1. FLUJO DE FONDOS
1. INTRODUCCION:
El comportamiento del flujo de fondos de una empresa es uno de los
puntos centrales del análisis financiero.
Al realizar un análisis de la situación financiera de una empresa, es
frecuente centrar la atención en los aspectos operativos y de
rentabilidad de la misma, con base en la información que proporciona la
Cuenta de Resultados. En numerosas ocasiones, este análisis incluye
la comparación con años anteriores, con presupuestos u objetivos
previamente señalados, o con datos semejantes de otras
empresas del sector, utilizando ratios u otros elementos analíticos
disponibles.
Con este enfoque se obtienen conclusiones sobre la salud financiera de
la empresa objeto de estudio que son ciertamente válidas, pero
frecuentemente incompletas.
Como es sabido, el análisis debe completarse con el estudio de la
evolución de las masas patrimoniales de la empresa, información que
se recoge en el Balance de Situación. Precisamente el estudio conjunto
de los dos documentos contables citados (Cuenta de Resultados y
Balance) permite ampliar nuestra visión de lo que está sucediendo en la
empresa, arrojando luz sobre su capacidad de generar recursos
financieros para hacer frente a los compromisos de pago existentes, no
sólo debidos a la operativa normal del negocio. En este sentido, por
capacidad degenerar recursos financieros debemos entender la
capacidad de generar Tesorería, lo que suele llamarse Cash Flow.
En esta Nota Técnica aclararemos diversos conceptos de Cash Flow y
tomaremos como base la información que proporciona el Estado de
Origen y Aplicación de Fondos, para describir una metodología que
permita llevar a cabo un análisis financiero completo de una empresa,
resaltando la interrelación existente entre políticas financiera y áreas de
responsabilidad.
IMPORTANCIA DE FLUJO DE FONDOS
2. El Flujo de caja es importante, porque le permite al Gerente Financiero
prever sus necesidades de efectivo a corto plazo, es decir tener una
visión anticipada de los ingresos y egresos de efectivo esperados
durante un periodo determinado.
A su vez, se debe indicar que el Flujo de Caja, se utiliza como una
medida de control de los gastos de efectivo de una empresa.
¿Qué persigue el Gerente Financiero, al aplicar el Flujo de Caja en su
empresa?
El aplicar el Flujo de Caja, hace que este le indique la fecha en que la
empresa necesita efectivo, con el fin de que el Gerente Financiero
pueda negociar con el proveedor de manera anticipada, o solicitar
préstamo sin pasar apremios financieros y cumplir de esta manera con
las obligaciones corrientes.
A su vez el Flujo de Caja, también le indica al Gerente Financiero, que
cantidad de dinero tendría disponible para poder aprovechar los
descuentos que le otorgan sus proveedores, pagar sus pasivos en el
momento oportuno; formular sus políticas de pagos de dividendos, o
tratar de adquirir bonos o acciones en la bolsa de valores, con la
finalidad de ganar algún tipo de interés.
CONCEPTO:
El Flujo de Caja (Cash Flow, en ingles) es la proyección que relaciona
los ingresos y egresos de efectivo previstos durante un periodo
presupuestual.
-Es la relación de los ingresos y gastos que una empresa va a
experimentar en un periodo determinado. Se utiliza para prever la
necesidad de recursos financieros en determinado momento.
El flujo de caja, entonces, es la acumulación neta de activos líquidos en
un periodo determinado y, por esta razón constituye un indicador
importante para medir la liquidez de una empresa en un periodo
determinado.
3. 1.1. TEORIA:
El Flujo de fondos son los recursos en efectivo que se generarán por las
operaciones y/o por el financiamiento que recibe la empresa.
Estos fondos están destinados a pagar las fuentes de recursos que han
recibido las empresas como el capital contable vía dividendos y la
deuda vía pago de intereses y de principal. Es importante porque es lo
que hará que la empresa pague las fuentes de recursos.
El Flujo de Fondos nos dice qué es lo que se está generando y qué está
ocupando recursos de nuestra empresa. A medida que una compañía
crece, sus necesidades de capital de trabajo son muy diferentes y
requieren de una planeación adecuada. Los emprendedores que
experimentan un crecimiento acelerado sin estructura terminan con
problemas serios de flujo o en el peor de los casos finalizarán la
compañía.
Esta situación puede poner a la empresa en serios problemas de flujo,
una forma de saber las necesidades para conseguir este objetivo es
armar un flujo de fondos.
CONTENIDO DE FLUJO DE CAJA:
El Flujo de Caja contiene los ingresos o entradas en efectivos y los
egresos o desembolsos en efectivo.
El Flujo de Efectivo o de Caja debe presentar los ingresos y egresos de
efectivo para el periodo de proyección establecido por la empresa. Los
ingresos están representados por el presupuesto de cobranza por
ventas y demás ingresos presupuestados, del mismo modo los egresos
se basan en el presupuesto de pagos por compras y otros egresos
presupuestados.
Los datos obtenidos en dichos presupuestos parciales y datos
adicionales se integran, obteniéndose el Flujo de Efectivo, el cual
mostrara los ingresos a deducir periódicamente de los egresos de
efectivo.
A .-INGRESOS DE EFECTIVO
4. Las entradas o ingresos de efectivo se derivan principalmente de las
ventas al contado, las cobranzas o recuperaciones de los créditos
otorgados por la empresa, los prestamos bancarios, sobregiros, nuevos
aportes de capitales en efectivo, dividendos cobrados, ventas de activos
fijos, ventas de valores negociables y otras fuentes de ingresos, etc.
Las ventas es un factor muy importante en el desarrollo de flujo de
efectivo.
Para presentar los ingresos posventas al contado, así como las
cobranzas, se debe tomar como base la política de créditos y cobranzas
establecidas por la empresa.
B.- EGRESOS DE EFECTIVO
Los egresos, o desembolsos de efectivo se derivan principalmente de
las compras proyectadas y pagos de: Sueldos y Salarios, Gastos de
Administración, Comisiones de Vendedores, Compras de Activos Fijos,
Amortización de Préstamos, Intereses, Dividendos, Impuestos o
Tributos, etc.
Cabe indicar que, dentro de los egresos de efectivo de deben
considerarse aquellas cuentas que no requieren desembolsos de
efectivo, tales como la depreciación de activos fijos, la amortización, la
desvalorización de existencias, etc.
COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS:
Considerando los componentes básicos de las finanzas se
establecen tres flujos de fondos:
a) El flujo de fondos operativo
Efectivo recibido o expendido como resultado de las actividades
económicas de base de la compañía.
b) El flujo de las fuentes financieras de fondos
Efectivo recibido o expendido como resultado de actividades
financieras, tales como recepción o pago de préstamos, emisiones o
recompra de acciones y/o pago de dividendos.
5. c) El flujo de fondos de inversión
Efectivo recibido o expendido considerando los gastos en inversión de
capital que beneficiarán el negocio a futuro, como inversiones o
adquisiciones.
1.2. APLICACIONES:
EJEMPLO DE FLUJO DE FONDOS
Un proyecto se va a realizar en un país donde no hay inflación.
Requiere un monto de inversión de $ 100 millones: la mitad para activos
fijos depreciables y la otra para activos no depreciables.
La inversión se efectúa en el período 0.
La vida útil del proyecto tiene un período de ejecución de cinco años y
los activos fijos depreciables no tienen valor de salvamento.
La pérdida en la venta de los demás activos, que alcanza a $ 20
millones, se cargará al último período.
La inversión se financia en un 50% con capital propio y el 50% restante
con un préstamo. Este préstamo por $50 millones se amortigua en
cinco cuotas iguales de $ 10 millones cada uno a partir del período 1.
La tasa de interés sobre este crédito es del 10% anual efectiva vencida
sobre saldos. Las ventas son de $ 150 millones por año y los gastos de
operación sin incluir gastos financieros, ni depreciación, son de $ 80
millones por año.
La tasa de impuesto a la renta es del 20%.
La depreciación se realiza sobre el 100% del valor de adquisición de los
activos depreciables, en un período de cinco años, con el método lineal.
SOLUCIÓN DEL PROBLEMA
Flujo de Fondos sin financiamiento, es decir flujo de un proyecto puro,
sin financiamiento:
6.
7. Flujo de Fondos con financiamiento, es decir flujo de un proyecto
financiado:
8. 2. CONCLUSIONES:
El Flujo de Caja es un claro indicador del comportamiento de la liquidez
de la empresa, por ello el Gerente Financiero, como responsable del
manejo del efectivo, debe mantenerse un adecuado control sobre dicho
efectivo, para determinar cuales son las variaciones con lo
presupuestado.
Estas variaciones son debidas principalmente a cambios en los factores
que afectan el efectivo, o circunstancias emergentes que afectan las
operaciones normales del negocio o a una falta de control adecuado.
Para lograr un adecuado control del efectivo, se recomienda preparar
Flujos de Caja a corto plazo y evaluar en forma diaria la situación del
efectivo o posición de caja y reprogramar mensualmente el presupuesto
de efectivo de la empresa.
El control de los recursos a través del Flujo de Caja o Cash Flow
permitirá a la empresa:
Poder invertir en el mejoramiento o implicación de las líneas de
producción o de servicios
Para mayores dividendos, mejorando así la rentabilidad de la inversión
de los accionistas
Mejorar la imagen de la empresa, ante instituciones financieras y
proveedores.
Por lo tanto, es muy importante como neta, el lograr mejorar el Flujo de
Caja y para ello se pueden utilizar diversas medidas, como por ejemplo:
1. Control del nivel de las existencias o inventarios
2. Control de las cuentas por cobrar de los clientes}
3. Control de los créditos
4. Control de la facturación
5. Asegurar pagos a través de descuentos por pronto pago
6. Acelerar el depósito de los cheques de los clientes
