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   Du 26 au 30 Avril 2010
Du 26 au 30 Avril 2010




Sommaire



      Tendance du Marché.................................................. 3


      Analyse du Marché .................................................... 4


      Indicateurs Macro-économiques ................................... 5


      Indicateurs sectoriels................................................. 7


      Notre univers de valeurs............................................. 9


      Bulletin de la cote..................................................... 10


      Résultats Annuels 2009 .............................................. 11


      Contacts ................................................................. 13
Du 26 au 30 Avril 2010




                       Tendance du marché
                             MASI : tous les secteurs au vert
   Après avoir franchi le seuil des 12.000 points la semaine dernière. Le
                                                                                                                      Évolution du marché depuis le 01/01/2009
                                                                                                          60 000            Volume MDH                                                                                         MASI          15 000
   MASI continue sur son trend haussier et termine la semaine sur une note
   positive de 1,25% à 12.286,9 points, ramenant ainsi sa performance                                     50 000                                                                                                                             14 000

   annuelle à 17,65%.                                                                                     40 000                                                                                                                             13 000

   Cette reprise semble confirmer le début d’un retour de confiance sur la                                30 000                                                                                                                             12 000
   place. En termes de volumétrie, l’activité de la semaine a enregistré un
   volume moyen quotidien de 524,8 MDh sur la marché central. Ce flux                                     20 000                                                                                                                             11 000


   transactionnel a été essentiellement drainé par les valeurs :                                          10 000                                                                                                                             10 000

   Addoha (570,3 MDh), Attijariwafa Bank (395,4 MDh).
                                                                                                                0                                                                                                                            9 000
                                                                                                                     janv.- févr.- mars- avr.-09 mai-   juin-   juil.-   août- sept.-    oct.-   nov.- déc.- janv.- févr.- mars- avr.-10
   Sur le marché de bloc, les principales transactions ont été générées par                                            09     09    09            09      09     09       09     09       09      09    09     10     10    10

   les valeurs CMT(15,0MDh ) et Alliances (30,8MDh).                                                                                       Marché Central                     Marché de bloc                     MASI



   L’intérêt des investisseurs a concerné cette semaine l’ensemble des
                                                                                                                                Évolution hebdomadaire du marché
   secteurs de la cote, parmi ceux-ci on note:

   Le secteur de la distribution enregistre la meilleure performance de la                                1000                                                                                                                 11700

   semaine avec une croissance de 5,40%. A l’origine de cette hausse, le
   titre Auto Hall qui a enregistré une performance de 11,2% cette semaine.
   En deux semaines seulement, le titre a gagné prés de 29% et cela dans
                                                                                                           500                                                                                                                 11600
   des volumes importants (155 MDh). Rappelons que Auto Hall a signé avec
   la filiale marocaine du groupe Fiat un contrat de distribution de leurs
   produits.

   Le secteur des cimenteries enregistre cette semaine une hausse de                                            0                                                                                                              11500
   2,49% tirée essentiellement par le titre Ciments du Maroc qui continue                                              26/04/2010          27/04/2010           28/04/2010              29/04/2010            30/04/2010

   sur sa progression et affiche une performance de 8,22%. Notons qu’une
                                                                                                                               Marché central                        Marché de bloc                             MASI
   augmentation de capital par incorporation des réserves d’un montant de
   721MDh sera décidée lors de la prochaine assemblée générale
   extraordinaire.
                                                                                                          Principales contributions à l’évolution hebdomadaire
            Performances sectorielles hebdomadaires                                                                   de la capitalisation boursière
              Distribution                                        5,40%
                                                                                                                    20,9%                 20,4%
         Energie et mines                                  3,77%
      Sté de financement                                                                                                                                        16,7%
                                                        2,62%
                  Ciment                               2,49%
                      NTI                         1,65%
                                                                                                                                                                                         11,0%
                Télécom                          1,02%                                                                                                                                                          9,9%

                 Banque                          0,86%                                                                                                                                                                                6,5%
              Assurance                         0,74%
Matériaux de construction                      0,69%
                  Holding                      0,59%
               Immobilier                      0,45%
                                                                                                                    IAM                  CIMAR           ATTIJARIWAFA                   ADDOHA                 SAMIR             AUTO HALL
         Agroalimentaire                       0,35%


                                                                  Évolution des indicateurs d'activité du marché
                                           Clôture                            Variation                                                      Volume moyen quotidien (En MDh)
                                    2010           31/12/2009       Semaine    2010         2009                                           Semaine                       2010                       2009                      Var %

MASI                               12 286,99       10 443,81         1,25%     17,65%       -4,92%    Marché Central (MC)                         524,8                    336,9                       290,1                  16,1%

MADEX                              10 018,00           8 464,47      1,26%     18,35%       -6,58%    Marché de bloc (MB)                          12,1                    198,0                       183,6                   7,8%

Capitalisation (MMDh)                   601                503                                        MC+MB                                       536,9                    535,0                       473,8                  12,9%


                                                                              Performances de la semaine
                                 Les plus fortes variations                                                                          Les plus forts volumes (En MDh)
                       Valeur                          Clôture       Var %    Volume                   Valeur                               Clôture                       MC                        MB                  Volume Global
AUTO HALL                                                   95       11,2%     155,81     ADDOHA                                                    119                    570,4                          -                           570,4
DISTRISOFT                                                 739       10,1%       1,68     ATTIJARIWAFA Bank                                         310                    503,9                          -                           503,9
SAMIR                                                      673        9,4%     118,97     CIMAR                                                   2 400                    232,0                          -                           232,0
CMT                                                      1 520        -5,0%     49,31     IAM                                                       163                    199,7                          -                           199,7
SCE                                                        300        -6,0%      0,16     AUTO HALL                                                     95                 155,8                          -                           155,8
TASLIF                                                     694        -6,0%      0,04     MARCHE                                              12 287,0                   2 624,2                           60                      2 684,5
Du 26 au 30 Avril 2010




                   Indicateurs macro-économiques

                                                                  Balance des échanges de biens et services
                                                -1,3%
                                           13 6 8 4 13 5 0 8

                                                                                                    Février 2010 : les importations de biens et services ont enregistré respecti-
                2,5%                                                                                vement une reprise de 2,5% par apport au mois de février 2009. Concernant
        7 862         8 059
                                                                                                    les exportations, ils se sont établit à 18,5MMdh en quasi stagnation par
MDhs




                                                                             5 822    5 449
                                                                                                    rapport à la période précédente.

                                                                                                    Le solde commercial est excédentaire, il s’établit à 5,8MM DH contre
                                                                                                    5,4 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 167,6%
                                                                                                    contre 174,1% en février 2009, soit une baisse de 6,4points.
               Importations                    Exportations                   Def icit commercial   La forte baisse des exportations découle principalement des ventes de
                              Fév 2009                      Fév 2010                                phosphates et dérivés dont les valeurs sont passées de 51.459,7MD en 2008 à
                                                                                                    18.756,5MDH en 2009, soit un recul de 63,6% .

                                                                 Source : Office des Changes

                                                                       Recettes MRE et recettes de voyages
                                                                                                                   7,41% 7 545
                                                                                                                  7 025                          10,46%                            6 891
                                                                                                                                                             6 526
 Février 2010 :les recettes de voyages ont porté sur un montant de                                                                                                                          -55,52%
                                                                                                                                                  5 908
 6,5MMDH contre 5,9MMDH en 2009, en hausse de 10,46%. De même,
 les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,41% à 7,5MMDH.
                                                                                                      En M Dhs




 Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre-                                                                                                                    3 065

 gistrent quant à elles un recul de 55,52% en ce début d’année 2010.
 pour atteindre un montant de 3,0 MM DH contre 6,8 MM DH l’année
 précédente. Les investissements directs représentent 73,4% du total
 de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des                                                Recettes MRE                 Recettes Voyages              Recettes Investissements
 investissements de portefeuille avec 12,3%.                                                                                          Fév 2009               Fév 2010
                                                                                                                                                                                et prêts privés étrangers



                                                                                                                                                                               Source : Office des Changes

                                                                             Évolution des matières premières
                              23/04/2010          Semaine       31/12/2009        16/04/2010

          Aluminium               2 255,0          -3,38%        -6,39%                2 334,00      New

             Zinc                 2 253,3          -6,31%        -6,47%                2 405,00      L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 3,47%
            Plomb                 2 202,8          -4,23%        -13,96%               2 300,00
                                                                                                     pour s’échanger à 1179,3 dollars l'once.

            Argent                  18,64          4,13%         10,66%                   17,90
                                                                                                     Le pétrole a enregistré cette semaine une hausse de 1,17%
            Cuivre                7 396,5          -4,56%         0,29%                7 750,00
                                                                                                     pour s’échanger à 86,2 dollars le baril, soutenu par les chiffres
                                                                                                     de la croissance américaine et l'espoir de voir une aide finan-
              Or                  1 179,3          3,47%          7,50%                1 139,70      cière concrète accordée à la Grèce.
       Baril de pétrole $            86,2          1,17%         14,87%                   85,15

                                                                                Source: Reuters


                                   MAD/ Euro/ Dollar
 New
                                                                                                    11,15                                                                                           8,50
 L’euro affiche un léger rebond face au dollar                                                                                         8,46
                                                                                                                 11,14                                                  8,43
                                                                                                    11,14                                                                                           8,45
                                                                                                                                                      8,42
 L'euro se renforçait un peu vendredi au-dessus du seuil de 1,32                                    11,13
                                                                                                                                                                        11,14
                                                                                                                                                                                                    8,40
 dollar, après avoir accusé un repli significatif suite la dégrada-                                                                                                                         11,13

 tion des notes souveraines de la Grèce, de l'Espagne et du Por-                                    11,12                                                                                  8,37     8,35

 tugal par l'agence Standard & Poor's.                                                              11,11         8,32       11,11
                                                                                                                                                          11,11
                                                                                                                                                                                                    8,30
 En effet, l’euro a confirmé son redressement en fin de semaine
 soutenu par la promesse de Bruxelles de finaliser le plan d'aide                                   11,10
                                                                                                                   26-avr.           27-avr.       28-avr.           29-avr.           30-avr.
                                                                                                                                                                                                    8,25

 à la Grèce mais sous pression.                                                                                                      EUR/MAD                            USD/MAD

                                                                                                                                                                                            Source: Reuters
Du 26 au 30 Avril 2010




                    Indicateurs macro-économiques
                                                                                                                                                                                Finances publiques
       1,4%                                                      9,6%                                                                                                                                  New
                                                                             27 981
   25 881 26 246                                       25 526
                                                                                                                                                                                                       Février 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée
                                                                                                                                                                                                       au terme du mois de février de l’année 2010, par un déficit de 1,74 MMdh
                                                                                                                                                                                                       au lieu d’un excèdent de 3,5MMdh un an auparavant. Cette situation
                                                                                                                                                                                                       provient essentiellement de la hausse des recettes fiscales de 1,4% et de
                                                                                                                    -28,0%
                                                                                                                                                                                                       la baisse des recettes non fiscales de 8,4%.
                                                                                                                                                                   2 633
                                                                                                               355
                                                                                                                                                                                                       De son coté le solde budgétaire s’est établi à -5,7MMdh, en baisse de
                                                                                                                                  -1735
                                                                                                                                                                                                       169% et ce en raison à la hausse des dépenses de compensation qui se sont
                                                                                                                                                                 -169%
                                                                                                                                                                                                       établit à 3,9MMdh la réduction des dépenses d’investissements de 20%.
                                                                                                                                                                                     -5 745
   Recettes o rdinaires                                Dépenses o rdinaires                                       So lde o rdinaire                                     So lde budgétaire


                                                                 Février 2009                                   Février 2010

                                                                                                      Source : Trésorerie Générale du Royaume


                                                                                                                                            Bons du Trésor (marché secondaire)
New                                                                                                                                                                                                  5,5%                                                                                  52 semaines                                                           5 ans                                               10 ans

                                                                                                                                                                                                     5,0%
Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes-
                                                                                                                                                                                                     4,5%
trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25%
                                                                                                                                                                                                     4,0%
dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la
hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne                                                                                                                                 3,5%

avec la stabilité des prix .                                                                                                                                                                         3,0%

                                                                                                                                                                                                     2,5%
Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve
                                                                                                                                                                                                     2,0%
monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de
                                                                                                                                                                                                            01/01/04
                                                                                                                                                                                                                       31/03/04

                                                                                                                                                                                                                                   29/06/04
                                                                                                                                                                                                                                              27/09/04

                                                                                                                                                                                                                                                         26/12/04
                                                                                                                                                                                                                                                                    26/03/05
                                                                                                                                                                                                                                                                               24/06/05

                                                                                                                                                                                                                                                                                            22/09/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                                       21/12/05
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  21/03/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             19/06/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        17/09/06
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   16/12/06

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              16/03/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         14/06/07

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    12/09/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               11/12/07
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          10/03/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      08/06/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 06/09/08
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            05/12/08

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       05/03/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  03/06/09
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             01/09/09

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        30/11/09
la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds.
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Source : Reuters

                                                                                                                                                                                                  Chômage
 11,5 11,3 11,1
                           10,9 10 ,9 10 ,9
 11,0                                       10 ,8

 10,5                                                                                                                                                                                                       T4 2009 : Entre le quatrième trimestre de l’année 2008 et la même
 10,0
                                                                   9 ,9
                                                                           9 ,7
                                                                                    9 ,9
                                                                                             9 ,6
                                                                                                      9,9
                                                                                                               9 ,7 9,6                     9 ,9
                                                                                                                                                     9 ,6 9 ,6
                                                                                                                                                                                 9 ,8                       période de 2009, 33.000 postes d’emplois ont été créés, résultat
  9,5                                                                                                                             9 ,1                                                                      d’une création de 84.000 postes en milieu urbain et d’une perte de
                                                                                                                                                                                                            51.000 postes en milieu rural. Le taux de chômage s’est établi au
  9,0
                                                                                                                                                                       8 ,0              9 ,0               niveau national à 9,0% au quatrième trimestre 2009 (13,8% en milieu
  8,5
                                                                                                                                                                                                            urbain et 3,7% en milieu rural) contre 9,5% au même trimestre de
  8,0                                                                                                                                                                                                       l’année 2008.
  7,5
         Trim 1
                  Trim 2
                            Trim 3
                                     Trim 4
                                              Trim 1
                                                        Trim 2
                                                                  Trim 3
                                                                           Trim 4
                                                                                    Trim 1
                                                                                             Trim 2
                                                                                                      Trim 3
                                                                                                                Trim 4
                                                                                                                         Trim 1
                                                                                                                                   Trim 2
                                                                                                                                            Trim 3
                                                                                                                                                     Trim 4
                                                                                                                                                              Trim 1
                                                                                                                                                                       Trim 2
                                                                                                                                                                                Trim 3
                                                                                                                                                                                         Trim 4




                                                                                                                                                                                                            Selon le milieu de résidence, il est passé de 14,6% à 13,8% en milieu
                                                                                                                                                                                                            urbain et de 3,8% à 3,7% en milieu rural. Les principales baisses du
                   2005                                  2006                                 2007                                  2008                                2009                                taux de chômage ont été relevées en milieu urbain chez les diplômés
                                                                                                                                                                                                            (1,6 point) et les jeunes âgés de 15 à 24 ans (0,9 point).
                                                                 Source: Ministère des Finances et de la Privatisation


                                                                                                                                                                                                  Inflation

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         +1,4 en Mars 2010
Mars 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a                                                                                                                                                                   111
enregistré, au cours du mois de Mars 2010, une hausse de 1,4%,                                                                                                                                                                    110
                                                                                                                                                                                                                                  109
par rapport au mois précédent.                                                                                                                                                                                                    108
                                                                                                                                                                                                                                  107                                                                                                                                                                                                                                                   IPC
Cette variation est le résultat de la hausse de l’indice des pro-                                                                                                                                                                 106
duits alimentaires de 3,3% et de la baisse de l’indice des produits                                                                                                                                                               105
                                                                                                                                                                                                                                  104
non alimentaires de 0,1%.                                                                                                                                                                                                         103
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         09
                                                                                                                                                                                                                              9




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            0
                                                                                                                                                                                                                                                          09




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         9
                                                                                                                                                                                                                                                                                                       9


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              09
                                                                                                                                                                                                                            -0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          -1
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       -0
                                                                                                                                                                                                                                                                                              -0




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       v-
                                                                                                                                                                                                                                                        s-




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           il-
                                                                                                                                                                                                                         nv




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       nv
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     pt
                                                                                                                                                                                                                                                                                           ai




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    no
                                                                                                                                                                                                                                                      ar




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         ju


                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   se
                                                                                                                                                                                                                                                                                          m
                                                                                                                                                                                                                       ja




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     ja
                                                                                                                                                                                                                                                     m




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Source : Haut Commissariat au Plan
Du 26 au 30 Avril 2010




                      Indicateurs Sectoriels
                                                                                             Secteur des télécommunications
    1000s                                                                                     1000s                                                                                   1000s
                                                                                                                                                              3516                                                                                690
28 000                                                                            90%     3 600                                              3 268   3394            12,0%         700                                                     654
                                                               25 077   25 311
26 000                                                                                    3 200                                       3093                                                                                         582
                                               23 516 23 534                      80%                                       2991
                                                                                                                                                                                   600
24 000                         22 294 22 816                                                        2711   2 762
                                                                                                                   2 834                                             10,0%                                                526
                      21 412                                                              2 800
22 000       20 616                                                               70%                                                                                                                    477       490
                                                                                                                                                                                   500
20 000                                                                                                                                                                                          433
                                                                                          2 400                                                                      8,0%
                                                                                  60%                                                                                                    400
18 000
                                                                                                                                                                                   400
16 000                                                                                    2 000
                                                                                  50%
                                                                                                                                                                     6,0%
14 000                                                                                                                                                                             300
                                                                                           1 600
12 000                                                                            40%
10 000                                                                                     1 200                                                                     4,0%          200
                                                                                  30%
 8 000
                                                                                            800
 6 000                                                                            20%                                                                                              100
                                                                                                                                                                     2,0%
 4 000                                                                                      400
                                                                                  10%
 2 000                                                                                                                                                                               0
                                                                                              0                                                                      0,0%                Dec-   M ar-    Jun-     Sep-    Dec-     M ar-   Jun-   Sep-    Dec-
         0                                                                        0%
                                                                                                   M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09                              06     07       07       07      07       08      08     08      08
             M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09

                      Téléphonie mobile              Taux de pénétration                                       Téléphonie fixe               Taux de pénétration                                                          Internet
                                                                                                                                                                     Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications


T4 2009 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 10,9% par rapport au T4 2008 et le taux de pénétration a atteint 81,18%
soit une hausse de 7points par rapport au T4 2008. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 60,77% du parc mobile suivi de Médi
Télécom avec 36,72 pour et Wana corporate avec 2,51% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 17,5% avec un taux de pénétration de
11,28% contre 9,70% au T4 2008. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 9,0% au
cours de T4 2009,et de 57,01% par rapport à Décembre 2008.


                                                                                              Arrivées de touristes et nuitées
    1600                                                                                                                   46%
                               1 358                                              1 420                                                       New
    1400                                                                                                                   45%
    1200
                                                                                                                                              Mars 2010 : Au terme du mois de Mars 2010, le volume des nuitées
                                                                                   45%                                     45%
                                                                                                                                              enregistré dans les établissements d’hébergement touristique s’est
    1000
                                                                                                                                              inscrit à la hausse, soit 5% par rapport au même mois de l’année
 1000s




                                                                                                                           44%
         800                                                                                       672
                                               568                                                                         44%                dernière.
         600

         400
                                                                                                                           43%                Les arrivées de touristes à la frontière ont enregistré une hausse de
                                  43%
         200                                                                                                               43%                18%.
             0                                                                                                             42%                 Enfin le taux d’occupation moyen des chambre a enregistré une
                                    Mars 09                                             Mars 10                                               hausse de 2 points pour s’établir à 45% en Mars 2010 .
                                           Nuitées dans les EHC(1)
                                           Arrivées de touristes aux postes frontières
                                           Taux d'occupation des chambres
                                                                                 Source: Ministère du tourisme


                                                                                                           Concours bancaires
New                                                                                                                                    700 000
                                                                                                                                                                                                                                           11%
Mars 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont                                                                          600 000                                                                                               5 8 9 00 9
                                                                                                                                                                                                                                   5 32 6 5 0
progressé de 12% par rapport au mois de Mars 2009. L’encours total
                                                                                                                                       500 000
s’élève ainsi à 589,0 MMDH.
                                                                                                                                       400 000
                                                                                                                                   M Dhs




Les crédits immobiliers atteignent 176,6MMDH (30,0% des concours                                                                       300 000               12%
bancaires) en hausse de 12% par rapport à l’année dernière.                                                                                                                                                     24%
                                                                                                                                       200 000 158 0 9 7 17 6 93 9
                                                                                                                                                                                                                  12 9 9 2 0
Les crédits à l’équipement s’élèvent à 129,9MMDH (22,1% des                                                                                                                        16%                10 4 7 35
                                                                                                                                       100 000
concours bancaires) enregistrant une croissance de 24% par                                                                                                                   26 3 6 0 30 5 15
rapport à Mars 2009.                                                                                                                           0
Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint                                                                                                     Crédits à           Crédits à la                     Crédits à               Concours
                                                                                                                                                            l'immobilier         consommation                   l'équipement               bancaires
30,5MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de
                                                                                                                                                                                    Mars 2009              Mars 2010
16,0% par rapport à Mars 2009.
                                                                                                                                                                                                                               Source: Bank Al Maghrib
Du 26 au 30 Avril 2010




          Indicateurs Sectoriels
                                                                   Indice de la production industrielle


300
280                                                                             -1,2%               T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries
260
240
                                                                                                    manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du
220                                                                                                 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008.
200                         2,2%
180
160   10,8%                                 2,8%           -0,5%                                    Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production
140
120                                                                                                 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%,
100                                                                                                 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment
 80
 60                                                                                                 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail
 40
 20
                                                                                                    des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%.
  0
        Mines               Electricité      Industrie    Industrie du       Industrie              En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%,
                                            alimentaire      textile        automobiles             l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de
                              T4 2008                       T4 2009                                 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%.

                                   Source: Ministère des Finances et de la Privatisation



                                                                                  Ventes de ciment
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                                                                                                              3 437 000

                                                                                                                                  -2,09%
Mars 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des trois
premiers mois de 2010 (cumul ventes), elles ont enregistré un
                                                                                           Tonnes




repli de 2,09% en volume par rapport à la même période de l’an-
née précédente.
                                                                                                                                                   3 365 000
Cette baisse du cumul des ventes est due à la reprise du secteur
de cimenteries qui a enregistré en ce mois une hausse de 4,8% au
mois de mars.

                                                                                                               Mars 09                               Mars 10


                                                                                                                            Mars 09    Mars 10

                                                                                                                              Source: Association Professionnelle des Cimentiers



                                                                                 Ventes automobiles
                                                                                                    New

                22 837,00

                                                                                                    Mars 2009 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un
                                                                                                    repli de 7,8% par rapport à l’année précédente. Au total 22837
                                               -7,8%
                                                                                                    unités ont été écoulées en 2010 contre 21 251 en 2009.

                                                                    21 051,00
                                                                                                    Cette baisse s’est avérée moins forte par rapport aux deux pre-
                                                                                                    miers mois de l’année en cours.




                                          M 09 M 10
                                           ars  ars

                      Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
Du 26 au 30 Avril 2010




                  Notre univers de valeurs
                             Capitalisation    Cours/Indice au                               PRICE EARNING   PRICE TO BOOK
                                                                           Performance                                       DIVIDEND YIELD   ROE (%)
                            Boursière (KDH)     23/04/2010                                      RATIO           VALUE
                                                                 Semaine        31/12/2009       10e             10e              10e          10e
TELECOM                       142 984 857,1                      1,02%            20,04%         14,9            7,5             6,7%         50,9%
IAM                           142 984 857,1         162,7         1,02%            20,04%        14,9             7,5             6,7%        50,9%


AGROALIMENTAIRE               34 937 484,2                       0,35%            11,28%         19,8             4,9            4,2%         24,8%
SBM                              7 967 066,8       2820,0         0,00%           -17,06%        25,0             5,7             4,0%        22,9%
CENTRALE                       12 914 820,0        13710,0        0,00%            30,70%        20,0             6,7             4,2%        34,7%
COSUMAR                          6 705 691,2       1600,0         0,00%            19,85%        12,0             2,4             5,4%        20,4%
LESIEUR                          3 592 096,3       1300,0         2,36%            23,22%        23,0             2,3             2,8%         9,9%


ASSURANCE                     14 243 613,6                       0,74%            15,27%         29,4             4,1            3,0%         16,5%
WAFA ASSURANCE                   8 302 000,0       2372,0        -0,75%            24,38%        14,6             3,0             2,5%        22,0%
ATLANTA                          5 351 613,6        90,5          3,38%            5,04%         53,8             5,3             3,3%         9,7%


BANQUE                       148 795 128,5                       0,86%            10,03%         27,2             3,7            2,4%         15,5%
ATTIJARIWAFA BANK              59 828 747,6         310,0         1,97%            14,81%        14,8             2,6             2,3%        19,0%
BMCE BANK                      40 481 604,5         255,0        -1,16%            -3,77%        56,0             6,9             1,4%        12,5%
BMCI                           13 459 886,0        1000,0         2,04%            8,11%         16,8             2,1             5,3%        12,8%
BCP                            20 292 162,0         307,0         1,82%            26,34%        17,0             2,4             2,2%        14,7%
CDM                              7 029 082,4        843,0         0,00%            29,69%        15,4             2,7             3,6%        18,3%
CIH                              7 703 646,1        353,0        -0,28%            12,06%        29,1             2,6             2,9%         9,2%


MATERIAUX DE CONSTRUCTION     12 324 217,5                       0,69%            20,10%         10,7             2,5            5,6%         26,3%
SONASID                          9 301 500,0       2385,0         0,63%            22,31%        11,6             2,7             5,2%        25,9%
ALM                                611 331,6       1312,0        -2,02%            19,27%        10,7             1,5             5,2%        14,7%
COLORADO                           963 000,0       1070,0         1,90%            27,38%         6,8             2,5             6,8%        42,2%


CIMENT                        64 330 015,1                       2,49%            39,26%         16,9             4,2            3,3%         26,6%
CIMAR                          17 323 204,8        2400,0         8,89%            28,07%        16,0             3,2             2,5%        21,2%
HOLCIM                         10 356 600,0        2460,0         1,65%            30,85%        13,2             3,8             4,7%        31,8%
LAFARGE                        36 650 210,3        2098,0        -0,05%            48,06%        18,3             4,8             3,3%        27,6%


CHIMIE                         1 398 309,4                       2,98%             2,17%         15,3             1,5            4,3%         10,6%
SNEP                             1 020 000,0        425,0         6,28%            -1,16%        15,1             1,8             4,0%        12,2%


DISTRIBUTION                   8 534 549,0                       5,40%            13,19%         17,5             4,0            3,2%         20,3%
AUTO-HALL                        4 484 000,0        95,0         11,24%            28,21%        10,4             2,3             3,6%        24,0%
AUTO NEJMA                       1 363 499,3       1599,0        -0,81%            3,56%         12,1             2,9             3,3%        25,9%


ENERGIE & MINES               20 393 028,3                       3,77%            33,34%         13,0             2,8            3,5%          N.S.
SAMIR                            8 008 474,5        673,0         9,43%            23,26%         NS              2,3             1,1%         N.S.
AFRIQUIA GAZ                     4 791 875,0       1394,0         3,18%            2,27%         15,1             2,7             5,6%        18,2%
MANAGEM                          3 275 472,6        385,0        -1,03%            60,42%        14,9             2,5             3,9%         N.S.
CMT                              2 376 000,0       1600,0         0,00%            72,23%         9,0             5,8             7,2%        63,3%


HOLDING                       53 678 897,3                       0,59%            20,94%         15,3             1,8            2,2%         11,8%
ONA                            28 201 856,8        1615,0        -0,25%            25,68%        15,1             1,6             1,4%        10,7%
SNI                            20 492 000,0        1880,0         1,08%            13,60%        14,6             1,7             3,1%        11,9%
DELTA HOLDING                    3 942 000,0        90,0          4,65%            36,16%        16,8             2,9             3,6%        18,1%


IMMOBILIER                    77 850 134,0                       0,45%            15,17%         42,4             6,3            1,2%         17,2%
ADDOHA                         33 594 750,0         118,5         2,33%            14,49%        30,3             6,0             1,3%        21,1%
CGI                            34 938 384,0        1898,0        -0,84%            16,37%        60,6             7,5             1,0%        12,8%
ALLIANCES                        9 317 000,0        770,0        -1,28%            13,24%        17,9             3,2             1,3%        19,2%


NTI                            2 155 168,9                       1,65%            24,59%         12,8             2,4            4,3%         21,3%
HPS                                525 200,0        808,0         0,37%            32,03%        12,5             3,2             3,0%        27,7%
M2M Group                          351 095,1        542,0        -1,45%            8,18%         17,4             2,4             2,8%        14,7%


Sté DE FINANCENEMENT           7 220 031,1                       2,62%            16,67%         10,8             2,4            6,2%         20,2%
EQDOM                            2 906 235,0       1740,0         5,14%            22,54%        12,0             2,1             5,9%        18,4%


TOURISME                       2 070 274,7                       0,93%            27,82%         78,8             2,5            0,0%          3,2%
RISMA                            2 070 274,7        332,2         0,93%            27,82%        78,8             2,5             0,0%         3,2%



MASI                         600 688 214,8          12 286,99    1,25%            17,65%         22,3             4,7            3,7%         26,2%
Du 26 au 30 Avril 2010




              Résultats annuels 2009
                                                                                                                                             Marge
        En MDH               Chiffre d'affaires / PNB              Résultat d'Exploitation       Résultat Net part groupe(consolidé)                            Marge Nette
                                                                                                                                         Opérationnelle
                          31/12/09     31/12/08     Var     31/12/09       31/12/08      Var       31/12/09    31/12/08     Var        31/12/09    31/12/08   31/12/09   31/12/08
IAM                     30339,0       29521,0       2,8%    14008,0       13889,0       0,9%       9425,0      9520,0       -1,0%      46,2%       47,0%      31,1%      32,2%
Télécoms                30339,0       29521,0      2,8%     14008,0       13889,0       0,9%       9425,0      9520,0      -1,0%       46,2%      47,0%       31,1%      32,2%
Centrale Laitière        5707,0        5263,0       8,4%     921,0         764,0        20,5%      625,0       468,0        33,5%      16,1%       14,5%      11,0%       8,9%
Cosumar                  5696,0        5698,7       0,0%     725,5         653,2        11,1%      554,4       500,1        10,9%      12,7%       11,5%       9,7%       8,8%
Dari Couspate            246,7         248,2       -0,6%     33,6           32,9        2,1%        24,5        20,9        17,2%      13,6%       13,3%       9,9%       8,4%
Lesieur                  3994,0        4496,0      -11,2%    355,0         198,0        79,3%      291,6       157,9        84,7%       8,9%       4,4%        7,3%       3,5%
Branoma                  428,0         452,0       -5,3%     78,0           97,0       -19,6%       61,0        72,0       -15,3%      18,2%       21,5%      14,3%      15,9%
Oulmès                   1140,0        1146,0      -0,5%     90,0           67,0        34,3%       43,0        30,0        43,3%       7,9%       5,8%        3,8%       2,6%
SBM                      2124,8        2091,3       1,6%     530,4         494,0        7,4%       313,3       330,1        -5,1%      25,0%       23,6%      14,7%      15,8%
Agro-alimentaire        19336,5       19395,2      -0,3%    2733,5         2306,1      18,5%       1912,8      1579,0      21,1%       14,1%      11,9%       9,9%        8,1%
Wafa Assurance           4298,0        4154,0       3,5%     988,0         763,0        29,5%      677,0       468,0        44,7%      23,0%       18,4%      15,8%      11,3%
Atlanta                  2325,0        2175,0       6,9%       -              -              -      71,0       245,0       -71,0%        -           -         3,1%         -
Agma-Lahlou Tazi         101,6         109,5       -7,2%     52,1           60,8       -14,3%       39,3        45,0       -12,7%      51,3%       55,5%      38,7%      41,1%
Assurances               6724,6        6438,5      4,4%     1040,1         823,8       26,3%       787,3        758,0       3,9%       15,5%      12,8%       11,7%      11,8%
Attijariwafa bank       13255,0       10966,0      20,9%    6861,5         5488,0       25,0%      3940,8      3117,9       26,4%      51,8%       50,0%      29,7%      28,4%
BMCE                     6413,9        6018,5       6,6%    1092,5         2028,4      -46,1%      384,8       830,4       -53,7%      17,0%       33,7%       6,0%      13,8%
BMCI                     2637,7        2463,8       7,1%    1241,1         1316,5       -5,7%      747,3       780,6        -4,3%      47,1%       53,4%      28,3%      31,7%
CIH                      1484,2        1472,0       0,8%     107,4         666,9       -83,9%       98,8       567,1       -82,6%       7,2%       45,3%       6,7%      38,5%
BCP                      2672,2        1757,6      52,0%    1569,5         1220,2       28,6%      1064,0      826,6        28,7%      58,7%       69,4%      39,8%      47,0%
CDM                      1799,2        1646,7       9,3%     691,9         581,7        18,9%      421,8       361,9        16,6%      38,5%       35,3%      23,4%      22,0%
BANQUES                 28262,2       24324,6      16,2%    11563,8        11301,6      2,3%       6657,5      6484,5       2,7%       40,9%      46,5%       23,6%      26,7%
ALM                      560,3         593,1       -5,5%     72,2           82,5       -12,5%       56,0        56,2        -0,4%      12,9%       13,9%      10,0%       9,5%
Colorado                 573,0         489,7       17,0%     87,0           92,0        -5,4%       86,7        67,0        29,4%      15,2%       18,8%      15,1%      13,7%
Fennie Brossette         599,1         577,0        3,8%     56,6           60,8        -6,9%       98,0        59,0        66,1%       9,4%       10,5%      16,4%      10,2%
Sonasid                  5495,2        7766,9      -29,2%    515,4         1366,0      -62,3%      345,7       905,8       -61,8%       9,4%       17,6%       6,3%      11,7%
SRM                      401,6         522,4       -23,1%    25,0           32,3       -22,6%       18,2        23,1       -21,2%       6,2%       6,2%        4,5%       4,4%
TIMAR                    132,9         134,4       -1,1%     11,9           10,6        12,3%       8,1         5,3         52,8%       9,0%       7,9%        6,1%       3,9%
Stockvis                 1015,0        893,0       13,7%     61,4           54,8        12,0%       51,0        45,0        13,3%       6,0%       6,1%        5,0%       5,0%
BTP                      8777,1       10976,5     -20,0%     829,5         1699,0      -51,2%      663,7       1161,4      -42,9%      9,5%       15,5%       7,6%       10,6%
SCE                      195,5         332,7       -41,2%     5,4           23,9       -77,4%       10,0        47,8       -79,1%       2,8%       7,2%        5,1%      14,4%
SNEP                     792,0         966,2       -18,0%    88,7          104,1       -14,8%       63,5       142,1       -55,3%        -           -         8,0%      14,7%
Maghreb Oxygène          207,5         199,2        4,2%     29,1           19,8        47,0%       17,3        10,8        60,2%      14,0%       9,9%        8,3%       5,4%
CHIMIE                   1195,0        1498,1     -20,2%     123,2          147,8      -16,6%       90,8        200,7      -54,8%      10,3%       9,9%       7,6%       13,4%
Ciment du Maroc          3607,6        3510,0       2,8%    1320,9         841,1        57,0%      963,8       634,6        51,9%      36,6%       24,0%      26,7%      18,1%
Holcim                       -           -              -    882,0         651,0        35,5%      560,0       490,0        14,3%        -           -          -           -
Lafarge                  5441,2        4913,9      10,7%    2641,3         2278,1       15,9%      1855,7      1682,6       10,3%      48,5%       46,4%      34,1%      34,2%
Cimenteries              9048,8        8423,9      7,4%     4844,2         3770,2      28,5%       3379,5      2807,2      20,4%       53,5%      44,8%       37,3%      33,3%
Acred                    104,4         101,6        2,8%     43,0           48,1       -10,6%       27,1        30,5       -11,1%      41,2%       47,3%      26,0%      30,0%
Diac salaf                 -3,4         6,2       -154,8%    -23,5         -20,1         NS        -17,4        -20,6      -15,5%      691,2%     -324,2%     511,8%     -332,3%
Sofac                    120,8         141,6       -14,7%     -9,1          91,2       -110,0%     -11,5        52,7       -121,8%     -7,5%       64,4%      -9,5%      37,2%
Eqdom                    645,3         615,8        4,8%     364,1         361,6        0,7%       234,7       230,2        2,0%       56,4%       58,7%      36,4%      37,4%
Salafin                  269,0         261,0        3,1%     201,0         181,0        11,0%      100,9       101,4        -0,5%      74,7%       69,3%      37,5%      38,9%
Taslif                    72,0          62,8       14,6%       -              -              -      33,0        25,0        32,0%        -           -        45,8%      39,8%
CREDIT A LA CONSOMMAT    1208,1        1189,0       1,6%     575,5         661,8       -13,0%      366,8        419,2      -12,5%      47,6%      55,7%       30,4%      35,3%
Maroc Leasing            248,0         144,0       72,2%     177,0         102,0        73,5%      109,0        66,0        65,2%      71,4%       70,8%      44,0%      45,8%
Maghreb Bail             186,2         173,4        7,4%       -           110,0             -      71,6        77,3        -7,4%                  63,4%      38,4%      44,6%
CREDIT BAIL               434,2        317,4       36,8%     177,0         212,0       -16,5%      180,6        143,3      26,0%       40,8%      66,8%       41,6%      45,1%
Auto Nejma               969,7         1232,2      -21,3%    140,6         171,2       -17,9%       93,0       111,5       -16,6%      14,5%       13,9%       9,6%       9,0%
Auto Hall                2913,1        3341,4      -12,8%    311,4         645,4       -51,8%      207,5       437,7       -52,6%      10,7%       19,3%       7,1%      13,1%
Berliet                  477,2         912,2       -47,7%     8,7           8,6         1,2%        -3,3        6,9          NS         1,8%       0,9%       -0,7%       0,8%
Label vie                1836,3        1140,8      61,0%     74,4           63,7        16,8%       79,0        42,7        85,0%        -           -         4,3%       3,7%
Distribution             6196,3        6626,6      -6,5%     535,1         888,9       -39,8%      376,2        598,8      -37,2%      8,6%       13,4%       6,1%        9,0%
CMT                      445,5         291,4       52,9%     271,7         119,8       126,8%      206,8        94,1       119,8%      61,0%       41,1%      46,4%      32,3%
Afriquia gaz             2791,5        3114,0      -10,4%    380,4         365,7        4,0%       293,1       261,1        12,3%      13,6%       11,7%      10,5%       8,4%
Managem                  2222,5        2090,3       6,3%     81,5          -286,2        NS         22,7       -589,2        NS         3,7%      -13,7%       1,0%      -28,2%
SMI                      466,0         332,4       40,2%     78,6          -17,9         NS        147,9        7,6          NS         NS          NS         NS          NS
ENERGIE & MINES          5925,5        5828,1       1,7%     812,2          181,4        NS        670,5       -226,4        NS        13,7%       3,1%       11,3%      -3,9%
ONA                     37333,0       36635,0       1,9%    2516,0         1571,0       60,2%      2917,0      1118,0      160,9%       6,7%       4,3%        7,8%       3,1%
SNI                      3427,6        3385,6       1,2%    1424,0         1259,1       13,1%      2382,0      512,1       365,1%      59,8%      245,9%      69,5%      15,1%
Zellidja                     -           -              -    19,1           28,1       -32,0%       27,0        -62,2        NS          -           -          -           -
REBAB                        -           -              -     2,3           3,6        -36,1%       2,4         -4,7       150,9%        -           -          -           -
Delta Holding            1965,4        1782,5      10,3%     313,2         290,1        8,0%       215,6       173,9        24,0%      145,3%     166,8%      11,0%       9,8%
HOLDING                 42726,0       41803,1      2,2%     4274,6         3151,9      35,6%       5544,0      1737,1      219,2%      10,0%       7,5%       13,0%       4,2%
CGI                      2277,0        1575,0      44,6%     598,0         349,0        71,3%      437,0       379,0        15,3%      26,3%       22,2%      19,2%      24,1%
Alliances                2265,0        597,0       279,4%    640,0         332,0        92,8%      364,0       250,0        45,6%      28,3%       55,6%      16,1%      41,9%
Addoha                   6012,0        4819,0      24,8%    1552,0         1990,0      -22,0%      1024,0      1273,0      -19,6%      25,8%       41,3%      17,0%      26,4%
Immobillier             10554,0        6991,0      51,0%    2790,0         2671,0       4,5%       1825,0      1902,0      -4,0%       26,4%      38,2%       17,3%      27,2%
Distrisoft               529,0         502,0        5,4%     27,0           36,0       -25,0%       25,0        25,2        -0,8%       5,1%       7,2%        4,7%       5,0%
m2m                       92,6          95,3       -2,8%     30,3           44,3       -31,6%       16,8        25,6       -34,4%      32,7%       46,5%      18,1%      26,9%
HPS                      161,5         156,6        3,1%     39,0           33,6        16,1%       19,1        31,9       -40,1%      24,1%       21,5%      11,8%      20,4%
Matel PC Market          1189,8        1053,5      12,9%     53,8           60,2       -10,6%       51,2        36,3        41,0%       4,5%       5,7%        4,3%       3,4%
Microdata                260,4         237,7        9,5%     35,7           36,5        -2,2%       24,6        22,6        8,8%       13,7%       15,4%       9,4%       9,5%
NTI                      2233,3        2045,1      9,2%      185,8         210,6       -11,8%      136,7        141,6      -3,5%       8,3%       10,3%       6,1%        6,9%
CTM                      405,9         378,5        7,2%     50,1           41,7        20,1%       21,0        41,4       -49,3%      12,3%       11,0%       5,2%      10,9%
Transport                 405,9        378,5       7,2%      50,1           41,7       20,1%        21,0        41,4       -49,3%      12,3%      11,0%       5,2%       10,9%
Sothema                  732,0         686,0        6,7%     94,0           93,0        1,1%        51,0        94,0       -45,7%      12,8%       13,6%       7,0%      13,7%
Promopharm               364,9         354,7        2,9%     83,0           83,5        -0,6%       65,7        67,5        -2,7%      22,7%       23,5%      18,0%      19,0%
Pharmaceutiques          1096,9        1040,7      5,4%      177,0         176,5        0,3%       116,7        161,5      -27,7%      16,1%      17,0%       10,6%      15,5%
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Delattre                 532,3         476,6       11,7%     35,8           33,6        6,5%        21,2        21,7        -2,3%       6,7%       7,0%        4,0%       4,6%
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Weekly actions 05 novembre 2010
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Analyse technique 02 septembre 2010
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Weekly actions 09 juillet 2010
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Weekly actions du 26 au 30 avril 2010‏

  • 1. Weekly actions Du 26 au 30 Avril 2010
  • 2. Du 26 au 30 Avril 2010 Sommaire Tendance du Marché.................................................. 3 Analyse du Marché .................................................... 4 Indicateurs Macro-économiques ................................... 5 Indicateurs sectoriels................................................. 7 Notre univers de valeurs............................................. 9 Bulletin de la cote..................................................... 10 Résultats Annuels 2009 .............................................. 11 Contacts ................................................................. 13
  • 3. Du 26 au 30 Avril 2010 Tendance du marché MASI : tous les secteurs au vert Après avoir franchi le seuil des 12.000 points la semaine dernière. Le Évolution du marché depuis le 01/01/2009 60 000 Volume MDH MASI 15 000 MASI continue sur son trend haussier et termine la semaine sur une note positive de 1,25% à 12.286,9 points, ramenant ainsi sa performance 50 000 14 000 annuelle à 17,65%. 40 000 13 000 Cette reprise semble confirmer le début d’un retour de confiance sur la 30 000 12 000 place. En termes de volumétrie, l’activité de la semaine a enregistré un volume moyen quotidien de 524,8 MDh sur la marché central. Ce flux 20 000 11 000 transactionnel a été essentiellement drainé par les valeurs : 10 000 10 000 Addoha (570,3 MDh), Attijariwafa Bank (395,4 MDh). 0 9 000 janv.- févr.- mars- avr.-09 mai- juin- juil.- août- sept.- oct.- nov.- déc.- janv.- févr.- mars- avr.-10 Sur le marché de bloc, les principales transactions ont été générées par 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 09 10 10 10 les valeurs CMT(15,0MDh ) et Alliances (30,8MDh). Marché Central Marché de bloc MASI L’intérêt des investisseurs a concerné cette semaine l’ensemble des Évolution hebdomadaire du marché secteurs de la cote, parmi ceux-ci on note: Le secteur de la distribution enregistre la meilleure performance de la 1000 11700 semaine avec une croissance de 5,40%. A l’origine de cette hausse, le titre Auto Hall qui a enregistré une performance de 11,2% cette semaine. En deux semaines seulement, le titre a gagné prés de 29% et cela dans 500 11600 des volumes importants (155 MDh). Rappelons que Auto Hall a signé avec la filiale marocaine du groupe Fiat un contrat de distribution de leurs produits. Le secteur des cimenteries enregistre cette semaine une hausse de 0 11500 2,49% tirée essentiellement par le titre Ciments du Maroc qui continue 26/04/2010 27/04/2010 28/04/2010 29/04/2010 30/04/2010 sur sa progression et affiche une performance de 8,22%. Notons qu’une Marché central Marché de bloc MASI augmentation de capital par incorporation des réserves d’un montant de 721MDh sera décidée lors de la prochaine assemblée générale extraordinaire. Principales contributions à l’évolution hebdomadaire Performances sectorielles hebdomadaires de la capitalisation boursière Distribution 5,40% 20,9% 20,4% Energie et mines 3,77% Sté de financement 16,7% 2,62% Ciment 2,49% NTI 1,65% 11,0% Télécom 1,02% 9,9% Banque 0,86% 6,5% Assurance 0,74% Matériaux de construction 0,69% Holding 0,59% Immobilier 0,45% IAM CIMAR ATTIJARIWAFA ADDOHA SAMIR AUTO HALL Agroalimentaire 0,35% Évolution des indicateurs d'activité du marché Clôture Variation Volume moyen quotidien (En MDh) 2010 31/12/2009 Semaine 2010 2009 Semaine 2010 2009 Var % MASI 12 286,99 10 443,81 1,25% 17,65% -4,92% Marché Central (MC) 524,8 336,9 290,1 16,1% MADEX 10 018,00 8 464,47 1,26% 18,35% -6,58% Marché de bloc (MB) 12,1 198,0 183,6 7,8% Capitalisation (MMDh) 601 503 MC+MB 536,9 535,0 473,8 12,9% Performances de la semaine Les plus fortes variations Les plus forts volumes (En MDh) Valeur Clôture Var % Volume Valeur Clôture MC MB Volume Global AUTO HALL 95 11,2% 155,81 ADDOHA 119 570,4 - 570,4 DISTRISOFT 739 10,1% 1,68 ATTIJARIWAFA Bank 310 503,9 - 503,9 SAMIR 673 9,4% 118,97 CIMAR 2 400 232,0 - 232,0 CMT 1 520 -5,0% 49,31 IAM 163 199,7 - 199,7 SCE 300 -6,0% 0,16 AUTO HALL 95 155,8 - 155,8 TASLIF 694 -6,0% 0,04 MARCHE 12 287,0 2 624,2 60 2 684,5
  • 4. Du 26 au 30 Avril 2010 Indicateurs macro-économiques Balance des échanges de biens et services -1,3% 13 6 8 4 13 5 0 8 Février 2010 : les importations de biens et services ont enregistré respecti- 2,5% vement une reprise de 2,5% par apport au mois de février 2009. Concernant 7 862 8 059 les exportations, ils se sont établit à 18,5MMdh en quasi stagnation par MDhs 5 822 5 449 rapport à la période précédente. Le solde commercial est excédentaire, il s’établit à 5,8MM DH contre 5,4 MMDH un an plus tôt, ce qui ramène le taux de couverture à 167,6% contre 174,1% en février 2009, soit une baisse de 6,4points. Importations Exportations Def icit commercial La forte baisse des exportations découle principalement des ventes de Fév 2009 Fév 2010 phosphates et dérivés dont les valeurs sont passées de 51.459,7MD en 2008 à 18.756,5MDH en 2009, soit un recul de 63,6% . Source : Office des Changes Recettes MRE et recettes de voyages 7,41% 7 545 7 025 10,46% 6 891 6 526 Février 2010 :les recettes de voyages ont porté sur un montant de -55,52% 5 908 6,5MMDH contre 5,9MMDH en 2009, en hausse de 10,46%. De même, les recettes MRE ont enregistré une reprise de 7,41% à 7,5MMDH. En M Dhs Les recettes liées aux investissements et prêts privés étrangers enre- 3 065 gistrent quant à elles un recul de 55,52% en ce début d’année 2010. pour atteindre un montant de 3,0 MM DH contre 6,8 MM DH l’année précédente. Les investissements directs représentent 73,4% du total de ces recettes, suivis des prêts privés étrangers avec 14,3% et des Recettes MRE Recettes Voyages Recettes Investissements investissements de portefeuille avec 12,3%. Fév 2009 Fév 2010 et prêts privés étrangers Source : Office des Changes Évolution des matières premières 23/04/2010 Semaine 31/12/2009 16/04/2010 Aluminium 2 255,0 -3,38% -6,39% 2 334,00 New Zinc 2 253,3 -6,31% -6,47% 2 405,00 L’or: termine la semaine sur une hausse significative de 3,47% Plomb 2 202,8 -4,23% -13,96% 2 300,00 pour s’échanger à 1179,3 dollars l'once. Argent 18,64 4,13% 10,66% 17,90 Le pétrole a enregistré cette semaine une hausse de 1,17% Cuivre 7 396,5 -4,56% 0,29% 7 750,00 pour s’échanger à 86,2 dollars le baril, soutenu par les chiffres de la croissance américaine et l'espoir de voir une aide finan- Or 1 179,3 3,47% 7,50% 1 139,70 cière concrète accordée à la Grèce. Baril de pétrole $ 86,2 1,17% 14,87% 85,15 Source: Reuters MAD/ Euro/ Dollar New 11,15 8,50 L’euro affiche un léger rebond face au dollar 8,46 11,14 8,43 11,14 8,45 8,42 L'euro se renforçait un peu vendredi au-dessus du seuil de 1,32 11,13 11,14 8,40 dollar, après avoir accusé un repli significatif suite la dégrada- 11,13 tion des notes souveraines de la Grèce, de l'Espagne et du Por- 11,12 8,37 8,35 tugal par l'agence Standard & Poor's. 11,11 8,32 11,11 11,11 8,30 En effet, l’euro a confirmé son redressement en fin de semaine soutenu par la promesse de Bruxelles de finaliser le plan d'aide 11,10 26-avr. 27-avr. 28-avr. 29-avr. 30-avr. 8,25 à la Grèce mais sous pression. EUR/MAD USD/MAD Source: Reuters
  • 5. Du 26 au 30 Avril 2010 Indicateurs macro-économiques Finances publiques 1,4% 9,6% New 27 981 25 881 26 246 25 526 Février 2010: La situation des charges et ressources du trésor s’est soldée au terme du mois de février de l’année 2010, par un déficit de 1,74 MMdh au lieu d’un excèdent de 3,5MMdh un an auparavant. Cette situation provient essentiellement de la hausse des recettes fiscales de 1,4% et de -28,0% la baisse des recettes non fiscales de 8,4%. 2 633 355 De son coté le solde budgétaire s’est établi à -5,7MMdh, en baisse de -1735 169% et ce en raison à la hausse des dépenses de compensation qui se sont -169% établit à 3,9MMdh la réduction des dépenses d’investissements de 20%. -5 745 Recettes o rdinaires Dépenses o rdinaires So lde o rdinaire So lde budgétaire Février 2009 Février 2010 Source : Trésorerie Générale du Royaume Bons du Trésor (marché secondaire) New 5,5% 52 semaines 5 ans 10 ans 5,0% Le Conseil de Bank Al Maghrib a décidé lors de sa réunion trimes- 4,5% trielle du 01er Mars 2009 de maintenir le taux directeur à 3,25% 4,0% dans un contexte caractérisé par une orientation légèrement à la hausse des risques et une prévision centrale de l’inflation en ligne 3,5% avec la stabilité des prix . 3,0% 2,5% Le Conseil a décidé de réduire de 2 points le taux de la réserve 2,0% monétaire pour le ramener à 6% compte tenu de l’insuffisance de 01/01/04 31/03/04 29/06/04 27/09/04 26/12/04 26/03/05 24/06/05 22/09/05 21/12/05 21/03/06 19/06/06 17/09/06 16/12/06 16/03/07 14/06/07 12/09/07 11/12/07 10/03/08 08/06/08 06/09/08 05/12/08 05/03/09 03/06/09 01/09/09 30/11/09 la liquidité qui a atteint en moyenne un niveau de 19Mrds. Source : Reuters Chômage 11,5 11,3 11,1 10,9 10 ,9 10 ,9 11,0 10 ,8 10,5 T4 2009 : Entre le quatrième trimestre de l’année 2008 et la même 10,0 9 ,9 9 ,7 9 ,9 9 ,6 9,9 9 ,7 9,6 9 ,9 9 ,6 9 ,6 9 ,8 période de 2009, 33.000 postes d’emplois ont été créés, résultat 9,5 9 ,1 d’une création de 84.000 postes en milieu urbain et d’une perte de 51.000 postes en milieu rural. Le taux de chômage s’est établi au 9,0 8 ,0 9 ,0 niveau national à 9,0% au quatrième trimestre 2009 (13,8% en milieu 8,5 urbain et 3,7% en milieu rural) contre 9,5% au même trimestre de 8,0 l’année 2008. 7,5 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Selon le milieu de résidence, il est passé de 14,6% à 13,8% en milieu urbain et de 3,8% à 3,7% en milieu rural. Les principales baisses du 2005 2006 2007 2008 2009 taux de chômage ont été relevées en milieu urbain chez les diplômés (1,6 point) et les jeunes âgés de 15 à 24 ans (0,9 point). Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Inflation +1,4 en Mars 2010 Mars 2010 : Selon le HCP, l’indice des prix à la consommation a 111 enregistré, au cours du mois de Mars 2010, une hausse de 1,4%, 110 109 par rapport au mois précédent. 108 107 IPC Cette variation est le résultat de la hausse de l’indice des pro- 106 duits alimentaires de 3,3% et de la baisse de l’indice des produits 105 104 non alimentaires de 0,1%. 103 09 9 0 09 9 9 09 -0 -1 -0 -0 v- s- il- nv nv pt ai no ar ju se m ja ja m Source : Haut Commissariat au Plan
  • 6. Du 26 au 30 Avril 2010 Indicateurs Sectoriels Secteur des télécommunications 1000s 1000s 1000s 3516 690 28 000 90% 3 600 3 268 3394 12,0% 700 654 25 077 25 311 26 000 3 200 3093 582 23 516 23 534 80% 2991 600 24 000 22 294 22 816 2711 2 762 2 834 10,0% 526 21 412 2 800 22 000 20 616 70% 477 490 500 20 000 433 2 400 8,0% 60% 400 18 000 400 16 000 2 000 50% 6,0% 14 000 300 1 600 12 000 40% 10 000 1 200 4,0% 200 30% 8 000 800 6 000 20% 100 2,0% 4 000 400 10% 2 000 0 0 0,0% Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- M ar- Jun- Sep- Dec- 0 0% M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 06 07 07 07 07 08 08 08 08 M ar-08 Jun-08 Sep-08 Dec-08 M ar-09 Jun-09 Sep-09 Dec-09 Téléphonie mobile Taux de pénétration Téléphonie fixe Taux de pénétration Internet Source: Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications T4 2009 : Selon l’ANRT, le marché du mobile a enregistré une croissance de 10,9% par rapport au T4 2008 et le taux de pénétration a atteint 81,18% soit une hausse de 7points par rapport au T4 2008. En termes de part de marché, l’opérateur historique détient 60,77% du parc mobile suivi de Médi Télécom avec 36,72 pour et Wana corporate avec 2,51% . Le marché de la téléphonie fixe a progressé de 17,5% avec un taux de pénétration de 11,28% contre 9,70% au T4 2008. Le marché Internet est toujours en progression en enregistrant une augmentation dans le parc global de 9,0% au cours de T4 2009,et de 57,01% par rapport à Décembre 2008. Arrivées de touristes et nuitées 1600 46% 1 358 1 420 New 1400 45% 1200 Mars 2010 : Au terme du mois de Mars 2010, le volume des nuitées 45% 45% enregistré dans les établissements d’hébergement touristique s’est 1000 inscrit à la hausse, soit 5% par rapport au même mois de l’année 1000s 44% 800 672 568 44% dernière. 600 400 43% Les arrivées de touristes à la frontière ont enregistré une hausse de 43% 200 43% 18%. 0 42% Enfin le taux d’occupation moyen des chambre a enregistré une Mars 09 Mars 10 hausse de 2 points pour s’établir à 45% en Mars 2010 . Nuitées dans les EHC(1) Arrivées de touristes aux postes frontières Taux d'occupation des chambres Source: Ministère du tourisme Concours bancaires New 700 000 11% Mars 2010 : Selon Bank Al Maghrib, les concours bancaires ont 600 000 5 8 9 00 9 5 32 6 5 0 progressé de 12% par rapport au mois de Mars 2009. L’encours total 500 000 s’élève ainsi à 589,0 MMDH. 400 000 M Dhs Les crédits immobiliers atteignent 176,6MMDH (30,0% des concours 300 000 12% bancaires) en hausse de 12% par rapport à l’année dernière. 24% 200 000 158 0 9 7 17 6 93 9 12 9 9 2 0 Les crédits à l’équipement s’élèvent à 129,9MMDH (22,1% des 16% 10 4 7 35 100 000 concours bancaires) enregistrant une croissance de 24% par 26 3 6 0 30 5 15 rapport à Mars 2009. 0 Quant aux crédits à la consommation, leur montant atteint Crédits à Crédits à la Crédits à Concours l'immobilier consommation l'équipement bancaires 30,5MMDH (5,2% des concours bancaires) signant une progression de Mars 2009 Mars 2010 16,0% par rapport à Mars 2009. Source: Bank Al Maghrib
  • 7. Du 26 au 30 Avril 2010 Indicateurs Sectoriels Indice de la production industrielle 300 280 -1,2% T4 2009: Selon le HCP, L’indice de la production des industries 260 240 manufacturières a enregistré une augmentation de 3,8% au cours du 220 quatrième trimestre 2009 par rapport à la même période de 2008. 200 2,2% 180 160 10,8% 2,8% -0,5% Cette évolution résulte notamment de l’augmentation de la production 140 120 des industries alimentaires de 2,8%, des industries chimiques de 7,0%, 100 des autres produits minéraux non métalliques de 7,4% dont le ciment 80 60 (+16,1%), des produits métalliques de 33,2%, des produits du travail 40 20 des métaux de 7,3% et des meubles et industries diverses de 10,8%. 0 Mines Electricité Industrie Industrie du Industrie En revanche, l’industrie textile a enregistré une baisse de 0,5%, alimentaire textile automobiles l’industrie du raffinage de pétrole de 23,9%, l’industrie automobile de T4 2008 T4 2009 1,2% et les industries du cuir, articles de voyage et chaussures de 4,0%. Source: Ministère des Finances et de la Privatisation Ventes de ciment New 3 437 000 -2,09% Mars 2010 : Concernant les ventes de ciment au terme des trois premiers mois de 2010 (cumul ventes), elles ont enregistré un Tonnes repli de 2,09% en volume par rapport à la même période de l’an- née précédente. 3 365 000 Cette baisse du cumul des ventes est due à la reprise du secteur de cimenteries qui a enregistré en ce mois une hausse de 4,8% au mois de mars. Mars 09 Mars 10 Mars 09 Mars 10 Source: Association Professionnelle des Cimentiers Ventes automobiles New 22 837,00 Mars 2009 : Les ventes de voitures neuves ont accusé ce mois un repli de 7,8% par rapport à l’année précédente. Au total 22837 -7,8% unités ont été écoulées en 2010 contre 21 251 en 2009. 21 051,00 Cette baisse s’est avérée moins forte par rapport aux deux pre- miers mois de l’année en cours. M 09 M 10 ars ars Source: Association des importateurs de véhicules au Maroc
  • 8. Du 26 au 30 Avril 2010 Notre univers de valeurs Capitalisation Cours/Indice au PRICE EARNING PRICE TO BOOK Performance DIVIDEND YIELD ROE (%) Boursière (KDH) 23/04/2010 RATIO VALUE Semaine 31/12/2009 10e 10e 10e 10e TELECOM 142 984 857,1 1,02% 20,04% 14,9 7,5 6,7% 50,9% IAM 142 984 857,1 162,7 1,02% 20,04% 14,9 7,5 6,7% 50,9% AGROALIMENTAIRE 34 937 484,2 0,35% 11,28% 19,8 4,9 4,2% 24,8% SBM 7 967 066,8 2820,0 0,00% -17,06% 25,0 5,7 4,0% 22,9% CENTRALE 12 914 820,0 13710,0 0,00% 30,70% 20,0 6,7 4,2% 34,7% COSUMAR 6 705 691,2 1600,0 0,00% 19,85% 12,0 2,4 5,4% 20,4% LESIEUR 3 592 096,3 1300,0 2,36% 23,22% 23,0 2,3 2,8% 9,9% ASSURANCE 14 243 613,6 0,74% 15,27% 29,4 4,1 3,0% 16,5% WAFA ASSURANCE 8 302 000,0 2372,0 -0,75% 24,38% 14,6 3,0 2,5% 22,0% ATLANTA 5 351 613,6 90,5 3,38% 5,04% 53,8 5,3 3,3% 9,7% BANQUE 148 795 128,5 0,86% 10,03% 27,2 3,7 2,4% 15,5% ATTIJARIWAFA BANK 59 828 747,6 310,0 1,97% 14,81% 14,8 2,6 2,3% 19,0% BMCE BANK 40 481 604,5 255,0 -1,16% -3,77% 56,0 6,9 1,4% 12,5% BMCI 13 459 886,0 1000,0 2,04% 8,11% 16,8 2,1 5,3% 12,8% BCP 20 292 162,0 307,0 1,82% 26,34% 17,0 2,4 2,2% 14,7% CDM 7 029 082,4 843,0 0,00% 29,69% 15,4 2,7 3,6% 18,3% CIH 7 703 646,1 353,0 -0,28% 12,06% 29,1 2,6 2,9% 9,2% MATERIAUX DE CONSTRUCTION 12 324 217,5 0,69% 20,10% 10,7 2,5 5,6% 26,3% SONASID 9 301 500,0 2385,0 0,63% 22,31% 11,6 2,7 5,2% 25,9% ALM 611 331,6 1312,0 -2,02% 19,27% 10,7 1,5 5,2% 14,7% COLORADO 963 000,0 1070,0 1,90% 27,38% 6,8 2,5 6,8% 42,2% CIMENT 64 330 015,1 2,49% 39,26% 16,9 4,2 3,3% 26,6% CIMAR 17 323 204,8 2400,0 8,89% 28,07% 16,0 3,2 2,5% 21,2% HOLCIM 10 356 600,0 2460,0 1,65% 30,85% 13,2 3,8 4,7% 31,8% LAFARGE 36 650 210,3 2098,0 -0,05% 48,06% 18,3 4,8 3,3% 27,6% CHIMIE 1 398 309,4 2,98% 2,17% 15,3 1,5 4,3% 10,6% SNEP 1 020 000,0 425,0 6,28% -1,16% 15,1 1,8 4,0% 12,2% DISTRIBUTION 8 534 549,0 5,40% 13,19% 17,5 4,0 3,2% 20,3% AUTO-HALL 4 484 000,0 95,0 11,24% 28,21% 10,4 2,3 3,6% 24,0% AUTO NEJMA 1 363 499,3 1599,0 -0,81% 3,56% 12,1 2,9 3,3% 25,9% ENERGIE & MINES 20 393 028,3 3,77% 33,34% 13,0 2,8 3,5% N.S. SAMIR 8 008 474,5 673,0 9,43% 23,26% NS 2,3 1,1% N.S. AFRIQUIA GAZ 4 791 875,0 1394,0 3,18% 2,27% 15,1 2,7 5,6% 18,2% MANAGEM 3 275 472,6 385,0 -1,03% 60,42% 14,9 2,5 3,9% N.S. CMT 2 376 000,0 1600,0 0,00% 72,23% 9,0 5,8 7,2% 63,3% HOLDING 53 678 897,3 0,59% 20,94% 15,3 1,8 2,2% 11,8% ONA 28 201 856,8 1615,0 -0,25% 25,68% 15,1 1,6 1,4% 10,7% SNI 20 492 000,0 1880,0 1,08% 13,60% 14,6 1,7 3,1% 11,9% DELTA HOLDING 3 942 000,0 90,0 4,65% 36,16% 16,8 2,9 3,6% 18,1% IMMOBILIER 77 850 134,0 0,45% 15,17% 42,4 6,3 1,2% 17,2% ADDOHA 33 594 750,0 118,5 2,33% 14,49% 30,3 6,0 1,3% 21,1% CGI 34 938 384,0 1898,0 -0,84% 16,37% 60,6 7,5 1,0% 12,8% ALLIANCES 9 317 000,0 770,0 -1,28% 13,24% 17,9 3,2 1,3% 19,2% NTI 2 155 168,9 1,65% 24,59% 12,8 2,4 4,3% 21,3% HPS 525 200,0 808,0 0,37% 32,03% 12,5 3,2 3,0% 27,7% M2M Group 351 095,1 542,0 -1,45% 8,18% 17,4 2,4 2,8% 14,7% Sté DE FINANCENEMENT 7 220 031,1 2,62% 16,67% 10,8 2,4 6,2% 20,2% EQDOM 2 906 235,0 1740,0 5,14% 22,54% 12,0 2,1 5,9% 18,4% TOURISME 2 070 274,7 0,93% 27,82% 78,8 2,5 0,0% 3,2% RISMA 2 070 274,7 332,2 0,93% 27,82% 78,8 2,5 0,0% 3,2% MASI 600 688 214,8 12 286,99 1,25% 17,65% 22,3 4,7 3,7% 26,2%
  • 9. Du 26 au 30 Avril 2010 Résultats annuels 2009 Marge En MDH Chiffre d'affaires / PNB Résultat d'Exploitation Résultat Net part groupe(consolidé) Marge Nette Opérationnelle 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 Var 31/12/09 31/12/08 31/12/09 31/12/08 IAM 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2% Télécoms 30339,0 29521,0 2,8% 14008,0 13889,0 0,9% 9425,0 9520,0 -1,0% 46,2% 47,0% 31,1% 32,2% Centrale Laitière 5707,0 5263,0 8,4% 921,0 764,0 20,5% 625,0 468,0 33,5% 16,1% 14,5% 11,0% 8,9% Cosumar 5696,0 5698,7 0,0% 725,5 653,2 11,1% 554,4 500,1 10,9% 12,7% 11,5% 9,7% 8,8% Dari Couspate 246,7 248,2 -0,6% 33,6 32,9 2,1% 24,5 20,9 17,2% 13,6% 13,3% 9,9% 8,4% Lesieur 3994,0 4496,0 -11,2% 355,0 198,0 79,3% 291,6 157,9 84,7% 8,9% 4,4% 7,3% 3,5% Branoma 428,0 452,0 -5,3% 78,0 97,0 -19,6% 61,0 72,0 -15,3% 18,2% 21,5% 14,3% 15,9% Oulmès 1140,0 1146,0 -0,5% 90,0 67,0 34,3% 43,0 30,0 43,3% 7,9% 5,8% 3,8% 2,6% SBM 2124,8 2091,3 1,6% 530,4 494,0 7,4% 313,3 330,1 -5,1% 25,0% 23,6% 14,7% 15,8% Agro-alimentaire 19336,5 19395,2 -0,3% 2733,5 2306,1 18,5% 1912,8 1579,0 21,1% 14,1% 11,9% 9,9% 8,1% Wafa Assurance 4298,0 4154,0 3,5% 988,0 763,0 29,5% 677,0 468,0 44,7% 23,0% 18,4% 15,8% 11,3% Atlanta 2325,0 2175,0 6,9% - - - 71,0 245,0 -71,0% - - 3,1% - Agma-Lahlou Tazi 101,6 109,5 -7,2% 52,1 60,8 -14,3% 39,3 45,0 -12,7% 51,3% 55,5% 38,7% 41,1% Assurances 6724,6 6438,5 4,4% 1040,1 823,8 26,3% 787,3 758,0 3,9% 15,5% 12,8% 11,7% 11,8% Attijariwafa bank 13255,0 10966,0 20,9% 6861,5 5488,0 25,0% 3940,8 3117,9 26,4% 51,8% 50,0% 29,7% 28,4% BMCE 6413,9 6018,5 6,6% 1092,5 2028,4 -46,1% 384,8 830,4 -53,7% 17,0% 33,7% 6,0% 13,8% BMCI 2637,7 2463,8 7,1% 1241,1 1316,5 -5,7% 747,3 780,6 -4,3% 47,1% 53,4% 28,3% 31,7% CIH 1484,2 1472,0 0,8% 107,4 666,9 -83,9% 98,8 567,1 -82,6% 7,2% 45,3% 6,7% 38,5% BCP 2672,2 1757,6 52,0% 1569,5 1220,2 28,6% 1064,0 826,6 28,7% 58,7% 69,4% 39,8% 47,0% CDM 1799,2 1646,7 9,3% 691,9 581,7 18,9% 421,8 361,9 16,6% 38,5% 35,3% 23,4% 22,0% BANQUES 28262,2 24324,6 16,2% 11563,8 11301,6 2,3% 6657,5 6484,5 2,7% 40,9% 46,5% 23,6% 26,7% ALM 560,3 593,1 -5,5% 72,2 82,5 -12,5% 56,0 56,2 -0,4% 12,9% 13,9% 10,0% 9,5% Colorado 573,0 489,7 17,0% 87,0 92,0 -5,4% 86,7 67,0 29,4% 15,2% 18,8% 15,1% 13,7% Fennie Brossette 599,1 577,0 3,8% 56,6 60,8 -6,9% 98,0 59,0 66,1% 9,4% 10,5% 16,4% 10,2% Sonasid 5495,2 7766,9 -29,2% 515,4 1366,0 -62,3% 345,7 905,8 -61,8% 9,4% 17,6% 6,3% 11,7% SRM 401,6 522,4 -23,1% 25,0 32,3 -22,6% 18,2 23,1 -21,2% 6,2% 6,2% 4,5% 4,4% TIMAR 132,9 134,4 -1,1% 11,9 10,6 12,3% 8,1 5,3 52,8% 9,0% 7,9% 6,1% 3,9% Stockvis 1015,0 893,0 13,7% 61,4 54,8 12,0% 51,0 45,0 13,3% 6,0% 6,1% 5,0% 5,0% BTP 8777,1 10976,5 -20,0% 829,5 1699,0 -51,2% 663,7 1161,4 -42,9% 9,5% 15,5% 7,6% 10,6% SCE 195,5 332,7 -41,2% 5,4 23,9 -77,4% 10,0 47,8 -79,1% 2,8% 7,2% 5,1% 14,4% SNEP 792,0 966,2 -18,0% 88,7 104,1 -14,8% 63,5 142,1 -55,3% - - 8,0% 14,7% Maghreb Oxygène 207,5 199,2 4,2% 29,1 19,8 47,0% 17,3 10,8 60,2% 14,0% 9,9% 8,3% 5,4% CHIMIE 1195,0 1498,1 -20,2% 123,2 147,8 -16,6% 90,8 200,7 -54,8% 10,3% 9,9% 7,6% 13,4% Ciment du Maroc 3607,6 3510,0 2,8% 1320,9 841,1 57,0% 963,8 634,6 51,9% 36,6% 24,0% 26,7% 18,1% Holcim - - - 882,0 651,0 35,5% 560,0 490,0 14,3% - - - - Lafarge 5441,2 4913,9 10,7% 2641,3 2278,1 15,9% 1855,7 1682,6 10,3% 48,5% 46,4% 34,1% 34,2% Cimenteries 9048,8 8423,9 7,4% 4844,2 3770,2 28,5% 3379,5 2807,2 20,4% 53,5% 44,8% 37,3% 33,3% Acred 104,4 101,6 2,8% 43,0 48,1 -10,6% 27,1 30,5 -11,1% 41,2% 47,3% 26,0% 30,0% Diac salaf -3,4 6,2 -154,8% -23,5 -20,1 NS -17,4 -20,6 -15,5% 691,2% -324,2% 511,8% -332,3% Sofac 120,8 141,6 -14,7% -9,1 91,2 -110,0% -11,5 52,7 -121,8% -7,5% 64,4% -9,5% 37,2% Eqdom 645,3 615,8 4,8% 364,1 361,6 0,7% 234,7 230,2 2,0% 56,4% 58,7% 36,4% 37,4% Salafin 269,0 261,0 3,1% 201,0 181,0 11,0% 100,9 101,4 -0,5% 74,7% 69,3% 37,5% 38,9% Taslif 72,0 62,8 14,6% - - - 33,0 25,0 32,0% - - 45,8% 39,8% CREDIT A LA CONSOMMAT 1208,1 1189,0 1,6% 575,5 661,8 -13,0% 366,8 419,2 -12,5% 47,6% 55,7% 30,4% 35,3% Maroc Leasing 248,0 144,0 72,2% 177,0 102,0 73,5% 109,0 66,0 65,2% 71,4% 70,8% 44,0% 45,8% Maghreb Bail 186,2 173,4 7,4% - 110,0 - 71,6 77,3 -7,4% 63,4% 38,4% 44,6% CREDIT BAIL 434,2 317,4 36,8% 177,0 212,0 -16,5% 180,6 143,3 26,0% 40,8% 66,8% 41,6% 45,1% Auto Nejma 969,7 1232,2 -21,3% 140,6 171,2 -17,9% 93,0 111,5 -16,6% 14,5% 13,9% 9,6% 9,0% Auto Hall 2913,1 3341,4 -12,8% 311,4 645,4 -51,8% 207,5 437,7 -52,6% 10,7% 19,3% 7,1% 13,1% Berliet 477,2 912,2 -47,7% 8,7 8,6 1,2% -3,3 6,9 NS 1,8% 0,9% -0,7% 0,8% Label vie 1836,3 1140,8 61,0% 74,4 63,7 16,8% 79,0 42,7 85,0% - - 4,3% 3,7% Distribution 6196,3 6626,6 -6,5% 535,1 888,9 -39,8% 376,2 598,8 -37,2% 8,6% 13,4% 6,1% 9,0% CMT 445,5 291,4 52,9% 271,7 119,8 126,8% 206,8 94,1 119,8% 61,0% 41,1% 46,4% 32,3% Afriquia gaz 2791,5 3114,0 -10,4% 380,4 365,7 4,0% 293,1 261,1 12,3% 13,6% 11,7% 10,5% 8,4% Managem 2222,5 2090,3 6,3% 81,5 -286,2 NS 22,7 -589,2 NS 3,7% -13,7% 1,0% -28,2% SMI 466,0 332,4 40,2% 78,6 -17,9 NS 147,9 7,6 NS NS NS NS NS ENERGIE & MINES 5925,5 5828,1 1,7% 812,2 181,4 NS 670,5 -226,4 NS 13,7% 3,1% 11,3% -3,9% ONA 37333,0 36635,0 1,9% 2516,0 1571,0 60,2% 2917,0 1118,0 160,9% 6,7% 4,3% 7,8% 3,1% SNI 3427,6 3385,6 1,2% 1424,0 1259,1 13,1% 2382,0 512,1 365,1% 59,8% 245,9% 69,5% 15,1% Zellidja - - - 19,1 28,1 -32,0% 27,0 -62,2 NS - - - - REBAB - - - 2,3 3,6 -36,1% 2,4 -4,7 150,9% - - - - Delta Holding 1965,4 1782,5 10,3% 313,2 290,1 8,0% 215,6 173,9 24,0% 145,3% 166,8% 11,0% 9,8% HOLDING 42726,0 41803,1 2,2% 4274,6 3151,9 35,6% 5544,0 1737,1 219,2% 10,0% 7,5% 13,0% 4,2% CGI 2277,0 1575,0 44,6% 598,0 349,0 71,3% 437,0 379,0 15,3% 26,3% 22,2% 19,2% 24,1% Alliances 2265,0 597,0 279,4% 640,0 332,0 92,8% 364,0 250,0 45,6% 28,3% 55,6% 16,1% 41,9% Addoha 6012,0 4819,0 24,8% 1552,0 1990,0 -22,0% 1024,0 1273,0 -19,6% 25,8% 41,3% 17,0% 26,4% Immobillier 10554,0 6991,0 51,0% 2790,0 2671,0 4,5% 1825,0 1902,0 -4,0% 26,4% 38,2% 17,3% 27,2% Distrisoft 529,0 502,0 5,4% 27,0 36,0 -25,0% 25,0 25,2 -0,8% 5,1% 7,2% 4,7% 5,0% m2m 92,6 95,3 -2,8% 30,3 44,3 -31,6% 16,8 25,6 -34,4% 32,7% 46,5% 18,1% 26,9% HPS 161,5 156,6 3,1% 39,0 33,6 16,1% 19,1 31,9 -40,1% 24,1% 21,5% 11,8% 20,4% Matel PC Market 1189,8 1053,5 12,9% 53,8 60,2 -10,6% 51,2 36,3 41,0% 4,5% 5,7% 4,3% 3,4% Microdata 260,4 237,7 9,5% 35,7 36,5 -2,2% 24,6 22,6 8,8% 13,7% 15,4% 9,4% 9,5% NTI 2233,3 2045,1 9,2% 185,8 210,6 -11,8% 136,7 141,6 -3,5% 8,3% 10,3% 6,1% 6,9% CTM 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9% Transport 405,9 378,5 7,2% 50,1 41,7 20,1% 21,0 41,4 -49,3% 12,3% 11,0% 5,2% 10,9% Sothema 732,0 686,0 6,7% 94,0 93,0 1,1% 51,0 94,0 -45,7% 12,8% 13,6% 7,0% 13,7% Promopharm 364,9 354,7 2,9% 83,0 83,5 -0,6% 65,7 67,5 -2,7% 22,7% 23,5% 18,0% 19,0% Pharmaceutiques 1096,9 1040,7 5,4% 177,0 176,5 0,3% 116,7 161,5 -27,7% 16,1% 17,0% 10,6% 15,5% Lydec 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4% Utilities 5344,0 5032,0 6,2% 479,0 446,9 7,2% 220,5 223,3 -1,3% 9,0% 8,9% 4,1% 4,4% Nexans 1463,3 1839,4 -20,4% 77,0 67,0 14,9% 49,3 63,4 -22,2% 5,3% 3,6% 3,4% 3,4% Med Paper 321,5 315,5 1,9% -24,1 -12,6 NS -60,7 63,3 -195,9% -7,5% -4,0% -18,9% 20,1% Risma 924,6 1114,5 -17,0% 21,0 151,0 -86,1% -148,8 28,0 -631,4% 2,3% 13,5% -16,1% 2,5% Delattre 532,3 476,6 11,7% 35,8 33,6 6,5% 21,2 21,7 -2,3% 6,7% 7,0% 4,0% 4,6% Autres 3241,7 3746,0 -13,5% 109,7 239,0 -54,1% -139,0 176,4 -178,8% 3,4% 6,4% -4,3% 4,7% Marché 183 049,2 175 575,3 4,3% 44829,4 42372,3 5,8% 32235,6 27829,0 15,8% 24,5% 24,1% 17,6% 15,9%