los ingresos de nuestra empresa durante cinco años,
para que el proyecto sea rentable el VAN tendrá que ser superior a cero, lo que significará que
recuperaremos la inversión inicial y tendremos más capital que si lo hubiéramos puesto a renta fija.
Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sería el tipo de interés en
el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un proyecto empresarial rentable, que
supone un retorno de la inversión equiparable a unos tipos de interés altos que posiblemente no se
encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIR es bajo, posiblemente podríamos encontrar otro
destino para nuestro dinero.
Por supuesto que en la evaluación de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que
evaluar, como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversión, el riesgo que tiene el
proyecto, análisis costo-beneficios… y tienen algunos problemas como son la verosimilitud de las
predicciones de flujo de caja. Pero el VAN y el TIR no dejan de ser un interesante punto de partida.
51. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor
rentabilidad; así, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la aceptación o rechazo
de un proyecto de inversión.
Donde:
𝐺𝐺𝐺 = Valor Presente Neto o Valor Actual Neto
𝐺𝐺𝐺 = Tasa Interna de Retorno
𝐺𝐺 = Capital Inicial de la Inversión.
𝐺𝐺𝐺 = Flujo Neto Efectivo.
𝐺 = Numero de periodos a ser evaluados.
52. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Dificultades en el uso de la TIR
Criterio de aceptación o rechazo.
El criterio general sólo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de
caja son negativos y los siguientes positivos.
Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos después),
la decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revés:
•Si TIR mayor o igual a r Se rechazará el proyecto. La rentabilidad que nos está requiriendo este
préstamo es mayor que nuestro costo de oportunidad.
•Si TIR es menor a r Se aceptará el proyecto.
Comparación de proyectos excluyentes.
Dos proyectos son excluyentes si solamente se puede llevar a cabo uno de ellos.
Generalmente, la opción de inversión con la TIR más alta es la preferida, siempre que los proyectos
tengan el mismo riesgo, la misma duración y la misma inversión inicial. Si no, será necesario aplicar el
criterio de la TIR de los flujos incrementales
53. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
EJERCICIOS VAN
REPASEMOS.
Valor actual neto (VAN)
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que
tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos
quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con encontrar VAN de un proyecto de inversión para saber si dicho proyecto es
viable o no. El VAN también nos permite determinar cuál proyecto es el más rentable
entre varias opciones de inversión. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro
negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido está por encima o
por debajo de lo que ganaríamos de no venderlo.
La fórmula del VAN es:
VAN = BNA – Inversión
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o beneficio
neto proyectado, el cual ha sido actualizado a través de una tasa de descuento.
54. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
EJERCICIOS VAN
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es la tasa
de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mínima, que se espera ganar; por lo tanto,
cuando la inversión resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque
no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversión (VAN igual a 0)
es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversión
es porque se ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una ganancia o
beneficio adicional.
VAN > 0 → el proyecto es rentable.
VAN = 0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la TD.
VAN < 0 → el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:
•tamaño de la inversión.
•flujo de caja neto proyectado.
•tasa de descuento.
.
55. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No.1
La empresa Servicios Tecnológicos Integrales c.a (STIca), ha decidido hacer una inversión en su
plataforma tecnológica de Comunicación, esto con el fin de mejorar los servicios que presta a una amplia
clientela, pero además de esto busca no quedarse rezagada en comparación con la competencia. Para ello
encarga a un equipo de profesionales del área Tecnológica, Legal, Finanzas y Servicios, el análisis de la
viabilidad de ésta inversión. Al equipo se le pide que en un lapso no mayor a treinta días, entreguen la
Formulación del Proyecto de Inversión, para ser sometido a consideración en la próxima reunión de
accionistas.
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto Incluya:
.- Formulación del Proyecto, .- Estimación de la Demanda
.- Análisis Técnico, .- Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto
.- Análisis Financiero del Proyecto, .- Presentación de los Resultados del VAN.
PERÍODOS
INVERSIONES
0
TASA
RESULTADOS
2
-200.000,00 120.000,00
1
10.000,00
0,10
VAN
$152.286,48
3
4
5
-30.000,00 180.000,00
33.000,00
6
7
8
45.000,00 100.000,00
80.000,00
56. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No.2
La empresa Servicios Agrícolas Mi Llano c.a (SAMILLA), ha decidido hacer una inversión para
renovar parte de su maquinaria agrícola, destinada a mejorar y sistematizar el Sistema de Riesgo y
recolección de Alimentos, esto con el fin de aumentar los tiempos de siembra y recolección de la
cosecha. Ya que los últimos dos años ha mermado su capacidad de producción, es por ello que
encarga a un equipo de profesionales del área Tecnológica, Legal, Finanzas y Servicios, el análisis de
la viabilidad de ésta inversión. Al equipo se le pide que en un lapso no mayor a dos meses, entreguen
la Formulación del Proyecto de Inversión, para ser sometido a consideración en la próxima reunión de
accionistas.
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto Incluya:
.- Formulación del Proyecto, Estimación de la Demanda
.- Análisis Técnico, Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto
.- Análisis Financiero del Proyecto, Presentación de los Resultados del VAN.
PERÍODOS
INVERSIONES
TASA
RESULTADOS
VAN
TIR
0
-12.000,00
14%
$2.251,69
21%
1
4.000,00
2
4.000,00
3
4.000,00
4
4.000,00
5
5.000,00
57. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No.3
La empresa Servicios Hoteleros Mi Mansión c.a (SHMM), ha decidido hacer una inversión para entrenar al
personal de atención al cliente de la prestigiosa cadena hotelera, el objetivo es principalmente, mejorar su
Calidad de Servicio, lo que promete ser un proyecto retador, ya que con ésta inversión buscan
diferenciarse de la competencia en cuanto a la calidad del servicio, y por ende marcar la pauta en cuanto a
servicios se refiere, por lo que se espera que con este proyecto aumente el número de ocupación del hotel.
Es por ello que encarga a un equipo de profesionales del área Entrenamiento, Recursos Humanos,
Atención al Cliente, Finanzas y la Gerencia de Servicios, el análisis de la viabilidad de ésta inversión. Al
equipo se le pide que en un lapso no mayor a un mes, entreguen la Formulación del Proyecto de
Inversión, para ser sometido a consideración en la próxima reunión de accionistas.
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto Incluya:
.- Formulación del Proyecto, Estimación de la Demanda, Análisis Técnico
.- Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto, Análisis Financiero del Proyecto
.- Presentación de los Resultados del VAN.
PERÍODOS
INVERSIONES
TASA
0
-10000
0,1
VAN
TIR
$1.307,29
16%
1
3000
2
4200
3
6800
58. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No.4
La empresa Textilera Universal de Algodón, ha decidido analizar tres posibles inversiones, tomando en
cuenta algunos factores que en la actualidad se presentan en su planta principal. Para ello encarga a un
equipo de sus departamentos de Finanzas, Ingeniería, Legal, Producción, Recursos Humanos y otros, para
que realizan un estudio detallado de la posible inversión. A pesar de no haber realizado el estudio en detalle
que incluye toda la metodología y pasos regularmente aceptados como buenas prácticas, se les solicita
que estimen haciendo uso de las herramientas financieras VAN y Pay Back, los posibles escenarios.
INVERSIÓN
DESEMBOLSO INICIAL Flujo de Caja del año 1 Flujo de Caja del año 2
Ampliar Infraestructura de Planta
200.000,00
50.000,00
300.000,00
Renovar Maquinaria
300.000,00
40.000,00
220.000,00
Invertir en otra Empresa
400.000,00
200.000,00
600.000,00
59. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
A) Hacemos el diagrama que lo represente
B) Selecciona la mejor inversión según el Pay-back
C) Selecciona la mejor inversión según el VAN
Conociendo que el costo del capital es del 5 %.
A) Para cada inversión tenemos:
Inversión A D = -200.000
0
Inversión B D = -300.000
0
Inversión C D = -400.000
0
F1= 50.000
F2= 300.000
1
F1= 40.000
2
F2= 220.000
1
F1= 200.000
1
2
F2= 600.000
2
60. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
B) Criterio del Pay- back o plazo de recuperación:
Se trata de determinar el tiempo en que recuperamos cada inversión.
Inversión A:
D = -200.000 F1 = 50.000 F2= 300.000
Exige un desembolso inicial de 200.000 Pasado un año recuperamos 50.000, Ya sólo nos
quedan 150.000 por recuperar y llegan en el flujo 2. ¿En qué momento en concreto? Para
saberlo podemos hacer una sencilla cuenta:
150.000/ 300.000 = 0,5 si lo multiplico por 12 me dice el número de meses en que lo
recupero. 0,5 x 12 = 6 meses.
El plazo de recuperación de esta inversión es de un año y seis meses.
61. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
C) VAN
Comenzamos con el VAN:
(A) = -200.000 + (50.000) / (1 +0,05) + (300.000)/ (1+0,05) 2 = -200.000 + 47,610+272,100 = 119,710
Como el VA(A) >0 sería un proyecto que podría realizarse. La suma de los flujos de caja actualizados
es superior al desembolso inicial. El rendimiento absoluto de la inversión es positivo.
(B) = -300.000 + (40.000) / (1 +0,05) + (220.000)/ (1+0,05) 2 = -300.000 + 38,090 + 199,540 = -62,360
Como el VAN (B) < 0 sería un proyecto que no debería realizarse. La suma de los flujos de caja
actualizados es inferior al desembolso inicial. El rendimiento absoluto de la inversión es negativo.
(C) = -400.000 + (200.000) / (1 +0,05) + (600.000)/ (1+0,05) 2 = -400.000 + 190,470+544,210 = 334,600
Como el VA(C) >0 sería un proyecto que podría realizarse. La suma de los flujos de caja actualizados
es superior al desembolso inicial. El rendimiento absoluto de la inversión es positivo.
Si tuviéramos que realizar alguno de los tres proyectos, descartando el B que tiene un rendimiento
negativo, escogeríamos el proyecto C que tiene un valor actual neto mayor.
62. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
Inversión B: D= -300.000 F1 = 40.000 F2 = 220.000
Exige un desembolso inicial de 300.000 Pasado un año recuperamos 40.000Ya sólo nos quedan 260.000
por recuperar y no van a llegar nunca, porque el flujo 2 sólo nos proporciona 220000. Esta inversión no
recupera la inversión inicial.
Inversión C: D= -400.000 F1= 200.000 F2= 600.000
Exige un desembolso inicial de 400.000 Pasado un año recuperamos 200.000.Ya sólo nos quedan 200.000
por recuperar y llegan en el flujo 2. ¿En qué momento en concreto? Para saberlo podemos volver a hacer:
200.000/ 600.000 = 1/3 si lo multiplico por 12 me dice el número de meses en que lo recupero.
1/3 x 12 = 4 meses.
El plazo de recuperación de esta inversión es de un año y cuatro meses.
Como el plazo de recuperación es un criterio que premia la inversión que se recupera antes, la inversión
elegida sería la inversión C.
Sin embargo ya en este ejemplo nos ilustra sus desventajas: es un criterio de liquidez, no tiene en cuenta
los flujos de caja generados a partir del momento que se recupera la inversión, no tiene en cuenta el
diferente valor del dinero en el tiempo.
63. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No. 5
La empresa Ensambladora El Éxito c.a, ha decidido hacer una inversión para cambiar su línea de
ensamblaje de partes para Aire Acondicionado de Vehículos Familiares. La empresa últimamente ha visto
como debe pagar mayor cantidad de dinero por horas hombres extra horario, pero la calidad del producto
sigue manteniendo defectos, por lo que los porcentajes de devoluciones de la planta han aumentado y se ha
visto una merma en las finanzas de la empresa. Se ha decidido desarrollar un proyecto, que evalúe la mejor
opción de inversión para hacer una sustitución o renovación de la plataforma tecnológica de ensamblaje, con
ello se espera mejorar drásticamente la calidad del producto, evitar las devoluciones, mejorar la imagen ante
el cliente y aumentar la producción. Es por ello que encarga a un equipo de profesionales del área
Operaciones, Finanzas, Legal, y Calidad, el análisis de la viabilidad de ésta inversión. Al equipo se le pide
que en un lapso no mayor a un mes, entreguen la Formulación del Proyecto de Inversión, para ser sometido
a consideración en la próxima reunión de accionistas.
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto Incluya:
.- Formulación del Proyecto, .- Estimación de la Demanda, .- Análisis Técnico,
.- Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto, .- Análisis Financiero del Proyecto
.- Presentación de los Resultados del VAN.
INVERSIONES
0
-40000
TASA
8%
VAN
TIR
$1.922,06
10%
PERÍODOS
1
8000
2
9200
3
10000
4
12000
5
14500
64. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No. 6
La empresa Ventas y Empeño, decide analizar un proyecto, en la que una empresa de Inversiones, le
solicita un aporte inicial de 200000 $, con rendimientos anuales y durante 0cho años (ver cuadro), la
empresa encarga a su Gerente de Finanzas y Servicios generales, la evaluación de dicho proyecto, ya que
en el mercado existen otros instrumentos de colocación de dinero, lo cual puede ser más atractivo y menos
riesgo. Es por ello que encarga a los profesionales antes mencionados, el análisis de la viabilidad de
ésta inversión. Al equipo se le pide que en un lapso no mayor a un mes, entreguen la Formulación del
Proyecto de Inversión, para ser sometido a consideración en la próxima reunión de accionistas.
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto Incluya:
.- Formulación del Proyecto, .- Estimación de la Demanda
.- Análisis Técnico, .- Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto
.- Análisis Financiero del Proyecto, .- Presentación de los Resultados del VAN.
PERÍODOS
INVERSIONES
TASA
0
-200.000,00
11,0%
VAN
TIR
$188.092,83
34%
1
2
3
120.000,00 15.000,00 12.000,00
4
5
6
7
140.000,00 100.000,00 55.000,00 90.000,00
8
80.000,00
65. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
EJERCICIOS PARA SU RAZONAMIENTO
EJERCICIO No.7
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia la
venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de
600.000 euros. Y espera unos flujos de caja anuales de :
año 1= 50000
1
2
3
4
PERÍODOS
0
año 2= 140000
50.000,00
140.000,00
235.000,00
235.000,00
INVERSIONES
-600.000,00
año 3= 235000
TASA
8,00%
año 4= 235000
A una tasa del 8%
VAN
TIR
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto Incluya:
.- Formulación del Proyecto
.- Estimación de la Demanda
.- Análisis Técnico
.- Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto
.- Análisis Financiero del Proyecto
.- Presentación de los Resultados del VAN y TIR.
66. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
EJERCICIOS PARA SU RAZONAMIENTO
A un inversor se le ofrecen las siguientes
posibilidades para realizar una determinada
inversión:
Se pide: Determinar la alternativa más rentable,
según el criterio del Valor Actualizado Neto, (VAN),
si la tasa de actualización o de descuento es del 7%.
SOLUCIÓN:
Proyecto A:
- 1.000.000 + 100.000 (1+0,07)-1 + 150.000 (1+0,07)-2
+ 200.000 (1+0,07)-3 + 250.000 (1+0,07)-4 + 300.000
(1+0,07)-5 = -207.647.
Proyecto B:
- 1.500.000 + 200.000 (1+0,07)-1 + 300.000 (1+0,07)-2
+ 350.000 (1+0,07)-3 + 400.000 (1+0,07)-4 + 500.000
(1+0,07)-5 = - 103.697.
Proyecto C:
- 1.700.000 + 400.000 (1+0,07)-1 + 600.000 (1+0,07)-2
+ 300.000 (1+0,07)-3 + 600.000 (1+0,07)-4 + 400.000
(1+0,07)-5 = 185.716.
La inversión más rentable es el proyecto C,
ya que es la única con VAN positivo
EJERCICIO No.8
Se solicita al equipo que la Formulación del Proyecto
Incluya:
.- Formulación del Proyecto
.- Estimación de la Demanda
.- Análisis Técnico
.- Evaluación de Riesgos Asociados al Proyecto
.- Análisis Financiero del Proyecto
.- Presentación de los Resultados del VAN y TIR.
Desembolso
Inicial
Flujo Neto Flujo
Neto
Flujo
Neto
Flujo
Neto
Flujo
Neto
1000000
1500000
1700000
100000
200000
400000
200000
350000
300000
250000
400000
600000
300000
500000
400000
150000
300000
600000
67. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
EJERCICIOS PARA SU RAZONAMIENTO
MÉTODOS DE VALORACIÓN DE INVERSIONES
Con objeto de evaluar la rentabilidad de la inversión de la empresa, conviene utilizar algunos de los diferentes métodos que
existen para la valoración de inversiones, de entre los cuales destacamos los siguientes:
Métodos Estáticos
Métodos Dinámicos
Se basa en suponer que el valor del dinero es constante
en el tiempo
Tiene en cuenta el diferente valor que tiene el dinero según el
momento en el tiempo
PAY-BACK
VAN
TIR
PAY-BACK: Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar el desembolso inicial
VAN: es el valor actual neto de la inversión, se trata de comparar lo que nos cuesta hoy con lo que obtendríamos en el futuro,
valorado en un mismo momento.
Se obtiene sumando los valores actualizados de los flujos de caja (según el interés del mercado) al desembolso inicial.
Van = - Q0 + f1/(1+i) + f2/(1+i)2+…+fn/(1+i)n
TIR: es la tasa interna de rentabilidad de la inversión, se trata de constatar la ganancia que obtenemos por cada € invertido. La
tasa se calcula igualando el VAN a cero.
TIR = - Q0 + f1/(1+r) + f2/(1+r)2+…+fn/(1+r)n
68. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No. 9
Ejemplo:
Clasificar los siguientes proyectos de inversión de mejor a peor según el criterio de plazo de recuperación (Pay-Back) y
VAN aplicando un tipo de interés del 5%
Proyecto
Desembolso
Cf1
Cf2
Cf3
1
100.000
-
60.000
60.000
2
120.000
60.000
40.000
40.000
3
90.000
-
60.000
50.000
Solución:
A: SELECCIÓN SEGÚN EL PAY-BACK
Pay-Back del proyecto 1: al final del segundo año se han recuperado 60.000€ de la inversión; faltan 40.000€ para recuperar la inversión antes
de que finalice el tercer año. Para el cálculo hacemos una regla de tres:
Si 60.000€ en 12 meses; 40.000€ en X; X= 8 meses. El Pay-Back será de 2 años y 8 meses.
Pay-Back del proyecto 2: al final del segundo año se han recuperado 100.000€ de la inversión; faltan 20.000€ para recuperar la inversión antes
de que finalice el tercer año. Para el cálculo hacemos una regla de tres:
Si 40.000€ en 12 meses; 20.000€ en X; X= 6 meses. El Pay-Back será de 2 años y 6 meses.
Pay-Back del proyecto 3: al final del segundo año se han recuperado 60.000€ de la inversión; faltan 30.000€ para recuperar la inversión antes
de que finalice el tercer año. Para el cálculo hacemos una regla de tres:
Si 50.000€ en 12 meses; 30.000€ en X; X= 7,2 meses. El Pay-Back será de 2 años y 7,2 meses
69. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
B: SELECCIÓN SEGÚN EL VAN
Teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5%, sustituimos los datos de la fórmula del VAN
por cada proyecto:
VAN proyecto 1: - 100.000 + 60.000/(1+0,05)2 + 60.000/(1+0,05)3 = 6.252,02 €
VAN proyecto 2: - 120.000 + 60.000/(1+0,05) + 40.000/(1+0,05)2 + 40.000/(1+0,05)3 = 7.977,54 €
VAN proyecto 3: - 90.000 + 60.000/(1+0,05)2 + 50.000/(1+0,05)3 = 7.613,64 €
El mejor proyecto es el proyecto 2, ya que presenta un valor más elevado del VAN y por tanto
mayores beneficios.
70. ANÁLISIS FINANCIERO DEL
PROYECTO
VEAMOS UN EJERCICIO
EJERCICIO No. 10
Una empresa del sector de la madera está estudiando la posibilidad de acometer un proyecto de inversión con las
siguientes características:
* Duración del proyecto: 2 años
* Inversión inicial: 1.100 millones de euros
* Coste del dinero: 4% anual
* Flujos de caja esperados: 450 millones el primer año; 800 millones el segundo año
Se pide:
a) Calcular el VAN
b) Calcular el plazo de recuperación (Pay-Back)
Solución:
Antes de calcular el VAN representaremos las características de la inversión en forma de tabla
VAN = - 1.100 + 450/(1+0,04) + 800/(1+0,04)2 = 72,33 millones de euros
PAY-BACK : al final del primer año habrá recuperado 450 millones, y en el transcurso del segundo año deberá recuperar
los 650 millones que le faltan para completar el desembolso inicial. Para calcular este tiempo hacemos una proporción
entre tiempo y cantidad:
Proyecto
DI
Cf1
Cf2
1.100
450
800
71. ANEXOS LINK DE INTERES
http://www.invertirenbolsa.info/articulo_derivados_opciones_call.htm
http://www.invertirenbolsa.info/articulo_derivados_opciones_put.htm
http://html.rincondelvago.com/conceptos-y-opciones.html