Dokumen tersebut membahas penyusunan anggaran jangka panjang perusahaan industri yang mencakup penyusunan investasi awal, anggaran operasional, dan anggaran keuangan. Langkah-langkah penyusunannya meliputi penentuan aset, liabilitas, ekuitas, harga jual produk, biaya produksi, dan perhitungan arus kas."

1. Penyusunan
Anggaran Jangka
Panjang
KELOMPOK 4
AHMAD DIAN BUDIMAN
EKO ARIE WICAKSONO
EKO FAUZI
MUSRIAL DONNY NASUTION
RONNY HELMAWAN

2. ANGGARAN JANGKA PANJANG
Program
Anggaran Jangka
Panjang
Anggaran Jangka
Panjang
Anggaran Jangka
Pendek
Anggaran Jangka
Pendek
Anggaran Jangka
Pendek
Anggaran Jangka
Pendek

3. Anggaran Jangka
Panjang
Capital
Budget
Fix Asset
Budget
Untuk memutuskan pengalokasian Sumber
Daya dalam Capital Budget, perusahaan perlu
melakukan analisis guna mengambil
keputusan dalam penganggaran tsb

4. Mengapa Keputusan Investasi dalam
Capital Budget jangka panjang perlu
dilakukan analisis mendalam?
1. BERKAITAN DENGAN NOMINAL UANG YANG SANGAT BESAR
2. HASILNYA BARU AKAN DIPETIK DALAM WAKTU YANG
RELATIF LAMA
3. BERKAITAN ERAT DENGAN KONDISI KETIDAKPASTIAN BAIK
DI MASA KINI MAUPUN DI MASA DEPAN.
Oleh sebab itulah, dalam penyusunan Anggaran Jangka Panjang, ada
beberapa faktor yang perlu diperhatikan antara lain, Arus Kas (Cash Flow),
Nilai Waktu Uang, dan Biaya Modal (Cost of Capital).

5. CASH FLOW
• Merupakan Mayoritas metode penilaian kelayakan investasi
• Berkaitan erat dengan NPV, IRR, dan Payback Period.
• Didasarkan Pada Arus Kas Masuk Bersih dan Arus Kas Keluar
NET CASH IN FLOW = INCOME AFTER TAX + DEPRECIATION
NCIF + INTEREST = I.A.T. + DEPRECIATION + (1-t) INTEREST
Contoh

6. KONSEP TIME VALUE OF MONEY
• ADANYA FAKTOR BUNGA DAN INFLASI MENYEBABKAN UANG
RP1.000.000 SEKARANG DAN RP1.000.000 SATU TAHUN MENDATANG
MEMILIKI NILAI YANG TIDAK SAMA.
• PERBEDAAN TERSEBUT DIDASARKAN PADA SEJUMLAH TINGKAT
BUNGA TERTENTU.
• MISAL, BILA UANG RP1.000.000 DIDEPOSITOKAN SELAMA 1 TAHUN
DENGAN BUNGA 10%, MAKA DALAM 1 TAHUN JUMLAH UANG TSB
MENJADI
= 1.000.000+(10%X1.000.000)
= 1.000.000+100.000
= 1.100.000

7. KONSEP TIME VALUE OF MONEY
• TERDAPAT ENAM JENIS PERHITUNGAN BERKAITAN DENGAN KONSEP TIME
VALUE OF MONEY.
• NILAI MAJEMUK (COMPOUND VALUE)
• NILAI MAJEMUK DARI ANUITAS (COMPOUNDING FACTOR FOR ONE PER
ANUM)
• FAKTOR DANA PELUNASAN (SINKING FUND)
• NILAI KINI (PRESENT VALUE)
• NILAI KINI DARI FAKTOR ANUITAS (PRESENT VALUE OF ANUITY)
• FAKTOR PENGEMBALIAN MODAL (CAPITAL RECOVERY FACTOR)

8. NILAI MAJEMUK
MERUPAKAN METODE UNTUK MENGHITUNG BERAPA NILAI UANG YANG
DISIMPAN PADA AKHIR PERIODE TERTENTU.
F = P (1+i)n
Contoh.
Berapa jumlah uang yang diterima jika seseorang menyimpan uang Rp 1.000.000 selama 4
tahun dengan Bunga 6%?
F = 1.000.000 (1+0,06)4
= 1.262.000

9. NILAI MAJEMUK ANUITAS
MERUPAKAN METODE UNTUK MENGHITUNG BERAPA NILAI UANG
YANG DIPEROLEH DARI DERETAN PEMBAYARAN TERTENTU PADA AKHIR
PERIODE.
Contoh.
Berapa jumlah uang yang diterima jika seseorang menyimpan uang
Rp782.000.000 tiap tahun selama 9 tahun dengan Bunga 21%?
= 16.980.571.000
𝐹 =
782.000.000 (1 + 0.21)9
−1
0.21
𝑭 =
𝑨 (𝟏 + 𝒊) 𝒏
−𝟏
𝒊

10. FAKTOR DANA PELUNASAN
MERUPAKAN METODE UNTUK MENGHITUNG BERAPA
PEMBAYARAN YANG HARUS DILAKUKAN SETIAP PERIODE
Contoh.
Berapa jumlah uang yang harus dibayar per tahun jika seseorang meminjam uang
Rp16.980.571.000 selama 9 tahun dengan Bunga 21%?
F =
= 782.000.000
𝑭
𝒊
(𝟏 + 𝒊) 𝒏−𝟏

11. NILAI KINI
MERUPAKAN METODE UNTUK MENGHITUNG BERAPA NILAI UANG
SEKARANG DARI SEJUMLAH UANG YANG AKAN DITERIMA DI MASA
DATANG
Contoh.
Berapa Nilai Kini Uang Sebesar Rp 1.262.000 yang akan diterima 4 tahun lagi dengan
bunga 6%
P=
= 1.000.000
𝟏
(𝟏 + 𝒊) 𝒏

12. NILAI KINI DARI ANUITAS
MERUPAKAN METODE UNTUK MENGHITUNG BERAPA NILAI KINI UANG YANG
DIPEROLEH DARI DERETAN PEMBAYARAN TERTENTU PADA AKHIR PERIODE.
Contoh.
Berapa nilai kini arus uang tiap tahun Rp2.415.000.000 selama 8 tahun dan bunga 18 % /
tahun
= Rp 9.848.000.000
𝑭 =
𝑨 (𝟏 + 𝒊) 𝒏
−𝟏
𝒊(𝟏 + 𝒊) 𝒏

13. Faktor Pengembalian Modal
MERUPAKAN METODE UNTUK MENGHITUNG BERAPA NILAI UANG YANG
HARUS DIBAYARKAN TERHADAP SUATU PINJAMAN DALAM SATU PERIODE.
𝑭 =
𝒊 (𝟏 + 𝒊) 𝒏
(𝟏 + 𝒊) 𝒏−𝟏

14. COST OF CAPITAL
Adalah biaya yang dikeluarkan untuk memiliki modal.
Cost of Capital ini bisa dijadikan sebagai discount rate untuk penghitungan Nilai Kini.
Ada beberapa metode yang biasa digunakan untuk menghitung biaya modal, tetapi
yang umum digunakan adalah metode rata-rata tertimbang.
Contoh : Struktur Modal Suatu Perusahaan adalah Sebagai Berikut
Utang Jangka Pendek 100,000,000
Utang Jangka Panjang 200,000,000
Modal Asing (Utang) 300,000,000
Modal Sendiri 600,000,000
Modal 900,000,000

15. COST OF CAPITAL
Jenis Modal Jumlah Modal Bobot ATCoC Rata-rata Tertimbang
Utang Jangka
Panjang
200,000,000 0.25 8.50% 2.13%
Modal Sendiri 600,000,000 0.75 15% 11.25%
Biaya modal rata-rata tertimbang 13.38%
Sehingga Proporsi masing-masing komponen utang adalah sebagai berikut:
Dengan Demikian Biaya Modal rata-rata tertimbangnya adalah 13,38%

16. Penyusunan Anggaran Jangka
Panjang Perusahaan Industri
Tahap-tahap:
a. Penyusunan Investasi Awal
b. Penyusunan Anggaran Operasional
c. Penyusunan Anggaran Keuangan

17. A. Penyusunan Investasi Awal
1. Asset
a) Asset Lancar
b) Asset Tidak Lancar
2. Liabilitas
a) Utang Jangka Pendek
b) Utang Jangka Panjang
3. Ekuitas
a) Saham
b) Laba ditahan

18. Data-data dalam penentuan investasi awal:
1. Metode penyusutan asset tetap
2. Kebijakan Penjualan
3. Penentuan Harga Jual Produk
4. Anggaran Sediaan Produk Jadi
5. Biaya Bahan Baku Standar
6. Tarif Upah Standar Tenaga Kerja Langsung
7. Sediaan Bahan Baku Akhir
8. Kebijakan Pembayaran Upah(Akrual/Tunai)
9. Tambahan Modal
10. Taksiran Penghapusan Putang dan Cadangan Penghapusan
Piutang
11. Anggaran Biaya Overhead Pabrik

19. Saldo Asset lancar dan asset tetap

20. Metode penyusutan asset tetap:
a. metode garis lurus
b. Metode penyusutan satuan produksi
Pada contoh berikut, menggunakan metode garis lurus(Tabel
14.4)

21. Perusahan dapatmenentukan kebijakan penjualannya:
1. Penjualan tunai
2. Penjualan kredit
Pada suatu tahun perusahaan dapat menargetkan masing-
masing penjualan pada persentase tertentu
Perusahaan dapat menentukan Harga Jual Produknya. Sebagai
contoh: Harga Jual Kecap (Tabel 14.2)

22. Anggaran Sediaan Produk

23. Biaya Bahan Baku Standar
Contoh: Kecap Sedang Rp.320,-
Kecap Manis Rp.380,-
Kecap Asin Rp.360,-
Tarif Upah Standar Tenaga Kerja Langsung
Tarif Upah Standar Tenaga Kerja Langsung perbotol kecap
RP.50,-
Sediaan Bahan Baku Akhir
Sediaan Bahan Baku Akhir ditetapkan pada tahun 2015 dan
seterusnyasebesar  Rp.200.000,-

24. Kebijakan Pembayaran Upah(Akrual/Tunai)
tahun Dibayar dimuka Dibayar tunai
2015 6,3% 93,7%
2016 - 100%
2017 - 100%
2018 - 100%
Tambahan Modal
tahun Tambahan Modal Utang Saham
2015 - - -
2016 2.000.000 2.000.000(bunga
180.000)
-
2017 4.000.000 2.000.000(bunga
180.000)
2.000.000
2018 5.000.000 2.000.000(bunga
180.000)
3.000.000

25. Taksiran Penghapusan Putang dan
Cadangan Penghapusan Piutang

26. Anggaran Biaya Overhead Pabrik
Terdiri dari:
1. Bahan pembantu
2. Tenaga Kerja Tak Langsung
3. Biaya Lainnya

27. Anggaran Beban Usaha Tunai
Terdiri dari:
1. Beban Penjualan
2. Beban Administrasi
Contoh: Tabel 14.7

28. Rencana Angsuran Pinjaman Bank Jangka
Panjang
Rumus:
𝑭 =
𝑨 (𝟏 + 𝒊) 𝒏
−𝟏
𝒊
A = Angsuran
P = Pinjaman
i = Tingkat Bunga
t = Jangka Waktu (tahun)

29. B. Penyusunan Anggaran Operasional
1) Anggaran Jualan
2) Anggaran Produk
3) Anggaran Biaya Bahan Baku
4) Anggaran Biaya Tenaga Kerja Langsung
5) Anggaran Laba Rugi

30. 1) Anggaran Jualan

31. 2) Anggaran Produk

32. 3) Anggaran Biaya Bahan Baku

33. 4) Anggaran Biaya Tenaga Kerja
Langsung

34. 5) Anggaran Laba Rugi

35. B. Penyusunan Anggaran Keuangan
1) Anggaran Laba Ditahan
2) Anggaran Kas
3) Anggaran Piutang
4) Anggaran Utang Usaha
5) Anggaran Neraca
6) Angaran Perubahan Modal

36. 1) Anggaran Laba Ditahan

37. 2) Anggaran Kas

38. 3) Anggaran Piutang

39. 4) Anggaran Utang Usaha

40. 5) Anggaran Neraca

41. 6) Angaran Perubahan Modal

42. PERHITUNGAN ARUS KAS MASUK
BERSIH
Sebelum menentukan layak atau tidak layak nya rencana beli aset tetap (usul
investasi) untuk disetujui atau ditolak, terlebih dahulu perlu menghitung
proceed (arus kas masuk bersih), dengan menggunakan dasar perhitungan
arus kas masuk bersih (AKMB).
1. Arus Kas Masuk Bersih tanpa Bunga
2. Arus Kas Masuk Bersih dan Bunga

43. Arus Kas Masuk Bersih tanpa Bunga
Bila usul investasi tersebut dibiayai seluruhnya dengan modal
sendiri maka menghitung (AKMB) digunakan rumus sebagai
berikut:
AKMB = LABA SETELAH PAJAK + PENYUSUTAN
Penyusutan mencakup depresiasi, amortisasi, deplesi,
penghapusan piutang dan turun harga.

44. Dari Tabel 14-17 dapat dihitung AKMB seperti
tampak pada Tabel 14-25
(dalam Rp)
Keterangan 2015 2016 2017 2018 2019
1. Depresiasi Pabrik
2. Depresiasi alat
pemasaran
3. Depresiasi alat
kantor
4. Penghapu san
Piutang
5. Laba Setelah
Pajak
6. AKMB
1+2+3+4+5
2.208.000
10.000
20.000
0
1.081.283
3.319.283
2.208.000
10.000
20.000
596.300
2.835.872
5.670.172
2.208.000
10.000
20.000
480.000
2.285.064
5.003.064
2.208.000
10.000
20.000
320.000
1.454.850
4.012.850
2.208.000
10.000
20.000
160.000
1.9800
2.417.800

45. Arus Kas Masuk Bersih dan Bunga
Apabila usul investasi dibiayai dengan utang (modal asing) yang
mengakibatkan pembayaran bunga, sehingga perhitungan AKMB harus
ditambah lagi dengan bunga setelah dikurangi pajak bunga.
Bunga setelah pajak dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
BUNGA (1 – PAJAK)
2015 = Rp 1.320.000 ( 1 – 100% ) = Rp 1.188.000
2016 = Rp 1.500.000 ( 1 – 100% ) = Rp 1.350.000
2017 = Rp 1.043.811 ( 1 – 100% ) = Rp 939.430
2018 = Rp 734.478 ( 1 – 100% ) = Rp 661.030
2019 = Rp 388.027 ( 1 – 100% ) = Rp 349.224

46. Tabel 14-26 Perhitungan AKMB dan Bunga setelah Pajak
( dalam Rp )
Keterangan 2015 2016 2017 2018 2019
Bunga (Tabel 14.17)
Pajak bunga 10%
-
1.320.000
132.000
1.500.000
150.000
1.043.811
104.381
734.478
73.448
388.027
38.803
Bunga setelah pajak
AKMB (Tabel 14.25)
+
1.188.000
3.319.283
1.350.000
5.670.172
939.430
5.003.064
661.030
4.012.850
349.224
2.417.800
AKMB dan bunga 4.507.283 7.020.172 5.942.494 4.673.880 2.767.024
Aktiva tetap yang dijual (lihat perhitungan metodr masa pulih halaman beikut) 21.810.000
Arus kas masuk bersih (AKMB) dan bunga ......................................................................................... 24.577.024

47. METODE PENILAIAN USUL INVESTASI
Metode Penilaian Usul Investasi yang dapat digunakan antara lain:
1. Masa Pulih
2. Nilai Sekarang Bersih
3. Indeks Kemampulabaan
4. Tingkat Imbalan Internal
5. Tingkat Imbalan Akunting

48. 1. Masa Pulih
Merupakan jangka waktu yang diperlukan untuk memulihkan
atau mendapatkan kembali modal yang di investasikan, dengan
memperhitungkan arus kas bersih, tetapi tidak memperhitungkan
nillai waktu uang dan tidak mengukur kemempulabaan.
Sebagai contoh, pada akhir tahun ke-5, yaitu tahun 2019 aset
tetap perusahaan laku dijual dengan nilai buku yang terdapat
dalam neraca tahun 2019 (Tabel 14-23), berarti arus kas masuk
bersih atas jualan aset tetap pada tahun 2019 sebagai berikut:

49. Lanjutan.....
Nilai set tetap tahun 2019 (Tabel 14-23) Rp 22.133.000
Aset tetap (tanah) awal tahun 2015 Rp 323.000
AKMB tahun 2019 atas aset tetap yang dijual Rp 21.810.000
*tanah sebesar Rp 323.000 tersebut sudah dimiliki sebelum usul
investasi.
Oleh karena metode masa pulih tidak memperhatikan nilai waktu dari
uang (bunga) maka yang digunakan AKMB pada tabel 14-25 sebagai
berikut:

50. Lanjutan..............
Tahun 2015 Rp 3.319.283
2016 Rp 5.670.172
2017 Rp 5.003.064
2018 Rp 4.012.850 +
Rp 18.005.369
AKMB tahun 2019 sebelum aset tetap dijual : Rp 2.417.800
AKMB tahun 2019 atas aset tetap yang dijual : Rp 21.810.000 +
AKMB tahun 2019 setelah aset tetap dijual : Rp 24.277.800
Jumlah usul investasi awal tahun 2015 Rp 33.000.000
AKMB selama 4 tahun Rp 18.005.369 -
Sisa Investasi yang belum kembali Rp 14.994.631

51. Lanjutan.......
Sisa Investasi yang belum kembali x 12= Rp 14.994.631 x 12 = 7
Arus kas masuk bersih tahun 2019 Rp 24.227.800
Dengan demikian menurut metode masa pulih, investasi
tersebut dapat dipulihkan kembali selama 4 tahun 7
bulan.

52. 2. Nilai Sekarang Bersih
Merupakan perbedaan antara nilai sekarang dari arus kas
masuk sebagai hasil dari investasi dengan arus kas keluar
untuk membiayai investasi.
Bila nilai sekarang bersih positif (+) artinya usul investasi
diterima, sebaliknya bila nilai sekarang bersih negatif (–)
maka usul investasi ditolak.
Dari perhitungan AKMB Tabel 14-26, discount factor 12%
dapat dihitung nilai sekaranf dari usul investasi seperti
Tabel 14-27.

53. Tabel 14-27 Perhitungan Nilai Sekarang Bersih
(NSB)
Tahun Faktor Diskonto * AKMB dan Bunga Nilai Sekarang
1. 2015
2. 2016
3. 2017
4. 2018
5. 2019
0,893
0,797
0,712
0,636
0,567
Rp 4.507.283
Rp 7.020.172
Rp. 5.942.494
Rp 4.673.880
Rp 24.577.024
Rp 4.025.004
Rp 5.595.077
Rp 4.231.056
Rp 2.973.588
Rp 13.935.173
Nilai sekarang dari atus kas masuk bersih (AKMB)
Nilai sekarang dari investasi (outlay)
Rp 30.758.898
Rp 33.000.000
Nilai sekarang bersih (NSB) negatif (-) .................. Rp 2.241.102
Dari perhitungan NSB
terlihat hasilnya nilai
sekarang bersih negatif (-
) sebesar Rp 2.241.102.
Hal ini berarti usul
investasi ditolak karena
tidak layak.

54. 3. Indeks Kemampulabaan
Apabila terdapat beberapa usul investasi yang besarnya berbeda,
tetapi masing-masing usul investasi menghasilkan net present
value yang sama, sementara kita harus memilih salah satu dari
usulan tersebut. Dengan demikian kita harus memilih usul
investasi yang mempunyai indeks kemampulabaan paling tinggi.
Menurut indeks kemampulabaan usul investasi dapat disetujui
bila mempunyai IK satu keatas, sebaliknya IK lebih kecil dari satu
maka usul investasi ditolak.

55. Lanjutan.............
Dari usul investasi Perusahaan Kecap Sehat, maka dapat
dihitung IK sebagai berikut:
IK = Nilai sekarang dari AKMB = Rp 30.758.898 = 0,93
Nilai Sekarang dari investasi Rp 33.000.000
Dengan demikian menurut metode ini, usul investasi harus
ditolak karena mempunyai IK 0,93 lebih kecil dari satu.

56. 4. Tingkat Imbalan Internal (TII)
Merupakan metode coba-coba sehingga nilai sekarang bersih
sama dengan nol, untuk memperoleh NSB sama dengan nol,
maka diperlukan beberapa kali perhitungan untuk mencari NSB
positif dan SNSB negatif yang mendekat nol.
Dari kasus usul investasi Perusahaan Kecap Sehat dapat dihitung
TII dengan beberapa langkah sebagai berikut : (1) menghitung
rata-rata arus kas masuk bersih, (2) memperkirakan faktor
diskonto, (3) mencari perkiraan tingkat imbalan internal, (4)
menghitung nilai sekarang bersih, dan (5) internpolasi.

57. Menghitung Rata-rata Arus Kas Masuk Bersih
AKMB selama 5 tahun dari tabel 14-26 ditambah aset tetap yang dijual tahun 2019 sebagai
berikut:
1. Tahun 2015 Rp 4.507.283
2. Tahun 2016 Rp 7.020.172
3. Tahun 2017 Rp 5.942.494
4. Tahun 2018 Rp 4.673.880
5. Tahun 2019 Rp 24.577.024 +
Jumlah Rp 46.720.853
Rata-rata arus kas masuk bersih setahun = Rp 46.720.853 = Rp 9.344.171
5

58. Memperkirakan Faktor Diskonto
Langkah kedua, memperkirakan faktor diskonto. Perkiraan faktor
diskonto dihitung sebagai berikut:
Perkiraan faktor diskonto =
Investasi = Rp 33.000.000 = 3,532
AKMB Setahun Rp 9.344.171
Sehingga faktor diskonto diperkirakan 3,532

59. Mencari Perkiraan Tingkat Imbalan Internal
Tingkat imbalan internal diperkirakan pada tabel nilai sekarang anuitas dari Rp 1 sebagai
berikut.
Tahun 10%
1
2
3
4
5 ............... 3,791
Perkiraan faktor diskonto sebesar 3,532 yang mendekati nilai tersebut adalah
3,791 (tabel nilai sekarang anuitas) yaitu pada tahun ke-5 dengan faktor
diskonto 10% artinya TII berada pada sekitar 10%.

60. Menghitung Nilai Sekarang Bersih
Menghitung NSB yang positif dan negatif diantara
perkiraan faktor diskonto 10% dengan metode coba-
coba terlihat pada tabel 14-28.

61. Menghitung Nilai Sekarang Bersih
Menghitung NSB yang positif dan negatif diantara perkiraan
faktor diskonto 10% dengan metode coba-coba terlihat pada tabel 14-
28.
Tahun AKMB 9% 10%
FD Nilai Sekarang FD Nilai Sekarang
1. 2015
2. 2016
3. 2017
4. 2018
5. 2019
4.507.283
7.020.172
5.942.494
4.673.880
24.577.024
0,917
0,842
0,772
0,708
0,650
4.133.179
5.910.985
4.587.605
3.309.107
15.975.066
0,909
0.826
0,751
0,683
0,621
4.097.120
5.798.662
4.462.813
3.192.260
15.262.332
Nilai sekarang dari AKMB 33.915.942 32.813.187
Nilai sekarang dari investasi 33.000.000 33.000.000
NSB (+) 915.942 NSB (-) 186.813

62. Interpolasi
Langkah kelima ini merupakan langkah terakhir untuk menentukan tingkat
imbalan internal (TII) dengan cara menghitung selisih:
Selisih faktor diskonto 10%-9% = 1%
Selisih NSB pada tingkat faktor diskonto 9% dengan 10% yaitu +915.942 – (-
186.813) = 1.102.755
TII= 9% + ( 915.942/1.102.755x 1%)
TII= 9% + 0,83%
= 9,83%
Dengan TII sebesar 9,83% berarti usul investasi ditolak, karena TII lebih kecil
daripada baiaya modal 12%

63. 5. Tingkat Imbalan Akunting
Metode yang mendasarkan laba yang dilaporkan dalam
buku menunjukan persentase laba bersih setelah pajak
dihitung dari rata-rata investasi.
Diterima bila TIA lebih besar dari TIA yang ditetapkan
oleh manajemen, sebaliknya ditolak apabila TIA lebih
kecil dari minimum TIA yang ditetapkan manajemen.

64. (Lanjutan..........)
Dari anggaran laba rugi pada Tabel 14-17 terlihat
laba tahun:
2015 Rp 1.081.283 Laba rata-rata= Rp 7.676.869/5= Rp 1.535.374
2016 Rp 2.835.872 Inves. Rata-rata= Inves/2= Rp 33.000.000/2 = Rp 16.500.000
2017 Rp 2.285.064 TIA = Laba rata-rata / investasi rata-rata
2018 Rp 1.454.850 = Rp 1.535.374 / Rp 16.500.000 = 9,31%
2019 Rp 19.800 +
Laba 5 tahun Rp 7.676.869
Dengan TIA 9,31% usul investasi ditolak, karena TIA yang dikehendaki manajemen selalu diatas biaya
modal. Sedangkan biaya modal dari usul investasi ini sebesar 12% lebih besar dari TIA 9,31%.

65. Selain digunakan untuk menilai layak (favorable) atau tidak
layak (unfavorable) suatu usul investasi, metode ini juga
dapat digunakan untuk:
1) Memilih Bentuk Sumber Dana;
2) Menyewa atau Membeli;
3) Meneruskan Sarana yang Ada atau Mengganti dengan
Sarana Baru;
4) Pemilihan dari Bermacam Proyek Investasi.

66. Memilih Bentuk Sumber Dana
 Mengganti Dana Saham Istimewa dengan Utang
8% x Rp 100.000.000 = Rp 8.000.000
Pajak 15% x Rp 8.000.000 = Rp 1.200.000
Bunga tahunan obligasi stlh pajak = Rp 6.800.000
Nilai sekarang dari faktor diskonto 10%:
Dividen sahasm istimewa dari tahun 1-20 = Rp 59.598.000
Bunga obligasi dari tahun 1-20 = Rp 68.112.000
Pajak dari tahun 2-20 = Rp 9.288.000 –
= Rp 58.824.000 –
Nilai sekarang bersih = Rp 774.000

67. Memilih Bentuk Sumber Dana
 Memilih Apakah Pinjaman Dibayar Sekaligus atau Diangusur
Perhitungan alternatif 1 (sekaligus):
Bunga per tahun sebelum pajak 10% x Rp 1.000.000 = Rp 100.000
Pajak 15% x Rp 100.000 = Rp 15.000 –
Bunga per tahun setelah pajak = Rp 85.000
Nilai sekarang 12% = Rp 3,605 x Rp 85.000 = Rp 306.425
Nilai sekarang pembayaran kembali
= Rp 1.000.000 x 0,567 = Rp 567.000 +
Jumlah nilai sekarang = Rp 873.425

68. Lanjutan...
Perhitungan alternatif 2 (diangsur):
Kesimpulan:
Alternatif 2 lebih baik dari alternatif 1 karena dapat
menghemat anggaran sebesar Rp 12.930.
Tahun Bunga Setelah
Pajak
Angsuran
Pokok
Pembayaran Faktor
Diskonto
Nilai Sekarang
1 Rp 68.000 - Rp 68.000 0,893 Rp 60.724
2 Rp 68.000 Rp 250.000 Rp 318.000 0,797 Rp 253.446
3 Rp 51.000 Rp 250.000 Rp 301.000 0,712 Rp 214.312
4 Rp 34.000 Rp 250.000 Rp 284.000 0,636 Rp 180.624
5 Rp 17.000 Rp 250.000 Rp 267.000 0,567 Rp 151.389
Jumlah niali sekarang Rp 860.495 .

69. Menyewa atau Membeli
 Perhitungan alternatif 1 (memfotokopi di luar)
* Faktor diskonto sebesar 20%
Tahun Perhitungan Nilai Sekarang
1 55.000 kopi x Rp 50 x 0,833* Rp 2.290.750
2 60.000 kopi x Rp 50 x 0,694* Rp 2.082.000
3 70.000 kopi x Rp 50 x 0,579* Rp 2.026.500
4 80.000 kopi x Rp 50 x 0,482* Rp 1.928.000
Nilai Sekarang Bersih (NSB) Rp 8.327.250

70. Menyewa atau Membeli
 Perhitungan alternatif 2 (menyewa mesin fotokopi):
Tahun Perhitungan Nilai Sekarang
1 (55.000 x Rp 30 + Rp 500.000) x 0,833 Rp 1.790.950
2 60.000 kopi x Rp 40 x 0,694 Rp 1.665.600
3 70.000 kopi x Rp 40 x 0,579 Rp 1.621.200
4 80.000 kopi x Rp 40 x 0,482 Rp 1.542.000
Nilai Sekarang Bersih (NSB) Rp 6.620.150

71. Menyewa atau Membeli
 Perhitungan alternatif 3 (membeli mesin fotokopi):
Kesimpulan:
Dari ketiga perhitungan tersebut, alternatif yang lebih baik adalah
alternatif 3 yaitu membeli mesin fotokopi, karena nilai sekarang
bersihnya lebih rendah.
Tahun Perhitungan Nilai Sekarang
0 Rp 3.000.000
1 (55.000 x Rp 10 + Rp 100.000) x 0,833 Rp 541.450
2 (60.000 x Rp 10 + Rp 100.000) x 0,694 Rp 485.800
3 (70.000 x Rp 10 + Rp 100.000) x 0,579 Rp 521.100
4 (80.000 x Rp 10 + Rp 100.000) x 0,482 Rp 482.000
Nilai Sekarang Bersih (NSB) Rp 5.030.350

72. Meneruskan Sarana yang Ada atau
Mengganti dengan Sarana baru
Taksiran operasional arus kas per tahun:
Tambahan laba penghematan biaya Rp 8.000.000
Penyusutan:
Mesin baru = Rp20.000.000 ÷ 5 = Rp 4.000.000
Mesin lama = Rp 3.000.000 ÷ 5 = Rp 600.000 –
Penyusutan Rp 3.400.000 –
Laba sebelum pajak Rp 4.600.000
Pajak 10% x Rp 4.600.000 Rp 460.000 –
Laba setelah pajak RP 4.140.000
Penyusutan Rp 3.400.000 +
Arus kas masuk bersih (AKMB) Rp 7.540.000

73. Lanjutan...
Jika tingkat biaya modal 11%, nilai sekarang bersihnya sebagai berikut:
Nilai sekarang dari arus kas masuk bersih 5 tahun
= Rp 7.540.000 x 3,696 = Rp 27.867.840
Nilai skrg dari arus kas keluar (tambahan mesin) = Rp 17.000.000 –
Nilai sekarang bersih (NSB) = Rp 10.867.840
Kesimpulan:
Oleh karena NSB positif, berarti penggantian mesin lama dengan mesin baru dapat
disetujui (menguntungkan).

74. Pemilihan dari Bermacam Proyek
Investasi
 Perhitungan nilai sekarang bersih terhadap 2 proyek seperti Tabel 14-30.
Kesimpulan:
Proyek B lebih baik karena memiliki nilai sekarang bersih lebih rendah.
Tahun Faktor
Diskonto
(20%)
Proyek A Proyek B
Kas Keluar Nilai
Sekarang
Kas Keluar Nilai
Sekarang
0 1 Rp 10.000 Rp 10.000 Rp 7.500 Rp 7.500
1 - 10 4,192 Rp 600 Rp 2.515 Rp 700 Rp 2.934
Nilai sekarang bersih Rp
12.515
Rp
10.434

75.  Resiko
Merupakan suatu keadaan kemungkinan tumbulnya penghapusan atau
bahaya yang dapat diperkirakan sebelumnya dengan menggunakan data
yang cukup terpercaya dan relevan.
 Ketidakpastian
Merupakan suatu keadaan di mana kemungkinan penghapusan atau
bahaya itu tidak dapat diperhitungkan sebelumnya atau tidak terdapat
data untuk memperkirakan penghapusan tersebut.
Pengertian Resiko dalam Keputusan
Investasi

76. Resiko dapat diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Standar Deviasi =
Koefisien Variasi =
Nilai Bobot [ ] =
Pengertian Resiko dalam Keputusan Investasi

77.  Langkah pertama, Menghitung standar deviasi dan koefisien variasi Proyek A dan Proyek B
Proyek A
Standar Deviasi = √5.890.000 = 2.426,93
Koefisien Variasi = 2.426,9 = 0,78
3.100
Ilustrasi Analisis Resiko dalam
Keputusan Investasi
Tahun
Keadaan
Ekonomi
Bobot
B
Arus Kas
Masuk H
BH H - (H - ) 2 B(H - )2
1 Buruk 0,2 - Rp 1.000 - 200 - 4.100 16.810.000 3.362.000
2 Sedang 0,5 + Rp 3.000 + 1.500 - 100 10.000 5.000
3 Baik 0,3 + Rp 6.000 + 1.800 + 2.900 8.410.000 2.523.000
Jumlah ∑ 1 + Rp 8.000 + 3.100 = H = Nilai Bobot 5.890.000

78.  Langkah pertama, Menghitung standar deviasi dan koefisien variasi Proyek A
dan Proyek B
Proyek B
Ilustrasi Analisis Resiko dalam
Keputusan Investasi
Tahun
Keadaan
Ekonomi
Bobot
B
Arus Kas
Masuk H
BH H - (H - ) 2 B(H - )2
1 Buruk 0,2 - Rp 500 + 100 - 2.050 4.202.500 840.500
2 Sedang 0,5 + Rp 2.500 + 1.250 - 50 2.500 1.250
3 Baik 0,3 + Rp 4.000 + 1.200 + 1.450 2.102.500 630.750
Jumlah ∑ 1 + Rp 7.000 + 2.550 = = Nilai Bobot 1.472.500
Standar Deviasi = √1.472.500 = 1.213,47
Koefisien Variasi = 1.213,47 = 0,48
2.550

79.  Langkah kedua, menghitung nilai sekarang bersih dan indeks kemampulabaan
Ilustrasi Analisis Resiko dalam Keputusan
Investasi
Tahun
Faktor
Diskonto
Proyek A Proyek B
Arus Kas Nilai Sekarang Arus Kas Nilai Sekarang
1 0,922 - 1.000 - 922 + 500 + 461
2 0,489 + 3.000 + 2.547 + 2.500 + 2.123
3 0,783 + 6.000 + 4.698 + 4.000 + 3.132
0 1
∑ + 6.323 ∑ + 5.716
- 5.500 - 5.500 - 4.600 - 4.600
Nilai sekarang bersih (NSB) + 823 NSB + 1.116
Indeks Kemampulabaan (IK) = 6.323 = 1, 15
5.500
IK = 5.716 = 1,24
4.600

80.  Langkah ketiga, mebandingkan ukuran usul investasi dari kedua proyek.
Ilustrasi Analisis Resiko dalam
Keputusan Investasi
Nama Ukuran Proyek A Proyek B Terbaik
1. Koefisien Variasi 0,78 0,48 B
2. Standar Deviasi 2.426,93 1.213,47 B
3. Nilai Bobot 3.100 2.550 A
4. Nilai sekarang bersih (NSB) + 823 + 1.116 B
5. Indeks Kemampulabaan (IK) 1,15 1,24 B

81.  Langkah keempat, menganalisis dan mengambil keputusan untuk
memilih salah atu proyek terbaik.
Hasil analisis:
a) Proyek B lebih kecil resikonya dari proyek A karena koefisien variasi
dan standar deviasi Proyek B lebih kecil.
b) Nilai bobot Proyek A besar, tetapi IK lebih keil dari Proyek B.
Kesimpulan:
Proyek B lebih baik dari Proyek A karena tingkat resiko lebih kecil
dan mempunyai NSM positif terbesar.
Ilustrasi Analisis Resiko dalam
Keputusan Investasi

82. TERIMA KASIH
atas
PERHATIANNYA