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SOUTENANCE DE THESE PROFESSIONNELLE
Pour le l’obtention du Diplôme de
MBA GESTION DES PATRIMOINES PRIVES ET
PROFESSIONNELS
Sous le thème :
Impact de l’introduction en bourse
Sur les performances financières de l’entreprise
marocaine
Soutenu par:
El Mehdi Laâroussi
Encadré par:
Mr. Mohamed Kadous
ANNEE UNIVERSITAIRE: 2014-2015
MOTIVATIONS DU
CHOIX DU THEME
PROBLEMATIQUE : Quel
est l’impact de l’introduction
en Bourse sur la performance
financière des entreprises?
HYPOTHESES DE
TRAVAIL
-L’introduction en bourse a un impact positif sur les
performances financières des entreprises
marocaines.
- Cet impact est mesurable par le biais de plusieurs
méthodes et approches qui traitent le sujet de
l’évaluation de la performance financière de
l’entreprise.
METHODOLOGIE
DE TRAVAIL
PLAN
INTRODUCTION EN BOURSE ET METHODES
D’EVALUATION
I- L'introduction en Bourse de Casablanca
II- Présentation des différentes méthodes d'évaluation des
performances financières des entreprises
ETUDE DE CAS: Afric Industries SA
I-Présentation de la société Afric Industries et choix de
méthode d’évaluation
II-Analyse et résultats
Conclusion
Limites de la recherche
Perspectives de la recherche
INTRODUCTION EN
BOURSE ET METHODES
D’EVALUATION
I- Introduction en Bourse
Motifs
d’introduction
en Bourse
notoriété/
visibilité
développe
ment
coût du
capital
liquidité
II- Les méthodes d'évaluation des performances financières
1- Les méthodes patrimoniales
L'actif net comptable L'actif net corrigé
2- Les méthodes du Goodwill
3- Les méthodes d’actualisation des flux
Evaluation par actualisation
des dividendes
Evaluation par actualisation
des cash flow
Evaluation par actualisation des
bénéfices
ETUDE DE CAS:
Afric Industries SA
I-Présentation de la société Afric Industries et choix de méthode d’évaluation
Cotation d’Afric Industries SA à la BC
choix de méthode
d’évaluation
approche basée
sur le patrimoine
approche basées
sur l’actualisation
des flux
Calcule de l’ANC sur une période de trois ans
ANC 2012 29 457 531.93
ANC 2013 31 931 150.27
ANC 2014 9 941 432.05
II-Analyse et résultats
Passif
Exigible
+Dividen
des
Actif
Total
ANC
ANNEE VALEUR MATHEMATIQUE
2012 266 MAD
2013 288.56 MAD
2014 89.74 MAD
Nombre
d’actions
ANC
VM
actualisation des dividendes
T = 8.4%
D = 20 MAD
Valeur de rentabilité de l’action
= ∑ 20(1+8.4%)-n
=19.98 MAD
actualisation des bénéfices
ANNEE
TAUX MOYEN DE
RENTABILITE DE L’ACTION
2012 9.3%
2013 8.75%
2014 8.5%
CONCLUSION
LIMITES DE
LA
RECHERCHE
-L'analyse des différentes méthodes a montré
qu'aucune n'est meilleure par rapport à l'autre. En
effet, elles ont toutes des avantages et des limites
ainsi que des difficultés dans l'estimation de certains
paramètres
- Dans la partie Etude de cas le manque d’information
extracomptable a représenté un sérieux obstacle qui a
restreint l’horizon de la recherche.
PERSPECTIVES
DE
RECHERCHE
Etant donné le fait que l’économie marocaine est
composée majoritairement des PME (95% du tissu
économique du pays). Les perspectives que nous
pourrions proposer c’est la possibilité d’ouvrir le
marché boursier devant les PME, dans le sens où,
pour davantage approfondir la présente recherche,
l’application des méthodes d’évaluation de
performance financière proposées et la mesure de la
retombée de l’introduction en Bourse sur les
performances financières des PME marocaines semble
être une opportunité incontournable pour développer
encore plus les concepts avancés dans ce mémoire.

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  • 1. SOUTENANCE DE THESE PROFESSIONNELLE Pour le l’obtention du Diplôme de MBA GESTION DES PATRIMOINES PRIVES ET PROFESSIONNELS Sous le thème : Impact de l’introduction en bourse Sur les performances financières de l’entreprise marocaine Soutenu par: El Mehdi Laâroussi Encadré par: Mr. Mohamed Kadous ANNEE UNIVERSITAIRE: 2014-2015
  • 3. PROBLEMATIQUE : Quel est l’impact de l’introduction en Bourse sur la performance financière des entreprises?
  • 4. HYPOTHESES DE TRAVAIL -L’introduction en bourse a un impact positif sur les performances financières des entreprises marocaines. - Cet impact est mesurable par le biais de plusieurs méthodes et approches qui traitent le sujet de l’évaluation de la performance financière de l’entreprise.
  • 6. PLAN INTRODUCTION EN BOURSE ET METHODES D’EVALUATION I- L'introduction en Bourse de Casablanca II- Présentation des différentes méthodes d'évaluation des performances financières des entreprises ETUDE DE CAS: Afric Industries SA I-Présentation de la société Afric Industries et choix de méthode d’évaluation II-Analyse et résultats Conclusion Limites de la recherche Perspectives de la recherche
  • 7. INTRODUCTION EN BOURSE ET METHODES D’EVALUATION
  • 8. I- Introduction en Bourse Motifs d’introduction en Bourse notoriété/ visibilité développe ment coût du capital liquidité
  • 9. II- Les méthodes d'évaluation des performances financières 1- Les méthodes patrimoniales L'actif net comptable L'actif net corrigé 2- Les méthodes du Goodwill 3- Les méthodes d’actualisation des flux Evaluation par actualisation des dividendes Evaluation par actualisation des cash flow Evaluation par actualisation des bénéfices
  • 10. ETUDE DE CAS: Afric Industries SA I-Présentation de la société Afric Industries et choix de méthode d’évaluation
  • 12. choix de méthode d’évaluation approche basée sur le patrimoine approche basées sur l’actualisation des flux
  • 13. Calcule de l’ANC sur une période de trois ans ANC 2012 29 457 531.93 ANC 2013 31 931 150.27 ANC 2014 9 941 432.05 II-Analyse et résultats Passif Exigible +Dividen des Actif Total ANC
  • 14. ANNEE VALEUR MATHEMATIQUE 2012 266 MAD 2013 288.56 MAD 2014 89.74 MAD Nombre d’actions ANC VM
  • 15. actualisation des dividendes T = 8.4% D = 20 MAD Valeur de rentabilité de l’action = ∑ 20(1+8.4%)-n =19.98 MAD
  • 16. actualisation des bénéfices ANNEE TAUX MOYEN DE RENTABILITE DE L’ACTION 2012 9.3% 2013 8.75% 2014 8.5%
  • 18. LIMITES DE LA RECHERCHE -L'analyse des différentes méthodes a montré qu'aucune n'est meilleure par rapport à l'autre. En effet, elles ont toutes des avantages et des limites ainsi que des difficultés dans l'estimation de certains paramètres - Dans la partie Etude de cas le manque d’information extracomptable a représenté un sérieux obstacle qui a restreint l’horizon de la recherche.
  • 19. PERSPECTIVES DE RECHERCHE Etant donné le fait que l’économie marocaine est composée majoritairement des PME (95% du tissu économique du pays). Les perspectives que nous pourrions proposer c’est la possibilité d’ouvrir le marché boursier devant les PME, dans le sens où, pour davantage approfondir la présente recherche, l’application des méthodes d’évaluation de performance financière proposées et la mesure de la retombée de l’introduction en Bourse sur les performances financières des PME marocaines semble être une opportunité incontournable pour développer encore plus les concepts avancés dans ce mémoire.