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   Du 10 au 14 Mai 2010
Du 10 au 14 Mai 2010




Sommaire



      Tendance du Marché.................................................. 3


      Analyse du Marché .................................................... 4


      Indicateurs Macro-économiques ................................... 5


      Indicateurs sectoriels................................................. 7


      Notre univers de valeurs............................................. 9


      Bulletin de la cote..................................................... 10


      Résultats Annuels 2009 .............................................. 11


      Contacts ................................................................. 13
Du 10 au 14 Mai 2010




                       Tendance du marché
              Le marché retrouve le chemin de la hausse
                                                                                                                            Évolution du marché depuis le 01/01/2009
   Après avoir marqué un léger temps de pause au cours de la semaine
                                                                                                                 60 000        Volume MDH                                                                                              MASI       15 000
   dernière. Le marché continue sur sa tendance haussiére et accentue
   ses gains en fin de semaine pour terminer sur une hausse de 1,01% à                                           50 000                                                                                                                           14 000


   12.294,6 points, ramenant ainsi sa performance annuelle à 17,72%.                                             40 000                                                                                                                           13 000


   En fin de semaine le CDVM a validé l’exécution de l’OPR ONA–SNI, une                                          30 000                                                                                                                           12 000

   étape qui débutera dés le 24 mai afin de collecter le capital que dé-
                                                                                                                 20 000                                                                                                                           11 000
   tient les actionnaires minoritaires. A cet effet le marché est reparti à
   la hausse confirmant sa dynamique. En effet les volumes moyens quoti-                                         10 000                                                                                                                           10 000


   diens des échanges sur le marché central sont toujours en hausse par                                                0                                                                                                                          9 000
                                                                                                                           janv.- févr.- mars- avr.-09 mai-    juin-   juil.-   août- sept.-   oct.-   nov.- déc.- janv.- févr.- mars- avr.-10
   rapport à la moyenne de l’année, soit un redressement de prés de 40%                                                      09     09    09            09       09     09       09     09      09      09    09     10     10    10

   de la volumétrie. Cette évolution a été essentiellement menée par les                                                                         Marché Central                      Marché de bloc                       MASI


   titres Attijariwafa Bank et Maroc Telecom qui affichent respectivement
   des volumes de 631MDh et 274MDh sur le marché central.                                                                           Évolution hebdomadaire du marché
   Auto Hall: la valeur suscite de nouveau l’intérêt des investisseurs                                           1000                                                                                                                     11700

   Après avoir réalisé un recul de 2,94%, le secteur de la distribution se
   redresse cette semaine et enregistre la plus forte hausse en affichant
   une progression de 5,76%. A l’origine de cette performance, le titre                                           500                                                                                                                     11600
   Auto Hall qui enregistre une reprise de 11,4%. Cette valeur suscite
   toujours l’intérêt des investisseurs.

   Managem: une valeur à fort potentiel de hausse
                                                                                                                       0                                                                                                                  11500
   Parallèlement, le secteur des enrégies et mines continue sur sa                                                          10/05/2010          11/05/2010             12/05/2010              13/05/2010           14/05/2010

   progression et affiche cette semaine une hausse de 4,6% tirée essen-
                                                                                                                                   Marché central                           Marché de bloc                             MASI
   tiellement par le titre Managem qui gagne 11,70% affichant ainsi la plus
   forte hausse de la semaine. L’appréciation de la valeur relève de l’in-
   térêt prononcé des investisseurs.                                                                             Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
            Performances sectorielles hebdomadaires                                                                          de la capitalisation boursière

                                                                                          5,76%                     16,1%          15,6%
              Distribution
         Energie et mines                                                           4,67%                                                         11,2%
                                                                                                                                                                    10,8%
                                                                                                                                                                                   8,2%
              Assurance                                                           3,87%
      Sté de financement                                                        3,36%
Matériaux de construction                                                 2,06%
                 Banque                                                1,57%                                     ATTIJA IW A
                                                                                                                       R AF         BCP            IAM          MAN G M
                                                                                                                                                                   AE           W Assurance
                                                                                                                                                                                 .                CIMAR             CGI           SM
                                                                                                                                                                                                                                   B          CE TR
                                                                                                                                                                                                                                                N ALE

                                                                                                                                                                                                   -5,2%
                  Ciment                                             0,57%
                                                                                                                                                                                                                    -10,1%       -10,7%
                Télécom                                             0,40%
               Immobilier                                           0,34%
                  Holding                                           0,21%                                                                                                                                                                      -20,8%
         Agroalimentaire              -4,46%
                      NTI    -6,53%


                                                                    Évolution des indicateurs d'activité du marché
                                               Clôture                              Variation                                                      Volume moyen quotidien (En MDh)
                                       2010          31/12/2009        Semaine          2010        2009                                         Semaine                        2010                       2009                        Var %

MASI                                  12 294,67      10 443,81          1,01%       17,72%          -4,92%   Marché Central (MC)                          487,0                   350,3                      290,1                     20,8%

MADEX                                 10 030,66          8 464,47       1,23%       18,50%          -6,58%   Marché de bloc (MB)                              3,3                 178,0                      183,6                     -3,1%

Capitalisation (MMDh)                      600               503                                             MC+MB                                        490,4                   528,4                      473,8                     11,5%


                                                                                   Performances de la semaine
                                 Les plus fortes variations                                                                                Les plus forts volumes (En MDh)
                       Valeur                            Clôture        Var %       Volume                    Valeur                              Clôture                        MC                        MB                    Volume Global
MANAGEM                                                      438        17,4%           215,61    ATTIJARIWAFA Bank                                        313                    631,7                         -                             631,7
Involys                                                      212        14,5%             2,34    IAM                                                      162                    274,5                         -                             274,5
Timar                                                        325        12,2%             3,38    MANAGEM                                                  438                    215,6                         -                             215,6
OULMES                                                       527        -4,2%             0,04    ADDOHA                                                   118                    203,2                         -                             203,2
SBM                                                        2 626        -6,9%             0,67    CENTRALE LAITIERE                                      13 350                   149,1                         -                             149,1
CENTRALE LAITIERE                                         13 350        -7,8%           149,09    MARCHE                                           12 294,7                     2 435,1                           17                        2 451,8
Du 10 au 14 Mai 2010




                    Indicateurs macro-économiques

                                                                                 Balance des échanges de biens et services
                                                        - 1 ,3 %
                                                   13 6 8 4   13 5 0 8

                                                                                                                              Février 2010 : les importations de biens et services ont enregistré respecti-
                 2 ,5 %                                                                                                       vement une reprise de 2,5% par apport au mois de février 2009. Concernant
         7 862         8 059
                                                                                                                              les exportations, ils se sont établit à 18,5MMdh en quasi stagnation par
M Dhs




                                                                                            5 822        5 449
                                                                                                                              rapport à la période précédente.

                                                                                                                              Le solde commercial est excédentaire, il s’établit à 5,8MM DH contre
                                                                                                                              5,4 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 167,6%
                                                                                                                              contre 174,1% en février 2009, soit une baisse de 6,4points.
                Im p o r ta tio n s                     Ex p o r ta tio n s                  D e f ic it c o m m e r c ia l   La forte baisse des exportations découle principalement des ventes de
                                      Fé v 2 0 0 9                       Fé v 2 0 1 0                                         phosphates et dérivés dont les valeurs sont passées de 51.459,7MD en 2008 à
                                                                                                                              18.756,5MDH en 2009, soit un recul de 63,6% .

                                                                                Source : Office des Changes

                                                                                        Recettes MRE et recettes de voyages
                                                                                                                                               7 ,4 1 %     7 545
                                                                                                                                              7 025                                    1 0 ,4 6 %                                            6 891
                                                                                                                                                                                                             6 526
 Février 2010 :les recettes de voyages ont porté sur un montant de                                                                                                                                                                                         - 5 5 ,5 2 %
                                                                                                                                                                                         5 908
 6,5MMDH contre 5,9MMDH en 2009, en hausse de 10,46%. De même,
 les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,41% à 7,5MMDH.
                                                                                                                                 En M Dhs




 Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre-                                                                                                                                                                                  3 065

 gistrent quant à elles un recul de 55,52% en ce début d’année 2010.
 pour atteindre un montant de 3,0 MM DH contre 6,8 MM DH l’année
 précédente. Les investissements directs représentent 73,4% du total
 de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des                                                                             Re c e tte s MRE                       Re c e tte s V o y a g e s                     Re c e tte s In v e s tis s e me n ts
 investissements de portefeuille avec 12,3%.                                                                                                                              F év 2009                          F é v 2 0 10
                                                                                                                                                                                                                                        e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s



                                                                                                                                                                                                                                    Source : Office des Changes

                                                                                            Évolution des matières premières
                                      23/04/2010           Semaine             31/12/2009           16/04/2010
                                                                                                                                New
           Aluminium                      2 170,0             4,70%              -9,92%                      2 072,5
                                                                                                                                L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 2,37%
              Zinc                        2 129,3             3,26%             -11,61%                      2 062,0
                                                                                                                                pour s’échanger à 1208,4 dollars l'once. Ceci en raison des fa-
             Plomb                        2 095,0             3,76%             -18,16%                      2 019,0
                                                                                                                                veurs d'investisseurs en quête de sécurité sur fond de crise eu-
                                                                                                                                ropéenne.
             Argent                         19,43             9,75%              15,32%                          17,7


             Cuivre                       7 127,3             3,13%              -3,36%                      6 911,3            Le pétrole a cumulé en deux semaines une perte de prés de
                                                                                                                                10dollars affichant ainsi une baisse de 12,39%. En fin de se-
               Or                         1 232,7             2,01%              12,38%                      1 208,4            maine le baril s’est échangé à 74,4 dollars , sous la pression d'un
        Baril de pétrole $                   74,4             -1,43%             -0,80%                          75,5
                                                                                                                                dollar renforcé et des inquiétudes pour l'économie de la zone
                                                                                                                                euro vendredi à l'ouverture du marché à New York.
                                                                                                 Source: Reuters


                                                                                                                MAD/ Euro/ Dollar
 New

 L’euro en chute face au dollar                                                                                               1 1 ,1 0
                                                                                                                              1 1 ,0 8
                                                                                                                                                                                                                                                                       8 ,9 5
                                                                                                                                            1 1 ,0 7                                                                                                                   8 ,9 0
                                                                                                                              1 1 ,0 6                       1 1 ,0 2                                                                                   8 ,9 0
 L'euro est tombé en fin de semaine à son plus bas niveau depuis                                                              1 1 ,0 4
                                                                                                                                                                                            1 1 ,0 4                         1 1 ,0 3                                  8 ,8 5

 fin octobre 2008, sous 1,24 dollar, plombé par des inquiétudes                                                               1 1 ,0 2
                                                                                                                                                                                                                                   8 ,8 0
                                                                                                                                                                                                                                                                       8 ,8 0

 grandissantes sur la viabilité de la zone euro, alimentées par le                                                            1 1 ,0 0                                                                                                                                 8 ,7 5
                                                                                                                              1 0 ,9 8
 scepticisme des investisseurs sur la capacité du plan d'aide
                                                                                                                                                                                                    8 ,7 5                                            1 1 ,0 0         8 ,7 0
                                                                                                                              1 0 ,9 6                                        8 ,7 2
 européen à endiguer la crise.                                                                                                1 0 ,9 4       8 ,6 7                                                                                                                    8 ,6 5

                                                                                                                              1 0 ,9 2                                                                                                                                 8 ,6 0
                                                                                                                                               1 0 - ma i               1 1 - ma i          1 2 - ma i                  1 3 - ma i                  1 4 - ma i
                                                                                                                                                                        EUR/MA D                                            US D/MA D

                                                                                                                                                                                                                                                          Source: Reuters
Du 10 au 14 Mai 2010




                  Indicateurs macro-économiques
                                                                                                                                                           Finances publiques
       1,4%                                           9,6%
                                                                27 981
   25 881 26 246                             25 526
                                                                                                                                                                                Février 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
                                                                                                                                                                                au terme du mois de février de l’année 2010, par un déficit de 1,74 MMdh
                                                                                                                                                                                au lieu d’un excèdent de 3,5MMdh un an auparavant. Cette situation
                                                                                                                                                                                provient essentiellement de la hausse des recettes fiscales de 1,4% et de
                                                                                                    -28,0%                                                                      la baisse des recettes non fiscales de 8,4%.
                                                                                                                                            2 633
                                                                                           355
                                                                                                                                                                                De son coté le solde budgétaire s’est établi à -5,7MMdh, en baisse de
                                                                                                                -1735                                                           169% et ce en raison à la hausse des dépenses de compensation qui se sont
                                                                                                                                            -169%
                                                                                                                                                                 -5 745         établit à 3,9MMdh la réduction des dépenses d’investissements de 20%.
   R ecettes o rdinaires                     Dépenses o rdinaires                                   So lde o rdinaire                                So lde budgétaire


                                                      Février 2009                           Février 2010

                                                                                      Source : Trésorerie Générale du Royaume


                                                                                                                          Bons du Trésor (marché secondaire)
                                                                                                                                                                              5,5%                                                                                  52 semaines                                                           5 ans                                               10 ans

                                                                                                                                                                              5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
                                                                                                                                                                              4,5%
trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
                                                                                                                                                                              4,0%
dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la
hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne                                                                                                          3,5%

avec la stabilité des prix .                                                                                                                                                  3,0%

                                                                                                                                                                              2,5%
Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve
                                                                                                                                                                              2,0%
monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de
                                                                                                                                                                                     01/01/04
                                                                                                                                                                                                31/03/04

                                                                                                                                                                                                            29/06/04
                                                                                                                                                                                                                       27/09/04

                                                                                                                                                                                                                                  26/12/04
                                                                                                                                                                                                                                             26/03/05
                                                                                                                                                                                                                                                        24/06/05

                                                                                                                                                                                                                                                                     22/09/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                21/12/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                           21/03/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                      19/06/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 17/09/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            16/12/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       16/03/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  14/06/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             12/09/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        11/12/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   10/03/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               08/06/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          06/09/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     05/12/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                05/03/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           03/06/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      01/09/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 30/11/09
la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Source : Reuters

                                                                                                                                                                           Chômage
 11,5
        10,9 10,8
 11,0
 10,5                                                                                                                                                            10,0
                                                                                                                                                                                     T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la
                           9,9                                                                        9,9
 10,0                               9,7
                                              9,9
                                                          9,6
                                                                9,9 9,7
                                                                        9,6                                      9,6 9,6                    9,8                                      même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été
  9,5                                                                                      9,1                                                         9,0
                                                                                                                                                                                     créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu
  9,0                                                                                                                                                                                urbain et de 7.000 postes en milieu rural.
                                                                                                                                   8,0
  8,5
  8,0                                                                                                                                                                                Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0%
  7,5                                                                                                                                                                                au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6%
                                                                                                                                                                                     en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année
         Trim 1

                  Trim 2

                           Trim 3

                                    Trim 4

                                             Trim 1

                                                       Trim 2

                                                                Trim 3

                                                                         Trim 4

                                                                                  Trim 1

                                                                                           Trim 2

                                                                                                       Trim 3

                                                                                                                 Trim 4

                                                                                                                          Trim 1

                                                                                                                                   Trim 2

                                                                                                                                            Trim 3

                                                                                                                                                        Trim 4

                                                                                                                                                                  Trim 1




                                                                                                                                                                                     2009.
                    2006                                 2007                                2008                                    2009                        2010

                                                       Source: Ministère des Finances et de la Privatisation


                                                                                                                                                                           Inflation

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  +1,4 en Mars 2010
Mars 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a                                                                                                                                            111
enregistré, au cours du mois de Mars 2010, une hausse de 1,4%,                                                                                                                                             110
                                                                                                                                                                                                           109
par rapport au mois précédent.                                                                                                                                                                             108
                                                                                                                                                                                                           107                                                                                                                                                                                                                                                   IPC
Cette variation est le résultat de la hausse de l’indice des pro-                                                                                                                                          106
duits alimentaires de 3,3% et de la baisse de l’indice des produits                                                                                                                                        105
                                                                                                                                                                                                           104
non alimentaires de 0,1%.                                                                                                                                                                                  103
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  09
                                                                                                                                                                                                       9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     0
                                                                                                                                                                                                                                   09




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  9
                                                                                                                                                                                                                                                                                9


                                                                                                                                                                                                                                                                                                       09
                                                                                                                                                                                                     -0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   -1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                -0
                                                                                                                                                                                                                                                                       -0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                v-
                                                                                                                                                                                                                                 s-




                                                                                                                                                                                                                                                                                                    il-
                                                                                                                                                                                                  nv




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                nv
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              pt
                                                                                                                                                                                                                                                                    ai




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             no
                                                                                                                                                                                                                               ar




                                                                                                                                                                                                                                                                                                  ju


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            se
                                                                                                                                                                                                                                                                   m
                                                                                                                                                                                                ja




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              ja
                                                                                                                                                                                                                              m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Source : Haut Commissariat au Plan
Du 10 au 14 Mai 2010




                      Indicateurs Sectoriels
                                                                                             Secteur des télécommunications
    1000s                                                                                     1000s                                                                                  1000s
                                                                                                                                                      3516   3444                                                                                690
28 000                                                                            90%     3 600                                          3 268 3394                 12,0%         700                                                     654
                                                               25 077   25 311                                                  3093
26 000                                                                                    3 200                          2991                                                                                                     582
                                               23 516 23 534                      80%                                                                                             600
24 000                         22 294 22 816                                                        2711   2 762 2 834                                              10,0%
                                                                                                                                                                                                                         526
                      21 412                                                              2 800
22 000       20 616                                                               70%                                                                                                                   477       490
                                                                                                                                                                                  500
20 000                                                                                    2 400                                                                     8,0%                       433
                                                                                  60%                                                                                                   400
18 000
                                                                                          2 000                                                                                   400
16 000                                                                            50%                                                                               6,0%
14 000                                                                                     1 600                                                                                  300
12 000                                                                            40%
                                                                                           1 200                                                                    4,0%
10 000                                                                                                                                                                            200
                                                                                  30%
 8 000                                                                                      800
                                                                                                                                                                    2,0%
 6 000                                                                            20%                                                                                             100
                                                                                            400
 4 000
                                                                                  10%
 2 000                                                                                        0                                                                     0,0%            0
                                                                                                    M ar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 M ar-10                       Dec-   M ar-    Jun-     Sep-    Dec-     M ar-   Jun-   Sep-    Dec-
         0                                                                        0%
                                                                                                     08                         09                                                       06     07       07       07      07       08      08     08      08
             M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09

                      Téléphonie mobile              Taux de pénétration                                        Téléphonie fixe            Taux de pénétration                                                           Internet
                                                                                                                                                                    Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications


T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82%
soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de
10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au
cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009.


                                                                                              Arrivées de touristes et nuitées
    1600                                                                                                                 46%
                               1 358                                              1 420
    1400                                                                                                                 45%
    1200
                                                                                                                                             Mars 2010 : Au terme du mois de Mars 2010, le volume des nuitées
                                                                                   45%                                   45%
                                                                                                                                             enregistré dans les établissements d’hébergement touristique s’est
    1000
                                                                                                                                             inscrit à la hausse, soit 5% par rapport au même mois de l’année
 1000s




                                                                                                                         44%
         800                                                                                       672
                                               568                                                                       44%                 dernière.
         600

         400
                                                                                                                         43%                 Les arrivées de touristes à la frontière ont enregistré une hausse de
                                  43%
         200                                                                                                             43%                 18%.
             0                                                                                                           42%                  Enfin le taux d’occupation moyen des chambre a enregistré une
                                    Mars 09                                             Mars 10                                              hausse de 2 points pour s’établir à 45% en Mars 2010 .
                                           Nuitées dans les EHC(1)
                                           Arrivées de touristes aux postes frontières
                                           Taux d'occupation des chambres
                                                                                 Source: Ministère du tourisme


                                                                                                           Concours bancaires

                                                                                                                                     700 000
                                                                                                                                                                                                                                          11%
Mars 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont
                                                                                                                                     600 000                                                                                                5 8 9 00 9
progressé de 12% par rapport au mois de Mars 2009. L’encours total                                                                                                                                                                5 32 6 5 0

s’élève ainsi à 589,0 MMDH.                                                                                                          500 000

                                                                                                                                     400 000
                                                                                                                                 M Dhs




Les crédits immobiliers atteignent 176,6MMDH (30,0% des concours                                                                     300 000                 12%
bancaires) en hausse de 12% par rapport à l’année dernière.                                                                                                                                                    24%
                                                                                                                                     200 000 158 0 9 7 17 6 93 9
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 129,9MMDH (22,1% des                                                                                                                       16%
                                                                                                                                                                                                                 12 9 9 2 0
                                                                                                                                                                                                     10 4 7 35
concours bancaires) enregistrant une croissance de 24% par                                                                           100 000
                                                                                                                                                                            26 3 6 0 30 5 15
rapport à Mars 2009.                                                                                                                          0
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint                                                                                                  Crédits à             Crédits à la                     Crédits à               Concours
30,5MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de                                                                                        l'immobilier           consommation                   l'équipement               bancaires
16,0% par rapport à Mars 2009.                                                                                                                                                     Mars 2009              Mars 2010
                                                                                                                                                                                                                              Source: Bank Al Maghrib
Du 10 au 14 Mai 2010




          Indicateurs Sectoriels
                                                                   Indice de la production industrielle


300
280                                                                             -1,2%               T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
                                                                                                    manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220                                                                                                 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200                         2,2%
180
160   10,8%                                 2,8%           -0,5%                                    Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120                                                                                                 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100                                                                                                 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
 80
 60                                                                                                 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
 40
 20
                                                                                                    des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
  0
        Mines               Electricité      Industrie    Industrie du       Industrie              En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
                                            alimentaire      textile        automobiles             l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
                              T4 2008                       T4 2009                                 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.

                                   Source: Ministère des Finances et de la Privatisation



                                                                                  Ventes de ciment


                                                                                                              3 437 000

                                                                                                                                    -2,09%
Mars 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des trois
premiers mois de 2010 (cumul ventes), elles ont enregistré un
                                                                                           Tonnes




repli de 2,09% en volume par rapport à la même période de l’an-
née précédente.                                                                                                                                    3 365 000

Cette baisse du cumul des ventes est due à la reprise du secteur
de cimenteries qui a enregistré en ce mois une hausse de 4,8% au
mois de mars.
                                                                                                               Mars 09                                 Mars 10


                                                                                                                          Mars 09            Mars 10

                                                                                                                              Source: Association Professionnelle des Cimentiers



                                                                                 Ventes automobiles


                22 837,00

                                                                                                    Mars 2009 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
                                                                                                    repli de 7,8% par rapport à l’année précédente. Au total 22837
                                               -7,8%
                                                                                                    unités ont été écoulées en 2010 contre 21 251 en 2009.

                                                                    21 051,00
                                                                                                    Cette baisse s’est avérée moins forte par rapport aux deux pre-
                                                                                                    miers mois de l’année en cours.




                                          M 09 M 10
                                           ars  ars

                      Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
Du 10 au 14 Mai 2010




                  Notre univers de valeurs
                             Capitalisation    Cours/Indice au                               PRICE EARNING   PRICE TO BOOK
                                                                           Performance                                       DIVIDEND YIELD   ROE (%)
                            Boursière (KDH)     14/05/2010                                      RATIO           VALUE
                                                                 Semaine        31/12/2009       10e             10e              10e          10e
TELECOM                       142 545 309,4                      0,40%            19,67%         14,8            7,4             6,7%         50,9%
IAM                           142 545 309,4         162,2         0,40%            19,67%        14,8             7,4             6,7%        50,9%


AGROALIMENTAIRE               34 319 308,0                       -4,46%            9,31%         19,3             4,7            4,3%         24,7%
SBM                              7 418 977,8       2626,0        -6,88%           -22,76%        23,3             5,4             4,3%        22,9%
CENTRALE                       12 575 700,0        13350,0       -7,80%            27,26%        19,5             6,5             4,3%        34,7%
COSUMAR                          6 873 333,5       1640,0        -0,61%            22,85%        12,3             2,4             5,3%        20,4%
LESIEUR                          3 757 885,4       1360,0         2,64%            28,91%        24,1             2,4             2,7%         9,9%


ASSURANCE                     14 464 820,0                       3,87%            17,06%         29,1             4,1            2,9%         16,6%
WAFA ASSURANCE                   8 575 000,0       2450,0         5,15%            28,47%        15,1             3,1             2,4%        22,0%
ATLANTA                          5 294 820,0        89,5          2,29%            3,92%         53,3             5,3             3,4%         9,7%


BANQUE                       149 511 210,2                       1,57%            10,47%         26,5             3,6            2,4%         15,6%
ATTIJARIWAFA BANK              60 455 984,5         313,3         1,38%            16,02%        14,9             2,7             2,2%        19,0%
BMCE BANK                      38 894 090,6         245,0         0,04%            -7,55%        53,8             6,6             1,4%        12,5%
BMCI                           13 836 762,8        1028,0         2,59%            11,14%        17,3             2,2             5,2%        12,8%
BCP                            21 349 734,0         323,0         4,36%            32,92%        17,8             2,5             2,1%        14,7%
CDM                              7 129 140,5        855,0         1,42%            31,54%        15,6             2,7             3,5%        18,3%
CIH                              7 845 497,9        359,5         2,71%            14,13%        29,7             2,7             2,8%         9,2%


MATERIAUX DE CONSTRUCTION     12 773 902,0                       2,06%            24,47%         11,0             2,6            5,4%         26,4%
SONASID                          9 516 000,0       2440,0         0,83%            25,13%        11,8             2,8             5,1%        25,9%
ALM                                633 697,4       1360,0         3,03%            23,64%        11,1             1,6             5,0%        14,7%
COLORADO                         1 062 000,0       1180,0        10,28%            40,48%         7,5             2,8             6,1%        42,2%


CIMENT                        63 450 348,0                       0,57%            37,35%         16,6             4,1            3,3%         26,6%
CIMAR                          16 767 418,6        2323,0        -1,57%            23,96%        15,5             3,1             2,6%        21,2%
HOLCIM                         10 609 200,0        2520,0         1,00%            34,04%        13,5             3,9             4,6%        31,8%
LAFARGE                        36 073 729,4        2065,0         1,47%            45,73%        18,0             4,7             3,3%        27,6%


CHIMIE                         1 338 179,1                       1,59%             -2,22%        14,7             1,4            4,5%         10,5%
SNEP                               957 600,0        399,0         1,53%            -7,21%        14,2             1,7             4,2%        12,2%


DISTRIBUTION                   8 804 835,5                       5,76%            16,77%         17,4             4,0            3,1%         20,4%
AUTO-HALL                        4 795 520,0        101,6        11,40%            37,11%        11,1             2,4             3,4%        24,0%
AUTO NEJMA                       1 363 499,3       1599,0         0,00%            3,56%         12,1             2,9             3,3%        25,9%


ENERGIE & MINES               20 125 657,5                       4,67%            33,58%         12,6             2,7            3,6%          N.S.
SAMIR                            7 675 283,9        645,0         0,31%            18,13%         NS              2,2             1,2%         N.S.
AFRIQUIA GAZ                     4 692 187,5       1365,0        -1,59%            0,15%         14,7             2,6             5,8%        18,2%
MANAGEM                          3 725 956,4        438,0        17,41%            82,48%        17,0             2,8             3,4%         N.S.
CMT                              2 028 510,0       1366,0        -1,94%            47,04%         7,7             4,9             8,4%        63,3%


HOLDING                       53 515 897,3                       0,21%            20,58%         15,3             1,8            2,2%         11,8%
ONA                            28 201 856,8        1615,0        -0,31%            25,68%        15,1             1,6             1,4%        10,7%
SNI                            20 219 500,0        1855,0         0,00%            12,08%        14,4             1,6             3,2%        11,9%
DELTA HOLDING                    4 051 500,0        92,5          5,11%            39,94%        17,2             3,0             3,5%        18,1%


IMMOBILIER                    77 312 679,0                       0,34%            14,38%         35,1             6,3            1,2%         17,2%
ADDOHA                         33 580 575,0         118,5         1,54%            14,44%        15,0             5,9             1,3%        21,1%
CGI                            34 294 104,0        1863,0        -1,48%            14,22%        59,5             7,4             1,1%        12,8%
ALLIANCES                        9 438 000,0        780,0         2,90%            14,71%        18,2             3,2             1,3%        19,2%


NTI                            2 029 321,9                       -6,53%           17,31%         14,2             2,6           #DIV/0!       21,0%
HPS                                521 950,0        803,0         0,50%            31,21%        12,4             3,2             3,0%        27,7%
M2M Group                          369 232,9        570,0         3,07%            13,77%        18,3             2,6             2,6%        14,7%


Sté DE FINANCENEMENT           7 361 375,9                       3,36%            19,69%         11,0             2,4            6,1%         20,1%
EQDOM                            2 989 747,5       1790,0         2,87%            26,06%        12,4             2,2             5,8%        18,4%


TOURISME                       2 143 812,5                       5,21%            32,36%         81,6             2,6            0,0%          3,2%
RISMA                            2 143 812,5        344,0         5,21%            32,36%        81,6             2,6             0,0%         3,2%



MASI                         600 152 613,3          12 294,67    1,01%            17,72%         21,2             4,7           #DIV/0!       26,2%
Du 10 au 14 Mai 2010




              Résultats annuels 2009
                                                                                                                                             Marge
        En MDH               Chiffre d'affaires / PNB              Résultat d'Exploitation       Résultat Net part groupe(consolidé)                            Marge Nette
                                                                                                                                         Opérationnelle
                          31/12/09     31/12/08     Var     31/12/09       31/12/08      Var       31/12/09    31/12/08     Var        31/12/09    31/12/08   31/12/09   31/12/08
IAM                     30339,0       29521,0       2,8%    14008,0       13889,0       0,9%       9425,0      9520,0       -1,0%      46,2%       47,0%      31,1%      32,2%
Télécoms                30339,0       29521,0      2,8%     14008,0       13889,0       0,9%       9425,0      9520,0      -1,0%       46,2%      47,0%       31,1%      32,2%
Centrale Laitière        5707,0        5263,0       8,4%     921,0         764,0        20,5%      625,0       468,0        33,5%      16,1%       14,5%      11,0%       8,9%
Cosumar                  5696,0        5698,7       0,0%     725,5         653,2        11,1%      554,4       500,1        10,9%      12,7%       11,5%       9,7%       8,8%
Dari Couspate            246,7         248,2       -0,6%     33,6           32,9        2,1%        24,5        20,9        17,2%      13,6%       13,3%       9,9%       8,4%
Lesieur                  3994,0        4496,0      -11,2%    355,0         198,0        79,3%      291,6       157,9        84,7%       8,9%       4,4%        7,3%       3,5%
Branoma                  428,0         452,0       -5,3%     78,0           97,0       -19,6%       61,0        72,0       -15,3%      18,2%       21,5%      14,3%      15,9%
Oulmès                   1140,0        1146,0      -0,5%     90,0           67,0        34,3%       43,0        30,0        43,3%       7,9%       5,8%        3,8%       2,6%
SBM                      2124,8        2091,3       1,6%     530,4         494,0        7,4%       313,3       330,1        -5,1%      25,0%       23,6%      14,7%      15,8%
Agro-alimentaire        19336,5       19395,2      -0,3%    2733,5         2306,1      18,5%       1912,8      1579,0      21,1%       14,1%      11,9%       9,9%        8,1%
Wafa Assurance           4298,0        4154,0       3,5%     988,0         763,0        29,5%      677,0       468,0        44,7%      23,0%       18,4%      15,8%      11,3%
Atlanta                  2325,0        2175,0       6,9%       -              -              -      71,0       245,0       -71,0%        -           -         3,1%         -
Agma-Lahlou Tazi         101,6         109,5       -7,2%     52,1           60,8       -14,3%       39,3        45,0       -12,7%      51,3%       55,5%      38,7%      41,1%
Assurances               6724,6        6438,5      4,4%     1040,1         823,8       26,3%       787,3        758,0       3,9%       15,5%      12,8%       11,7%      11,8%
Attijariwafa bank       13255,0       10966,0      20,9%    6861,5         5488,0       25,0%      3940,8      3117,9       26,4%      51,8%       50,0%      29,7%      28,4%
BMCE                     6413,9        6018,5       6,6%    1092,5         2028,4      -46,1%      384,8       830,4       -53,7%      17,0%       33,7%       6,0%      13,8%
BMCI                     2637,7        2463,8       7,1%    1241,1         1316,5       -5,7%      747,3       780,6        -4,3%      47,1%       53,4%      28,3%      31,7%
CIH                      1484,2        1472,0       0,8%     107,4         666,9       -83,9%       98,8       567,1       -82,6%       7,2%       45,3%       6,7%      38,5%
BCP                      2672,2        1757,6      52,0%    1569,5         1220,2       28,6%      1064,0      826,6        28,7%      58,7%       69,4%      39,8%      47,0%
CDM                      1799,2        1646,7       9,3%     691,9         581,7        18,9%      421,8       361,9        16,6%      38,5%       35,3%      23,4%      22,0%
BANQUES                 28262,2       24324,6      16,2%    11563,8        11301,6      2,3%       6657,5      6484,5       2,7%       40,9%      46,5%       23,6%      26,7%
ALM                      560,3         593,1       -5,5%     72,2           82,5       -12,5%       56,0        56,2        -0,4%      12,9%       13,9%      10,0%       9,5%
Colorado                 573,0         489,7       17,0%     87,0           92,0        -5,4%       86,7        67,0        29,4%      15,2%       18,8%      15,1%      13,7%
Fennie Brossette         599,1         577,0        3,8%     56,6           60,8        -6,9%       98,0        59,0        66,1%       9,4%       10,5%      16,4%      10,2%
Sonasid                  5495,2        7766,9      -29,2%    515,4         1366,0      -62,3%      345,7       905,8       -61,8%       9,4%       17,6%       6,3%      11,7%
SRM                      401,6         522,4       -23,1%    25,0           32,3       -22,6%       18,2        23,1       -21,2%       6,2%       6,2%        4,5%       4,4%
TIMAR                    132,9         134,4       -1,1%     11,9           10,6        12,3%       8,1         5,3         52,8%       9,0%       7,9%        6,1%       3,9%
Stockvis                 1015,0        893,0       13,7%     61,4           54,8        12,0%       51,0        45,0        13,3%       6,0%       6,1%        5,0%       5,0%
BTP                      8777,1       10976,5     -20,0%     829,5         1699,0      -51,2%      663,7       1161,4      -42,9%      9,5%       15,5%       7,6%       10,6%
SCE                      195,5         332,7       -41,2%     5,4           23,9       -77,4%       10,0        47,8       -79,1%       2,8%       7,2%        5,1%      14,4%
SNEP                     792,0         966,2       -18,0%    88,7          104,1       -14,8%       63,5       142,1       -55,3%        -           -         8,0%      14,7%
Maghreb Oxygène          207,5         199,2        4,2%     29,1           19,8        47,0%       17,3        10,8        60,2%      14,0%       9,9%        8,3%       5,4%
CHIMIE                   1195,0        1498,1     -20,2%     123,2          147,8      -16,6%       90,8        200,7      -54,8%      10,3%       9,9%       7,6%       13,4%
Ciment du Maroc          3607,6        3510,0       2,8%    1320,9         841,1        57,0%      963,8       634,6        51,9%      36,6%       24,0%      26,7%      18,1%
Holcim                       -           -              -    882,0         651,0        35,5%      560,0       490,0        14,3%        -           -          -           -
Lafarge                  5441,2        4913,9      10,7%    2641,3         2278,1       15,9%      1855,7      1682,6       10,3%      48,5%       46,4%      34,1%      34,2%
Cimenteries              9048,8        8423,9      7,4%     4844,2         3770,2      28,5%       3379,5      2807,2      20,4%       53,5%      44,8%       37,3%      33,3%
Acred                    104,4         101,6        2,8%     43,0           48,1       -10,6%       27,1        30,5       -11,1%      41,2%       47,3%      26,0%      30,0%
Diac salaf                 -3,4         6,2       -154,8%    -23,5         -20,1         NS        -17,4        -20,6      -15,5%      691,2%     -324,2%     511,8%     -332,3%
Sofac                    120,8         141,6       -14,7%     -9,1          91,2       -110,0%     -11,5        52,7       -121,8%     -7,5%       64,4%      -9,5%      37,2%
Eqdom                    645,3         615,8        4,8%     364,1         361,6        0,7%       234,7       230,2        2,0%       56,4%       58,7%      36,4%      37,4%
Salafin                  269,0         261,0        3,1%     201,0         181,0        11,0%      100,9       101,4        -0,5%      74,7%       69,3%      37,5%      38,9%
Taslif                    72,0          62,8       14,6%       -              -              -      33,0        25,0        32,0%        -           -        45,8%      39,8%
CREDIT A LA CONSOMMAT    1208,1        1189,0       1,6%     575,5         661,8       -13,0%      366,8        419,2      -12,5%      47,6%      55,7%       30,4%      35,3%
Maroc Leasing            248,0         144,0       72,2%     177,0         102,0        73,5%      109,0        66,0        65,2%      71,4%       70,8%      44,0%      45,8%
Maghreb Bail             186,2         173,4        7,4%       -           110,0             -      71,6        77,3        -7,4%                  63,4%      38,4%      44,6%
CREDIT BAIL               434,2        317,4       36,8%     177,0         212,0       -16,5%      180,6        143,3      26,0%       40,8%      66,8%       41,6%      45,1%
Auto Nejma               969,7         1232,2      -21,3%    140,6         171,2       -17,9%       93,0       111,5       -16,6%      14,5%       13,9%       9,6%       9,0%
Auto Hall                2913,1        3341,4      -12,8%    311,4         645,4       -51,8%      207,5       437,7       -52,6%      10,7%       19,3%       7,1%      13,1%
Berliet                  477,2         912,2       -47,7%     8,7           8,6         1,2%        -3,3        6,9          NS         1,8%       0,9%       -0,7%       0,8%
Label vie                1836,3        1140,8      61,0%     74,4           63,7        16,8%       79,0        42,7        85,0%        -           -         4,3%       3,7%
Distribution             6196,3        6626,6      -6,5%     535,1         888,9       -39,8%      376,2        598,8      -37,2%      8,6%       13,4%       6,1%        9,0%
CMT                      445,5         291,4       52,9%     271,7         119,8       126,8%      206,8        94,1       119,8%      61,0%       41,1%      46,4%      32,3%
Afriquia gaz             2791,5        3114,0      -10,4%    380,4         365,7        4,0%       293,1       261,1        12,3%      13,6%       11,7%      10,5%       8,4%
Managem                  2222,5        2090,3       6,3%     81,5          -286,2        NS         22,7       -589,2        NS         3,7%      -13,7%       1,0%      -28,2%
SMI                      466,0         332,4       40,2%     78,6          -17,9         NS        147,9        7,6          NS         NS          NS         NS          NS
ENERGIE & MINES          5925,5        5828,1       1,7%     812,2          181,4        NS        670,5       -226,4        NS        13,7%       3,1%       11,3%      -3,9%
ONA                     37333,0       36635,0       1,9%    2516,0         1571,0       60,2%      2917,0      1118,0      160,9%       6,7%       4,3%        7,8%       3,1%
SNI                      3427,6        3385,6       1,2%    1424,0         1259,1       13,1%      2382,0      512,1       365,1%      59,8%      245,9%      69,5%      15,1%
Zellidja                     -           -              -    19,1           28,1       -32,0%       27,0        -62,2        NS          -           -          -           -
REBAB                        -           -              -     2,3           3,6        -36,1%       2,4         -4,7       150,9%        -           -          -           -
Delta Holding            1965,4        1782,5      10,3%     313,2         290,1        8,0%       215,6       173,9        24,0%      145,3%     166,8%      11,0%       9,8%
HOLDING                 42726,0       41803,1      2,2%     4274,6         3151,9      35,6%       5544,0      1737,1      219,2%      10,0%       7,5%       13,0%       4,2%
CGI                      2277,0        1575,0      44,6%     598,0         349,0        71,3%      437,0       379,0        15,3%      26,3%       22,2%      19,2%      24,1%
Alliances                2265,0        597,0       279,4%    640,0         332,0        92,8%      364,0       250,0        45,6%      28,3%       55,6%      16,1%      41,9%
Addoha                   6012,0        4819,0      24,8%    1552,0         1990,0      -22,0%      1024,0      1273,0      -19,6%      25,8%       41,3%      17,0%      26,4%
Immobillier             10554,0        6991,0      51,0%    2790,0         2671,0       4,5%       1825,0      1902,0      -4,0%       26,4%      38,2%       17,3%      27,2%
Distrisoft               529,0         502,0        5,4%     27,0           36,0       -25,0%       25,0        25,2        -0,8%       5,1%       7,2%        4,7%       5,0%
m2m                       92,6          95,3       -2,8%     30,3           44,3       -31,6%       16,8        25,6       -34,4%      32,7%       46,5%      18,1%      26,9%
HPS                      161,5         156,6        3,1%     39,0           33,6        16,1%       19,1        31,9       -40,1%      24,1%       21,5%      11,8%      20,4%
Matel PC Market          1189,8        1053,5      12,9%     53,8           60,2       -10,6%       51,2        36,3        41,0%       4,5%       5,7%        4,3%       3,4%
Microdata                260,4         237,7        9,5%     35,7           36,5        -2,2%       24,6        22,6        8,8%       13,7%       15,4%       9,4%       9,5%
NTI                      2233,3        2045,1      9,2%      185,8         210,6       -11,8%      136,7        141,6      -3,5%       8,3%       10,3%       6,1%        6,9%
CTM                      405,9         378,5        7,2%     50,1           41,7        20,1%       21,0        41,4       -49,3%      12,3%       11,0%       5,2%      10,9%
Transport                 405,9        378,5       7,2%      50,1           41,7       20,1%        21,0        41,4       -49,3%      12,3%      11,0%       5,2%       10,9%
Sothema                  732,0         686,0        6,7%     94,0           93,0        1,1%        51,0        94,0       -45,7%      12,8%       13,6%       7,0%      13,7%
Promopharm               364,9         354,7        2,9%     83,0           83,5        -0,6%       65,7        67,5        -2,7%      22,7%       23,5%      18,0%      19,0%
Pharmaceutiques          1096,9        1040,7      5,4%      177,0         176,5        0,3%       116,7        161,5      -27,7%      16,1%      17,0%       10,6%      15,5%
Lydec                    5344,0        5032,0       6,2%     479,0         446,9        7,2%       220,5       223,3        -1,3%       9,0%       8,9%        4,1%       4,4%
Utilities                5344,0        5032,0      6,2%      479,0         446,9        7,2%       220,5        223,3      -1,3%       9,0%        8,9%       4,1%        4,4%
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Med Paper                321,5         315,5        1,9%     -24,1         -12,6         NS        -60,7        63,3       -195,9%     -7,5%       -4,0%      -18,9%     20,1%
Risma                    924,6         1114,5      -17,0%    21,0          151,0       -86,1%      -148,8       28,0       -631,4%      2,3%       13,5%      -16,1%      2,5%
Delattre                 532,3         476,6       11,7%     35,8           33,6        6,5%        21,2        21,7        -2,3%       6,7%       7,0%        4,0%       4,6%
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Weekly actions du 10 au 14 mai 2010

  • 1. Weekly actions Du 10 au 14 Mai 2010
  • 2. Du 10 au 14 Mai 2010 Sommaire Tendance du Marché.................................................. 3 Analyse du Marché .................................................... 4 Indicateurs Macro-économiques ................................... 5 Indicateurs sectoriels................................................. 7 Notre univers de valeurs............................................. 9 Bulletin de la cote..................................................... 10 Résultats Annuels 2009 .............................................. 11 Contacts ................................................................. 13
  • 3. Du 10 au 14 Mai 2010 Tendance du marché Le marché retrouve le chemin de la hausse Évolution du marché depuis le 01/01/2009 Après avoir marqué un léger temps de pause au cours de la semaine 60 000 Volume MDH MASI 15 000 dernière. Le marché continue sur sa tendance haussiére et accentue ses gains en fin de semaine pour terminer sur une hausse de 1,01% à 50 000 14 000 12.294,6 points, ramenant ainsi sa performance annuelle à 17,72%. 40 000 13 000 En fin de semaine le CDVM a validé l’exécution de l’OPR ONA–SNI, une 30 000 12 000 étape qui débutera dés le 24 mai afin de collecter le capital que dé- 20 000 11 000 tient les actionnaires minoritaires. A cet effet le marché est reparti à la hausse confirmant sa dynamique. En effet les volumes moyens quoti- 10 000 10 000 diens des échanges sur le marché central sont toujours en hausse par 0 9 000 janv.- févr.- mars- avr.-09 mai- juin- juil.- août- sept.- oct.- nov.- déc.- janv.- févr.- mars- avr.-10 rapport à la moyenne de l’année, soit un redressement de prés de 40% 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 10 10 10 de la volumétrie. Cette évolution a été essentiellement menée par les Marché Central Marché de bloc MASI titres Attijariwafa Bank et Maroc Telecom qui affichent respectivement des volumes de 631MDh et 274MDh sur le marché central. Évolution hebdomadaire du marché Auto Hall: la valeur suscite de nouveau l’intérêt des investisseurs 1000 11700 Après avoir réalisé un recul de 2,94%, le secteur de la distribution se redresse cette semaine et enregistre la plus forte hausse en affichant une progression de 5,76%. A l’origine de cette performance, le titre 500 11600 Auto Hall qui enregistre une reprise de 11,4%. Cette valeur suscite toujours l’intérêt des investisseurs. Managem: une valeur à fort potentiel de hausse 0 11500 Parallèlement, le secteur des enrégies et mines continue sur sa 10/05/2010 11/05/2010 12/05/2010 13/05/2010 14/05/2010 progression et affiche cette semaine une hausse de 4,6% tirée essen- Marché central Marché de bloc MASI tiellement par le titre Managem qui gagne 11,70% affichant ainsi la plus forte hausse de la semaine. L’appréciation de la valeur relève de l’in- térêt prononcé des investisseurs. Principales contributions à l’évolution hebdomadaire Performances sectorielles hebdomadaires de la capitalisation boursière 5,76% 16,1% 15,6% Distribution Energie et mines 4,67% 11,2% 10,8% 8,2% Assurance 3,87% Sté de financement 3,36% Matériaux de construction 2,06% Banque 1,57% ATTIJA IW A R AF BCP IAM MAN G M AE W Assurance . CIMAR CGI SM B CE TR N ALE -5,2% Ciment 0,57% -10,1% -10,7% Télécom 0,40% Immobilier 0,34% Holding 0,21% -20,8% Agroalimentaire -4,46% NTI -6,53% Évolution des indicateurs d'activité du marché Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) 2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var % MASI 12 294,67 10 443,81 1,01% 17,72% -4,92% Marché Central (MC) 487,0 350,3 290,1 20,8% MADEX 10 030,66 8 464,47 1,23% 18,50% -6,58% Marché de bloc (MB) 3,3 178,0 183,6 -3,1% Capitalisation (MMDh) 600 503 MC+MB 490,4 528,4 473,8 11,5% Performances de la semaine Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh) Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global MANAGEM 438 17,4% 215,61 ATTIJARIWAFA Bank 313 631,7 - 631,7 Involys 212 14,5% 2,34 IAM 162 274,5 - 274,5 Timar 325 12,2% 3,38 MANAGEM 438 215,6 - 215,6 OULMES 527 -4,2% 0,04 ADDOHA 118 203,2 - 203,2 SBM 2 626 -6,9% 0,67 CENTRALE LAITIERE 13 350 149,1 - 149,1 CENTRALE LAITIERE 13 350 -7,8% 149,09 MARCHE 12 294,7 2 435,1 17 2 451,8
  • 4. Du 10 au 14 Mai 2010 Indicateurs macro-économiques Balance des échanges de biens et services - 1 ,3 % 13 6 8 4 13 5 0 8 Février 2010 : les importations de biens et services ont enregistré respecti- 2 ,5 % vement une reprise de 2,5% par apport au mois de février 2009. Concernant 7 862 8 059 les exportations, ils se sont établit à 18,5MMdh en quasi stagnation par M Dhs 5 822 5 449 rapport à la période précédente. Le solde commercial est excédentaire, il s’établit à 5,8MM DH contre 5,4 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 167,6% contre 174,1% en février 2009, soit une baisse de 6,4points. Im p o r ta tio n s Ex p o r ta tio n s D e f ic it c o m m e r c ia l La forte baisse des exportations découle principalement des ventes de Fé v 2 0 0 9 Fé v 2 0 1 0 phosphates et dérivés dont les valeurs sont passées de 51.459,7MD en 2008 à 18.756,5MDH en 2009, soit un recul de 63,6% . Source : Office des Changes Recettes MRE et recettes de voyages 7 ,4 1 % 7 545 7 025 1 0 ,4 6 % 6 891 6 526 Février 2010 :les recettes de voyages ont porté sur un montant de - 5 5 ,5 2 % 5 908 6,5MMDH contre 5,9MMDH en 2009, en hausse de 10,46%. De même, les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,41% à 7,5MMDH. En M Dhs Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre- 3 065 gistrent quant à elles un recul de 55,52% en ce début d’année 2010. pour atteindre un montant de 3,0 MM DH contre 6,8 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représentent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des Re c e tte s MRE Re c e tte s V o y a g e s Re c e tte s In v e s tis s e me n ts investissements de portefeuille avec 12,3%. F év 2009 F é v 2 0 10 e t p r ê ts p r iv é s é tr a n g e r s Source : Office des Changes Évolution des matières premières 23/04/2010 Semaine 31/12/2009 16/04/2010 New Aluminium 2 170,0 4,70% -9,92% 2 072,5 L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 2,37% Zinc 2 129,3 3,26% -11,61% 2 062,0 pour s’échanger à 1208,4 dollars l'once. Ceci en raison des fa- Plomb 2 095,0 3,76% -18,16% 2 019,0 veurs d'investisseurs en quête de sécurité sur fond de crise eu- ropéenne. Argent 19,43 9,75% 15,32% 17,7 Cuivre 7 127,3 3,13% -3,36% 6 911,3 Le pétrole a cumulé en deux semaines une perte de prés de 10dollars affichant ainsi une baisse de 12,39%. En fin de se- Or 1 232,7 2,01% 12,38% 1 208,4 maine le baril s’est échangé à 74,4 dollars , sous la pression d'un Baril de pétrole $ 74,4 -1,43% -0,80% 75,5 dollar renforcé et des inquiétudes pour l'économie de la zone euro vendredi à l'ouverture du marché à New York. Source: Reuters MAD/ Euro/ Dollar New L’euro en chute face au dollar 1 1 ,1 0 1 1 ,0 8 8 ,9 5 1 1 ,0 7 8 ,9 0 1 1 ,0 6 1 1 ,0 2 8 ,9 0 L'euro est tombé en fin de semaine à son plus bas niveau depuis 1 1 ,0 4 1 1 ,0 4 1 1 ,0 3 8 ,8 5 fin octobre 2008, sous 1,24 dollar, plombé par des inquiétudes 1 1 ,0 2 8 ,8 0 8 ,8 0 grandissantes sur la viabilité de la zone euro, alimentées par le 1 1 ,0 0 8 ,7 5 1 0 ,9 8 scepticisme des investisseurs sur la capacité du plan d'aide 8 ,7 5 1 1 ,0 0 8 ,7 0 1 0 ,9 6 8 ,7 2 européen à endiguer la crise. 1 0 ,9 4 8 ,6 7 8 ,6 5 1 0 ,9 2 8 ,6 0 1 0 - ma i 1 1 - ma i 1 2 - ma i 1 3 - ma i 1 4 - ma i EUR/MA D US D/MA D Source: Reuters
  • 5. Du 10 au 14 Mai 2010 Indicateurs macro-économiques Finances publiques 1,4% 9,6% 27 981 25 881 26 246 25 526 Février 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée au terme du mois de février de l’année 2010, par un déficit de 1,74 MMdh au lieu d’un excèdent de 3,5MMdh un an auparavant. Cette situation provient essentiellement de la hausse des recettes fiscales de 1,4% et de -28,0% la baisse des recettes non fiscales de 8,4%. 2 633 355 De son coté le solde budgétaire s’est établi à -5,7MMdh, en baisse de -1735 169% et ce en raison à la hausse des dépenses de compensation qui se sont -169% -5 745 établit à 3,9MMdh la réduction des dépenses d’investissements de 20%. R ecettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire Février 2009 Février 2010 Source : Trésorerie Générale du Royaume Bons du Trésor (marché secondaire) 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans 5,0% Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 4,5% trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25% 4,0% dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne 3,5% avec la stabilité des prix . 3,0% 2,5% Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve 2,0% monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de 01/01/04 31/03/04 29/06/04 27/09/04 26/12/04 26/03/05 24/06/05 22/09/05 21/12/05 21/03/06 19/06/06 17/09/06 16/12/06 16/03/07 14/06/07 12/09/07 11/12/07 10/03/08 08/06/08 06/09/08 05/12/08 05/03/09 03/06/09 01/09/09 30/11/09 la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds. Source : Reuters Chômage 11,5 10,9 10,8 11,0 10,5 10,0 T1 2010 : Entre le premier trimestre de l’année 2009 et la 9,9 9,9 10,0 9,7 9,9 9,6 9,9 9,7 9,6 9,6 9,6 9,8 même période de 2010, 68.000 postes d’emplois ont été 9,5 9,1 9,0 créés, résultat d’une création de 61.000 postes en milieu 9,0 urbain et de 7.000 postes en milieu rural. 8,0 8,5 8,0 Le taux de chômage s’est établi au niveau national à 10,0% 7,5 au premier trimestre 2010 (14,7% en milieu urbain et 4,6% en milieu rural) contre 9,6% au même trimestre de l’année Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 2009. 2006 2007 2008 2009 2010 Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Inflation +1,4 en Mars 2010 Mars 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 111 enregistré, au cours du mois de Mars 2010, une hausse de 1,4%, 110 109 par rapport au mois précédent. 108 107 IPC Cette variation est le résultat de la hausse de l’indice des pro- 106 duits alimentaires de 3,3% et de la baisse de l’indice des produits 105 104 non alimentaires de 0,1%. 103 09 9 0 09 9 9 09 -0 -1 -0 -0 v- s- il- nv nv pt ai no ar ju se m ja ja m Source : Haut Commissariat au Plan
  • 6. Du 10 au 14 Mai 2010 Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications 1000s 1000s 1000s 3516 3444 690 28 000 90% 3 600 3 268 3394 12,0% 700 654 25 077 25 311 3093 26 000 3 200 2991 582 23 516 23 534 80% 600 24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0% 526 21 412 2 800 22 000 20 616 70% 477 490 500 20 000 2 400 8,0% 433 60% 400 18 000 2 000 400 16 000 50% 6,0% 14 000 1 600 300 12 000 40% 1 200 4,0% 10 000 200 30% 8 000 800 2,0% 6 000 20% 100 400 4 000 10% 2 000 0 0,0% 0 M ar- Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar- Jun-09 Sep-09 Dec-09 M ar-10 Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- 0 0% 08 09 06 07 07 07 07 08 08 08 08 M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications T1 2010 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 15,0% par rapport au T1 2009 et le taux de pénétration a atteint 85,82% soit une hausse de 10 points par rapport au T1 2009. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 57,6% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 37,63% pour et Wana corporate avec 4,77% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 11,3% avec un taux de pénétration de 10,93% contre 11,28% au T4 2009. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 14,8% au cours de T1 2010,et de 63,01% par rapport à Mars 2009. Arrivées de touristes et nuitées 1600 46% 1 358 1 420 1400 45% 1200 Mars 2010 : Au terme du mois de Mars 2010, le volume des nuitées 45% 45% enregistré dans les établissements d’hébergement touristique s’est 1000 inscrit à la hausse, soit 5% par rapport au même mois de l’année 1000s 44% 800 672 568 44% dernière. 600 400 43% Les arrivées de touristes à la frontière ont enregistré une hausse de 43% 200 43% 18%. 0 42% Enfin le taux d’occupation moyen des chambre a enregistré une Mars 09 Mars 10 hausse de 2 points pour s’établir à 45% en Mars 2010 . Nuitées dans les EHC(1) Arrivées de touristes aux postes frontières Taux d'occupation des chambres Source: Ministère du tourisme Concours bancaires 700 000 11% Mars 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont 600 000 5 8 9 00 9 progressé de 12% par rapport au mois de Mars 2009. L’encours total 5 32 6 5 0 s’élève ainsi à 589,0 MMDH. 500 000 400 000 M Dhs Les crédits immobiliers atteignent 176,6MMDH (30,0% des concours 300 000 12% bancaires) en hausse de 12% par rapport à l’année dernière. 24% 200 000 158 0 9 7 17 6 93 9 Les crédits à l’équipement s’élèvent à 129,9MMDH (22,1% des 16% 12 9 9 2 0 10 4 7 35 concours bancaires) enregistrant une croissance de 24% par 100 000 26 3 6 0 30 5 15 rapport à Mars 2009. 0 Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours 30,5MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de l'immobilier consommation l'équipement bancaires 16,0% par rapport à Mars 2009. Mars 2009 Mars 2010 Source: Bank Al Maghrib
  • 7. Du 10 au 14 Mai 2010 Indicateurs Sectoriels Indice de la production industrielle 300 280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries 260 240 manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du 220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008. 200 2,2% 180 160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production 140 120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%, 100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment 80 60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail 40 20 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%. 0 Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%, alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%. Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Ventes de ciment 3 437 000 -2,09% Mars 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des trois premiers mois de 2010 (cumul ventes), elles ont enregistré un Tonnes repli de 2,09% en volume par rapport à la même période de l’an- née précédente. 3 365 000 Cette baisse du cumul des ventes est due à la reprise du secteur de cimenteries qui a enregistré en ce mois une hausse de 4,8% au mois de mars. Mars 09 Mars 10 Mars 09 Mars 10 Source: Association Professionnelle des Cimentiers Ventes automobiles 22 837,00 Mars 2009 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un repli de 7,8% par rapport à l’année précédente. Au total 22837 -7,8% unités ont été écoulées en 2010 contre 21 251 en 2009. 21 051,00 Cette baisse s’est avérée moins forte par rapport aux deux pre- miers mois de l’année en cours. M 09 M 10 ars ars Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
  • 8. Du 10 au 14 Mai 2010 Notre univers de valeurs Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK Performance DIVIDEND YIELD ROE (%) Boursière (KDH) 14/05/2010 RATIO VALUE Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e TELECOM 142 545 309,4 0,40% 19,67% 14,8 7,4 6,7% 50,9% IAM 142 545 309,4 162,2 0,40% 19,67% 14,8 7,4 6,7% 50,9% AGROALIMENTAIRE 34 319 308,0 -4,46% 9,31% 19,3 4,7 4,3% 24,7% SBM 7 418 977,8 2626,0 -6,88% -22,76% 23,3 5,4 4,3% 22,9% CENTRALE 12 575 700,0 13350,0 -7,80% 27,26% 19,5 6,5 4,3% 34,7% COSUMAR 6 873 333,5 1640,0 -0,61% 22,85% 12,3 2,4 5,3% 20,4% LESIEUR 3 757 885,4 1360,0 2,64% 28,91% 24,1 2,4 2,7% 9,9% ASSURANCE 14 464 820,0 3,87% 17,06% 29,1 4,1 2,9% 16,6% WAFA ASSURANCE 8 575 000,0 2450,0 5,15% 28,47% 15,1 3,1 2,4% 22,0% ATLANTA 5 294 820,0 89,5 2,29% 3,92% 53,3 5,3 3,4% 9,7% BANQUE 149 511 210,2 1,57% 10,47% 26,5 3,6 2,4% 15,6% ATTIJARIWAFA BANK 60 455 984,5 313,3 1,38% 16,02% 14,9 2,7 2,2% 19,0% BMCE BANK 38 894 090,6 245,0 0,04% -7,55% 53,8 6,6 1,4% 12,5% BMCI 13 836 762,8 1028,0 2,59% 11,14% 17,3 2,2 5,2% 12,8% BCP 21 349 734,0 323,0 4,36% 32,92% 17,8 2,5 2,1% 14,7% CDM 7 129 140,5 855,0 1,42% 31,54% 15,6 2,7 3,5% 18,3% CIH 7 845 497,9 359,5 2,71% 14,13% 29,7 2,7 2,8% 9,2% MATERIAUX DE CONSTRUCTION 12 773 902,0 2,06% 24,47% 11,0 2,6 5,4% 26,4% SONASID 9 516 000,0 2440,0 0,83% 25,13% 11,8 2,8 5,1% 25,9% ALM 633 697,4 1360,0 3,03% 23,64% 11,1 1,6 5,0% 14,7% COLORADO 1 062 000,0 1180,0 10,28% 40,48% 7,5 2,8 6,1% 42,2% CIMENT 63 450 348,0 0,57% 37,35% 16,6 4,1 3,3% 26,6% CIMAR 16 767 418,6 2323,0 -1,57% 23,96% 15,5 3,1 2,6% 21,2% HOLCIM 10 609 200,0 2520,0 1,00% 34,04% 13,5 3,9 4,6% 31,8% LAFARGE 36 073 729,4 2065,0 1,47% 45,73% 18,0 4,7 3,3% 27,6% CHIMIE 1 338 179,1 1,59% -2,22% 14,7 1,4 4,5% 10,5% SNEP 957 600,0 399,0 1,53% -7,21% 14,2 1,7 4,2% 12,2% DISTRIBUTION 8 804 835,5 5,76% 16,77% 17,4 4,0 3,1% 20,4% AUTO-HALL 4 795 520,0 101,6 11,40% 37,11% 11,1 2,4 3,4% 24,0% AUTO NEJMA 1 363 499,3 1599,0 0,00% 3,56% 12,1 2,9 3,3% 25,9% ENERGIE & MINES 20 125 657,5 4,67% 33,58% 12,6 2,7 3,6% N.S. SAMIR 7 675 283,9 645,0 0,31% 18,13% NS 2,2 1,2% N.S. AFRIQUIA GAZ 4 692 187,5 1365,0 -1,59% 0,15% 14,7 2,6 5,8% 18,2% MANAGEM 3 725 956,4 438,0 17,41% 82,48% 17,0 2,8 3,4% N.S. CMT 2 028 510,0 1366,0 -1,94% 47,04% 7,7 4,9 8,4% 63,3% HOLDING 53 515 897,3 0,21% 20,58% 15,3 1,8 2,2% 11,8% ONA 28 201 856,8 1615,0 -0,31% 25,68% 15,1 1,6 1,4% 10,7% SNI 20 219 500,0 1855,0 0,00% 12,08% 14,4 1,6 3,2% 11,9% DELTA HOLDING 4 051 500,0 92,5 5,11% 39,94% 17,2 3,0 3,5% 18,1% IMMOBILIER 77 312 679,0 0,34% 14,38% 35,1 6,3 1,2% 17,2% ADDOHA 33 580 575,0 118,5 1,54% 14,44% 15,0 5,9 1,3% 21,1% CGI 34 294 104,0 1863,0 -1,48% 14,22% 59,5 7,4 1,1% 12,8% ALLIANCES 9 438 000,0 780,0 2,90% 14,71% 18,2 3,2 1,3% 19,2% NTI 2 029 321,9 -6,53% 17,31% 14,2 2,6 #DIV/0! 21,0% HPS 521 950,0 803,0 0,50% 31,21% 12,4 3,2 3,0% 27,7% M2M Group 369 232,9 570,0 3,07% 13,77% 18,3 2,6 2,6% 14,7% Sté DE FINANCENEMENT 7 361 375,9 3,36% 19,69% 11,0 2,4 6,1% 20,1% EQDOM 2 989 747,5 1790,0 2,87% 26,06% 12,4 2,2 5,8% 18,4% TOURISME 2 143 812,5 5,21% 32,36% 81,6 2,6 0,0% 3,2% RISMA 2 143 812,5 344,0 5,21% 32,36% 81,6 2,6 0,0% 3,2% MASI 600 152 613,3 12 294,67 1,01% 17,72% 21,2 4,7 #DIV/0! 26,2%
  • 9. Du 10 au 14 Mai 2010 Résultats annuels 2009 Marge En MDH Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Nette Opérationnelle 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 31/12/09 31/12/08 IAM 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2% Télécoms 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2% Centrale Laitière 5707,0 5263,0 8,4% 921,0 764,0 20,5% 625,0 468,0 33,5% 16,1% 14,5% 11,0% 8,9% Cosumar 5696,0 5698,7 0,0% 725,5 653,2 11,1% 554,4 500,1 10,9% 12,7% 11,5% 9,7% 8,8% Dari Couspate 246,7 248,2 -0,6% 33,6 32,9 2,1% 24,5 20,9 17,2% 13,6% 13,3% 9,9% 8,4% Lesieur 3994,0 4496,0 -11,2% 355,0 198,0 79,3% 291,6 157,9 84,7% 8,9% 4,4% 7,3% 3,5% Branoma 428,0 452,0 -5,3% 78,0 97,0 -19,6% 61,0 72,0 -15,3% 18,2% 21,5% 14,3% 15,9% Oulmès 1140,0 1146,0 -0,5% 90,0 67,0 34,3% 43,0 30,0 43,3% 7,9% 5,8% 3,8% 2,6% SBM 2124,8 2091,3 1,6% 530,4 494,0 7,4% 313,3 330,1 -5,1% 25,0% 23,6% 14,7% 15,8% Agro-alimentaire 19336,5 19395,2 -0,3% 2733,5 2306,1 18,5% 1912,8 1579,0 21,1% 14,1% 11,9% 9,9% 8,1% Wafa Assurance 4298,0 4154,0 3,5% 988,0 763,0 29,5% 677,0 468,0 44,7% 23,0% 18,4% 15,8% 11,3% Atlanta 2325,0 2175,0 6,9% - - - 71,0 245,0 -71,0% - - 3,1% - Agma-Lahlou Tazi 101,6 109,5 -7,2% 52,1 60,8 -14,3% 39,3 45,0 -12,7% 51,3% 55,5% 38,7% 41,1% Assurances 6724,6 6438,5 4,4% 1040,1 823,8 26,3% 787,3 758,0 3,9% 15,5% 12,8% 11,7% 11,8% Attijariwafa bank 13255,0 10966,0 20,9% 6861,5 5488,0 25,0% 3940,8 3117,9 26,4% 51,8% 50,0% 29,7% 28,4% BMCE 6413,9 6018,5 6,6% 1092,5 2028,4 -46,1% 384,8 830,4 -53,7% 17,0% 33,7% 6,0% 13,8% BMCI 2637,7 2463,8 7,1% 1241,1 1316,5 -5,7% 747,3 780,6 -4,3% 47,1% 53,4% 28,3% 31,7% CIH 1484,2 1472,0 0,8% 107,4 666,9 -83,9% 98,8 567,1 -82,6% 7,2% 45,3% 6,7% 38,5% BCP 2672,2 1757,6 52,0% 1569,5 1220,2 28,6% 1064,0 826,6 28,7% 58,7% 69,4% 39,8% 47,0% CDM 1799,2 1646,7 9,3% 691,9 581,7 18,9% 421,8 361,9 16,6% 38,5% 35,3% 23,4% 22,0% BANQUES 28262,2 24324,6 16,2% 11563,8 11301,6 2,3% 6657,5 6484,5 2,7% 40,9% 46,5% 23,6% 26,7% ALM 560,3 593,1 -5,5% 72,2 82,5 -12,5% 56,0 56,2 -0,4% 12,9% 13,9% 10,0% 9,5% Colorado 573,0 489,7 17,0% 87,0 92,0 -5,4% 86,7 67,0 29,4% 15,2% 18,8% 15,1% 13,7% Fennie Brossette 599,1 577,0 3,8% 56,6 60,8 -6,9% 98,0 59,0 66,1% 9,4% 10,5% 16,4% 10,2% Sonasid 5495,2 7766,9 -29,2% 515,4 1366,0 -62,3% 345,7 905,8 -61,8% 9,4% 17,6% 6,3% 11,7% SRM 401,6 522,4 -23,1% 25,0 32,3 -22,6% 18,2 23,1 -21,2% 6,2% 6,2% 4,5% 4,4% TIMAR 132,9 134,4 -1,1% 11,9 10,6 12,3% 8,1 5,3 52,8% 9,0% 7,9% 6,1% 3,9% Stockvis 1015,0 893,0 13,7% 61,4 54,8 12,0% 51,0 45,0 13,3% 6,0% 6,1% 5,0% 5,0% BTP 8777,1 10976,5 -20,0% 829,5 1699,0 -51,2% 663,7 1161,4 -42,9% 9,5% 15,5% 7,6% 10,6% SCE 195,5 332,7 -41,2% 5,4 23,9 -77,4% 10,0 47,8 -79,1% 2,8% 7,2% 5,1% 14,4% SNEP 792,0 966,2 -18,0% 88,7 104,1 -14,8% 63,5 142,1 -55,3% - - 8,0% 14,7% Maghreb Oxygène 207,5 199,2 4,2% 29,1 19,8 47,0% 17,3 10,8 60,2% 14,0% 9,9% 8,3% 5,4% CHIMIE 1195,0 1498,1 -20,2% 123,2 147,8 -16,6% 90,8 200,7 -54,8% 10,3% 9,9% 7,6% 13,4% Ciment du Maroc 3607,6 3510,0 2,8% 1320,9 841,1 57,0% 963,8 634,6 51,9% 36,6% 24,0% 26,7% 18,1% Holcim - - - 882,0 651,0 35,5% 560,0 490,0 14,3% - - - - Lafarge 5441,2 4913,9 10,7% 2641,3 2278,1 15,9% 1855,7 1682,6 10,3% 48,5% 46,4% 34,1% 34,2% Cimenteries 9048,8 8423,9 7,4% 4844,2 3770,2 28,5% 3379,5 2807,2 20,4% 53,5% 44,8% 37,3% 33,3% Acred 104,4 101,6 2,8% 43,0 48,1 -10,6% 27,1 30,5 -11,1% 41,2% 47,3% 26,0% 30,0% Diac salaf -3,4 6,2 -154,8% -23,5 -20,1 NS -17,4 -20,6 -15,5% 691,2% -324,2% 511,8% -332,3% Sofac 120,8 141,6 -14,7% -9,1 91,2 -110,0% -11,5 52,7 -121,8% -7,5% 64,4% -9,5% 37,2% Eqdom 645,3 615,8 4,8% 364,1 361,6 0,7% 234,7 230,2 2,0% 56,4% 58,7% 36,4% 37,4% Salafin 269,0 261,0 3,1% 201,0 181,0 11,0% 100,9 101,4 -0,5% 74,7% 69,3% 37,5% 38,9% Taslif 72,0 62,8 14,6% - - - 33,0 25,0 32,0% - - 45,8% 39,8% CREDIT A LA CONSOMMAT 1208,1 1189,0 1,6% 575,5 661,8 -13,0% 366,8 419,2 -12,5% 47,6% 55,7% 30,4% 35,3% Maroc Leasing 248,0 144,0 72,2% 177,0 102,0 73,5% 109,0 66,0 65,2% 71,4% 70,8% 44,0% 45,8% Maghreb Bail 186,2 173,4 7,4% - 110,0 - 71,6 77,3 -7,4% 63,4% 38,4% 44,6% CREDIT BAIL 434,2 317,4 36,8% 177,0 212,0 -16,5% 180,6 143,3 26,0% 40,8% 66,8% 41,6% 45,1% Auto Nejma 969,7 1232,2 -21,3% 140,6 171,2 -17,9% 93,0 111,5 -16,6% 14,5% 13,9% 9,6% 9,0% Auto Hall 2913,1 3341,4 -12,8% 311,4 645,4 -51,8% 207,5 437,7 -52,6% 10,7% 19,3% 7,1% 13,1% Berliet 477,2 912,2 -47,7% 8,7 8,6 1,2% -3,3 6,9 NS 1,8% 0,9% -0,7% 0,8% Label vie 1836,3 1140,8 61,0% 74,4 63,7 16,8% 79,0 42,7 85,0% - - 4,3% 3,7% Distribution 6196,3 6626,6 -6,5% 535,1 888,9 -39,8% 376,2 598,8 -37,2% 8,6% 13,4% 6,1% 9,0% CMT 445,5 291,4 52,9% 271,7 119,8 126,8% 206,8 94,1 119,8% 61,0% 41,1% 46,4% 32,3% Afriquia gaz 2791,5 3114,0 -10,4% 380,4 365,7 4,0% 293,1 261,1 12,3% 13,6% 11,7% 10,5% 8,4% Managem 2222,5 2090,3 6,3% 81,5 -286,2 NS 22,7 -589,2 NS 3,7% -13,7% 1,0% -28,2% SMI 466,0 332,4 40,2% 78,6 -17,9 NS 147,9 7,6 NS NS NS NS NS ENERGIE & MINES 5925,5 5828,1 1,7% 812,2 181,4 NS 670,5 -226,4 NS 13,7% 3,1% 11,3% -3,9% ONA 37333,0 36635,0 1,9% 2516,0 1571,0 60,2% 2917,0 1118,0 160,9% 6,7% 4,3% 7,8% 3,1% SNI 3427,6 3385,6 1,2% 1424,0 1259,1 13,1% 2382,0 512,1 365,1% 59,8% 245,9% 69,5% 15,1% Zellidja - - - 19,1 28,1 -32,0% 27,0 -62,2 NS - - - - REBAB - - - 2,3 3,6 -36,1% 2,4 -4,7 150,9% - - - - Delta Holding 1965,4 1782,5 10,3% 313,2 290,1 8,0% 215,6 173,9 24,0% 145,3% 166,8% 11,0% 9,8% HOLDING 42726,0 41803,1 2,2% 4274,6 3151,9 35,6% 5544,0 1737,1 219,2% 10,0% 7,5% 13,0% 4,2% CGI 2277,0 1575,0 44,6% 598,0 349,0 71,3% 437,0 379,0 15,3% 26,3% 22,2% 19,2% 24,1% Alliances 2265,0 597,0 279,4% 640,0 332,0 92,8% 364,0 250,0 45,6% 28,3% 55,6% 16,1% 41,9% Addoha 6012,0 4819,0 24,8% 1552,0 1990,0 -22,0% 1024,0 1273,0 -19,6% 25,8% 41,3% 17,0% 26,4% Immobillier 10554,0 6991,0 51,0% 2790,0 2671,0 4,5% 1825,0 1902,0 -4,0% 26,4% 38,2% 17,3% 27,2% Distrisoft 529,0 502,0 5,4% 27,0 36,0 -25,0% 25,0 25,2 -0,8% 5,1% 7,2% 4,7% 5,0% m2m 92,6 95,3 -2,8% 30,3 44,3 -31,6% 16,8 25,6 -34,4% 32,7% 46,5% 18,1% 26,9% HPS 161,5 156,6 3,1% 39,0 33,6 16,1% 19,1 31,9 -40,1% 24,1% 21,5% 11,8% 20,4% Matel PC Market 1189,8 1053,5 12,9% 53,8 60,2 -10,6% 51,2 36,3 41,0% 4,5% 5,7% 4,3% 3,4% Microdata 260,4 237,7 9,5% 35,7 36,5 -2,2% 24,6 22,6 8,8% 13,7% 15,4% 9,4% 9,5% NTI 2233,3 2045,1 9,2% 185,8 210,6 -11,8% 136,7 141,6 -3,5% 8,3% 10,3% 6,1% 6,9% CTM 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9% Transport 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9% Sothema 732,0 686,0 6,7% 94,0 93,0 1,1% 51,0 94,0 -45,7% 12,8% 13,6% 7,0% 13,7% Promopharm 364,9 354,7 2,9% 83,0 83,5 -0,6% 65,7 67,5 -2,7% 22,7% 23,5% 18,0% 19,0% Pharmaceutiques 1096,9 1040,7 5,4% 177,0 176,5 0,3% 116,7 161,5 -27,7% 16,1% 17,0% 10,6% 15,5% Lydec 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4% Utilities 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4% Nexans 1463,3 1839,4 -20,4% 77,0 67,0 14,9% 49,3 63,4 -22,2% 5,3% 3,6% 3,4% 3,4% Med Paper 321,5 315,5 1,9% -24,1 -12,6 NS -60,7 63,3 -195,9% -7,5% -4,0% -18,9% 20,1% Risma 924,6 1114,5 -17,0% 21,0 151,0 -86,1% -148,8 28,0 -631,4% 2,3% 13,5% -16,1% 2,5% Delattre 532,3 476,6 11,7% 35,8 33,6 6,5% 21,2 21,7 -2,3% 6,7% 7,0% 4,0% 4,6% Autres 3241,7 3746,0 -13,5% 109,7 239,0 -54,1% -139,0 176,4 -178,8% 3,4% 6,4% -4,3% 4,7% Marché 183 049,2 175 575,3 4,3% 44829,4 42372,3 5,8% 32235,6 27829,0 15,8% 24,5% 24,1% 17,6% 15,9%