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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007




Résultats annuels 2006
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


   Disclaimer




      Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking
      statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such
      forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the
      forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control,
      including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks
      associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the
      risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make
      investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
      authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts
      may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under
      those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in
      the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial
      results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection
      with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has
      filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have,
      any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may
      obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission
      from Veolia Environnement.
      This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S.
      Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial
      measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of
      Regulation G.




                                                                                                                                    2
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

  2006 : confirmation d’un modèle de développement
  rentable


             Croissance et rentabilité supérieures aux engagements
             Confirmation de la forte dynamique commerciale
             (chiffre d’affaires +11,9%)
             Nouvelle amélioration de la profitabilité
             (résultat opérationnel récurrent +16,7%)
             Hausse sensible du résultat net récurrent part du Groupe (+21,0%)
             Equilibre bilantiel respecté, poursuite de la politique active de gestion d’actifs (cession
             de Southern Water et de l’activité transport au Danemark) :
             EFN/(CAF + remboursement d’actifs financiers opérationnels) = 3.4x
             Forte hausse du Cash Flow libre avant nouveaux grands projets
             (901 millions d’euros)
             Amélioration très sensible du retour sur capitaux investis : objectif atteint avec un an
             d’avance, ROCE des actifs corporels et incorporels après impôt : 10,8%
             Nouvel accroissement du dividende : +23,5% (1) à 1,05 €


       (1)   Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007

                                                                                                                                  3
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


    Chiffres clés 2006 (en M€ et à change courant)

                                                                               (1)   Non compris activités non poursuivies


            30 000                                     28 620                  4500                                   4 282
                                       25 570                                                                                        +10,8%
            25 000     22 792                                                  4000
                                                                                                       3 863
            20 000                                                                      3 467 (1)                               Remboursement d'actifs
                                                                                                                                financiers opérationnels
                                                                               3500                                             CAF
            15 000

            10 000                                                             3000
                                                                                                                                       +8,9%
             5 000
                                                                               2500
                0
                                                                                           2004           2005         2006
                        2004            2005            2006
                                                                +11,9%               Génération de cash = CAF+Remboursement
                 Chiffre d’affaires consolidé
                                                                                     d’actifs financiers opérationnels



                                               2 222
                           1 904                                                                                      762
    2 000     1 629                                                      800
                                                                         700                        630
                                                                         600
                                                                                477
                                                                         500
    1 000                                                                400
                                                                         300
                                                                         200
                                                                         100
       0                                                                   0
                2004            2005            2006                             2004               2005              2006

       Résultat opérationnel récurrent                 +16,7%              Résultat net récurrent part du Groupe               +21%
                                                                                                                                                4
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


    Eléments clés au 31 décembre 2006



            En M€                                     31/12/05             31/12/06                  Croissance
                                                       Ajusté

      Capacité d’autofinancement (1)                    3 538                   3 852                     +8,9%


      Résultat opérationnel                             1 893                   2 133                   +12,7%


      Résultat net par action (€) (non dilué)            1,59                     1,93                  +21,4%


      Résultat net part du Groupe                         622                      759                  +21,9%


      Cash flow libre avant nouveaux grands projets       555                      901                  +62,3%


      Endettement Financier Net                        13 871                 14 674                               -




      (1)    CAF des opérations poursuivies
                                                                                                              5
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

     Une contribution équilibrée à la croissance de
     chacune des 4 divisions



                       Par division                         Par zone géographique

                                                                           Reste du monde 4%
          Transport 17%
                                         Eau 35%      Asie-Pacifique 6%

                                                    Amérique
                                                   du Nord 10%
       Services à
        l’énergie
           22%
                                                      Europe
                                                    hors France
                                                       33%                                              France
                                                                                                         47%


                          Propreté 26%




                Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€

                                                                                                               6
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Une contribution équilibrée à la croissance de chacune
   des 4 divisions


          En M€
                                                                                   Var.
                                                                                à change
                                                                                constant
                                 10 088
           9 134
                                                  Eau                            +10,3%
                                                  Propreté                       +11,1%
                                 7 463            Services à l'énergie           +11,5%
           6 749
                                                  Transport                      +17,6%

                                 6 118
           5 463
                                                   Groupe VE                    +11,9%
           4 224                 4 951

      31/12/2005               31/12/2006
        Ajusté


                Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€

                                                                                                            7
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

     Une forte présence sur des marchés porteurs


           En M€

                                                                                                        Var. à
                                                                                                       change
                                                                                                      constant

                                               13 403
                                                                  France                             +7,7%
                   12 439
                                                                  Europe hors France                +14,4%
                                                                  Amérique du Nord                  +23,1%
                                                                  Asie-Pacifique                    +16,6%
                                                                  Reste du monde                    +11,7%
                                                9 498
                       8 253                                           Groupe VE                    +11,9%

                       2 325                    2 817
1 475                                                          1 702
1 078                                                          1 200

            31/12/2005 ajusté                31/12/2006

                         Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€

                                                                                                                  8
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007



    En France : chiffre d’affaires : 13 403 M€, +7,7%

                                                                                                     Saint-Omer
     FRANCE                                                                                            Schenectady Europe
                                                                                                            Valenciennes
      Le Havre (transport)
      – Durée : 6 ans – CA cumulé : 200 M€                                                 Le Havre
                                                                                                Cergy-Pontoise
      Valence (transport)
      - Durée : 6 ans – CA cumulé : 75 M€                                                         Sarcelles
                                                                                        Osilub
      O-I groupe (site de Gironcourt) (transport)                                              Saclay
      - 1er contrat privé de fret ferroviaire domestique                                                     Gironcourt
      - Durée : 5 ans – CA cumulé : 13 M€
      Nîmes-Garons (transport)                                                   Angers
      – Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€
      Acquisition de la SNCM (transport)
      Saclay (serv. énergie)
      – Durée : 15 ans – CA cumulé : 45 M€
      Agglo. Cergy-Pontoise (serv. énergie)
      – Durée : 16 ans – CA cumulé : 270 M€                                                                    Roanne
      Hôpital de Valenciennes (serv. énergie)
      – Durée : 15 ans – CA cumulé : 30 M€
      Réseau de chaleur de Sarcelles (serv. énergie)                                                              Valence
      – CA annuel : 8 M€
      Bayonne-Anglet-Biarritz (propreté)                                                             Nîmes-Garons
      – Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€
      Osilub : Recyclage des huiles usagées en partenariat
                                                               Bayonne-Anglet-Biarritz                                                  SNCM
      avec Total (propreté)                                                                      Narbonne
      Narbonne (eau)
      – Durée : 18 ans – CA cumulé : 170 M€
      Angers (construction) (eau)
      – CA cumulé : 21 M€
                                                                         Mise en exploitation de contrats
      Saint-Omer (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 26 M€
                                                                         Contrats gagnés ou renouvelés
      Schenectady Europe à Béthune (multi-services)
      – Durée : 7 ans – CA cumulé : 12 M€                                Acquisitions de sociétés
      Roanne (transport) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 30 M€             Partenariats avec d’autres sociétés

                                                                                                                                          9
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 9 498 M€,
   +14,4% (1)
     ROYAUME-UNI
       Comté de Nottinghamshire (propreté)
       – Durée : 26 ans – CA cumulé : 1,2 Md€
       Dunn Line (transport) – CA annuel : 22 M€                                                   Pays-Bas
                                                                                                   Pays-         Allemagne
       Cleanaway UK (propreté) – CA 2005 : 684 M€                                              Limbourg       Braunschweig
       Hastings Borough Council (propreté) – Durée : 7 ans                               Biffa Belgique
       – CA cumulé : 27 M€                                                                                                Prostejov
                                                                                                 Belgique
       Vodafone (serv. énergie) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 43 M€
                                                                                                                              Slany           Poprad
     BELGIQUE                                                                                                    Augsburg
                                                                                                                              Rép.         Banska Bystrica
      Biffa Belgique (propreté) – CA 2005 : 85 M€                                                                 Pforzheim tchèque
                                                                                                                            tchè
                                                                                                                                         Slovaquie
     ALLEMAGNE
                                                                                 Dunn Line
      Braunschweig (assainissement) (eau)
      – Durée : 30 ans – CA cumulé : 390 M€                                        Nottinghamshire
      Augsburg (transport)                                            Royaume-Uni
                                                                      Royaume-
      – Durée : 11 ans – CA cumulé : 13 M€ en 2009                                      Vodafone                                      Roumanie
      Pforzheim (transport)                                                              Cleanaway UK
      – Durée : 10 ans – CA cumulé : 200 M€                                               Hastings                                       Buzau

     PAYS-BAS                                                                                                                              Ploiesti
      Limbourg (transport) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 1,2 Md€                                                Cona
                                                                                               Rettagliata & Caroli
     RÉPUBLIQUE TCHÈQUE
      Prostejov (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 139 M€                                                        Careggi
      Slany (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 26 M€                                                               Italie
     SLOVAQUIE
      Banska Bystrica (eau ) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,4 Md€
      Poprad (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 566 M€

     ROUMANIE
      Buzau (construction) (eau) – CA cumulé : 10 M€                       Mise en exploitation de contrats
      Ploiesti (serv. énergie) – Durée : 1 an – CA cumulé : 5 M€           Contrats gagnés ou renouvelés
     ITALIE                                                                Acquisitions de sociétés
      Hôpitaux Cona & Careggi (serv. énergie)
      - Durée : 30 & 15 ans - CA cumulé : 211 M€                         (1)   À change constant
      Rettagliata & Caroli (serv. énergie)
                                                                                                                                               10
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 2 817 M€,
   +23,1% (1)
     AMÉRIQUE DU NORD

      Mesa (transport)
      - Durée : 8 ans – CA cumulé : 145 M€
      Atlanta-Comté de Gwinnett (transport)
      Comté de Rockland (eau)
      - Durée : 7 ans – CA cumulé : 34 M€
      Atlanta-Comté de Fulton (eau)
      – Durée : 5 ans – CA cumulé : 15 M€                                        Canada
      Vancouver (eau)
      - Durée : 5 ans – CA cumulé : 27 M€
      Comté d’Orange (transport)                                         Vancouver
      - Durée : 5 ans – CA cumulé : 137 M€
                                                                                                                              Gaz Métro
      Antelope Valley (transport)                                                     Etats-Unis
                                                                                      Etats-
      – Durée : 5 ans                                                  SuperShuttle                                       Biogen
      Gain de 40 M€ de contrats industriels (propreté)                                                                     New York
                                                                  Comté d’Orange                                        Comté de Rockland
      pour les plateformes pétrolières du Golfe du Mexique               Mesa
      Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine   Antelope Valley                              Atlanta
      pharmaceutique
      Ville de New York (propreté)                                                                              Shuttleport
      – Durée : 3 ans – CA cumulé : 51 M€
      Biogen (serv. énergie)                                                               Contrats industriels
      – Durée : 5 ans – CA cumulé : 6 M€
      Partenariat avec Gaz Métro (serv. énergie)                       Mise en exploitation de contrats
      Shuttleport (transport) – CA annuel : 45 M€                      Contrats gagnés ou renouvelés
                                                                       Acquisitions de sociétés
      SuperShuttle (transport) – CA 2005 : 55 M€                       Partenariats avec d’autres sociétés

                                                                 (1)   À change constant
                                                                                                                                         11
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 702 M€,
   +16,6% (1)
     CHINE
      Lanzhou (2) (eau)
      - Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€
      Sinopec (eau)
      - Durée : 25 ans – CA cumulé : 249 M€
      Liuzhou (eau)
      – Durée : 30 ans – CA cumulé : 330 M€
      Chongqing (serv. énergie)                                                                                                         Corée du Sud
                                                                                                                                        Coré
      - Durée : 20 ans – CA cumulé : 20 M€                                    Urumqi
      Qingdao & Jinan (propreté)                                                                         Sinopec
      – Durée : 50 ans – CA cumulé : 700 M€
                                                                                                                        Jinan
      Foshan (propreté)
                                                                                        Chine                              Qingdao
                                                                                                     Lanzhou                          Kumho Rubber & Resin
      - Durée : 30 ans – CA cumulé : 270 M€
      Kunming (eau)                                                                                                 Changzhou
      - Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€
                                                                                            Chongqing
      Changzhou (eau)                                                                     Kunming                                                   Japon
      - Durée : 30 ans – CA cumulé : 675 M€
      Urumqi (eau)                                                                                  Liuzhou          Foshan                                  Saitama
      – Durée : 23 ans – CA cumulé : 260 M€                                                                                        Comté d’Ilan            Hiroshima
     TAÏWAN
                                                                                                                                 Taïwan
      Comté d’Ilan (propreté)                                                                    Singapour
      - Durée : 20 ans – CA cumulé : 44 M€
     CORÉE DU SUD                                                                               Showa Denko
      Kumho Resin (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 53 M€
      Kumho Rubber (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 38 M€
     SINGAPOUR
      Showa Denko (eau) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 53 M€                                                      Australie
                                                                                                                                          Queensland – prg WCRW
     AUSTRALIE                                                                                                                            Queensland & Gold Coast
      Bayswater (eau) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 43 M€                                                                                 Contrat industriel
      Queensland & Gold Coast (eau) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 210 M€                                                                TDU
      Queensland – programme WCRW (eau)                                                                                                 Bayswater
      Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine de la chimie                  Mise en exploitation de contrats
      - Durée : 5 ans – CA cumulé : 37 M€                                                   Contrats gagnés ou renouvelés
      TDU (serv. énergie) – CA 2005 : 76 M€
                                                                                            Acquisitions de sociétés
     JAPON
                                                                                          (1)   À change constant
      2 contrats d’exploitation d’usines d’assainissement à Hiroshima & Saitama (eau)
      – Durée : 3 ans chacun – CA cumulé : 23 M€                                          (2)   Signé en janvier 2007                                      12
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance
   pour le moyen terme

      SULTANAT D’OMAN                                               Royaume de Bahreïn
                                                                               Bahreï
      Mascate (eau)
                                                                             Bahreïn
      - Durée : 5 ans
      - CA cumulé : 11 M€
      Sur (1) (BOO) (eau)
      – Durée : 22 ans
      – CA cumulé : 434 M€                                                          Pearl GTL
                                                                            Qatar
      EMIRATS ARABES UNIS                                                                                  Ajman
                                                                                                           Abu Dhabi
      Ajman (eau)                                                Israël
                                                                 Israë                 Emirats Arabes Unis
      – Durée : 27 ans
      – CA cumulé : 151 M€                                                                                                            Mascate
                                                                 Delek Groupe
      Abu Dhabi (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 42 M€                                                                       Sur


      ROYAUME DE BAHREÏN                                                                                          Sultanat d’Oman
                                                                                                                           d’

      Bahreïn-Al Hidd (construction) (eau)
      - CA cumulé : 275 M€

      QATAR

      Pearl GTL (construction) (eau)

     ISRAEL

      Delek Groupe - Site d’Ashkelon (serv. énergie)                 Contrats gagnés ou renouvelés
      – Durée : 23 ans – CA cumulé : 83 M€
                                                                     Mise en exploitation de contrats

                                                                                                                                    13
Veolia Environnement                                               (1)   Signé en janvier 2007
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Une croissance confortée par le succès des offres aux
   industriels


                             Backlog des contrats signés en 2006
                        avec les grands comptes industriels : 2 189 M€

                                     165 M€        27 M€



                                                                      741 M€
                       624 M€




                                                                    632 M€

                        Eau   Mult i Services   Serv. à l'énergie   Propret é     Transport




                                                                                                                     14
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Les offres aux industriels : performances commerciales
   depuis 2001

    En M€
                       1400
                       1200
                       1000
                         800
                         600
                         400
                         200
                            0
                                 2001      2002      2003     2004      2005          2006

    Sur la période 2001 – 2006 :
        Cumul des nouveaux contrats signés avec les grands comptes industriels européens :
            1 286 M€ en chiffre d’affaires annuel.
             Durée moyenne de ces contrats : 6,5 ans, soit un backlog d’environ 8,5 Mds€.
               Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 440 M€ en CA annuel.

                                                                                                                       15
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


       Croissance de l’EBITDA (1)


       En M€


                                                                                                          ∆ change                 Taux de marge
                                                                31/12/05             31/12/06
                                                                                                           courant                   EBITDA (1)
                                                                 ajusté
                                                                                                                                      31/12/06

         Eau (2)                                                  1 641                 1 814               +10,5%                           18,0%
         Propreté (2)                                             1 055                 1 190               +12,7%                           15,9%
         Services à l’énergie (2)                                   578                   611                +5,7%                           10,0%
         Transport (2)                                              272                   290                +6,8%                            5,9%
         Autres                                                      -8                   -53                     -                               -

         Total CAF des activités poursuivies                      3 538                 3 852                 +8,9%

         Activités non poursuivies                                    +4                     -8

         Total Groupe                                             3 542                 3 844                 +8,5%                          13,4%

 (1)    EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/2004
 (2)    CAF opérationnelle


                                                                                                                                               16
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


       Résultat opérationnel récurrent : +16,7% (1)


       En M€                                                                  Taux de marge
                                                                       Résultat opérationnel récurrent

                                31/12/05   31/12/06
                                                      ∆ change          31/12/05               31/12/06
                                 ajusté               courant              ajusté

         Eau                        997     1 163      +16,7%              10,9%                   11,5%
         Propreté                   554       648      +17,1%                8,2%                    8,7%
         Services à l’énergie       321       378      +17,6%                5,9%                    6,2%
         Transport                  117       100      -14,3%                2,8%                    2,0%
         Holding                    -85        -67              -                    -                       -

         Total Groupe             1 904     2 222      +16,7%                7,4%                    7,8%




 (1)    A change courant


                                                                                                     17
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

     Du résultat opérationnel récurrent au résultat
     opérationnel

    En M€


                                                                31/12/05              31/12/06                   ∆ change
                                                                 ajusté                                            courant


      Résultat opérationnel récurrent                           1 904                  2 222                    +16,7%

      Eléments non récurrents
      (en 2006, -86 M€ liés à des provisions et dépréciations
      dans l’activité Transport en Allemagne)                      -11                      -89


      Résultat opérationnel                                     1 893                  2 133                    +12,7%




                                                                                                                       18
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Eau : Chiffre d’affaires : 10 088 M€, +10,4%
   Résultat opérationnel récurrent : 1 163 M€, +16,7%


    En M€                                                                                                1 163
                                              10 088
                                  9 134                                                997
                  7 977
                                                                     854



                 31/12/2004     31/12/2005   31/12/2006            31/12/2004        31/12/2005        31/12/2006




                       Chiffre d’affaires                            Résultat opérationnel récurrent

     L’ensemble des zones géographiques a contribué à la forte hausse du résultat opérationnel
     Très bonne contribution de l’activité France (distribution et travaux)
     En Europe, croissance à deux chiffres du résultat opérationnel (au Royaume-Uni, en Allemagne et en
     Europe Centrale)
     En Amérique du Nord, bonne performance (contrats industriels et activité travaux)
     En Asie, forte amélioration des résultats en Chine (progression supérieure à 30%, démarrage des
     contrats de Kunming et Changzhou)
     Montée en puissance de la zone Afrique Moyen-Orient (Maroc et contribution en année pleine
     d’Ashkelon, en Israël)
     Poursuite de la très bonne contribution de Veolia Eau Solutions & Technologies
                                                                                                                            19
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Propreté : Chiffre d’affaires : 7 463 M€, +10,6%
   Résultat opérationnel récurrent : 648 M€, +17,1%


    En M€
                                                                                                      648

                                              7 463                                554
                              6 749                                481
            6 381




           31/12/2004        31/12/2005      31/12/2006          31/12/2004      31/12/2005         31/12/2006



                        Chiffre d’affaires                           Résultat opérationnel récurrent



      Nouvelle amélioration de la profitabilité en France : hausse des volumes collectés auprès des
      collectivités, bonne performance des activités d’incinération et maîtrise des coûts de structure.
      En Europe, contribution du Royaume-Uni en hausse de plus de 30%, sous l’effet de la très bonne
      performance des contrats intégrés (Hampshire, démarrage du nouvel incinérateur de Sheffield) et de
      l’intégration de Cleanaway sur le dernier trimestre de l’année
      En Amérique du Nord, bonne performance de l’activité déchets solides (hausse des volumes et des prix),
      des services industriels et de l’incinération.



                                                                                                                          20
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

  Services à l’énergie : chiffre d’affaires : 6 118 M€, +12%
  Résultat opérationnel récurrent : 378 M€, +17,6%


    En M€
                                                                                                          378

                                                                                        321
                                               6 118
                                 5 463                              253
             4 975



            31/12/2004         31/12/2005     31/12/2006          31/12/2004         31/12/2005         31/12/2006




                         Chiffre d’affaires                        Résultat opérationnel récurrent



      En France, stabilité de la marge malgré l’effet climatique défavorable du dernier trimestre
      A l’étranger, forte hausse de la contribution de l’Europe Centrale (Pologne et République Tchèque)
      Contribution positive des ventes de surplus de quotas de CO2




                                                                                                                           21
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007
   Transport : Chiffre d’affaires : 4 951 M€, +17,2%
   Résultat opérationnel récurrent : 100 M€, -14,4%
   Résultat opérationnel : 14 M€

            En M€


                                                                                   117
                                                                  101                                 100
                                             4 951
                              4 224

              3 460



             31/12/2004      31/12/2005     31/12/2006          31/12/2004       31/12/2005         31/12/2006



                       Chiffre d’affaires                         Résultat opérationnel récurrent



      En France, bonne progression de la contribution de l’activité urbaine , contribution de la SNCM en ligne
      avec le business-plan
      A l’international, bonnes performances au Benelux, en Tchéquie et en Australie, développement rapide
      de l’activité en Amérique du Nord, poursuite du plan de redressement dans les pays nordiques
      (restructuration de l’activité au Danemark : cession envisagée et traitée comptablement en activité non
      poursuivie). En Allemagne, poids du contrat de Marschbahn : coûts de démarrage et provisions
      exceptionnelles (86 millions d’euros).



                                                                                                                         22
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


    Du chiffre d'affaires au résultat net


    En M€
                                                       31/12/05                31/12/06                ∆31/12/06
                                                        Ajusté                                         31/12/05


     Chiffre d'affaires                                25 570                 28 620                 +11,9%
     Résultat opérationnel                              1 893                   2 133
            Coût de l’Endettement Financier Net           -711                     -701
            Autres revenus et charges financiers           +28                      -34
            Impôts sur le résultat                        -422                     -410
            Résultat / Sociétés mises en équivalence        +7                       +6

     Résultat net des activités poursuivies                795                     994               +25,0%
            Part des minoritaires dans les résultats      -173                     -236

     Résultat net des activités poursuivies
     part du Groupe                                        622                     758
     Résultat net part du Groupe                           622                     759               +22,0%
     Résultat net récurrent part du Groupe                 630                     762               +21,0%


                                                                                                             23
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


    Maîtrise du coût de financement


    En M€

                                                                   31/12/05                 31/12/06
                                                                    Ajusté

       Coût de financement brut                                      -696                     -709
                  Réévaluation des instruments
                  dérivés non qualifiés de couverture                 +10                         +6
                  Remboursement anticipé de l’emprunt 2008            -26                          -
                  Autres                                               +1                         +2
       Coût de l’endettement financier net                           -711                     -701




                       Taux de financement : 5,07% stable vs 2005

                                                                                                     24
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


     Du résultat net récurrent au résultat net


    En M€


         Résultat net récurrent part du Groupe                                                  762


             Cession participation Southern Water                                                +53

             Mise en vente activité Transport au Danemark                                         -52

             Provisions sur l’activité Transport en Allemagne                                     -86

             Restructuration du groupe fiscal américain                                          +86

             Autres                                                                                 -4


         Résultat net part du Groupe                                                            759


                                                                                                            25
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

     Une croissance soutenue par des investissements
     ciblés : 4 206 M€ au 31 décembre 2006

                                                                             Croissance

            En M€                                              Financiers                                         Actifs
                                                                                              Nouveaux
                                                                  y/c
                                            Maintenance         variation    Industriels       grands          financiers            Total
                                                                                               projets       opérationnels
                                                                   de
                                                               périmètre


       Eau                                        498              67            353               164               262             1 344
       Propreté                                   519              44            154               945                20             1 682
       Serv. à l’énergie                          200              72            118                 64               63               517
       Transport                                  179              80              98              251                16               624
       Autres                                       15              7              17                  -                 -               39

       Total au 31/12/06                       1 411            270             740            1 424                361            4 206
                                                                                        (1)
       Total au 31/12/05                        1 212            177             657               906               513             3 465




      (1)   Les investissements de croissance ont été retraités en application définitive de la norme IFRIC 12



                                                                                                                                                   26
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


   Plus de 1,4 Md€ consacré à des nouveaux projets



                            Par division                                                     Par zone géographique

                                                                                         Europe                       Asie-Pacifique 7%
         Transport 18% (4)                      Eau 12% (1)
                                                                                       Continentale
                                                                                           19%
      Serv.
     Énergie
      4% (3)
                                                                                   Amérique
                                                                                  du Nord 10%



                                                    Propreté 66% (2)
                                          dont Cleanaway 61%

                                                                                                                       Royaume-Uni 64%



   (1)   Dont Poprad & Banska Bystrica (Slovaquie), Prostejov & Slany (Rép. Tchèque), Kunming & Liuzhou (Chine)
   (2)   Dont Cleanaway UK (Royaume-Uni) pour 871 M€, Biffa (Belgique)
   (3)   Dont Rettagliata & Caroli (Italie), TDU (Australie)
   (4)   Dont SNCM (France), Dunn Line (Royaume-Uni), Shuttleport & SuperShuttle (Etats-Unis)
                                                                                                                                              27
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

     Investissements nets : 3 413 M€


    En M€




      Investissements bruts                                                            4 206


           Cessions                                                                       -355
           Remboursement d’actifs financiers opérationnels                                -438


      Total investissements nets                                                       3 413




                                                                                                 28
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

    Forte hausse du cash flow libre avant nouveaux grands
    projets

    En M€
                                                                                      2005                                    ∆ 31/12/06
                                                                                      Ajusté
                                                                                                          2006                 31/12/05



  Capacité d’autofinancement (1)                                                       3 542              3 844                   +8,5%

           Remboursement actifs financiers opérationnels                                +321               +438

  Génération totale de cash                                                            3 863              4 282                  +10,8%

           Investissements hors grands projets                                        -2 559             -2 782
           Variation du BFR                                                                -39              -112
           Cessions d’actifs                                                            +343               +355
           Augmentation de capital réservée à des minoritaires                              +8               +82
           Impôts payés                                                                  -339               -343
           Intérêts versés                                                               -739               -596
           Autres                                                                         +17                +15
  = Cash flow libre avant nouveaux grands projets                                      = 555              = 901                  +62,3%


     (1)   Dont CAF des opérations non poursuivies : +4 M€ en 2005 et -8 M€ en 2006

                                                                                                                                  29
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


 Evolution de l’endettement financier net


    En M€                                                 2005
                                                          Ajusté                            2006



    EFN au 1er janvier                                    13 059                         13 871


        Cash flow disponible                                  -555                           -901
        Investissements dans nouveaux grands projets         +906                        +1 424
        Dividendes versés                                    +374                           +479
        Augmentation de capital                                 -73                          -165
        Effets de change et autres                           +160                              -34


    EFN au 31 décembre                                    13 871                         14 674

    Variation de l’endettement                               +812                           +803



                                                                                                   30
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


     Ratio d'endettement


                       15                                                                  4
                                                                     14,7

                   14,5                3,9 x
                                                           3,6 x

                       14                          13,9
                                                                            3,4 x              3, 50 x

                   13,5                                                                    3,25
                               13,1
                       13


                   12,5

                       12                                                                  2,5
              En Mds€        31/12/2004 Ajusté   31/12/2005 Ajusté   31/12/2006      (x)

                        Endettement Financier Net
                  _     EFN/(CAF hors activ. non poursuivies en 2004 + Remboursement d’actifs
                        financiers opérationnels)

                            Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x


                                                                                                                        31
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


  Hausse significative du dividende




                                  Dividende 2006 (1)
                          1,05 € par action (+23,5%)                                                 1,05 €
                                                                                       0,85 €
                                                                           0,68 €
                     0,55 €            0,55 €            0,55 €




                          2001             2002             2003                2004   2005            2006 (e)


                                              Taux de distribution 2006(e) = 54%


  (1)   Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007
                                                                                                                                      32
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


    Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005



                 Résultats : 406 M€ d'économies récurrentes sur le résultat
                        en 3 ans (pour un objectif initial de 300 M€)



       102 M€ d'économies nettes complémentaires et récurrentes sur 2006
              Dont 84 M€ sur le résultat opérationnel (368 M€ sur 3 ans)

       Un programme mobilisant toutes les unités opérationnelles du Groupe
              Plus de 1 000 contributeurs directement impliqués

              Plus de 700 projets d'efficacité conduits sur tous les thèmes (efficacité
              opérationnelle, optimisation des structures, achats et gestion d’actifs)

              Recherche systématique de synergies entre divisions du Groupe


                                                                                                           33
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005



              Perspectives : capitaliser sur les acquis du plan pour rentrer
                       dans une logique d'amélioration continue


       Poursuite de la mobilisation de l'ensemble des unités opérationnelles au travers d'un
       Programme d'Amélioration Continue Transverse (PACT)


       Extension de la diffusion de nos meilleures pratiques d'amélioration de l'efficacité acquises
       dans le cadre du plan Veolia 2005


       Lancement et renforcement de nouvelles initiatives transverses visant à accroître les
       synergies entre divisions et accélérer l'intégration de nouvelles activités (mutualisation de
       certaines fonctions supports, standardisation des pratiques et outils…)




                                                                                                              34
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts :
   10,8%, objectif atteint avec un an d’avance


                  Forte amélioration du ROCE                                                 10,8%
                   après impôts depuis 2002                                   10,2%


                                                                 9,1%

                                           8,3%    8,3%



                             7,0%
               6,4%


                2002         2003          2004     2004          2005        2005             2006

                       Normes françaises            Normes IFRS avant            Normes IFRS avec
                                                  application de l’IFRIC 12    application de l’IFRIC 12
                                                    sur les concessions          sur les concessions


                                                                                                                          35
Veolia Environnement
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 STRATEGIE
     ET
PERSPECTIVES
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Veolia Environnement ou comment relever un défi
   industriel ?


         Des marchés durablement porteurs en raison de fondamentaux
         solides :

               Accroissement de la population urbaine et santé publique

               Evolution climatologique et protection de l’environnement

               Intensification de la réglementation environnementale… (nouvelle
               directive européenne en matière de recyclage, adoption du Projet de
               Loi sur l’Eau -102 articles sur la préservation des ressources, sur
               l’alimentation en eau et l’assainissement…)




                                                                                                         37
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Veolia Environnement ou comment relever un défi
   industriel ?

          Une position de leader renforcée par :
                Un leadership technique incontestable : dessalement d’eau de mer,
                traitement et valorisation des boues à chaque étape de la filière,
                recyclage des eaux usées, maîtrise du goût de l’eau…

                Des nouvelles zones de développement (Asie, Moyen-Orient …)

                La présence de Veolia dans de nouvelles filières indispensables : la
                valorisation matière (traitement des huiles usagées/graisses, traitement
                des déchets électroniques, la déconstruction, dépollution …)

                Le développement des énergies d’origine renouvelable et la limitation
                mondiale des gaz à effet de serre, proposée par le Protocole de Kyoto

                Accentuation des efforts de recherche et développement pour les
                nouvelles filières (automatisation du tri, méthanisation, optimisation des
                actifs gérés – centres de traitement et de valorisation des déchets)

                                                                                                           38
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   2007 : un nouvel engagement de croissance rentable
   soutenu par…


         La poursuite de la maturation des contrats existants (Royaume-Uni, Europe
         Centrale, Chine …)
         Le plein effet des acquisitions réalisées en 2005 et 2006 : Cleanaway, ATC,
         SNCM
         Le redressement du pôle Transport
         Poursuite des actions d’efficacité et échanges des meilleures pratiques

                                               … et par

         Une dynamique commerciale confirmée depuis le début de l’année avec la
         signature de nombreux contrats :
                  Dans le transport, en France (Lyon St-Exupéry),
                  Dans l’eau, en Chine, (Lanzhou), en Oman (Moyen-Orient) et en Irlande,
                  (Limerick ),
                  Dans la propreté, aux Etats-Unis (Comté de Pinellas),
                  Dans les services à l’énergie, en République Tchèque et en Hongrie.
                                                                                                                39
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


   Objectifs 2007



         Croissance du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10%


         Maintien du ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts et prise en
         compte de la croissance


         Nouvel accroissement du résultat opérationnel et du résultat net récurrents


         Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs
         financiers opérationnels) compris entre 3,5 et 4x


         Hausse du dividende par action d’au moins 10%



                                                                                                       40
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

     A moyen terme : un modèle de développement basé sur
     la croissance rentable


          Poursuite du développement du groupe, dans chacune de ses activités

          Croissance annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10% soutenue
          par :
                   La croissance naturelle des contrats existants
                   Des gains de nouveaux contrats obtenus sur des marchés porteurs dans les
                   zones géographiques prioritaires (Europe, Amérique du Nord, certains pays
                   d’Asie/Pacifique et Moyen-Orient)
                   Des acquisitions ciblées et créatrices de valeur dans les métiers du Groupe

          Maintien de la politique d’investissements rigoureuse avec application du
          critère de rentabilité TRI ≥ à Wacc +3%




                                                                                                                41
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Veolia Environnement :
   un modèle de développement créateur de valeur



         Une stratégie claire et constante


         2006 : nouvelle année de très bonnes performances


         Un positionnement de leader des services à l’environnement pour les
         municipalités et les clients industriels et tertiaires


         Des contrats longs synonymes de cash-flows pérennes


         Un équilibre géographique fondé sur des zones en croissance : Europe,
         Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-Pacifique et du Moyen-
         Orient


                                                                                                     42
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007




Résultats annuels 2006
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007




ANNEXES
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


   Rappel




              Chiffre d’affaires = Produit des Activités Ordinaires en IFRS


              Les comptes 2004 et 2005 sont retraités :
                       des impacts de l’IFRIC 12 sur les concessions
                       des activités Transport au Danemark & Southern Water,
                       présentées en activités non poursuivies selon la norme IFRS 5




                                                                                                           45
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


     En France : une solide base en croissance : +7,7%

          En M€
                                                                                                              Var. à
                                                                                                             change
                                                                                                             courant
                                                     4 802
                4 459
                                                                Eau                                         +7,7%

                                                                Propreté                                    +4,1%
                                                     3 112
                2 990
                                                                Services à l'énergie                        +8,6% (1)

                                                                Transport                                 +12,7%
                3 257                                3 536
                                                                Groupe VE en France                      +7,7%
                1 733                                1 953

          31/12/2005                               31/12/2006
            Ajusté


                     Chiffre d’affaires consolidé en France au 31 décembre 2006 : 13 403 M€
    (1)   +3% hors hausse des coûts de l’énergie
                                                                                                                        46
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

  Evolution du ROCE des actifs corporels et incorporels
  avant impôts des divisions


                                 Amélioration de la rentabilité

                                     Capitaux corporels & incorporels
                                                                                   ROCE avant impôts (en %)
                                            moyens (en M€)


                                       2005               2006                    2005                     2006

              Eau                      4 391              4 905                   17,5%                  18,6%

              Propreté                 4 124              4 729                   12,1%                  12,4%

              Services à l’énergie     2 188              2 395                   12,7%                  14,1%

              Transport                1 119              1 310                     9,9%                    7,4%




                                                                                                                    47
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Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

    Rentabilité des actifs corporels et incorporels et des
    capitaux financiers opérationnels




         WACC (1) = 6%                                                  2005                          2006


        Rentabilité des actifs corporels et incorporels
              Capitaux employés moyens (Mds€)                              12,1                         13,6
              ROCE après impôts                                        10,2%                        10,8%


        Rentabilité des capitaux financiers opérationnels

           Capitaux financiers opérationnels moyens (Mds€)                    5,3                          5,5
           Rentabilité des capitaux financiers avant impôts               6,2%                         6,4%


  (1)   Après impôts sur la base du consensus analystes.
                                                                                                          48
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

 Un indicateur clé : le ROCE

                                                Résultat des opérations net
                             ROCE =
                                                Capitaux employés moyens

     Résultat des opérations net = Résultat opérationnel récurrent - Charges d’impôts sur les Sociétés (1)
     + Résultats des entreprises associées – Produit des activités de financement pour autrui
     + Charges d’impôts allouées aux activités de financement pour autrui

     Capitaux employés = Immobilisations + Ecarts d’acquisition + Participations dans les entreprises associées
     + Besoin en fonds de roulement (2) + Instruments dérivés nets (3) – Provisions - Autres dettes non courantes

     Capitaux employés moyens : moyenne des capitaux employés à l’ouverture et à la clôture
     (1)    Hors produit d’activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes et hors gain exceptionnel
            d’impôts lié à la reconnaissance de déficits reportables aux USA en 2006
     (2)    Inclus impôts différés, net
     (3)    Hors instruments dérivés de couverture de juste valeur de la dette



           Pourquoi déduire les provisions ?
                      Les capitaux employés sont les capitaux « rémunérés » : capitaux
                      propres, intérêts minoritaires, endettement financier net moins
                      actifs financiers opérationnels
                                                                                                                                                    49
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

  Capitaux employés 2006


      En M€
                                                                  31/12/05                     31/12/06

     Immob. corporelles & incorporelles nettes                      10 259                       11 644
     Ecarts d’acquisition                                             4 752                       5 705
     Participations dans les entreprises associées                      202                         241
          Stocks & travaux en cours                                   635                            732
          Créances d’exploitation                                  10 083                         10 969
          Dettes d’exploitation                                   -10 370                        -11 269
          Impôts différés, nets                                       -70                           -149
          Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord
          & restructurations afférentes                                 -117                            -85
     Besoin en fonds de roulement                                        161                         198
     Instruments dérivés nets                                             -67                         27
     Provisions                                                     -2 402                        -3 023
     Autres dettes non courantes                                        -204                        -207

     Capitaux employés                                              12 701                       14 585
                                                                                                           50
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Capitaux employés moyens 2006


          En M€


                                                       31/12/05                   31/12/06

          Capitaux employés                           12 701                         14 585



          Capitaux employés moyens de l’année 2006                                  13 643




                                                                                                 51
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Calcul du ROCE 2006


       En M€                                                                         31/12/06

       Résultat opérationnel récurrent                                                  2 222
       Charges d’impôts sur les sociétés                                                  -410
       Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines
       & aux restructurations afférentes                                                      33
       Gain exceptionnel d’impôts lié à la reconnaissance
       de déficits fiscaux reportables aux USA                                               -86
       Total Charges d’impôts                                                             -463
       Résultats des entreprises associées                                                      6
       Produit des activités de financement pour autrui                                   -351
       Charges d’impôts allouées aux activités
       de financement pour autrui                                                             55
       Résultat des opérations net                                                      1 469

                                                                                                        52
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Calcul du ROCE 2006




         En M€                                                    31/12/06


         Résultat des opérations net                                  1 469

         Capitaux employés moyens de l’année 2006                   13 643

         ROCE après impôts                                           10,8%




                                                                                                53
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007


   Une politique active de la gestion de la dette


        Ratings
                   Moody’s
                       A3/P-2 Stable (cf. rapport 07/2006)
                   Standard & Poor’s
                       BBB+/A-2 Stable (cf. rapport 10/2006 )


        Gestion active de la dette obligataire et bancaire
        Maturité moyenne :
                   dette brute : ~6,6 ans
                   EFN : ~7,8 ans
        74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé
        71% de la dette brute (après swaps) libellés en Euro
        Liquidité Groupe : 7,8 Mds € dont 4,9 Mds € de lignes non tirées à
        plus d’un an.

                                                                                                            54
Veolia Environnement
Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007

   Investor Relations contact information


                            Nathalie PINON, Head of Investor Relations
                                  and Financial Communication
                            38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
                                  Telephone +33 1 71 75 01 67
                                     Fax +33 1 71 75 10 12
                               e-mail nathalie.pinon@veolia.com

                       Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
                                700 E. Butterfield Road -Suite 201
                                    Lombard, IL 60148 - USA
                                  Telephone +1 (630) 371 2749
                                     Fax +1 (630) 282 0423
                              e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
                                     Web site
                           http://www.veolia-finance.com

                                                                                                       55
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  • 1. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Résultats annuels 2006
  • 2. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Disclaimer Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement. This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G. 2 Veolia Environnement
  • 3. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 2006 : confirmation d’un modèle de développement rentable Croissance et rentabilité supérieures aux engagements Confirmation de la forte dynamique commerciale (chiffre d’affaires +11,9%) Nouvelle amélioration de la profitabilité (résultat opérationnel récurrent +16,7%) Hausse sensible du résultat net récurrent part du Groupe (+21,0%) Equilibre bilantiel respecté, poursuite de la politique active de gestion d’actifs (cession de Southern Water et de l’activité transport au Danemark) : EFN/(CAF + remboursement d’actifs financiers opérationnels) = 3.4x Forte hausse du Cash Flow libre avant nouveaux grands projets (901 millions d’euros) Amélioration très sensible du retour sur capitaux investis : objectif atteint avec un an d’avance, ROCE des actifs corporels et incorporels après impôt : 10,8% Nouvel accroissement du dividende : +23,5% (1) à 1,05 € (1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007 3 Veolia Environnement
  • 4. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Chiffres clés 2006 (en M€ et à change courant) (1) Non compris activités non poursuivies 30 000 28 620 4500 4 282 25 570 +10,8% 25 000 22 792 4000 3 863 20 000 3 467 (1) Remboursement d'actifs financiers opérationnels 3500 CAF 15 000 10 000 3000 +8,9% 5 000 2500 0 2004 2005 2006 2004 2005 2006 +11,9% Génération de cash = CAF+Remboursement Chiffre d’affaires consolidé d’actifs financiers opérationnels 2 222 1 904 762 2 000 1 629 800 700 630 600 477 500 1 000 400 300 200 100 0 0 2004 2005 2006 2004 2005 2006 Résultat opérationnel récurrent +16,7% Résultat net récurrent part du Groupe +21% 4 Veolia Environnement
  • 5. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Eléments clés au 31 décembre 2006 En M€ 31/12/05 31/12/06 Croissance Ajusté Capacité d’autofinancement (1) 3 538 3 852 +8,9% Résultat opérationnel 1 893 2 133 +12,7% Résultat net par action (€) (non dilué) 1,59 1,93 +21,4% Résultat net part du Groupe 622 759 +21,9% Cash flow libre avant nouveaux grands projets 555 901 +62,3% Endettement Financier Net 13 871 14 674 - (1) CAF des opérations poursuivies 5 Veolia Environnement
  • 6. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Une contribution équilibrée à la croissance de chacune des 4 divisions Par division Par zone géographique Reste du monde 4% Transport 17% Eau 35% Asie-Pacifique 6% Amérique du Nord 10% Services à l’énergie 22% Europe hors France 33% France 47% Propreté 26% Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€ 6 Veolia Environnement
  • 7. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Une contribution équilibrée à la croissance de chacune des 4 divisions En M€ Var. à change constant 10 088 9 134 Eau +10,3% Propreté +11,1% 7 463 Services à l'énergie +11,5% 6 749 Transport +17,6% 6 118 5 463 Groupe VE +11,9% 4 224 4 951 31/12/2005 31/12/2006 Ajusté Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€ 7 Veolia Environnement
  • 8. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Une forte présence sur des marchés porteurs En M€ Var. à change constant 13 403 France +7,7% 12 439 Europe hors France +14,4% Amérique du Nord +23,1% Asie-Pacifique +16,6% Reste du monde +11,7% 9 498 8 253 Groupe VE +11,9% 2 325 2 817 1 475 1 702 1 078 1 200 31/12/2005 ajusté 31/12/2006 Chiffre d’affaires consolidé au 31 décembre 2006 : 28 620 M€ 8 Veolia Environnement
  • 9. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 En France : chiffre d’affaires : 13 403 M€, +7,7% Saint-Omer FRANCE Schenectady Europe Valenciennes Le Havre (transport) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 200 M€ Le Havre Cergy-Pontoise Valence (transport) - Durée : 6 ans – CA cumulé : 75 M€ Sarcelles Osilub O-I groupe (site de Gironcourt) (transport) Saclay - 1er contrat privé de fret ferroviaire domestique Gironcourt - Durée : 5 ans – CA cumulé : 13 M€ Nîmes-Garons (transport) Angers – Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€ Acquisition de la SNCM (transport) Saclay (serv. énergie) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 45 M€ Agglo. Cergy-Pontoise (serv. énergie) – Durée : 16 ans – CA cumulé : 270 M€ Roanne Hôpital de Valenciennes (serv. énergie) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 30 M€ Réseau de chaleur de Sarcelles (serv. énergie) Valence – CA annuel : 8 M€ Bayonne-Anglet-Biarritz (propreté) Nîmes-Garons – Durée : 5 ans – CA cumulé : 25 M€ Osilub : Recyclage des huiles usagées en partenariat Bayonne-Anglet-Biarritz SNCM avec Total (propreté) Narbonne Narbonne (eau) – Durée : 18 ans – CA cumulé : 170 M€ Angers (construction) (eau) – CA cumulé : 21 M€ Mise en exploitation de contrats Saint-Omer (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 26 M€ Contrats gagnés ou renouvelés Schenectady Europe à Béthune (multi-services) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 12 M€ Acquisitions de sociétés Roanne (transport) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 30 M€ Partenariats avec d’autres sociétés 9 Veolia Environnement
  • 10. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 9 498 M€, +14,4% (1) ROYAUME-UNI Comté de Nottinghamshire (propreté) – Durée : 26 ans – CA cumulé : 1,2 Md€ Dunn Line (transport) – CA annuel : 22 M€ Pays-Bas Pays- Allemagne Cleanaway UK (propreté) – CA 2005 : 684 M€ Limbourg Braunschweig Hastings Borough Council (propreté) – Durée : 7 ans Biffa Belgique – CA cumulé : 27 M€ Prostejov Belgique Vodafone (serv. énergie) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 43 M€ Slany Poprad BELGIQUE Augsburg Rép. Banska Bystrica Biffa Belgique (propreté) – CA 2005 : 85 M€ Pforzheim tchèque tchè Slovaquie ALLEMAGNE Dunn Line Braunschweig (assainissement) (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 390 M€ Nottinghamshire Augsburg (transport) Royaume-Uni Royaume- – Durée : 11 ans – CA cumulé : 13 M€ en 2009 Vodafone Roumanie Pforzheim (transport) Cleanaway UK – Durée : 10 ans – CA cumulé : 200 M€ Hastings Buzau PAYS-BAS Ploiesti Limbourg (transport) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 1,2 Md€ Cona Rettagliata & Caroli RÉPUBLIQUE TCHÈQUE Prostejov (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 139 M€ Careggi Slany (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 26 M€ Italie SLOVAQUIE Banska Bystrica (eau ) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,4 Md€ Poprad (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 566 M€ ROUMANIE Buzau (construction) (eau) – CA cumulé : 10 M€ Mise en exploitation de contrats Ploiesti (serv. énergie) – Durée : 1 an – CA cumulé : 5 M€ Contrats gagnés ou renouvelés ITALIE Acquisitions de sociétés Hôpitaux Cona & Careggi (serv. énergie) - Durée : 30 & 15 ans - CA cumulé : 211 M€ (1) À change constant Rettagliata & Caroli (serv. énergie) 10 Veolia Environnement
  • 11. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 2 817 M€, +23,1% (1) AMÉRIQUE DU NORD Mesa (transport) - Durée : 8 ans – CA cumulé : 145 M€ Atlanta-Comté de Gwinnett (transport) Comté de Rockland (eau) - Durée : 7 ans – CA cumulé : 34 M€ Atlanta-Comté de Fulton (eau) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 15 M€ Canada Vancouver (eau) - Durée : 5 ans – CA cumulé : 27 M€ Comté d’Orange (transport) Vancouver - Durée : 5 ans – CA cumulé : 137 M€ Gaz Métro Antelope Valley (transport) Etats-Unis Etats- – Durée : 5 ans SuperShuttle Biogen Gain de 40 M€ de contrats industriels (propreté) New York Comté d’Orange Comté de Rockland pour les plateformes pétrolières du Golfe du Mexique Mesa Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine Antelope Valley Atlanta pharmaceutique Ville de New York (propreté) Shuttleport – Durée : 3 ans – CA cumulé : 51 M€ Biogen (serv. énergie) Contrats industriels – Durée : 5 ans – CA cumulé : 6 M€ Partenariat avec Gaz Métro (serv. énergie) Mise en exploitation de contrats Shuttleport (transport) – CA annuel : 45 M€ Contrats gagnés ou renouvelés Acquisitions de sociétés SuperShuttle (transport) – CA 2005 : 55 M€ Partenariats avec d’autres sociétés (1) À change constant 11 Veolia Environnement
  • 12. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 702 M€, +16,6% (1) CHINE Lanzhou (2) (eau) - Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€ Sinopec (eau) - Durée : 25 ans – CA cumulé : 249 M€ Liuzhou (eau) – Durée : 30 ans – CA cumulé : 330 M€ Chongqing (serv. énergie) Corée du Sud Coré - Durée : 20 ans – CA cumulé : 20 M€ Urumqi Qingdao & Jinan (propreté) Sinopec – Durée : 50 ans – CA cumulé : 700 M€ Jinan Foshan (propreté) Chine Qingdao Lanzhou Kumho Rubber & Resin - Durée : 30 ans – CA cumulé : 270 M€ Kunming (eau) Changzhou - Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€ Chongqing Changzhou (eau) Kunming Japon - Durée : 30 ans – CA cumulé : 675 M€ Urumqi (eau) Liuzhou Foshan Saitama – Durée : 23 ans – CA cumulé : 260 M€ Comté d’Ilan Hiroshima TAÏWAN Taïwan Comté d’Ilan (propreté) Singapour - Durée : 20 ans – CA cumulé : 44 M€ CORÉE DU SUD Showa Denko Kumho Resin (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 53 M€ Kumho Rubber (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 38 M€ SINGAPOUR Showa Denko (eau) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 53 M€ Australie Queensland – prg WCRW AUSTRALIE Queensland & Gold Coast Bayswater (eau) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 43 M€ Contrat industriel Queensland & Gold Coast (eau) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 210 M€ TDU Queensland – programme WCRW (eau) Bayswater Gain d’un contrat industriel (propreté) dans le domaine de la chimie Mise en exploitation de contrats - Durée : 5 ans – CA cumulé : 37 M€ Contrats gagnés ou renouvelés TDU (serv. énergie) – CA 2005 : 76 M€ Acquisitions de sociétés JAPON (1) À change constant 2 contrats d’exploitation d’usines d’assainissement à Hiroshima & Saitama (eau) – Durée : 3 ans chacun – CA cumulé : 23 M€ (2) Signé en janvier 2007 12 Veolia Environnement
  • 13. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance pour le moyen terme SULTANAT D’OMAN Royaume de Bahreïn Bahreï Mascate (eau) Bahreïn - Durée : 5 ans - CA cumulé : 11 M€ Sur (1) (BOO) (eau) – Durée : 22 ans – CA cumulé : 434 M€ Pearl GTL Qatar EMIRATS ARABES UNIS Ajman Abu Dhabi Ajman (eau) Israël Israë Emirats Arabes Unis – Durée : 27 ans – CA cumulé : 151 M€ Mascate Delek Groupe Abu Dhabi (propreté) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 42 M€ Sur ROYAUME DE BAHREÏN Sultanat d’Oman d’ Bahreïn-Al Hidd (construction) (eau) - CA cumulé : 275 M€ QATAR Pearl GTL (construction) (eau) ISRAEL Delek Groupe - Site d’Ashkelon (serv. énergie) Contrats gagnés ou renouvelés – Durée : 23 ans – CA cumulé : 83 M€ Mise en exploitation de contrats 13 Veolia Environnement (1) Signé en janvier 2007
  • 14. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Une croissance confortée par le succès des offres aux industriels Backlog des contrats signés en 2006 avec les grands comptes industriels : 2 189 M€ 165 M€ 27 M€ 741 M€ 624 M€ 632 M€ Eau Mult i Services Serv. à l'énergie Propret é Transport 14 Veolia Environnement
  • 15. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Les offres aux industriels : performances commerciales depuis 2001 En M€ 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Sur la période 2001 – 2006 : Cumul des nouveaux contrats signés avec les grands comptes industriels européens : 1 286 M€ en chiffre d’affaires annuel. Durée moyenne de ces contrats : 6,5 ans, soit un backlog d’environ 8,5 Mds€. Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 440 M€ en CA annuel. 15 Veolia Environnement
  • 16. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Croissance de l’EBITDA (1) En M€ ∆ change Taux de marge 31/12/05 31/12/06 courant EBITDA (1) ajusté 31/12/06 Eau (2) 1 641 1 814 +10,5% 18,0% Propreté (2) 1 055 1 190 +12,7% 15,9% Services à l’énergie (2) 578 611 +5,7% 10,0% Transport (2) 272 290 +6,8% 5,9% Autres -8 -53 - - Total CAF des activités poursuivies 3 538 3 852 +8,9% Activités non poursuivies +4 -8 Total Groupe 3 542 3 844 +8,5% 13,4% (1) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/2004 (2) CAF opérationnelle 16 Veolia Environnement
  • 17. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Résultat opérationnel récurrent : +16,7% (1) En M€ Taux de marge Résultat opérationnel récurrent 31/12/05 31/12/06 ∆ change 31/12/05 31/12/06 ajusté courant ajusté Eau 997 1 163 +16,7% 10,9% 11,5% Propreté 554 648 +17,1% 8,2% 8,7% Services à l’énergie 321 378 +17,6% 5,9% 6,2% Transport 117 100 -14,3% 2,8% 2,0% Holding -85 -67 - - - Total Groupe 1 904 2 222 +16,7% 7,4% 7,8% (1) A change courant 17 Veolia Environnement
  • 18. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel En M€ 31/12/05 31/12/06 ∆ change ajusté courant Résultat opérationnel récurrent 1 904 2 222 +16,7% Eléments non récurrents (en 2006, -86 M€ liés à des provisions et dépréciations dans l’activité Transport en Allemagne) -11 -89 Résultat opérationnel 1 893 2 133 +12,7% 18 Veolia Environnement
  • 19. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Eau : Chiffre d’affaires : 10 088 M€, +10,4% Résultat opérationnel récurrent : 1 163 M€, +16,7% En M€ 1 163 10 088 9 134 997 7 977 854 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent L’ensemble des zones géographiques a contribué à la forte hausse du résultat opérationnel Très bonne contribution de l’activité France (distribution et travaux) En Europe, croissance à deux chiffres du résultat opérationnel (au Royaume-Uni, en Allemagne et en Europe Centrale) En Amérique du Nord, bonne performance (contrats industriels et activité travaux) En Asie, forte amélioration des résultats en Chine (progression supérieure à 30%, démarrage des contrats de Kunming et Changzhou) Montée en puissance de la zone Afrique Moyen-Orient (Maroc et contribution en année pleine d’Ashkelon, en Israël) Poursuite de la très bonne contribution de Veolia Eau Solutions & Technologies 19 Veolia Environnement
  • 20. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Propreté : Chiffre d’affaires : 7 463 M€, +10,6% Résultat opérationnel récurrent : 648 M€, +17,1% En M€ 648 7 463 554 6 749 481 6 381 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent Nouvelle amélioration de la profitabilité en France : hausse des volumes collectés auprès des collectivités, bonne performance des activités d’incinération et maîtrise des coûts de structure. En Europe, contribution du Royaume-Uni en hausse de plus de 30%, sous l’effet de la très bonne performance des contrats intégrés (Hampshire, démarrage du nouvel incinérateur de Sheffield) et de l’intégration de Cleanaway sur le dernier trimestre de l’année En Amérique du Nord, bonne performance de l’activité déchets solides (hausse des volumes et des prix), des services industriels et de l’incinération. 20 Veolia Environnement
  • 21. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Services à l’énergie : chiffre d’affaires : 6 118 M€, +12% Résultat opérationnel récurrent : 378 M€, +17,6% En M€ 378 321 6 118 5 463 253 4 975 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent En France, stabilité de la marge malgré l’effet climatique défavorable du dernier trimestre A l’étranger, forte hausse de la contribution de l’Europe Centrale (Pologne et République Tchèque) Contribution positive des ventes de surplus de quotas de CO2 21 Veolia Environnement
  • 22. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Transport : Chiffre d’affaires : 4 951 M€, +17,2% Résultat opérationnel récurrent : 100 M€, -14,4% Résultat opérationnel : 14 M€ En M€ 117 101 100 4 951 4 224 3 460 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 Chiffre d’affaires Résultat opérationnel récurrent En France, bonne progression de la contribution de l’activité urbaine , contribution de la SNCM en ligne avec le business-plan A l’international, bonnes performances au Benelux, en Tchéquie et en Australie, développement rapide de l’activité en Amérique du Nord, poursuite du plan de redressement dans les pays nordiques (restructuration de l’activité au Danemark : cession envisagée et traitée comptablement en activité non poursuivie). En Allemagne, poids du contrat de Marschbahn : coûts de démarrage et provisions exceptionnelles (86 millions d’euros). 22 Veolia Environnement
  • 23. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Du chiffre d'affaires au résultat net En M€ 31/12/05 31/12/06 ∆31/12/06 Ajusté 31/12/05 Chiffre d'affaires 25 570 28 620 +11,9% Résultat opérationnel 1 893 2 133 Coût de l’Endettement Financier Net -711 -701 Autres revenus et charges financiers +28 -34 Impôts sur le résultat -422 -410 Résultat / Sociétés mises en équivalence +7 +6 Résultat net des activités poursuivies 795 994 +25,0% Part des minoritaires dans les résultats -173 -236 Résultat net des activités poursuivies part du Groupe 622 758 Résultat net part du Groupe 622 759 +22,0% Résultat net récurrent part du Groupe 630 762 +21,0% 23 Veolia Environnement
  • 24. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Maîtrise du coût de financement En M€ 31/12/05 31/12/06 Ajusté Coût de financement brut -696 -709 Réévaluation des instruments dérivés non qualifiés de couverture +10 +6 Remboursement anticipé de l’emprunt 2008 -26 - Autres +1 +2 Coût de l’endettement financier net -711 -701 Taux de financement : 5,07% stable vs 2005 24 Veolia Environnement
  • 25. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Du résultat net récurrent au résultat net En M€ Résultat net récurrent part du Groupe 762 Cession participation Southern Water +53 Mise en vente activité Transport au Danemark -52 Provisions sur l’activité Transport en Allemagne -86 Restructuration du groupe fiscal américain +86 Autres -4 Résultat net part du Groupe 759 25 Veolia Environnement
  • 26. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Une croissance soutenue par des investissements ciblés : 4 206 M€ au 31 décembre 2006 Croissance En M€ Financiers Actifs Nouveaux y/c Maintenance variation Industriels grands financiers Total projets opérationnels de périmètre Eau 498 67 353 164 262 1 344 Propreté 519 44 154 945 20 1 682 Serv. à l’énergie 200 72 118 64 63 517 Transport 179 80 98 251 16 624 Autres 15 7 17 - - 39 Total au 31/12/06 1 411 270 740 1 424 361 4 206 (1) Total au 31/12/05 1 212 177 657 906 513 3 465 (1) Les investissements de croissance ont été retraités en application définitive de la norme IFRIC 12 26 Veolia Environnement
  • 27. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Plus de 1,4 Md€ consacré à des nouveaux projets Par division Par zone géographique Europe Asie-Pacifique 7% Transport 18% (4) Eau 12% (1) Continentale 19% Serv. Énergie 4% (3) Amérique du Nord 10% Propreté 66% (2) dont Cleanaway 61% Royaume-Uni 64% (1) Dont Poprad & Banska Bystrica (Slovaquie), Prostejov & Slany (Rép. Tchèque), Kunming & Liuzhou (Chine) (2) Dont Cleanaway UK (Royaume-Uni) pour 871 M€, Biffa (Belgique) (3) Dont Rettagliata & Caroli (Italie), TDU (Australie) (4) Dont SNCM (France), Dunn Line (Royaume-Uni), Shuttleport & SuperShuttle (Etats-Unis) 27 Veolia Environnement
  • 28. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Investissements nets : 3 413 M€ En M€ Investissements bruts 4 206 Cessions -355 Remboursement d’actifs financiers opérationnels -438 Total investissements nets 3 413 28 Veolia Environnement
  • 29. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Forte hausse du cash flow libre avant nouveaux grands projets En M€ 2005 ∆ 31/12/06 Ajusté 2006 31/12/05 Capacité d’autofinancement (1) 3 542 3 844 +8,5% Remboursement actifs financiers opérationnels +321 +438 Génération totale de cash 3 863 4 282 +10,8% Investissements hors grands projets -2 559 -2 782 Variation du BFR -39 -112 Cessions d’actifs +343 +355 Augmentation de capital réservée à des minoritaires +8 +82 Impôts payés -339 -343 Intérêts versés -739 -596 Autres +17 +15 = Cash flow libre avant nouveaux grands projets = 555 = 901 +62,3% (1) Dont CAF des opérations non poursuivies : +4 M€ en 2005 et -8 M€ en 2006 29 Veolia Environnement
  • 30. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Evolution de l’endettement financier net En M€ 2005 Ajusté 2006 EFN au 1er janvier 13 059 13 871 Cash flow disponible -555 -901 Investissements dans nouveaux grands projets +906 +1 424 Dividendes versés +374 +479 Augmentation de capital -73 -165 Effets de change et autres +160 -34 EFN au 31 décembre 13 871 14 674 Variation de l’endettement +812 +803 30 Veolia Environnement
  • 31. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Ratio d'endettement 15 4 14,7 14,5 3,9 x 3,6 x 14 13,9 3,4 x 3, 50 x 13,5 3,25 13,1 13 12,5 12 2,5 En Mds€ 31/12/2004 Ajusté 31/12/2005 Ajusté 31/12/2006 (x) Endettement Financier Net _ EFN/(CAF hors activ. non poursuivies en 2004 + Remboursement d’actifs financiers opérationnels) Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x 31 Veolia Environnement
  • 32. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Hausse significative du dividende Dividende 2006 (1) 1,05 € par action (+23,5%) 1,05 € 0,85 € 0,68 € 0,55 € 0,55 € 0,55 € 2001 2002 2003 2004 2005 2006 (e) Taux de distribution 2006(e) = 54% (1) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 10 mai 2007 32 Veolia Environnement
  • 33. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005 Résultats : 406 M€ d'économies récurrentes sur le résultat en 3 ans (pour un objectif initial de 300 M€) 102 M€ d'économies nettes complémentaires et récurrentes sur 2006 Dont 84 M€ sur le résultat opérationnel (368 M€ sur 3 ans) Un programme mobilisant toutes les unités opérationnelles du Groupe Plus de 1 000 contributeurs directement impliqués Plus de 700 projets d'efficacité conduits sur tous les thèmes (efficacité opérationnelle, optimisation des structures, achats et gestion d’actifs) Recherche systématique de synergies entre divisions du Groupe 33 Veolia Environnement
  • 34. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Bilan du Plan d'efficacité Veolia 2005 Perspectives : capitaliser sur les acquis du plan pour rentrer dans une logique d'amélioration continue Poursuite de la mobilisation de l'ensemble des unités opérationnelles au travers d'un Programme d'Amélioration Continue Transverse (PACT) Extension de la diffusion de nos meilleures pratiques d'amélioration de l'efficacité acquises dans le cadre du plan Veolia 2005 Lancement et renforcement de nouvelles initiatives transverses visant à accroître les synergies entre divisions et accélérer l'intégration de nouvelles activités (mutualisation de certaines fonctions supports, standardisation des pratiques et outils…) 34 Veolia Environnement
  • 35. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts : 10,8%, objectif atteint avec un an d’avance Forte amélioration du ROCE 10,8% après impôts depuis 2002 10,2% 9,1% 8,3% 8,3% 7,0% 6,4% 2002 2003 2004 2004 2005 2005 2006 Normes françaises Normes IFRS avant Normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 application de l’IFRIC 12 sur les concessions sur les concessions 35 Veolia Environnement
  • 36. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 STRATEGIE ET PERSPECTIVES
  • 37. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Veolia Environnement ou comment relever un défi industriel ? Des marchés durablement porteurs en raison de fondamentaux solides : Accroissement de la population urbaine et santé publique Evolution climatologique et protection de l’environnement Intensification de la réglementation environnementale… (nouvelle directive européenne en matière de recyclage, adoption du Projet de Loi sur l’Eau -102 articles sur la préservation des ressources, sur l’alimentation en eau et l’assainissement…) 37 Veolia Environnement
  • 38. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Veolia Environnement ou comment relever un défi industriel ? Une position de leader renforcée par : Un leadership technique incontestable : dessalement d’eau de mer, traitement et valorisation des boues à chaque étape de la filière, recyclage des eaux usées, maîtrise du goût de l’eau… Des nouvelles zones de développement (Asie, Moyen-Orient …) La présence de Veolia dans de nouvelles filières indispensables : la valorisation matière (traitement des huiles usagées/graisses, traitement des déchets électroniques, la déconstruction, dépollution …) Le développement des énergies d’origine renouvelable et la limitation mondiale des gaz à effet de serre, proposée par le Protocole de Kyoto Accentuation des efforts de recherche et développement pour les nouvelles filières (automatisation du tri, méthanisation, optimisation des actifs gérés – centres de traitement et de valorisation des déchets) 38 Veolia Environnement
  • 39. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 2007 : un nouvel engagement de croissance rentable soutenu par… La poursuite de la maturation des contrats existants (Royaume-Uni, Europe Centrale, Chine …) Le plein effet des acquisitions réalisées en 2005 et 2006 : Cleanaway, ATC, SNCM Le redressement du pôle Transport Poursuite des actions d’efficacité et échanges des meilleures pratiques … et par Une dynamique commerciale confirmée depuis le début de l’année avec la signature de nombreux contrats : Dans le transport, en France (Lyon St-Exupéry), Dans l’eau, en Chine, (Lanzhou), en Oman (Moyen-Orient) et en Irlande, (Limerick ), Dans la propreté, aux Etats-Unis (Comté de Pinellas), Dans les services à l’énergie, en République Tchèque et en Hongrie. 39 Veolia Environnement
  • 40. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Objectifs 2007 Croissance du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10% Maintien du ROCE des actifs corporels et incorporels après impôts et prise en compte de la croissance Nouvel accroissement du résultat opérationnel et du résultat net récurrents Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs financiers opérationnels) compris entre 3,5 et 4x Hausse du dividende par action d’au moins 10% 40 Veolia Environnement
  • 41. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 A moyen terme : un modèle de développement basé sur la croissance rentable Poursuite du développement du groupe, dans chacune de ses activités Croissance annuelle du chiffre d’affaires comprise entre 8 et 10% soutenue par : La croissance naturelle des contrats existants Des gains de nouveaux contrats obtenus sur des marchés porteurs dans les zones géographiques prioritaires (Europe, Amérique du Nord, certains pays d’Asie/Pacifique et Moyen-Orient) Des acquisitions ciblées et créatrices de valeur dans les métiers du Groupe Maintien de la politique d’investissements rigoureuse avec application du critère de rentabilité TRI ≥ à Wacc +3% 41 Veolia Environnement
  • 42. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Veolia Environnement : un modèle de développement créateur de valeur Une stratégie claire et constante 2006 : nouvelle année de très bonnes performances Un positionnement de leader des services à l’environnement pour les municipalités et les clients industriels et tertiaires Des contrats longs synonymes de cash-flows pérennes Un équilibre géographique fondé sur des zones en croissance : Europe, Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-Pacifique et du Moyen- Orient 42 Veolia Environnement
  • 43. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Résultats annuels 2006
  • 44. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 ANNEXES
  • 45. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Rappel Chiffre d’affaires = Produit des Activités Ordinaires en IFRS Les comptes 2004 et 2005 sont retraités : des impacts de l’IFRIC 12 sur les concessions des activités Transport au Danemark & Southern Water, présentées en activités non poursuivies selon la norme IFRS 5 45 Veolia Environnement
  • 46. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 En France : une solide base en croissance : +7,7% En M€ Var. à change courant 4 802 4 459 Eau +7,7% Propreté +4,1% 3 112 2 990 Services à l'énergie +8,6% (1) Transport +12,7% 3 257 3 536 Groupe VE en France +7,7% 1 733 1 953 31/12/2005 31/12/2006 Ajusté Chiffre d’affaires consolidé en France au 31 décembre 2006 : 13 403 M€ (1) +3% hors hausse des coûts de l’énergie 46 Veolia Environnement
  • 47. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Evolution du ROCE des actifs corporels et incorporels avant impôts des divisions Amélioration de la rentabilité Capitaux corporels & incorporels ROCE avant impôts (en %) moyens (en M€) 2005 2006 2005 2006 Eau 4 391 4 905 17,5% 18,6% Propreté 4 124 4 729 12,1% 12,4% Services à l’énergie 2 188 2 395 12,7% 14,1% Transport 1 119 1 310 9,9% 7,4% 47 Veolia Environnement
  • 48. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Rentabilité des actifs corporels et incorporels et des capitaux financiers opérationnels WACC (1) = 6% 2005 2006 Rentabilité des actifs corporels et incorporels Capitaux employés moyens (Mds€) 12,1 13,6 ROCE après impôts 10,2% 10,8% Rentabilité des capitaux financiers opérationnels Capitaux financiers opérationnels moyens (Mds€) 5,3 5,5 Rentabilité des capitaux financiers avant impôts 6,2% 6,4% (1) Après impôts sur la base du consensus analystes. 48 Veolia Environnement
  • 49. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Un indicateur clé : le ROCE Résultat des opérations net ROCE = Capitaux employés moyens Résultat des opérations net = Résultat opérationnel récurrent - Charges d’impôts sur les Sociétés (1) + Résultats des entreprises associées – Produit des activités de financement pour autrui + Charges d’impôts allouées aux activités de financement pour autrui Capitaux employés = Immobilisations + Ecarts d’acquisition + Participations dans les entreprises associées + Besoin en fonds de roulement (2) + Instruments dérivés nets (3) – Provisions - Autres dettes non courantes Capitaux employés moyens : moyenne des capitaux employés à l’ouverture et à la clôture (1) Hors produit d’activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes et hors gain exceptionnel d’impôts lié à la reconnaissance de déficits reportables aux USA en 2006 (2) Inclus impôts différés, net (3) Hors instruments dérivés de couverture de juste valeur de la dette Pourquoi déduire les provisions ? Les capitaux employés sont les capitaux « rémunérés » : capitaux propres, intérêts minoritaires, endettement financier net moins actifs financiers opérationnels 49 Veolia Environnement
  • 50. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Capitaux employés 2006 En M€ 31/12/05 31/12/06 Immob. corporelles & incorporelles nettes 10 259 11 644 Ecarts d’acquisition 4 752 5 705 Participations dans les entreprises associées 202 241 Stocks & travaux en cours 635 732 Créances d’exploitation 10 083 10 969 Dettes d’exploitation -10 370 -11 269 Impôts différés, nets -70 -149 Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord & restructurations afférentes -117 -85 Besoin en fonds de roulement 161 198 Instruments dérivés nets -67 27 Provisions -2 402 -3 023 Autres dettes non courantes -204 -207 Capitaux employés 12 701 14 585 50 Veolia Environnement
  • 51. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Capitaux employés moyens 2006 En M€ 31/12/05 31/12/06 Capitaux employés 12 701 14 585 Capitaux employés moyens de l’année 2006 13 643 51 Veolia Environnement
  • 52. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Calcul du ROCE 2006 En M€ 31/12/06 Résultat opérationnel récurrent 2 222 Charges d’impôts sur les sociétés -410 Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes 33 Gain exceptionnel d’impôts lié à la reconnaissance de déficits fiscaux reportables aux USA -86 Total Charges d’impôts -463 Résultats des entreprises associées 6 Produit des activités de financement pour autrui -351 Charges d’impôts allouées aux activités de financement pour autrui 55 Résultat des opérations net 1 469 52 Veolia Environnement
  • 53. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Calcul du ROCE 2006 En M€ 31/12/06 Résultat des opérations net 1 469 Capitaux employés moyens de l’année 2006 13 643 ROCE après impôts 10,8% 53 Veolia Environnement
  • 54. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Une politique active de la gestion de la dette Ratings Moody’s A3/P-2 Stable (cf. rapport 07/2006) Standard & Poor’s BBB+/A-2 Stable (cf. rapport 10/2006 ) Gestion active de la dette obligataire et bancaire Maturité moyenne : dette brute : ~6,6 ans EFN : ~7,8 ans 74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé 71% de la dette brute (après swaps) libellés en Euro Liquidité Groupe : 7,8 Mds € dont 4,9 Mds € de lignes non tirées à plus d’un an. 54 Veolia Environnement
  • 55. Relations Investisseurs – Résultats annuels 2006 – Mars 2007 Investor Relations contact information Nathalie PINON, Head of Investor Relations and Financial Communication 38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France Telephone +33 1 71 75 01 67 Fax +33 1 71 75 10 12 e-mail nathalie.pinon@veolia.com Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations 700 E. Butterfield Road -Suite 201 Lombard, IL 60148 - USA Telephone +1 (630) 371 2749 Fax +1 (630) 282 0423 e-mail brian.sullivan@veoliaes.com Web site http://www.veolia-finance.com 55 Veolia Environnement