Résultats du 1er semestre 2007

V
Veolia Environnement                         Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007




                       RESULTATS DU 1ER SEMESTRE 2007
Veolia Environnement                                                                  Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


     Disclaimer



         Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains
         "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation
         Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual
         results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and
         uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering
         reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in
         some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy
         prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in
         projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental
         authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term
         contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our
         performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws
         may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively
         affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia
         Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as
         well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and
         Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide
         updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy
         of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia
         Environnement.

         This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the
         U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP
         financial measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by
         Rule 100(c) of Regulation G.

                                                                                                                                      2
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     Disclaimer


       This document does not constitute an offer of securities in the United States or in any other jurisdiction.
       Securities may not be offered in the United States without registration under the United States Securities
       Act of 1933 or an exemption from registration. Veolia Environnement does not intend to register the offering
       described in this document or to conduct a public offering of securities in the United States.

       A French language prospectus relating to the French offering has been approved by the French Autorité des
       Marchés Financiers under number 07-180. Copies of the French prospectus are available in France from Veolia
       Environnement or from authorised financial intermediaries. The French prospectus contains a section that
       describes certain risk factors that investors should take into account before making any investment decision.

       The offer and sale of the securities described in this document may be restricted by law or regulation. No
       offer will be made in any jurisdiction or to any person except under circumstances in which such offer may
       lawfully be made.

       This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s
       recently announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of
       EBITDA of the acquired business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part
       of the acquisition process. Such multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the
       acquired businesses are likely to achieve. Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors,
       including those described under “Forward-Looking Statements” above.




                                                                                                                                    3
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                       Nouvelle croissance rentable
                          au 1er semestre 2007
Premier semestre 2007
Veolia Environnement                                Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007



Confirmation de la croissance rentable et du modèle de développement




       Forte croissance de l’activité

       Nouvelle amélioration des résultats opérationnels

       Hausse sensible du résultat net récurrent

       Renforcement de la situation financière : lancement d’une
        augmentation de capital de 2,6 milliards d’euros le 12 juin (1)




      (1)
            Effet cash au 2nd semestre 2007

                                                                                                    5
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      Poursuite de la croissance (en M€)

                                                                                                                                             1 272
         16 000                                           15 462
                                        13 941                                                                          1 129
         14 000
                         12 245                                                   1 000           966
         12 000
         10 000                                  +11,6%(1) (2)                                                                 +13,0% (1)
           8 000               +13,1%   (1)
                                                                                                      +15,6% (1)
           6 000                                                                    500
           4 000
           2 000
                0                                                                      0
                       S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté         S1 2007                        S1 2005 Ajusté         S1 2006 Ajusté             S1 2007
                          Chiffre d’affaires consolidé (3)                                                     Résultat opérationnel


                                                                 1 236
                                               1 129                                                                                        482
                            962                                                     500
          1 000
                                                                                                                        381
                                                                                    400
                                                   +9,8% (1)                                     325
                                                                                    300                                          +26,6%
                               +16,2%    (1)

            500                                                                                      +17,1%
                                                                                    200
                                                                                    100
               0                                                                       0
                       S1 2005 Ajusté   S1 2006 Ajusté           S1 2007                    S1 2005 Ajusté       S1 2006 Ajusté            S1 2007
                              Résultat opérationnel récurrent                                 Résultat net récurrent part du Groupe
(1)
      A change constant
(2)
      Hors impact des conditions climatiques et baisse des prix dans l’énergie : +12,2% à change courant
(3)
      Produit des activités ordinaires en IFRS
                                                                                                                                                           6
Veolia Environnement                                                                                    Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


     Eléments clés au 30 juin 2007



           En M€                                                                          30/06/06                30/06/07                    Croissance
                                                                                           ajusté

    Chiffre d’affaires (1)                                                                13 941                  15 462                        +10,9%


    Capacité d’autofinancement opérationnelle (2)                                            1 910                   2 012                         +5,4%


    Résultat opérationnel                                                                    1 129                   1 272                      +12,7%


    Résultat opérationnel récurrent                                                         1 129                    1 236                         +9,5%


    Résultat net récurrent part du Groupe                                                     381                      482                      +26,6%


    Résultat net part du Groupe                                                                445                      493                     +10,9%

                                                                                                      (3)
    Endettement Financier Net                                                              14 675                 15 200                                    -

    (1)    Cf. page 6
    (2)    CAF opérationnelle : CAF des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers
    (3)    Au 31/12/2006                                                                                                                                7
Veolia Environnement                                                                   Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

 Répartition du chiffre d’affaires (1) par division


               En M€
                                                                                           Var. à change                  Var. à change
                                                       5 221
                                                                                             courant                       constant
                4 801
                                                                       Eau                              +8,8%                 +9,4%
                                                                       Propreté                      +18,3%                 +19,9%
                                                       4 196
                3 548                                                  Services à l'énergie             +2,3% (2)              +2,1%
                                                                       Transport                      +16,1%                 +17,1%


                3 245                                  3 321               Groupe VE               +10,9%
                                                                                                                          +11,6%

                2 347                                  2 724

           30/06/2006                              30/06/2007
             Ajusté
                                   Chiffre d'affaires (1) consolidé au S1 2007 : 15 462 M€
    (1)    Cf. définition page 6
    (2)    Hors impact de la variation des prix de l’énergie : +7,9%
                                                                                                                                       8
Veolia Environnement                                                      Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

 Répartition du chiffre d’affaires (1) par zone géographique



   En M€
                                                                                            Var. à change Var. à change
                                                 7 036                                         courant      constant
                       6 677
                                                                  France              +5,4%                                +5,4%
                                                                  Europe hors France +17,8%                              +17,0%
                                                                  Amérique du Nord    -0,5%                                +7,3%
                                                                  Asie/Pacifique     +31,5%                              +33,0%
                                                 5 379            Reste du monde     +22,6%                              +25,6%
                       4 571
                                                                     Groupe VE                 +10,9%                  +11,6%

                       1 392                     1 385
  762                                                            1 002
  539                                                              660

                        30/06/2006                 30/06/2007
                          Ajusté

                                  Chiffre d'affaires (1) consolidé au S1 2007 : 15 462 M€
    (1)   Cf. définition page 6                                                                                           9
Veolia Environnement                                                                            Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      En France : chiffre d’affaires : 7 036 M€, +5,4%

                                                                                                         Lille

        FRANCE                                                                                     Le Touquet
       Leslys (transport)                                                                        Abbeville            Charleville-Mézières
         - Durée : 30 ans – CA cumulé : 459 M€
       Lafarge Ciments (transport)                                                                      Gonesse
        - Liaison ferroviaire - entre Bordeaux & Toulouse
        - Durée : 4 ans – CA cumulé : 10 M€                                             Avranches
       SNCM (transport)                                                                         Renault
        - Durée : 6,5 ans – CA cumulé : 1 Md€
       Ville de Cognac – normes Euro 4, biocarburants et levée de
        conteneurs anti-bruit (propreté)
       Agglomération de Mâcon (eau & assainissement) (eau)
        - Durée : 10 ans – CA cumulé : 57 M€
                                                                                                                      Mâcon
       Abbeville (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 21 M€
       Gonesse (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 27 M€
                                                                                                               Leslys    Samoëns
       Sainte-Maxime (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 32 M€
       Samoëns (construction station d’épuration) (eau)                               Cognac
        - CA cumulé : 9 M€                                                                                             ST Micro
       Avranches (construction station d’épuration) (eau)             Lafarge Ciments
        - CA cumulé : 7 M€
       Le Touquet (construction station d’épuration) (eau)
        - CA cumulé : 6 M€                                                                                                      Ste- Maxime
       Communauté urbaine de Lille – Centre de valorisation organique –
        Séquedin (énergie) – Durée : 11 ans – CA cumulé : 7 M€                                            Cap d'Agde
                                                                                                                                       SNCM
       STMicroelectronics - Crolles (énergie)
        - Durée : 6 ans – CA cumulé : 27 M€
       Charleville-Mézières – DSP (énergie)
        - Durée : 20 ans – CA cumulé : 41 M€
       Cap d'Agde – DSP (énergie)                                           Mise en exploitation de contrats
        - Durée : 18 ans – CA cumulé : 41 M€
                                                                             Contrats gagnés ou renouvelés
       Renault - sites de Boulogne-Billancourt, Plessis-Robinson,
        Guyancourt & Rueil-Malmaison (multi-services)                        Acquisitions de sociétés
        - Durée : 5 ans – CA cumulé : 600 M€                                 Partenariats avec d’autres sociétés
                                                                                                                                        10
Veolia Environnement                                                                                                 Relations Investisseurs Investisseurs – Résultats semestriels 2007
                                                                                                                                   Relations – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 5 379 M€,
      +17% (1)
                                                                                                                                 Finnmark
    ROYAUME-UNI
   London Borough of Lambeth (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 156 M€
   Comté de Southwark - VP retenu « preferred bidder » (propreté) – Durée : 25 ans
    IRLANDE
                                                                                                             Norvège
   Limerick (DBO) (eau)
    – Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 71 M€ (incl. construction)
    BELGIQUE
   Bruxelles Nord (BOOT) -  (eau)
    – Durée d’exploitation : 20 ans –CA cumulé : 992 M€ (hors construction)
   De Lijn (transport) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 165 M€
                                                                                                         Rogaland  Pays-Bas         SULO
    ALLEMAGNE                                                                                                              La Haye
                                                                               Irlande
   SULO (propreté) – CA 2006 : 1,3 Md€                                                                                    Brabant
                                                                                                              De Lijn
    PAYS-BAS                                                                    Limerick                                        Allemagne
                                                                                                                    Bruxelles
   La Haye - station de Harnaschpolder (DBFO)(eau)                                            London Borough                                                     Slovaquie
    - Durée du contrat global : 30 ans – CA cumulé des stations : 1,5 Md€                                          Belgique                                     Bratislava
   Brabant (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 480 M€                       Royaume-Uni of Lambeth                                                            Lucenec
                                                                                                                                                                       Hongrie
    NORVEGE                                                                                                                                                       Pannon Power
                                                                                                         Southwark                                                       Sinesco
   Finnmark (transport) – Durée : 8 ans - CA cumulé : 168 M€
   Rogaland (transport) – Durée : 5,5 ans – CA cumulé : 226 M€
    SLOVAQUIE
   Espool - Lucenec & Rekotak – Bratislava (énergie)
    - Espool : Durée des contrats repris : 30 ans – CA cumulé : 300 M€                                                               ST Micro
    - Rekotak : Durée des contrats repris : 29 ans – CA cumulé : 160 M€                                                           TMT
                                                                                                                                                               Bulgarie
    HONGRIE                                                                                                                                                                Varna
   Pannon Power - biomasse (énergie) – CA des contrats repris : 600 M€
   Sinesco (énergie) – CA 2007 estimé : 29 M€                                                             Maresme                        Italie
                                                                                               Espagne
    BULGARIE
   Toplofikacja Varna EAD (énergie) – CA annuel : 8 M€
    ITALIE
   TMT (propreté) – CA 2006 : 97 M€                                                     Campos de Dalias
   STMicro – Agrate (énergie) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 20 M€
                                                                                       Mise en exploitation de contrats
    ESPAGNE
                                                                                       Contrats gagnés ou renouvelés
   Maresme (DBO) (propreté)
    – Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé en consortium : 440 M€                 Acquisitions de sociétés
   Campos de Dalias (DBO) (eau)
    – Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé : 78 M€ (incl. construction)             (1)
                                                                                               À change constant
                                                                                                                                                                     11
Veolia Environnement                                                                         Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 1 385 M€,
      +7,3% (1)

        AMÉRIQUE DU NORD


       Tampa Bay (DBO)(eau)
        - Durée d’exploitation : 13 ans
        – CA cumulé : 119 M€ (incl. construction)
       Comté de Pinellas (propreté)
        - Durée : 17 ans – CA cumulé : 467 M€ (incl. travaux)                      Canada
       US Army (propreté)
        – CA cumulé : 37 M€
       Thermal North America, Inc. (énergie)
        – CA 2007 estimé : 319 M€                                                                                 Enpar        Ecolocycle
       Marisol (propreté) – CA 2006 : 18 M€                                            Etats-Unis                           TNAI
                                                                                                                             Marisol
       Ecolocycle Inc. (propreté)                                                                                      Beacon
       Partenariat avec Beacon Landfill Gas Hdgs LLC (propreté)
                                                                                                     US Army
       Partenariat avec Enpar Technologies (eau)

                                                                                                              Tampa Bay
                                                                                                               Pinellas



                                                                    Mise en exploitation de contrats
                                                                    Contrats gagnés ou renouvelés
                                                                    Acquisitions de sociétés
                                                                    Partenariats avec d’autres sociétés

                                                                   (1)   À change constant
                                                                                                                                            12
Veolia Environnement                                                                                        Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 002 M€, +33% (1)

        CHINE
       Lanzhou (eau)                                                                                                                 Jiamusi
        - Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€
       Haikou (eau)                                                                                                           Harbin           Séoul
        - Durée : 30 ans – CA cumulé : 780 M€                                                                                                   Soonchunhyang
       Jiamusi (énergie) - Durée : 25 ans – CA cumulé : 650 M€
       Harbin (énergie) - CA 2007 estimé : 19 M€                                                                                      Corée du Sud
       Cleanaway Asia (propreté)
        – Durée des contrats repris : 22 ans – CA cumulé : 200 M€
                                                                                    Chine
        TAÏWAN                                                                                   Lanzhou

       Bali – Comté de Taipei (propreté)                                                           Cleanaway Asia
        - Durée : 15 ans – CA cumulé en JV : 154 M€                                                                                                 Japon
        CORÉE DU SUD
                                                                                                                               Bali                          Chiba
       Séoul (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 507 M€
       Hôpital universitaire de Soonchunhyang (énergie)                             Singapour             Haikou           Taïwan
        – Durée : 5 ans – CA cumulé : 11 M€                                                      Kranji
                                                                                                    Cleanaway Asia
        SINGAPOUR
       Kranji (construction) (eau) – CA cumulé : 8 M€
       Cleanaway Asia (propreté)
        – Durée des contrats repris : 22 ans - CA cumulé : 715 M€

        AUSTRALIE                                                                                               Australie
       Sydney (DBO) (eau)                                                                                                                Brookers
        – Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 570 M€ (incl. construction)                                                         Gold Coast
       Gold Coast (DBO) (eau)                                                                                                           Sydney
        – Durée d’exploitation : 10 ans – CA cumulé : 210 M€                                                                            Transit First
       Melbourne (transport) – Durée : 1 an – CA cumulé : 422 M€
       Transit First & Brookers (transport) – CA 2007 estimé : 11 M€                 Mise en exploitation de contrats
                                                                                                                            Melbourne
                                                                                      Contrats gagnés ou renouvelés
        JAPON                                                                         Acquisitions de sociétés
       Chiba (eau)
        – Durée : 3 ans – CA cumulé : 18 M€
                                                                                      (1)
                                                                                            À change constant
                                                                                                                                                           13
Veolia Environnement                                                                  Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


     Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance
     pour le moyen terme

        SULTANAT D’OMAN

       Sûr (BOO) (eau)
        – Durée : 22 ans
        – CA cumulé : 434 M€ (incl. construction)
                                                                                                  Royaume de Bahreïn
        ARABIE SAOUDITE
                                                                                                          Arcapita

       Marafiq – Jubail & Yanbu (construction) (eau)
        – CA cumulé : 702 M€

        ROYAUME DE BAHREÏN

       Partenariat avec Arcapita (énergie)

       MAURITANIE                                                    Marafiq

       Nouakchott (eau)
        – CA cumulé : 200 M€                                                                                                              Sûr
                                                                                  Arabie Saoudite


                                                                                                                        Sultanat d’Oman
                                                        Mauritanie

                                              Nouakchott
                                                                       Mise en exploitation de contrats
                                                                       Contrats gagnés ou renouvelés
                                                                       Acquisitions de sociétés
                                                                       Partenariats avec d’autres sociétés
                                                                                                                                     14
Veolia Environnement                                             Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      Résultat opérationnel : +13% (1)


          En M€                                                                        Taux de marge
                               Résultat opérationnel
                                                                                     Résultat opérationnel

                              S1 2006          S1 2007
                                                             ∆ change           S1 2006                   S1 2007
                               ajusté                        courant             ajusté
      Eau                       527               576         +9,4%               11,0%                      11,0%
      Propreté                  307               389        +26,6%                 8,7%                       9,3%
      Services à l’énergie      267               260         -2,6%                 8,2%                       7,8%
      Transport                   74                  73      -0,9%                 3,2%                       2,7%
      Holding                    -46                  -26             -                      -                          -

      Total Groupe            1 129             1 272        +12,7%                 8,1%                       8,2%




    (1)
          A change constant
                                                                                                                15
Veolia Environnement                                             Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      Résultat opérationnel récurrent : +9,8% (1)


          En M€                                                                      Taux de marge
                               Résultat opérationnel
                                       récurrent                              Résultat opérationnel récurrent

                              S1 2006          S1 2007
                                                             ∆ change           S1 2006                   S1 2007
                               ajusté                        courant             ajusté
      Eau                       527               574         +9,1%               11,0%                      11,0%
      Propreté                  307               389        +26,6%                 8,7%                       9,3%
      Services à l’énergie      267               251         -5,9%                 8,2%                       7,6%
      Transport                   74                  48     -35,4%                 3,2%                       1,8%
      Holding                    -46                  -26             -                      -                          -

      Total Groupe            1 129             1 236         +9,5%                 8,1%                       8,0%




    (1)
          A change constant
                                                                                                                16
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Résultat opérationnel : contribution par division



                           Résultat opérationnel : 576 M€, +9,4% à change courant
                       Résultat opérationnel récurrent : 574 M€, +9,1% à change courant
     Bonne tenue des résultats opérationnels en France, en distribution (effort de
      réduction des coûts) et dans l’activité Travaux.

     En Europe, nouvelle amélioration des résultats en République Tchèque.

     Bons résultats en Asie et performances des contrats récents conformes aux
      business plans originels (contribution en hausse pour Shenzhen et montée en
      puissance de Kunming, Urumqi, Changzhou…) et au Maroc

     Difficultés ponctuelles rencontrées au Gabon (production d’électricité perturbée
      par la faible capacité hydraulique de ces derniers mois, en attente de
      l’alimentation au gaz).

     Nouvelle amélioration de la rentabilité opérationnelle de Veolia Eau Solutions &
      Technologies.

                                                                                                                  17
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Résultat opérationnel : contribution par division



                           Résultat opérationnel : 389 M€, +26,6% à change courant
                       Résultat opérationnel récurrent : 389 M€, +26,6% à change courant
     En France : sensible hausse du résultat opérationnel sous le double impact de
      la poursuite des efforts de productivité et de la hausse des volumes traités
      (autant en collecte des ordures ménagères qu’en déchets dangereux).

     En Europe : forte hausse du résultat opérationnel (plein effet de l’acquisition de
      Cleanaway et bonnes performances des contrats intégrés, Sheffield et
      Nottinghamshire) au Royaume-Uni et bonne contribution des pays scandinaves.

     Etats-Unis : amélioration de la rentabilité dans l’activité déchets toxiques et
      intense activité dans les services industriels. L’activité déchets solides maintient
      un très bon niveau de rentabilité.

     Asie-Pacifique : montée en puissance progressive des développements récents
      (Foshan, Likeng, Puxi) et hausse des résultats des Centres d’enfouissement
      Technique en Australie.
                                                                                                                  18
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Résultat opérationnel : contribution par division




                           Résultat opérationnel : 260 M€, -2,6% à change courant
                       Résultat opérationnel récurrent : 251 M€, -5,9% à change courant


    Impact négatif lié aux variations climatiques de 39 millions d’euros sur le
     résultat opérationnel.

    A l’international : effet climatique négatif en Europe Centrale compensé
     par de bons développements commerciaux et par des effets prix
     favorables (chaleur et électricité en République Tchèque, Pologne et
     Slovaquie).

    Contribution positive moindre des ventes des excédents de quotas de
     CO2.



                                                                                                                   19
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Résultat opérationnel : contribution par division



                       Résultat opérationnel : 73 M€, -0,9% à change courant
                 Résultat opérationnel récurrent : 48 M€, -35,4% à change courant (1)

      En France : bonne profitabilité des activités interurbaines et en Ile-de-
       France et confirmation de l’attribution de la DSP de la SNCM. Impact
       positif sur le résultat opérationnel.

      A l'international :
           profitabilité affectée par le démarrage et le renouvellement de deux
             contrats aux Pays-Bas. Redressement en cours de l’activité transit
             aux Etats-Unis ;

                  amélioration en Scandinavie et en Europe Centrale confirmée et
                   redressement du contrat ferroviaire allemand de la Marschbahn.
   (1)
         Le résultat opérationnel du 30 juin 2006 intégrait l’effet positif de l’entrée de la BERD au capital de VTCE pour 18,7 M€

                                                                                                                                                            20
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       Croissance de la capacité d’autofinancement


                                     CAF opérationnelle
      En M€


                                   30/06/06      30/06/07                   ∆ change courant
                                    ajusté
                                                                            S1 2007/S1 2006

      Eau                            826             867                         +5,0%
      Propreté                       562             678                       +20,6%
      Services à l’énergie           393             359                          -8,6%
      Transport                      150             129                        -14,0%
      Autres                         -21              -21                                   -


      Total CAF opérationnelle     1 910          2 012                          +5,4%




                                                                                              21
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          Du chiffre d'affaires (1) au résultat net


          En M€
                                                               30/06/06                                           ∆30/06/07
                                                                                       30/06/07
                                                                ajusté                                            30/06/06

   Chiffre d'affaires                                         13 941                 15 462                    +10,9%
   Résultat opérationnel                                       1 129                    1 272                  +12,7%
                   Coût de l’Endettement Financier Net           -329                      -392
                   Autres revenus et charges financiers           -20                       -11
                   Impôts sur le résultat                        -254                      -235
                   Résultat / Sociétés mises en équivalence        +4                       +10
                   Part des minoritaires dans les résultats      -135                      -143


   Résultat net des activités poursuivies
    part du Groupe                                                 395                      501                 +26,8%

   Résultat des activités cédées                                   50                          -8
   Résultat net part du Groupe                                    445                      493                 +10,9%
   Résultat net récurrent part du Groupe                          381                      482                 +26,6%
    (1)   Cf. définition page 6
                                                                                                                         22
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Eléments financiers

               En M€



                                                    30/06/06            30/06/07                     ∆30/06/07
                                                     Ajusté                                          30/06/06


         Coût de l’Endettement Financier Net           -329                 -392                            -63
                dont variation de la dette nette           -                        -                       -40
                dont impact hausse des taux                -                        -                       -23




                                            Taux de financement :
                                     5,27% vs 5,07% au 31 décembre 2006


                                                                                                              23
Veolia Environnement                                               Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


       Du résultat net récurrent au résultat net


      En M€                                                       30/06/06                 30/06/07
                                                                   ajusté


             Résultat net récurrent                                 381                       482


              Résultat des activités non poursuivies
                        cession Southern Water                         54                            -
                        cession activité Transport au Danemark          -4                         -8
              Impôts                                                  14                             -
              Divers                                                      -                      19


             Résultat net part du Groupe                            445                       493


                                                                                                                  24
Veolia Environnement                                                                         Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


Des investissements ciblés



       En M€           Mainte-                       Croissance                        Commentaires                        Actifs                 Total
                       nance                                                                                            financiers
                                                                                  Nouveaux Grands Projets             opérationnels
                                      Financiers     Industriels   Nouveaux
                                     y/c variation                  grands
                                     de périmètre                   projets

   Eau                     230                   3          160          54       Haikou (Chine) et BOT                               94             541
                                                                                  Oman
   Propreté                281                 12            41         110       Différents projets en                                 8            452
                                                                                  Amérique du Nord
                                                                                  (Equipement Marine
                                                                                  Services, Ecolocycle Inc.,
                                                                                  déchets toxiques) et
                                                                                  Cleanaway Asia
   Services à              132                 49            43         141       Pannon et Sinesco                                   11             376
   l’énergie                                                                      (Hongrie), Kolin (Rép.
                                                                                  Tchèque)
   Transport                97                 25            55         139       (SNCM, diverses                                     19             335
                                                                                  acquisitions … )
   Autres                        2               4             5              -                                                          -             11

   30/06/2007              742                 93          304          444                                                        132            1 715
   30/06/2006              550                 64           244         338                                                         169            1 365
   Ajusté

                                                                                                                                             25
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     Des équilibres financiers bien maîtrisés



     Maîtrise du besoin en fonds de roulement




     Progression des investissements de maintenance liée à la croissance
      du chiffre d’affaires (investissements de maintenance/chiffre d’affaires
      = 4,8%)




     Poursuite des arbitrages d’actifs (181 M€ de cessions)


                               Plus de 400 M€ de cash flow libre
                                avant nouveaux grands projets
                                                                                                      26
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Tableau de financement

              En M€
                                                              S1 2006
                                                               Ajusté                      S1 2007

   Capacité d’autofinancement                                     1 913                        2 009

        Remboursement actifs financiers opérationnels              +243                         +176

        Investissements                                          -1 027                      -1 271
        Variation du BFR                                             -296                        -246
        Cessions d’actifs                                          +226                         +181
        Augmentation de capital réservée à des minoritaires           +60                          +15
        Impôts payés                                                 -161                        -140
        Intérêts versés                                              -313                        -320
        Autres                                                        +10                            +9

   = Cash flow libre avant nouveaux grands projets                = 655                        = 413


                                                                                                             27
Veolia Environnement

Evolution de l’endettement financier net au 30 juin
                                              Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007




2007
                En M€
                                           S1 2006
                                            Ajusté                     S1 2007


         EFN au 1er janvier                13 871                      14 675


          Cash flow disponible              -655                            -413
          Investissements dans nouveaux
           grands projets                   +338                           +444
          Dividendes versés                +414                           +501
          Effets de change et autres        -150                                 -7


         EFN au 30 juin                    13 818                      15 200
         Variation de l’endettement            -53                         +525



                                                                                             28
Veolia Environnement                                                                             Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


       Ratios (1) d'endettement


                                                                                                      15,2                     4
         En Mds€                  15
                                                                            14,7
                                14,5



                                  14            13,8                                                               3,5 x
                                                                                       3,4 x
                                13,5



                                  13
                                                3,3x
                                12,5



                                  12                                                                                           3
                                               30-juin-06                  31-déc-06                 30-juin-07


                                       Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x

                                                           Endettement financier net
 (1)   Les ratios sont sur 12 mois glissants
                                                     _      EFN/(CAF + Remboursement d’actifs financiers opérationnels)

                                                                                                                                                29
Veolia Environnement                                                                                           Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


     Répartition de la dette (1)


                            Par type de taux                                                                       Par devise
                             (Dette nette après                                                                  (Dette brute après
                                couverture)                                                                         couverture)

          Taux variable
            26%                                                                           Autres 14%


                                                                         Livre Sterling 9%


                                                                             US Dollar 8%




                                   Taux fixe 74%                                                                                         Euro 69%



    (1)
          Après prise en compte de l’augmentation de capital de 2,6 milliards d’euros intervenue le 10 juillet 2007.

                                                                                                                                                              30
Veolia Environnement                      Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007




                       STRATEGIE & PERSPECTIVES
Veolia Environnement                                                                                       Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


   Un potentiel de croissance significatif sur des marchés
   porteurs : en Europe

    Dans le domaine de l’Eau
     En France : nouveaux services liés au renforcement des réglementations et aux préoccupations des populations
      (polluants, eaux pluviales et de baignade, système d’assainissement non collectif …) ;
     En Europe
              Du Nord (Royaume-Uni), accroissement des services non régulés
              Centrale et orientale : engagement des nouveaux entrants de l’UE pour atteindre les niveaux de qualité existants (recours croissant à la
               gestion déléguée en Rép. Tchèque, Hongrie..), modernisation des systèmes de gestion de l’eau des grandes villes pour les futurs membres ;
              Du Sud, accélération des programmes de dessalinisation en Espagne

    Dans le domaine de la Propreté
        En France : nouvelle directive européenne sur le recyclage, développement des énergies renouvelables et limitation des gaz à effet de serre ;
        Au Royaume-Uni : consolidation du secteur (en 2006, Cory et Waste Recycling Group ont été cédés), croissance du marché britannique supérieure
         à 6% par an ;
        En Allemagne : marché stabilisé et ouvert à la concurrence, plate-forme de développement pour l’Europe centrale ;
        En Italie : développement d’infrastructures de traitement, optimisation de production d’énergie verte ;

    Dans le domaine de l’Energie
     Développement des énergies renouvelables (biomasse, solaire, géothermie),
     Privatisation des réseaux de chauffage urbain en Europe Centrale et Orientale.
     Accompagnement de nos grands clients industriels.

    Dans le domaine du Transport
     Ouverture du marché du transport de voyageurs en Europe en urbain et interurbain ;
     Développement des services aux clients industriels et collectivités locales :
                dans le ferroviaire avec l’ouverture à la concurrence du marché européen de fret ferroviaire (partenariat CMA CGM), essor du marché des
                 Partenariats Public-Privé ;
                dans le maritime de voyageurs (SNCM).

                                                                                                                                                          32
Veolia Environnement                                                                   Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


   Un potentiel de croissance significatif sur des marchés
   porteurs : en Amérique du Nord, Asie-Pacifique et au Moyen-Orient
    Dans le domaine de l’Eau
     En Amérique du Nord : potentiel d’ouverture à moyen terme de la délégation de service public (dont Tampa Bay en Floride en
      2007) ;

     En Asie-Pacifique : en Chine avec la croissance des villes du pays, en Corée du Sud avec une demande forte des
      industriels pour la gestion du cycle des eaux de process et des effluents, en Australie avec des projets de dessalement
      et recyclage des eaux usées en raison de la sécheresse, au Japon en raison de l’ouverture du marché aux opérateurs
      privés ;
     Au Moyen-Orient : développement de la construction d’usines et de services de gestion de l’eau liés à la progression
      démographique et au stress hydrique pour les municipalités et les industriels ;

    Dans le domaine de la Propreté
     En Asie-Pacifique : en Chine pour des infrastructures en raison de la croissance économique du pays ;
     Au Moyen-Orient : pour des infrastructures liées à l’urbanisation croissante ;

    Dans le domaine de l’Energie
     En Amérique du Nord : optimisation énergétique et environnementale des réseaux urbains de chaud et de froid aux
      Etats-Unis et au Canada, participation à la mise en œuvre de la politique de réduction des émissions des gaz à effet de
      serre ;
     En Asie-Pacifique : en Chine, opportunités provenant du volontarisme des autorités voulant baisser le niveau de
      pollution et réduire de moitié les émissions de SO2 avant 2010.

    Dans le domaine du Transport
     En Amérique du Nord : transport à la demande, développement de véhicules propres au gaz ou autres énergies
      alternatives (biocarburants ou les énergies électriques) ;
     En Australie : nouveaux services à forte valeur ajoutée.
                                                                                                                                      33
Veolia Environnement                                                         Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


     Intégration réussie de Cleanaway UK


  Veolia Propreté renforce clairement sa position de leader sur le
   marché britannique de la propreté :
           Doublement de la part du marché (15%) dans la propreté au R-U avec
            un chiffre d’affaires 2007 estimé de plus de 1,6 Md€
               Croissance interne au S1 2007 supérieure à 11%
               Prévision de croissance annuelle supérieure à celle du marché
           Amélioration de la plate-forme pour la gestion nationale des ordures
            ménagères et des déchets industriels
           Doublement de l’activité de valorisation des déchets secs
           Accroissement de la capacité de recyclage
           Augmentation significative de la capacité de traitement par incinérations
            à haute température
  De substantielles synergies de coûts réalisées en avance sur le budget à mi-exercice
           Synergies réalisées depuis le début de l’année
           Economies annuelles attendues : 38 M€ avant impôts (en année pleine en 2009) réalisés sur les
            achats, l’optimisation des tournées, la rationalisation des dépôts et les coûts généraux

  Une position renforcée pour l’attribution de contrats clés PFI dans la gestion globale des
   déchets
           Désigné « preferred bidder » pour le contrat PFI Southwark (début du contrat de 25 ans en octobre
            2007)


                                                                                                                            34
Veolia Environnement                                                                                             Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

      Plus de 3,2 Mds€ d’opportunités de croissance externe significative depuis
      juin 2006 sur nos zones prioritaires de développement




           Localisation                                  Division                        Montant en valeur                                Part de marché
          géographique                                                                   d’entreprise (M€)                               après acquisition

       Royaume-Uni                                     Propreté                                    859                                 15% (versus 7%)
                                                          Eau                                       136                                 n.d.
                                                                                                                (1)
       Allemagne                                       Propreté                                 1 310                                  11% (versus 0%)
                                                                                                                (2)
       Amérique du Nord                                Energie                                       584                               10% (versus 0%)                   (3)


       Italie                                          Propreté                                    338                                 28% (versus 6%)                   (4)




                                                      Total                                      3 227 M€

(1)    Montant estimé après cession de la partie SULO Technology (fabrication de conteneurs) à Plastic Omnium
(2)    Sur base du cours actuel : 1 € = 1,35 $
(3)    Du marché des réseaux de chaleur et de froid
(4)    Du marché de l’incinération
                                                                                                                                                                35
Veolia Environnement                                                                    Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

     4 acquisitions significatives et créatrices de valeur
     annoncées depuis le début de l’année

         Allemagne : communiqué de presse du 27 avril 2007
                   Sulo, n°2 du traitement des déchets (chiffre d’affaires 1,3 Md€)
                        Closing signé le 2 juillet 2007
                        Valeur d’entreprise : 1 310 M€ (montant estimé après cession de la partie Sulo Technology (fabrication
                         de conteneurs) à Plastic Omnium)
                        Cession le 29 juillet 2007 de l’activité Sulo Environmental Technology à Plastic Omnium (chiffre
                         d’affaires de l‘ordre de 200 M€)

         Italie : communiqué de presse du 31 mai 2007
                   TMT, 1er opérateur privé sur le marché du traitement thermique des déchets (chiffre d’affaires
                    estimé en 2011 : 200 M€)
                        Closing prévu au dernier trimestre 2007
                        Valeur d‘entreprise: 338 M€
                        Acquisition relutive en 2008

         Amérique du Nord : communiqué de presse du 12 juin 2007
                   TNAI, 1er portefeuille américain de réseaux de chaleur et de froid
                        Closing prévu fin de l’année 2007
                        Coût d’acquisition : 788 M$
                        Acquisition relutive dès 2008

         Royaume-Uni : communiqué de presse du 9 août 2007
                   Plusieurs activités non régulées de Thames Water
                        Closing prévu fin de l’année 2007
                        Valeur d’entreprise : 136 M€
                        Chiffre d’affaires estimé 2008 : 160 M€
                                                                                                                                       36
Veolia Environnement                                               Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      Objectifs


     Pour 2007
      Augmentation du chiffre d’affaires total supérieure à 12%
      Augmentation du résultat opérationnel du même ordre de grandeur
      Investissements nets de cessions estimés entre 6 et 6,5 Mds€


     Objectifs moyen terme 2007-2009 : une croissance soutenue
      Croissance moyenne du chiffre d’affaires annuel supérieure à 10%
      Enveloppe globale d’investissements de 15 à 20 Mds€
      Maintien des critères d’investissement : TRI ≥ à Wacc +3%
      ROCE après impôts : 10% (hors effet potentiel lié au calendrier des acquisitions)
      Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs financiers
       opérationnels) compris entre 3,5x et 4x
      Au-delà de 2007, le Groupe maintient sa politique de distribution : payout compris entre
       50% & 60% du résultat net récurrent


                                                                                                                  37
Veolia Environnement             Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007




                       ANNEXES
Veolia Environnement                                                                                Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      Chiffre d’affaires estimé proforma 2007 (1) par zone géographique :
      un renforcement stratégique sur des marchés porteurs




           CA 2004 (2) du Groupe                                                                        CA 2007 proforma estimé (1) du
            Veolia Environnement                                                     CAGR 2007
                                                                                     proforma (1)
                                                                                                          Groupe VE après acquisition
                                                                                        2004                de Sulo, TNAI & TMT

           Pacifique 3%                                          France                                           Pacifique 3%
                              Reste du monde 4%
                                                                                                                                   Reste du monde 4%
                 Asie 2%                                            +8%                                          Asie 3%
Am. du Nord 9%                                                   Royaume-Uni
                                                                                                       Am. du Nord
                                                                                                             10%
                                                                    +21%
      Reste de
      l’Europe                                                   Allemagne
         18%                                                                                            Reste de
                                                                    +37%                                 l’Europe
                                                                                                            18%
                                                                 Reste Europe
      Allemagne 6%                        France 51%                                                                                              France 43%
                                                                    +13%                                      Allemagne 10%
          Royaume-Uni 7%
                                                                                                                                  Royaume-Uni 9%
                                                                 Amérique du Nord

                                                                    +19%
                                                    Asie
                             (1)
                                   Hypothèse de contribution de Sulo, Thermal North America, Inc. & TMT
                                   dans le CA 2007 proforma en année pleine
                                                      +28%
                                                                 Pacifique
(2)
        En normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 sur les concessions
                                                                                                                                                   39
                                                                    +18%
Veolia Environnement                                                                       Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      Chiffre d’affaires estimé proforma 2007 (1) en année pleine
      par division




                        CA 2004 (2) du Groupe                               CA 2007 proforma estimé (1) du Groupe VE
                         Veolia Environnement                                 après acquisition de Sulo, TNAI & TMT



              Transport 15%                                                      Transport 16%


                                                                  Eau 35%
                                                                                                                                      Eau 32%
      Services                                                              Services
      énergétiques                                                          énergétiques
          22%                                                                   23%




                                  Propreté 28%                                                           Propreté 29%

                         (1)
                               Hypothèse de contribution de Sulo, Thermal North America, Inc. & TMT
                               dans le CA 2007 proforma en année pleine
(2)
        En normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 sur les concessions
                                                                                                                                          40
Veolia Environnement                                          Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007


      Résultat opérationnel récurrent : +9,8% (1)


          En M€
                               Résultat opérationnel
                                       récurrent

                              S1 2006          S1 2007
                                                             ∆ change                      ∆ change
                               ajusté                        courant                       constant
      Eau                       527               574        +9,1%                          +9,1%
      Propreté                  307               389       +26,6%                        +28,3%
      Services à l’énergie      267               251        -5,9%                           -6,4%
      Transport                   74                  48    -35,4%                         -35,8%
      Holding                    -46                  -26             -                                -

      Total Groupe            1 129             1 236        +9,5%                          +9,8%




    (1)
          A change constant
                                                                                                             41
Veolia Environnement

     Une présence significative sur le marché porteur du
                                                                                                        Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007




     dessalement
  Nouvelles références majeures de dessalement
               Plus de 100 ans d’expérience dans le dessalement
               Construction et/ou exploitation d’environ 13% de la capacité mondiale de
                dessalement d’eau de mer (1 600 usines avec une capacité de
                5,3 million m3/j)*
               Choisi pour la conception & la construction d’une des plus grande usine de
                dessalement par distillation à effets multiples (MED) pour la ville de Jubail et
                la province orientale de l’Arabie Saoudite (capacité de 800 000 m3//j)
               Construction et exploitation de la plus grande usine au monde de
                dessalement d’eau de mer par osmose inverse à Ashkelon, Israël (capacité
                de 320 000 m3/j)
               80% de part de marché estimé dans le procédé de distillation à effets                       Usine de dessalement à Ashkelon
                multiples (MED)
    Avec un leadership technologique
            Leader dans les procédés de dessalement thermique et d’osmose inverse
            Axé sur les programmes technologiques (ex. ARAMIS – Centre d’expertise membranes de Veolia (choix de la solution
             appropriée via la caractérisation des performances des membranes du marché, identification des dépôts et proposition
             de solutions en termes de prétraitement)
    Et actif dans un marché en croissance
            Croissance attendue de la capacité de production mondiale passant de 39,9 million m3 / jour en 2006 à 97,5 millions m3
             par jour d’ici 2015*
            Les pays du “Golfe” représentent environ 46% de la capacité de production existante aujourd’hui
            L’Arabie Saoudite et les Emirats Arabes Unis sont les 2 plus gros marchés aujourd’hui, suivis par les
             Etats-Unis, l’Espagne et la Chine
            Tendance continue vers des usines de dessalement à capacité de production de plus en plus grande, à la fois dans les
             procédés membranaires et thermiques
            Principaux concurrents : Doosan (Corée du Sud), Impreglio (Italie), GE, Suez et Abengoa/Befesa (Espagne)
                                                                                                                                                       42
*Estimation de la capacité globale de dessalement : Global Water Intelligence “Desalination Markets 2007”
Veolia Environnement                                            Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007

    Investor Relations contact information


                             Nathalie PINON, Head of Investor Relations
                                    and Financial Communication
                               38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
                                    Telephone +33 1 71 75 01 67
                                        Fax +33 1 71 75 10 12
                                 e-mail nathalie.pinon@veolia.com

                        Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations
                                  700 E. Butterfield Road -Suite 201
                                      Lombard, IL 60148 - USA
                                    Telephone +1 (630) 371 2749
                                       Fax +1 (630) 282 0423
                                 e-mail brian.sullivan@veoliaes.com
                                         Web site
                               http://www.veolia-finance.com

                                                                                                               43
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Résultats du 1er semestre 2007

  • 1. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 RESULTATS DU 1ER SEMESTRE 2007
  • 2. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Disclaimer Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement. This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G. 2
  • 3. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Disclaimer This document does not constitute an offer of securities in the United States or in any other jurisdiction. Securities may not be offered in the United States without registration under the United States Securities Act of 1933 or an exemption from registration. Veolia Environnement does not intend to register the offering described in this document or to conduct a public offering of securities in the United States. A French language prospectus relating to the French offering has been approved by the French Autorité des Marchés Financiers under number 07-180. Copies of the French prospectus are available in France from Veolia Environnement or from authorised financial intermediaries. The French prospectus contains a section that describes certain risk factors that investors should take into account before making any investment decision. The offer and sale of the securities described in this document may be restricted by law or regulation. No offer will be made in any jurisdiction or to any person except under circumstances in which such offer may lawfully be made. This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently announced or completed acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired business, based on the financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such multiples do not imply any prediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve. Actual EBITDA may be adversely affected by numerous factors, including those described under “Forward-Looking Statements” above. 3
  • 4. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Nouvelle croissance rentable au 1er semestre 2007
  • 5. Premier semestre 2007 Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Confirmation de la croissance rentable et du modèle de développement  Forte croissance de l’activité  Nouvelle amélioration des résultats opérationnels  Hausse sensible du résultat net récurrent  Renforcement de la situation financière : lancement d’une augmentation de capital de 2,6 milliards d’euros le 12 juin (1) (1) Effet cash au 2nd semestre 2007 5
  • 6. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Poursuite de la croissance (en M€) 1 272 16 000 15 462 13 941 1 129 14 000 12 245 1 000 966 12 000 10 000 +11,6%(1) (2) +13,0% (1) 8 000 +13,1% (1) +15,6% (1) 6 000 500 4 000 2 000 0 0 S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007 S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007 Chiffre d’affaires consolidé (3) Résultat opérationnel 1 236 1 129 482 962 500 1 000 381 400 +9,8% (1) 325 300 +26,6% +16,2% (1) 500 +17,1% 200 100 0 0 S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007 S1 2005 Ajusté S1 2006 Ajusté S1 2007 Résultat opérationnel récurrent Résultat net récurrent part du Groupe (1) A change constant (2) Hors impact des conditions climatiques et baisse des prix dans l’énergie : +12,2% à change courant (3) Produit des activités ordinaires en IFRS 6
  • 7. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Eléments clés au 30 juin 2007 En M€ 30/06/06 30/06/07 Croissance ajusté  Chiffre d’affaires (1) 13 941 15 462 +10,9%  Capacité d’autofinancement opérationnelle (2) 1 910 2 012 +5,4%  Résultat opérationnel 1 129 1 272 +12,7%  Résultat opérationnel récurrent 1 129 1 236 +9,5%  Résultat net récurrent part du Groupe 381 482 +26,6%  Résultat net part du Groupe 445 493 +10,9% (3)  Endettement Financier Net 14 675 15 200 - (1) Cf. page 6 (2) CAF opérationnelle : CAF des activités poursuivies avant impôts et éléments financiers (3) Au 31/12/2006 7
  • 8. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Répartition du chiffre d’affaires (1) par division En M€ Var. à change Var. à change 5 221 courant constant 4 801 Eau +8,8% +9,4% Propreté +18,3% +19,9% 4 196 3 548 Services à l'énergie +2,3% (2) +2,1% Transport +16,1% +17,1% 3 245 3 321 Groupe VE +10,9% +11,6% 2 347 2 724 30/06/2006 30/06/2007 Ajusté Chiffre d'affaires (1) consolidé au S1 2007 : 15 462 M€ (1) Cf. définition page 6 (2) Hors impact de la variation des prix de l’énergie : +7,9% 8
  • 9. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Répartition du chiffre d’affaires (1) par zone géographique En M€ Var. à change Var. à change 7 036 courant constant 6 677 France +5,4% +5,4% Europe hors France +17,8% +17,0% Amérique du Nord -0,5% +7,3% Asie/Pacifique +31,5% +33,0% 5 379 Reste du monde +22,6% +25,6% 4 571 Groupe VE +10,9% +11,6% 1 392 1 385 762 1 002 539 660 30/06/2006 30/06/2007 Ajusté Chiffre d'affaires (1) consolidé au S1 2007 : 15 462 M€ (1) Cf. définition page 6 9
  • 10. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 En France : chiffre d’affaires : 7 036 M€, +5,4% Lille FRANCE Le Touquet  Leslys (transport) Abbeville Charleville-Mézières - Durée : 30 ans – CA cumulé : 459 M€  Lafarge Ciments (transport) Gonesse - Liaison ferroviaire - entre Bordeaux & Toulouse - Durée : 4 ans – CA cumulé : 10 M€ Avranches  SNCM (transport) Renault - Durée : 6,5 ans – CA cumulé : 1 Md€  Ville de Cognac – normes Euro 4, biocarburants et levée de conteneurs anti-bruit (propreté)  Agglomération de Mâcon (eau & assainissement) (eau) - Durée : 10 ans – CA cumulé : 57 M€ Mâcon  Abbeville (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 21 M€  Gonesse (eau) – Durée : 15 ans – CA cumulé : 27 M€ Leslys Samoëns  Sainte-Maxime (eau) – Durée : 12 ans – CA cumulé : 32 M€  Samoëns (construction station d’épuration) (eau) Cognac - CA cumulé : 9 M€ ST Micro  Avranches (construction station d’épuration) (eau) Lafarge Ciments - CA cumulé : 7 M€  Le Touquet (construction station d’épuration) (eau) - CA cumulé : 6 M€ Ste- Maxime  Communauté urbaine de Lille – Centre de valorisation organique – Séquedin (énergie) – Durée : 11 ans – CA cumulé : 7 M€ Cap d'Agde SNCM  STMicroelectronics - Crolles (énergie) - Durée : 6 ans – CA cumulé : 27 M€  Charleville-Mézières – DSP (énergie) - Durée : 20 ans – CA cumulé : 41 M€  Cap d'Agde – DSP (énergie)  Mise en exploitation de contrats - Durée : 18 ans – CA cumulé : 41 M€  Contrats gagnés ou renouvelés  Renault - sites de Boulogne-Billancourt, Plessis-Robinson, Guyancourt & Rueil-Malmaison (multi-services)  Acquisitions de sociétés - Durée : 5 ans – CA cumulé : 600 M€  Partenariats avec d’autres sociétés 10
  • 11. Veolia Environnement Relations Investisseurs Investisseurs – Résultats semestriels 2007 Relations – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 En Europe (hors France) : chiffre d’affaires : 5 379 M€, +17% (1) Finnmark ROYAUME-UNI  London Borough of Lambeth (propreté) – Durée : 7 ans – CA cumulé : 156 M€  Comté de Southwark - VP retenu « preferred bidder » (propreté) – Durée : 25 ans IRLANDE Norvège  Limerick (DBO) (eau) – Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 71 M€ (incl. construction) BELGIQUE  Bruxelles Nord (BOOT) -  (eau) – Durée d’exploitation : 20 ans –CA cumulé : 992 M€ (hors construction)  De Lijn (transport) – Durée : 5 ans – CA cumulé : 165 M€ Rogaland Pays-Bas SULO ALLEMAGNE La Haye Irlande  SULO (propreté) – CA 2006 : 1,3 Md€ Brabant De Lijn PAYS-BAS Limerick Allemagne Bruxelles  La Haye - station de Harnaschpolder (DBFO)(eau) London Borough Slovaquie - Durée du contrat global : 30 ans – CA cumulé des stations : 1,5 Md€ Belgique Bratislava  Brabant (transport) – Durée : 8 ans – CA cumulé : 480 M€ Royaume-Uni of Lambeth Lucenec Hongrie NORVEGE Pannon Power Southwark Sinesco  Finnmark (transport) – Durée : 8 ans - CA cumulé : 168 M€  Rogaland (transport) – Durée : 5,5 ans – CA cumulé : 226 M€ SLOVAQUIE  Espool - Lucenec & Rekotak – Bratislava (énergie) - Espool : Durée des contrats repris : 30 ans – CA cumulé : 300 M€ ST Micro - Rekotak : Durée des contrats repris : 29 ans – CA cumulé : 160 M€ TMT Bulgarie HONGRIE  Varna  Pannon Power - biomasse (énergie) – CA des contrats repris : 600 M€  Sinesco (énergie) – CA 2007 estimé : 29 M€ Maresme Italie Espagne BULGARIE  Toplofikacja Varna EAD (énergie) – CA annuel : 8 M€ ITALIE  TMT (propreté) – CA 2006 : 97 M€ Campos de Dalias  STMicro – Agrate (énergie) – Durée : 6 ans – CA cumulé : 20 M€  Mise en exploitation de contrats ESPAGNE  Contrats gagnés ou renouvelés  Maresme (DBO) (propreté) – Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé en consortium : 440 M€  Acquisitions de sociétés  Campos de Dalias (DBO) (eau) – Durée d’exploitation : 15 ans – CA cumulé : 78 M€ (incl. construction) (1) À change constant 11
  • 12. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 En Amérique du Nord : chiffre d’affaires : 1 385 M€, +7,3% (1) AMÉRIQUE DU NORD  Tampa Bay (DBO)(eau) - Durée d’exploitation : 13 ans – CA cumulé : 119 M€ (incl. construction)  Comté de Pinellas (propreté) - Durée : 17 ans – CA cumulé : 467 M€ (incl. travaux) Canada  US Army (propreté) – CA cumulé : 37 M€  Thermal North America, Inc. (énergie) – CA 2007 estimé : 319 M€ Enpar Ecolocycle  Marisol (propreté) – CA 2006 : 18 M€ Etats-Unis TNAI Marisol  Ecolocycle Inc. (propreté) Beacon  Partenariat avec Beacon Landfill Gas Hdgs LLC (propreté) US Army  Partenariat avec Enpar Technologies (eau) Tampa Bay Pinellas  Mise en exploitation de contrats  Contrats gagnés ou renouvelés  Acquisitions de sociétés  Partenariats avec d’autres sociétés (1) À change constant 12
  • 13. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 En Asie – Pacifique : chiffre d’affaires : 1 002 M€, +33% (1) CHINE  Lanzhou (eau) Jiamusi - Durée : 30 ans – CA cumulé : 1,6 Md€  Haikou (eau) Harbin Séoul - Durée : 30 ans – CA cumulé : 780 M€ Soonchunhyang  Jiamusi (énergie) - Durée : 25 ans – CA cumulé : 650 M€  Harbin (énergie) - CA 2007 estimé : 19 M€ Corée du Sud  Cleanaway Asia (propreté) – Durée des contrats repris : 22 ans – CA cumulé : 200 M€ Chine TAÏWAN Lanzhou  Bali – Comté de Taipei (propreté) Cleanaway Asia - Durée : 15 ans – CA cumulé en JV : 154 M€ Japon CORÉE DU SUD Bali Chiba  Séoul (transport) – Durée : 10 ans – CA cumulé : 507 M€  Hôpital universitaire de Soonchunhyang (énergie) Singapour Haikou Taïwan – Durée : 5 ans – CA cumulé : 11 M€ Kranji Cleanaway Asia SINGAPOUR  Kranji (construction) (eau) – CA cumulé : 8 M€  Cleanaway Asia (propreté) – Durée des contrats repris : 22 ans - CA cumulé : 715 M€ AUSTRALIE Australie  Sydney (DBO) (eau) Brookers – Durée d’exploitation : 20 ans – CA cumulé : 570 M€ (incl. construction) Gold Coast  Gold Coast (DBO) (eau) Sydney – Durée d’exploitation : 10 ans – CA cumulé : 210 M€ Transit First  Melbourne (transport) – Durée : 1 an – CA cumulé : 422 M€  Transit First & Brookers (transport) – CA 2007 estimé : 11 M€  Mise en exploitation de contrats Melbourne  Contrats gagnés ou renouvelés JAPON  Acquisitions de sociétés  Chiba (eau) – Durée : 3 ans – CA cumulé : 18 M€ (1) À change constant 13
  • 14. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Moyen-Orient : un nouveau relais de croissance pour le moyen terme SULTANAT D’OMAN  Sûr (BOO) (eau) – Durée : 22 ans – CA cumulé : 434 M€ (incl. construction) Royaume de Bahreïn ARABIE SAOUDITE Arcapita  Marafiq – Jubail & Yanbu (construction) (eau) – CA cumulé : 702 M€ ROYAUME DE BAHREÏN  Partenariat avec Arcapita (énergie) MAURITANIE Marafiq  Nouakchott (eau) – CA cumulé : 200 M€ Sûr Arabie Saoudite Sultanat d’Oman Mauritanie Nouakchott  Mise en exploitation de contrats  Contrats gagnés ou renouvelés  Acquisitions de sociétés  Partenariats avec d’autres sociétés 14
  • 15. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel : +13% (1) En M€ Taux de marge Résultat opérationnel Résultat opérationnel S1 2006 S1 2007 ∆ change S1 2006 S1 2007 ajusté courant ajusté  Eau 527 576 +9,4% 11,0% 11,0%  Propreté 307 389 +26,6% 8,7% 9,3%  Services à l’énergie 267 260 -2,6% 8,2% 7,8%  Transport 74 73 -0,9% 3,2% 2,7%  Holding -46 -26 - - -  Total Groupe 1 129 1 272 +12,7% 8,1% 8,2% (1) A change constant 15
  • 16. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel récurrent : +9,8% (1) En M€ Taux de marge Résultat opérationnel récurrent Résultat opérationnel récurrent S1 2006 S1 2007 ∆ change S1 2006 S1 2007 ajusté courant ajusté  Eau 527 574 +9,1% 11,0% 11,0%  Propreté 307 389 +26,6% 8,7% 9,3%  Services à l’énergie 267 251 -5,9% 8,2% 7,6%  Transport 74 48 -35,4% 3,2% 1,8%  Holding -46 -26 - - -  Total Groupe 1 129 1 236 +9,5% 8,1% 8,0% (1) A change constant 16
  • 17. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel : contribution par division Résultat opérationnel : 576 M€, +9,4% à change courant Résultat opérationnel récurrent : 574 M€, +9,1% à change courant  Bonne tenue des résultats opérationnels en France, en distribution (effort de réduction des coûts) et dans l’activité Travaux.  En Europe, nouvelle amélioration des résultats en République Tchèque.  Bons résultats en Asie et performances des contrats récents conformes aux business plans originels (contribution en hausse pour Shenzhen et montée en puissance de Kunming, Urumqi, Changzhou…) et au Maroc  Difficultés ponctuelles rencontrées au Gabon (production d’électricité perturbée par la faible capacité hydraulique de ces derniers mois, en attente de l’alimentation au gaz).  Nouvelle amélioration de la rentabilité opérationnelle de Veolia Eau Solutions & Technologies. 17
  • 18. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel : contribution par division Résultat opérationnel : 389 M€, +26,6% à change courant Résultat opérationnel récurrent : 389 M€, +26,6% à change courant  En France : sensible hausse du résultat opérationnel sous le double impact de la poursuite des efforts de productivité et de la hausse des volumes traités (autant en collecte des ordures ménagères qu’en déchets dangereux).  En Europe : forte hausse du résultat opérationnel (plein effet de l’acquisition de Cleanaway et bonnes performances des contrats intégrés, Sheffield et Nottinghamshire) au Royaume-Uni et bonne contribution des pays scandinaves.  Etats-Unis : amélioration de la rentabilité dans l’activité déchets toxiques et intense activité dans les services industriels. L’activité déchets solides maintient un très bon niveau de rentabilité.  Asie-Pacifique : montée en puissance progressive des développements récents (Foshan, Likeng, Puxi) et hausse des résultats des Centres d’enfouissement Technique en Australie. 18
  • 19. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel : contribution par division Résultat opérationnel : 260 M€, -2,6% à change courant Résultat opérationnel récurrent : 251 M€, -5,9% à change courant  Impact négatif lié aux variations climatiques de 39 millions d’euros sur le résultat opérationnel.  A l’international : effet climatique négatif en Europe Centrale compensé par de bons développements commerciaux et par des effets prix favorables (chaleur et électricité en République Tchèque, Pologne et Slovaquie).  Contribution positive moindre des ventes des excédents de quotas de CO2. 19
  • 20. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel : contribution par division Résultat opérationnel : 73 M€, -0,9% à change courant Résultat opérationnel récurrent : 48 M€, -35,4% à change courant (1)  En France : bonne profitabilité des activités interurbaines et en Ile-de- France et confirmation de l’attribution de la DSP de la SNCM. Impact positif sur le résultat opérationnel.  A l'international :  profitabilité affectée par le démarrage et le renouvellement de deux contrats aux Pays-Bas. Redressement en cours de l’activité transit aux Etats-Unis ;  amélioration en Scandinavie et en Europe Centrale confirmée et redressement du contrat ferroviaire allemand de la Marschbahn. (1) Le résultat opérationnel du 30 juin 2006 intégrait l’effet positif de l’entrée de la BERD au capital de VTCE pour 18,7 M€ 20
  • 21. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Croissance de la capacité d’autofinancement CAF opérationnelle En M€ 30/06/06 30/06/07 ∆ change courant ajusté S1 2007/S1 2006  Eau 826 867 +5,0%  Propreté 562 678 +20,6%  Services à l’énergie 393 359 -8,6%  Transport 150 129 -14,0%  Autres -21 -21 -  Total CAF opérationnelle 1 910 2 012 +5,4% 21
  • 22. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Du chiffre d'affaires (1) au résultat net En M€ 30/06/06 ∆30/06/07 30/06/07 ajusté 30/06/06  Chiffre d'affaires 13 941 15 462 +10,9%  Résultat opérationnel 1 129 1 272 +12,7%  Coût de l’Endettement Financier Net -329 -392  Autres revenus et charges financiers -20 -11  Impôts sur le résultat -254 -235  Résultat / Sociétés mises en équivalence +4 +10  Part des minoritaires dans les résultats -135 -143  Résultat net des activités poursuivies part du Groupe 395 501 +26,8%  Résultat des activités cédées 50 -8  Résultat net part du Groupe 445 493 +10,9%  Résultat net récurrent part du Groupe 381 482 +26,6% (1) Cf. définition page 6 22
  • 23. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Eléments financiers En M€ 30/06/06 30/06/07 ∆30/06/07 Ajusté 30/06/06 Coût de l’Endettement Financier Net -329 -392 -63 dont variation de la dette nette - - -40 dont impact hausse des taux - - -23 Taux de financement : 5,27% vs 5,07% au 31 décembre 2006 23
  • 24. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Du résultat net récurrent au résultat net En M€ 30/06/06 30/06/07 ajusté Résultat net récurrent 381 482  Résultat des activités non poursuivies  cession Southern Water 54 -  cession activité Transport au Danemark -4 -8  Impôts 14 -  Divers - 19 Résultat net part du Groupe 445 493 24
  • 25. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Des investissements ciblés En M€ Mainte- Croissance Commentaires Actifs Total nance financiers Nouveaux Grands Projets opérationnels Financiers Industriels Nouveaux y/c variation grands de périmètre projets Eau 230 3 160 54 Haikou (Chine) et BOT 94 541 Oman Propreté 281 12 41 110 Différents projets en 8 452 Amérique du Nord (Equipement Marine Services, Ecolocycle Inc., déchets toxiques) et Cleanaway Asia Services à 132 49 43 141 Pannon et Sinesco 11 376 l’énergie (Hongrie), Kolin (Rép. Tchèque) Transport 97 25 55 139 (SNCM, diverses 19 335 acquisitions … ) Autres 2 4 5 - - 11 30/06/2007 742 93 304 444 132 1 715 30/06/2006 550 64 244 338 169 1 365 Ajusté 25
  • 26. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Des équilibres financiers bien maîtrisés  Maîtrise du besoin en fonds de roulement  Progression des investissements de maintenance liée à la croissance du chiffre d’affaires (investissements de maintenance/chiffre d’affaires = 4,8%)  Poursuite des arbitrages d’actifs (181 M€ de cessions) Plus de 400 M€ de cash flow libre avant nouveaux grands projets 26
  • 27. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Tableau de financement En M€ S1 2006 Ajusté S1 2007 Capacité d’autofinancement 1 913 2 009 Remboursement actifs financiers opérationnels +243 +176 Investissements -1 027 -1 271 Variation du BFR -296 -246 Cessions d’actifs +226 +181 Augmentation de capital réservée à des minoritaires +60 +15 Impôts payés -161 -140 Intérêts versés -313 -320 Autres +10 +9 = Cash flow libre avant nouveaux grands projets = 655 = 413 27
  • 28. Veolia Environnement Evolution de l’endettement financier net au 30 juin Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 2007 En M€ S1 2006 Ajusté S1 2007 EFN au 1er janvier 13 871 14 675  Cash flow disponible -655 -413  Investissements dans nouveaux grands projets +338 +444  Dividendes versés +414 +501  Effets de change et autres -150 -7 EFN au 30 juin 13 818 15 200 Variation de l’endettement -53 +525 28
  • 29. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Ratios (1) d'endettement 15,2 4 En Mds€ 15 14,7 14,5 14 13,8 3,5 x 3,4 x 13,5 13 3,3x 12,5 12 3 30-juin-06 31-déc-06 30-juin-07 Objectif de ratio d’endettement : entre 3,5 x et 4 x  Endettement financier net (1) Les ratios sont sur 12 mois glissants _ EFN/(CAF + Remboursement d’actifs financiers opérationnels) 29
  • 30. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Répartition de la dette (1) Par type de taux Par devise (Dette nette après (Dette brute après couverture) couverture) Taux variable 26% Autres 14% Livre Sterling 9% US Dollar 8% Taux fixe 74% Euro 69% (1) Après prise en compte de l’augmentation de capital de 2,6 milliards d’euros intervenue le 10 juillet 2007. 30
  • 31. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 STRATEGIE & PERSPECTIVES
  • 32. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Un potentiel de croissance significatif sur des marchés porteurs : en Europe Dans le domaine de l’Eau  En France : nouveaux services liés au renforcement des réglementations et aux préoccupations des populations (polluants, eaux pluviales et de baignade, système d’assainissement non collectif …) ;  En Europe  Du Nord (Royaume-Uni), accroissement des services non régulés  Centrale et orientale : engagement des nouveaux entrants de l’UE pour atteindre les niveaux de qualité existants (recours croissant à la gestion déléguée en Rép. Tchèque, Hongrie..), modernisation des systèmes de gestion de l’eau des grandes villes pour les futurs membres ;  Du Sud, accélération des programmes de dessalinisation en Espagne Dans le domaine de la Propreté  En France : nouvelle directive européenne sur le recyclage, développement des énergies renouvelables et limitation des gaz à effet de serre ;  Au Royaume-Uni : consolidation du secteur (en 2006, Cory et Waste Recycling Group ont été cédés), croissance du marché britannique supérieure à 6% par an ;  En Allemagne : marché stabilisé et ouvert à la concurrence, plate-forme de développement pour l’Europe centrale ;  En Italie : développement d’infrastructures de traitement, optimisation de production d’énergie verte ; Dans le domaine de l’Energie  Développement des énergies renouvelables (biomasse, solaire, géothermie),  Privatisation des réseaux de chauffage urbain en Europe Centrale et Orientale.  Accompagnement de nos grands clients industriels. Dans le domaine du Transport  Ouverture du marché du transport de voyageurs en Europe en urbain et interurbain ;  Développement des services aux clients industriels et collectivités locales :  dans le ferroviaire avec l’ouverture à la concurrence du marché européen de fret ferroviaire (partenariat CMA CGM), essor du marché des Partenariats Public-Privé ;  dans le maritime de voyageurs (SNCM). 32
  • 33. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Un potentiel de croissance significatif sur des marchés porteurs : en Amérique du Nord, Asie-Pacifique et au Moyen-Orient Dans le domaine de l’Eau  En Amérique du Nord : potentiel d’ouverture à moyen terme de la délégation de service public (dont Tampa Bay en Floride en 2007) ;  En Asie-Pacifique : en Chine avec la croissance des villes du pays, en Corée du Sud avec une demande forte des industriels pour la gestion du cycle des eaux de process et des effluents, en Australie avec des projets de dessalement et recyclage des eaux usées en raison de la sécheresse, au Japon en raison de l’ouverture du marché aux opérateurs privés ;  Au Moyen-Orient : développement de la construction d’usines et de services de gestion de l’eau liés à la progression démographique et au stress hydrique pour les municipalités et les industriels ; Dans le domaine de la Propreté  En Asie-Pacifique : en Chine pour des infrastructures en raison de la croissance économique du pays ;  Au Moyen-Orient : pour des infrastructures liées à l’urbanisation croissante ; Dans le domaine de l’Energie  En Amérique du Nord : optimisation énergétique et environnementale des réseaux urbains de chaud et de froid aux Etats-Unis et au Canada, participation à la mise en œuvre de la politique de réduction des émissions des gaz à effet de serre ;  En Asie-Pacifique : en Chine, opportunités provenant du volontarisme des autorités voulant baisser le niveau de pollution et réduire de moitié les émissions de SO2 avant 2010. Dans le domaine du Transport  En Amérique du Nord : transport à la demande, développement de véhicules propres au gaz ou autres énergies alternatives (biocarburants ou les énergies électriques) ;  En Australie : nouveaux services à forte valeur ajoutée. 33
  • 34. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Intégration réussie de Cleanaway UK  Veolia Propreté renforce clairement sa position de leader sur le marché britannique de la propreté :  Doublement de la part du marché (15%) dans la propreté au R-U avec un chiffre d’affaires 2007 estimé de plus de 1,6 Md€  Croissance interne au S1 2007 supérieure à 11%  Prévision de croissance annuelle supérieure à celle du marché  Amélioration de la plate-forme pour la gestion nationale des ordures ménagères et des déchets industriels  Doublement de l’activité de valorisation des déchets secs  Accroissement de la capacité de recyclage  Augmentation significative de la capacité de traitement par incinérations à haute température  De substantielles synergies de coûts réalisées en avance sur le budget à mi-exercice  Synergies réalisées depuis le début de l’année  Economies annuelles attendues : 38 M€ avant impôts (en année pleine en 2009) réalisés sur les achats, l’optimisation des tournées, la rationalisation des dépôts et les coûts généraux  Une position renforcée pour l’attribution de contrats clés PFI dans la gestion globale des déchets  Désigné « preferred bidder » pour le contrat PFI Southwark (début du contrat de 25 ans en octobre 2007) 34
  • 35. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Plus de 3,2 Mds€ d’opportunités de croissance externe significative depuis juin 2006 sur nos zones prioritaires de développement Localisation Division Montant en valeur Part de marché géographique d’entreprise (M€) après acquisition  Royaume-Uni Propreté 859 15% (versus 7%) Eau 136 n.d. (1)  Allemagne Propreté 1 310 11% (versus 0%) (2)  Amérique du Nord Energie 584 10% (versus 0%) (3)  Italie Propreté 338 28% (versus 6%) (4) Total 3 227 M€ (1) Montant estimé après cession de la partie SULO Technology (fabrication de conteneurs) à Plastic Omnium (2) Sur base du cours actuel : 1 € = 1,35 $ (3) Du marché des réseaux de chaleur et de froid (4) Du marché de l’incinération 35
  • 36. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 4 acquisitions significatives et créatrices de valeur annoncées depuis le début de l’année  Allemagne : communiqué de presse du 27 avril 2007  Sulo, n°2 du traitement des déchets (chiffre d’affaires 1,3 Md€)  Closing signé le 2 juillet 2007  Valeur d’entreprise : 1 310 M€ (montant estimé après cession de la partie Sulo Technology (fabrication de conteneurs) à Plastic Omnium)  Cession le 29 juillet 2007 de l’activité Sulo Environmental Technology à Plastic Omnium (chiffre d’affaires de l‘ordre de 200 M€)  Italie : communiqué de presse du 31 mai 2007  TMT, 1er opérateur privé sur le marché du traitement thermique des déchets (chiffre d’affaires estimé en 2011 : 200 M€)  Closing prévu au dernier trimestre 2007  Valeur d‘entreprise: 338 M€  Acquisition relutive en 2008  Amérique du Nord : communiqué de presse du 12 juin 2007  TNAI, 1er portefeuille américain de réseaux de chaleur et de froid  Closing prévu fin de l’année 2007  Coût d’acquisition : 788 M$  Acquisition relutive dès 2008  Royaume-Uni : communiqué de presse du 9 août 2007  Plusieurs activités non régulées de Thames Water  Closing prévu fin de l’année 2007  Valeur d’entreprise : 136 M€  Chiffre d’affaires estimé 2008 : 160 M€ 36
  • 37. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Objectifs Pour 2007  Augmentation du chiffre d’affaires total supérieure à 12%  Augmentation du résultat opérationnel du même ordre de grandeur  Investissements nets de cessions estimés entre 6 et 6,5 Mds€ Objectifs moyen terme 2007-2009 : une croissance soutenue  Croissance moyenne du chiffre d’affaires annuel supérieure à 10%  Enveloppe globale d’investissements de 15 à 20 Mds€  Maintien des critères d’investissement : TRI ≥ à Wacc +3%  ROCE après impôts : 10% (hors effet potentiel lié au calendrier des acquisitions)  Respect des engagements bilantiels : EFN/(CAF+remboursement d’actifs financiers opérationnels) compris entre 3,5x et 4x  Au-delà de 2007, le Groupe maintient sa politique de distribution : payout compris entre 50% & 60% du résultat net récurrent 37
  • 38. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 ANNEXES
  • 39. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Chiffre d’affaires estimé proforma 2007 (1) par zone géographique : un renforcement stratégique sur des marchés porteurs CA 2004 (2) du Groupe CA 2007 proforma estimé (1) du Veolia Environnement CAGR 2007 proforma (1) Groupe VE après acquisition 2004 de Sulo, TNAI & TMT Pacifique 3%  France Pacifique 3% Reste du monde 4% Reste du monde 4% Asie 2% +8% Asie 3% Am. du Nord 9%  Royaume-Uni Am. du Nord 10% +21% Reste de l’Europe  Allemagne 18% Reste de +37% l’Europe 18%  Reste Europe Allemagne 6% France 51% France 43% +13% Allemagne 10% Royaume-Uni 7% Royaume-Uni 9%  Amérique du Nord +19%  Asie (1) Hypothèse de contribution de Sulo, Thermal North America, Inc. & TMT dans le CA 2007 proforma en année pleine +28%  Pacifique (2) En normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 sur les concessions 39 +18%
  • 40. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Chiffre d’affaires estimé proforma 2007 (1) en année pleine par division CA 2004 (2) du Groupe CA 2007 proforma estimé (1) du Groupe VE Veolia Environnement après acquisition de Sulo, TNAI & TMT Transport 15% Transport 16% Eau 35% Eau 32% Services Services énergétiques énergétiques 22% 23% Propreté 28% Propreté 29% (1) Hypothèse de contribution de Sulo, Thermal North America, Inc. & TMT dans le CA 2007 proforma en année pleine (2) En normes IFRS avec application de l’IFRIC 12 sur les concessions 40
  • 41. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Résultat opérationnel récurrent : +9,8% (1) En M€ Résultat opérationnel récurrent S1 2006 S1 2007 ∆ change ∆ change ajusté courant constant  Eau 527 574 +9,1% +9,1%  Propreté 307 389 +26,6% +28,3%  Services à l’énergie 267 251 -5,9% -6,4%  Transport 74 48 -35,4% -35,8%  Holding -46 -26 - -  Total Groupe 1 129 1 236 +9,5% +9,8% (1) A change constant 41
  • 42. Veolia Environnement Une présence significative sur le marché porteur du Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 dessalement  Nouvelles références majeures de dessalement  Plus de 100 ans d’expérience dans le dessalement  Construction et/ou exploitation d’environ 13% de la capacité mondiale de dessalement d’eau de mer (1 600 usines avec une capacité de 5,3 million m3/j)*  Choisi pour la conception & la construction d’une des plus grande usine de dessalement par distillation à effets multiples (MED) pour la ville de Jubail et la province orientale de l’Arabie Saoudite (capacité de 800 000 m3//j)  Construction et exploitation de la plus grande usine au monde de dessalement d’eau de mer par osmose inverse à Ashkelon, Israël (capacité de 320 000 m3/j)  80% de part de marché estimé dans le procédé de distillation à effets Usine de dessalement à Ashkelon multiples (MED)  Avec un leadership technologique  Leader dans les procédés de dessalement thermique et d’osmose inverse  Axé sur les programmes technologiques (ex. ARAMIS – Centre d’expertise membranes de Veolia (choix de la solution appropriée via la caractérisation des performances des membranes du marché, identification des dépôts et proposition de solutions en termes de prétraitement)  Et actif dans un marché en croissance  Croissance attendue de la capacité de production mondiale passant de 39,9 million m3 / jour en 2006 à 97,5 millions m3 par jour d’ici 2015*  Les pays du “Golfe” représentent environ 46% de la capacité de production existante aujourd’hui  L’Arabie Saoudite et les Emirats Arabes Unis sont les 2 plus gros marchés aujourd’hui, suivis par les Etats-Unis, l’Espagne et la Chine  Tendance continue vers des usines de dessalement à capacité de production de plus en plus grande, à la fois dans les procédés membranaires et thermiques  Principaux concurrents : Doosan (Corée du Sud), Impreglio (Italie), GE, Suez et Abengoa/Befesa (Espagne) 42 *Estimation de la capacité globale de dessalement : Global Water Intelligence “Desalination Markets 2007”
  • 43. Veolia Environnement Relations Investisseurs – Résultats semestriels 2007 – 30/08/2007 Investor Relations contact information  Nathalie PINON, Head of Investor Relations and Financial Communication 38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France Telephone +33 1 71 75 01 67 Fax +33 1 71 75 10 12 e-mail nathalie.pinon@veolia.com  Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations 700 E. Butterfield Road -Suite 201 Lombard, IL 60148 - USA Telephone +1 (630) 371 2749 Fax +1 (630) 282 0423 e-mail brian.sullivan@veoliaes.com Web site http://www.veolia-finance.com 43