Dokumen tersebut membahas mengenai risiko yang terkait dengan berinvestasi di pasar saham seperti penurunan harga saham, emiten yang mengalami kerugian atau bangkrut, saham yang disuspensi atau di-delisting, serta jenis-jenis risiko seperti sistematis dan tidak sistematis. Dibahas pula sikap investor dalam menghadapi risiko, mekanisme perdagangan saham di bursa, dan biaya-biaya terkait berinvestasi saham.

1. Risiko investasi pada saham di bursa
1. Harga saham yang telah dibeli mengalami penurunan
a. Potential losses, jika saham belum dijual
b. Realized losses, jika saham telah dijual
Kebalikannya potential gains dan realized gains.
2. Emiten mengalami kerugian sehingga pemegang saham tidak mendapatkan dividen
3. Emiten bangkrut, sehingga pemegang saham kehilangan seluruh investasinya pada saham
tersebut, tidak ada yang mau beli karena saham menjadi tidak ada nilainya lagi.
4. Saham emiten di-suspend dari perdagangan di bursa saham, sehingga pemegang saham tidak
dapat menjual saham yang dimilikinya tersebut dalam waktu tertentu sampai dengan suspend
tersebut dicabut.
5. Saham emiten di-delisting dari bursa saham, sehingga pemegang saham tidak dapat menjual
saham tersebut selamanya. Penjualan saham hanya dilakukan di luar bursa, biasanya harganya
jatuh.
Selain risiko-risiko di atas, yang disebut risiko pasar, terdapat pula risiko daya beli dan risiko
likuiditas. Risiko daya beli, yaitu menurunnya daya beli dari dana yang telah diinvestasikan karena
penurunan nilai uang akibat inflasi. Risiko likuiditas, hilangnya kesempatan (opportunity) investor
untuk membeli/membayar produk/jasa lain dari dana yang telah diinvestasikan.
Penggolongan risiko berdasarkan dampak risikonya
Dalam dunia investasi, risiko dapat dikelompokkan menjadi dua yaitu systematic risk dan
unsystematic risk.
1. Systematic risk adalah risiko yang terjadi yang berasal dari luar perusahaan, yang tidak dapat
dikendalikan oleh perusahaan tersebut, yang sifatnya umum atau berdampak pada semua
emiten. Contoh; kenaikan suku bunga, penurunan kurs di negara tempat emiten tersebut berada,
krisis finansial, keluarnya investor asing dari suatu bursa, bencana alam, perang, dsb.
Risiko sistematis dapat terjadi pada industri tertentu, seluruh industri (secara nasional), dan
seluruh dunia.
2. Unsystematic risk adalah risiko yang berasal dari dalam perusahaan, yang seharusnya dapat
dikendalikan oleh perusahaan tersebut, terjadi pada emiten tertentu saja yang menyebabkan
perusahaan rugi atau bangkrut. Contoh: kesalahan strategi oleh manajemen perusahaan,
terjadinya korupsi di suatu perusahaan, pemogokan buruh di perusahaan tertentu, kebakaran
pabrik, dsb.
Sikap/perilaku/behavior investor dalam menghadapi risiko
Dalam menghadapi risiko tersebut investor pada umumnya bersikap risk averse (menghindar
risiko), yaitu mengharapkan gains tertentu pada tingkat risiko yang paling minimal, atau
mengharapkan gains yang sebesar-besarnya pada tingkatan risiko tertentu yang telah diprediksi
(Markowitz).
Namun, sifat atau perilaku investor dalam keberaniannya menghadapi risiko dapat cenderung risk
taking atau risk aversion. Seorang investor yang risk taker lebih berani berinvestasi pada produk
investasi yang kemungkinan menghasilkan (expected) gains tertentu pada tingkat risiko yang lebih
tinggi dibandingkan dengan investor lainnya.
Kahneman dan Tversky berpendapat bahwa investor bersifat disposition effect, yaitu cenderung risk
averse pada saat investasinya sedang mengalami gains (potential gains) yaitu terburu-buru
merealisasikan gains-nya tersebut. Sehingga gainsnya manjadi tidak optimal. Namun, pada saat
investor menghadapi potential losses, investor cenderung dan berubah menjadi risk taking, yaitu
terlalu lama menahan investasinya. Sehingga investor menderita kerugian yang lebih dalam pada
saat menjual investasi dengan harga yang sangat rendah. Secara keseluruhan, hasil investasi para
investor manjadi tidak optimal.
1|Page

2. Disarankan para investor tetap memperhatikan nilai fundamental dalam bertransaksi saham, beli
dan jual saham sebaiknya memperhatikan perubahan nilai fundamental saham. Jika nilai
fundamental saham yang dimilikinya memang bagus, meskipun harga saham mengalami kenaikan
jangan cepat-cepat dijual sampai pada titik tertentu yang diperkirakan harga saham tersebut sudah
paling tinggi. Sebaliknya, jika nilai fundamental saham yang dimiliki turun, maka cepat-cepat jual
sebelum harga turun sesuai dengan pergerakan nilai fundamentalnya.
Mekanisme perdagangan saham di BEI
Investor dapat membuka rekening di satu atau lebih perusahaan sekuritas/broker dengan cara
mengisi formulir dan melengkapi dokumen-dokumen yang diperlukan. Perusahaan sekuritas
biasanya mewajibkan investor untuk menyetorkan sejumlah dana tertentu sebagai jaminan dalam
proses penyelesaian transaksi (untuk sekuritas lokal biasanya minimal Rp10juta-Rp25juta,
sedangkan untuk sekuritas asing minimal dana Rp50juta). Jika semua sudah disetujui oleh
perusahaan sekuritas, secara resmi investor sudah mempunyai account sendiri dan resmi tercatat
sebagai anggota bursa, sehingga mempunyai hak untuk beli dan jual saham. Dana yang disetorkan
oleh investor tersebut dapat dipakai untuk beli saham, bahkan boleh melebihi dana yang telah
disetorkan tersebut (misalnya melebihi 25%, tergantung dari perjanjiannya) tetapi kekurangannya
dana tersebut harus ditutup sebelum H+3 transaksi pembelian.
1. Cara manual
Transaksi diawali dengan memberikan perintah jual dan/atau perintah beli ke sekuritas/broker.
Perintah tersebut dapat diberikan lewat telepon atau perintah secara tertulis. Perintah tersebut
harus berisikan nama saham, jumlah yang akan dijual dan/atau dibeli, serta berapa harga jual
dan/atau harga beli yang diinginkan.
Perintah tersebut selanjutnya akan diverifikasi oleh Perusahaan Sekuritas bersangkutan, dan
setelah disetujui perintah tersebut dimasukkan ke dalam sistem perdagangan di Bursa Efek.
Semua perintah jual dan/atau perintah beli dari seluruh Perusahaan Efek akan dikumpulkan di
Bursa Efek dalam sistem yang disebut JATS.
2. Cara online trading
Bedanya dengan manual adalah perintah kepada perusahaan sekuritas/broker dilakukan melalui
program yang terkoneksi dengan jaringan internet, verifikasi juga menggunakan system.
Skema beli dan jual saham
2|Page

3. Satuan Perdagangan
1. Perdagangan di Pasar Reguler dan Pasar Tunai harus dalam satuan perdagangan (round lot) Efek
atau kelipatannya. Satu satuan perdagangan (round lot) saham ditetapkan 500 (lima ratus)
saham.
2. Perdagangan di Pasar Negosiasi tidak menggunakan satuan perdagangan (round lot).
Satuan perubahan harga (fraksi)
REGULER
HMETD
RENTANG
<200
1
10 1
10
200 - <500
5
50 5
50
500 - <2000
10
100 10
100
2000 - <5000
25
250 25
250
> 5000
50
500 50
500
WARRAN
1
10
5
50
10
100
25
250
50
500
Proses Tawar Menawar
1. Penawaran jual dan atau permintaan beli yang telah dimasukkan ke dalam JATS diproses oleh
JATS dengan memperhatikan prioritas harga (price priority), dalam arti permintaan beli pada
harga yang lebih tinggi memiliki prioritas terhadap permintaan beli pada harga yang lebih
rendah, sedangkan penawaran jual pada harga yang lebih rendah memiliki prioritas terhadap
penawaran jual pada harga yang lebih tinggi.
2. Dalam hal penawaran jual atau permintaan beli diajukan pada harga yang sama, JATS
memberikan prioritas kepada permintaan beli atau penawaran jual yang diajukan terlebih dahulu
(time priority).
Jam Perdagangan
1. Jam perdagangan di Pasar Reguler dan Pasar Negosiasi :
a. Senin sampai dengan Kamis: Sesi I pukul 09:30:00 sampai dengan 12:00:00; Sesi II pukul
13:30:00 sampai dengan 16:00:00.
b. Jumat: Sesi I pukul 09:30:00 sampai dengan 11:30:00; Sesi II pukul 14:00:00 sampai dengan
16:00:00.
2. Jam Perdagangan Pasar Tunai:
a. Senin sampai dengan Kamis: Sesi I pukul 09:30:00 sampai dengan 12:00:00;
b. Jumat: Sesi I pukul 09:30:00 sampai dengan 11:30:00;
3|Page

4. Biaya Transaksi
1. Untuk membeli atau menjual saham, investor diwajibkan membayar biaya komisi kepada
perusahaan pialang berdasarkan peraturan BEJ, biaya komisi ini setinggi-tingginya 1 (satu)
persen dari total nilai transaksi (beli dan jual). Besaran pastinya tergantung negosiasi.
2. Dari komisi yang diterima Perusahaan Sekuritas tersebut, hak perusahaan sekuritas dipotong
kewajiban membayar biaya transaksi sebesar 0.04% atau 0.02% dari nilai transaksi yang terdiri
dari:
a. 0,04 persen dari total nilai transaksi saham dan right di Bursa yang terdiri dari:
0,01% dari biaya tersebut dialokasikan untuk dana jaminan dan kliring yang dikelola
oleh KPEI
0,009% untuk biaya penyelesaian dan kliring di KPEI
0,015% untuk biaya operasional BEI
0,006% untuk KSEI
b. 0,02 persen dari total nilai transaksi waran di Bursa yang terdiri dari:
0,005% untuk dana jaminan dan kliring di KPEI,
0,0045% untuk biaya penyelesaian dan kliring di KPEI,
0,0075% untuk biaya operasional BEI
0,003% untuk KSEI
Perpajakan
Selain biaya transaksi pada point 2 di atas, komisi perusahaan sekuritas harus dipotong PPN atas
jasa komisi pada saat terjadi transaksi pembelian dan penjualan oleh investor.
Kepada para investor, khusus pada saat menjual saham dikenakan PPh Final berdasarkan Pasal 4
ayat 3 UU Pajak Penghasilan sebesar 0.1% dari nilai transaksi jual. Jika investor menerima
pembagian dividen dari emiten dipotong PPh Final pasal 4 (ayat 3) UU Pajak Penghasilan. Namun
jika investornya bukan berupa orang pribadi tetapi Badan, maka pajak dividen dibebaskan/tidak
dipotong.
4|Page