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   Du 16 au 19 Août 2010
Du 16 au 19 Août 2010




Sommaire



      Tendance du Marché.................................................. 3


      Analyse du Marché .................................................... 4


      Indicateurs Macro-économiques ................................... 5


      Indicateurs sectoriels................................................. 7


      Notre univers de valeurs............................................. 9


      Bulletin de la cote..................................................... 10


      Résultats Annuels 2009 .............................................. 11


      Contacts ................................................................. 13
Du 16 au 19 Août 2010




                      Tendance du marché
                                      Le MASI en déclin                                                                             Évolution du marché depuis le 01/01/2009
 Le MASI clôture la semaine sur une note négative de -1,11% à 11499,64,                                                                     Volume MDH                                                                                                                                                                                MASI                        15 000
 portant ainsi son gain annuelle à 10.11%.                                                                            40 000
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  14 000

                                                                                                                      30 000                                                                                                                                                                                                                                      13 000
 Le volume des échanges reste faible sur le marché central, reflétant la
 méfiance des investisseurs dans l’attente des publications semestriel-                                               20 000
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  12 000

 les.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             11 000
                                                                                                                      10 000
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  10 000
 En effet, le volume moyen quotidien sur le marché central s’est établit
                                                                                                                             0                                                                                                                                                                                                                                    9 000
 à 154,9MDh contre une moyenne annuelle de 431,5MDh. Cette évolu-




                                                                                                                                 janv.-09



                                                                                                                                                        mars-09

                                                                                                                                                                  avr.-09

                                                                                                                                                                            mai-09




                                                                                                                                                                                                                                                                    janv.-10



                                                                                                                                                                                                                                                                                              mars-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                        avr.-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  mai-10
                                                                                                                                             févr.-09




                                                                                                                                                                                                                août-09

                                                                                                                                                                                                                          sept.-09

                                                                                                                                                                                                                                     oct.-09

                                                                                                                                                                                                                                                nov.-09

                                                                                                                                                                                                                                                          déc.-09



                                                                                                                                                                                                                                                                                  févr.-10




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       août-10
                                                                                                                                                                                     juin-09

                                                                                                                                                                                               juil.-09




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           juin-10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     juil.-10
 tion a été essentiellement menée par les titres Maroc Telecom et
 Attijariwafa Bank qui affichent respectivement des volumes de 149MDh
 et 54,9MDh sur le marché central.                                                                                                                                               Marché Central                                                Marché de bloc                                           MASI


 Le secteur immobilier affiche la plus forte baisse de la semaine
 –3,29%. Ce repli provient de la baisse du titre Addoha (-7,45%) pour
 s’établir à 98,24 Dh, rappelons que les résultats des souscriptions à                                                                                  Évolution hebdomadaire du marché
 l’augmentation de capital devraient être connus avant le 25/08/2010.                                                 250                                                                                                                                                                                                                       12000
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                11900
 Le secteur des Télécoms n’a pas échappé cette semaine à la tendance                                                  200                                                                                                                                                                                                                       11800
 du marché, accusant à son tour une baisse. En effet le titre IAM affiche                                                                                                                                                                                                                                                                       11700
                                                                                                                      150                                                                                                                                                                                                                       11600
 cette semaine une contre performance de 1,69%, pour s’établir à                                                                                                                                                                                                                                                                                11500
 145,5 Dh dans un volume global de 149MDh. Selon nous, cette baisse                                                   100                                                                                                                                                                                                                       11400
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                11300
 est liée à quelques prise de bénéfices.
                                                                                                                       50                                                                                                                                                                                                                       11200
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                11100
 A l’opposé, la plus forte contribution à l’évolution du MASI revient au                                                 0                                                                                                                                                                                                                      11000
 secteur bancaire qui s’apprécie cette semaine de 0,41%. Sous l’impul-                                                           13/08/2010                                 16/08/2010                                17/08/2010                            18/08/2010                                  19/08/2010
 sion des valeurs bancaires qui ont enregistré une reprise significative,
 notons le titre BMCE Bank qui enregistre une hausse de 3,64% et BMCI                                                                                                  Marché central                                                Marché de bloc                                                     MASI
 qui se bonifie 3,02%.

 Notons que concernant le secteur des holdings, la semaine a été
 marquée par la radiation de la cote des deux titres ONA et SNI le
 Vendredi 19/08/2010.                                                                                                 Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
                                                                                                                                  de la capitalisation boursière
          Performances sectorielles hebdomadaires
                   Ciment                                                                        0,41%
                 Banque                                                                        0,33%                                                                                                                                                                                                                                    2,5%
         Energie et mines                                                                   0,23%
Matériaux de construction                                                     -0,08%                                                                                                                                                                                      0,7%
              Assurance                                              -0,56%                                                             -4,3%                                                       -2,2%
       Sté de financement                                     -1,04%
                  Holding                                    -1,12%
                                                                                                                                                                                                     ATTIJARIWAFA




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           BMCE BANK
                                                                                                                                             IAM




                                                                                                                                                                                                                                                                               BMCI




          Agroalimentaire                                 -1,29%
                 Télécom                             -1,69%
                      NTI                        -1,92%
              Distribution             -2,65%
                Immobilier   -3,29%




                                                                   Évolution des indicateurs d'activité du marché
                                             Clôture                                   Variation                                                                                 Volume moyen quotidien (En MDh)
                                      2010          31/12/2009        Semaine           2010             2009                                                                Semaine                                                 2010                                         2009                                               Var %

MASI                              11 499,64         10 443,81          -1,11%          10,11%            -4,92%   Marché Central (MC)                                                   154,9                                          431,5                                                 290,1                                   48,7%

MADEX                                 9 374,10         8 464,47        -1,13%          10,75%            -6,58%   Marché de bloc (MB)                                                          8,4                                     274,4                                                 183,6                                   49,4%

Capitalisation (MMDh)                     516              503                                                    MC+MB                                                                 163,3                                          705,9                                                 473,8                                   49,0%




                                                                                   Performances de la semaine
                                Les plus fortes variations                                                                                                        Les plus forts volumes (En MDh)
                     Valeur                            Clôture          Var %          Volume                      Valeur                                                     Clôture                                                MC                                               MB                                   Volume Global
DIAC SALAF                                                   99        22,16%             2,00     IAM                                                                             146                                               149,0                                                       -                                 149,0
BMCE Bank                                                  228         3,64%              9,87     ATTIJARIWAFA Bank                                                                           304                                             54,9                                              -                                                               54,9
BMCI                                                       988         3,02%              0,95     WAFA ASSURANCE                                                                       2 570                                                  34,0                                              -                                                               34,0
SOTHEMA B                                                1 120         -5,88%           33,27      SOTHEMA B                                                                            1 120                                                   0,0                                                 33                                                           33,3
FENIE BROSSETTE                                            503         -6,51%           12,65      SALAFIN                                                                                     613                                             29,9                                              -                                                               29,9
ADDOHA                                                        98       -7,45%          186,13       MARCHE                                                                           11 500                                                    619                                                  34                                                           653
Du 16 au 19 Août 2010




                      Indicateurs macro-économiques

                                                                                                       Balance commerciale (Biens)

                1 2 ,3 %
                        14 5 19 7
         12 9 3 2 6
                                                             1 6 ,5 %

                                                                    66 672                                                        Juin 2010 : les importations et les exportations de biens et services
M Dhs




                                                      57 221

                                                                                                    8 ,9 %
                                                                                                                                  ont enregistré respectivement une hausse de 12,3% et 16,5% par ap-
                                                                                                                                  port au mois de Juin 2009.

                                                                                                                                  Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –78,5MM DH contre
                                                                                             - 7 2 10 5
                                                                                                             -7 8 5 2 5
                                                                                                                                  -72,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à
                  Im p o r ta tio n s                        Ex p o r ta tio n s                 D e f ic it c o m m e r c ia l   45,9% contre 44,3% en Mai 2009, soit une baisse de 1,7 points.
                                           Ju in 2 0 0 9                    J u in 2 0 1 0


                                                                                       Source : Office des Changes

                                                                                             Recettes MRE et recettes de voyages
                                                                                                                                                      1 1 ,3 %                                  1 0 ,0 %

                                                                                                                                               22 554                                            2 2 7 0 9 ,7 0
 Juin 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de                                                                                                                             20 646

 22,7MMDH contre 20,6MMDH en 2009, en hausse de 10,0%. De même,
 les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,3% à 25,1MDH.                                                                                                                                                                                  - 1 8 ,6 %
                                                                                                                                   En M Dhs




                                                                                                                                                                                                                                     13 321
                                                                                                                                                                                                                                                    1 0 8 4 5 ,3 0
 Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers
 enregistrent quant à elles un recul de 18,6% au terme des cinq six
 premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de
 10,8MM DH contre 11,9 MM DH l’année précédente.
 Les investissements directs représentent 73,4% du total de ces                                                                                       Re c e tte s MRE                       Re c e tte s V o y a g e s          Re c e tte s In v e s tis s e me n ts
                                                                                                                                                                                                                                 e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s
 recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des                                                                                                             J u in 2 0 0 9                  J u in 2 0 10

 investissements de portefeuille avec 12,3%.
                                                                                                                                                                                                                             Source : Office des Changes

                                                                                               Évolution des matières premières
                                        19/08/2010         Semaine        31/12/2009         13/08/2010           31/12/2009

         Aluminium                          2 060,0        -1,96%          -14,49%            2101,25                 2 409,0      New

             Zinc                           2 090,0         2,10%          -13,24%              2047                  2 409,0      L’or: enregistre cette semaine une hausse de 1,4% pour s’é-
                                                                                                                                   changer à 1232,15 dollars l'once.
            Plomb                           2 105,0         2,33%          -17,77%              2057                  2 560,0


           Argent                            18,30          0,83%            8,61%             18,145                     16,8     le pétrole termine la semaine sur une baisse de 1,27% pour s’é-
                                                                                                                                   changer à 74,43 dollars le baril.
            Cuivre                          7 305,0         2,42%           -0,95%            7132,25                 7 375,0


             Or                             1 232,2         1,37%           12,33%             1215,5                 1 097,0

        B de pétrole
         aril                                  74,4        -1,27%           -0,76%             75,39                      75,0


                                                                                                       Source: Reuters


                                                                                                                    MAD/ Euro/ Dollar
 New

 L'euro chute sous 1,27 dollar
                                                                                                                                              11,12                                                                                                                     8,65
                                                                                                                                              11,12
                                                                                                                                                                                             11,11                                                                      8,64
                                                                                                                                              11,11          8,63
                                                                                                                                                                                                                                                        8,63
 L'euro a poursuivi sa baisse face au dollar vendredi, pénalisé                                                                               11,11                                                                           8,62                                      8,63
                                                                                                                                              11,10
 par des commentaires prudents d'un membre du conseil des
                                                                                                                                                                                                                                                                        8,62
                                                                                                                                              11,10         11,10
                                                                                                                                                                                                                                                                        8,61
 gouverneurs de la Banque centrale européenne et les inquiétu-                                                                                11,09                                                                        11,10
                                                                                                                                              11,09                                                                                                                     8,60
 des des cambistes sur la vigueur de la reprise économique mon-                                                                               11,08
                                                                                                                                                                                                                                                                        8,59
 diale.                                                                                                                                       11,08                                            8,59                                                       11,07
                                                                                                                                              11,07                                                                                                                     8,58
                                                                                                                                                                 16-août                    17-août                    18-août                    19-août


                                                                                                                                                                                    EUR/MAD                                  USD/MAD

                                                                                                                                                                                                                                                   Source: Reuters
Du 16 au 19 Août 2010




                     Indicateurs macro-économiques
                                                                                                                                                            Finances publiques
         -2,4%
   65 063                                                    20,5%
           63 496
                                                                        58 199
                                        48 298                                                                                                                                             Avril 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
                                                                                                                                                                                           au terme du mois d’Avril de l’année 2010, par un déficit de 12,4 MMdh au
                                                                                                           -28,0%                                                                          lieu d’un excèdent de 7,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro-
                                                                                                                                                                                           vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la
                                                                                                16765                                                      -15 420
                                                                                                                                                                                           baisse des recettes non fiscales de 27,2%.
                                                                                                                5297                            7 883

                                                                                                                                                                                           Les dépenses ordinaires ont atteint 58,1MMDh en progression 20,5%,
                                                                                                                                                                                           tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de
                                                                                                                                                                                           1,6MMDh à 8,7MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement ,
                                                                                                                                                             -12 521
    R ecettes o rdinaires                        Dépenses o rdinaires                                   So lde o rdinaire                         So lde budgétaire                        chiffrés à 58MMDh , ont marqué une augmentation de 20,5%, suite princi-
                                                                                                                                                                                           palement à l’accélération de 20,1% des dépenses des autres biens et servi-
                                                        Avril 2009                                      Avril 2010                                                                         ces .
                                                                                             Source : Trésorerie Générale du Royaume


                                                                                                                             Bons du Trésor (marché secondaire)
                                                                                                                                                                                         5,5%                                                                                                          52 semaines                                                                             5 ans                                                               10 ans
                                                                                                                                                                                         5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
                                                                                                                                                                                         4,5%
trielle du 15 juin 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
                                                                                                                                                                                         4,0%
répondant à une logique inflationniste de stabilité des prix.
                                                                                                                                                                                         3,5%
La banque centrale a révisé à la hausse sa prévision centrale d’inflation
                                                                                                                                                                                         3,0%
la faisant passer de 1,4% à 1,7% sur les six prochains trimestres.
                                                                                                                                                                                         2,5%

                                                                                                                                                                                         2,0%
                                                                                                                                                                                                01/12/05

                                                                                                                                                                                                            01/03/06

                                                                                                                                                                                                                                    30/05/06

                                                                                                                                                                                                                                                            28/08/06

                                                                                                                                                                                                                                                                             26/11/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                              24/02/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  25/05/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          23/08/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            21/11/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             19/02/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              19/05/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      17/08/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          15/11/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           13/02/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             14/05/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 12/08/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         10/11/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    08/02/10

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               09/05/10
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Source : Reuters

                                                                                                                                                                        Chômage
  1 1 ,5
           10 ,9 10 ,8
  1 1 ,0
  1 0 ,5                                                                                                                                                                       10 ,0
                                                                                                                                                                                                T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la
                               9 ,9                                                                                 9 ,9
  1 0 ,0                                9 ,7
                                                     9 ,9
                                                                   9 ,6
                                                                           9 ,9 9 ,7
                                                                                               9 ,6                           9 ,6     9 ,6                  9 ,8                               même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été
   9 ,5                                                                                                    9 ,1                                                       9 ,0
                                                                                                                                                                                                créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu
   9 ,0                                                                                                                                                                                         urbain et de 7.000 postes en milieu rural.
                                                                                                                                                 8 ,0
   8 ,5
   8 ,0                                                                                                                                                                                         Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0%
   7 ,5                                                                                                                                                                                         au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6%
            Trim 1

                      Trim 2

                               Trim 3

                                        Trim 4

                                                    Trim 1

                                                               Trim 2

                                                                           Trim 3

                                                                                    Trim 4

                                                                                               Trim 1

                                                                                                           Trim 2

                                                                                                                    Trim 3

                                                                                                                              Trim 4

                                                                                                                                       Trim 1

                                                                                                                                                  Trim 2

                                                                                                                                                             Trim 3

                                                                                                                                                                      Trim 4

                                                                                                                                                                                Trim 1




                                                                                                                                                                                                en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année
                                                                                                                                                                                                2009.
                        2006                                      2007                                        2008                                  2009                       2010


                                                        Source: Ministère des Finances et de la Privatisation


                                                                                                                                                                           Inflation


Juin 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a                                                                                                                                            111
connu, au cours du mois de mai 2010, une baisse de 1,0% liée                                                                                                                                               110                                                                                                                                                                              - 1,0% en Juin 2010
essentiellement à un :                                                                                                                                                                                     109
                                                                                                                                                                                                           108
                                                                                                                                                                                                           107                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 IPC
                     * recul des prix des légumes de 15,4% et à                                                                                                                                            106
                                                                                                                                                                                                           105
                     * légère hausse de 0,1% de l’indicateur d’inflation                                                                                                                                   104
                                                                                                                                                                                                           103
                       sous-jacente au cours du mois de juin 2010 par
                                                                                                                                                                                                                       01/01/2009

                                                                                                                                                                                                                                               01/02/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                01/03/2009
                                                                                                                                                                                                                                                                             01/04/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                          01/05/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         01/06/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             01/07/2009
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               01/08/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              01/09/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           01/10/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        01/11/2009
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         01/12/2009

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             01/01/2010

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              01/02/2010

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           01/03/2010
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        01/04/2010

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        01/05/2010

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            01/06/2010




                        rapport à mai 2010.


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Source : Haut Commissariat au Plan
Du 16 au 19 Août 2010




                      Indicateurs Sectoriels
                                                                                              Secteur des télécommunications
    1000s                                                                                      1000s                                                                              1000s
                                                                                                                                                      3516   3444                                                                             690
                                                                                            3 600                                       3 268 3394                  12,0%       700                                                    654
28 000                                                                            90%
                                                               25 077   25 311                                                   3093
26 000                                                                                      3 200                        2991                                                                                                 582
                                               23 516 23 534                      80%                                                                                           600
24 000                         22 294 22 816                                                        2711   2 762 2 834                                              10,0%
                      21 412                                                                2 800                                                                                                                      526
22 000       20 616                                                               70%                                                                                                                  477       490
                                                                                                                                                                                500
20 000                                                                                      2 400                                                                   8,0%                     433
                                                                                  60%                                                                                                 400
1 000
 8
                                                                                            2 000                                                                               400
1 000
 6                                                                                50%                                                                               6,0%
1 000
 4                                                                                          1600
                                                                                                                                                                                300
1 000
 2                                                                                40%
                                                                                            1200                                                                    4,0%
1 000
 0                                                                                                                                                                              200
                                                                                  30%
 8 000                                                                                       800
                                                                                                                                                                    2,0%
 6 000                                                                            20%                                                                                           100
                                                                                             400
 4 000
                                                                                  10%
 2 000                                                                                         0                                                                    0,0%          0
                                                                                                    Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10                        Dec-   M ar-     Jun-     Sep-   Dec-   M ar-    Jun-   Sep-   Dec-
         0                                                                        0%
                                                                                                     08                        09                                                      06     07        07       07     07     08       08     08     08
             M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09

                      Téléphonie mobile              Taux de pénétration                                       Téléphonie fixe              Taux de pénétration                                                        Internet
                                                                                                                                                                    Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications


T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82%
soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de
10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au
cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009.


                                                                                               Arrivées de touristes et nuitées
     1900                                                                                                                       45%
                                                                                                       44%                                      Juin 2010 : Au cours du mois de juin 2010, le volume des nuitées
     1700                                                                           1 512
     1500
                                                                                                                                44%             réalisées dans les établissements classés a enregistré sa plus forte
                                 1 292
     1300                                                                                                                       43%             progression depuis le début de cette année (+17% soit 219 000
     1100                                      40%                                                                                              nuitées additionnelles par rapport à juin 2009).
 1000s




                                                                                                       892                      42%
         900                                    742
         700
                                                                                                                                41%             A l'image des nuitées, le nombre d'arrivées de touristes aux postes
         500                                                                                                                    40%
                                                                                                                                                frontières s'est fortement accru durant ce mois de juin 2010
         300                                                                                                                                    (+20%). Cette tendance très positive a touché aussi bien les touris-
                                                                                                                                39%
         100                                                                                                                                    tes étrangers (+20%) que les MRE (+21%).
         -100                                                                                                                   38%
                                      Juin 09                                            Juin 10                                                Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est amélioré de 4
                                               Nuitées dans les EHC(1)                                                                          points par rapport à juin 2009 pour atteindre 44% en juin 2010.
                                               A rrivées de touristes aux postes frontières
                                               Taux d'occupation des chambres

                                                                                 Source: Ministère du tourisme


                                                                                                           Concours bancaires
                                                                                                                                            700 000                                                                                   14%
                                                                                                                                                                                                                                        625 444
Mai: Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont progressé                                                                            600 000                                                                           550 356
de 14% par rapport au mois de Mai 2009. L’encours total s’élève                                                                             500 000
ainsi à 625,4 MMDH.
                                                                                                                                        M Dhs




                                                                                                                                            400 000

                                                                                                                                            300 000          13%
                                                                                                                                                                                                              22%
Les crédits immobiliers atteignent 182,4MMDH (30,0% des concours                                                                                            182 414
                                                                                                                                            200 000 161 933
bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière.                                                                                                                      17%                 103 317
                                                                                                                                                                                                                125 867
                                                                                                                                            1 000
                                                                                                                                            00
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 125,8MMDH (21,7% des                                                                                                                 26 676 31 281
concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par                                                                                        0
rapport à Avril 2009.                                                                                                                                          Crédits à        Crédits à la                     Crédits à             Concours
                                                                                                                                                             l'immobilier      consommation                   l'équipement             bancaires
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint
31,2MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de                                                                                                                     Mai 2009            Mai 2010
17,0% par rapport à Mai 2009.
                                                                                                                                                                                                                          Source: Bank Al Maghrib
Du 16 au 19 Août 2010




          Indicateurs Sectoriels
                                                               Indice de la production industrielle


300
280                                                                       -1,2%             T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
                                                                                            manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220                                                                                         quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200                 2,2%
180
160   10,8%                          2,8%              -0,5%                                Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120                                                                                         des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100                                                                                         des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
 80
 60                                                                                         (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
 40                                                                                         des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
 20
  0
        Mines       Electricité      Industrie        Industrie du      Industrie           En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
                                    alimentaire          textile       automobiles          l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
                       T4 2008                          T4 2009                             1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.

                            Source: Ministère des Finances et de la Privatisation



                                                                                 Ventes de ciment



                                                                                                            1 370 259,00
Juin 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme du pre-
                                                                                               To nnes




                                                                                                                                     -0,2%
mier semestre de 2010, elles ont enregistré une quasi stagnation
de - 0,2% en volume par rapport à la même période de l’année                                                                                       1 367 695,00
précédente.

En cumul, sur le premier semestre, les ventes de ciment
(7 613 072 T) enregistrent une légère progression (1.11 %) par
rapport à celles de 2009 (7 529 798 T).
                                                                                                               Juin 09                                 Juin 10



                                                                                                                           Juin 09           Juin 10

                                                                                                                         Source: Association Professionnelle des Cimentiers



                                                                            Ventes automobiles


                50 174,00



                                             - 2,5%
                                                                                            Juin 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
                                                                                            repli de 2,5% par rapport à l’année précédente. Au total 48 925
                                                                     48 925,00              unités ont été écoulées en 2010 contre 50 174 en 2009.




                                     Ju 09 Ju 10
                                       in    ne

                 Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
Du 16 au 19 Août 2010




                  Notre univers de valeurs
                             Capitalisation    Cours/Indice au                               PRICE EARNING   PRICE TO BOOK
                                                                           Performance                                       DIVIDEND YIELD   ROE (%)
                            Boursière (KDH)     19/08/2010                                      RATIO           VALUE
                                                                 Semaine        31/12/2009       10e             10e              10e          10e
TELECOM                       127 908 372,0                      -1,69%            7,38%         13,3            6,7             7,5%         50,9%
IAM                           127 908 372,0         145,5        -1,69%            7,38%         13,3             6,7             7,5%        50,9%


AGROALIMENTAIRE               31 714 867,7                       -1,29%            1,01%         18,1             4,3            4,6%         24,6%
SBM                              7 176 010,5       2540,0         0,00%           -25,29%        22,5             5,2             4,4%        22,9%
CENTRALE                        11 068 500,0       11750,0        0,26%            12,01%        17,1             5,7             4,9%        34,7%
COSUMAR                          6 667 971,7       1591,0        -1,79%            19,18%        12,0             2,4             5,4%        20,4%
LESIEUR                          3 384 860,0       1225,0        -0,41%            16,11%        21,7             2,2             2,9%         9,9%


ASSURANCE                     14 835 796,6                       -0,56%           18,28%         28,9             4,2            2,9%         16,8%
WAFA ASSURANCE                   8 995 000,0       2570,0         0,00%            34,77%        15,9             3,3             2,3%        22,0%
ATLANTA                          5 255 196,6        85,1         -1,60%            -1,18%        52,9             5,4             3,6%         9,9%


BANQUE                       142 683 529,3                       0,33%             4,96%         24,6             3,4            2,4%         15,7%
ATTIJARIWAFA BANK               58 728 670,6        304,3        -1,84%            12,70%        14,6             2,6             2,3%        18,8%
BMCE BANK                       36 195 316,9        228,0         3,64%           -13,96%        50,0             6,1             1,5%        12,5%
BMCI                            13 119 496,9        988,0         3,02%            6,81%         16,4             2,1             5,4%        12,8%
BCP                             20 556 555,0        311,0        -0,10%            27,98%        16,3             2,4             2,2%        15,5%
CDM                              7 008 780,2        810,0         0,87%            20,09%        15,3             2,7             3,9%        18,3%
CIH                              7 074 709,7        310,2        -1,84%            -1,52%        26,7             2,4             1,9%         9,2%


MATERIAUX DE CONSTRUCTION     12 258 066,3                       -0,08%           10,18%         10,6             1,0            5,7%         12,1%
SONASID                          9 067 500,0       2325,0         0,65%            19,23%        11,3             2,7             5,3%        25,9%
ALM                                672 837,6       1444,0        -0,76%            31,27%        11,7             1,7             4,7%        14,7%
COLORADO                         1 021 500,0        113,5        -0,57%           -86,49%         7,2            -15,2            6,4%        -128,0%


CIMENT                        61 645 412,5                       0,41%            15,68%         16,1             4,1            3,4%         27,0%
CIMAR                           16 413 736,5       1137,0         0,18%           -39,33%        15,1             3,2             2,6%        22,8%
HOLCIM                         10 293 450,0        2445,0         0,62%            30,05%        13,1             3,8             4,7%        31,8%
LAFARGE                        34 938 226,0        2000,0         0,40%            41,14%        17,5             4,5             3,4%        27,6%


CHIMIE                         1 307 016,0                       -1,94%            -4,50%        14,5             1,4            4,6%         10,5%
SNEP                               938 400,0        391,0        -2,49%            -9,07%        13,9             1,7             4,3%        12,2%


DISTRIBUTION                   8 607 579,5                       -1,67%           10,61%         17,3             4,4            3,2%         20,8%
AUTO-HALL                        4 389 600,0        93,0         -3,13%            25,51%        10,2             2,2             3,7%        24,0%
AUTO NEJMA                       1 606 524,5       1570,0         0,00%            1,68%         14,2             3,6             2,8%        27,6%


ENERGIE & MINES               20 544 652,1                       0,23%            36,84%         12,2             2,7            3,5%          N.S.
SAMIR                            7 734 782,3        650,0         1,56%            19,05%         NS              2,2             1,2%         N.S.
AFRIQUIA GAZ                     4 523 750,0       1316,0        -3,24%            -3,45%        14,2             2,5             6,0%        18,2%
MANAGEM                          4 279 383,7        503,0        -2,14%           109,58%        19,5             3,3             3,0%         N.S.
CMT                              1 975 050,0       1330,0         0,76%            43,16%         7,5             4,8             8,6%        63,3%


HOLDING                        4 941 730,8                       -1,12%           -88,37%        19,2             3,6            3,4%         17,6%
DELTA HOLDING                    3 968 280,0        90,6         -1,41%            37,07%        16,9             2,9             3,6%        18,1%


IMMOBILIER                    68 140 732,0                       -3,29%            0,81%         37,1             5,5            1,3%         17,4%
ADDOHA                         27 851 040,0         98,2         -7,45%            -5,08%        24,2             4,9             1,5%        21,9%
CGI                             31 275 192,0       1699,0        -0,06%            4,17%         54,3             6,7             1,2%        12,8%
ALLIANCES                        9 014 500,0        745,0        -0,67%            9,56%         17,4             3,1             1,3%        19,2%


NTI                            2 408 919,8                       -1,92%           25,88%         18,4             3,1            4,1%         20,0%
HPS                                581 876,4        827,0        -0,12%            35,13%        13,8             3,6             2,9%        28,1%
M2M Group                          328 422,9        507,0        -4,16%            1,20%         16,3             2,3             3,0%        14,7%


Sté DE FINANCENEMENT           7 869 626,9                       -1,04%           11,19%         11,5             2,8            5,7%         23,1%
EQDOM                            2 789 317,5       1670,0         1,15%            17,61%        11,5             2,1             6,2%        18,4%


TOURISME                       1 895 155,2                       0,30%            17,01%         72,1             2,3            0,0%          3,2%
RISMA                            1 895 155,2        304,1         0,30%            17,01%        72,1             2,3             0,0%         3,2%



MASI                         516 352 354,0          11 499,64    -1,11%           10,11%         20,8             4,5            4,1%         28,0%
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  • 1. Weekly actions Du 16 au 19 Août 2010
  • 2. Du 16 au 19 Août 2010 Sommaire Tendance du Marché.................................................. 3 Analyse du Marché .................................................... 4 Indicateurs Macro-économiques ................................... 5 Indicateurs sectoriels................................................. 7 Notre univers de valeurs............................................. 9 Bulletin de la cote..................................................... 10 Résultats Annuels 2009 .............................................. 11 Contacts ................................................................. 13
  • 3. Du 16 au 19 Août 2010 Tendance du marché Le MASI en déclin Évolution du marché depuis le 01/01/2009 Le MASI clôture la semaine sur une note négative de -1,11% à 11499,64, Volume MDH MASI 15 000 portant ainsi son gain annuelle à 10.11%. 40 000 14 000 30 000 13 000 Le volume des échanges reste faible sur le marché central, reflétant la méfiance des investisseurs dans l’attente des publications semestriel- 20 000 12 000 les. 11 000 10 000 10 000 En effet, le volume moyen quotidien sur le marché central s’est établit 0 9 000 à 154,9MDh contre une moyenne annuelle de 431,5MDh. Cette évolu- janv.-09 mars-09 avr.-09 mai-09 janv.-10 mars-10 avr.-10 mai-10 févr.-09 août-09 sept.-09 oct.-09 nov.-09 déc.-09 févr.-10 août-10 juin-09 juil.-09 juin-10 juil.-10 tion a été essentiellement menée par les titres Maroc Telecom et Attijariwafa Bank qui affichent respectivement des volumes de 149MDh et 54,9MDh sur le marché central. Marché Central Marché de bloc MASI Le secteur immobilier affiche la plus forte baisse de la semaine –3,29%. Ce repli provient de la baisse du titre Addoha (-7,45%) pour s’établir à 98,24 Dh, rappelons que les résultats des souscriptions à Évolution hebdomadaire du marché l’augmentation de capital devraient être connus avant le 25/08/2010. 250 12000 11900 Le secteur des Télécoms n’a pas échappé cette semaine à la tendance 200 11800 du marché, accusant à son tour une baisse. En effet le titre IAM affiche 11700 150 11600 cette semaine une contre performance de 1,69%, pour s’établir à 11500 145,5 Dh dans un volume global de 149MDh. Selon nous, cette baisse 100 11400 11300 est liée à quelques prise de bénéfices. 50 11200 11100 A l’opposé, la plus forte contribution à l’évolution du MASI revient au 0 11000 secteur bancaire qui s’apprécie cette semaine de 0,41%. Sous l’impul- 13/08/2010 16/08/2010 17/08/2010 18/08/2010 19/08/2010 sion des valeurs bancaires qui ont enregistré une reprise significative, notons le titre BMCE Bank qui enregistre une hausse de 3,64% et BMCI Marché central Marché de bloc MASI qui se bonifie 3,02%. Notons que concernant le secteur des holdings, la semaine a été marquée par la radiation de la cote des deux titres ONA et SNI le Vendredi 19/08/2010. Principales contributions à l’évolution hebdomadaire de la capitalisation boursière Performances sectorielles hebdomadaires Ciment 0,41% Banque 0,33% 2,5% Energie et mines 0,23% Matériaux de construction -0,08% 0,7% Assurance -0,56% -4,3% -2,2% Sté de financement -1,04% Holding -1,12% ATTIJARIWAFA BMCE BANK IAM BMCI Agroalimentaire -1,29% Télécom -1,69% NTI -1,92% Distribution -2,65% Immobilier -3,29% Évolution des indicateurs d'activité du marché Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) 2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var % MASI 11 499,64 10 443,81 -1,11% 10,11% -4,92% Marché Central (MC) 154,9 431,5 290,1 48,7% MADEX 9 374,10 8 464,47 -1,13% 10,75% -6,58% Marché de bloc (MB) 8,4 274,4 183,6 49,4% Capitalisation (MMDh) 516 503 MC+MB 163,3 705,9 473,8 49,0% Performances de la semaine Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh) Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global DIAC SALAF 99 22,16% 2,00 IAM 146 149,0 - 149,0 BMCE Bank 228 3,64% 9,87 ATTIJARIWAFA Bank 304 54,9 - 54,9 BMCI 988 3,02% 0,95 WAFA ASSURANCE 2 570 34,0 - 34,0 SOTHEMA B 1 120 -5,88% 33,27 SOTHEMA B 1 120 0,0 33 33,3 FENIE BROSSETTE 503 -6,51% 12,65 SALAFIN 613 29,9 - 29,9 ADDOHA 98 -7,45% 186,13 MARCHE 11 500 619 34 653
  • 4. Du 16 au 19 Août 2010 Indicateurs macro-économiques Balance commerciale (Biens) 1 2 ,3 % 14 5 19 7 12 9 3 2 6 1 6 ,5 % 66 672 Juin 2010 : les importations et les exportations de biens et services M Dhs 57 221 8 ,9 % ont enregistré respectivement une hausse de 12,3% et 16,5% par ap- port au mois de Juin 2009. Le solde commercial est déficitaire, il s’établit à –78,5MM DH contre - 7 2 10 5 -7 8 5 2 5 -72,1 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l 45,9% contre 44,3% en Mai 2009, soit une baisse de 1,7 points. Ju in 2 0 0 9 J u in 2 0 1 0 Source : Office des Changes Recettes MRE et recettes de voyages 1 1 ,3 % 1 0 ,0 % 22 554 2 2 7 0 9 ,7 0 Juin 2010: les recettes de voyages ont porté sur un montant de 20 646 22,7MMDH contre 20,6MMDH en 2009, en hausse de 10,0%. De même, les recettes MRE ont enregistré une reprise de 11,3% à 25,1MDH. - 1 8 ,6 % En M Dhs 13 321 1 0 8 4 5 ,3 0 Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enregistrent quant à elles un recul de 18,6% au terme des cinq six premiers mois de l’année 2010, pour atteindre un montant de 10,8MM DH contre 11,9 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représentent 73,4% du total de ces Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des J u in 2 0 0 9 J u in 2 0 10 investissements de portefeuille avec 12,3%. Source : Office des Changes Évolution des matières premières 19/08/2010 Semaine 31/12/2009 13/08/2010 31/12/2009 Aluminium 2 060,0 -1,96% -14,49% 2101,25 2 409,0 New Zinc 2 090,0 2,10% -13,24% 2047 2 409,0 L’or: enregistre cette semaine une hausse de 1,4% pour s’é- changer à 1232,15 dollars l'once. Plomb 2 105,0 2,33% -17,77% 2057 2 560,0 Argent 18,30 0,83% 8,61% 18,145 16,8 le pétrole termine la semaine sur une baisse de 1,27% pour s’é- changer à 74,43 dollars le baril. Cuivre 7 305,0 2,42% -0,95% 7132,25 7 375,0 Or 1 232,2 1,37% 12,33% 1215,5 1 097,0 B de pétrole aril 74,4 -1,27% -0,76% 75,39 75,0 Source: Reuters MAD/ Euro/ Dollar New L'euro chute sous 1,27 dollar 11,12 8,65 11,12 11,11 8,64 11,11 8,63 8,63 L'euro a poursuivi sa baisse face au dollar vendredi, pénalisé 11,11 8,62 8,63 11,10 par des commentaires prudents d'un membre du conseil des 8,62 11,10 11,10 8,61 gouverneurs de la Banque centrale européenne et les inquiétu- 11,09 11,10 11,09 8,60 des des cambistes sur la vigueur de la reprise économique mon- 11,08 8,59 diale. 11,08 8,59 11,07 11,07 8,58 16-août 17-août 18-août 19-août EUR/MAD USD/MAD Source: Reuters
  • 5. Du 16 au 19 Août 2010 Indicateurs macro-économiques Finances publiques -2,4% 65 063 20,5% 63 496 58 199 48 298 Avril 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée au terme du mois d’Avril de l’année 2010, par un déficit de 12,4 MMdh au -28,0% lieu d’un excèdent de 7,8 MMdh un an auparavant. Cette situation pro- vient essentiellement de la baisse des recettes fiscales de 5,3% et de la 16765 -15 420 baisse des recettes non fiscales de 27,2%. 5297 7 883 Les dépenses ordinaires ont atteint 58,1MMDh en progression 20,5%, tirées essentiellement par les charges de compensation qui sont passés de 1,6MMDh à 8,7MMDh . Pour leur part les dépenses de fonctionnement , -12 521 R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire chiffrés à 58MMDh , ont marqué une augmentation de 20,5%, suite princi- palement à l’accélération de 20,1% des dépenses des autres biens et servi- Avril 2009 Avril 2010 ces . Source : Trésorerie Générale du Royaume Bons du Trésor (marché secondaire) 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans 5,0% Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 4,5% trielle du 15 juin 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25% 4,0% répondant à une logique inflationniste de stabilité des prix. 3,5% La banque centrale a révisé à la hausse sa prévision centrale d’inflation 3,0% la faisant passer de 1,4% à 1,7% sur les six prochains trimestres. 2,5% 2,0% 01/12/05 01/03/06 30/05/06 28/08/06 26/11/06 24/02/07 25/05/07 23/08/07 21/11/07 19/02/08 19/05/08 17/08/08 15/11/08 13/02/09 14/05/09 12/08/09 10/11/09 08/02/10 09/05/10 Source : Reuters Chômage 1 1 ,5 10 ,9 10 ,8 1 1 ,0 1 0 ,5 10 ,0 T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la 9 ,9 9 ,9 1 0 ,0 9 ,7 9 ,9 9 ,6 9 ,9 9 ,7 9 ,6 9 ,6 9 ,6 9 ,8 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été 9 ,5 9 ,1 9 ,0 créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu 9 ,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural. 8 ,0 8 ,5 8 ,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0% 7 ,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6% Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année 2009. 2006 2007 2008 2009 2010 Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Inflation Juin 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 111 connu, au cours du mois de mai 2010, une baisse de 1,0% liée 110 - 1,0% en Juin 2010 essentiellement à un : 109 108 107 IPC * recul des prix des légumes de 15,4% et à 106 105 * légère hausse de 0,1% de l’indicateur d’inflation 104 103 sous-jacente au cours du mois de juin 2010 par 01/01/2009 01/02/2009 01/03/2009 01/04/2009 01/05/2009 01/06/2009 01/07/2009 01/08/2009 01/09/2009 01/10/2009 01/11/2009 01/12/2009 01/01/2010 01/02/2010 01/03/2010 01/04/2010 01/05/2010 01/06/2010 rapport à mai 2010. Source : Haut Commissariat au Plan
  • 6. Du 16 au 19 Août 2010 Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications 1000s 1000s 1000s 3516 3444 690 3 600 3 268 3394 12,0% 700 654 28 000 90% 25 077 25 311 3093 26 000 3 200 2991 582 23 516 23 534 80% 600 24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0% 21 412 2 800 526 22 000 20 616 70% 477 490 500 20 000 2 400 8,0% 433 60% 400 1 000 8 2 000 400 1 000 6 50% 6,0% 1 000 4 1600 300 1 000 2 40% 1200 4,0% 1 000 0 200 30% 8 000 800 2,0% 6 000 20% 100 400 4 000 10% 2 000 0 0,0% 0 Mar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 Mar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 Mar-10 Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- 0 0% 08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08 M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82% soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de 10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009. Arrivées de touristes et nuitées 1900 45% 44% Juin 2010 : Au cours du mois de juin 2010, le volume des nuitées 1700 1 512 1500 44% réalisées dans les établissements classés a enregistré sa plus forte 1 292 1300 43% progression depuis le début de cette année (+17% soit 219 000 1100 40% nuitées additionnelles par rapport à juin 2009). 1000s 892 42% 900 742 700 41% A l'image des nuitées, le nombre d'arrivées de touristes aux postes 500 40% frontières s'est fortement accru durant ce mois de juin 2010 300 (+20%). Cette tendance très positive a touché aussi bien les touris- 39% 100 tes étrangers (+20%) que les MRE (+21%). -100 38% Juin 09 Juin 10 Enfin le taux d'occupation moyen des chambres s'est amélioré de 4 Nuitées dans les EHC(1) points par rapport à juin 2009 pour atteindre 44% en juin 2010. A rrivées de touristes aux postes frontières Taux d'occupation des chambres Source: Ministère du tourisme Concours bancaires 700 000 14% 625 444 Mai: Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont progressé 600 000 550 356 de 14% par rapport au mois de Mai 2009. L’encours total s’élève 500 000 ainsi à 625,4 MMDH. M Dhs 400 000 300 000 13% 22% Les crédits immobiliers atteignent 182,4MMDH (30,0% des concours 182 414 200 000 161 933 bancaires) en hausse de 13% par rapport à l’année dernière. 17% 103 317 125 867 1 000 00 Les crédits à l’équipement s’élèvent à 125,8MMDH (21,7% des 26 676 31 281 concours bancaires) enregistrant une croissance de 17% par 0 rapport à Avril 2009. Crédits à Crédits à la Crédits à Concours l'immobilier consommation l'équipement bancaires Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint 31,2MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de Mai 2009 Mai 2010 17,0% par rapport à Mai 2009. Source: Bank Al Maghrib
  • 7. Du 16 au 19 Août 2010 Indicateurs Sectoriels Indice de la production industrielle 300 280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries 260 240 manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du 220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008. 200 2,2% 180 160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production 140 120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%, 100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment 80 60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail 40 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%. 20 0 Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%, alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%. Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Ventes de ciment 1 370 259,00 Juin 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme du pre- To nnes -0,2% mier semestre de 2010, elles ont enregistré une quasi stagnation de - 0,2% en volume par rapport à la même période de l’année 1 367 695,00 précédente. En cumul, sur le premier semestre, les ventes de ciment (7 613 072 T) enregistrent une légère progression (1.11 %) par rapport à celles de 2009 (7 529 798 T). Juin 09 Juin 10 Juin 09 Juin 10 Source: Association Professionnelle des Cimentiers Ventes automobiles 50 174,00 - 2,5% Juin 2010 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un repli de 2,5% par rapport à l’année précédente. Au total 48 925 48 925,00 unités ont été écoulées en 2010 contre 50 174 en 2009. Ju 09 Ju 10 in ne Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
  • 8. Du 16 au 19 Août 2010 Notre univers de valeurs Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK Performance DIVIDEND YIELD ROE (%) Boursière (KDH) 19/08/2010 RATIO VALUE Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e TELECOM 127 908 372,0 -1,69% 7,38% 13,3 6,7 7,5% 50,9% IAM 127 908 372,0 145,5 -1,69% 7,38% 13,3 6,7 7,5% 50,9% AGROALIMENTAIRE 31 714 867,7 -1,29% 1,01% 18,1 4,3 4,6% 24,6% SBM 7 176 010,5 2540,0 0,00% -25,29% 22,5 5,2 4,4% 22,9% CENTRALE 11 068 500,0 11750,0 0,26% 12,01% 17,1 5,7 4,9% 34,7% COSUMAR 6 667 971,7 1591,0 -1,79% 19,18% 12,0 2,4 5,4% 20,4% LESIEUR 3 384 860,0 1225,0 -0,41% 16,11% 21,7 2,2 2,9% 9,9% ASSURANCE 14 835 796,6 -0,56% 18,28% 28,9 4,2 2,9% 16,8% WAFA ASSURANCE 8 995 000,0 2570,0 0,00% 34,77% 15,9 3,3 2,3% 22,0% ATLANTA 5 255 196,6 85,1 -1,60% -1,18% 52,9 5,4 3,6% 9,9% BANQUE 142 683 529,3 0,33% 4,96% 24,6 3,4 2,4% 15,7% ATTIJARIWAFA BANK 58 728 670,6 304,3 -1,84% 12,70% 14,6 2,6 2,3% 18,8% BMCE BANK 36 195 316,9 228,0 3,64% -13,96% 50,0 6,1 1,5% 12,5% BMCI 13 119 496,9 988,0 3,02% 6,81% 16,4 2,1 5,4% 12,8% BCP 20 556 555,0 311,0 -0,10% 27,98% 16,3 2,4 2,2% 15,5% CDM 7 008 780,2 810,0 0,87% 20,09% 15,3 2,7 3,9% 18,3% CIH 7 074 709,7 310,2 -1,84% -1,52% 26,7 2,4 1,9% 9,2% MATERIAUX DE CONSTRUCTION 12 258 066,3 -0,08% 10,18% 10,6 1,0 5,7% 12,1% SONASID 9 067 500,0 2325,0 0,65% 19,23% 11,3 2,7 5,3% 25,9% ALM 672 837,6 1444,0 -0,76% 31,27% 11,7 1,7 4,7% 14,7% COLORADO 1 021 500,0 113,5 -0,57% -86,49% 7,2 -15,2 6,4% -128,0% CIMENT 61 645 412,5 0,41% 15,68% 16,1 4,1 3,4% 27,0% CIMAR 16 413 736,5 1137,0 0,18% -39,33% 15,1 3,2 2,6% 22,8% HOLCIM 10 293 450,0 2445,0 0,62% 30,05% 13,1 3,8 4,7% 31,8% LAFARGE 34 938 226,0 2000,0 0,40% 41,14% 17,5 4,5 3,4% 27,6% CHIMIE 1 307 016,0 -1,94% -4,50% 14,5 1,4 4,6% 10,5% SNEP 938 400,0 391,0 -2,49% -9,07% 13,9 1,7 4,3% 12,2% DISTRIBUTION 8 607 579,5 -1,67% 10,61% 17,3 4,4 3,2% 20,8% AUTO-HALL 4 389 600,0 93,0 -3,13% 25,51% 10,2 2,2 3,7% 24,0% AUTO NEJMA 1 606 524,5 1570,0 0,00% 1,68% 14,2 3,6 2,8% 27,6% ENERGIE & MINES 20 544 652,1 0,23% 36,84% 12,2 2,7 3,5% N.S. SAMIR 7 734 782,3 650,0 1,56% 19,05% NS 2,2 1,2% N.S. AFRIQUIA GAZ 4 523 750,0 1316,0 -3,24% -3,45% 14,2 2,5 6,0% 18,2% MANAGEM 4 279 383,7 503,0 -2,14% 109,58% 19,5 3,3 3,0% N.S. CMT 1 975 050,0 1330,0 0,76% 43,16% 7,5 4,8 8,6% 63,3% HOLDING 4 941 730,8 -1,12% -88,37% 19,2 3,6 3,4% 17,6% DELTA HOLDING 3 968 280,0 90,6 -1,41% 37,07% 16,9 2,9 3,6% 18,1% IMMOBILIER 68 140 732,0 -3,29% 0,81% 37,1 5,5 1,3% 17,4% ADDOHA 27 851 040,0 98,2 -7,45% -5,08% 24,2 4,9 1,5% 21,9% CGI 31 275 192,0 1699,0 -0,06% 4,17% 54,3 6,7 1,2% 12,8% ALLIANCES 9 014 500,0 745,0 -0,67% 9,56% 17,4 3,1 1,3% 19,2% NTI 2 408 919,8 -1,92% 25,88% 18,4 3,1 4,1% 20,0% HPS 581 876,4 827,0 -0,12% 35,13% 13,8 3,6 2,9% 28,1% M2M Group 328 422,9 507,0 -4,16% 1,20% 16,3 2,3 3,0% 14,7% Sté DE FINANCENEMENT 7 869 626,9 -1,04% 11,19% 11,5 2,8 5,7% 23,1% EQDOM 2 789 317,5 1670,0 1,15% 17,61% 11,5 2,1 6,2% 18,4% TOURISME 1 895 155,2 0,30% 17,01% 72,1 2,3 0,0% 3,2% RISMA 1 895 155,2 304,1 0,30% 17,01% 72,1 2,3 0,0% 3,2% MASI 516 352 354,0 11 499,64 -1,11% 10,11% 20,8 4,5 4,1% 28,0%