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  1	
  
	
  
	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  
	
  
	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  Risques,	
  espoirs	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  	
  
et	
  libres	
  contributions	
  économiques	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
  2	
  
Introduction	
  
	
  
	
  
Six	
  ans.	
  
Six	
  ans	
  que	
  le	
  mot	
  crise	
  sévit	
  autant	
  dans	
  nos	
  esprits	
  que	
  dans	
  les	
  vies	
  quotidiennes	
  
occidentales	
  et	
  singulièrement	
  européennes.	
  
Une	
  crise	
  économique,	
  c'est	
  autant	
  la	
  destruction	
  d'espoirs	
  humains	
  que	
  la	
  réalisation	
  
de	
  risques,	
  qu'ils	
  soient	
  financiers	
  ou	
  industriels	
  ou	
  de	
  toute	
  autre	
  nature.	
  
Une	
  crise	
  économique,	
  c'est	
  un	
  défi	
  pour	
  l'entendement	
  des	
  gouvernants	
  et	
  une	
  gageure	
  
pour	
  les	
  économistes	
  qui	
  sont	
  supposés	
  être	
  les	
  mieux	
  à	
  même	
  de	
  tenter	
  d'esquisser	
  des	
  
pistes	
  de	
  sortie	
  des	
  difficultés.	
  
Une	
  crise	
  économique	
  de	
  cette	
  intensité	
  et	
  de	
  cette	
  durée	
  sera	
  forcément	
  la	
  mère	
  d'une	
  
société	
  différente.	
  
En	
  cela	
  nous	
  rejoignons	
  les	
  propos	
  du	
  professeur	
  Albert	
  Jacquard	
  tenu	
  à	
  Laval	
  lors	
  d'une	
  
conférence	
   (	
   4	
   novembre	
   2008	
   )	
   :	
   "	
   Ce	
   qui	
   se	
   passe	
   à	
   Wall	
   Street	
   depuis	
   cet	
   été	
   est	
  
grotesque.	
   Arrêtons-­‐nous	
   !	
   Nous	
   avons	
   la	
   chance	
   de	
   constater	
   que	
   le	
   capitalisme	
   a	
  
échoué.	
  Pourquoi	
  ne	
  pas	
  essayer	
  une	
  autre	
  structure	
  ?	
  Nous	
  ne	
  vivons	
  pas	
  une	
  crise.	
  
Nous	
  vivons	
  une	
  mutation	
  de	
  notre	
  monde.	
  Les	
  jeunes	
  auront	
  à	
  bâtir	
  ce	
  monde	
  nouveau,	
  
et	
  non	
  perpétuer	
  l'ancien	
  ".	
  
Effectivement,	
   il	
   s'agit	
   bien	
   d'une	
   mutation	
   en	
   profondeur	
   où	
   la	
   notion	
   de	
   confiance	
  
chère	
  à	
  Alain	
  Peyrefitte	
  est	
  attaquée	
  de	
  toutes	
  parts.	
  
L'évaporation	
  de	
  la	
  confiance	
  explique	
  la	
  raréfaction	
  du	
  crédit	
  (	
  "credit-­‐crunch"	
  )	
  bien	
  
davantage	
  qu'une	
  hypothétique	
  rareté	
  des	
  liquidités.	
  
Ceci	
   atteste	
   que	
   la	
   question	
   bancaire	
   n'est	
   pas	
   résolue	
   et	
   que	
   ce	
   secteur	
   crucial	
   pour	
  
l'économie	
  porte	
  en	
  lui	
  les	
  ressorts	
  d'une	
  crise	
  systémique.	
  
Une	
  première	
  partie	
  de	
  cet	
  ouvrage	
  est	
  donc	
  dédiée	
  à	
  la	
  situation	
  des	
  banques	
  et	
  à	
  leur	
  
supervision.	
  
Puis,	
   nous	
   vous	
   proposons	
   d'examiner	
   les	
   risques	
   d'érosion	
   sociétale	
   parmi	
   lesquels	
  
figurent	
  le	
  chômage	
  et	
  la	
  crainte	
  du	
  déclassement	
  social	
  dont	
  on	
  relève	
  qu'elle	
  est	
  une	
  
notion	
  en	
  extension.	
  
Est-­‐il	
  humainement	
  satisfaisant	
  d'envisager	
  vivre	
  dans	
  une	
  société	
  au	
  sein	
  de	
  laquelle	
  
cinq	
  millions	
  de	
  gens	
  sont	
  précarisés	
  et	
  dix	
  millions	
  dans	
  la	
  crainte	
  d'être	
  déclassés	
  ?	
  En	
  
commençant	
  par	
  la	
  perte	
  de	
  leur	
  capacité	
  à	
  conserver	
  leur	
  logement.	
  
	
  
L'érosion	
  sociétale	
  appelle	
  à	
  davantage	
  d'humanité	
  et	
  nous	
  prendrons,	
  à	
  cet	
  effet,	
  un	
  
exemple	
  d'une	
  profession	
  réglementée.	
  
	
  
Nous	
  aborderons	
  alors	
  le	
  thème	
  de	
  l'espoir	
  à	
  travers	
  une	
  analyse	
  critique	
  du	
  rapport	
  de	
  
Louis	
  Gallois	
  et	
  une	
  série	
  de	
  chapitres	
  qui	
  traiteront	
  de	
  l'innovation.	
  
	
  
Jamais	
  l'humanité	
  n'a	
  inventé	
  autant,	
  aussi	
  vite	
  et	
  dans	
  autant	
  de	
  domaines	
  distincts.	
  
Certains	
  verront	
  là	
  le	
  triomphe	
  de	
  l'analyse	
  de	
  J.	
  Schumpeter	
  mais	
  il	
  faut	
  surtout	
  
entrevoir	
  les	
  nouvelles	
  puissances	
  qui	
  vont	
  être	
  données	
  à	
  l'Homme	
  et	
  former	
  le	
  vœu	
  
qu'il	
  saura	
  les	
  utiliser	
  à	
  bon	
  escient.	
  
  3	
  
	
  
Pour	
  terminer	
  cette	
  introduction,	
  nous	
  émettons	
  une	
  parole	
  à	
  valeur	
  –	
  après	
  d'intenses	
  
réflexions	
  –	
  de	
  postulat	
  :	
  
La	
  crise	
  est	
  là.	
  Elle	
  apporte	
  détresses	
  et	
  difficultés	
  autant	
  que	
  perspectives	
  d'un	
  nouveau	
  
monde.	
  
Si	
  le	
  cycle	
  Juglar	
  se	
  vérifie,	
  nous	
  avons	
  entre	
  quatre	
  à	
  sept	
  ans	
  d'épreuves	
  :	
  peut-­‐être	
  pas	
  
sept	
  ans	
  de	
  malheurs	
  mais	
  sept	
  ans	
  d'angoisses	
  comme	
  nous	
  l'avons	
  écrit	
  dans	
  "	
  Crise	
  et	
  
Libres	
  contributions	
  économiques".	
  
Ce	
  n'est	
  jamais	
  satisfaisant	
  que	
  des	
  millions	
  de	
  gens	
  aient	
  peur	
  du	
  lendemain	
  :	
  que	
  les	
  
forces	
   de	
   l'espoir	
   que	
   nous	
   évoquerons	
   ici	
   soient	
   au	
   rendez-­‐vous	
   de	
   notre	
   histoire	
  
collective.	
  
	
  
Avec	
  l'expression	
  de	
  mon	
  dévouement,	
  	
  Mars	
  2013.	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
  4	
  
Sommaire	
  
	
  
	
  
L'INEVITABLE	
  QUESTION	
  DES	
  RISQUES	
  BANCAIRES	
  	
  
	
  
I.	
  	
  Les	
  banques	
  et	
  l'archipel	
  de	
  la	
  cupidité	
  
	
  
II.	
  	
  La	
  supervision	
  bancaire	
  :	
  entre	
  progrès	
  et	
  supercherie	
  
	
  
III.	
  	
  La	
  BCE	
  et	
  la	
  supervision	
  bancaire	
  :	
  de	
  l'ambition	
  !	
  
	
  
IV.	
  Une	
  supervision	
  bancaire	
  a	
  minima	
  
	
  
V.	
  	
  La	
  compliance	
  :	
  roue	
  de	
  secours	
  ou	
  outil	
  d'envergure	
  ?	
  
	
  
VI.	
  	
  Les	
  banques	
  et	
  le	
  rapport	
  Liikanen	
  :	
  passion	
  ou	
  raison	
  ?	
  
	
  
VII.	
  L'obligation	
  de	
  testament	
  des	
  banques	
  
	
  
VIII.	
  	
  Les	
  ressorts	
  de	
  la	
  crise	
  systémique	
  
	
  
IX.	
  	
  Jusqu'où	
  iront	
  certaines	
  banques	
  ?	
  
	
  
	
  
L'INCONTOURNABLE	
  EROSION	
  SOCIETALE	
  ET	
  SES	
  RISQUES	
  	
  
	
  
X.	
  	
  	
  La	
  vraie	
  crainte	
  du	
  déclassement	
  social	
  
	
  
XI	
  :	
  	
  Le	
  chômage	
  :	
  "on	
  a	
  tout	
  essayé"	
  ?	
  
	
  
XII.	
  	
  	
  La	
  délicate	
  question	
  des	
  salaires	
  en	
  France	
  
	
  
XIII.	
  	
  A	
  la	
  rentrée,	
  il	
  faut	
  qu'on	
  se	
  parle	
  !	
  
	
  
XIV.	
  	
  Une	
  société	
  en	
  manque	
  d'humanité	
  
	
  
XV.	
  	
  Le	
  coût	
  croissant	
  de	
  la	
  dépendance	
  et	
  l'implosion	
  possible	
  
	
  
XVI.	
  	
  	
  Jeux	
  en	
  ligne	
  et	
  poison	
  social	
  en	
  devenir	
  
	
  
	
  
	
  
LES	
  RISQUES	
  VISANT	
  L'ETAT	
  :	
  
	
  
XVII.	
  	
  	
  Des	
  consultants	
  contestables	
  
	
  
XVIII.	
  	
  	
  Le	
  Défenseur	
  des	
  droits	
  :	
  complications	
  pour	
  l'entreprise	
  ?	
  
  5	
  
	
  
XIX.	
  	
  	
  	
  	
  	
  La	
  CNIL	
  et	
  le	
  chef	
  d'œuvre	
  en	
  péril	
  
	
  
XX.	
  	
  	
  	
  	
  	
  2012-­‐2015	
  :	
  vers	
  un	
  calendrier	
  infernal	
  
	
  
XXI.	
  	
  	
  	
  	
  2013-­‐2015	
  :	
  les	
  "	
  3	
  sorcières	
  "	
  ?	
  
	
  
XXII.	
  	
  	
  	
  Confiance	
  et	
  politique	
  économique	
  
	
  
	
  
	
  
L'ESPOIR	
  	
  EN	
  	
  ECONOMIE	
  :	
  
	
  
XXIII.	
  	
  	
  Pour	
  que	
  revive	
  l'aménagement	
  du	
  territoire	
  
	
  
XXIV.	
  	
  Hélas,	
  nous	
  sommes	
  Gallois-­‐sceptiques	
  
	
  
XXV.	
  	
  	
  Compétitivité	
  hors-­‐prix	
  et	
  externalités	
  
	
  
XXVI.	
  	
  	
  	
  Entreprises	
  innovantes	
  :	
  urgence	
  !	
  
	
  
XXVII.	
  	
  	
  L'innovation,	
  pari	
  mais	
  nécessité	
  
	
  
XXVIII.	
  	
  L'innovation,	
  matrice	
  de	
  l'expansion	
  
	
  
	
  
	
  
EN	
  GUISE	
  DE	
  CONCLUSION	
  :	
  	
  
	
  
XXIX.	
  	
  	
  De	
  l'espoir	
  en	
  économie	
  
	
  
	
  
ANNEXE	
  :	
  	
  NOS	
  TWEETS	
  CORDIAUX	
  AVEC	
  LE	
  MONDE	
  DE	
  L'ECONOMIE	
  :	
  
	
  
Tweets	
  retweetés	
  par	
  le	
  site	
  web	
  du	
  journal	
  Le	
  Monde,	
  supplément	
  Economie.	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
  6	
  
I	
  
Les	
  banques	
  et	
  l'archipel	
  de	
  la	
  cupidité	
  
	
  
	
  
Les	
   banques	
   ont	
   été,	
   une	
   fois	
   de	
   plus,	
   prises	
   dans	
   une	
   tourmente	
   médiatique	
   et	
   des	
  
tourments	
  judiciaires	
  notamment	
  par	
  le	
  biais	
  de	
  ce	
  que	
  l'on	
  nomme	
  l'affaire	
  Barclays	
  au	
  
sein	
  de	
  la	
  City.	
  
Autant	
  le	
  dire	
  tout	
  de	
  suite,	
  les	
  choses	
  sont	
  simples	
  –	
  pour	
  nous	
  –	
  au	
  plan	
  du	
  ressenti	
  
humain.	
  Quand	
  nous	
  pensons	
  au	
  courage	
  des	
  pilotes	
  de	
  la	
  R.A.F	
  en	
  1940	
  opportunément	
  
vanté	
   par	
   Winston	
   Churchill,	
   nous	
   sommes	
   résolument	
   anglophiles.	
   Quand	
   nous	
  
commençons	
  à	
  cerner	
  ce	
  qui	
  semble	
  s'être	
  passé	
  à	
  la	
  City	
  depuis	
  plusieurs	
  mois,	
  nous	
  
sommes	
   pris	
   d'une	
   anglophobie	
   strictement	
   définie	
   à	
   une	
   petite	
   et	
   puissante	
   aire	
  
géographique,	
   celle	
   de	
   l'archipel	
   de	
   la	
   cupidité	
   que	
   ses	
   actions	
   parfaitement	
  
répréhensibles	
  parcourent	
  et	
  délimitent.	
  
Archipel	
  géographique	
  car	
  toute	
  la	
  City	
  ne	
  saurait	
  être	
  touchée.	
  Archipel	
  de	
  la	
  cupidité	
  
car	
   seule	
   l'envie	
   d'être	
   "	
   greedy	
   "	
   peut	
   expliquer	
   des	
   comportements	
   aussi	
  
grossièrement	
  fautifs.	
  
Rentrons	
  donc	
  dans	
  l'horlogerie	
  de	
  la	
  perversité	
  de	
  certains	
  financiers	
  qui	
  portent	
  beau	
  
mais	
  n'ont	
  pas	
  de	
  concordance	
  entre	
  la	
  qualité	
  de	
  leurs	
  costumes	
  et	
  l'étroitesse	
  de	
  leurs	
  
âmes.	
  
Pour	
  aller	
  droit	
  au	
  but	
  tel	
  un	
  footballeur	
  espagnol	
  :	
  il	
  y	
  a	
  eu	
  fraude	
  sur	
  le	
  Libor	
  qui	
  est	
  le	
  
"	
  London	
  Interbank	
  Offered	
  Rate	
  ",	
  c'est	
  à	
  dire	
  le	
  taux	
  du	
  marché	
  monétaire	
  à	
  Londres.	
  
Ce	
   qui	
   est	
   important	
   –	
   et	
   devient	
   la	
   clef	
   de	
   la	
   question	
   –	
   c'est	
   que	
   le	
   Libor	
   est	
   une	
  
moyenne	
  déterminée	
  entre	
  les	
  taux	
  du	
  marché	
  bancaire	
  (	
  toujours	
  à	
  Londres	
  )	
  à	
  une	
  
certaine	
  maturité	
  et	
  telle	
  ou	
  telle	
  devise	
  (	
  Livre,	
  Euro	
  ou	
  Dollar	
  ).	
  
Plus	
   concrètement,	
   les	
   banques	
   de	
   la	
   City	
   sont	
   consultées	
   chaque	
   jour	
   par	
   la	
   BBA	
   (	
  
British	
   Banking	
   Association	
   )	
   qui	
   prend	
   note	
   des	
   taux	
   maximum	
   que	
   les	
   banques	
  
acceptent	
   de	
   souscrire	
   lorsqu'elles	
   empruntent	
   et	
   des	
   taux	
   minimum	
   que	
   les	
   mêmes	
  
banques	
  sont	
  prêtes	
  à	
  concéder	
  à	
  leurs	
  clients.	
  La	
  BBA	
  joue	
  alors	
  le	
  rôle	
  d'une	
  sorte	
  de	
  
chambre	
  de	
  compensation	
  chère	
  à	
  l'économiste	
  Léon	
  Walras	
  et	
  fournit	
  la	
  valeur	
  et	
  la	
  
tendance	
  des	
  taux	
  d'intérêts.	
  
Comme	
  le	
  lecteur	
  averti	
  l'aura	
  pressenti	
  voire	
  deviné,	
  il	
  y	
  a	
  eu	
  entente	
  entre	
  plusieurs	
  
grandes	
  banques	
  pour	
  faire	
  évoluer	
  le	
  Libor	
  dans	
  un	
  sens	
  qui	
  leur	
  était	
  favorable.	
  
Trois	
  épiciers	
  et	
  une	
  supérette	
  au	
  coin	
  de	
  votre	
  rue	
  peuvent	
  aussi	
  se	
  mettre	
  d'accord	
  
pour	
   un	
   bricolage	
   défavorable	
   aux	
   consommateurs.	
   Jusque	
   là,	
   rien	
   de	
   nouveau	
   en	
  
économie.	
  Sauf	
  que	
  dans	
  le	
  cas	
  du	
  Libor,	
  l'archipel	
  de	
  la	
  cupidité	
  a	
  généré	
  une	
  fraude	
  de	
  
la	
   taille	
   d'un	
   bloc	
   de	
   continent	
   car	
   le	
   Libor	
   est	
   le	
   taux	
   retenu	
   pour	
   des	
   millions	
   de	
  
transactions.	
  
Un	
  chiffre	
  :	
  un	
  chiffre	
  doit	
  être	
  cité.	
  Il	
  se	
  suffit	
  à	
  lui-­‐même.	
  Il	
  y	
  a	
  un	
  consensus	
  de	
  place	
  
pour	
  considérer	
  que	
  le	
  Libor	
  sert	
  de	
  support	
  à	
  350	
  000	
  milliards	
  de	
  dollars	
  (	
  trois	
  cent	
  
cinquante	
  mille	
  milliards...)	
  de	
  transaction.	
  On	
  imagine	
  une	
  fraude	
  ne	
  portant	
  que	
  sur	
  3	
  
%	
   des	
   transactions	
   viciées	
   à	
   hauteur	
   de	
   5	
   %	
   :	
   à	
   vos	
   calculettes,	
   amis	
   de	
   la	
   finance	
  
dérégulée	
  comme	
  le	
  Professeur	
  Jean-­‐Jacques	
  Rosa	
  et	
  autres	
  Alain	
  Madelin.	
  
  7	
  
Concrètement,	
  où	
  en	
  sommes-­‐nous	
  ?	
  
L'archipel	
  de	
  la	
  cupidité	
  ayant	
  été	
  démasqué,	
  quelques	
  personnes	
  sont	
  démises	
  de	
  leurs	
  
fonctions	
   tel	
   l'emblématique	
   Président	
   de	
   la	
   Barclays.	
   Pendant	
   ce	
   temps-­‐là,	
   les	
  
Etablissements	
   bancaires	
   toujours	
   subtils	
   négocient	
   –	
   derrière	
   d'épaisses	
   portes	
  
capitonnées	
  –	
  l'abandon	
  des	
  poursuites	
  judiciaires	
  moyennant	
  le	
  paiement	
  d'amendes	
  
records.	
  Le	
  chiffre	
  de	
  360	
  millions	
  d'Euros	
  est	
  avancé	
  pour	
  la	
  Barclays,	
  de	
  190	
  millions	
  
d'euros	
  pour	
  la	
  Royal	
  Bank	
  of	
  Scotland,	
  et	
  le	
  chiffre	
  est	
  secret	
  pour	
  UBS,	
  HSBC,	
  etc.	
  
Il	
  y	
  a	
  plusieurs	
  années,	
  le	
  Conseil	
  de	
  la	
  Concurrence	
  avait,	
  en	
  France,	
  infligé	
  des	
  amendes	
  
importantes	
   aux	
   cimentiers	
   et	
   aux	
   lessiviers	
   pour	
   ententes	
   :	
   le	
   seul	
   défaut	
   de	
  
raisonnement,	
  c'est	
  que	
  le	
  préjudice	
  est	
  reconstitué,	
  recalculé	
  et	
  jamais	
  déterminé	
  de	
  
manière	
   quasi-­‐certaine.	
   Et	
   si	
   la	
   Barclays	
   avait	
   réussi	
   à	
   engranger	
   3	
   milliards	
   d'euros	
  
depuis	
  le	
  temps	
  que	
  cette	
  danse	
  malsaine	
  sur	
  le	
  Libor	
  durait,	
  cela	
  veut	
  dire	
  qu'elle	
  aurait	
  
à	
  régler	
  12	
  %	
  de	
  son	
  "erreur".	
  On	
  voit	
  bien	
  qu'il	
  y	
  a	
  question	
  et	
  la	
  proportionnalité	
  des	
  
amendes	
  rapportée	
  aux	
  montants	
  probables	
  des	
  fraudes	
  interpelle	
  la	
  raison.	
  
De	
  manière	
  fort	
  britannique	
  et	
  lucide,	
  le	
  Gouverneur	
  de	
  la	
  Banque	
  d'Angleterre	
  s'insurge	
  
contre	
   "	
   la	
   tromperie	
   comme	
   moyen	
   de	
   faire	
   de	
   l'argent	
   ".	
   L'assistante	
   d'une	
   banque	
  
payée	
  1.400	
  euros	
  nets	
  partage	
  sûrement	
  son	
  point	
  de	
  vue	
  et	
  attend	
  le	
  futur	
  séminaire	
  
des	
  cadres	
  où	
  la	
  question	
  de	
  la	
  "	
  fierté	
  d'appartenance	
  à	
  la	
  firme	
  "	
  sera	
  traitée	
  par	
  un	
  
consultant	
  assez	
  bien	
  rémunéré.	
  See	
  what	
  I	
  mean.	
  
Nous	
  l'avons	
  déjà	
  énoncé	
  :	
  l'archipel	
  de	
  la	
  cupidité	
  est	
  un	
  foyer	
  de	
  grave	
  démotivation	
  
des	
   travailleurs,	
   de	
   repoussoir	
   pour	
   les	
   clients	
   et	
   de	
   risque	
   pour	
   la	
   confiance	
   inter-­‐
bancaire	
  dont	
  le	
  Libor	
  est	
  le	
  taux	
  phare.	
  
Mais	
  dans	
  cette	
  crise	
  bancaire	
  qui	
  s'étire	
  depuis	
  2008,	
  il	
  y	
  a	
  toujours	
  un	
  moment	
  un	
  rien	
  
pathétique	
   :	
   la	
   City,	
   connue	
   pour	
   son	
   grand	
   libéralisme,	
   vient	
   de	
   demander	
   plus	
   de	
  
régulation	
  et	
  vient	
  –	
  par	
  l'intermédiaire	
  de	
  l'Association	
  des	
  banques	
  britanniques	
  –	
  de	
  
suggérer	
  au	
  Gouvernement	
  de	
  superviser	
  la	
  fixation	
  du	
  Libor.	
  
Au	
  plan	
  méso-­‐économique,	
  cela	
  prouve	
  que	
  les	
  firmes	
  transnationales	
  peuvent	
  se	
  jouer	
  
des	
  régulations	
  et	
  fausser	
  le	
  thermomètre	
  cardinal	
  de	
  la	
  finance	
  mondiale.	
  Insoutenable.	
  
Au	
  plan	
  macro-­‐économique,	
  cela	
  suppose	
  une	
  révision	
  de	
  plein	
  de	
  données	
  quantifiées	
  
fondées	
  sur	
  des	
  analyses	
  Libor	
  qui	
  sont	
  désormais	
  entachées	
  d'erreurs	
  de	
  conception	
  :	
  
vaste	
  programme	
  pour	
  les	
  quantitativistes.	
  
Au	
   plan	
   micro-­‐économique,	
   si	
   nous	
   étions	
   au	
   board	
   de	
   Coca-­‐Cola	
   et	
   que	
   nous	
   avions	
  
emprunté	
  sur	
  base	
  Libor	
  plus	
  alpha,	
  nous	
  aurions	
  des	
  petites	
  questions	
  de	
  confiance	
  	
  à	
  
poser	
  à	
  nos	
  amis	
  cupides.	
  
Suez,	
   Panama,	
   Stavisky,	
   La	
   garantie	
   foncière,	
   etc	
   :	
   tous	
   les	
   temps	
   ont	
   été	
   peuplés	
   de	
  
scandales.	
   En	
   revanche,	
   dans	
   le	
   contexte	
   d'un	
   système	
   où	
   c'est	
   précisément	
   la	
  
dynamique	
   inter-­‐bancaire	
   qui	
   a	
   fait	
   défaut	
   en	
   2008	
   suite	
   à	
   la	
   faillite	
   de	
   Lehman	
  
Brothers,	
  n'était-­‐il	
  pas	
  très	
  hasardeux	
  de	
  tricoter	
  avec	
  l'authenticité	
  du	
  Libor	
  même	
  par	
  
cupidité	
  ?	
  
"	
  La	
  valeur	
  ou	
  l'importance	
  d'un	
  homme,	
  c'est	
  comme	
  pour	
  tout	
  autre	
  objet,	
  son	
  prix,	
  
c'est	
   à	
   dire	
   ce	
   qu'on	
   donnerait	
   pour	
   disposer	
   de	
   son	
   pouvoir	
   :	
   aussi	
   n'est-­‐ce-­‐pas	
   une	
  
grandeur	
  absolue,	
  mais	
  quelque	
  chose	
  qui	
  dépend	
  du	
  besoin	
  et	
  du	
  jugement	
  d'autrui.	
  "	
  
(	
  Hobbes,	
  in	
  Léviathan	
  ).	
  
  8	
  
Les	
   grands	
   banquiers	
   de	
   Londres	
   avaient	
   beaucoup	
   de	
   pouvoir	
   et	
   étaient	
   des	
   gens	
  
enviés	
  en	
  valeur	
  absolue.	
  Les	
  banques	
  vont	
  absorber	
  ce	
  choc	
  et	
  le	
  monde	
  a	
  besoin	
  d'elles	
  
ce	
   qui	
   rend	
   un	
   rien	
   fataliste.	
   En	
   revanche,	
   pour	
   certains	
   le	
   jugement	
   d'autrui	
   cher	
   à	
  
Hobbes	
   va	
   s'exercer	
   :	
   l'archipel	
   de	
   la	
   cupidité	
   vient	
   de	
   les	
   transformer	
   en	
   fucacées	
  
desséchées	
  car	
  loin	
  de	
  la	
  marée.	
  C'est	
  ainsi,	
  l'argent	
  change	
  de	
  cheval	
  quand	
  celui-­‐ci	
  n'a	
  
plus	
  le	
  talent	
  requis	
  et	
  gageons	
  que	
  les	
  arrangements	
  en	
  cours	
  entre	
  les	
  autorités	
  et	
  les	
  
banques	
  vont	
  faciliter	
  de	
  nouvelles	
  brillantes	
  carrières	
  :	
  puissent-­‐elles	
  avoir	
  au	
  revers	
  de	
  
leurs	
  vestes	
  impeccables	
  brodé	
  le	
  mot	
  vertu....	
  
Pour	
  conclure,	
  ces	
  récents	
  évènements	
  sont	
  moins	
  festifs	
  que	
  les	
  60	
  ans	
  de	
  règne	
  de	
  la	
  
Reine	
  et	
  interpelle	
  les	
  travaux	
  de	
  centaines	
  de	
  personnes	
  :	
  ceux	
  chargés	
  de	
  l'anticipation	
  
des	
  crises	
  à	
  travers	
  l'analyse	
  des	
  statistiques.	
  
Pour	
  ne	
  citer	
  que	
  les	
  plus	
  grandes	
  institutions,	
  le	
  FMI	
  a	
  lancé	
  depuis	
  quelques	
  années	
  un	
  
programme	
  "	
  Data	
  link	
  "	
  et	
  tend	
  à	
  développer	
  un	
  groupe	
  qui	
  réunit	
  les	
  grandes	
  agences	
  
statistiques	
  des	
  principaux	
  pays.	
  Plus	
  compromise	
  par	
  des	
  affaires	
  de	
  type	
  Barclays,	
  la	
  
BRI	
  (	
  Banque	
  des	
  Règlements	
  internationaux	
  )	
  collecte	
  des	
  données	
  à	
  partir	
  des	
  bilans	
  
consolidés	
  des	
  Etablissements.	
  On	
  mesure	
  ici	
  les	
  limites	
  de	
  l'approche	
  bilancielle	
  si	
  les	
  
conditions	
  d'obtention	
  du	
  produit	
  net	
  bancaire	
  sont	
  frauduleuses.	
  
Des	
   efforts	
   sont	
   en	
   cours	
   pour	
   ce	
   qui	
   a	
   trait	
   à	
   l'exposition	
   des	
   banques	
   aux	
   risque-­‐
devises	
   et	
   aux	
   produits	
   dérivés	
   simples	
   mais	
   une	
   large	
   indétermination	
   subsiste	
  
concernant	
   les	
   dettes	
   complexes	
   :	
   autrement	
   dit,	
   les	
   engagements	
   hors-­‐bilan,	
   les	
  
contrats	
   d'échange	
   sur	
   le	
   risque	
   de	
   défaut	
   (CDS	
   ),	
   les	
   produits	
   structurés	
   du	
   type	
  
obligations	
  adossées	
  à	
  des	
  emprunts	
  (	
  CDO	
  ),	
  etc.	
  
La	
   capacité	
   des	
   décideurs	
   publics	
   et	
   des	
   Régulateurs	
   d'anticiper	
   l'onde	
   de	
   choc	
   exact	
  
d'un	
  point	
  de	
  crise	
  (	
  black	
  spot	
  )	
  est	
  encore	
  très	
  en-­‐deçà	
  des	
  besoins	
  :	
  pour	
  schématiser,	
  
le	
   seuil	
   de	
   déclenchement	
   des	
   alarmes	
   incendie	
   n'est	
   pas	
   véritablement	
   à	
   un	
   niveau	
  
qualifiable	
  de	
  satisfaisant.	
  Quant	
  à	
  la	
  prévention,	
  elle	
  relève	
  –	
  en	
  pratique	
  –	
  de	
  l'illusion	
  
tant	
   les	
   crises	
   successives	
   ont	
   montré	
   que	
   l'archipel	
   de	
   la	
   cupidité	
   était	
   un	
   animal	
  
dangereux	
  par	
  la	
  toxicité	
  des	
  phénomènes	
  qu'il	
  induit.	
  
Dans	
   un	
   monde	
   économique	
   où	
   il	
   est	
   avéré	
   que	
   les	
   anticipations	
   rationnelles	
   et	
   les	
  
asymétries	
  d'information	
  sont	
  deux	
  notions	
  qui	
  sont	
  objectivement	
  pertinentes,	
  l'affaire	
  
de	
  la	
  Barclays	
  et	
  de	
  la	
  City	
  nous	
  plonge	
  vers	
  une	
  zone	
  de	
  risques	
  du	
  fait	
  de	
  banquiers	
  qui	
  
ne	
  veulent	
  jamais	
  croire	
  que	
  le	
  panneau	
  sens	
  interdit	
  de	
  nos	
  villes	
  peut	
  avoir	
  un	
  sens	
  en	
  
finance.	
  
Finalement,	
  à	
  ces	
  banquiers,	
  certainement	
  admirateurs	
  de	
  la	
  Suisse	
  qui	
  fête	
  Rousseau	
  en	
  
ce	
  moment	
  (	
  pour	
  son	
  300ème	
  anniversaire	
  ),	
  on	
  a	
  juste	
  envie	
  de	
  leur	
  faire	
  écrire	
  à	
  l'infini	
  
une	
  des	
  phrases	
  de	
  ce	
  beau	
  philosophe	
  :	
  	
  "	
  L'argent	
  qu'on	
  possède	
  est	
  l'instrument	
  de	
  la	
  
liberté;	
  celui	
  qu'on	
  pourchasse	
  est	
  celui	
  de	
  la	
  servitude	
  ".	
  	
  J.J	
  Rousseau,	
  in	
  Confessions.	
  
Par	
   leurs	
   comportements	
   répréhensibles,	
   ils	
   ont	
   directement	
   contribué	
   à	
   accroître	
   le	
  
risque	
   systémique	
   et	
   l'aléa	
   sur	
   le	
   poste	
   comptable	
   '	
   dettes	
   bancaires	
   "	
   de	
   milliers	
  
d'entreprises.	
  
	
  
	
  
  9	
  
II	
  
La	
  supervision	
  bancaire	
  entre	
  progrès	
  et	
  supercherie	
  
	
  
	
  
Le	
  sommet	
  européen	
  du	
  18	
  Octobre	
  2012	
  a	
  été	
  l’occasion	
  d’une	
  remise	
  à	
  plat	
  du	
  dossier	
  
délicat	
  du	
  projet	
  de	
  supervision	
  bancaire.	
  Depuis	
  la	
  crise	
  de	
  2008,	
  ce	
  projet	
  n’est	
  pas	
  un	
  
luxe	
  superfétatoire.	
  Mais	
  de	
  la	
  nécessité	
  au	
  progrès,	
  il	
  peut	
  aussi	
  y	
  avoir	
  supercherie.	
  
	
  
La	
  crise	
  de	
  2008	
  est	
  le	
  reflet	
  causal	
  de	
  surendettements	
  particuliers,	
  institutionnels	
  et	
  
étatiques	
  :	
  elle	
  a	
  surtout	
  été	
  le	
  révélateur	
  des	
  liens	
  considérables	
  de	
  type	
  interbancaire	
  
d’où	
   les	
   risques	
   issus	
   de	
   la	
   faillite	
   de	
   Lehman	
   Brothers.	
   A	
   un	
   moment,	
   de	
   nombreux	
  
décideurs	
  ont	
  craint	
  un	
  effet-­‐domino	
  tandis	
  que	
  le	
  marché	
  interbancaire	
  se	
  tarissait	
  par	
  
manifestations	
  de	
  prudence	
  mutuelle	
  des	
  établissements	
  financiers	
  occidentaux.	
  
Dès	
  2009,	
  il	
  a	
  été	
  engagé	
  une	
  réflexion	
  importante	
  afin	
  de	
  réduire	
  le	
  niveau	
  de	
  risque.	
  
Ainsi,	
  lors	
  du	
  mois	
  de	
  février	
  2009	
  paraissait	
  le	
  rapport	
  émis	
  par	
  Jacques	
  de	
  Larosière	
  	
  (	
  
ancien	
   directeur	
   général	
   du	
   FMI,	
   ancien	
   Gouverneur	
   de	
   la	
   Banque	
   de	
   France,	
   ancien	
  
président	
  de	
  la	
  BERD	
  )	
  sur	
  la	
  refonte	
  du	
  système	
  de	
  supervision	
  financière	
  européenne.	
  
Ce	
  rapport	
  public,	
  destiné	
  à	
  la	
  Commission	
  européenne,	
  recommandait	
  la	
  création	
  de	
  
deux	
   structures	
   afin	
   de	
   pouvoir	
   réaliser	
   une	
   supervision	
   bancaire.	
   Après	
   l’action	
   du	
  
commissaire	
  européen	
  McCreevy	
  à	
  la	
  fin	
  de	
  2009,	
  le	
  règlement	
  du	
  24	
  novembre	
  2010	
  (	
  
EC	
  :	
   1093/2010	
   )	
   est	
   adopté	
   et	
   instaure	
   la	
   création	
   de	
   l’Autorité	
   Européenne	
   de	
  
Surveillance	
  (	
  parfois	
  aussi	
  nommée	
  Autorité	
  Bancaire	
  Européenne	
  ).	
  
L’objectif	
   de	
   l’ABE	
   est	
   clair	
  :	
   il	
   s’agit	
   de	
   veiller	
   à	
   l’efficacité	
   du	
   système	
   européen	
   de	
  
surveillance	
  financière.	
  Cette	
  Autorité	
  est	
  entrée	
  en	
  fonction	
  opérationnelle	
  à	
  compter	
  
du	
  1er	
  Janvier	
  2011	
  :	
  au	
  lendemain	
  du	
  Nouvel	
  An	
  pour	
  reprendre	
  le	
  titre	
  d’une	
  tribune	
  
du	
  commissaire	
  Michel	
  Barnier	
  (	
  site	
  Le	
  Cercle	
  Les	
  Echos	
  :	
  17/10/2012	
  ).	
  
L’ABE	
   est	
   dotée	
   de	
   la	
   personnalité	
   juridique	
   et	
   doit	
   s’assurer	
   de	
   la	
   transparence,	
  
l’intégrité	
  et	
  l’efficacité	
  des	
  marchés	
  financiers	
  tout	
  en	
  veillant	
  au	
  caractère	
  sécurisé	
  des	
  
prises	
  de	
  risques	
  de	
  crédit.	
  
A	
  ce	
  stade,	
  on	
  pourrait	
  se	
  satisfaire	
  de	
  la	
  situation	
  mais	
  deux	
  bémols	
  –	
  parmi	
  d’autres	
  –	
  
viennent	
  nuancer	
  le	
  progrès	
  apparent.	
  D’une	
  part,	
  le	
  calendrier	
  européen	
  est	
  toujours	
  
truffé	
  d’aléas	
  :	
  d’une	
  idée	
  du	
  début	
  2009,	
  on	
  aboutit	
  à	
  un	
  outil	
  performant	
  seulement	
  au	
  
début	
   de	
   2011.	
   Deux	
   ans,	
   donc.	
   	
   Deuxième	
   bémol,	
   lorsque	
   la	
   quatrième	
   banque	
  
espagnole	
   (	
   Bankia	
   )	
   frôle	
   la	
   faillite	
   et	
   conduit	
   l’Etat	
   à	
   une	
   nationalisation	
   précipitée	
  
début	
  2012,	
  on	
  n’a	
  guère	
  vu,	
  lu	
  ou	
  entendu	
  l’ABE.	
  Idem	
  pour	
  la	
  situation	
  complexe	
  de	
  
Dexia.	
  Le	
  progrès	
  se	
  serait-­‐il	
  mué	
  en	
  bureaucratie	
  voire	
  en	
  supercherie	
  ?	
  La	
  question	
  est	
  
posément	
  et	
  objectivement	
  ouverte.	
  	
  
L’ABE	
   est	
   chargée	
   de	
   piloter	
   les	
   évaluations	
   des	
   risques	
   qui	
   visent	
   à	
   déterminer	
   la	
  
solidité	
  des	
  banques.	
  Lorsque	
  des	
  "stress	
  tests"	
  ont	
  été	
  réalisés,	
  les	
  premiers	
  modules	
  
n’incluaient	
   pas	
   dans	
   leur	
   périmètre	
   l’analyse	
   des	
   créances	
   liées	
   à	
   des	
   dettes	
  
souveraines.	
   Là	
   encore,	
   une	
   question	
   de	
   principe	
   se	
   pose	
   tant	
   était	
   déjà	
   connue	
  
l’ampleur	
  des	
  déficits	
  publics.	
  L’inanité	
  des	
  efforts	
  des	
  auditeurs	
  est	
  établie	
  s’il	
  y	
  a	
  un	
  tel	
  
défaut	
   de	
   périmètre.	
   Où	
   est	
   le	
   progrès	
  ?	
   Faut-­‐il	
   y	
   voir	
   une	
   supercherie	
   au	
   sens	
   de	
  
  10	
  
duperie	
  ?	
  Oui,	
  les	
  premiers	
  stress	
  tests	
  ont	
  été	
  un	
  marché	
  de	
  dupes	
  à	
  meilleure	
  preuve	
  
les	
  établissements	
  mal	
  évalués	
  lorsque	
  l’ensemble	
  des	
  risques	
  souverains	
  a	
  été	
  intégré	
  
dans	
  le	
  champ	
  des	
  tests.	
  
Après	
  ce	
  rappel	
  et	
  la	
  description	
  de	
  ce	
  progrès	
  en	
  cours	
  de	
  déploiement	
  se	
  pose	
  bien	
  
évidemment	
  une	
  question-­‐clef	
  :	
  nous	
  avons	
  tous	
  entendu	
  les	
  Chefs	
  d’Etat	
  déclarer	
  que	
  la	
  
supervision	
  bancaire	
  allait	
  être	
  conduite	
  et	
  exclusivement	
  pilotée	
  par	
  la	
  Banque	
  Centrale	
  
Européenne.	
  Quid	
  de	
  l’avenir	
  de	
  l’ABE	
  ?	
  
Le	
   commissaire	
   Barnier	
   a	
   écrit	
   le	
   17	
   courant	
  :	
   «	
  Au	
   cours	
   des	
   négociations	
   actuelles,	
  
nous	
  pouvons	
  affiner	
  les	
  rôles	
  des	
  autorités	
  nationales	
  et	
  européennes,	
  mais	
  l’autorité	
  
ultime	
  doit	
  appartenir	
  à	
  la	
  BCE	
  ».	
  Le	
  propos	
  est	
  en	
  cohérence	
  avec	
  celui	
  des	
  exécutifs	
  
mais	
  quelle	
  traduction	
  concrète	
  comprendre	
  derrière	
  le	
  verbe	
  «	
  affiner	
  ».	
  
La	
  BCE	
  est	
  à	
  Francfort	
  et	
  la	
  Chancelière	
  Merkel	
  a	
  très	
  clairement	
  indiqué	
  que	
  le	
  siège	
  de	
  
la	
  supervision	
  y	
  serait	
  aussi.	
  Pendant	
  ce	
  temps-­‐là,	
  l’ABE	
  a	
  son	
  siège	
  à	
  Londres...	
  	
  Dilution	
  
de	
  l’ABE,	
  Subdivision	
  au	
  sein	
  de	
  la	
  BCE,	
  Dissolution	
  de	
  la	
  personne	
  morale	
  ABE	
  devenant	
  
alors	
  un	
  département	
  de	
  la	
  BCE	
  ?	
  	
  Ce	
  sont	
  des	
  questions	
  non	
  encore	
  tranchées	
  où	
  chacun	
  
voit	
  bien	
  les	
  enjeux	
  de	
  pouvoir	
  technique	
  et	
  supra-­‐national.	
  
En	
  termes	
  de	
  calendrier,	
  les	
  décisions	
  prises	
  au	
  sommet	
  d’hier	
  ont	
  fait	
  glisser	
  les	
  dates	
  
de	
   mise	
   en	
   œuvre	
   de	
   près	
   d’un	
   an	
   ce	
   qui	
   pose	
   certainement	
   problème	
   aux	
   banques	
  
espagnoles	
  en	
  quête	
  de	
  soutien.	
  Le	
  propos	
  volontariste	
  de	
  Michel	
  Barnier	
  	
  (	
  «	
  	
  L’union	
  
bancaire	
  pour	
  le	
  Nouvel	
  An	
  »)	
  est	
  donc	
  démenti	
  par	
  le	
  résultat	
  de	
  la	
  négociation	
  et	
  nous	
  
amène	
  à	
  l’Hiver	
  –	
  au	
  mieux	
  -­‐,	
  disons	
  par	
  conséquent	
  à	
  la	
  fin	
  de	
  2013.	
  
S’agissant	
  de	
  2013	
  et	
  de	
  propos	
  volontaristes,	
  il	
  a	
  été	
  assez	
  surprenant	
  de	
  voir	
  une	
  haute	
  
personnalité	
  française	
  déclarer	
  au	
  journal	
  Le	
  Monde	
  que	
  la	
  sortie	
  de	
  crise	
  de	
  l’euro	
  était	
  
tout	
  près	
  d’être	
  acquise.	
  D’une	
  part,	
  rien	
  n’est	
  moins	
  sûr	
  puisque	
  l’Espagne	
  demeure	
  une	
  
mine	
   flottante	
   qui	
   dérive	
   puisque	
   son	
   gouvernement	
   ne	
   veut	
   pas	
   voir	
   la	
   réalité	
   des	
  
créances	
  douteuses	
  détenues	
  par	
  son	
  système	
  bancaire	
  et	
  l’ampleur	
  des	
  engagements	
  
financiers	
  des	
  Régions.	
  D’autre	
  part,	
  il	
  nous	
  semblait	
  que	
  bien	
  des	
  pays	
  n’ont	
  pas	
  encore	
  
ratifié	
   le	
   Traité	
   instaurant	
   le	
   MES.	
   N’est-­‐il	
   pas	
   présomptueux	
   –	
   voire	
   condescendant	
  
pour	
  d’autres	
  démocraties	
  –	
  de	
  considérer	
  ces	
  votes	
  confirmatifs	
  comme	
  certains	
  ?	
  
Entre	
   la	
   position	
   française	
   du	
   29	
   Juin	
   (	
   lors	
   d’un	
   sommet	
   important	
   )	
   et	
   la	
   posture	
  
actuelle,	
  on	
  sent	
  l’hubris	
  prospérer	
  au	
  détriment	
  de	
  la	
  lucidité	
  quant	
  à	
  la	
  complexité	
  des	
  
travaux	
  européens.	
  Là	
  aussi,	
  les	
  progrès	
  réalisés	
  vers	
  la	
  supervision	
  bancaire	
  méritent	
  
de	
  ne	
  pas	
  être	
  spoliés	
  par	
  des	
  questions	
  de	
  pouvoir	
  ou	
  d’ego.	
  Ceci	
  serait	
  –	
  au	
  regard	
  des	
  
enjeux	
  –	
  une	
  supercherie	
  au	
  sens	
  de	
  tromperie	
  des	
  peuples.	
  
Comme	
  le	
  rappelle	
  Michel	
  Barnier,	
  «	
  	
  Entre	
  2008	
  et	
  2011,	
  les	
  contribuables	
  de	
  l’UE	
  ont	
  
dû	
  mobiliser	
  4500	
  milliards	
  d’euros	
  en	
  aides	
  et	
  garanties	
  publiques	
  à	
  leurs	
  banques	
  ».	
  
Paradoxe	
  non	
  savoureux,	
  les	
  mêmes	
  banques	
  pour	
  diverses	
  raisons	
  (	
  aversion	
  au	
  risque	
  
en	
  situation	
  de	
  croissance	
  atone,	
  application	
  progressive	
  des	
  ratios	
  Bâle	
  III,	
  etc	
  )	
  font	
  
subir	
   à	
   l’économie	
   un	
   resserrement	
   du	
   crédit	
   (	
   «	
  credit	
   crunch	
  »)	
   qui,	
   alliée	
   à	
   une	
  
pression	
  fiscale	
  accrue,	
  n’est	
  pas	
  de	
  bon	
  augure.	
  
Notre	
  Europe	
  a	
  décidément	
  un	
  rapport	
  au	
  temps	
  et	
  à	
  la	
  linéarité	
  qui	
  rend	
  perplexe.	
  
Rapport	
  au	
  temps	
  contestable	
  si	
  l’on	
  songe	
  que	
  le	
  premier	
  rapport	
  Lamfalussy	
  destiné	
  à	
  
permettre	
  l’élaboration	
  de	
  règlementations	
  financières	
  remonte	
  à	
  plus	
  de	
  dix	
  ans	
  :	
  2001.	
  
  11	
  
Si	
  le	
  brillant	
  Nouriel	
  Roubini	
  a	
  eu	
  une	
  analyse	
  prémonitoire	
  et	
  fine	
  de	
  la	
  crise	
  de	
  2008,	
  
convenons	
   que	
   l’Europe	
   aurait	
   mieux	
   vécu	
   toutes	
   ces	
   bourrasques	
   si	
   les	
   travaux	
  
d’Alexandre	
  Lamfalussy	
  avaient	
  été	
  traduits	
  en	
  actes.	
  
Rapport	
  à	
  la	
  linéarité	
  contestable.	
  
En	
   matière	
   financière,	
   l’Union	
   européenne	
   a	
   adopté	
   fin	
   2002	
   (	
   il	
   y	
   a	
   dix	
   ans	
   très	
  
exactement	
  )	
  le	
  «	
  processus	
  Lamfalussy	
  »	
  qui	
  prévoit	
  quatre	
  niveaux	
  pour	
  optimiser	
  le	
  
travail	
  législatif.	
  
1	
  )	
  Elaboration	
  de	
  la	
  législation	
  (	
  Commission	
  )	
  
2	
   )	
   Mesures	
   d’exécution	
   (	
   concertation	
   avec	
   les	
   autorités	
   de	
   régulation	
   des	
   Etats	
  
membres	
  )	
  
3	
  )	
  Coopération	
  des	
  régulateurs	
  	
  (	
  recherche	
  de	
  convergences	
  des	
  droits	
  nationaux	
  )	
  
4	
  )	
  Contrôle	
  du	
  respect	
  du	
  droit	
  (	
  contrôles	
  de	
  la	
  Commission	
  européenne	
  et	
  éventuelle	
  
sanctions	
  des	
  Etats	
  divergents	
  ).	
  
Hier,	
   un	
   nouveau	
   type	
   de	
   supervision	
   bancaire	
   est	
   né.	
   Va-­‐t-­‐on	
   faire	
   tabula	
   rasa	
   des	
  
travaux	
   de	
   l’ABE	
   ou	
   les	
   absorber	
   au	
   sein	
   de	
   la	
   BCE	
   en	
   respectant	
   le	
   processus	
  
Lamfalussy	
  ?	
  	
  Idem	
  pour	
  notre	
  ACP	
  :	
  Autorité	
  de	
  Contrôle	
  Prudentiel	
  (	
  française	
  ).	
  
Quand	
   on	
   voit	
   ce	
   piètre	
   rapport	
   au	
   temps,	
   on	
   s’émeut.	
   Quant	
   on	
   voit	
   ce	
   manque	
   de	
  
respect	
  de	
  la	
  linéarité,	
  on	
  s’insurge.	
  
Notre	
  propos	
  est	
  très	
  net	
  :	
  il	
  nous	
  semble	
  que	
  renforcer	
  et	
  élargir	
  les	
  missions	
  de	
  l’ABE	
  
eût	
  été	
  plus	
  avisé	
  et	
  moins	
  coûteux	
  en	
  temps	
  que	
  de	
  tout	
  basculer	
  vers	
  la	
  BCE.	
  
Dans	
   nos	
   bureaux	
   respectifs,	
   nous	
   avons	
   tous	
   un	
   jour	
   expérimenté	
   une	
   migration	
  
informatique	
  et	
  en	
  connaissons	
  les	
  risques.	
  Il	
  y	
  a	
  progrès	
  mais	
  après.	
  En	
  économie	
  de	
  
crise,	
  il	
  est	
  risqué	
  de	
  faire	
  attendre	
  l’après.	
  
Quant	
  à	
  dire	
  que	
  plus	
  de	
  6000	
  banques	
  seront	
  sous	
  la	
  coupe	
  réglée	
  du	
  régulateur	
  avant	
  
la	
  fin	
  de	
  2013,	
  c’est	
  de	
  manière	
  quasi-­‐assurée	
  une	
  supercherie	
  de	
  mauvais	
  aloi.	
  
Supercherie	
  de	
  calendrier,	
  de	
  linéarité	
  mais	
  aussi	
  –	
  hélas	
  –	
  de	
  faisabilité	
  technique.	
  
"	
  Une	
  activité	
  notable	
  du	
  banquier	
  est	
  la	
  prise	
  ou	
  réception	
  d'engagements	
  significatifs	
  (	
  
opérations	
  de	
  hors-­‐bilan	
  )	
  sans	
  qu'il	
  y	
  ait	
  transfert	
  de	
  fonds.	
  Il	
  peut	
  en	
  découler	
  que	
  ces	
  
engagements	
   ne	
   génèrent	
   pas	
   d'écritures	
   comptables	
   dans	
   les	
   systèmes	
   généraux.	
   La	
  
non-­‐prise	
  en	
  compte	
  de	
  ces	
  éléments	
  peut	
  être	
  difficile	
  à	
  déceler.	
  "	
  
Jean-­‐Luc	
  Siruguet,	
  "	
  Le	
  contrôle	
  comptable	
  bancaire	
  ".	
  (	
  Revue	
  Banque	
  Edition	
  :	
  page	
  86	
  
).	
  
	
  
Bien	
  des	
  banquiers	
  et	
  des	
  auditeurs	
  ne	
  méconnaissent	
  pas	
  cette	
  difficulté	
  de	
  détection	
  
qui	
  rend	
  les	
  volontés	
  de	
  progrès	
  nettement	
  plus	
  relatives	
  même	
  s’il	
  faut	
  poursuivre	
  sur	
  
ce	
  chemin	
  requis	
  de	
  la	
  supervision.	
  
	
  
La	
  supervision	
  n’est	
  ni	
  superfétatoire	
  ni	
  superflue	
  :	
  aux	
  dirigeants	
  de	
  ne	
  pas	
  la	
  souiller	
  
de	
  supercheries.	
  
	
  
	
  
	
  
  12	
  
III	
  
La	
  BCE	
  et	
  la	
  supervision	
  bancaire	
  :	
  de	
  l’ambition	
  !	
  
	
  
	
  
Le	
  système	
  bancaire	
  est	
  en	
  position	
  –	
  assez	
  légitime	
  -­‐	
  d’accusé	
  depuis	
  la	
  crise	
  de	
  2008	
  et	
  
ne	
  manque	
  pas	
  de	
  procureurs.	
  Ici	
  ou	
  là	
  des	
  plaidoiries	
  tentent	
  cependant	
  d’expliquer	
  
que	
   l’autorégulation	
   est	
   une	
   voie	
   de	
   sortie	
   crédible.	
   Pour	
   notre	
   part,	
   loin	
   de	
   ces	
  
plaidoiries	
  parfois	
  très	
  contestables,	
  nous	
  énonçons	
  un	
  plaidoyer	
  pour	
  une	
  supervision	
  
bancaire	
  dotée	
  d’ambition	
  pour	
  répondre	
  au	
  niveau	
  de	
  risque	
  systémique	
  encouru.	
  
Selon	
   un	
   récent	
   accord	
   entre	
   les	
   Chefs	
   d’Etats	
   européens,	
   la	
   Banque	
   centrale	
  
européenne	
  (	
  BCE	
  )	
  va	
  se	
  voir	
  confier	
  la	
  mission	
  d’être	
  l’acteur	
  central	
  de	
  la	
  supervision	
  
bancaire	
  qui	
  a	
  été	
  décidée.	
  
Précision	
  à	
  titre	
  liminaire	
  :	
  
Pour	
   être	
   précis,	
   il	
   vaudrait	
   mieux	
   écrire	
   que	
   la	
   supervision	
   a	
   vu	
   son	
   existence	
   de	
  
principe	
  retenue	
  car	
  de	
  l’exposé	
  des	
  motifs	
  du	
  récent	
  sommet	
  européen	
  au	
  texte	
  finalisé,	
  
il	
  va	
  y	
  avoir	
  des	
  heures	
  de	
  négociation.	
  Ainsi,	
  chacun	
  a	
  bien	
  retenu	
  que	
  les	
  membres	
  de	
  
l’Union	
   ne	
   sont	
   pas	
   d’accord	
   sur	
   le	
   périmètre	
   de	
   la	
   supervision	
   qui	
   pourra	
   ainsi	
  
comporter	
   des	
   seuils	
   en-­‐deçà	
   desquels	
   le	
   rôle	
   de	
   contrôle	
   continuera	
   de	
   relever	
   des	
  
autorités	
   prudentielles	
   nationales.	
   Ces	
   seuils	
   pourront	
   être	
   liés	
   au	
   total	
   de	
   bilan	
   de	
  
l’établissement	
   bancaire	
   concerné	
   ou,	
   de	
   manière	
   plus	
   singulière,	
   au	
   rapport	
   entre	
   la	
  
taille	
  du	
  bilan	
  et	
  le	
  produit	
  intérieur	
  brut.	
  
Supervision	
  et	
  effets	
  de	
  seuils	
  :	
  
Sur	
  ce	
  dernier	
  point,	
  que	
  le	
  lecteur	
  prenne	
  une	
  calculette	
  basique	
  et	
  effectue	
  ce	
  type	
  de	
  
raisonnement	
  entre	
  le	
  total	
  de	
  bilan	
  de	
  Lehman	
  Brothers	
  version	
  2008	
  et	
  le	
  PIB	
  nord-­‐
américain.	
   Sincèrement,	
   et	
   sans	
   volonté	
   de	
   dénigrement,	
   certains	
   ont	
   parfois	
   l’art	
   de	
  
lancer	
   en	
   l’air	
   des	
   idées	
   qui	
   ne	
   peuvent	
   retomber	
   qu’avec	
   la	
   taille	
   de	
   grêlons	
  
destructeurs	
   du	
   travail	
   du	
   vigneron.	
   Alors	
   qu’il	
   s’agit	
   de	
   parer	
   un	
   risque	
   systémique,	
  
certains	
  utilisent	
  la	
  polémique	
  pour	
  mieux	
  bâtir	
  un	
  univers	
  de	
  clémence	
  autour	
  de	
  leurs	
  
banques	
  domestiques.	
  
Sur	
  ce	
  plan,	
  on	
  ne	
  peut	
  que	
  s'étonner	
  de	
  la	
  position	
  laxiste	
  de	
  l'Allemagne	
  loin	
  de	
  sa	
  
rigidité	
  et	
  de	
  son	
  orthodoxie	
  en	
  matière	
  de	
  budgets	
  publics.	
  
Si	
   la	
   Commission	
   européenne	
   demeure	
   –	
   à	
   raison	
   –	
   opposée	
   à	
   ces	
   introductions	
   de	
  
seuils,	
  notre	
  pays	
  a	
  –	
  selon	
  des	
  sources	
  concordantes	
  –	
  fléchi	
  et	
  souscrit	
  à	
  cette	
  piètre	
  
idée.	
  Pour	
  prendre	
  une	
  comparaison	
  crue	
  mais	
  lisible,	
  ce	
  n’est	
  pas	
  la	
  taille	
  de	
  la	
  tumeur	
  
qui	
  compte,	
  c’est	
  sa	
  consistance	
  maligne	
  ou	
  non.	
  De	
  la	
  même	
  manière,	
  certaines	
  filiales	
  
de	
  Natixis	
  (	
  réhausseur	
  de	
  crédit	
  CIFG	
  )	
  étaient	
  objectivement	
  en	
  zone	
  de	
  risque	
  et	
  pas	
  le	
  
groupe	
  BPCE.	
  	
  
La	
  politique	
  des	
  seuils,	
  c’est	
  le	
  futur	
  cercueil	
  d’une	
  véritable	
  sécurité	
  bancaire	
  sur	
  notre	
  
continent	
  car	
  elle	
  laissera	
  trop	
  de	
  clapets	
  ouverts	
  par	
  lesquels	
  le	
  marché	
  interbancaire	
  
pourra	
  être	
  atteint.	
  
Supervision	
  de	
  demain	
  et	
  gestion	
  de	
  l’existant	
  :	
  
  13	
  
Dans	
  le	
  chapitre	
  précédent,	
  nous	
  avons	
  notamment	
  posé	
  la	
  question	
  de	
  l’articulation	
  
entre	
  l’existant	
  et	
  le	
  futur	
  projet	
  :	
  autrement	
  dit,	
  les	
  liens	
  entre	
  l’actuelle	
  ABE	
  (	
  Autorité	
  
Bancaire	
  Européenne	
  basée	
  à	
  Londres	
  )	
  et	
  la	
  future	
  commission	
  de	
  supervision	
  de	
  la	
  
BCE.	
  Ce	
  point	
  d’évidence	
  significatif	
  reste	
  à	
  négocier	
  sauf	
  à	
  oser	
  dire	
  que	
  l’ABE	
  n’aurait	
  
eu	
  aucune	
  valeur	
  ajoutée	
  depuis	
  son	
  entrée	
  en	
  fonction	
  opérationnelle	
  du	
  1er	
  janvier	
  
2011.	
  
	
  
Supervision	
  et	
  insertion	
  dans	
  le	
  dispositif	
  BCE	
  :	
  
	
  
Avant	
  d’aborder	
  le	
  sujet-­‐clef	
  des	
  risques	
  bancaires,	
  il	
  convient	
  d’analyser	
  les	
  questions	
  
que	
  draine	
  la	
  supervision	
  à	
  partir	
  de	
  la	
  notion	
  de	
  	
  «	
  return	
  on	
  management	
  ».	
  
	
  
Dans	
  «	
  Les	
  systèmes	
  de	
  mesure	
  de	
  la	
  performance	
  »	
  	
  (	
  Harvard	
  Business	
  Review	
  et	
  
Editions	
  d’Organisation	
  ),	
  Robert	
  Simons	
  et	
  Antonio	
  Davila	
  définissent	
  le	
  return	
  on	
  
management	
  (ROM	
  )	
  comme	
  le	
  ratio	
  entre	
  «	
  l’énergie	
  productive	
  dégagée	
  par	
  
l’organisation	
  et	
  le	
  temps	
  et	
  l’attention	
  consacrés	
  par	
  le	
  direction	
  ».	
  Ils	
  en	
  déduisent	
  cinq	
  
tests	
  de	
  vérification	
  pour	
  juger	
  de	
  la	
  qualité	
  du	
  ROM	
  que	
  nous	
  rapportons	
  ci-­‐après	
  :	
  
	
  
a	
  )	
  Le	
  personnel	
  connait-­‐il	
  les	
  opportunités	
  qui	
  ne	
  correspondent	
  pas	
  à	
  la	
  mission	
  
stratégique	
  de	
  l’entreprise	
  ?	
  
Autrement	
  dit,	
  les	
  personnels	
  de	
  la	
  BCE	
  confrontés	
  à	
  un	
  métier	
  de	
  taille	
  nettement	
  accru	
  
en	
  supervision	
  seront-­‐ils	
  assez	
  formés	
  pour	
  ne	
  retenir	
  que	
  ce	
  qui	
  peut	
  constituer	
  un	
  
risque	
  systémique	
  et	
  ne	
  pas	
  s’égarer	
  dans	
  la	
  masse	
  d’informations	
  à	
  traiter	
  ?	
  
	
  
b	
  )	
  Les	
  dirigeants	
  savent-­‐ils	
  ce	
  qui	
  pourrait	
  porter	
  un	
  coup	
  fatal	
  à	
  la	
  société	
  ?	
  
Autrement	
  dit,	
  le	
  top-­‐management	
  de	
  la	
  BCE	
  doté	
  d’un	
  outil	
  de	
  supervision	
  bancaire	
  
parviendra-­‐t-­‐il	
  à	
  détecter	
  les	
  liens	
  éventuels	
  entre	
  les	
  banques	
  et	
  le	
  «	
  shadow	
  banking	
  »	
  
réalisé	
  par	
  les	
  institutions	
  financières	
  non	
  bancaires.	
  
	
  
c	
  )	
  Les	
  dirigeants	
  peuvent-­‐ils	
  se	
  rappeler	
  facilement	
  les	
  principaux	
  indicateurs	
  
permettant	
  un	
  diagnostic	
  ?	
  
C’est	
  ici	
  un	
  point	
  critique	
  de	
  la	
  supervision	
  qui	
  doit	
  panacher	
  des	
  grilles	
  de	
  lecture	
  
normées	
  et	
  assez	
  uniformisatrices	
  avec	
  des	
  réflexes	
  opportunistes	
  de	
  fin	
  limier	
  qui	
  
traque	
  l’écart	
  innovant	
  à	
  la	
  prudence	
  voire	
  à	
  la	
  sincérité	
  des	
  comptes.	
  
	
  
d	
  )	
  L’organisation	
  est-­‐elle	
  soumise	
  à	
  un	
  flot	
  ingérable	
  de	
  documents	
  et	
  de	
  procédures	
  ?	
  
Là	
  encore,	
  ce	
  n’est	
  pas	
  un	
  point	
  mineur	
  des	
  rouages	
  d’une	
  supervision	
  d’autant	
  que	
  la	
  
dématérialisation	
  de	
  certaines	
  pièces	
  peuvent	
  laisser	
  la	
  place	
  à	
  des	
  pratiques	
  
d’informations	
  numérisées	
  falsifiées.	
  Des	
  relevés	
  de	
  créances	
  douteuses	
  très	
  imparfaits	
  
dans	
  certaines	
  banques	
  espagnoles	
  ont	
  montré	
  la	
  vraisemblance	
  de	
  ce	
  type	
  de	
  dérives.	
  
	
  
e	
  )	
  Les	
  collaborateurs	
  ont-­‐ils	
  la	
  même	
  façon	
  de	
  voir	
  l’évaluation	
  des	
  performances	
  que	
  
les	
  dirigeants	
  ?	
  
Cette	
  question	
  en	
  recouvre	
  deux	
  :	
  est-­‐on	
  sûr	
  que	
  Messieurs	
  Draghi,	
  Noyer	
  et	
  Liikanen	
  
ont	
  la	
  même	
  approche	
  conceptuelle	
  et	
  opérationnelle	
  de	
  la	
  supervision	
  bancaire?	
  Pour	
  
nous	
  contenter	
  de	
  leurs	
  déclarations	
  et	
  écrits	
  publics,	
  nous	
  voyons	
  déjà	
  des	
  nuances,	
  
pour	
  ne	
  pas	
  dire	
  plus.	
  Deuxième	
  paramètre	
  :	
  quels	
  seront	
  les	
  coïncidences	
  (	
  le	
  taux	
  de	
  
superposition	
  )	
  de	
  vues	
  entre	
  les	
  Gouverneurs	
  et	
  les	
  collaborateurs	
  de	
  haut	
  niveau	
  
chargés	
  du	
  pôle	
  supervision	
  de	
  la	
  BCE	
  ?	
  
  14	
  
Supervision	
  et	
  monitoring	
  des	
  risques	
  :	
  
	
  
La	
  raison	
  d’être	
  d’une	
  supervision,	
  qu’elle	
  soit	
  industrielle	
  (	
  réduction	
  des	
  rebuts	
  par	
  des	
  
tests	
  qualité	
  )	
  ou	
  financière	
  (	
  exploitation	
  des	
  stress	
  tests,	
  examen	
  des	
  documents	
  
comptables,	
  etc	
  )	
  est	
  toujours	
  le	
  monitoring	
  des	
  risques	
  dans	
  la	
  perspective	
  d’une	
  
politique	
  de	
  prévention	
  des	
  risques	
  primaires	
  voire	
  d’une	
  crise	
  systémique.	
  
	
  
Dans	
  une	
  série	
  d’articles	
  intitulée	
  «	
  	
  Leur	
  regard	
  sur	
  les	
  crises	
  du	
  siècle	
  »	
  ,	
  Le	
  Monde	
  a	
  
publié	
  le	
  26	
  Août	
  2009	
  une	
  analyse	
  intéressante	
  de	
  l’ancien	
  ministre	
  Edgar	
  Pisani.	
  Celui-­‐
ci	
  déclarait	
  :	
  «	
  	
  Mon	
  rêve,	
  voyez-­‐vous,	
  serait,	
  qu’un	
  jour,	
  le	
  monde	
  décide	
  de	
  faire	
  une	
  
étude	
  réelle	
  du	
  destin	
  qu’il	
  se	
  prépare.	
  Afin	
  de	
  chercher	
  la	
  meilleure	
  route	
  à	
  suivre	
  et	
  les	
  
précautions	
  à	
  prendre.	
  Le	
  monde	
  d’aujourd’hui	
  me	
  parait	
  malheureusement	
  incapable	
  
de	
  penser	
  celui	
  qu’il	
  fabrique	
  pour	
  demain	
  ».	
  
	
  
Si	
  la	
  supervision	
  est	
  une	
  résultante	
  épuisée	
  de	
  compromis	
  de	
  négociateurs	
  aux	
  corpus	
  
conceptuels	
  trop	
  divergents,	
  la	
  BCE	
  risque	
  de	
  ne	
  pas	
  avoir	
  les	
  moyens	
  de	
  l’ambition	
  
d’une	
  véritable	
  politique	
  de	
  supervision.	
  
Face	
  aux	
  risques	
  bancaires,	
  nous	
  estimons	
  totalement	
  légitimes	
  que	
  l’ambition	
  soit	
  le	
  
mot	
  de	
  passe	
  confié	
  avec	
  sérieux	
  à	
  la	
  banque	
  centrale.	
  
	
  
En	
  date	
  du	
  jeudi	
  28	
  novembre	
  2012,	
  le	
  Parlement	
  européen	
  a	
  adopté	
  un	
  texte	
  visant	
  à	
  
imposer	
  un	
  contrôle	
  démocratique	
  accru	
  sur	
  la	
  supervision	
  et	
  notamment	
  le	
  fait	
  que	
  le	
  
président	
  du	
  conseil	
  de	
  supervision	
  voit	
  sa	
  nomination	
  approuvée	
  par	
  ledit	
  Parlement.	
  
Tout	
  ceci	
  semble	
  légitime.	
  En	
  revanche,	
  les	
  lobbys	
  étant	
  déjà	
  finement	
  à	
  l’action,	
  les	
  
eurodéputés	
  ont	
  adopté	
  en	
  commission	
  des	
  Finances	
  un	
  texte	
  en	
  faveur	
  de	
  
l’implantation	
  de	
  seuils	
  dont	
  nous	
  avons	
  déjà	
  exprimé	
  les	
  réticences	
  qu’ils	
  doivent	
  
inspirer.	
  
	
  
Examinons	
  les	
  principaux	
  risques	
  bancaires	
  :	
  
	
  
a	
  )	
  Le	
  risque	
  de	
  taux	
  d’intérêt	
  :	
  
Compte-­‐tenu	
  de	
  la	
  coexistence	
  de	
  taux	
  fixes	
  et	
  variables	
  au	
  bilan	
  des	
  banques,	
  Le	
  produit	
  
net	
  bancaire	
  peut	
  être	
  affecté	
  de	
  manière	
  plus	
  significative	
  que	
  par	
  le	
  passé.	
  
	
  
b)	
  Le	
  risque	
  de	
  change	
  :	
  
Plusieurs	
  courants	
  de	
  pensée	
  économique	
  tablent	
  sur	
  un	
  risque	
  de	
  choc	
  monétaire	
  
croissant	
  qui	
  ne	
  manquerait	
  pas	
  d’exposer	
  certains	
  opérateurs	
  bancaires.	
  
	
  
c)	
  Le	
  risque	
  opérationnel	
  :	
  
Normalement	
  couvert	
  par	
  l’existence	
  de	
  PRA	
  (	
  plan	
  de	
  reprise	
  d’activités	
  )	
  ce	
  risque	
  
n’est	
  pas	
  à	
  négliger	
  compte-­‐tenu	
  de	
  possibilités	
  d’aléas	
  informatiques	
  (	
  accidentels	
  ou	
  
malveillants	
  ).	
  
	
  
d	
  )	
  Le	
  risque	
  souverain	
  :	
  
Celui-­‐ci	
  était	
  traditionnellement	
  cantonné	
  à	
  une	
  série	
  de	
  pays	
  (	
  approche	
  risque-­‐pays	
  de	
  
la	
  Coface	
  par	
  exemple	
  )	
  mais	
  peut	
  désormais	
  concerner	
  un	
  nombre	
  nettement	
  plus	
  
important	
  de	
  zones	
  géographiques	
  à	
  commencer	
  par	
  la	
  zone	
  euro	
  avec	
  le	
  risque	
  de	
  
défaut	
  grec	
  et	
  les	
  incertitudes	
  espagnoles.	
  
	
  
  15	
  
e	
  )	
  Le	
  risque	
  d’illiquidité	
  :	
  
Ce	
  risque	
  est	
  avéré	
  lorsque	
  l’établissement	
  bancaire	
  est	
  en	
  crise	
  de	
  trésorerie	
  suite	
  à	
  un	
  
volume	
  d’emplois	
  dépassant	
  ses	
  ressources	
  et	
  suite	
  à	
  une	
  défiance	
  des	
  marchés	
  qui	
  ne	
  
veulent	
  pas	
  le	
  refinancer.	
  Un	
  exemple	
  récent	
  traité	
  dans	
  l’urgence	
  :	
  Bankia.	
  Un	
  exemple	
  
récent	
  traité	
  dans	
  le	
  temps	
  étiré	
  (	
  mais	
  salvateur	
  ?	
  )	
  :	
  Dexia.	
  
	
  
f	
  )	
  Le	
  risque	
  de	
  contrepartie	
  :	
  
Ce	
  risque	
  essentiel	
  recouvre	
  le	
  risque	
  de	
  défaut	
  d’un	
  client	
  qui	
  provoque	
  des	
  pertes	
  pour	
  
l’établissement	
  bancaire	
  (	
  créances	
  irrécouvrables	
  )	
  et	
  peut,	
  par	
  effet-­‐domino,	
  atteindre	
  
les	
  conditions	
  de	
  survie	
  de	
  l’ensemble.	
  
	
  
«	
  	
  Le	
  monde	
  d’aujourd’hui	
  me	
  parait	
  malheureusement	
  incapable	
  de	
  penser	
  celui	
  qu’il	
  
fabrique	
  pour	
  demain	
  »	
  (	
  E.	
  Pisani	
  )	
  est	
  ici	
  notre	
  boussole.	
  Il	
  suffit	
  de	
  relire	
  le	
  livre	
  de	
  
Mathieu	
  Pigasse	
  et	
  Gilles	
  Finchelstein	
  (	
  «	
  Le	
  monde	
  d’après,	
  une	
  crise	
  sans	
  précédent	
  »	
  )	
  
qui	
  démontre	
  clairement	
  que	
  la	
  crise	
  de	
  2008	
  n’avait	
  pas	
  été	
  envisagée	
  à	
  l’échelle	
  qui	
  fût	
  
véritablement	
  la	
  sienne.	
  
	
  
La	
  zone	
  euro	
  a	
  prêté	
  environ	
  250	
  milliards	
  d’euros	
  à	
  la	
  Grèce.	
  Que	
  se	
  passerait-­‐il	
  en	
  cas	
  
de	
  défaut	
  ?	
  	
  Comment	
  les	
  créanciers	
  privés	
  qui	
  ont	
  abandonné	
  en	
  2011	
  un	
  peu	
  plus	
  de	
  
100	
  milliards	
  d’euros	
  ont-­‐ils	
  pu	
  répercuter	
  ces	
  pertes	
  dans	
  leurs	
  bilans	
  ?	
  
	
  
La	
  supervision	
  doit	
  avoir	
  de	
  l’ambition	
  car	
  le	
  monde	
  financier	
  demeure	
  soumis	
  à	
  des	
  
forces	
  dont	
  la	
  traction	
  destructrice	
  de	
  valeur	
  est	
  importante.	
  	
  
	
  
Poser	
  des	
  seuils,	
  c’est	
  gommer	
  le	
  nombre	
  de	
  jurisprudences	
  françaises	
  «	
  d’extension	
  de	
  
la	
  procédure	
  collective	
  »	
  au	
  groupe	
  lorsque	
  la	
  trésorerie	
  d’une	
  filiale	
  est	
  déficiente.	
  
Poser	
  des	
  seuils,	
  c’est	
  oublier	
  la	
  triste	
  aventure	
  de	
  la	
  chaîne	
  de	
  télévision	
  «	
  La	
  5	
  »	
  	
  qui	
  
avait	
  failli	
  altérer	
  la	
  continuité	
  d’exploitation	
  de	
  tout	
  le	
  groupe	
  Lagardère.	
  Poser	
  des	
  
seuils	
  c’est	
  priver	
  le	
  régulateur	
  central	
  européen	
  d’une	
  vision	
  périscopique	
  face	
  aux	
  
mines	
  flottantes	
  dérivantes	
  que	
  sont	
  certains	
  établissements.	
  
	
  
Trois	
  remarques	
  additionnelles	
  :	
  
	
  
a	
  )	
  Les	
  dangers	
  miltoniens	
  :	
  
L’idée	
  qu’une	
  banque	
  centrale	
  soit	
  cantonnée	
  dans	
  un	
  rôle	
  de	
  stricte	
  définition	
  d’une	
  
politique	
  monétaire	
  et	
  qu’elle	
  ne	
  puisse	
  pas	
  être	
  interventionniste	
  relève	
  de	
  la	
  théorie	
  
de	
  Milton	
  Friedman	
  qui	
  a	
  montré	
  sa	
  nocivité.	
  Nous	
  avons,	
  en	
  Occident,	
  jugulé	
  l’inflation	
  
dans	
  de	
  telles	
  conditions	
  qu’une	
  politique	
  de	
  crédit	
  à	
  très	
  faible	
  taux	
  a	
  rendu	
  éligible	
  des	
  
citoyens	
  à	
  la	
  condition	
  de	
  fort	
  emprunteur	
  alors	
  qu’ils	
  n’auraient	
  pas	
  dû	
  s’engager	
  dans	
  
cette	
  voie	
  risquée.	
  (	
  subprimes,	
  etc	
  ).	
  
Cette	
  monétarisation	
  étendue	
  du	
  risque	
  est	
  une	
  des	
  clefs	
  pour	
  l’étiologie	
  de	
  cette	
  crise	
  
qui	
  désiormais	
  frappe	
  près	
  de	
  18,9	
  millions	
  de	
  sans-­‐emplois	
  en	
  Europe.	
  
	
  
b	
  )	
  L’apport	
  validé	
  d’Hyman	
  Minsky	
  :	
  
Minsky,	
  reprenant	
  un	
  point	
  de	
  l’analyse	
  keynésienne,	
  a	
  démontré	
  le	
  rôle	
  de	
  la	
  monnaie	
  
et	
  de	
  ses	
  agents	
  traitants	
  directs	
  (	
  banque,	
  outils	
  de	
  crédit,	
  endettement,	
  etc	
  )	
  et	
  a	
  
formulé	
  dès	
  1977	
  son	
  «	
  	
  hypothèse	
  d’instabilité	
  financière	
  ».	
  De	
  ces	
  travaux	
  nous	
  
semblent	
  découler	
  une	
  bonne	
  intelligibilité	
  de	
  la	
  crise	
  présente	
  et	
  donc	
  un	
  foyer	
  de	
  notre	
  
plaidoyer	
  pour	
  une	
  supervision	
  dotée	
  d’ambition.	
  
  16	
  
	
  
c	
  )	
  La	
  tentation	
  bureaucratique	
  :	
  
Evidemment	
  la	
  supervision	
  de	
  la	
  BCE	
  peut	
  tourner	
  à	
  la	
  tentation	
  bureaucratique	
  en	
  
devenant	
  plus	
  procédurière	
  et	
  inquisitoriale	
  que	
  pertinente.	
  Des	
  systèmes	
  de	
  garde-­‐fou	
  
sont	
  à	
  prévoir	
  de	
  même	
  que	
  des	
  systèmes	
  de	
  droits	
  de	
  la	
  défense	
  (	
  voir	
  article	
  d’Olivier	
  
Bernardi	
  et	
  de	
  Benjamin	
  Delaunay	
  :	
  Agefi,	
  régulation	
  bancaire,	
  28	
  novembre	
  2012	
  sur	
  
les	
  sanctions	
  devant	
  l’ACP	
  ).	
  Comme	
  l’a	
  toujours	
  écrit	
  le	
  Doyen	
  Georges	
  Vedel,	
  «	
  	
  les	
  
institutions	
  deviennent	
  ce	
  que	
  les	
  hommes	
  veulent	
  en	
  faire	
  ».	
  A	
  tout	
  prendre,	
  entre	
  le	
  
risque	
  d’un	
  sinistre	
  massif	
  (	
  voir	
  la	
  situation	
  tendue	
  de	
  Groupama	
  décrite	
  par	
  plusieurs	
  
auteurs	
  dont	
  l’éminent	
  Eric	
  Verhaeghe	
  )	
  et	
  une	
  supervision	
  même	
  trop	
  tâtillonne,	
  nous	
  
n’avons	
  plus	
  les	
  moyens	
  d’hésiter	
  sauf	
  à	
  vouloir	
  broyer	
  la	
  confiance	
  internationale	
  qui,	
  
précisément,	
  nous	
  aide	
  à	
  nous	
  refinancer.	
  
	
  
Conclusion	
  de	
  chapitre	
  :	
  
	
  
Dans	
  cette	
  affaire	
  de	
  supervision	
  bancaire,	
  nous	
  posons	
  que	
  demain	
  est	
  moins	
  à	
  
découvrir	
  qu’à	
  inventer	
  voire	
  façonner.	
  Il	
  est	
  urgent	
  de	
  comprendre	
  que	
  l’échelle	
  des	
  
risques	
  est	
  réelle	
  et	
  que	
  l’échelle	
  du	
  temps	
  de	
  l’action	
  est	
  nettement	
  plus	
  courte.	
  
	
  
Techniquement,	
  pour	
  ceux	
  qui	
  doutent	
  de	
  l’opportunité	
  d’une	
  supervision	
  par	
  idéologie	
  
ou	
  analyse,	
  qu’ils	
  relisent	
  posément	
  ces	
  quelques	
  lignes	
  à	
  nouveau	
  offertes	
  à	
  leur	
  
réflexion	
  :	
  
"	
  Une	
  activité	
  notable	
  du	
  banquier	
  est	
  la	
  prise	
  ou	
  réception	
  d'engagements	
  significatifs	
  (	
  
opérations	
  de	
  hors-­‐bilan	
  )	
  sans	
  qu'il	
  y	
  ait	
  transfert	
  de	
  fonds.	
  Il	
  peut	
  en	
  découler	
  que	
  ces	
  
engagements	
   ne	
   génèrent	
   pas	
   d'écritures	
   comptables	
   dans	
   les	
   systèmes	
   généraux.	
   La	
  
non-­‐prise	
  en	
  compte	
  de	
  ces	
  éléments	
  peut	
  être	
  difficile	
  à	
  déceler.	
  "	
  
Jean-­‐Luc	
  Siruguet,	
  in	
  "	
  Le	
  contrôle	
  comptable	
  bancaire	
  ".	
  (	
  Revue	
  Banque	
  Edition	
  :	
  page	
  
86	
  ).	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
  17	
  
	
  
	
  
	
  
IV	
  
Une	
  supervision	
  bancaire	
  a	
  minima	
  
	
  
	
  
Le	
  principe	
  de	
  l'Union	
  bancaire	
  demandait	
  de	
  l'ambition	
  :	
  il	
  faut	
  dresser	
  un	
  constat	
  de	
  
carence	
  et	
  se	
  contenter	
  d'un	
  accord	
  du	
  13	
  décembre	
  2012	
  qui	
  instaure	
  une	
  supervision	
  
bancaire	
   a	
   minima.	
   La	
   prévention	
   du	
   risque	
   systémique	
   en	
   Europe	
   n'est	
   donc	
   pas	
  
valablement	
  assurée	
  pour	
  les	
  années	
  à	
  venir.	
  Tout	
  ceci	
  est	
  objectivement	
  regrettable.	
  
	
  
Les	
   négociateurs	
   européens	
   ont	
   travaillé	
   des	
   heures	
   pour	
   aboutir	
   à	
   un	
   résultat	
   que	
  
certains	
  ont	
  qualifié	
  avec	
  un	
  triomphalisme	
  qui	
  n'est	
  pourtant	
  pas	
  de	
  mise.	
  
Reprenons	
  posément	
  les	
  faits.	
  
Il	
  y	
  a	
  un	
  peu	
  plus	
  de	
  6000	
  banques	
  à	
  superviser.	
  Par	
  l'introduction	
  d'un	
  seuil	
  élevé	
  (	
  30	
  
milliards	
   d'euros	
   d'actifs	
   ou	
   plus	
   de	
   20%	
   du	
   PIB	
   du	
   pays	
   d'origine	
   ),	
   la	
   BCE	
   ne	
   sera	
  
compétente	
   que	
   pour	
   environ	
   200	
   banques.	
   Autrement	
   dit,	
   les	
   200	
   plus	
   importantes	
  
mais	
  la	
  supervision	
  nationale	
  restera	
  de	
  mise	
  pour	
  96%	
  des	
  établissements.	
  
Est-­‐celà	
   une	
   ambition	
   européenne	
   ?	
   Est-­‐celà	
   une	
   prévention	
   européenne	
   du	
   risque	
  
systémique	
  ?	
  	
  Le	
  lecteur	
  attentif	
  pourra	
  reprendre	
  les	
  seuils	
  qui	
  existent	
  dans	
  différents	
  
domaines	
   du	
   droit	
   communautaire	
   (	
   concurrence	
   et	
   concentrations,	
   ententes,	
   etc	
   )	
   et	
  
constater	
   que	
   l'Europe	
   n'est	
   pas	
   aussi	
   démunie	
   que	
   dans	
   le	
   cas	
   de	
   la	
   pseudo	
   Union	
  
bancaire.	
  
Nous	
  avons	
  eu	
  l'occasion	
  de	
  développer	
  l'effet	
  pervers	
  du	
  système	
  de	
  seuils	
  et	
  sommes	
  
véritablement	
  perplexe	
  face	
  à	
  un	
  tel	
  accord	
  que	
  feu	
  le	
  diplomate	
  Claude	
  Cheysson	
  aurait,	
  
à	
  regret,	
  qualifié	
  de	
  "traité-­‐croupion".	
  
De	
   surcroît,	
   tout	
   praticien	
   ou	
   analyste	
   du	
   monde	
   bancaire	
   sait	
   bien	
   que	
   la	
   création	
  
monétaire	
  va	
  bien	
  au-­‐delà	
  des	
  actifs	
  et	
  qu'en	
  plus	
  les	
  engagements	
  hors-­‐bilan	
  sont	
  non	
  
négligeables	
  et	
  par	
  essence	
  exclus	
  du	
  calcul	
  du	
  seuil.	
  
Autrement	
  dit,	
  ce	
  sont	
  les	
  très	
  grandes	
  banques	
  qui	
  vont	
  être	
  contrôlées	
  et	
  on	
  laissera	
  
les	
  superviseurs	
  nationaux	
  tenter	
  de	
  réaliser	
  leur	
  mission	
  face	
  à	
  des	
  entités	
  bancaires	
  
transnationales.	
  
Pour	
  convaincre	
  clairement	
  et	
  frontalement	
  le	
  lecteur	
  :	
  est-­‐on	
  certain	
  que	
  l'Autorité	
  de	
  
Contrôle	
  Prudentiel	
  et	
  la	
  Banque	
  de	
  France	
  avaient	
  une	
  vision	
  claire	
  de	
  l'exposition	
  du	
  
Crédit	
  Agricole	
  au	
  risque	
  de	
  sa	
  filiale	
  grecque	
  Emperiki	
  il	
  y	
  a	
  encore	
  quelques	
  semaines	
  ?	
  
  18	
  
L'accord	
  ménage	
  la	
  susceptibilité	
  de	
  certains	
  pays	
  dont	
  l'Allemagne	
  qui	
  ne	
  voulait	
  pas	
  de	
  
supevision	
  BCE	
  pour	
  ses	
  banques	
  régionales	
  et	
  certaines	
  caisses	
  d'épargne.	
  Que	
  le	
  pays	
  
vertueux	
  en	
  orthodoxie	
  budgétaire	
  soit	
  aussi	
  souple	
  en	
  matière	
  de	
  supervision	
  bancaire	
  
est,	
  à	
  tout	
  le	
  moins,	
  une	
  énigme.	
  Nous	
  le	
  répétons.	
  
L'accord	
  reconnait	
  une	
  compétence	
  limitée	
  à	
  la	
  BCE	
  à	
  la	
  seule	
  zone	
  euro	
  ce	
  qui	
  se	
  
conçoit	
  au	
  plan	
  des	
  faits	
  et	
  du	
  droit.	
  Il	
  reste	
  donc	
  à	
  bâtir	
  une	
  articulation	
  pertinente	
  des	
  
futures	
  actions	
  de	
  supervision	
  entre	
  l'ABE	
  et	
  la	
  BCE.	
  Nous	
  avions	
  écrit	
  qu'il	
  faudrait	
  être	
  
minutieux	
  sur	
  ce	
  point	
  et	
  n'aurions	
  pas	
  imaginé,	
  étant	
  donnée	
  la	
  profondeur	
  de	
  la	
  crise	
  
bancaire,	
  un	
  accord	
  aux	
  contours	
  aussi	
  flous	
  sur	
  ce	
  noeud	
  gordien.	
  
Décidément	
   le	
   souffle	
   chaud	
   des	
   pères	
   fondateurs	
   de	
   l'Europe	
   ou	
   la	
   rigueur	
   des	
  
analystes	
  du	
  monde	
  bancaire	
  n'auront	
  pas	
  atteint	
  les	
  paragraphes	
  de	
  cet	
  accord.	
  
Comble	
   de	
   la	
   situation,	
   le	
   pays	
   européen	
   le	
   plus	
   bancarisé,	
   à	
   savoir	
   le	
   Royaume-­‐Uni,	
  
ainsi	
  que	
  la	
  Suède	
  et	
  la	
  Tchéquie	
  ne	
  sont	
  pas	
  parties	
  prenantes	
  à	
  l'accord.	
  Autant	
  dire	
  
que	
  des	
  tensions	
  de	
  compétences	
  et	
  d'interprétation	
  vont	
  exister	
  entre	
  l'ABE	
  basée	
  à	
  
Londres	
  et	
  la	
  BCE.	
  
Ce	
   matin,	
   certains	
   banquiers	
   doivent	
   être	
   déçus	
   car	
   ils	
   savent	
   qu'ils	
   vont	
   devoir	
  
continuer	
  à	
  travailler	
  avec	
  la	
  notion	
  de	
  risque	
  de	
  contrepartie.	
  D'autres	
  moins	
  friands	
  de	
  
rectitude	
  doivent	
  fêter	
  le	
  réveillon	
  de	
  la	
  Saint-­‐Sylvestre	
  avant	
  l'heure.	
  Il	
  faut	
  dire	
  que	
  le	
  
ministre	
   français	
   Pierre	
   Moscovici	
   a	
   cru	
   opportun	
   de	
   dire	
   que	
   cet	
   accord	
   était	
   "	
   un	
  
cadeau	
  de	
  Noël	
  pour	
  l'ensemble	
  de	
  l'Europe".	
  Comme	
  l'a	
  écrit	
  un	
  de	
  ces	
  prédécesseurs	
  
au	
  poste	
  de	
  ministre	
  de	
  l'Economie,	
  le	
  reconnu	
  François	
  Baroin,	
  dans	
  "Journal	
  de	
  crise	
  (	
  
p.	
  62	
  )	
  :	
  "	
  L'oubli	
  pousse	
  sur	
  l'histoire	
  comme	
  la	
  mousse	
  sur	
  les	
  tombeaux".	
  
L'ensemble	
  de	
  l'accord	
  dit	
  du	
  "cadeau	
  de	
  Noël"	
  n'est	
  pas	
  exhaustif	
  puisque	
  trois	
  pays	
  
manquent	
  à	
  l'appel	
  et	
  la	
  supervision	
  est	
  réduite,	
  par	
  le	
  niveau	
  important	
  des	
  seuils,	
  à	
  
une	
   expression	
   qui	
   fait	
   d'elle	
   une	
   couverture	
   radar	
   poreuse	
   alors	
   même	
   que	
   les	
  
superviseurs	
  nationaux	
  ont	
  déjà	
  publiquement	
  émis	
  le	
  besoin	
  d'un	
  cran	
  européen	
  pour	
  
cette	
  notion-­‐clef.	
  
L'industrie	
   bancaire	
   est	
   au	
   cœur	
   de	
   nos	
   vies	
   de	
   producteurs	
   ou	
   de	
   consommateurs	
   :	
  
nous	
  le	
  voyons	
  bien	
  en	
  la	
  période	
  actuelle	
  de	
  resserrement	
  du	
  crédit	
  (	
  "credit-­‐crunch"	
  ).	
  
Elle	
   est	
   donc	
   un	
   maillon	
   fort	
   de	
   la	
   chaîne	
   qui	
   forge	
   la	
   confiance	
   indispensable	
   aux	
  
rouages	
  (	
  marché	
  inter-­‐bancaire	
  )	
  comme	
  à	
  l'ensemble	
  des	
  échanges.	
  
Ce	
  maillon	
  fort	
  peut	
  être,	
  ici	
  ou	
  là,	
  pour	
  de	
  multiples	
  raisons	
  entaché	
  par	
  des	
  faiblesses	
  
de	
  certains	
  de	
  ses	
  éléments.	
  
La	
  supervision	
  était	
  un	
  bouclier	
  pertinent	
  pour	
  la	
  sécurité	
  des	
  transactions	
  :	
  elle	
  a	
  été	
  
vue	
  comme	
  une	
  contrainte	
  et	
  réduite	
  a	
  minima	
  au	
  prix	
  de	
  notre	
  liberté	
  future	
  et	
  de	
  notre	
  
quiétude	
  de	
  contribuables.	
  
Regrettable.	
  
Il	
  restera	
  à	
  suggérer	
  aux	
  amateurs	
  de	
  cadeau	
  de	
  Noël	
  la	
  relecture	
  de	
  Léon	
  Blum	
  dans	
  ses	
  
"Nouvelles	
   conversations	
   de	
   Goethe	
   avec	
   Eckermann	
   "	
   :	
   "	
   Toute	
   société	
   qui	
   prétend	
  
assurer	
  aux	
  hommes	
  la	
  liberté	
  doit	
  commencer	
  par	
  en	
  garantir	
  l'existence".	
  
Si	
  un	
  établissement	
  de	
  moyenne	
  taille	
  fait	
  défaut	
  et	
  qu'il	
  y	
  a	
  un	
  "bank-­‐run",	
  nul	
  doute	
  
que	
  les	
  épargnants	
  inquiets	
  voudront	
  que	
  l'on	
  rende	
  sa	
  liberté	
  à	
  leur	
  argent	
  et	
  nul	
  doute	
  
qu'ils	
  n'auront	
  plus	
  en	
  tête	
  les	
  noms	
  et	
  visages	
  des	
  négociateurs	
  de	
  cet	
  accord	
  tristement	
  
marqué	
  du	
  sceau	
  de	
  l'imprévoyance.	
  
	
  
  19	
  
	
  
	
  
	
  
V	
  
La	
  compliance	
  :	
  roue	
  de	
  secours	
  ou	
  outil	
  d'envergure	
  ?	
  
	
  
	
  
La	
   compliance	
   (	
   conformité	
   )	
   est	
   une	
   fonction	
   désormais	
   répandue	
   et	
   opérationnelle	
  
dans	
   nombre	
   d'entreprises,	
   pas	
   seulement	
   bancaires.	
   Sa	
   définition	
   recouvre	
   un	
   vaste	
  
champ	
  de	
  prérogatives	
  mais	
  l'extension	
  de	
  la	
  notion	
  pose	
  question	
  :	
  est-­‐ce	
  une	
  roue	
  de	
  
secours	
  face	
  aux	
  dérives	
  de	
  certains	
  exploitants	
  ou	
  un	
  outil	
  d'envergure	
  ?	
  
Est-­‐ce	
  un	
  moyen	
  crédible	
  de	
  lutter	
  contre	
  les	
  risques	
  bancaires	
  ?	
  
La	
  compliance	
  mérite,	
  en	
  première	
  approche,	
  un	
  rappel	
  de	
  son	
  contenu.	
  Cette	
  notion	
  est	
  
issue	
   des	
   travaux	
   de	
   Bâle	
   II	
   et	
   du	
   Règlement	
   97-­‐02	
   du	
   CRBF	
   (	
   Comité	
   de	
   la	
  
Règlementation	
  Bancaire	
  et	
  Financière	
  )	
  qui	
  concerne	
  l'activité	
  des	
  établissements	
  de	
  
crédits	
  mais	
  aussi	
  des	
  entreprises	
  d'investissement.	
  Cette	
  idée	
  de	
  supervision	
  par	
  une	
  
sorte	
   de	
   déontologue	
   se	
   trouvait	
   déjà	
   dans	
   une	
   modification	
   du	
   4	
   Janvier	
   1989	
   du	
  
règlement	
  CBV.	
  
La	
  Directive	
  européenne	
  sur	
  les	
  Marchés	
  d'Instruments	
  Financiers,	
  publiée	
  au	
  Journal	
  
Officiel	
  de	
  l'Union	
  en	
  2004,	
  est	
  entrée	
  en	
  application	
  en	
  2007.	
  Cette	
  Directive	
  MIF	
  (	
  ou	
  
MIFID	
   )	
   a	
   singulièrement	
   changé	
   la	
   donne	
   et	
   rendue	
   incontournable	
   la	
   fonction	
   de	
  
conformité.	
  
Cette	
   fonction	
   est	
   normalement	
   indépendante	
   et	
   doit	
   identifier	
   et	
   jauger	
   le	
   degré	
   de	
  
non-­‐conformité	
  de	
  l'entité	
  :	
  c'est	
  à	
  dire,	
  son	
  taux	
  d'exposition	
  aux	
  risques	
  de	
  sanction	
  
judiciaire,	
   administrative	
   mais	
   aussi	
   son	
   exposition	
   à	
   des	
   pertes	
   financières	
  
significatives	
  voire	
  (	
  notion	
  plus	
  subtile	
  )	
  son	
  risque	
  d'atteinte	
  à	
  la	
  réputation.	
  
On	
  peut	
  bien	
  entendu	
  se	
  contenter	
  de	
  l'approche	
  littéraire	
  de	
  Jean	
  Grenier	
  :	
  "	
  Dans	
  une	
  
vie	
   qui	
   repose	
   sur	
   un	
   perpétuel	
   pari,	
   le	
   risque	
   peut	
   être	
   un	
   perpétuel	
   bonheur	
   "	
   (	
  	
  
"Inspirations	
  méditerranéennes"	
  ).	
  
Dans	
   une	
   première	
   logique,	
   les	
   choses	
   paraissent	
   simples	
   :	
   l'homme	
   ou	
   la	
   femme	
  
chargée	
  de	
  la	
  conformité	
  est	
  là	
  pour	
  exercer	
  une	
  fonction	
  de	
  contrôle	
  assez	
  large	
  et	
  tous	
  
azimuts.	
  En	
  cas	
  de	
  risque	
  excessif,	
  il	
  doit	
  tirer	
  un	
  signal	
  d'alarme	
  auprès	
  de	
  la	
  Direction	
  
Générale	
  dont	
  il	
  est	
  généralement	
  proche	
  dans	
  les	
  organigrammes.	
  
Mais	
   cette	
   fonction	
   de	
   contrôle,	
   aux	
   méthodes	
   de	
   travail	
   assez	
   voisines	
   des	
  
investigations	
   des	
   commissaires	
   aux	
   comptes	
   (	
   contrôles	
   par	
   sondages,	
   suivi	
   de	
   la	
  
notion	
   de	
   continuité	
   d'exploitation,	
   droit	
   de	
   révélation	
   )	
   n'est	
   pas	
   si	
   évidente	
   car	
   la	
  
pratique	
  enseigne	
  que	
  la	
  conformité	
  contient	
  une	
  dimension	
  pédagogique	
  (	
  best	
  practice	
  
)	
  et	
  que	
  les	
  opérationnels	
  en	
  agences	
  sont	
  parfois	
  heureux	
  de	
  trouver	
  cette	
  "	
  roue	
  de	
  
secours	
  "	
  pour	
  les	
  dégager	
  de	
  l'ornière	
  de	
  certains	
  dossiers	
  complexes	
  et	
  hostiles.	
  
Cette	
  "	
  roue	
  de	
  secours	
  ",	
  la	
  conformité	
  doit	
  l'être	
  pour	
  toute	
  l'entité	
  elle-­‐même	
  à	
  partir	
  
d'une	
  notion	
  –	
  là	
  encore	
  –	
  très	
  vaste	
  :	
  l'exposition	
  aux	
  risques	
  de	
  pertes	
  significatives.	
  
  20	
  
Or,	
  nous	
  pensons	
  que	
  la	
  vitesse	
  de	
  décision	
  des	
  processus	
  opérationnels	
  est	
  largement	
  
supérieure	
  au	
  temps	
  de	
  la	
  compliance	
  qui	
  suppose	
  réflexion	
  et	
  enquêtes.	
  Vers	
  la	
  fin	
  des	
  
années	
  1980,	
  la	
  COGEMA	
  avait	
  perdu	
  des	
  volumes	
  significatifs	
  d'argent	
  sur	
  le	
  MATIF	
  de	
  
l'époque.	
  (	
  Cf.	
  François	
  de	
  Wissocq	
  )	
  Quid	
  d'un	
  déontologue	
  ?	
  	
  Plus	
  récemment	
  ENRON	
  
était	
   dotée	
   d'outils	
   de	
   contrôle	
   interne	
   dont	
   l'histoire	
   a	
   montré	
   qu'ils	
   pouvaient	
   être	
  
contournés.	
  
On	
  pourrait	
  multiplier	
  les	
  exemples	
  où	
  les	
  exploitants	
  ont	
  dérivé	
  jusqu'aux	
  récifs	
  avant	
  
d'implorer	
  la	
  bouée	
  de	
  la	
  compliance.	
  
Et	
  pourtant,	
  nous	
  considérons	
  la	
  fonction	
  de	
  conformité	
  comme	
  utile	
  (	
  par	
  sa	
  dimension	
  
pédagogique	
   interne	
   )	
   appropriée	
   (	
   voir	
   ses	
   finalités	
   fondamentales	
   )	
   actuelle	
   (	
   lutte	
  
contre	
  le	
  blanchiment	
  )	
  légitime	
  (	
  image	
  de	
  marque	
  et	
  loyauté	
  en	
  informations	
  dues	
  au	
  
client	
  ).	
  
La	
  conformité	
  est	
  aux	
  côtés	
  des	
  clients	
  dans	
  les	
  cas	
  douloureux	
  de	
  perte	
  de	
  contact	
  client	
  
et	
  d'avoirs	
  non	
  réclamés.	
  Elle	
  contribue	
  grandement	
  à	
  garantir	
  la	
  sureté	
  des	
  banques	
  
même	
   si	
   chacun	
   pressent	
   d'évidence	
   que	
   la	
   compliance	
   n'est	
   pas	
   derrière	
   chaque	
  
opérateur	
  dans	
  une	
  salle	
  de	
  marché....	
  La	
  compliance	
  est	
  là	
  pour	
  éviter	
  le	
  pire	
  dans	
  le	
  
cadre	
  de	
  programmes	
  de	
  type	
  KYC	
  (	
  Know	
  your	
  Customer	
  )	
  qui	
  détectent	
  des	
  risques	
  de	
  
blanchiment	
  de	
  capitaux.	
  
La	
  compliance	
  fonctionne	
  donc	
  comme	
  une	
  roue	
  de	
  secours	
  dans	
  le	
  coffre	
  du	
  bolide	
  des	
  
exploitants	
  et	
  représente	
  bien	
  un	
  outil	
  d'envergure.	
  
Pour	
   le	
   Groupe	
   GDF-­‐SUEZ	
   :	
   "	
   Ethique	
   et	
   compliance	
   constituent	
   ainsi	
   les	
   deux	
   faces	
  
d'une	
   même	
   réalité	
   qui	
   concerne	
   tous	
   les	
   collaborateurs	
   du	
   Groupe	
   et	
   qui	
   par	
  
conséquent	
  doit	
  être	
  portée	
  à	
  leur	
  connaissance	
  à	
  travers	
  une	
  organisation	
  dédiée	
  et	
  des	
  
référentiels	
  existants	
  ".	
  
Sauf	
  que	
  l'éthique	
  est	
  rarement	
  définie	
  dans	
  un	
  Code	
  Dalloz	
  là	
  où	
  des	
  jurisprudences	
  
concernant	
  la	
  compliance	
  y	
  seront	
  bientôt.	
  Telle	
  est	
  notre	
  conviction	
  profonde	
  issue	
  de	
  
nos	
  contacts	
  de	
  travail	
  préparatoires	
  à	
  cete	
  contribution.	
  
La	
  crise	
  est	
  rude	
  et	
  pousse	
  à	
  la	
  tentation	
  les	
  exploitants	
  en	
  matière	
  d'arrangements	
  de	
  
toutes	
  sortes	
  (	
  window-­‐dressing	
  )	
  réalisés	
  parfois	
  à	
  l'insu	
  des	
  Comités	
  d'audit	
  voire	
  des	
  
auditeurs	
  légaux	
  externes	
  	
  (	
  commissaires	
  aux	
  comptes,	
  Autorité	
  prudentielle	
  ).	
  
Selon	
  notre	
  approche,	
  la	
  compliance	
  devrait	
  faire	
  rapport	
  aux	
  mandataires	
  sociaux	
  voire	
  
à	
   l'Assemblée	
   Générale	
   qui	
   pourrait	
   poser	
   des	
   questions	
   pertinentes	
   de	
   nature	
   à	
  
orienter	
  le	
  programme	
  de	
  travail	
  des	
  équipes	
  de	
  conformité.	
  
Qui	
  sait,	
  au	
  fond	
  des	
  choses,	
  les	
  pressions	
  que	
  subissent	
  –	
  en	
  interne	
  –	
  les	
  responsables	
  
de	
  conformité	
  ?	
  
La	
  compliance	
  est	
  une	
  notion	
  vivante	
  et	
  ce	
  chapitre	
  a	
  tenté	
  de	
  vous	
  le	
  rapporter.	
  
Oui,	
  la	
  compliance	
  est	
  évolutive	
  et	
  chaque	
  décennie	
  apporte	
  –	
  step	
  by	
  step	
  -­‐	
  sa	
  pierre	
  à	
  
l'édifice	
  d'un	
  monde	
  qui	
  se	
  veut	
  moins	
  incertain.	
  
"	
  Chacun	
  d'entre	
  nous,	
  dans	
  ce	
  vaste	
  concert	
  des	
  mondes,	
  en	
  fonction	
  du	
  peu	
  de	
  temps	
  
qui	
  lui	
  est	
  imparti,	
  n'a	
  guère	
  plus	
  d'importance	
  qu'une	
  fourmi	
  dans	
  l'évolution	
  de	
  l'infini	
  
".	
  	
  Phrase	
  écrite	
  par	
  un	
  vrai	
  banquier	
  et	
  propriétaire	
  :	
  Jean	
  de	
  Beaumont	
  (	
  	
  "	
  Au	
  hasard	
  
de	
  la	
  chance	
  "	
  1987	
  ).	
  
	
  
	
  
  21	
  
	
  
	
  
	
  
	
  
VI	
  
Les	
  banques	
  et	
  le	
  rapport	
  Liikanen	
  :	
  passion	
  ou	
  raison	
  ?	
  
	
  
	
  
Dans	
   une	
   France	
   marquée	
   par	
   le	
   poids	
   de	
   la	
   Loi	
   de	
   finances	
   pour	
   2013	
   et	
   par	
  
l’accumulation	
  –	
  hélas	
  -­‐	
  des	
  plans	
  sociaux,	
  une	
  information	
  importante	
  a	
  été	
  engloutie	
  
par	
  le	
  flot	
  incessant	
  des	
  «	
  news	
  ».	
  Il	
  s’agit	
  de	
  la	
  parution	
  d’un	
  rapport	
  européen	
  relatif	
  à	
  
l’avenir	
  des	
  banques.	
  Alors	
  que	
  le	
  Gouvernement	
  propose	
  au	
  Parlement	
  d'adopter	
  une	
  
loi	
  bancaire	
  (	
  début	
  2013	
  )	
  à	
  la	
  française	
  dite	
  loi	
  Moscovici,	
  examinons	
  les	
  enjeux	
  de	
  la	
  
future	
  Directive	
  européenne.	
  
Même	
  si	
  la	
  matière	
  que	
  nous	
  allons	
  traiter	
  est	
  sérieuse,	
  commençons	
  par	
  une	
  anecdote	
  
savoureuse.	
  En	
  Février	
  2012,	
  le	
  Commissaire	
  européen	
  Michel	
  Barnier	
  a	
  demandé	
  que	
  
soit	
   composé	
   un	
   groupe	
   d’experts	
   afin	
   de	
   proposer	
   des	
   adaptations	
   structurelles	
   à	
  
l’exercice	
   de	
   la	
   profession	
   bancaire.	
   Un	
   peu	
   plus	
   de	
   dix	
   personnes	
   se	
   sont	
   réunies	
  
régulièrement	
   sous	
   la	
   présidence	
   de	
   Erkki	
   Liikanen,	
   Gouverneur	
   de	
   la	
   Banque	
   de	
  
Finlande	
  et	
  membre	
  du	
  directoire	
  de	
  la	
  BCE.	
  
Le	
  clin	
  d’œil	
  franco-­‐français	
  vient	
  du	
  fait	
  que	
  le	
  seul	
  français	
  membre	
  de	
  la	
  commission	
  
Liikanen	
  n’était	
  autre	
  qu’un	
  certain	
  Louis	
  Gallois.	
  On	
  observera,	
  au	
  scanner,	
  sa	
  puissance	
  
de	
  travail	
  incontestable	
  tout	
  en	
  pensant	
  aux	
  travaux	
  de	
  l’historien	
  et	
  sociologue	
  Gérard	
  
Vincent	
   qui	
   stigmatisait	
   dans	
   son	
   ouvrage	
   «	
  Les	
   jeux	
   français	
  »	
   le	
   danger	
   de	
   ce	
  
«	
  multipositionnement	
  »	
  (sic)	
  d’éminentes	
  personnalités.	
  A	
  l’heure	
  où	
  le	
  rapport	
  Gallois	
  
relatif	
   à	
   la	
   compétitivité	
   reçoit	
   un	
   accueil	
   assez	
   étonnant	
   et	
   ingrat	
   de	
   la	
   part	
   de	
   ses	
  
commanditaires,	
  on	
  observera	
  que	
  le	
  rapport	
  Liikanen	
  remis	
  le	
  2	
  Octobre	
  2012	
  n’a	
  pas	
  
reçu	
  –	
  fort	
  heureusement	
  –	
  le	
  même	
  traitement.	
  
Cette	
  remarque	
  d’introduction	
  effectuée,	
  passons	
  donc	
  au	
  centre	
  du	
  sujet	
  résumé	
  par	
  le	
  
titre	
   même	
   du	
   document	
  :	
   «	
  Rapport	
   de	
   la	
   commission	
   d’experts	
   européen	
   sur	
   la	
  
réforme	
  bancaire	
  ».	
  Ce	
  rapport	
  se	
  veut	
  à	
  finalité	
  opérationnelle	
  :	
  autrement	
  dit,	
  il	
  sera	
  
pour	
   une	
   large	
   partie	
   la	
   matrice	
   de	
   futures	
   Directives	
   de	
   Bruxelles	
   visant	
   à	
   assurer	
  
l’efficacité	
  et	
  la	
  stabilité	
  des	
  banques.	
  
En	
  premier	
  lieu,	
  le	
  rapport	
  Liikanen	
  a	
  été	
  influencé	
  par	
  l’idée	
  d’un	
  retour	
  aux	
  principes	
  
du	
  Glass-­‐Steagall	
  Act	
  de	
  1933	
  malencontreusement	
  abrogé	
  par	
  le	
  Président	
  Clinton	
  en	
  
1999.	
  De	
  nombreux	
  analystes	
  et	
  économistes	
  militaient	
  pour	
  cette	
  solution.	
  Le	
  rapport	
  
la	
  repousse	
  et	
  milite	
  pour	
  une	
  séparation	
  des	
  activités	
  de	
  marché	
  fortement	
  risquées	
  du	
  
reste	
  des	
  établissements	
  bancaires.	
  
Autrement	
  dit,	
  les	
  travaux	
  du	
  groupe	
  du	
  Gouverneur	
  Liikanen	
  rejette	
  l’idée	
  en	
  vogue	
  qui	
  
viserait	
   à	
   séparer	
   les	
   activités	
   de	
   banques	
   de	
   dépôts	
   de	
   celles	
   des	
   banques	
  
d’investissement.	
  
  22	
  
Le	
   dispositif	
   préconisé	
   est	
   plus	
   subtil	
  :	
   	
   les	
   experts	
   se	
   prononcent	
   en	
   faveur	
   d’une	
  
«	
  compartimentation	
  »	
   (ring-­‐fencing)	
   des	
   fonds	
   dédiés	
   à	
   des	
   activités	
   de	
   marché	
   pour	
  
compte	
  propre	
  de	
  celles	
  effectuées	
  pour	
  compte	
  de	
  tiers.	
  Ainsi,	
  il	
  s’agit	
  de	
  prévenir	
  les	
  
risques	
  et	
  d’établir	
  un	
  véritable	
  pare-­‐feu	
  crédible	
  avec	
  les	
  activités	
  de	
  «	
  retail-­‐banking	
  ».	
  
Concrètement,	
  cela	
  signifie	
  que	
  le	
  trading	
  devrait	
  être	
  juridiquement	
  isolé	
  en	
  ayant	
  ses	
  
propres	
   dotations	
   en	
   capital	
   et	
   ses	
   propres	
   résultats	
   sans	
   que	
   ceux-­‐ci	
   ne	
   puissent	
  
impacter	
   les	
   activités	
   de	
   banques	
   de	
   dépôts.	
   Cette	
   quête	
   d’autonomie	
   comptable	
   des	
  
traders	
  est	
  une	
  idée	
  notamment	
  issue	
  de	
  la	
  commission	
  britannique	
  Vickers	
  et	
  de	
  la	
  loi	
  
américaine	
  Dodd-­‐Franck.	
  
Si	
   cette	
   proposition	
   fait	
   son	
   chemin,	
   elle	
   visera	
   les	
   seules	
   activités	
   de	
   trading	
   à	
   haut	
  
risque	
  et	
  d’autres	
  produits	
  comme	
  le	
  crédit	
  aux	
  hedges	
  funds,	
  etc.	
  
Pour	
  la	
  Fédération	
  Française	
  des	
  Banques	
  (	
  FFB	
  ),	
  ce	
  «	
  	
  rapport	
  reconnait	
  l’efficacité	
  du	
  
modèle	
   de	
   banque	
   universelle	
   au	
   service	
   des	
   clients	
  »	
   mais	
   «	
  laisse	
   ouverte	
   de	
  
nombreuses	
  questions	
  ».	
  Il	
  convient	
  d’en	
  citer	
  une	
  qui	
  n’est	
  pas	
  neutre	
  pour	
  l’activité	
  
économique	
   d’un	
   pays,	
   on	
   ne	
   sait	
   pas	
   si	
   le	
   «	
  private	
   equity	
  »	
   sera	
   englobé	
   dans	
   le	
  
périmètre	
  de	
  la	
  zone	
  d’activité	
  à	
  hauts	
  risques.	
  
En	
  deuxième	
  lieu,	
  on	
  ne	
  peut	
  qu’être	
  un	
  peu	
  sur	
  la	
  réserve	
  face	
  à	
  un	
  projet	
  de	
  réforme	
  
aux	
  frontières	
  d’application	
  incertaine.	
  Pour	
  oser	
  une	
  formule	
  simple	
  à	
  mémoriser	
  :	
  le	
  
rapport	
   Liikanen	
   ne	
   casse	
   pas	
   la	
   banque	
   universelle	
   mais	
   ne	
   sera	
   pas	
   d’application	
  
universelle.	
   En	
   effet,	
   du	
   fait	
   des	
   seuils	
   d’application	
   définis	
   par	
   le	
   rapport,	
   seule	
   une	
  
vingtaine	
   de	
   banques	
   seront	
   concernées	
   dans	
   l’Union.	
   Dont	
   quatre	
   en	
   France	
  :	
   BNP	
  
Paribas,	
  BPCE,	
  Société	
  Générale	
  et	
  Crédit	
  Agricole	
  (	
  encore	
  convalescent	
  de	
  son	
  aventure	
  
grecque).	
  
Au	
  plan	
  conceptuel,	
  on	
  se	
  dit	
  que	
  des	
  contrats	
  de	
  sous-­‐traitance	
  entre	
  grandes	
  et	
  petites	
  
banques	
  vont	
  faire	
  florès	
  et	
  reporter	
  le	
  risque	
  à	
  l’étage	
  d’en-­‐dessous.	
  Or,	
  par	
  les	
  liens	
  
interbancaires,	
   n’est-­‐ce	
   pas	
   une	
   voie	
   venimeuse	
   pour	
   le	
   pare-­‐feu	
   que	
   l’on	
   cherche	
   à	
  
élaborer	
  ?	
  
En	
  troisième	
  lieu,	
  les	
  experts	
  réunis	
  autour	
  du	
  Gouverneur	
  Liikanen	
  recommandent	
  une	
  
réforme	
  des	
  rémunérations	
  et	
  une	
  meilleure	
  cohérence	
  de	
  celles-­‐ci	
  face	
  à	
  l’intérêt	
  social	
  
des	
   établissements	
   bancaires.	
   Notamment	
   en	
   versant	
   des	
   bonus	
   sous	
   forme	
  
d’obligations	
   à	
   maturité	
   assez	
   longue	
   pour	
   motiver	
   les	
   traders	
   à	
   la	
   durabilité	
   du	
  
caractère	
  sain	
  de	
  l’exploitation	
  bancaire	
  qui	
  les	
  fait	
  travailler.	
  
En	
  quatrième	
  lieu,	
  concernant	
  ce	
  chantier	
  d’envergure,	
  nous	
  rappellerons	
  notre	
  position	
  
qui	
   consistait	
   à	
   vivement	
   préconiser	
   d’accorder	
   le	
   statut	
   de	
   mandataire	
   social	
   aux	
  
principaux	
  traders	
  opérant	
  dans	
  des	
  filiales	
  dédiées.	
  Double	
  avantage	
  :	
  la	
  possibilité	
  de	
  
la	
   révocation	
   ad	
   nutum	
   et	
   aussi	
   l’exigence	
   de	
   loyauté	
   juridiquement	
   définie	
   par	
   des	
  
chartes	
  de	
  bonne	
  gouvernance	
  mais	
  surtout	
  encadrée	
  par	
  des	
  jurisprudences	
  rendues	
  
sous	
   l’impulsion	
   du	
   Doyen	
   Pierre	
   Bézard	
   de	
   la	
   chambre	
   commerciale	
   de	
   la	
   Cour	
   de	
  
cassation.	
  
Pour	
  mémoire	
  et	
  en	
  guise	
  de	
  conclusion,	
  un	
  extrait	
  de	
  notre	
  ouvrage	
  "	
  Crise	
  et	
  libres	
  
contributions	
  économiques"	
  en	
  son	
  chapitre	
  II	
  intitulé	
  «	
  Quatre	
  ans	
  après,	
  désarroi	
  et	
  
maintien	
  de	
  l’industrie	
  bancaire	
  »	
  :	
  
«	
  Au	
   prix	
   de	
   modifications	
   de	
   formes	
   organisationnelles	
   évidemment	
   admissibles	
   et	
  
gérables,	
  l'industrie	
  bancaire	
  pourrait	
  aisément	
  élargir	
  le	
  nombre	
  de	
  ses	
  mandataires	
  
sociaux	
  dans	
  le	
  but	
  avoué	
  d'une	
  diffusion	
  de	
  la	
  responsabilité.	
  
  23	
  
	
  
Cette	
   extension	
   numérique	
   –	
   que	
   les	
   Pouvoirs	
   publics	
   pourraient	
   quant	
   à	
   eux	
   sans	
  
difficultés	
   majeures	
   requérir	
   –	
   permettrait	
   ainsi	
   d'intégrer	
   les	
   rémunérations	
   –	
   par	
  
exemple	
  des	
  traders	
  –	
  sous	
  le	
  coup	
  des	
  dispositions	
  de	
  l'article	
  L	
  225	
  –	
  102	
  –	
  1	
  du	
  Code	
  
de	
  commerce	
  (	
  traitant	
  du	
  Rapport	
  annuel	
  sur	
  les	
  rémunérations	
  et	
  avantages	
  )	
  dont	
  on	
  
observera	
   au	
   demeurant	
   que	
   leur	
   respect	
   est	
   soumis	
   à	
   attestation	
   (	
   en	
   exactitude	
   et	
  
sincérité	
  )	
  des	
  commissaires	
  aux	
  comptes	
  depuis	
  la	
  promulgation	
  du	
  décret	
  de	
  2006.	
  (	
  D.	
  
2006	
  –	
  1566	
  du	
  11	
  Décembre	
  2006,	
  article	
  54	
  ).	
  
	
  
Notre	
   proposition	
   a	
   certes	
   un	
   impact	
   organisationnel	
   à	
   calibrer	
   (	
   créations	
   de	
   filiales	
  
thématiques	
   dédiées	
   entrainant	
   la	
   création	
   de	
   mandats	
   sociaux	
   )	
   mais	
   peut	
   être	
  
déployée	
  à	
  strict	
  droit	
  constant	
  ce	
  qui	
  constitue	
  un	
  atout	
  au	
  regard	
  de	
  deux	
  éléments	
  
bien	
  identifiés	
  :	
  d'une	
  part,	
  l'encombrement	
  parlementaire	
  	
  post-­‐présidentielle...	
  )	
  du	
  fait	
  
d'autres	
  réformes	
  à	
  mettre	
  en	
  œuvre,	
  d'autre	
  part,	
  la	
  nécessaire	
  recherche	
  d'une	
  quote-­‐
part	
  maximale	
  de	
  stabilité	
  des	
  situations	
  juridiques.	
  
	
  
Si	
  décisions	
  il	
  y	
  a	
  dans	
  le	
  secteur	
  bancaire,	
  notre	
  analyse	
  nous	
  conduit	
  à	
  énoncer	
  qu'elles	
  
seront	
   tôt	
   ou	
   tard	
   transposées	
   à	
   d'autres	
   secteurs	
   ce	
   qui	
   n'altère	
   pas	
   la	
   faisabilité	
  
opérationnelle	
  de	
  la	
  proposition.	
  
	
  
Une	
  certitude	
  demeure	
  ancrée	
  :	
  ce	
  n'est	
  pas	
  le	
  montant	
  nominal	
  des	
  rémunérations	
  qu'il	
  
faut	
   soumettre	
   à	
   la	
   toise,	
   c'est	
   l'exposition	
   au	
   risque	
   que	
   l'exercice	
   irrationnel	
   d'un	
  
métier	
  fait	
  courir	
  à	
  l'ensemble.	
  »	
  
	
  
Puisse	
  l’Europe	
  bancaire	
  faire	
  un	
  vrai	
  pas	
  vers	
  des	
  filiales	
  thématiques	
  dédiées	
  à	
  valeur	
  
de	
  compartiments	
  étanches	
  d’un	
  sous-­‐marin	
  nommé	
  stabilité	
  bancaire.	
  
Convenons	
   qu’il	
   serait	
   irresponsable,	
   à	
   l’heure	
   du	
   HFT	
   (	
   high	
   frequency	
   trading	
   )	
  
d’attendre	
  les	
  méfaits	
  sociaux	
  et	
  sociétaux	
  d’un	
  futur	
  Nick	
  Leeson	
  (	
  Banque	
  Barings	
  en	
  
2001	
  )	
  ou	
  d’un	
  autre	
  Jérôme	
  Kerviel	
  (	
  Société	
  Générale	
  ).	
  
	
  
	
  
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Livre libres contributions economiques tome 2

  • 1.   1                                                                                                              Risques,  espoirs                                                                   et  libres  contributions  économiques          
  • 2.   2   Introduction       Six  ans.   Six  ans  que  le  mot  crise  sévit  autant  dans  nos  esprits  que  dans  les  vies  quotidiennes   occidentales  et  singulièrement  européennes.   Une  crise  économique,  c'est  autant  la  destruction  d'espoirs  humains  que  la  réalisation   de  risques,  qu'ils  soient  financiers  ou  industriels  ou  de  toute  autre  nature.   Une  crise  économique,  c'est  un  défi  pour  l'entendement  des  gouvernants  et  une  gageure   pour  les  économistes  qui  sont  supposés  être  les  mieux  à  même  de  tenter  d'esquisser  des   pistes  de  sortie  des  difficultés.   Une  crise  économique  de  cette  intensité  et  de  cette  durée  sera  forcément  la  mère  d'une   société  différente.   En  cela  nous  rejoignons  les  propos  du  professeur  Albert  Jacquard  tenu  à  Laval  lors  d'une   conférence   (   4   novembre   2008   )   :   "   Ce   qui   se   passe   à   Wall   Street   depuis   cet   été   est   grotesque.   Arrêtons-­‐nous   !   Nous   avons   la   chance   de   constater   que   le   capitalisme   a   échoué.  Pourquoi  ne  pas  essayer  une  autre  structure  ?  Nous  ne  vivons  pas  une  crise.   Nous  vivons  une  mutation  de  notre  monde.  Les  jeunes  auront  à  bâtir  ce  monde  nouveau,   et  non  perpétuer  l'ancien  ".   Effectivement,   il   s'agit   bien   d'une   mutation   en   profondeur   où   la   notion   de   confiance   chère  à  Alain  Peyrefitte  est  attaquée  de  toutes  parts.   L'évaporation  de  la  confiance  explique  la  raréfaction  du  crédit  (  "credit-­‐crunch"  )  bien   davantage  qu'une  hypothétique  rareté  des  liquidités.   Ceci   atteste   que   la   question   bancaire   n'est   pas   résolue   et   que   ce   secteur   crucial   pour   l'économie  porte  en  lui  les  ressorts  d'une  crise  systémique.   Une  première  partie  de  cet  ouvrage  est  donc  dédiée  à  la  situation  des  banques  et  à  leur   supervision.   Puis,   nous   vous   proposons   d'examiner   les   risques   d'érosion   sociétale   parmi   lesquels   figurent  le  chômage  et  la  crainte  du  déclassement  social  dont  on  relève  qu'elle  est  une   notion  en  extension.   Est-­‐il  humainement  satisfaisant  d'envisager  vivre  dans  une  société  au  sein  de  laquelle   cinq  millions  de  gens  sont  précarisés  et  dix  millions  dans  la  crainte  d'être  déclassés  ?  En   commençant  par  la  perte  de  leur  capacité  à  conserver  leur  logement.     L'érosion  sociétale  appelle  à  davantage  d'humanité  et  nous  prendrons,  à  cet  effet,  un   exemple  d'une  profession  réglementée.     Nous  aborderons  alors  le  thème  de  l'espoir  à  travers  une  analyse  critique  du  rapport  de   Louis  Gallois  et  une  série  de  chapitres  qui  traiteront  de  l'innovation.     Jamais  l'humanité  n'a  inventé  autant,  aussi  vite  et  dans  autant  de  domaines  distincts.   Certains  verront  là  le  triomphe  de  l'analyse  de  J.  Schumpeter  mais  il  faut  surtout   entrevoir  les  nouvelles  puissances  qui  vont  être  données  à  l'Homme  et  former  le  vœu   qu'il  saura  les  utiliser  à  bon  escient.  
  • 3.   3     Pour  terminer  cette  introduction,  nous  émettons  une  parole  à  valeur  –  après  d'intenses   réflexions  –  de  postulat  :   La  crise  est  là.  Elle  apporte  détresses  et  difficultés  autant  que  perspectives  d'un  nouveau   monde.   Si  le  cycle  Juglar  se  vérifie,  nous  avons  entre  quatre  à  sept  ans  d'épreuves  :  peut-­‐être  pas   sept  ans  de  malheurs  mais  sept  ans  d'angoisses  comme  nous  l'avons  écrit  dans  "  Crise  et   Libres  contributions  économiques".   Ce  n'est  jamais  satisfaisant  que  des  millions  de  gens  aient  peur  du  lendemain  :  que  les   forces   de   l'espoir   que   nous   évoquerons   ici   soient   au   rendez-­‐vous   de   notre   histoire   collective.     Avec  l'expression  de  mon  dévouement,    Mars  2013.                                              
  • 4.   4   Sommaire       L'INEVITABLE  QUESTION  DES  RISQUES  BANCAIRES       I.    Les  banques  et  l'archipel  de  la  cupidité     II.    La  supervision  bancaire  :  entre  progrès  et  supercherie     III.    La  BCE  et  la  supervision  bancaire  :  de  l'ambition  !     IV.  Une  supervision  bancaire  a  minima     V.    La  compliance  :  roue  de  secours  ou  outil  d'envergure  ?     VI.    Les  banques  et  le  rapport  Liikanen  :  passion  ou  raison  ?     VII.  L'obligation  de  testament  des  banques     VIII.    Les  ressorts  de  la  crise  systémique     IX.    Jusqu'où  iront  certaines  banques  ?       L'INCONTOURNABLE  EROSION  SOCIETALE  ET  SES  RISQUES       X.      La  vraie  crainte  du  déclassement  social     XI  :    Le  chômage  :  "on  a  tout  essayé"  ?     XII.      La  délicate  question  des  salaires  en  France     XIII.    A  la  rentrée,  il  faut  qu'on  se  parle  !     XIV.    Une  société  en  manque  d'humanité     XV.    Le  coût  croissant  de  la  dépendance  et  l'implosion  possible     XVI.      Jeux  en  ligne  et  poison  social  en  devenir         LES  RISQUES  VISANT  L'ETAT  :     XVII.      Des  consultants  contestables     XVIII.      Le  Défenseur  des  droits  :  complications  pour  l'entreprise  ?  
  • 5.   5     XIX.            La  CNIL  et  le  chef  d'œuvre  en  péril     XX.            2012-­‐2015  :  vers  un  calendrier  infernal     XXI.          2013-­‐2015  :  les  "  3  sorcières  "  ?     XXII.        Confiance  et  politique  économique         L'ESPOIR    EN    ECONOMIE  :     XXIII.      Pour  que  revive  l'aménagement  du  territoire     XXIV.    Hélas,  nous  sommes  Gallois-­‐sceptiques     XXV.      Compétitivité  hors-­‐prix  et  externalités     XXVI.        Entreprises  innovantes  :  urgence  !     XXVII.      L'innovation,  pari  mais  nécessité     XXVIII.    L'innovation,  matrice  de  l'expansion         EN  GUISE  DE  CONCLUSION  :       XXIX.      De  l'espoir  en  économie       ANNEXE  :    NOS  TWEETS  CORDIAUX  AVEC  LE  MONDE  DE  L'ECONOMIE  :     Tweets  retweetés  par  le  site  web  du  journal  Le  Monde,  supplément  Economie.                  
  • 6.   6   I   Les  banques  et  l'archipel  de  la  cupidité       Les   banques   ont   été,   une   fois   de   plus,   prises   dans   une   tourmente   médiatique   et   des   tourments  judiciaires  notamment  par  le  biais  de  ce  que  l'on  nomme  l'affaire  Barclays  au   sein  de  la  City.   Autant  le  dire  tout  de  suite,  les  choses  sont  simples  –  pour  nous  –  au  plan  du  ressenti   humain.  Quand  nous  pensons  au  courage  des  pilotes  de  la  R.A.F  en  1940  opportunément   vanté   par   Winston   Churchill,   nous   sommes   résolument   anglophiles.   Quand   nous   commençons  à  cerner  ce  qui  semble  s'être  passé  à  la  City  depuis  plusieurs  mois,  nous   sommes   pris   d'une   anglophobie   strictement   définie   à   une   petite   et   puissante   aire   géographique,   celle   de   l'archipel   de   la   cupidité   que   ses   actions   parfaitement   répréhensibles  parcourent  et  délimitent.   Archipel  géographique  car  toute  la  City  ne  saurait  être  touchée.  Archipel  de  la  cupidité   car   seule   l'envie   d'être   "   greedy   "   peut   expliquer   des   comportements   aussi   grossièrement  fautifs.   Rentrons  donc  dans  l'horlogerie  de  la  perversité  de  certains  financiers  qui  portent  beau   mais  n'ont  pas  de  concordance  entre  la  qualité  de  leurs  costumes  et  l'étroitesse  de  leurs   âmes.   Pour  aller  droit  au  but  tel  un  footballeur  espagnol  :  il  y  a  eu  fraude  sur  le  Libor  qui  est  le   "  London  Interbank  Offered  Rate  ",  c'est  à  dire  le  taux  du  marché  monétaire  à  Londres.   Ce   qui   est   important   –   et   devient   la   clef   de   la   question   –   c'est   que   le   Libor   est   une   moyenne  déterminée  entre  les  taux  du  marché  bancaire  (  toujours  à  Londres  )  à  une   certaine  maturité  et  telle  ou  telle  devise  (  Livre,  Euro  ou  Dollar  ).   Plus   concrètement,   les   banques   de   la   City   sont   consultées   chaque   jour   par   la   BBA   (   British   Banking   Association   )   qui   prend   note   des   taux   maximum   que   les   banques   acceptent   de   souscrire   lorsqu'elles   empruntent   et   des   taux   minimum   que   les   mêmes   banques  sont  prêtes  à  concéder  à  leurs  clients.  La  BBA  joue  alors  le  rôle  d'une  sorte  de   chambre  de  compensation  chère  à  l'économiste  Léon  Walras  et  fournit  la  valeur  et  la   tendance  des  taux  d'intérêts.   Comme  le  lecteur  averti  l'aura  pressenti  voire  deviné,  il  y  a  eu  entente  entre  plusieurs   grandes  banques  pour  faire  évoluer  le  Libor  dans  un  sens  qui  leur  était  favorable.   Trois  épiciers  et  une  supérette  au  coin  de  votre  rue  peuvent  aussi  se  mettre  d'accord   pour   un   bricolage   défavorable   aux   consommateurs.   Jusque   là,   rien   de   nouveau   en   économie.  Sauf  que  dans  le  cas  du  Libor,  l'archipel  de  la  cupidité  a  généré  une  fraude  de   la   taille   d'un   bloc   de   continent   car   le   Libor   est   le   taux   retenu   pour   des   millions   de   transactions.   Un  chiffre  :  un  chiffre  doit  être  cité.  Il  se  suffit  à  lui-­‐même.  Il  y  a  un  consensus  de  place   pour  considérer  que  le  Libor  sert  de  support  à  350  000  milliards  de  dollars  (  trois  cent   cinquante  mille  milliards...)  de  transaction.  On  imagine  une  fraude  ne  portant  que  sur  3   %   des   transactions   viciées   à   hauteur   de   5   %   :   à   vos   calculettes,   amis   de   la   finance   dérégulée  comme  le  Professeur  Jean-­‐Jacques  Rosa  et  autres  Alain  Madelin.  
  • 7.   7   Concrètement,  où  en  sommes-­‐nous  ?   L'archipel  de  la  cupidité  ayant  été  démasqué,  quelques  personnes  sont  démises  de  leurs   fonctions   tel   l'emblématique   Président   de   la   Barclays.   Pendant   ce   temps-­‐là,   les   Etablissements   bancaires   toujours   subtils   négocient   –   derrière   d'épaisses   portes   capitonnées  –  l'abandon  des  poursuites  judiciaires  moyennant  le  paiement  d'amendes   records.  Le  chiffre  de  360  millions  d'Euros  est  avancé  pour  la  Barclays,  de  190  millions   d'euros  pour  la  Royal  Bank  of  Scotland,  et  le  chiffre  est  secret  pour  UBS,  HSBC,  etc.   Il  y  a  plusieurs  années,  le  Conseil  de  la  Concurrence  avait,  en  France,  infligé  des  amendes   importantes   aux   cimentiers   et   aux   lessiviers   pour   ententes   :   le   seul   défaut   de   raisonnement,  c'est  que  le  préjudice  est  reconstitué,  recalculé  et  jamais  déterminé  de   manière   quasi-­‐certaine.   Et   si   la   Barclays   avait   réussi   à   engranger   3   milliards   d'euros   depuis  le  temps  que  cette  danse  malsaine  sur  le  Libor  durait,  cela  veut  dire  qu'elle  aurait   à  régler  12  %  de  son  "erreur".  On  voit  bien  qu'il  y  a  question  et  la  proportionnalité  des   amendes  rapportée  aux  montants  probables  des  fraudes  interpelle  la  raison.   De  manière  fort  britannique  et  lucide,  le  Gouverneur  de  la  Banque  d'Angleterre  s'insurge   contre   "   la   tromperie   comme   moyen   de   faire   de   l'argent   ".   L'assistante   d'une   banque   payée  1.400  euros  nets  partage  sûrement  son  point  de  vue  et  attend  le  futur  séminaire   des  cadres  où  la  question  de  la  "  fierté  d'appartenance  à  la  firme  "  sera  traitée  par  un   consultant  assez  bien  rémunéré.  See  what  I  mean.   Nous  l'avons  déjà  énoncé  :  l'archipel  de  la  cupidité  est  un  foyer  de  grave  démotivation   des   travailleurs,   de   repoussoir   pour   les   clients   et   de   risque   pour   la   confiance   inter-­‐ bancaire  dont  le  Libor  est  le  taux  phare.   Mais  dans  cette  crise  bancaire  qui  s'étire  depuis  2008,  il  y  a  toujours  un  moment  un  rien   pathétique   :   la   City,   connue   pour   son   grand   libéralisme,   vient   de   demander   plus   de   régulation  et  vient  –  par  l'intermédiaire  de  l'Association  des  banques  britanniques  –  de   suggérer  au  Gouvernement  de  superviser  la  fixation  du  Libor.   Au  plan  méso-­‐économique,  cela  prouve  que  les  firmes  transnationales  peuvent  se  jouer   des  régulations  et  fausser  le  thermomètre  cardinal  de  la  finance  mondiale.  Insoutenable.   Au  plan  macro-­‐économique,  cela  suppose  une  révision  de  plein  de  données  quantifiées   fondées  sur  des  analyses  Libor  qui  sont  désormais  entachées  d'erreurs  de  conception  :   vaste  programme  pour  les  quantitativistes.   Au   plan   micro-­‐économique,   si   nous   étions   au   board   de   Coca-­‐Cola   et   que   nous   avions   emprunté  sur  base  Libor  plus  alpha,  nous  aurions  des  petites  questions  de  confiance    à   poser  à  nos  amis  cupides.   Suez,   Panama,   Stavisky,   La   garantie   foncière,   etc   :   tous   les   temps   ont   été   peuplés   de   scandales.   En   revanche,   dans   le   contexte   d'un   système   où   c'est   précisément   la   dynamique   inter-­‐bancaire   qui   a   fait   défaut   en   2008   suite   à   la   faillite   de   Lehman   Brothers,  n'était-­‐il  pas  très  hasardeux  de  tricoter  avec  l'authenticité  du  Libor  même  par   cupidité  ?   "  La  valeur  ou  l'importance  d'un  homme,  c'est  comme  pour  tout  autre  objet,  son  prix,   c'est   à   dire   ce   qu'on   donnerait   pour   disposer   de   son   pouvoir   :   aussi   n'est-­‐ce-­‐pas   une   grandeur  absolue,  mais  quelque  chose  qui  dépend  du  besoin  et  du  jugement  d'autrui.  "   (  Hobbes,  in  Léviathan  ).  
  • 8.   8   Les   grands   banquiers   de   Londres   avaient   beaucoup   de   pouvoir   et   étaient   des   gens   enviés  en  valeur  absolue.  Les  banques  vont  absorber  ce  choc  et  le  monde  a  besoin  d'elles   ce   qui   rend   un   rien   fataliste.   En   revanche,   pour   certains   le   jugement   d'autrui   cher   à   Hobbes   va   s'exercer   :   l'archipel   de   la   cupidité   vient   de   les   transformer   en   fucacées   desséchées  car  loin  de  la  marée.  C'est  ainsi,  l'argent  change  de  cheval  quand  celui-­‐ci  n'a   plus  le  talent  requis  et  gageons  que  les  arrangements  en  cours  entre  les  autorités  et  les   banques  vont  faciliter  de  nouvelles  brillantes  carrières  :  puissent-­‐elles  avoir  au  revers  de   leurs  vestes  impeccables  brodé  le  mot  vertu....   Pour  conclure,  ces  récents  évènements  sont  moins  festifs  que  les  60  ans  de  règne  de  la   Reine  et  interpelle  les  travaux  de  centaines  de  personnes  :  ceux  chargés  de  l'anticipation   des  crises  à  travers  l'analyse  des  statistiques.   Pour  ne  citer  que  les  plus  grandes  institutions,  le  FMI  a  lancé  depuis  quelques  années  un   programme  "  Data  link  "  et  tend  à  développer  un  groupe  qui  réunit  les  grandes  agences   statistiques  des  principaux  pays.  Plus  compromise  par  des  affaires  de  type  Barclays,  la   BRI  (  Banque  des  Règlements  internationaux  )  collecte  des  données  à  partir  des  bilans   consolidés  des  Etablissements.  On  mesure  ici  les  limites  de  l'approche  bilancielle  si  les   conditions  d'obtention  du  produit  net  bancaire  sont  frauduleuses.   Des   efforts   sont   en   cours   pour   ce   qui   a   trait   à   l'exposition   des   banques   aux   risque-­‐ devises   et   aux   produits   dérivés   simples   mais   une   large   indétermination   subsiste   concernant   les   dettes   complexes   :   autrement   dit,   les   engagements   hors-­‐bilan,   les   contrats   d'échange   sur   le   risque   de   défaut   (CDS   ),   les   produits   structurés   du   type   obligations  adossées  à  des  emprunts  (  CDO  ),  etc.   La   capacité   des   décideurs   publics   et   des   Régulateurs   d'anticiper   l'onde   de   choc   exact   d'un  point  de  crise  (  black  spot  )  est  encore  très  en-­‐deçà  des  besoins  :  pour  schématiser,   le   seuil   de   déclenchement   des   alarmes   incendie   n'est   pas   véritablement   à   un   niveau   qualifiable  de  satisfaisant.  Quant  à  la  prévention,  elle  relève  –  en  pratique  –  de  l'illusion   tant   les   crises   successives   ont   montré   que   l'archipel   de   la   cupidité   était   un   animal   dangereux  par  la  toxicité  des  phénomènes  qu'il  induit.   Dans   un   monde   économique   où   il   est   avéré   que   les   anticipations   rationnelles   et   les   asymétries  d'information  sont  deux  notions  qui  sont  objectivement  pertinentes,  l'affaire   de  la  Barclays  et  de  la  City  nous  plonge  vers  une  zone  de  risques  du  fait  de  banquiers  qui   ne  veulent  jamais  croire  que  le  panneau  sens  interdit  de  nos  villes  peut  avoir  un  sens  en   finance.   Finalement,  à  ces  banquiers,  certainement  admirateurs  de  la  Suisse  qui  fête  Rousseau  en   ce  moment  (  pour  son  300ème  anniversaire  ),  on  a  juste  envie  de  leur  faire  écrire  à  l'infini   une  des  phrases  de  ce  beau  philosophe  :    "  L'argent  qu'on  possède  est  l'instrument  de  la   liberté;  celui  qu'on  pourchasse  est  celui  de  la  servitude  ".    J.J  Rousseau,  in  Confessions.   Par   leurs   comportements   répréhensibles,   ils   ont   directement   contribué   à   accroître   le   risque   systémique   et   l'aléa   sur   le   poste   comptable   '   dettes   bancaires   "   de   milliers   d'entreprises.      
  • 9.   9   II   La  supervision  bancaire  entre  progrès  et  supercherie       Le  sommet  européen  du  18  Octobre  2012  a  été  l’occasion  d’une  remise  à  plat  du  dossier   délicat  du  projet  de  supervision  bancaire.  Depuis  la  crise  de  2008,  ce  projet  n’est  pas  un   luxe  superfétatoire.  Mais  de  la  nécessité  au  progrès,  il  peut  aussi  y  avoir  supercherie.     La  crise  de  2008  est  le  reflet  causal  de  surendettements  particuliers,  institutionnels  et   étatiques  :  elle  a  surtout  été  le  révélateur  des  liens  considérables  de  type  interbancaire   d’où   les   risques   issus   de   la   faillite   de   Lehman   Brothers.   A   un   moment,   de   nombreux   décideurs  ont  craint  un  effet-­‐domino  tandis  que  le  marché  interbancaire  se  tarissait  par   manifestations  de  prudence  mutuelle  des  établissements  financiers  occidentaux.   Dès  2009,  il  a  été  engagé  une  réflexion  importante  afin  de  réduire  le  niveau  de  risque.   Ainsi,  lors  du  mois  de  février  2009  paraissait  le  rapport  émis  par  Jacques  de  Larosière    (   ancien   directeur   général   du   FMI,   ancien   Gouverneur   de   la   Banque   de   France,   ancien   président  de  la  BERD  )  sur  la  refonte  du  système  de  supervision  financière  européenne.   Ce  rapport  public,  destiné  à  la  Commission  européenne,  recommandait  la  création  de   deux   structures   afin   de   pouvoir   réaliser   une   supervision   bancaire.   Après   l’action   du   commissaire  européen  McCreevy  à  la  fin  de  2009,  le  règlement  du  24  novembre  2010  (   EC  :   1093/2010   )   est   adopté   et   instaure   la   création   de   l’Autorité   Européenne   de   Surveillance  (  parfois  aussi  nommée  Autorité  Bancaire  Européenne  ).   L’objectif   de   l’ABE   est   clair  :   il   s’agit   de   veiller   à   l’efficacité   du   système   européen   de   surveillance  financière.  Cette  Autorité  est  entrée  en  fonction  opérationnelle  à  compter   du  1er  Janvier  2011  :  au  lendemain  du  Nouvel  An  pour  reprendre  le  titre  d’une  tribune   du  commissaire  Michel  Barnier  (  site  Le  Cercle  Les  Echos  :  17/10/2012  ).   L’ABE   est   dotée   de   la   personnalité   juridique   et   doit   s’assurer   de   la   transparence,   l’intégrité  et  l’efficacité  des  marchés  financiers  tout  en  veillant  au  caractère  sécurisé  des   prises  de  risques  de  crédit.   A  ce  stade,  on  pourrait  se  satisfaire  de  la  situation  mais  deux  bémols  –  parmi  d’autres  –   viennent  nuancer  le  progrès  apparent.  D’une  part,  le  calendrier  européen  est  toujours   truffé  d’aléas  :  d’une  idée  du  début  2009,  on  aboutit  à  un  outil  performant  seulement  au   début   de   2011.   Deux   ans,   donc.     Deuxième   bémol,   lorsque   la   quatrième   banque   espagnole   (   Bankia   )   frôle   la   faillite   et   conduit   l’Etat   à   une   nationalisation   précipitée   début  2012,  on  n’a  guère  vu,  lu  ou  entendu  l’ABE.  Idem  pour  la  situation  complexe  de   Dexia.  Le  progrès  se  serait-­‐il  mué  en  bureaucratie  voire  en  supercherie  ?  La  question  est   posément  et  objectivement  ouverte.     L’ABE   est   chargée   de   piloter   les   évaluations   des   risques   qui   visent   à   déterminer   la   solidité  des  banques.  Lorsque  des  "stress  tests"  ont  été  réalisés,  les  premiers  modules   n’incluaient   pas   dans   leur   périmètre   l’analyse   des   créances   liées   à   des   dettes   souveraines.   Là   encore,   une   question   de   principe   se   pose   tant   était   déjà   connue   l’ampleur  des  déficits  publics.  L’inanité  des  efforts  des  auditeurs  est  établie  s’il  y  a  un  tel   défaut   de   périmètre.   Où   est   le   progrès  ?   Faut-­‐il   y   voir   une   supercherie   au   sens   de  
  • 10.   10   duperie  ?  Oui,  les  premiers  stress  tests  ont  été  un  marché  de  dupes  à  meilleure  preuve   les  établissements  mal  évalués  lorsque  l’ensemble  des  risques  souverains  a  été  intégré   dans  le  champ  des  tests.   Après  ce  rappel  et  la  description  de  ce  progrès  en  cours  de  déploiement  se  pose  bien   évidemment  une  question-­‐clef  :  nous  avons  tous  entendu  les  Chefs  d’Etat  déclarer  que  la   supervision  bancaire  allait  être  conduite  et  exclusivement  pilotée  par  la  Banque  Centrale   Européenne.  Quid  de  l’avenir  de  l’ABE  ?   Le   commissaire   Barnier   a   écrit   le   17   courant  :   «  Au   cours   des   négociations   actuelles,   nous  pouvons  affiner  les  rôles  des  autorités  nationales  et  européennes,  mais  l’autorité   ultime  doit  appartenir  à  la  BCE  ».  Le  propos  est  en  cohérence  avec  celui  des  exécutifs   mais  quelle  traduction  concrète  comprendre  derrière  le  verbe  «  affiner  ».   La  BCE  est  à  Francfort  et  la  Chancelière  Merkel  a  très  clairement  indiqué  que  le  siège  de   la  supervision  y  serait  aussi.  Pendant  ce  temps-­‐là,  l’ABE  a  son  siège  à  Londres...    Dilution   de  l’ABE,  Subdivision  au  sein  de  la  BCE,  Dissolution  de  la  personne  morale  ABE  devenant   alors  un  département  de  la  BCE  ?    Ce  sont  des  questions  non  encore  tranchées  où  chacun   voit  bien  les  enjeux  de  pouvoir  technique  et  supra-­‐national.   En  termes  de  calendrier,  les  décisions  prises  au  sommet  d’hier  ont  fait  glisser  les  dates   de   mise   en   œuvre   de   près   d’un   an   ce   qui   pose   certainement   problème   aux   banques   espagnoles  en  quête  de  soutien.  Le  propos  volontariste  de  Michel  Barnier    (  «    L’union   bancaire  pour  le  Nouvel  An  »)  est  donc  démenti  par  le  résultat  de  la  négociation  et  nous   amène  à  l’Hiver  –  au  mieux  -­‐,  disons  par  conséquent  à  la  fin  de  2013.   S’agissant  de  2013  et  de  propos  volontaristes,  il  a  été  assez  surprenant  de  voir  une  haute   personnalité  française  déclarer  au  journal  Le  Monde  que  la  sortie  de  crise  de  l’euro  était   tout  près  d’être  acquise.  D’une  part,  rien  n’est  moins  sûr  puisque  l’Espagne  demeure  une   mine   flottante   qui   dérive   puisque   son   gouvernement   ne   veut   pas   voir   la   réalité   des   créances  douteuses  détenues  par  son  système  bancaire  et  l’ampleur  des  engagements   financiers  des  Régions.  D’autre  part,  il  nous  semblait  que  bien  des  pays  n’ont  pas  encore   ratifié   le   Traité   instaurant   le   MES.   N’est-­‐il   pas   présomptueux   –   voire   condescendant   pour  d’autres  démocraties  –  de  considérer  ces  votes  confirmatifs  comme  certains  ?   Entre   la   position   française   du   29   Juin   (   lors   d’un   sommet   important   )   et   la   posture   actuelle,  on  sent  l’hubris  prospérer  au  détriment  de  la  lucidité  quant  à  la  complexité  des   travaux  européens.  Là  aussi,  les  progrès  réalisés  vers  la  supervision  bancaire  méritent   de  ne  pas  être  spoliés  par  des  questions  de  pouvoir  ou  d’ego.  Ceci  serait  –  au  regard  des   enjeux  –  une  supercherie  au  sens  de  tromperie  des  peuples.   Comme  le  rappelle  Michel  Barnier,  «    Entre  2008  et  2011,  les  contribuables  de  l’UE  ont   dû  mobiliser  4500  milliards  d’euros  en  aides  et  garanties  publiques  à  leurs  banques  ».   Paradoxe  non  savoureux,  les  mêmes  banques  pour  diverses  raisons  (  aversion  au  risque   en  situation  de  croissance  atone,  application  progressive  des  ratios  Bâle  III,  etc  )  font   subir   à   l’économie   un   resserrement   du   crédit   (   «  credit   crunch  »)   qui,   alliée   à   une   pression  fiscale  accrue,  n’est  pas  de  bon  augure.   Notre  Europe  a  décidément  un  rapport  au  temps  et  à  la  linéarité  qui  rend  perplexe.   Rapport  au  temps  contestable  si  l’on  songe  que  le  premier  rapport  Lamfalussy  destiné  à   permettre  l’élaboration  de  règlementations  financières  remonte  à  plus  de  dix  ans  :  2001.  
  • 11.   11   Si  le  brillant  Nouriel  Roubini  a  eu  une  analyse  prémonitoire  et  fine  de  la  crise  de  2008,   convenons   que   l’Europe   aurait   mieux   vécu   toutes   ces   bourrasques   si   les   travaux   d’Alexandre  Lamfalussy  avaient  été  traduits  en  actes.   Rapport  à  la  linéarité  contestable.   En   matière   financière,   l’Union   européenne   a   adopté   fin   2002   (   il   y   a   dix   ans   très   exactement  )  le  «  processus  Lamfalussy  »  qui  prévoit  quatre  niveaux  pour  optimiser  le   travail  législatif.   1  )  Elaboration  de  la  législation  (  Commission  )   2   )   Mesures   d’exécution   (   concertation   avec   les   autorités   de   régulation   des   Etats   membres  )   3  )  Coopération  des  régulateurs    (  recherche  de  convergences  des  droits  nationaux  )   4  )  Contrôle  du  respect  du  droit  (  contrôles  de  la  Commission  européenne  et  éventuelle   sanctions  des  Etats  divergents  ).   Hier,   un   nouveau   type   de   supervision   bancaire   est   né.   Va-­‐t-­‐on   faire   tabula   rasa   des   travaux   de   l’ABE   ou   les   absorber   au   sein   de   la   BCE   en   respectant   le   processus   Lamfalussy  ?    Idem  pour  notre  ACP  :  Autorité  de  Contrôle  Prudentiel  (  française  ).   Quand   on   voit   ce   piètre   rapport   au   temps,   on   s’émeut.   Quant   on   voit   ce   manque   de   respect  de  la  linéarité,  on  s’insurge.   Notre  propos  est  très  net  :  il  nous  semble  que  renforcer  et  élargir  les  missions  de  l’ABE   eût  été  plus  avisé  et  moins  coûteux  en  temps  que  de  tout  basculer  vers  la  BCE.   Dans   nos   bureaux   respectifs,   nous   avons   tous   un   jour   expérimenté   une   migration   informatique  et  en  connaissons  les  risques.  Il  y  a  progrès  mais  après.  En  économie  de   crise,  il  est  risqué  de  faire  attendre  l’après.   Quant  à  dire  que  plus  de  6000  banques  seront  sous  la  coupe  réglée  du  régulateur  avant   la  fin  de  2013,  c’est  de  manière  quasi-­‐assurée  une  supercherie  de  mauvais  aloi.   Supercherie  de  calendrier,  de  linéarité  mais  aussi  –  hélas  –  de  faisabilité  technique.   "  Une  activité  notable  du  banquier  est  la  prise  ou  réception  d'engagements  significatifs  (   opérations  de  hors-­‐bilan  )  sans  qu'il  y  ait  transfert  de  fonds.  Il  peut  en  découler  que  ces   engagements   ne   génèrent   pas   d'écritures   comptables   dans   les   systèmes   généraux.   La   non-­‐prise  en  compte  de  ces  éléments  peut  être  difficile  à  déceler.  "   Jean-­‐Luc  Siruguet,  "  Le  contrôle  comptable  bancaire  ".  (  Revue  Banque  Edition  :  page  86   ).     Bien  des  banquiers  et  des  auditeurs  ne  méconnaissent  pas  cette  difficulté  de  détection   qui  rend  les  volontés  de  progrès  nettement  plus  relatives  même  s’il  faut  poursuivre  sur   ce  chemin  requis  de  la  supervision.     La  supervision  n’est  ni  superfétatoire  ni  superflue  :  aux  dirigeants  de  ne  pas  la  souiller   de  supercheries.        
  • 12.   12   III   La  BCE  et  la  supervision  bancaire  :  de  l’ambition  !       Le  système  bancaire  est  en  position  –  assez  légitime  -­‐  d’accusé  depuis  la  crise  de  2008  et   ne  manque  pas  de  procureurs.  Ici  ou  là  des  plaidoiries  tentent  cependant  d’expliquer   que   l’autorégulation   est   une   voie   de   sortie   crédible.   Pour   notre   part,   loin   de   ces   plaidoiries  parfois  très  contestables,  nous  énonçons  un  plaidoyer  pour  une  supervision   bancaire  dotée  d’ambition  pour  répondre  au  niveau  de  risque  systémique  encouru.   Selon   un   récent   accord   entre   les   Chefs   d’Etats   européens,   la   Banque   centrale   européenne  (  BCE  )  va  se  voir  confier  la  mission  d’être  l’acteur  central  de  la  supervision   bancaire  qui  a  été  décidée.   Précision  à  titre  liminaire  :   Pour   être   précis,   il   vaudrait   mieux   écrire   que   la   supervision   a   vu   son   existence   de   principe  retenue  car  de  l’exposé  des  motifs  du  récent  sommet  européen  au  texte  finalisé,   il  va  y  avoir  des  heures  de  négociation.  Ainsi,  chacun  a  bien  retenu  que  les  membres  de   l’Union   ne   sont   pas   d’accord   sur   le   périmètre   de   la   supervision   qui   pourra   ainsi   comporter   des   seuils   en-­‐deçà   desquels   le   rôle   de   contrôle   continuera   de   relever   des   autorités   prudentielles   nationales.   Ces   seuils   pourront   être   liés   au   total   de   bilan   de   l’établissement   bancaire   concerné   ou,   de   manière   plus   singulière,   au   rapport   entre   la   taille  du  bilan  et  le  produit  intérieur  brut.   Supervision  et  effets  de  seuils  :   Sur  ce  dernier  point,  que  le  lecteur  prenne  une  calculette  basique  et  effectue  ce  type  de   raisonnement  entre  le  total  de  bilan  de  Lehman  Brothers  version  2008  et  le  PIB  nord-­‐ américain.   Sincèrement,   et   sans   volonté   de   dénigrement,   certains   ont   parfois   l’art   de   lancer   en   l’air   des   idées   qui   ne   peuvent   retomber   qu’avec   la   taille   de   grêlons   destructeurs   du   travail   du   vigneron.   Alors   qu’il   s’agit   de   parer   un   risque   systémique,   certains  utilisent  la  polémique  pour  mieux  bâtir  un  univers  de  clémence  autour  de  leurs   banques  domestiques.   Sur  ce  plan,  on  ne  peut  que  s'étonner  de  la  position  laxiste  de  l'Allemagne  loin  de  sa   rigidité  et  de  son  orthodoxie  en  matière  de  budgets  publics.   Si   la   Commission   européenne   demeure   –   à   raison   –   opposée   à   ces   introductions   de   seuils,  notre  pays  a  –  selon  des  sources  concordantes  –  fléchi  et  souscrit  à  cette  piètre   idée.  Pour  prendre  une  comparaison  crue  mais  lisible,  ce  n’est  pas  la  taille  de  la  tumeur   qui  compte,  c’est  sa  consistance  maligne  ou  non.  De  la  même  manière,  certaines  filiales   de  Natixis  (  réhausseur  de  crédit  CIFG  )  étaient  objectivement  en  zone  de  risque  et  pas  le   groupe  BPCE.     La  politique  des  seuils,  c’est  le  futur  cercueil  d’une  véritable  sécurité  bancaire  sur  notre   continent  car  elle  laissera  trop  de  clapets  ouverts  par  lesquels  le  marché  interbancaire   pourra  être  atteint.   Supervision  de  demain  et  gestion  de  l’existant  :  
  • 13.   13   Dans  le  chapitre  précédent,  nous  avons  notamment  posé  la  question  de  l’articulation   entre  l’existant  et  le  futur  projet  :  autrement  dit,  les  liens  entre  l’actuelle  ABE  (  Autorité   Bancaire  Européenne  basée  à  Londres  )  et  la  future  commission  de  supervision  de  la   BCE.  Ce  point  d’évidence  significatif  reste  à  négocier  sauf  à  oser  dire  que  l’ABE  n’aurait   eu  aucune  valeur  ajoutée  depuis  son  entrée  en  fonction  opérationnelle  du  1er  janvier   2011.     Supervision  et  insertion  dans  le  dispositif  BCE  :     Avant  d’aborder  le  sujet-­‐clef  des  risques  bancaires,  il  convient  d’analyser  les  questions   que  draine  la  supervision  à  partir  de  la  notion  de    «  return  on  management  ».     Dans  «  Les  systèmes  de  mesure  de  la  performance  »    (  Harvard  Business  Review  et   Editions  d’Organisation  ),  Robert  Simons  et  Antonio  Davila  définissent  le  return  on   management  (ROM  )  comme  le  ratio  entre  «  l’énergie  productive  dégagée  par   l’organisation  et  le  temps  et  l’attention  consacrés  par  le  direction  ».  Ils  en  déduisent  cinq   tests  de  vérification  pour  juger  de  la  qualité  du  ROM  que  nous  rapportons  ci-­‐après  :     a  )  Le  personnel  connait-­‐il  les  opportunités  qui  ne  correspondent  pas  à  la  mission   stratégique  de  l’entreprise  ?   Autrement  dit,  les  personnels  de  la  BCE  confrontés  à  un  métier  de  taille  nettement  accru   en  supervision  seront-­‐ils  assez  formés  pour  ne  retenir  que  ce  qui  peut  constituer  un   risque  systémique  et  ne  pas  s’égarer  dans  la  masse  d’informations  à  traiter  ?     b  )  Les  dirigeants  savent-­‐ils  ce  qui  pourrait  porter  un  coup  fatal  à  la  société  ?   Autrement  dit,  le  top-­‐management  de  la  BCE  doté  d’un  outil  de  supervision  bancaire   parviendra-­‐t-­‐il  à  détecter  les  liens  éventuels  entre  les  banques  et  le  «  shadow  banking  »   réalisé  par  les  institutions  financières  non  bancaires.     c  )  Les  dirigeants  peuvent-­‐ils  se  rappeler  facilement  les  principaux  indicateurs   permettant  un  diagnostic  ?   C’est  ici  un  point  critique  de  la  supervision  qui  doit  panacher  des  grilles  de  lecture   normées  et  assez  uniformisatrices  avec  des  réflexes  opportunistes  de  fin  limier  qui   traque  l’écart  innovant  à  la  prudence  voire  à  la  sincérité  des  comptes.     d  )  L’organisation  est-­‐elle  soumise  à  un  flot  ingérable  de  documents  et  de  procédures  ?   Là  encore,  ce  n’est  pas  un  point  mineur  des  rouages  d’une  supervision  d’autant  que  la   dématérialisation  de  certaines  pièces  peuvent  laisser  la  place  à  des  pratiques   d’informations  numérisées  falsifiées.  Des  relevés  de  créances  douteuses  très  imparfaits   dans  certaines  banques  espagnoles  ont  montré  la  vraisemblance  de  ce  type  de  dérives.     e  )  Les  collaborateurs  ont-­‐ils  la  même  façon  de  voir  l’évaluation  des  performances  que   les  dirigeants  ?   Cette  question  en  recouvre  deux  :  est-­‐on  sûr  que  Messieurs  Draghi,  Noyer  et  Liikanen   ont  la  même  approche  conceptuelle  et  opérationnelle  de  la  supervision  bancaire?  Pour   nous  contenter  de  leurs  déclarations  et  écrits  publics,  nous  voyons  déjà  des  nuances,   pour  ne  pas  dire  plus.  Deuxième  paramètre  :  quels  seront  les  coïncidences  (  le  taux  de   superposition  )  de  vues  entre  les  Gouverneurs  et  les  collaborateurs  de  haut  niveau   chargés  du  pôle  supervision  de  la  BCE  ?  
  • 14.   14   Supervision  et  monitoring  des  risques  :     La  raison  d’être  d’une  supervision,  qu’elle  soit  industrielle  (  réduction  des  rebuts  par  des   tests  qualité  )  ou  financière  (  exploitation  des  stress  tests,  examen  des  documents   comptables,  etc  )  est  toujours  le  monitoring  des  risques  dans  la  perspective  d’une   politique  de  prévention  des  risques  primaires  voire  d’une  crise  systémique.     Dans  une  série  d’articles  intitulée  «    Leur  regard  sur  les  crises  du  siècle  »  ,  Le  Monde  a   publié  le  26  Août  2009  une  analyse  intéressante  de  l’ancien  ministre  Edgar  Pisani.  Celui-­‐ ci  déclarait  :  «    Mon  rêve,  voyez-­‐vous,  serait,  qu’un  jour,  le  monde  décide  de  faire  une   étude  réelle  du  destin  qu’il  se  prépare.  Afin  de  chercher  la  meilleure  route  à  suivre  et  les   précautions  à  prendre.  Le  monde  d’aujourd’hui  me  parait  malheureusement  incapable   de  penser  celui  qu’il  fabrique  pour  demain  ».     Si  la  supervision  est  une  résultante  épuisée  de  compromis  de  négociateurs  aux  corpus   conceptuels  trop  divergents,  la  BCE  risque  de  ne  pas  avoir  les  moyens  de  l’ambition   d’une  véritable  politique  de  supervision.   Face  aux  risques  bancaires,  nous  estimons  totalement  légitimes  que  l’ambition  soit  le   mot  de  passe  confié  avec  sérieux  à  la  banque  centrale.     En  date  du  jeudi  28  novembre  2012,  le  Parlement  européen  a  adopté  un  texte  visant  à   imposer  un  contrôle  démocratique  accru  sur  la  supervision  et  notamment  le  fait  que  le   président  du  conseil  de  supervision  voit  sa  nomination  approuvée  par  ledit  Parlement.   Tout  ceci  semble  légitime.  En  revanche,  les  lobbys  étant  déjà  finement  à  l’action,  les   eurodéputés  ont  adopté  en  commission  des  Finances  un  texte  en  faveur  de   l’implantation  de  seuils  dont  nous  avons  déjà  exprimé  les  réticences  qu’ils  doivent   inspirer.     Examinons  les  principaux  risques  bancaires  :     a  )  Le  risque  de  taux  d’intérêt  :   Compte-­‐tenu  de  la  coexistence  de  taux  fixes  et  variables  au  bilan  des  banques,  Le  produit   net  bancaire  peut  être  affecté  de  manière  plus  significative  que  par  le  passé.     b)  Le  risque  de  change  :   Plusieurs  courants  de  pensée  économique  tablent  sur  un  risque  de  choc  monétaire   croissant  qui  ne  manquerait  pas  d’exposer  certains  opérateurs  bancaires.     c)  Le  risque  opérationnel  :   Normalement  couvert  par  l’existence  de  PRA  (  plan  de  reprise  d’activités  )  ce  risque   n’est  pas  à  négliger  compte-­‐tenu  de  possibilités  d’aléas  informatiques  (  accidentels  ou   malveillants  ).     d  )  Le  risque  souverain  :   Celui-­‐ci  était  traditionnellement  cantonné  à  une  série  de  pays  (  approche  risque-­‐pays  de   la  Coface  par  exemple  )  mais  peut  désormais  concerner  un  nombre  nettement  plus   important  de  zones  géographiques  à  commencer  par  la  zone  euro  avec  le  risque  de   défaut  grec  et  les  incertitudes  espagnoles.    
  • 15.   15   e  )  Le  risque  d’illiquidité  :   Ce  risque  est  avéré  lorsque  l’établissement  bancaire  est  en  crise  de  trésorerie  suite  à  un   volume  d’emplois  dépassant  ses  ressources  et  suite  à  une  défiance  des  marchés  qui  ne   veulent  pas  le  refinancer.  Un  exemple  récent  traité  dans  l’urgence  :  Bankia.  Un  exemple   récent  traité  dans  le  temps  étiré  (  mais  salvateur  ?  )  :  Dexia.     f  )  Le  risque  de  contrepartie  :   Ce  risque  essentiel  recouvre  le  risque  de  défaut  d’un  client  qui  provoque  des  pertes  pour   l’établissement  bancaire  (  créances  irrécouvrables  )  et  peut,  par  effet-­‐domino,  atteindre   les  conditions  de  survie  de  l’ensemble.     «    Le  monde  d’aujourd’hui  me  parait  malheureusement  incapable  de  penser  celui  qu’il   fabrique  pour  demain  »  (  E.  Pisani  )  est  ici  notre  boussole.  Il  suffit  de  relire  le  livre  de   Mathieu  Pigasse  et  Gilles  Finchelstein  (  «  Le  monde  d’après,  une  crise  sans  précédent  »  )   qui  démontre  clairement  que  la  crise  de  2008  n’avait  pas  été  envisagée  à  l’échelle  qui  fût   véritablement  la  sienne.     La  zone  euro  a  prêté  environ  250  milliards  d’euros  à  la  Grèce.  Que  se  passerait-­‐il  en  cas   de  défaut  ?    Comment  les  créanciers  privés  qui  ont  abandonné  en  2011  un  peu  plus  de   100  milliards  d’euros  ont-­‐ils  pu  répercuter  ces  pertes  dans  leurs  bilans  ?     La  supervision  doit  avoir  de  l’ambition  car  le  monde  financier  demeure  soumis  à  des   forces  dont  la  traction  destructrice  de  valeur  est  importante.       Poser  des  seuils,  c’est  gommer  le  nombre  de  jurisprudences  françaises  «  d’extension  de   la  procédure  collective  »  au  groupe  lorsque  la  trésorerie  d’une  filiale  est  déficiente.   Poser  des  seuils,  c’est  oublier  la  triste  aventure  de  la  chaîne  de  télévision  «  La  5  »    qui   avait  failli  altérer  la  continuité  d’exploitation  de  tout  le  groupe  Lagardère.  Poser  des   seuils  c’est  priver  le  régulateur  central  européen  d’une  vision  périscopique  face  aux   mines  flottantes  dérivantes  que  sont  certains  établissements.     Trois  remarques  additionnelles  :     a  )  Les  dangers  miltoniens  :   L’idée  qu’une  banque  centrale  soit  cantonnée  dans  un  rôle  de  stricte  définition  d’une   politique  monétaire  et  qu’elle  ne  puisse  pas  être  interventionniste  relève  de  la  théorie   de  Milton  Friedman  qui  a  montré  sa  nocivité.  Nous  avons,  en  Occident,  jugulé  l’inflation   dans  de  telles  conditions  qu’une  politique  de  crédit  à  très  faible  taux  a  rendu  éligible  des   citoyens  à  la  condition  de  fort  emprunteur  alors  qu’ils  n’auraient  pas  dû  s’engager  dans   cette  voie  risquée.  (  subprimes,  etc  ).   Cette  monétarisation  étendue  du  risque  est  une  des  clefs  pour  l’étiologie  de  cette  crise   qui  désiormais  frappe  près  de  18,9  millions  de  sans-­‐emplois  en  Europe.     b  )  L’apport  validé  d’Hyman  Minsky  :   Minsky,  reprenant  un  point  de  l’analyse  keynésienne,  a  démontré  le  rôle  de  la  monnaie   et  de  ses  agents  traitants  directs  (  banque,  outils  de  crédit,  endettement,  etc  )  et  a   formulé  dès  1977  son  «    hypothèse  d’instabilité  financière  ».  De  ces  travaux  nous   semblent  découler  une  bonne  intelligibilité  de  la  crise  présente  et  donc  un  foyer  de  notre   plaidoyer  pour  une  supervision  dotée  d’ambition.  
  • 16.   16     c  )  La  tentation  bureaucratique  :   Evidemment  la  supervision  de  la  BCE  peut  tourner  à  la  tentation  bureaucratique  en   devenant  plus  procédurière  et  inquisitoriale  que  pertinente.  Des  systèmes  de  garde-­‐fou   sont  à  prévoir  de  même  que  des  systèmes  de  droits  de  la  défense  (  voir  article  d’Olivier   Bernardi  et  de  Benjamin  Delaunay  :  Agefi,  régulation  bancaire,  28  novembre  2012  sur   les  sanctions  devant  l’ACP  ).  Comme  l’a  toujours  écrit  le  Doyen  Georges  Vedel,  «    les   institutions  deviennent  ce  que  les  hommes  veulent  en  faire  ».  A  tout  prendre,  entre  le   risque  d’un  sinistre  massif  (  voir  la  situation  tendue  de  Groupama  décrite  par  plusieurs   auteurs  dont  l’éminent  Eric  Verhaeghe  )  et  une  supervision  même  trop  tâtillonne,  nous   n’avons  plus  les  moyens  d’hésiter  sauf  à  vouloir  broyer  la  confiance  internationale  qui,   précisément,  nous  aide  à  nous  refinancer.     Conclusion  de  chapitre  :     Dans  cette  affaire  de  supervision  bancaire,  nous  posons  que  demain  est  moins  à   découvrir  qu’à  inventer  voire  façonner.  Il  est  urgent  de  comprendre  que  l’échelle  des   risques  est  réelle  et  que  l’échelle  du  temps  de  l’action  est  nettement  plus  courte.     Techniquement,  pour  ceux  qui  doutent  de  l’opportunité  d’une  supervision  par  idéologie   ou  analyse,  qu’ils  relisent  posément  ces  quelques  lignes  à  nouveau  offertes  à  leur   réflexion  :   "  Une  activité  notable  du  banquier  est  la  prise  ou  réception  d'engagements  significatifs  (   opérations  de  hors-­‐bilan  )  sans  qu'il  y  ait  transfert  de  fonds.  Il  peut  en  découler  que  ces   engagements   ne   génèrent   pas   d'écritures   comptables   dans   les   systèmes   généraux.   La   non-­‐prise  en  compte  de  ces  éléments  peut  être  difficile  à  déceler.  "   Jean-­‐Luc  Siruguet,  in  "  Le  contrôle  comptable  bancaire  ".  (  Revue  Banque  Edition  :  page   86  ).                
  • 17.   17         IV   Une  supervision  bancaire  a  minima       Le  principe  de  l'Union  bancaire  demandait  de  l'ambition  :  il  faut  dresser  un  constat  de   carence  et  se  contenter  d'un  accord  du  13  décembre  2012  qui  instaure  une  supervision   bancaire   a   minima.   La   prévention   du   risque   systémique   en   Europe   n'est   donc   pas   valablement  assurée  pour  les  années  à  venir.  Tout  ceci  est  objectivement  regrettable.     Les   négociateurs   européens   ont   travaillé   des   heures   pour   aboutir   à   un   résultat   que   certains  ont  qualifié  avec  un  triomphalisme  qui  n'est  pourtant  pas  de  mise.   Reprenons  posément  les  faits.   Il  y  a  un  peu  plus  de  6000  banques  à  superviser.  Par  l'introduction  d'un  seuil  élevé  (  30   milliards   d'euros   d'actifs   ou   plus   de   20%   du   PIB   du   pays   d'origine   ),   la   BCE   ne   sera   compétente   que   pour   environ   200   banques.   Autrement   dit,   les   200   plus   importantes   mais  la  supervision  nationale  restera  de  mise  pour  96%  des  établissements.   Est-­‐celà   une   ambition   européenne   ?   Est-­‐celà   une   prévention   européenne   du   risque   systémique  ?    Le  lecteur  attentif  pourra  reprendre  les  seuils  qui  existent  dans  différents   domaines   du   droit   communautaire   (   concurrence   et   concentrations,   ententes,   etc   )   et   constater   que   l'Europe   n'est   pas   aussi   démunie   que   dans   le   cas   de   la   pseudo   Union   bancaire.   Nous  avons  eu  l'occasion  de  développer  l'effet  pervers  du  système  de  seuils  et  sommes   véritablement  perplexe  face  à  un  tel  accord  que  feu  le  diplomate  Claude  Cheysson  aurait,   à  regret,  qualifié  de  "traité-­‐croupion".   De   surcroît,   tout   praticien   ou   analyste   du   monde   bancaire   sait   bien   que   la   création   monétaire  va  bien  au-­‐delà  des  actifs  et  qu'en  plus  les  engagements  hors-­‐bilan  sont  non   négligeables  et  par  essence  exclus  du  calcul  du  seuil.   Autrement  dit,  ce  sont  les  très  grandes  banques  qui  vont  être  contrôlées  et  on  laissera   les  superviseurs  nationaux  tenter  de  réaliser  leur  mission  face  à  des  entités  bancaires   transnationales.   Pour  convaincre  clairement  et  frontalement  le  lecteur  :  est-­‐on  certain  que  l'Autorité  de   Contrôle  Prudentiel  et  la  Banque  de  France  avaient  une  vision  claire  de  l'exposition  du   Crédit  Agricole  au  risque  de  sa  filiale  grecque  Emperiki  il  y  a  encore  quelques  semaines  ?  
  • 18.   18   L'accord  ménage  la  susceptibilité  de  certains  pays  dont  l'Allemagne  qui  ne  voulait  pas  de   supevision  BCE  pour  ses  banques  régionales  et  certaines  caisses  d'épargne.  Que  le  pays   vertueux  en  orthodoxie  budgétaire  soit  aussi  souple  en  matière  de  supervision  bancaire   est,  à  tout  le  moins,  une  énigme.  Nous  le  répétons.   L'accord  reconnait  une  compétence  limitée  à  la  BCE  à  la  seule  zone  euro  ce  qui  se   conçoit  au  plan  des  faits  et  du  droit.  Il  reste  donc  à  bâtir  une  articulation  pertinente  des   futures  actions  de  supervision  entre  l'ABE  et  la  BCE.  Nous  avions  écrit  qu'il  faudrait  être   minutieux  sur  ce  point  et  n'aurions  pas  imaginé,  étant  donnée  la  profondeur  de  la  crise   bancaire,  un  accord  aux  contours  aussi  flous  sur  ce  noeud  gordien.   Décidément   le   souffle   chaud   des   pères   fondateurs   de   l'Europe   ou   la   rigueur   des   analystes  du  monde  bancaire  n'auront  pas  atteint  les  paragraphes  de  cet  accord.   Comble   de   la   situation,   le   pays   européen   le   plus   bancarisé,   à   savoir   le   Royaume-­‐Uni,   ainsi  que  la  Suède  et  la  Tchéquie  ne  sont  pas  parties  prenantes  à  l'accord.  Autant  dire   que  des  tensions  de  compétences  et  d'interprétation  vont  exister  entre  l'ABE  basée  à   Londres  et  la  BCE.   Ce   matin,   certains   banquiers   doivent   être   déçus   car   ils   savent   qu'ils   vont   devoir   continuer  à  travailler  avec  la  notion  de  risque  de  contrepartie.  D'autres  moins  friands  de   rectitude  doivent  fêter  le  réveillon  de  la  Saint-­‐Sylvestre  avant  l'heure.  Il  faut  dire  que  le   ministre   français   Pierre   Moscovici   a   cru   opportun   de   dire   que   cet   accord   était   "   un   cadeau  de  Noël  pour  l'ensemble  de  l'Europe".  Comme  l'a  écrit  un  de  ces  prédécesseurs   au  poste  de  ministre  de  l'Economie,  le  reconnu  François  Baroin,  dans  "Journal  de  crise  (   p.  62  )  :  "  L'oubli  pousse  sur  l'histoire  comme  la  mousse  sur  les  tombeaux".   L'ensemble  de  l'accord  dit  du  "cadeau  de  Noël"  n'est  pas  exhaustif  puisque  trois  pays   manquent  à  l'appel  et  la  supervision  est  réduite,  par  le  niveau  important  des  seuils,  à   une   expression   qui   fait   d'elle   une   couverture   radar   poreuse   alors   même   que   les   superviseurs  nationaux  ont  déjà  publiquement  émis  le  besoin  d'un  cran  européen  pour   cette  notion-­‐clef.   L'industrie   bancaire   est   au   cœur   de   nos   vies   de   producteurs   ou   de   consommateurs   :   nous  le  voyons  bien  en  la  période  actuelle  de  resserrement  du  crédit  (  "credit-­‐crunch"  ).   Elle   est   donc   un   maillon   fort   de   la   chaîne   qui   forge   la   confiance   indispensable   aux   rouages  (  marché  inter-­‐bancaire  )  comme  à  l'ensemble  des  échanges.   Ce  maillon  fort  peut  être,  ici  ou  là,  pour  de  multiples  raisons  entaché  par  des  faiblesses   de  certains  de  ses  éléments.   La  supervision  était  un  bouclier  pertinent  pour  la  sécurité  des  transactions  :  elle  a  été   vue  comme  une  contrainte  et  réduite  a  minima  au  prix  de  notre  liberté  future  et  de  notre   quiétude  de  contribuables.   Regrettable.   Il  restera  à  suggérer  aux  amateurs  de  cadeau  de  Noël  la  relecture  de  Léon  Blum  dans  ses   "Nouvelles   conversations   de   Goethe   avec   Eckermann   "   :   "   Toute   société   qui   prétend   assurer  aux  hommes  la  liberté  doit  commencer  par  en  garantir  l'existence".   Si  un  établissement  de  moyenne  taille  fait  défaut  et  qu'il  y  a  un  "bank-­‐run",  nul  doute   que  les  épargnants  inquiets  voudront  que  l'on  rende  sa  liberté  à  leur  argent  et  nul  doute   qu'ils  n'auront  plus  en  tête  les  noms  et  visages  des  négociateurs  de  cet  accord  tristement   marqué  du  sceau  de  l'imprévoyance.    
  • 19.   19         V   La  compliance  :  roue  de  secours  ou  outil  d'envergure  ?       La   compliance   (   conformité   )   est   une   fonction   désormais   répandue   et   opérationnelle   dans   nombre   d'entreprises,   pas   seulement   bancaires.   Sa   définition   recouvre   un   vaste   champ  de  prérogatives  mais  l'extension  de  la  notion  pose  question  :  est-­‐ce  une  roue  de   secours  face  aux  dérives  de  certains  exploitants  ou  un  outil  d'envergure  ?   Est-­‐ce  un  moyen  crédible  de  lutter  contre  les  risques  bancaires  ?   La  compliance  mérite,  en  première  approche,  un  rappel  de  son  contenu.  Cette  notion  est   issue   des   travaux   de   Bâle   II   et   du   Règlement   97-­‐02   du   CRBF   (   Comité   de   la   Règlementation  Bancaire  et  Financière  )  qui  concerne  l'activité  des  établissements  de   crédits  mais  aussi  des  entreprises  d'investissement.  Cette  idée  de  supervision  par  une   sorte   de   déontologue   se   trouvait   déjà   dans   une   modification   du   4   Janvier   1989   du   règlement  CBV.   La  Directive  européenne  sur  les  Marchés  d'Instruments  Financiers,  publiée  au  Journal   Officiel  de  l'Union  en  2004,  est  entrée  en  application  en  2007.  Cette  Directive  MIF  (  ou   MIFID   )   a   singulièrement   changé   la   donne   et   rendue   incontournable   la   fonction   de   conformité.   Cette   fonction   est   normalement   indépendante   et   doit   identifier   et   jauger   le   degré   de   non-­‐conformité  de  l'entité  :  c'est  à  dire,  son  taux  d'exposition  aux  risques  de  sanction   judiciaire,   administrative   mais   aussi   son   exposition   à   des   pertes   financières   significatives  voire  (  notion  plus  subtile  )  son  risque  d'atteinte  à  la  réputation.   On  peut  bien  entendu  se  contenter  de  l'approche  littéraire  de  Jean  Grenier  :  "  Dans  une   vie   qui   repose   sur   un   perpétuel   pari,   le   risque   peut   être   un   perpétuel   bonheur   "   (     "Inspirations  méditerranéennes"  ).   Dans   une   première   logique,   les   choses   paraissent   simples   :   l'homme   ou   la   femme   chargée  de  la  conformité  est  là  pour  exercer  une  fonction  de  contrôle  assez  large  et  tous   azimuts.  En  cas  de  risque  excessif,  il  doit  tirer  un  signal  d'alarme  auprès  de  la  Direction   Générale  dont  il  est  généralement  proche  dans  les  organigrammes.   Mais   cette   fonction   de   contrôle,   aux   méthodes   de   travail   assez   voisines   des   investigations   des   commissaires   aux   comptes   (   contrôles   par   sondages,   suivi   de   la   notion   de   continuité   d'exploitation,   droit   de   révélation   )   n'est   pas   si   évidente   car   la   pratique  enseigne  que  la  conformité  contient  une  dimension  pédagogique  (  best  practice   )  et  que  les  opérationnels  en  agences  sont  parfois  heureux  de  trouver  cette  "  roue  de   secours  "  pour  les  dégager  de  l'ornière  de  certains  dossiers  complexes  et  hostiles.   Cette  "  roue  de  secours  ",  la  conformité  doit  l'être  pour  toute  l'entité  elle-­‐même  à  partir   d'une  notion  –  là  encore  –  très  vaste  :  l'exposition  aux  risques  de  pertes  significatives.  
  • 20.   20   Or,  nous  pensons  que  la  vitesse  de  décision  des  processus  opérationnels  est  largement   supérieure  au  temps  de  la  compliance  qui  suppose  réflexion  et  enquêtes.  Vers  la  fin  des   années  1980,  la  COGEMA  avait  perdu  des  volumes  significatifs  d'argent  sur  le  MATIF  de   l'époque.  (  Cf.  François  de  Wissocq  )  Quid  d'un  déontologue  ?    Plus  récemment  ENRON   était   dotée   d'outils   de   contrôle   interne   dont   l'histoire   a   montré   qu'ils   pouvaient   être   contournés.   On  pourrait  multiplier  les  exemples  où  les  exploitants  ont  dérivé  jusqu'aux  récifs  avant   d'implorer  la  bouée  de  la  compliance.   Et  pourtant,  nous  considérons  la  fonction  de  conformité  comme  utile  (  par  sa  dimension   pédagogique   interne   )   appropriée   (   voir   ses   finalités   fondamentales   )   actuelle   (   lutte   contre  le  blanchiment  )  légitime  (  image  de  marque  et  loyauté  en  informations  dues  au   client  ).   La  conformité  est  aux  côtés  des  clients  dans  les  cas  douloureux  de  perte  de  contact  client   et  d'avoirs  non  réclamés.  Elle  contribue  grandement  à  garantir  la  sureté  des  banques   même   si   chacun   pressent   d'évidence   que   la   compliance   n'est   pas   derrière   chaque   opérateur  dans  une  salle  de  marché....  La  compliance  est  là  pour  éviter  le  pire  dans  le   cadre  de  programmes  de  type  KYC  (  Know  your  Customer  )  qui  détectent  des  risques  de   blanchiment  de  capitaux.   La  compliance  fonctionne  donc  comme  une  roue  de  secours  dans  le  coffre  du  bolide  des   exploitants  et  représente  bien  un  outil  d'envergure.   Pour   le   Groupe   GDF-­‐SUEZ   :   "   Ethique   et   compliance   constituent   ainsi   les   deux   faces   d'une   même   réalité   qui   concerne   tous   les   collaborateurs   du   Groupe   et   qui   par   conséquent  doit  être  portée  à  leur  connaissance  à  travers  une  organisation  dédiée  et  des   référentiels  existants  ".   Sauf  que  l'éthique  est  rarement  définie  dans  un  Code  Dalloz  là  où  des  jurisprudences   concernant  la  compliance  y  seront  bientôt.  Telle  est  notre  conviction  profonde  issue  de   nos  contacts  de  travail  préparatoires  à  cete  contribution.   La  crise  est  rude  et  pousse  à  la  tentation  les  exploitants  en  matière  d'arrangements  de   toutes  sortes  (  window-­‐dressing  )  réalisés  parfois  à  l'insu  des  Comités  d'audit  voire  des   auditeurs  légaux  externes    (  commissaires  aux  comptes,  Autorité  prudentielle  ).   Selon  notre  approche,  la  compliance  devrait  faire  rapport  aux  mandataires  sociaux  voire   à   l'Assemblée   Générale   qui   pourrait   poser   des   questions   pertinentes   de   nature   à   orienter  le  programme  de  travail  des  équipes  de  conformité.   Qui  sait,  au  fond  des  choses,  les  pressions  que  subissent  –  en  interne  –  les  responsables   de  conformité  ?   La  compliance  est  une  notion  vivante  et  ce  chapitre  a  tenté  de  vous  le  rapporter.   Oui,  la  compliance  est  évolutive  et  chaque  décennie  apporte  –  step  by  step  -­‐  sa  pierre  à   l'édifice  d'un  monde  qui  se  veut  moins  incertain.   "  Chacun  d'entre  nous,  dans  ce  vaste  concert  des  mondes,  en  fonction  du  peu  de  temps   qui  lui  est  imparti,  n'a  guère  plus  d'importance  qu'une  fourmi  dans  l'évolution  de  l'infini   ".    Phrase  écrite  par  un  vrai  banquier  et  propriétaire  :  Jean  de  Beaumont  (    "  Au  hasard   de  la  chance  "  1987  ).      
  • 21.   21           VI   Les  banques  et  le  rapport  Liikanen  :  passion  ou  raison  ?       Dans   une   France   marquée   par   le   poids   de   la   Loi   de   finances   pour   2013   et   par   l’accumulation  –  hélas  -­‐  des  plans  sociaux,  une  information  importante  a  été  engloutie   par  le  flot  incessant  des  «  news  ».  Il  s’agit  de  la  parution  d’un  rapport  européen  relatif  à   l’avenir  des  banques.  Alors  que  le  Gouvernement  propose  au  Parlement  d'adopter  une   loi  bancaire  (  début  2013  )  à  la  française  dite  loi  Moscovici,  examinons  les  enjeux  de  la   future  Directive  européenne.   Même  si  la  matière  que  nous  allons  traiter  est  sérieuse,  commençons  par  une  anecdote   savoureuse.  En  Février  2012,  le  Commissaire  européen  Michel  Barnier  a  demandé  que   soit   composé   un   groupe   d’experts   afin   de   proposer   des   adaptations   structurelles   à   l’exercice   de   la   profession   bancaire.   Un   peu   plus   de   dix   personnes   se   sont   réunies   régulièrement   sous   la   présidence   de   Erkki   Liikanen,   Gouverneur   de   la   Banque   de   Finlande  et  membre  du  directoire  de  la  BCE.   Le  clin  d’œil  franco-­‐français  vient  du  fait  que  le  seul  français  membre  de  la  commission   Liikanen  n’était  autre  qu’un  certain  Louis  Gallois.  On  observera,  au  scanner,  sa  puissance   de  travail  incontestable  tout  en  pensant  aux  travaux  de  l’historien  et  sociologue  Gérard   Vincent   qui   stigmatisait   dans   son   ouvrage   «  Les   jeux   français  »   le   danger   de   ce   «  multipositionnement  »  (sic)  d’éminentes  personnalités.  A  l’heure  où  le  rapport  Gallois   relatif   à   la   compétitivité   reçoit   un   accueil   assez   étonnant   et   ingrat   de   la   part   de   ses   commanditaires,  on  observera  que  le  rapport  Liikanen  remis  le  2  Octobre  2012  n’a  pas   reçu  –  fort  heureusement  –  le  même  traitement.   Cette  remarque  d’introduction  effectuée,  passons  donc  au  centre  du  sujet  résumé  par  le   titre   même   du   document  :   «  Rapport   de   la   commission   d’experts   européen   sur   la   réforme  bancaire  ».  Ce  rapport  se  veut  à  finalité  opérationnelle  :  autrement  dit,  il  sera   pour   une   large   partie   la   matrice   de   futures   Directives   de   Bruxelles   visant   à   assurer   l’efficacité  et  la  stabilité  des  banques.   En  premier  lieu,  le  rapport  Liikanen  a  été  influencé  par  l’idée  d’un  retour  aux  principes   du  Glass-­‐Steagall  Act  de  1933  malencontreusement  abrogé  par  le  Président  Clinton  en   1999.  De  nombreux  analystes  et  économistes  militaient  pour  cette  solution.  Le  rapport   la  repousse  et  milite  pour  une  séparation  des  activités  de  marché  fortement  risquées  du   reste  des  établissements  bancaires.   Autrement  dit,  les  travaux  du  groupe  du  Gouverneur  Liikanen  rejette  l’idée  en  vogue  qui   viserait   à   séparer   les   activités   de   banques   de   dépôts   de   celles   des   banques   d’investissement.  
  • 22.   22   Le   dispositif   préconisé   est   plus   subtil  :     les   experts   se   prononcent   en   faveur   d’une   «  compartimentation  »   (ring-­‐fencing)   des   fonds   dédiés   à   des   activités   de   marché   pour   compte  propre  de  celles  effectuées  pour  compte  de  tiers.  Ainsi,  il  s’agit  de  prévenir  les   risques  et  d’établir  un  véritable  pare-­‐feu  crédible  avec  les  activités  de  «  retail-­‐banking  ».   Concrètement,  cela  signifie  que  le  trading  devrait  être  juridiquement  isolé  en  ayant  ses   propres   dotations   en   capital   et   ses   propres   résultats   sans   que   ceux-­‐ci   ne   puissent   impacter   les   activités   de   banques   de   dépôts.   Cette   quête   d’autonomie   comptable   des   traders  est  une  idée  notamment  issue  de  la  commission  britannique  Vickers  et  de  la  loi   américaine  Dodd-­‐Franck.   Si   cette   proposition   fait   son   chemin,   elle   visera   les   seules   activités   de   trading   à   haut   risque  et  d’autres  produits  comme  le  crédit  aux  hedges  funds,  etc.   Pour  la  Fédération  Française  des  Banques  (  FFB  ),  ce  «    rapport  reconnait  l’efficacité  du   modèle   de   banque   universelle   au   service   des   clients  »   mais   «  laisse   ouverte   de   nombreuses  questions  ».  Il  convient  d’en  citer  une  qui  n’est  pas  neutre  pour  l’activité   économique   d’un   pays,   on   ne   sait   pas   si   le   «  private   equity  »   sera   englobé   dans   le   périmètre  de  la  zone  d’activité  à  hauts  risques.   En  deuxième  lieu,  on  ne  peut  qu’être  un  peu  sur  la  réserve  face  à  un  projet  de  réforme   aux  frontières  d’application  incertaine.  Pour  oser  une  formule  simple  à  mémoriser  :  le   rapport   Liikanen   ne   casse   pas   la   banque   universelle   mais   ne   sera   pas   d’application   universelle.   En   effet,   du   fait   des   seuils   d’application   définis   par   le   rapport,   seule   une   vingtaine   de   banques   seront   concernées   dans   l’Union.   Dont   quatre   en   France  :   BNP   Paribas,  BPCE,  Société  Générale  et  Crédit  Agricole  (  encore  convalescent  de  son  aventure   grecque).   Au  plan  conceptuel,  on  se  dit  que  des  contrats  de  sous-­‐traitance  entre  grandes  et  petites   banques  vont  faire  florès  et  reporter  le  risque  à  l’étage  d’en-­‐dessous.  Or,  par  les  liens   interbancaires,   n’est-­‐ce   pas   une   voie   venimeuse   pour   le   pare-­‐feu   que   l’on   cherche   à   élaborer  ?   En  troisième  lieu,  les  experts  réunis  autour  du  Gouverneur  Liikanen  recommandent  une   réforme  des  rémunérations  et  une  meilleure  cohérence  de  celles-­‐ci  face  à  l’intérêt  social   des   établissements   bancaires.   Notamment   en   versant   des   bonus   sous   forme   d’obligations   à   maturité   assez   longue   pour   motiver   les   traders   à   la   durabilité   du   caractère  sain  de  l’exploitation  bancaire  qui  les  fait  travailler.   En  quatrième  lieu,  concernant  ce  chantier  d’envergure,  nous  rappellerons  notre  position   qui   consistait   à   vivement   préconiser   d’accorder   le   statut   de   mandataire   social   aux   principaux  traders  opérant  dans  des  filiales  dédiées.  Double  avantage  :  la  possibilité  de   la   révocation   ad   nutum   et   aussi   l’exigence   de   loyauté   juridiquement   définie   par   des   chartes  de  bonne  gouvernance  mais  surtout  encadrée  par  des  jurisprudences  rendues   sous   l’impulsion   du   Doyen   Pierre   Bézard   de   la   chambre   commerciale   de   la   Cour   de   cassation.   Pour  mémoire  et  en  guise  de  conclusion,  un  extrait  de  notre  ouvrage  "  Crise  et  libres   contributions  économiques"  en  son  chapitre  II  intitulé  «  Quatre  ans  après,  désarroi  et   maintien  de  l’industrie  bancaire  »  :   «  Au   prix   de   modifications   de   formes   organisationnelles   évidemment   admissibles   et   gérables,  l'industrie  bancaire  pourrait  aisément  élargir  le  nombre  de  ses  mandataires   sociaux  dans  le  but  avoué  d'une  diffusion  de  la  responsabilité.  
  • 23.   23     Cette   extension   numérique   –   que   les   Pouvoirs   publics   pourraient   quant   à   eux   sans   difficultés   majeures   requérir   –   permettrait   ainsi   d'intégrer   les   rémunérations   –   par   exemple  des  traders  –  sous  le  coup  des  dispositions  de  l'article  L  225  –  102  –  1  du  Code   de  commerce  (  traitant  du  Rapport  annuel  sur  les  rémunérations  et  avantages  )  dont  on   observera   au   demeurant   que   leur   respect   est   soumis   à   attestation   (   en   exactitude   et   sincérité  )  des  commissaires  aux  comptes  depuis  la  promulgation  du  décret  de  2006.  (  D.   2006  –  1566  du  11  Décembre  2006,  article  54  ).     Notre   proposition   a   certes   un   impact   organisationnel   à   calibrer   (   créations   de   filiales   thématiques   dédiées   entrainant   la   création   de   mandats   sociaux   )   mais   peut   être   déployée  à  strict  droit  constant  ce  qui  constitue  un  atout  au  regard  de  deux  éléments   bien  identifiés  :  d'une  part,  l'encombrement  parlementaire    post-­‐présidentielle...  )  du  fait   d'autres  réformes  à  mettre  en  œuvre,  d'autre  part,  la  nécessaire  recherche  d'une  quote-­‐ part  maximale  de  stabilité  des  situations  juridiques.     Si  décisions  il  y  a  dans  le  secteur  bancaire,  notre  analyse  nous  conduit  à  énoncer  qu'elles   seront   tôt   ou   tard   transposées   à   d'autres   secteurs   ce   qui   n'altère   pas   la   faisabilité   opérationnelle  de  la  proposition.     Une  certitude  demeure  ancrée  :  ce  n'est  pas  le  montant  nominal  des  rémunérations  qu'il   faut   soumettre   à   la   toise,   c'est   l'exposition   au   risque   que   l'exercice   irrationnel   d'un   métier  fait  courir  à  l'ensemble.  »     Puisse  l’Europe  bancaire  faire  un  vrai  pas  vers  des  filiales  thématiques  dédiées  à  valeur   de  compartiments  étanches  d’un  sous-­‐marin  nommé  stabilité  bancaire.   Convenons   qu’il   serait   irresponsable,   à   l’heure   du   HFT   (   high   frequency   trading   )   d’attendre  les  méfaits  sociaux  et  sociétaux  d’un  futur  Nick  Leeson  (  Banque  Barings  en   2001  )  ou  d’un  autre  Jérôme  Kerviel  (  Société  Générale  ).