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Comment expliquer
l'instabilité de la croissance ?
Chapitre 2 - TES 4- 2017/2018 - PhW
Manuel Sciences Economiques et Sociales Tle ES éd. 2012 Hatier
pages 40 à 61
Thèmes et
questionnement
Notions Indications complémentaires
Fluctuations
économiques, crise
économique,
désinflation,, dépression,
déflation.
--------------------------
Acquis de première :
inflation, chômage,
demande globale
----------------------
L'observation des fluctuations
économiques permettra de mettre
l'accent sur la variabilité de la
croissance et sur l'existence de
périodes de crise. On présentera les
idées directrices des principaux
schémas explicatifs des fluctuations
(chocs d'offre et de demande, cycle
du crédit), en insistant notamment
sur les liens avec la demande
globale.
On analysera les mécanismes
cumulatifs susceptibles d'engendrer
déflation et dépression économique
et leurs conséquences sur le
chômage de masse
1.2 Comment
expliquer
l'instabilité de la
croissance ?
Pour vous, qu’est ce
qu'une crise ?
Rappel des questions
-Comment définir la crise ?
-Quels en sont les
symptômes ?
- Quelles en sont les causes ?
Qu'est ce qu'une crise
?
Des élèves qui travaillent…
(ça mérite d’être photographié…)
Comment définir la crise ?
Pratiquement tous les groupes mettent en évidence le fait que la
crise est un point de rupture ou de retournement : le passage
d’un tendance à la hausse à une tendance à la baisse.
Quelquefois, on étend la notion de crise à la période qui suit ce
retournement, c’est-à-dire la dépression. Le principal aspect de la
crise, c’est la fin ou du moins le ralentissement de la croissance,
voire même la baisse de la production (1929, 1975, 2009)
On associe souvent la crise à un événement déclencheur. Le
jeudi 24 octobre 1929 (“Black Thursday”), le quadruplement du
prix du pétrole le 16 octobre 1973, la crise des subprimes avec la
chute des cours en octobre 2008 (oui, octobre n’est pas un bon
mois…) sont des évènements qui sont associés à des crises
Mais il ne faut pas confondre l’étincelle et le baril de poudre. Si la
crise se déclenche c’est parce qu’il y a des causes profondes et
structurelles (et pas seulement conjoncturelles ou exogènes) qui
la provoque.
Les crises
(financières) ne sont
pas rares...La Grande Dépression débute le vendredi 9
mai 1873 à Vienne où la Bourse s’effondre
sous le poids de la spéculation, provoquant la
faillite de plusieurs banques viennoises, sous
le poids des emprunts hypothécaires. La
récession est rapide : les banques
européennes manquent de liquidités et ne se
font plus confiance, rendant les prêts
interbancaires extrêmement coûteux.
Le krach affecte peu de temps ensuite la
La crise de 1929
Le krach de 1929 est une crise boursière qui
se déroula à la Bourse de New York entre le
24 octobre et le 29 octobre 1929. Cet
événement marque le début de la Grande
dépression, la plus grande crise économique
du XXe siècle. Les jours-clés du krach ont
hérité de surnoms distincts : le 24 octobre
est appelé jeudi noir, le 28 octobre est le
La crise de 1987
16 octobre 1987, le Dow
Jones perd 4%
19 octobre 1987 : Black
Monday. -22,6% pour le Dow
Jones (en 1929 c’était -
12%).
Toutes les places
européennes s’effondrent.
Dans la période
récente...
Au cours des 10 dernières années : 5 crises financières
(crise asiatique de 1997, LTCM en 1998, "bulle internet" de
2000, Enron en 2001 et Subprimes à partir de l’été 2007)
Krach !
Octobre
2008
ca “Krach” de
partout...
Question à débattre : Faut-il obligatoirement que
la production baisse pour qu’on qualifie le pays
« en crise » ? certains pensent que la production
peut continuer d’augmenter même pendant une
crise. La crise veut-elle dire que la croissance est
stoppée ? ou récession ? ou ralentissement ?
1) Le PIB était moins élevé en 1961 qu’en 1960
2) Le PIB a baissé de 2,3% en 2009.
3) La croissance a augmenté de 4% en 1978.
4) La croissance du PIB a été moins forte en
1989 qu'en 1988.
5) Le PIB a baissé de 2,1 points de % entre 2000
et 2001.
6) La croissance a ralenti entre 1982 et 1983.
7) Le PIB a diminué en 1990.
8) La croissance a baissé de 0,9% en 1993.
9) Le PIB était plus élevé en 1969 qu’à la fin de
l'année 2011.
10) La croissance a augmenté de 2 points de %
entre 1972 et 1973.
- phénomène cumulatif
-la crise affecte les prévisions des agents économiques.
“prophéties auto-réalisatrices” (self-full-filling prophecy)
-Parmi les causes de la crise fréquemment citées on note
la dette et notamment le déficit public, les phénomènes
spéculatifs, l’excès de crédit et de monnaie…
-On évoque aussi une analyse en termes d’Offre et de
Demande. La crise pourrait être alors liée à une
insuffisance de la Demande (ou un simple
ralentissement) , ou à un excès d’Offre. On pourrait aussi
envisager l’inverse en parlant d’une insuffisance de
l’Offre.
Causes de la crise
Symptômes et
conséquences
• ralentissement de la croissance
• Chômage
• Faillites d'entreprises
• baisse du pouvoir d'achat
• baisse des investissements
• rétrécissement du crédit
effets sur les prix
?
Les effets sur les prix
D'une manière générale , lorsque la demande
chute (à cause du chômage) les prix baissent.
Donc la crise se traduit en général par une
baisse des prix.
Offre >Demande= Baisse des prix
En 1973, cependant, la crise s'est manifestée
avec une combinaison inattendue : chômage +
inflation.
Stagflation
Ne pas confondre...
Inflation : hausse du niveau général des prix
Déflation : baisse du niveau général des prix
Désinflation : ralentissement de la hausse des
prix
Sinon...
I - Comment explique t-on
les fluctuations économiques
?
A- Comment définir les fluctuations économiques ?
1° un peu de vocabulaire...
Fluctuation économique : On appelle
fluctuations économiques l’ensemble des mouvements de
ralentissement ou d’accélération du rythme de la
croissance économique.
Le repérage des fluctuations s’opère grâce à des séries
statistiques (annuelles, trimestrielles, mensuelles) qui
portent sur le volume de la production, les prix, le
chômage, le niveau des stocks, les carnets de commande
des entreprises, etc. (par exemple en France les enquêtes
de conjoncture réalisées par l’INSEE).
A des périodes de croissance soutenue (expansion)
succèdent des périodes de forts ralentissements, voire de
recul de l'activité productive pendant une période plus ou
moins longue (récession ou dépression).
La dépression est donc une période caractérisée par
une contraction cumulative de l'activité économique
(diminution de la production et un accroissement du
chômage) ou un ralentissement de la croissance sur une
durée relativement longue.
La crise
Au sens strict, la crise désigne donc le point de
retournement à la baisse de l'activité économique., qui
met fin à l'expansion.
Au sens large, elle englobe la période de récession
ou de dépression.
Le trend de la croissance désigne la tendance de longue
durée de la croissance indépendamment de ses fluctuations
de court terme.
I - Comment explique t-on
les fluctuations économiques
?
A- Comment définir les fluctuations économiques ?
1° un peu de vocabulaire...
2° Les cycles
L’économie n’est pas un
long fleuve tranquille…
Mouvements
économiques
Mouvements erratiques
:
guerres, mauvaises récoltes, grèves…
Mouvements cycliques ou
conjoncturels
qui se manifestent de manière répétitive.
L’activité économique connaît des mouvements d’ensemble à la
hausse (haute conjoncture) ou à la baisse (basse conjoncture).
Mouvements
conjoncturels
Mouvements saisonniers
Mouvements de courte durée
Cycles de Kitchin
Mouvements de moyenne durée
Cycles de Juglar
Mouvements de longue durée
Cycles de Kondratieff
Mouvements de courte durée
Cycles de Kitchin
Le cycle de Kitchin est un cycle mineur ou cycle
court. Il a été mis en évidence en 1923. Sa durée
est de 3 à 5 ans. Alternance de croissance et de
régression qui s’explique principalement par les
fluctuations de stocks.
Mouvements de moyenne durée
Cycles de Juglar
Le cycle Juglar est le cycle majeur ou cycle des
affaires. Sa durée est de 7 à 10 ans. Il a été mis
en évidence en 1860.
Il s’explique principalement par les fluctuations des
investissements.
Mouvements de moyenne
durée
Cycles de Juglar
Reprise
Expansion
Crise
Dépression
Reprise
Haute
conjoncture
Basse
conjoncture
10 ans
Mouvements de longue durée
Cycles de Kondratieff
Le cycle Kondratiev est un cycle de longue durée
d’environ 50 ans. Il a été mis en évidence en 1925 et
connaît 2 phases :
une phase ascendante (phase A)
une phase descendante (phase B).
Il s’explique principalement par le progrès technique
selon Schumpeter.
Mouvements de longue durée
Cycles de Kondratieff
Doc 3 p. 43
Les causes des
fluctuations
• Des chocs exogènes ("petites crises”)
• Des facteurs liés à la croissance antérieure
(fluctuations)
• Des causes structurelles liées à des
problèmes de régulation du mode de
production (grandes crises)
I - Comment explique t-on les
fluctuations économiques ?
B - Des chocs d'offre et/ou de demande
Qu'est ce qui peut causer une crise
?
• Une insuffisance des ressources ou de leur
mobilisation (problèmes d'offre)
• Une insuffisance des débouchés (pb de demande)
• Un pb de compétitivité et de rentabilité
• Une demande trop importante (bulle, “surchauffe”,...)
• Un dysfonctionnement du crédit
1° Les chocs d’offre
Les chocs d’offre sont des variations
importantes des conditions de la production ; ils
découlent notamment de la productivité ou du
prix des facteurs.
Un choc négatif va entraîner une baisse de la
production
Un choc positif va entraîner une hausse de la
production
Exemples de chocs
d'offre négatifs
• hausse du coût des matières premières
• hausse des salaires supérieure aux gains de
productivité
• alourdissement de la fiscalité des entreprises
• chocs climatiques, sécheresse, tsunami...
• Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués
?
• Quels sont les effets engendrés par un tel choc
?
Hausse du
prix du pétrole
Inflation
“importée”
Transfert des
ressources vers
les pays
producteurs
Effet négatif sur
le pouvoir
d’achat des
ménages
Effet négatif sur
la
consommation
finale
Effet négatif sur
la FBCF
Effet négatif sur
le
Commerce
Extérieur
Récessi
on
Chômage
Baisse de la
rentabilité
Un exemple de choc d'offre négatif : la crise pétrolière de
73...
Exemples de chocs
d'offre positifs
• découverte de nouvelles ressources minières
• Innovation de productivité
• baisse des coûts salariaux
• Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués
?
• Quels sont les effets engendrés par un tel choc
?
Progrès
Technique
Nouvelles
technique
s
Nouveaux
Produits
Renouvellemen
t de la
Demande
Hausse
Demande
Investissemen
t
Gains de
productivit
é
Nouveaux
emplois
Baisse des
prix
Hausse
des
salaires
Hausse
des profits
2° Les chocs de demande
Déf : un choc de demande est une variation d’une
des composantes de la demande globale adressée
aux producteurs.
Lorsqu’une des composantes de la demande globale
adressée aux producteurs se modifie, on parle de «
choc de demande ».
Lorsque la demande globale est affectée par des
chocs positifs, sa hausse peut impulser une phase
d’expansion. Inversement, si des chocs de demande
négatifs se produisent, ils peuvent provoquer une
diminution de la demande globale et conduire à une
récession.
3 composantes
de la Demande
Consommation
des ménages
(demande intérieure)
Investissement
des entreprises
(FBCF)
Exportations
(demande extérieure)
Exemples de chocs
de demande négatifs
À vous de trouver des exemples…
Exemples de chocs
de demande négatifs
• Hausse des taux
d'intérêt
• baisse des dépenses
publiques
• hausse des
prélèvements
obligatoires
• Blocage des salaires
• Baisse des
investissements
(publics/privés)
• Baisse de la
conjoncture mondiale
• Hausse forte du
chômage
• Chocs politiques et
crise de confiance
• Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués
?
• Quels sont les effets engendrés par un tel choc
• …
• …
• …
• …
Exemples de
chocs
de demande
positifs
À vous de trouver des exemples…
• augmentation du niveau des revenus
• augmentation des exportations
• reprise de l'investissement
• …
Exemples de
chocs
de demande
positifs
• Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués
?
• Quels sont les effets engendrés par un tel choc
?
Évaluation formative TES4 n°2
I - Comment explique t-on les
fluctuations économiques ?
B - Des chocs d'offre et/ou de demande
3° le cercle vicieux de la Déflation
I - Comment explique t-on les
fluctuations économiques ?
B - Des chocs d'offre et/ou de demande
3° le cercle vicieux de la Déflation
La déflation, est la contraction des grandeurs
nominales (prix, salaires, masse monétaire), qui
s’accompagne en général de celle des grandeurs
réelles (demande, production, emploi).
En d'autres termes, la déflation est une
contraction de l'activité économique qui se
traduit notamment par la baisse des prix.
Document 3 “Le cercle vicieux de la
déflation"
page 49 du manuel
Document polycopié : “le cercle infernal
de la déflation en trois étapes”
Document
polycopié :
“le cercle
infernal de la
déflation en trois
étapes”
A partir du texte construisez sous forme de
schéma l’enchaînement du cercle vicieux de la
déflation
I - Comment explique t-on les
fluctuations économiques ?
B - Des chocs d'offre et/ou de demande
3° le cercle vicieux de la Déflation
Le Monde Aout 2014
Faiblesse de
la Demande
Baisse des
prix
Les consommateurs
anticipent une baisse
des prix + importante
Les consommateurs
épargnent par crainte
de la crise
Déflation
Hausse du taux
d'intérêt réel
hausse de
l'endettement
Faillites
perte de
confiance
Credit crunch
cercle vicieux
de la Déflation
Attentisme des ménages (épargne
plutôt que consommation) => spirale
baissière
La déflation cause une
hausse du
taux d'intérêt réel et donc de
l'endettement
=> faillites
la hausse du taux d'intérêt réel
provoque un credit crunch
Moins de bénéfices pour les
entreprises, baisse de
l’investissement et des salaires
essine moi l’éco : Pourquoi la déflation peut-elle être dangereuse
I - Comment explique t-on les
fluctuations économiques ?
C - Le cycle du crédit
Polycopié
“Les effets du cycle du
crédit sur les fluctuations
économiques”
On doit cette analyse à l’économiste américain Hyman
Minsky (1919-1996)
En phase d'expansion, les banques ont moins de crainte
de non remboursement et accordent plus facilement et à
des taux d'intérêt plus faibles des crédits : la croissance de
la demande globale (consommation et investissement)
augmente encore plus amplifiant ainsi l'accélération de la
croissance économique.
En phase de dépression, les banques ont plus de crainte
de non remboursement (chômage par exemple pour les
particuliers, faillites pour les entreprises) et accordent
moins de crédit et à des taux d'intérêt plus élevés des
crédits : la demande globale ralentit ou baisse encore plus,
Le cycle du crédit est une analyse des fluctuations
économiques qui précise que leurs amplitudes sont
accentuées par le rôle du crédit.
L’exemple de 2008-
2009
Les “subprimes”
Subprimes
Au commencement, il y a des ménages
pauvres qui rêvent de s’acheter un logement.
Compte tenu de leurs ressources et donc des
risques de défaut de paiement, ils ne peuvent
emprunter qu’à des taux plus élevés que les
ménages aisés : ils ne bénéficient pas de la
« prime », autrement dit des taux plus faibles
offerts aux ménages aisés, d’où le terme
« subprime » en anglais.
On ne prête pas
qu'aux riches...
Les banques imaginent de leur proposer
des prêts à taux d’intérêt variables, faibles au
moment de la signature du contrat mais qui
peuvent ensuite beaucoup s’élever.
Et pour se couvrir en cas de défaut de
paiement, les banques « hypothèquent » la
maison : elles peuvent la saisir et la revendre.
Au départ, un ménage emprunte de l’argent pour acheter une
maison.
Cette maison vaut 100. Le ménage, sans apport personnel et
malgré de faibles revenus , emprunte 100.
Le prix de l’immobilier augmente, la maison vaut 150.
Comme une maison peut garantir plusieurs prêts, certaines
banques proposent aux ménages de nouveaux prêts pour un
montant de 50.
Difficile de résister : des ménages empruntent pour acheter
d’autres biens, une voiture par exemple…
Au début tout va
bien...
Puis tout bascule...
Le marché de l’immobilier
baisse. La maison vaut
désormais moins cher que le
crédit contracté –moins de 100
dans notre exemple.
Et au même moment, les
charges de remboursement
s’alourdissent car les taux
d’intérêt (non fixes)
augmentent.
Crise des
subprimes...
En réponse aux premiers défauts de
paiement , les banques demandent aux
ménages de renvoyer la clé de leur maison
par la poste.
Ces ménages sont libérés de leur dette
mais se retrouvent sans toit. La banque, elle,
récupère un bien dont la valeur ne fait que
baisser.
La “titrisation”
éparpille le risque...
Connaissez vous
le jeu du “Mistigri”
?
appelé aussi le
jeu du “Pouilleux
massacreur”...?
Refiler le mistigri...
« Grâce » à des innovations financières très
complexes, les crédits subprimes sont
transformés en produits financiers.
Ces produits financiers risqués (risque de
défaut de paiement des débiteurs) sont
mélangés à d’autres produits de meilleure
qualité et sont vendus à des banques
d’investissement.Comme des fraises pourries à
l'intérieur d'une barquette de
fraises....
Par la titrisation, les prêteurs initiaux transforment
des créances en produits
financiers.
Ils se défont en quelque sorte du risque (défaut de
paiement, etc.) sur des investisseurs.
Ces « titres pourris » se diffusent dans tout le
système financier
Crise de confiance
Crise de confiance
Les banques d’investissement commencent à se
rendre compte qu’une partie des crédits immobiliers
sur lesquels reposent ces titres ne sera pas
remboursée.
Les possesseurs de ces « titres pourris »
cherchent à s’en débarrasser mais ne trouvent
personne pour les racheter
Les cours des actions de banques et sociétés
d’assurance s’effondrent aux Etats-Unis…
…mais aussi en Europe
La crise systémique
Le cycle du crédit
(En deux schémas)
Le cycle du crédit : Phase d’expansion
Désinflation
Excès de
Liquidités
Politique
monétaire
expansive
Octroi de crédits
en grande quantité
➚ Consommation
Ménages
➚ Investissements
Entreprises
Expansion
“Effet de richesse”
Mais…
Spéculation
Surinvetisseme
nt
Surendettemen
t
e cycle du crédit : Phase de récession
Eclatement
“bulle” financière
Baisse du
prix
des actifs
(patrimoine)
Crise bancaire
Moindre
capacité à
emprunter
“Credit
crunch”
➘investissement
➘Consommation
Baisse du PIB
ChômageDéflation
La situation causée par la crise financière est telle
que les banques ne se font plus confiance. Elles refusent
donc de se prêter entre elles et c’est la banque centrale
qui doit fournir les liquidités aux marchés.
Le phénomène est amplifié par les agences de
notation
"Credit crunch"
une crise au départ financière se transmet au
reste de l’économie car les restrictions de crédit
affaiblissent la consommation et l’investissement,
donc la croissance…
(contraction du
crédit)
Le credit crunch et ses
conséquences...
➡ La crise bancaire provoque une contraction de l’offre de
crédit.
➡ Les banques deviennent plus exigeantes sur les
conditions d’obtention de prêts. Taux d’intérêt plus forts et
conditions d’endettement plus sévères
➡ Les entreprises ne peuvent plus se financer :
financement de l’investissement ou crédit à court terme
➡ Les particuliers obtiennent plus difficilement les crédits
immobiliers et les prêts à la consommation.
➡ Réduction de la consommation et de l’investissement
➡ Récession !
Schéma de la page
49
Schéma de la page
49
Petit jeu de rôle…
Vous êtes conseiller du ministre
de l’économie, vous devez lui
remettre un rapport avec les
principales mesures à prendre
pour relancer l’activité
économique alors que le
diagnostic est celui d’un…
Choc d’Offre ?
(négatif)
Choc de Demande ?
(négatif)
II - Comment gère-t-on les
fluctuations économiques ?
II - Comment gère-t-on les fluctuations
économiques ?
Pourquoi les pouvoirs
publics devraient-ils
intervenir ?
La politique conjoncturelle est l'ensemble des
mesures de politique économique qui visent à agir à
court terme sur l'économie.
Les moyens utilisés sont essentiellement la
politique budgétaire et la politique monétaire
(déjà vus en cours de 1ère)
La politique budgétaire est
l'ensemble des mesures ayant des
conséquences sur les ressources ou
les dépenses inscrites au budget de
l'Etat et visant directement à agir sur
la conjoncture
La politique monétaire est
l'ensemble des mesures qui sont
destinées à agir sur les conditions
du financement de l'économie.
Elle passe par la "modification"
par la Banque centrale des taux
d'intérêt sur le marché
interbancaire.
II– Comment gère t-on les fluctuations
économiques ?
A – Pourquoi et comment lutter contre
l’inflation ?
B – Comment stimuler la croissance
économique ?
Dessine moi l’éco http://dessinemoileco.com
II– Comment gère t-on les fluctuations
économiques ?
A – Pourquoi et comment lutter contre
l’inflation ?
1° Pourquoi lutter contre l'inflation ?
2° comment lutter contre l'inflation ?
Méfaits et bienfaits de l’inflation
“Mieux vaut l’inflation que le chômage
Georges Pompidou
“je ne connais pas ‘un peu’ d’inflation
Pierre Bérégovoy
document 3 p.53
Baisse du pouvoir d’acha
“Brouillard” : difficultés
à anticiper
“Euthanasie des rentiers
dissuade les prêteurs
et l’épargne
Si différentiel d’inflation
➡Baisse compétitivité
Réduit les dettes
Incite à emprunter
(baisse du taux d’intérêt réel)
Peut stimuler la consommation
Ne pas confondre
le symptôme et la cause
L’inflation est le symptôme
d’une surchauffe de
l’économie…
…mais elle ne peut relancer
l’économie à elle seule !
II– Comment gère t-on les fluctuations
économiques ?
A – Pourquoi et comment lutter contre
l’inflation ?
1° Pourquoi lutter contre l'inflation ?
2° comment lutter contre l'inflation ?
L’inflation est un déséquilibre macro-
économique qui se traduit par la hausse
du niveau général des prix
Inflation
Inflation par les coûts
Inflation importée
Inflation monétaire
Inflation par la demande
(offre insuffisante)
page 53
• Politique monétaire restrictive : hausse des
taux d’intérêt
• Politique budgétaire de lutte contre les
déficits et l’endettement public
• Limitation des hausses de revenu
• actions sur les prix
comment lutter contre l'inflation ?
II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ?
B – Comment stimuler la croissance économique ?
1° Agir contre les chocs de demande négatifs
Page 50
Politique budgétaire
Politique monétaire
⬈ ou ➘ des
dépenses de
l’État
⬈ ou ➘ des
recettes de
l’État
⬈ ou ➘ des
revenus distribués
par l’État
⬈ ou ➘ des
investissements
publics
⬈ ou ➘ des impôts
versés par les
ménages
⬈ ou ➘ des impôts
versés par les
entreprises
⬈ ou ➘ du taux
d’intérêt
⬈ ou ➘ de la
consommation
⬈ ou ➘ de
l’investissement
Niveau de
l’emploi
revenu des
familles
propension
à
consommer
Niveau de
la production
Niveau de
la Demande
effective
Niveau de
la demande
de
consommation
Niveau de
la demande
d’investissemen
t
rendement
escompté de
l’investissement
Perspectives de
l’économie
Taux
d’intérêt
Offre de monnaie
Demande de
monnaie
Schéma extrait de Michael Stewart “Keynes”
coll. Points
Ed du Seuil 1973
II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ?
B – Comment stimuler la croissance économique ?
2° Agir contre les chocs d'Offre négatifs
hausse du
profit
baisse des
taux d'intérêts
réels
Faibles
prélèvement
s
obligatoires
Faibles
dépenses
publiques
Partage de la
VA favorable
au K
Faible inflation
Investissement
Gains de
productivité
Compétitivité
Croissance
“Les profits d'aujourd'hui sont les investissements de demain
et les emplois d'après-demain”
Helmut Schmidt
Les politiques de l'offre
Conclusion : Une politique difficile à
mettre en œuvre dans le cadre
européen
TRAITÉ DANS LE POLYCOPIÉ
ET DANS UN PROCHAIN COURS
Siège de la BCE
Mario Draghi
Objectif: stabilité
des prix
Indépendance
Interdiction de
financer la dette
d’un État…
Depuis le passage à la monnaie unique, la politique
monétaire en Europe a été confiée à la BCE.
Les Etats membres ont donc perdu leur souveraineté
en matière de politique monétaire à travers
plusieurs étapes :
- les critères de convergence de Maastricht (1992)
- le Pacte de stabilité et de Croissance (Amsterdam
1997)
- l’Union Monétaire (1999)
L’exigence de compétitivité a donné à la politique
monétaire le rôle prioritaire de lutte contre
l’inflation (maintien de la stabilité des prix < à 2%)
l’objectif étant de casser d’éventuelles
anticipations inflationnistes et de permettre que les
différents acteurs bénéficient d’une absence
d’incertitude quant à l’évolution à long terme du
niveau général des prix.
Les contraintes induites par l'UEM et la mondialisation
Document 3 p. 51
L’Union Europénne a fait adopter le "Pacte de
Stabilité Budgétaire", qui impose la "règle d’or"
(équilibre des budgets publics, sauf en cas de
récession).
Le pacte budgétaire européen est officiellement
appelé traité sur la stabilité, la coordination et la
gouvernance (TSCG) il a été adopté par la France
Pour réviser ?
page 61
Pour réviser ?
page 60
Les schémas du
polycopié
Choc d’offre
négatif
➚ Coûts
de production
➘ ou
ralentissement
de l’activité
économique
(récession)
➘Capacités
Productives
Choc d’offre
positif
➚ profits➘Prix ➘Coûts de
Production
➚ Compétitivité
(➚ X & ➘M)
➚ Production
➚Capacités
Productives
➚activité
éco
(expansion)
➚ Investissement
➚ Production
Les chocs d'offre
Choc de
demande
positif
➚ Demande
(intérieure & extérieure)
➚activité éco
(expansion)
➚
Débouchés
Choc de
demande
négatif
➘ Salaires➘investisseme
nt
➘ Compétitivité
➘ débouchés
et activité éco
(récession)
➘ Consommation
Les chocs
de demande
➘Exportations
➘ Demande
(intérieure & extérieure)
Faiblesse de
la Demande
Baisse des
prix
Les consommateurs
anticipent une baisse
des prix + importante
Les consommateurs
épargnent par crainte
de la crise
Déflation
Hausse du taux
d'intérêt réel
hausse de
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Chap2 tes 2017_diapo_fluctuations_(ph_w)

  • 1. Comment expliquer l'instabilité de la croissance ? Chapitre 2 - TES 4- 2017/2018 - PhW Manuel Sciences Economiques et Sociales Tle ES éd. 2012 Hatier pages 40 à 61
  • 2. Thèmes et questionnement Notions Indications complémentaires Fluctuations économiques, crise économique, désinflation,, dépression, déflation. -------------------------- Acquis de première : inflation, chômage, demande globale ---------------------- L'observation des fluctuations économiques permettra de mettre l'accent sur la variabilité de la croissance et sur l'existence de périodes de crise. On présentera les idées directrices des principaux schémas explicatifs des fluctuations (chocs d'offre et de demande, cycle du crédit), en insistant notamment sur les liens avec la demande globale. On analysera les mécanismes cumulatifs susceptibles d'engendrer déflation et dépression économique et leurs conséquences sur le chômage de masse 1.2 Comment expliquer l'instabilité de la croissance ?
  • 3.
  • 4. Pour vous, qu’est ce qu'une crise ?
  • 5. Rappel des questions -Comment définir la crise ? -Quels en sont les symptômes ? - Quelles en sont les causes ? Qu'est ce qu'une crise ?
  • 6. Des élèves qui travaillent… (ça mérite d’être photographié…)
  • 7.
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  • 22. Comment définir la crise ? Pratiquement tous les groupes mettent en évidence le fait que la crise est un point de rupture ou de retournement : le passage d’un tendance à la hausse à une tendance à la baisse. Quelquefois, on étend la notion de crise à la période qui suit ce retournement, c’est-à-dire la dépression. Le principal aspect de la crise, c’est la fin ou du moins le ralentissement de la croissance, voire même la baisse de la production (1929, 1975, 2009) On associe souvent la crise à un événement déclencheur. Le jeudi 24 octobre 1929 (“Black Thursday”), le quadruplement du prix du pétrole le 16 octobre 1973, la crise des subprimes avec la chute des cours en octobre 2008 (oui, octobre n’est pas un bon mois…) sont des évènements qui sont associés à des crises Mais il ne faut pas confondre l’étincelle et le baril de poudre. Si la crise se déclenche c’est parce qu’il y a des causes profondes et structurelles (et pas seulement conjoncturelles ou exogènes) qui la provoque.
  • 23. Les crises (financières) ne sont pas rares...La Grande Dépression débute le vendredi 9 mai 1873 à Vienne où la Bourse s’effondre sous le poids de la spéculation, provoquant la faillite de plusieurs banques viennoises, sous le poids des emprunts hypothécaires. La récession est rapide : les banques européennes manquent de liquidités et ne se font plus confiance, rendant les prêts interbancaires extrêmement coûteux. Le krach affecte peu de temps ensuite la
  • 24. La crise de 1929 Le krach de 1929 est une crise boursière qui se déroula à la Bourse de New York entre le 24 octobre et le 29 octobre 1929. Cet événement marque le début de la Grande dépression, la plus grande crise économique du XXe siècle. Les jours-clés du krach ont hérité de surnoms distincts : le 24 octobre est appelé jeudi noir, le 28 octobre est le
  • 25. La crise de 1987 16 octobre 1987, le Dow Jones perd 4% 19 octobre 1987 : Black Monday. -22,6% pour le Dow Jones (en 1929 c’était - 12%). Toutes les places européennes s’effondrent.
  • 26. Dans la période récente... Au cours des 10 dernières années : 5 crises financières (crise asiatique de 1997, LTCM en 1998, "bulle internet" de 2000, Enron en 2001 et Subprimes à partir de l’été 2007)
  • 29. Question à débattre : Faut-il obligatoirement que la production baisse pour qu’on qualifie le pays « en crise » ? certains pensent que la production peut continuer d’augmenter même pendant une crise. La crise veut-elle dire que la croissance est stoppée ? ou récession ? ou ralentissement ?
  • 30. 1) Le PIB était moins élevé en 1961 qu’en 1960 2) Le PIB a baissé de 2,3% en 2009. 3) La croissance a augmenté de 4% en 1978. 4) La croissance du PIB a été moins forte en 1989 qu'en 1988. 5) Le PIB a baissé de 2,1 points de % entre 2000 et 2001. 6) La croissance a ralenti entre 1982 et 1983. 7) Le PIB a diminué en 1990. 8) La croissance a baissé de 0,9% en 1993. 9) Le PIB était plus élevé en 1969 qu’à la fin de l'année 2011. 10) La croissance a augmenté de 2 points de % entre 1972 et 1973.
  • 31.
  • 32.
  • 33.
  • 34.
  • 35. - phénomène cumulatif -la crise affecte les prévisions des agents économiques. “prophéties auto-réalisatrices” (self-full-filling prophecy) -Parmi les causes de la crise fréquemment citées on note la dette et notamment le déficit public, les phénomènes spéculatifs, l’excès de crédit et de monnaie… -On évoque aussi une analyse en termes d’Offre et de Demande. La crise pourrait être alors liée à une insuffisance de la Demande (ou un simple ralentissement) , ou à un excès d’Offre. On pourrait aussi envisager l’inverse en parlant d’une insuffisance de l’Offre. Causes de la crise
  • 36. Symptômes et conséquences • ralentissement de la croissance • Chômage • Faillites d'entreprises • baisse du pouvoir d'achat • baisse des investissements • rétrécissement du crédit effets sur les prix ?
  • 37.
  • 38. Les effets sur les prix D'une manière générale , lorsque la demande chute (à cause du chômage) les prix baissent. Donc la crise se traduit en général par une baisse des prix. Offre >Demande= Baisse des prix En 1973, cependant, la crise s'est manifestée avec une combinaison inattendue : chômage + inflation. Stagflation
  • 39. Ne pas confondre... Inflation : hausse du niveau général des prix Déflation : baisse du niveau général des prix Désinflation : ralentissement de la hausse des prix Sinon...
  • 40. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? A- Comment définir les fluctuations économiques ? 1° un peu de vocabulaire...
  • 41.
  • 42. Fluctuation économique : On appelle fluctuations économiques l’ensemble des mouvements de ralentissement ou d’accélération du rythme de la croissance économique. Le repérage des fluctuations s’opère grâce à des séries statistiques (annuelles, trimestrielles, mensuelles) qui portent sur le volume de la production, les prix, le chômage, le niveau des stocks, les carnets de commande des entreprises, etc. (par exemple en France les enquêtes de conjoncture réalisées par l’INSEE).
  • 43. A des périodes de croissance soutenue (expansion) succèdent des périodes de forts ralentissements, voire de recul de l'activité productive pendant une période plus ou moins longue (récession ou dépression). La dépression est donc une période caractérisée par une contraction cumulative de l'activité économique (diminution de la production et un accroissement du chômage) ou un ralentissement de la croissance sur une durée relativement longue.
  • 44. La crise Au sens strict, la crise désigne donc le point de retournement à la baisse de l'activité économique., qui met fin à l'expansion. Au sens large, elle englobe la période de récession ou de dépression. Le trend de la croissance désigne la tendance de longue durée de la croissance indépendamment de ses fluctuations de court terme.
  • 45.
  • 46. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? A- Comment définir les fluctuations économiques ? 1° un peu de vocabulaire... 2° Les cycles
  • 47. L’économie n’est pas un long fleuve tranquille… Mouvements économiques Mouvements erratiques : guerres, mauvaises récoltes, grèves… Mouvements cycliques ou conjoncturels qui se manifestent de manière répétitive. L’activité économique connaît des mouvements d’ensemble à la hausse (haute conjoncture) ou à la baisse (basse conjoncture).
  • 48. Mouvements conjoncturels Mouvements saisonniers Mouvements de courte durée Cycles de Kitchin Mouvements de moyenne durée Cycles de Juglar Mouvements de longue durée Cycles de Kondratieff
  • 49. Mouvements de courte durée Cycles de Kitchin Le cycle de Kitchin est un cycle mineur ou cycle court. Il a été mis en évidence en 1923. Sa durée est de 3 à 5 ans. Alternance de croissance et de régression qui s’explique principalement par les fluctuations de stocks.
  • 50. Mouvements de moyenne durée Cycles de Juglar Le cycle Juglar est le cycle majeur ou cycle des affaires. Sa durée est de 7 à 10 ans. Il a été mis en évidence en 1860. Il s’explique principalement par les fluctuations des investissements.
  • 51. Mouvements de moyenne durée Cycles de Juglar Reprise Expansion Crise Dépression Reprise Haute conjoncture Basse conjoncture 10 ans
  • 52. Mouvements de longue durée Cycles de Kondratieff Le cycle Kondratiev est un cycle de longue durée d’environ 50 ans. Il a été mis en évidence en 1925 et connaît 2 phases : une phase ascendante (phase A) une phase descendante (phase B). Il s’explique principalement par le progrès technique selon Schumpeter.
  • 53. Mouvements de longue durée Cycles de Kondratieff
  • 54. Doc 3 p. 43
  • 55. Les causes des fluctuations • Des chocs exogènes ("petites crises”) • Des facteurs liés à la croissance antérieure (fluctuations) • Des causes structurelles liées à des problèmes de régulation du mode de production (grandes crises)
  • 56. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? B - Des chocs d'offre et/ou de demande
  • 57. Qu'est ce qui peut causer une crise ? • Une insuffisance des ressources ou de leur mobilisation (problèmes d'offre) • Une insuffisance des débouchés (pb de demande) • Un pb de compétitivité et de rentabilité • Une demande trop importante (bulle, “surchauffe”,...) • Un dysfonctionnement du crédit
  • 58. 1° Les chocs d’offre Les chocs d’offre sont des variations importantes des conditions de la production ; ils découlent notamment de la productivité ou du prix des facteurs. Un choc négatif va entraîner une baisse de la production Un choc positif va entraîner une hausse de la production
  • 59. Exemples de chocs d'offre négatifs • hausse du coût des matières premières • hausse des salaires supérieure aux gains de productivité • alourdissement de la fiscalité des entreprises • chocs climatiques, sécheresse, tsunami... • Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués ? • Quels sont les effets engendrés par un tel choc ?
  • 60. Hausse du prix du pétrole Inflation “importée” Transfert des ressources vers les pays producteurs Effet négatif sur le pouvoir d’achat des ménages Effet négatif sur la consommation finale Effet négatif sur la FBCF Effet négatif sur le Commerce Extérieur Récessi on Chômage Baisse de la rentabilité Un exemple de choc d'offre négatif : la crise pétrolière de 73...
  • 61. Exemples de chocs d'offre positifs • découverte de nouvelles ressources minières • Innovation de productivité • baisse des coûts salariaux • Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués ? • Quels sont les effets engendrés par un tel choc ?
  • 62. Progrès Technique Nouvelles technique s Nouveaux Produits Renouvellemen t de la Demande Hausse Demande Investissemen t Gains de productivit é Nouveaux emplois Baisse des prix Hausse des salaires Hausse des profits
  • 63. 2° Les chocs de demande Déf : un choc de demande est une variation d’une des composantes de la demande globale adressée aux producteurs. Lorsqu’une des composantes de la demande globale adressée aux producteurs se modifie, on parle de « choc de demande ». Lorsque la demande globale est affectée par des chocs positifs, sa hausse peut impulser une phase d’expansion. Inversement, si des chocs de demande négatifs se produisent, ils peuvent provoquer une diminution de la demande globale et conduire à une récession.
  • 64. 3 composantes de la Demande Consommation des ménages (demande intérieure) Investissement des entreprises (FBCF) Exportations (demande extérieure)
  • 65. Exemples de chocs de demande négatifs À vous de trouver des exemples…
  • 66. Exemples de chocs de demande négatifs • Hausse des taux d'intérêt • baisse des dépenses publiques • hausse des prélèvements obligatoires • Blocage des salaires • Baisse des investissements (publics/privés) • Baisse de la conjoncture mondiale • Hausse forte du chômage • Chocs politiques et crise de confiance • Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués ? • Quels sont les effets engendrés par un tel choc
  • 67.
  • 68. • … • … • … • … Exemples de chocs de demande positifs À vous de trouver des exemples…
  • 69. • augmentation du niveau des revenus • augmentation des exportations • reprise de l'investissement • … Exemples de chocs de demande positifs • Comment ces chocs peuvent-ils être provoqués ? • Quels sont les effets engendrés par un tel choc ?
  • 71. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? B - Des chocs d'offre et/ou de demande 3° le cercle vicieux de la Déflation
  • 72. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? B - Des chocs d'offre et/ou de demande 3° le cercle vicieux de la Déflation
  • 73. La déflation, est la contraction des grandeurs nominales (prix, salaires, masse monétaire), qui s’accompagne en général de celle des grandeurs réelles (demande, production, emploi). En d'autres termes, la déflation est une contraction de l'activité économique qui se traduit notamment par la baisse des prix.
  • 74.
  • 75. Document 3 “Le cercle vicieux de la déflation" page 49 du manuel Document polycopié : “le cercle infernal de la déflation en trois étapes”
  • 76. Document polycopié : “le cercle infernal de la déflation en trois étapes”
  • 77. A partir du texte construisez sous forme de schéma l’enchaînement du cercle vicieux de la déflation
  • 78. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? B - Des chocs d'offre et/ou de demande 3° le cercle vicieux de la Déflation
  • 80. Faiblesse de la Demande Baisse des prix Les consommateurs anticipent une baisse des prix + importante Les consommateurs épargnent par crainte de la crise Déflation Hausse du taux d'intérêt réel hausse de l'endettement Faillites perte de confiance Credit crunch
  • 81. cercle vicieux de la Déflation Attentisme des ménages (épargne plutôt que consommation) => spirale baissière La déflation cause une hausse du taux d'intérêt réel et donc de l'endettement => faillites la hausse du taux d'intérêt réel provoque un credit crunch Moins de bénéfices pour les entreprises, baisse de l’investissement et des salaires
  • 82. essine moi l’éco : Pourquoi la déflation peut-elle être dangereuse
  • 83. I - Comment explique t-on les fluctuations économiques ? C - Le cycle du crédit
  • 84. Polycopié “Les effets du cycle du crédit sur les fluctuations économiques”
  • 85.
  • 86.
  • 87.
  • 88. On doit cette analyse à l’économiste américain Hyman Minsky (1919-1996) En phase d'expansion, les banques ont moins de crainte de non remboursement et accordent plus facilement et à des taux d'intérêt plus faibles des crédits : la croissance de la demande globale (consommation et investissement) augmente encore plus amplifiant ainsi l'accélération de la croissance économique. En phase de dépression, les banques ont plus de crainte de non remboursement (chômage par exemple pour les particuliers, faillites pour les entreprises) et accordent moins de crédit et à des taux d'intérêt plus élevés des crédits : la demande globale ralentit ou baisse encore plus, Le cycle du crédit est une analyse des fluctuations économiques qui précise que leurs amplitudes sont accentuées par le rôle du crédit.
  • 90.
  • 92. Subprimes Au commencement, il y a des ménages pauvres qui rêvent de s’acheter un logement. Compte tenu de leurs ressources et donc des risques de défaut de paiement, ils ne peuvent emprunter qu’à des taux plus élevés que les ménages aisés : ils ne bénéficient pas de la « prime », autrement dit des taux plus faibles offerts aux ménages aisés, d’où le terme « subprime » en anglais.
  • 93. On ne prête pas qu'aux riches... Les banques imaginent de leur proposer des prêts à taux d’intérêt variables, faibles au moment de la signature du contrat mais qui peuvent ensuite beaucoup s’élever. Et pour se couvrir en cas de défaut de paiement, les banques « hypothèquent » la maison : elles peuvent la saisir et la revendre.
  • 94. Au départ, un ménage emprunte de l’argent pour acheter une maison. Cette maison vaut 100. Le ménage, sans apport personnel et malgré de faibles revenus , emprunte 100. Le prix de l’immobilier augmente, la maison vaut 150. Comme une maison peut garantir plusieurs prêts, certaines banques proposent aux ménages de nouveaux prêts pour un montant de 50. Difficile de résister : des ménages empruntent pour acheter d’autres biens, une voiture par exemple… Au début tout va bien...
  • 95. Puis tout bascule... Le marché de l’immobilier baisse. La maison vaut désormais moins cher que le crédit contracté –moins de 100 dans notre exemple. Et au même moment, les charges de remboursement s’alourdissent car les taux d’intérêt (non fixes) augmentent.
  • 96. Crise des subprimes... En réponse aux premiers défauts de paiement , les banques demandent aux ménages de renvoyer la clé de leur maison par la poste. Ces ménages sont libérés de leur dette mais se retrouvent sans toit. La banque, elle, récupère un bien dont la valeur ne fait que baisser.
  • 97. La “titrisation” éparpille le risque... Connaissez vous le jeu du “Mistigri” ? appelé aussi le jeu du “Pouilleux massacreur”...?
  • 98. Refiler le mistigri... « Grâce » à des innovations financières très complexes, les crédits subprimes sont transformés en produits financiers. Ces produits financiers risqués (risque de défaut de paiement des débiteurs) sont mélangés à d’autres produits de meilleure qualité et sont vendus à des banques d’investissement.Comme des fraises pourries à l'intérieur d'une barquette de fraises....
  • 99. Par la titrisation, les prêteurs initiaux transforment des créances en produits financiers. Ils se défont en quelque sorte du risque (défaut de paiement, etc.) sur des investisseurs. Ces « titres pourris » se diffusent dans tout le système financier Crise de confiance
  • 100. Crise de confiance Les banques d’investissement commencent à se rendre compte qu’une partie des crédits immobiliers sur lesquels reposent ces titres ne sera pas remboursée. Les possesseurs de ces « titres pourris » cherchent à s’en débarrasser mais ne trouvent personne pour les racheter Les cours des actions de banques et sociétés d’assurance s’effondrent aux Etats-Unis… …mais aussi en Europe
  • 102. Le cycle du crédit (En deux schémas)
  • 103. Le cycle du crédit : Phase d’expansion Désinflation Excès de Liquidités Politique monétaire expansive Octroi de crédits en grande quantité ➚ Consommation Ménages ➚ Investissements Entreprises Expansion “Effet de richesse” Mais… Spéculation Surinvetisseme nt Surendettemen t
  • 104. e cycle du crédit : Phase de récession Eclatement “bulle” financière Baisse du prix des actifs (patrimoine) Crise bancaire Moindre capacité à emprunter “Credit crunch” ➘investissement ➘Consommation Baisse du PIB ChômageDéflation
  • 105. La situation causée par la crise financière est telle que les banques ne se font plus confiance. Elles refusent donc de se prêter entre elles et c’est la banque centrale qui doit fournir les liquidités aux marchés. Le phénomène est amplifié par les agences de notation "Credit crunch" une crise au départ financière se transmet au reste de l’économie car les restrictions de crédit affaiblissent la consommation et l’investissement, donc la croissance… (contraction du crédit)
  • 106. Le credit crunch et ses conséquences... ➡ La crise bancaire provoque une contraction de l’offre de crédit. ➡ Les banques deviennent plus exigeantes sur les conditions d’obtention de prêts. Taux d’intérêt plus forts et conditions d’endettement plus sévères ➡ Les entreprises ne peuvent plus se financer : financement de l’investissement ou crédit à court terme ➡ Les particuliers obtiennent plus difficilement les crédits immobiliers et les prêts à la consommation. ➡ Réduction de la consommation et de l’investissement ➡ Récession !
  • 107. Schéma de la page 49
  • 108. Schéma de la page 49
  • 109. Petit jeu de rôle… Vous êtes conseiller du ministre de l’économie, vous devez lui remettre un rapport avec les principales mesures à prendre pour relancer l’activité économique alors que le diagnostic est celui d’un… Choc d’Offre ? (négatif) Choc de Demande ? (négatif)
  • 110. II - Comment gère-t-on les fluctuations économiques ?
  • 111. II - Comment gère-t-on les fluctuations économiques ? Pourquoi les pouvoirs publics devraient-ils intervenir ?
  • 112.
  • 113. La politique conjoncturelle est l'ensemble des mesures de politique économique qui visent à agir à court terme sur l'économie. Les moyens utilisés sont essentiellement la politique budgétaire et la politique monétaire (déjà vus en cours de 1ère)
  • 114.
  • 115. La politique budgétaire est l'ensemble des mesures ayant des conséquences sur les ressources ou les dépenses inscrites au budget de l'Etat et visant directement à agir sur la conjoncture La politique monétaire est l'ensemble des mesures qui sont destinées à agir sur les conditions du financement de l'économie. Elle passe par la "modification" par la Banque centrale des taux d'intérêt sur le marché interbancaire.
  • 116. II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ? A – Pourquoi et comment lutter contre l’inflation ? B – Comment stimuler la croissance économique ?
  • 117. Dessine moi l’éco http://dessinemoileco.com
  • 118. II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ? A – Pourquoi et comment lutter contre l’inflation ? 1° Pourquoi lutter contre l'inflation ? 2° comment lutter contre l'inflation ?
  • 119. Méfaits et bienfaits de l’inflation “Mieux vaut l’inflation que le chômage Georges Pompidou “je ne connais pas ‘un peu’ d’inflation Pierre Bérégovoy
  • 121. Baisse du pouvoir d’acha “Brouillard” : difficultés à anticiper “Euthanasie des rentiers dissuade les prêteurs et l’épargne Si différentiel d’inflation ➡Baisse compétitivité
  • 122. Réduit les dettes Incite à emprunter (baisse du taux d’intérêt réel) Peut stimuler la consommation
  • 123. Ne pas confondre le symptôme et la cause L’inflation est le symptôme d’une surchauffe de l’économie… …mais elle ne peut relancer l’économie à elle seule !
  • 124.
  • 125. II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ? A – Pourquoi et comment lutter contre l’inflation ? 1° Pourquoi lutter contre l'inflation ? 2° comment lutter contre l'inflation ?
  • 126. L’inflation est un déséquilibre macro- économique qui se traduit par la hausse du niveau général des prix Inflation Inflation par les coûts Inflation importée Inflation monétaire Inflation par la demande (offre insuffisante)
  • 128. • Politique monétaire restrictive : hausse des taux d’intérêt • Politique budgétaire de lutte contre les déficits et l’endettement public • Limitation des hausses de revenu • actions sur les prix comment lutter contre l'inflation ?
  • 129. II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ? B – Comment stimuler la croissance économique ? 1° Agir contre les chocs de demande négatifs
  • 131. Politique budgétaire Politique monétaire ⬈ ou ➘ des dépenses de l’État ⬈ ou ➘ des recettes de l’État ⬈ ou ➘ des revenus distribués par l’État ⬈ ou ➘ des investissements publics ⬈ ou ➘ des impôts versés par les ménages ⬈ ou ➘ des impôts versés par les entreprises ⬈ ou ➘ du taux d’intérêt ⬈ ou ➘ de la consommation ⬈ ou ➘ de l’investissement
  • 132. Niveau de l’emploi revenu des familles propension à consommer Niveau de la production Niveau de la Demande effective Niveau de la demande de consommation Niveau de la demande d’investissemen t rendement escompté de l’investissement Perspectives de l’économie Taux d’intérêt Offre de monnaie Demande de monnaie Schéma extrait de Michael Stewart “Keynes” coll. Points Ed du Seuil 1973
  • 133.
  • 134. II– Comment gère t-on les fluctuations économiques ? B – Comment stimuler la croissance économique ? 2° Agir contre les chocs d'Offre négatifs
  • 135.
  • 136. hausse du profit baisse des taux d'intérêts réels Faibles prélèvement s obligatoires Faibles dépenses publiques Partage de la VA favorable au K Faible inflation Investissement Gains de productivité Compétitivité Croissance “Les profits d'aujourd'hui sont les investissements de demain et les emplois d'après-demain” Helmut Schmidt Les politiques de l'offre
  • 137. Conclusion : Une politique difficile à mettre en œuvre dans le cadre européen TRAITÉ DANS LE POLYCOPIÉ ET DANS UN PROCHAIN COURS
  • 138. Siège de la BCE Mario Draghi Objectif: stabilité des prix Indépendance Interdiction de financer la dette d’un État…
  • 139. Depuis le passage à la monnaie unique, la politique monétaire en Europe a été confiée à la BCE. Les Etats membres ont donc perdu leur souveraineté en matière de politique monétaire à travers plusieurs étapes : - les critères de convergence de Maastricht (1992) - le Pacte de stabilité et de Croissance (Amsterdam 1997) - l’Union Monétaire (1999)
  • 140. L’exigence de compétitivité a donné à la politique monétaire le rôle prioritaire de lutte contre l’inflation (maintien de la stabilité des prix < à 2%) l’objectif étant de casser d’éventuelles anticipations inflationnistes et de permettre que les différents acteurs bénéficient d’une absence d’incertitude quant à l’évolution à long terme du niveau général des prix.
  • 141. Les contraintes induites par l'UEM et la mondialisation Document 3 p. 51
  • 142. L’Union Europénne a fait adopter le "Pacte de Stabilité Budgétaire", qui impose la "règle d’or" (équilibre des budgets publics, sauf en cas de récession). Le pacte budgétaire européen est officiellement appelé traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance (TSCG) il a été adopté par la France
  • 146.
  • 147. Choc d’offre négatif ➚ Coûts de production ➘ ou ralentissement de l’activité économique (récession) ➘Capacités Productives Choc d’offre positif ➚ profits➘Prix ➘Coûts de Production ➚ Compétitivité (➚ X & ➘M) ➚ Production ➚Capacités Productives ➚activité éco (expansion) ➚ Investissement ➚ Production Les chocs d'offre
  • 148. Choc de demande positif ➚ Demande (intérieure & extérieure) ➚activité éco (expansion) ➚ Débouchés Choc de demande négatif ➘ Salaires➘investisseme nt ➘ Compétitivité ➘ débouchés et activité éco (récession) ➘ Consommation Les chocs de demande ➘Exportations ➘ Demande (intérieure & extérieure)
  • 149. Faiblesse de la Demande Baisse des prix Les consommateurs anticipent une baisse des prix + importante Les consommateurs épargnent par crainte de la crise Déflation Hausse du taux d'intérêt réel hausse de l'endettement Faillites perte de confiance Credit crunch
  • 150. cercle vicieux de la Déflation Attentisme des ménages (épargne plutôt que consommation) => spirale baissière La déflation cause une hausse du taux d'intérêt réel et donc de l'endettement => faillites la hausse du taux d'intérêt réel provoque un credit crunch Moins de bénéfices pour les entreprises, baisse de l’investissement et des salaires Taux d’intérêt réel = taux d’intérêt nominal - taux d’inflation (approximation valable pour de faibles taux)
  • 151. Le cycle du crédit : Phase d’expansion Désinflation Excès de Liquidités Politique monétaire expansive Octroi de crédits en grande quantité ➚ Consommation Ménages ➚ Investissements Entreprises Expansion “Effet de richesse” Mais… Spéculation Surinvetisseme nt Surendettemen t
  • 152. e cycle du crédit : Phase de récession Eclatement “bulle” financière Baisse du prix des actifs (patrimoine) Crise bancaire Moindre capacité à emprunter “Credit crunch” ➘investissement ➘Consommation Baisse du PIB ChômageDéflation
  • 153. Politiques conjoncturelles Politiques structurelles Politique Budgétaire Politique Monétaire • Action réglementaire • Politique des revenus • Infrastructures • Politique industrielle • Soutien à l’innovation • …
  • 154. Politique budgétaire Politique monétaire ⬈ ou ➘ des dépenses de l’État ⬈ ou ➘ des recettes de l’État ⬈ ou ➘ des revenus distribués par l’État ⬈ ou ➘ des investissements publics ⬈ ou ➘ des impôts versés par les ménages ⬈ ou ➘ des impôts versés par les entreprises ⬈ ou ➘ du taux d’intérêt ⬈ ou ➘ de la consommation ⬈ ou ➘ de l’investissement