O documento discute vários modelos de demanda de moeda. O modelo clássico explica a demanda por moeda para transações e precaução e prevê que aumentos na oferta monetária levariam apenas a aumentos de preços, não de renda. O modelo de expectativas regressivas acrescenta a demanda por especulação, onde agentes demandam mais moeda quando esperam queda de juros no futuro.

1. Parte 4 – Integração entre microeconomia e macroeconomia e implicações sobre as políticas econômicas Construções mais complexas das funções consumo, investimento, demanda e oferta de moeda, fazendo uso do instrumental microeconômico convencional na definição delas, permitem uma integração entre a microeconomia e a macroeconomia. Verifica-se como o modelo IS/LM se comporta com essas novas funções.

2. Capítulo 12 A Função Demanda de Moeda

15. O modelo clássico de demanda de moeda EM i =  (encaixes x dias)  dias EM i = (300 x 2) + (280 x 4) + (230 x 3) + (130 x 6) + (50 x 7) + (20 x 3) + (0 x 5) 30 EM i = 120 Período do mês Número de dias Desembolso (R$) Encaixe (R$) 1 a 2 2 0 300 3 a 6 4 20 280 7 a 9 3 50 230 10 a 15 6 100 130 16 a 22 7 80 50 23 a 25 3 3 0 2 0 26 a 30 5 2 0 0

21. O modelo clássico de demanda de moeda Para os clássicos, as variações no nível de moeda afetam apenas os preços e não a renda. Considerando que: K é um valor constante y é fixado no nível de pleno emprego, pois aceita-se a Lei de Say (“a oferta cria a sua própria demanda”) (produção   renda   demanda  ) Se M S > M d , para haver o equilíbrio no mercado de moeda, isto é, para M S =M d , P  Se M S < M d , para haver o equilíbrio no mercado de moeda, isto é, para M S =M d , P 

22. O modelo clássico de demanda de moeda Exemplo: Considere que no momento t 0 tem-se: M S = 600 P = 1 K = 0,4 y = 1.500 Considere que no momento t 1 tem-se: M S = 900 K = 0,4 y = 1.500 Qual é P de modo que M S = M D ? M d = K P y M S = M d M S = K P y 900 = 0,4  P  1.500 P = 1,5 P 

23. O modelo clássico de demanda de moeda Exemplo: t 0 : M S = 600 P = 1 K = 0,4 y = 1.500 t 1 : M S = 900 K = 0,4 y = 1.500 P M 1,0 1,5 600 900 M d = 600.P M s 0 M s 1

28.  P b = R r r = R P b g = taxa de ganho de capital com um título g = P b P b e  P b R = Rendimento obtido com um título P b = Preço de compra de um título P b e = Preço esperado de venda de um título O modelo de expectativas regressivas

29. R r e  R r R r g = = 1 r e  1 r 1 r Multiplicando e dividindo a expressão acima por r, tem-se g = r r e  1 r e = taxa de juros esperada por um agente econômico O modelo de expectativas regressivas P b = R r g = P b P b e - P b

30. e = r + r r e  1 e = taxa de ganho total com um título e = r + g O modelo de expectativas regressivas g = r r e - 1

31. r e = é o valor esperado de r ao longo do tempo Se r > r e , espera-se que r caia até o valor de r e Se r < r e , espera-se que r suba até o valor de r e r tempo r e r Daí o nome de Modelo de Expectativas Regressivas O modelo de expectativas regressivas e = r + r r e  1

32. Riqueza total Moeda Títulos (B) M T d M E d W L = riqueza líquida W L = M E d + B Se e > 0 B = W L Se e < 0 B = 0 M E d = W L M E d = 0 O modelo de expectativas regressivas e = r + r r e – 1

33. r C = taxa de juros crítica Ou seja, é a taxa de juros de mercado que faz e = 0 r C r e  1 r C + r C r e = 1 r e . r C + r C = r e Se r = r C 0 = r C +  r C (r e + 1) = r e r C = r e r e + 1 O modelo de expectativas regressivas e = r + r r e – 1

34. Se r = r C  e = 0 (da própria definição de r C ) Se r > r C  e > 0 Se r < r C  e < 0 (demonstração pela prova inversa) O modelo de expectativas regressivas e = r + r r e – 1 r C = r e r e + 1

35. Considere que e > 0 O modelo de expectativas regressivas r . 1 + 1 r e > 1 r e + 1 r e r . > 1 e = r + r r e – 1 r C = r e r e + 1 > 0 r r e - 1 r + > 1 r r e r +

36. r (r e + 1) > r e r > r e r e + 1  r > r C conceito de r C O modelo de expectativas regressivas r e + 1 r e r . > 1 r C = r e r e + 1 e = r + r r e – 1

37. Se e > 0  r > r C B = W L Se e < 0  r < r C B = 0 M E d = W L M E d = 0 O modelo de expectativas regressivas

38. Demanda de Moeda Individual no Modelo de Expectativas Regressivas: r M E P r C W L O modelo de expectativas regressivas

39. Demanda Agregada de Moeda, considerando que os preços dos títulos não se alteram r M E P r C Máxima  W L r C Mínima O modelo de expectativas regressivas

40. Demanda Agregada de Moeda r = R P b  P b = R r r   P b    W L  r   P b    W L  O modelo de expectativas regressivas

41. Demanda Agregada de Moeda r M E P r C Máxima  W L 0 r C Mínima d 0 Teremos várias curvas de demanda, na medida que r (e P b ) varia d 1  W L 1 d 2  W L 2 m 0 S E r 0 m 1 S r 1 ' D r 1 C m 2 S B r 2 ’ r 2 A Curva de demanda de moeda menos “inclinada” O modelo de expectativas regressivas

45. MODELOS DE DEMANDA DE MOEDA Motivos para haver demanda de moeda Modelo Clássico Para fins de transações e de precaução Intercâmbio entre títulos e moedas Não é considerado Tipos de remunerações obtidas pelos títulos Não especifica Variáveis que determinam a demanda de moeda y, P, V= 1/k Equação básica de demanda de moeda M d = kPy Modelo de Expectativas Regressivas Para fins de transações e especulação Há intercâmbio entre títulos e moeda demandada para especulação Ganho de rendimento e ganho de capital y, r m d = m(y,r) Taxas de juros consideradas Não especifica r , r e , r C

50.  T   O modelo da composição ótima de ativos R t R t =  T  g (r + g) R t =  T  g (r + g)  T  g (r + g) tg  = =  R t

51. B =  T  g B  T  g 1  tg  = O modelo da composição ótima de ativos

52. R t  T  B  W L Máximo de títulos possíveis de serem possuídos = W L  T ’ R t ’ B’ títulos M E d Gráfico das possibilidades de escolha entre riscos (  T ) e rendimentos (R T ) através da escolha dos valores de B e M E d O modelo da composição ótima de ativos

58. R t  T B W L O indivíduo escolhe a combinação na qual a curva de restrição tangencia a curva de preferência mais elevada possível Diversificador O modelo da composição ótima de ativos U 2 U 3 C  T ’ U 1 B’ B M E d R t ’

59. R t  T B W L Jogador O modelo da composição ótima de ativos U 1 U 2 U 3 M E d E B = 0 W L = M E d

60. R t  T B W L Jogador O modelo da composição ótima de ativos B = W L M E d = 0 U 1 U 2 U 3 E B

61. R t  T B W L Amante do Risco O modelo da composição ótima de ativos B = W L M E d = 0 E B U 1 U 2 U 3

62. r 2 > r 1 > r 0 B 2 > B 1 > B 0 m E 2 < m E 1 < m E 0 (B 2  B 1 ) < (B 1  B 0 ) R t  T B W L A B C B 0 B 1 B 2 r 0 U 0 r 1 U 1 r 2 U 2 r   tg   inclinação  O modelo da composição ótima de ativos  T  g (r + g) tg  = =  R t

63. (B 2  B 1 ) < (B 1  B 0 ) [(W L  m E 2 )  (W L  m E 1 )] < [(W L  m E 1 )  (W L  m E 0 )] (m E 1  m E 2 ) < (m E 0  m E 1 ) r m d E r 0 m E 0 r 1 m E 1 r 2 m E 2 O modelo da composição ótima de ativos

64. Curva de demanda de moeda r   m d E  O modelo da composição ótima de ativos r m d E m E 0 r 0

65. No modelo de composição ótima de ativos: m d E = ƒ(r)  m d E  r < 0 r   m d E  Considerando o Modelo Clássico: m d T = g(y)  m d T  y > 0 y   m d T  M d P = m d = m(r,y) O modelo da composição ótima de ativos

82. m d y = = V 1 k(r, P) o V é a velocidade-renda de circulação da moeda, isto é, o número de vezes que cada unidade monetária deve passar de um agente econômico a outro, para permitir a geração do produto y. r  ou P   k   V  o O modelo de Friedman para a demanda de moeda M d P = k(r, P)  o y m d = k(r, P)  o y

85. Se for válida para a economia a seguinte equação: Então, a elasticidade-renda da demanda de saldos reais de moeda é unitária e =  m d m d  y y = 1 O modelo de Friedman para a demanda de moeda M d P = K . y

86. COMPARAÇÃO ENTRE OS MODELOS DE DEMANDA DE MOEDA o Ver pag. 302

88. Não se trabalha com a taxa esperada de inflação pelo fato de nossos modelos sempre pensarem em pontos de equilíbrio inicial e final nos quais o nível de preço é fixo e, portanto, nos quais não há inflação, apesar dela surgir na passagem do ponto de equilíbrio inicial ao final. Comparação e sintetização dos modelos de demanda de moeda e impactos na curva LM

89. Comparação e sintetização dos modelos de demanda de moeda e impactos na curva LM Esta equação implica a curva de demanda de moeda, representada no plano cartesiano M/P versus r, depender do nível esperado de preços.

90. Comparação e sintetização dos modelos de demanda de moeda e impactos na curva LM y 0 y r 0 r 0 r 1 r 1 r r m(y 0 , P 1 e ) m(y 0 , P 0 e ) M 0 (P 0 e ) L 0 B A A B L 1 M 1 (P 1 e ) Curvas de demanda e oferta de moeda Curvas LM com expectativas de preços P 1 e < P 0 e MP M P