Тарас Надольный: «изменения будут носить эволюционный характер»

2. тарас надольный:
«изменения будут
носить эволюционный
характер»
первый заместитель председателя правления национального банка рассказывает о
перспективах реализации денежно-кредитной политики, условиях сохранения стабильности
на финансовом рынке, тенденциях рынка ценных бумаг, личной стратегии сбережений и о
том, почему надо развивать женский бизнес в условиях снижения процентных ставок.
— Тарас Юрьевич, какие основные задачи на
сегодня ставит перед собой Национальный банк?
— Основной задачей Национального банка
остается дальнейшее снижение инфляции.
Ограничение инфляции принципиально важно для
экономики страны, так как стабильность в сфере
финансов — это непременное условие устойчивого
и сбалансированного экономического роста.
Мы твердо намерены добиться своей цели —
ограничить инфляцию в пределах 5 процентов
к 2020 году. Это не означает усиления
административного регулирования цен, тем более
что у центрального банка по определению таких
полномочий и задач не может быть. Наоборот, сфера
госрегулирования цен будет и далее сужаться.
Сейчас содержание нашей антиинфляционной
политики заключается в обеспечении оптимального
уровня денежного предложения, то есть чтобы в
экономике, на рынке не было «лишних» денег. В
этом суть режима «монетарного таргетирования»,
который Национальный банк использует с 2014 года.
На этом пути есть определенные успехи — основной
тенденцией последних двух лет является очевидное
замедление инфляции, что позволяет Национальному
банку последовательно снижать ставки. Эта тенденция
усиливается — с начала этого года замедление инфляции
заметно опережает прогноз, и поэтому мы смогли 4 раза
снизить ставку рефинансирования. Но в этой системе
координат уровень инфляции определяет уровень ставок.
В среднесрочной перспективе мы планируем «сломать»
эту зависимость и перейти к политике «инфляционного
таргетирования», при которой уже ключевая для рынка
процентная ставка (т. е. ставка рефинансирования)
будет воздействовать на уровень инфляции. Именно
таким образом оказывают влияние на инфляцию
практически все центробанки развитых стран. Кстати,
Россия уже идет по этому пути и довольно успешно.
Для предприятий и населения важность низкой
инфляции очевидна — это основа стабильного
экономического роста, при котором рост цен не «съедает»
доходы. При разумной инфляции складываются
разумные процентные ставки, которые позволяют
развивать, например, ипотечное кредитование,
систему долгосрочных сбережений, а также другие
финансовые и инвестиционные инструменты.
Но переход к новому режиму денежно-кредитной
политики потребует значительных усилий по созданию
необходимых условий, в том числе проведения
структурных преобразований в экономике. Поэтому
движение в этом направлении будет постепенным.
Важно, что антиинфляционная политика
как стратегическое направление деятельности
Национального банка в долгосрочной перспективе
нашло свое отражение в Указе Президента Республики
Беларусь от 6 апреля 2017 года № 108. В качестве
основной цели Национального банка Указом
определено поддержание ценовой стабильности.
— Нужно ли быть готовым к глобальным
изменениям в финансовом секторе?
— Изменения будут носить эволюционный
характер. Основные меры определены недавно
принятой Правительством и Национальным
банком Стратегией развития финансового рынка
до 2020 года. Эти инициативы сконцентрированы
на пяти направлениях: содействие конкуренции,
ускоренное развитие небанковских сегментов
финансового рынка, обеспечение финансовой
текст: Юлия ПАРЧУК
PRO Беларусбанк № 2/88, 2017
9
PROцессыЭКоноМиКа

3. стабильности, активное применение цифровых
технологий и развитие инфраструктуры.
Активизация конкуренции будет обеспечена за
счет последовательного сокращения, так называемого
директивного кредитования. Формы государственной
поддержки будут меняться. Это позволит создать в
финансовом секторе полноценную рыночную среду.
На практике это означает повышение доли частной
собственности в капитале финансовых компаний,
совершенствование корпоративного управления, а
также внедрение новых финансовых продуктов в
тех сегментах, которые традиционно обслуживались
льготными инструментами. Например, льготное
жилищное финансирование будет постепенно
замещаться доступным ипотечным кредитованием,
системой жилищных строительных сбережений.
В ближайшие годы значительное внимание
будет уделяться развитию небанковских сегментов
финансового рынка: страхового, рынка ценных
бумаг, небанковских финансовых организаций.
Ускоренное развитие этих сегментов приведет к
формированию более сбалансированной структуры
финансового рынка, снизит степень доминирования
банковского сектора и будет способствовать появлению
большего спектра финансовых инструментов.
Поддержание финансовой стабильности —
одно из приоритетных направлений развития
финансового рынка. Для достижения этой цели будут
применяться различные механизмы урегулирования
необслуживаемых кредитов, формирование
эффективного долгового рынка, совершенствование
механизмов раннего реагирования на рост рисков,
координация действий всех заинтересованных сторон
под эгидой Совета финансовой стабильности.
Важным глобальным трендом является цифровизация
финансового рынка. Также она несет в себе огромный
потенциал повышения эффективности финансового
посредничества, роста удобства и качества финансовых
услуг. Примером перспективной цифровизации
является внедрение межбанковской системы
идентификации, в которой, как мы ожидаем, примет
активное участие ОАО «АСБ Беларусбанк». Также
нас ждут открытие банками своих API (Application
Programm Interface, интерфейс программирования
приложений), создание единого центра реагирования
на инциденты информационной безопасности в
финансовой сфере, дальнейшее развитие каналов
системы дистанционного банковского обслуживания
и цифровая трансформация инфраструктуры рынка
финансовых услуг (расширение функционала
ЕРИП, разработка Закона о платежных услугах).
Наконец, будет развиваться инфраструктура
финансового рынка. Укрепление системы
защиты прав потребителей финансовых услуг и
повышение их финансовой грамотности, развитие
Кредитного регистра, создание национальной
системы рейтингования, развитие депозитарной
системы повысят доверие к финансовому рынку его
участников, а также облегчат проведение финансовых
операций за счет лучшего доступа к информации,
повышения качества сопутствующих услуг.
— Многие эксперты считают НБ РБ одним
из самых прогрессивных и современных
государственных органов. Не раз заявлялось,
что именно Нацбанк собирается внедрять
технологию Blockchain. Расскажите подробнее,
каковы ее перспективы? Какие проекты с ее
использованием планируется реализовать?
— Технология Blockchain все более активно
используется во всем мире. Ее потенциал может
быть использован не только для выпуска и
обращения криптовалют (например, bitcoin),
но и для решения задач по хранению и обмену
данными между населением, бизнесом, на
государственном и межгосударственном уровнях.
Чем эта технология отличается от тех, которые
сейчас используются? Традиционная сделка
предусматривает создание и регистрацию
самостоятельной и независимой транзакции
с определенной степенью защиты и со своим
жизненным циклом. Технология Blockchain
представляет собой децентрализованную базу
данных, содержащую информацию о выстроенной по
определенным правилам цепочке блоков транзакций,
и нарушение этой связанности можно немедленно
обнаружить. Данная особенность является главным
преимуществом технологии, позволяющим ей создать
доверительную среду и обеспечить целостность и
подлинность данных. Разработчики Blockchain говорят
о ненужности любых органов (например, органов,
регистрирующих сделки), так как любой платеж
будет зарегистрирован на тысячах компьютеров.
В Национальном банке создана Рабочая
группа по изучению технологии Blockchain и
криптовалют. В состав этой группы вошли банки,
государственные органы (МНС, Минфин, КГК,
СКРБ, ОАЦ), IT-компании (СООО «Системные
технологии», Ассоциации «РусКрипто»,
IBA Group, ООО «СОФТКЛУБ»).
Национальный банк уже приступил к
реализации двух пилотных проектов, которые
базируются на технологии Blockchain. Так,
принято решение о создании реестра банковских
гарантий с использованием этой технологии
и формировании реестра сделок с ценными
бумагами — «Blockchain: ценные бумаги».
Запуск данных проектов позволит банкам
напрямую прикоснуться к данной технологии,
так сказать, потрогать ее руками, и на практике
определить возможность ее использования
в практической деятельности.
Еще одно направление — возможность
использования криптовалют в Беларуси. В
настоящее время рассматривается вопрос
совершенствования законодательства в этой сфере.
— Основной целью денежно-кредитной политики
Беларуси на 2017 год объявлено снижение
инфляции до 9%. Насколько реальны эти
прогнозы? Стоит ли ожидать, что кредитные
ресурсы для субъектов хозяйствования
станут более доступными? Какой, на ваш
10
PROцессы ЭКоноМиКа
PRO Беларусбанк № 2/88, 2017

4. взгляд, должна быть «подъемная» ставка в
современных макроэкономических условиях?
— В настоящее время динамика потребительских
цен складывается ниже прогноза. По нашей
оценке, эта тенденция сохранится до конца года.
Естественно, замедление инфляции будет
способствовать дальнейшему снижению
процентных ставок, что позволит повысить
ценовую доступность кредитных ресурсов
для тех, кто будет в них нуждаться.
Но в сложившихся макроэкономических условиях
одного лишь снижения процентных ставок будет
недостаточно для стимулирования кредитной
активности. Для этого необходимо формировать в
экономике определенные условия, которые обеспечат
эффективное функционирование предприятий.
В настоящее время номинальные процентные
ставки по кредитам на рыночных условиях
устойчиво приближаются к историческим
минимумам. В банковском секторе наблюдается
структурный избыток ликвидности. Иными
словами, банки могут предоставить большой кредит
по имеющимся ставкам, но этого не происходит.
Почему? Можно выделить два момента.
Во-первых, отсутствие эффективных
инвестиционных проектов, на которые кредиты
можно было бы привлечь. Второй — это огромная
закредитованность предприятий. В итоге именно
объем закредитованности, а не стоимость
обслуживания кредитов оказывает основное
давление на финансовое состояние предприятий.
В современных макроэкономических условиях
для субъектов хозяйствования важны не
«подъемные процентные ставки», а «подъемные
идеи» — инновации. Здесь стимулирующая
монетарная политика бессильна. Необходимы
высококлассные специалисты, которых будет вести
за собой одаренный предприниматель-новатор.
А роль финансового сектора обеспечить такого
предпринимателя ресурсами и индивидуальный
подход банков к каждому субъекту хозяйствования.
В этом смысле важной работой для банков является
сотрудничество с малым и средним бизнесом. Радует,
что государственные банки, в том числе и ОАО
«АСБ Беларусбанк», в последнее время уделяют
этому направлению пристальное внимание.
На системном уровне Правительство и
Национальный банк в последнее время
предпринимают определенные шаги для того,
чтобы банковский кредит не был чуть ли не
единственным каналом инвестиционной поддержки.
С этой точки зрения задачей на среднесрочную
перспективу является реализация утвержденной
Правительством и Национальным банком Стратегии
развития финансового рынка до 2020 года.
— Финансовые аналитики прогнозируют
стоимость доллара на конец года — 2,25 рубля.
А каковы будут ваши прогнозы?
— Дело в том, что в условиях рыночного
курсообразования прогноз конкретного значения
обменного курса утрачивает свою актуальность. Курс
формируется на биржевых торгах под влиянием
спроса и предложения. Как отметил американский
маркетолог Джек Траут: «Краткосрочные тенденции
исправляют сами себя, так же как и фондовый
рынок. Увеличение потребления говядины
приводит к повышению цен на говядину, которое
ведет к понижению потребления говядины».
Мы живем в глобальном мире. Сегодня на обменный
курс национальной валюты влияет множество
глобальных факторов, прогнозирование которых
сопряжено с большой долей неопределенности.
Например, какова будет динамика цен на нефть
и калийные удобрения. И как в зависимости
от этого поведут себя другие валюты? Но эти
показатели также зависят от определенных
условий, и не только экономического характера.
Принципиально важно, что мы практически
вышли на справедливую цену белорусского рубля.
Сегодняшний механизм курсообразования гибкий и
прозрачный, что обеспечивает доверие к проводимой
курсовой политике. Образно говоря, эта система
обеспечивает динамическое равновесие — весы
могут колебаться, но они точно взвешивают. Участие
Национального банка в торгах иностранной валютой,
по итогам которых устанавливается обменный
курс, является ограниченным и осуществляется
только для сглаживания резких колебаний.
Колебаниям подвержены все национальные
валюты — и доллар, и евро, и российский рубль, и
польский злотый, и британский фунт стерлингов. И
разве жителей, например, Йоркшира это волнует?
Очевидно, что нет. Почему? Потому что экономика
Великобритании стабильна и предсказуема,
цены стабильны, зарплаты стабильны. Мы тоже
стремимся к стабильности и предсказуемости
на основе сбалансированности. Меня радует,
что мы к этому реально движемся — в стране
заметно снижаются инфляционные ожидания.
В современных макроэкономических
условиях для субъектов хозяйствования
важны не «подъемные процентные ставки»,
а «подъемные идеи» — инновации.
PRO Беларусбанк № 2/88, 2017
PROцессыЭКоноМиКа
11

5. 12
PROцессы ЭКоноМиКа
PRO Беларусбанк № 2/88, 2017
Что касается доходности… При реализации
процентной политики Национальный банк всегда
исходит из того, что доходность сбережений в
белорусских рублях должна превышать уровень
инфляции. Таким образом обеспечивается
покупательная способность и сохранность сбережений.
— Сегодня мы часто слышим, что в Беларуси рынок
ценных бумаг недостаточно развит. Однако в
этом году, как и в прошлом, многие предприятия
выпустили ряд корпоративных облигаций. Что
может подстегнуть представителей бизнеса
активнее использовать альтернативные обычному
кредитованию инструменты заимствования?
— Развитие рынка ценных бумаг как раз и является
одним из ключевых элементов Стратегии развития
финансового рынка до 2020 года. В этом документе
определена цель развития финансового рынка, включая
и рынок ценных бумаг, качественная трансформация,
повышение стабильности и эффективности
функционирования, направленные на рост экономики.
Несмотря на то что в настоящее время рынок ценных
бумаг формально выполняет свои функции, имеющиеся
структурные диспропорции и накопленные проблемы
не позволяют ему развиваться достаточно динамично.
Например, недостаточная эффективность отдельных
сегментов рынка ценных бумаг (ипотечных ценных
бумаг, инструментов хеджирования риска, долевых
инструментов аккумулирования капитала) негативно
влияет на качество предоставляемых финансовых услуг.
Но текущую ситуацию на рынке можно рассматривать
и как возможности для роста. В сложившихся
условиях доминирования банковского кредита над
иными формами заемного финансирования имеется
потенциал для расширения доступа отечественных
предприятий к долгосрочному привлечению инвестиций
с помощью инструментов рынка ценных бумаг.
Стратегией предусматривается ряд ключевых
направлений развития рынка ценных бумаг. В частности,
планируется расширение числа участников рынка
ценных бумаг, проведение
первичной продажи акций
(IPO) на бирже, оптимизация
налогообложения операций с
долевыми ценными бумагами.
Cтимулировать рынок будет
создание условий, позволяющих
заинтересовать менеджмент
акционерных обществ в
котировке ценных бумаг у
организатора торговли ценными
бумагами, и установление
бессрочного периода
льготирования доходов по
корпоративным облигациям.
Актуальным для нашего
рынка также является развитие
механизмов секьюритизации
активов и создание условий
для институциональных
инвесторов в форме акционерных и паевых
инвестиционных фондов. Ожидаемое развитие
рынка потребует совершенствования системы
регулирования и надзора на рынке ценных бумаг
путем перехода к риск-ориентированному надзору.
Естественно, в условиях глобализации
внутренний рынок ценных бумаг не может быть
изолирован от международного рынка, и поэтому
мы ставим задачу повысить степень интеграции
национального рынка в мировой рынок капиталов.
Но все должны понимать, что дальнейшее развитие
рынка корпоративных ценных бумаг невозможно
без повышения эффективности корпоративного
управления. В первую очередь это касается
информационной составляющей — менеджмент и
акционеры должны осознать, что объективное и
всестороннее раскрытие инвесторам информации о
хозяйственном обществе и перспективах его развития
позволит осуществить привлечение необходимых
средств путем размещения эмиссионных ценных бумаг
(акций, облигаций) на лучших условиях. Тем более
сейчас в стране действуют преференции на рынке
облигаций. В свою очередь, для инвесторов качество
корпоративного управления наряду с финансовыми
показателями деятельности предприятия играет
ключевую роль при оценке стоимости акций.
— Некоторые банки сегодня предлагают
специальные условия кредитования для женщин,
желающих открыть свое дело. Целесообразно
ли вообще разделение бизнеса на женский и
мужской? Если да, каких возможных продуктов
в этой связи не хватает на нашем рынке?
— Спасибо за хорошую идею. Я ее воспринимаю
как рекомендацию для банков более активно
работать с целевыми группами клиентов, в
том числе продвигать специальные кредитные
продукты для женщин-предпринимателей.
Кстати, Беларусь не остается в стороне от
международных программ в этой сфере. Европейский
— Для хранения сбережений принято формировать
мультивалютную корзину. Удельный вес какой валюты, по
вашему мнению, должен быть основополагающим?
— Я могу поделиться своей стратегией. Учитывая, что большую часть сво-
их покупок я делаю внутри страны, основной (и единственной) валютой сбере-
жений у меня является белорусский рубль. Мои траты за пределами Беларуси
не являются систематическими и определяющими, поэтому в валютном депо-
зите для меня нет смысла. Если планируется отдых с семьей на море или поезд-
ка за границу с какой-то другой целью, то конвертацию логичнее сделать непо-
средственно накануне предстоящих расходов.
С точки зрения оценки эффективности сбережений для меня сегодня вопрос
не в структуре валютной корзины, а в структуре сроков сбережений. Очевидно,
что более высокий доход формируется по долгосрочным безотзывным депозитам.
Поэтому личную стратегию сбережений логично выстраивать относительно пе-
риодов предстоящих расходов и формировать не корзину валют, а «корзину пе-
риодов». Например, 70–80 процентов сбережений могут иметь долгосрочный ха-
рактер, а остальные 20–30 процентов удобно иметь «под рукой». Мой совет —
составляйте личный финансовый план, все более актуальным становится отно-
сительно долгосрочное прогнозирование, хотя бы в горизонте 2–3 лет.

6. PRO Беларусбанк № 2/88, 2017
PROцессыЭКоноМиКа
банк реконструкции и развития (ЕБРР) в марте 2016
года презентовал в нашей стране программу «Женщины
в бизнесе», которая призвана помочь развитию
белорусского женского частного предпринимательства.
Программа реализуется в странах Восточного
партнерства, включая, помимо Беларуси, также
Армению, Азербайджан, Грузию, Молдову и Украину.
В целом она реализуется в 16 странах мира.
В качестве финансовых посредников к участию
в программе уже присоединился ряд банков
(«Белинвестбанк», Белорусский народный
банк и «Идея Банк»), которые разработали
специализированные банковские продукты и услуги
для устойчивого финансирования предприятий,
руководителями которых являются женщины.
Развитие малого и среднего предпринимательства
является одним из основных приоритетов
государственной экономической политики. Поэтому
лично я двумя руками поддерживаю развитие
предпринимательства вообще и так называемого
женского предпринимательства в том числе.
В Беларуси отсутствует гендерное неравенство, и всем
известны многочисленные примеры успешных женщин-
предпринимателей, которые своей целеустремленностью,
деловой хваткой могут дать фору многим мужчинам.
Однако порой женщины сами опасаются заниматься
предпринимательством, иногда им сложно решиться
составить конкуренцию успешным бизнесменам и
продвинуть собственный бизнес. В этой связи важным
является оказание и не финансовой поддержки, в
том числе в виде обучения предпринимательским
навыкам, проведения консультаций, обучающих
семинаров, бизнес-тренингов и др. Все это необходимо
как женщинам, так и мужчинам-предпринимателям.
— «Хорошо, что народ не понимает, как
работает наша банковская система, иначе
завтра же случилась бы революция», — говорил
американский предприниматель Генри Форд. На
ваш взгляд, стало ли население нашей страны
более финансово грамотным? Какие еще меры
планирует предпринять НБ РБ для повышения
финансовой грамотности населения?
— Хочу заметить, что во времена Генри Форда, да и
сейчас, далеко не все глубоко и в деталях понимали,
как функционирует двигатель внутреннего сгорания,
как энергия топлива преобразуется в силу, способную
крутить колеса. Тем не менее созданное Генри
Фордом эффективное конвейерное производство
и налаженный массовый выпуск «автомобиля для
всех» сделали автомобили более доступными и тем
самым облегчили жизнь людей по всему миру.
Что касается финансовой грамотности населения
в нашей стране, результаты исследований 2013 и
2016 годов по оценке и анализу уровня финансовой
грамотности населения объективно подтверждают,
что за последние несколько лет белорусы стали
лучше ориентироваться в финансовых вопросах и
больше доверять финансовым учреждениям. По
нашему мнению, происходящие положительные
изменения свидетельствуют об эффективности
реализации государственных мер, направленных
на улучшение доступа к финансам в Республике
Беларусь, повышение финансовой грамотности
населения и его вовлеченность в процессы,
протекающие на финансовом рынке страны.
Для закрепления достигнутого эффекта будет
продолжена системная работа по реализации
комплекса мер по повышению финансовой
грамотности населения, направленных на разные
социальные группы граждан. Однако основная
целевая аудитория для нас — дети и молодежь,
а также их учителя и преподаватели.
Мы считаем педагогов в силу их профессии важным
звеном в передаче финансовых знаний подрастающему
поколению. Полученные знания в области финансовой
грамотности позволят им компетентно доносить
информацию по финансовым вопросам до учащихся.
В свою очередь, молодые люди, которые в скором
будущем составят основу инвестиционного потенциала
для экономики, смогут уверенно ориентироваться в
существующем многообразии финансовых продуктов и
услуг и принимать осознанные финансовые решения.
В современных условиях от осведомленности
каждого гражданина о ситуации на финансовом
рынке, его информированности о правовых
механизмах защиты потребителей финансовых услуг,
способности эффективно и разумно распоряжаться
своими денежными средствами во многом
зависит не только его личное благосостояние, но и
функционирование экономики страны в целом.
благодарим за помощь в подготовке интервью управление информации
и общественных связей национального банка республики беларусь
В Беларуси отсутствует гендерное неравенство,
и всем известны многочисленные примеры
успешных женщин-предпринимателей,
которые своей целеустремленностью, деловой
хваткой могут дать фору многим мужчинам.
13