1. HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
Elementos de evaluación
Cobertura
UNIDAD 2
ASESOR:
D. EN A. RAÚL ARREGUÍN BUSTAMANTE
2. HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
PRESENTADO POR:
ELISS SÁNCHEZ ALVARADO
KARELL VILCHIS ALVARADO
JUAN GERARDO SERNA VILLALVA
DIDIAM MENDOZ VANEGAS
PEDRO NAVARRETE OSORIO
FERNANDO MEDINA MONTES DE OCA
JOSÉ ANTONIO MORALES VENTURA
La ingeniería financiera es la parte de la
gestión financiera que trata la combinación
de instrumentos de inversión y financiación,
en la forma más adecuada para conseguir un
objetivo prestablecido.
3. HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
La ingeniería financiera utiliza la combinación de
políticas como:
Gestión de patrimonios
Capital Riesgo o Capital Inversión
Apalancamiento financiero y económico
Emisión de deuda
Cobertura del riesgo de interés.
Con la finalidad de aprovechar las imperfecciones de
los mercados y las ventajas de cada producto o
fuente, propiciando la financiación de proyectos de
gran envergadura y el fácil desenvolvimiento en un
entorno tan extraordinariamente globalizado como el
actual.
4. Herramientas
Físicas
Todo ingeniero financiero necesita herramientas
conceptuales y físicas.
Herramientas
Conceptuales
HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
Implica a todas las finanzas como
conceptos de:
• La teoría de la valuación
• Teoría del portafolio
• Teoría de la cobertura
• Análisis financiero
• Leyes fiscales
Son los instrumentos financieros
tales como:
• Títulos de ingresos fijos
• Acciones de empresas
• Contratos de swaps
5. TEORÍA DE LA VALUACIÓN
Realizar una correcta valuación de empresas depende en gran
parte de la confiabilidad de la información financiera de la
compañía. En las empresas con emisión pública de acciones los
Estados Financieros o Estados Contables son revisados por
contadores públicos y supervisados por el ente control estatal
respectivo. En tanto las compañías privadas no tienen ese
control.
La valuación de empresas es un proceso complejo que
comprende una serie de etapas que los analistas encargados de
la realización deben completar, a saber:
• Conocer la empresa y su cultura.
• Conocer al management de la empresa.
• Conocer el negocio y su entorno.
• Prever el futuro del sector y de la compañía
6. TEORÍA DEL PORTAFOLIO
Es una teoría de inversión que estudia como maximizar
el retorno y minimizar el riesgo, mediante una
adecuada elección de los componentes de una cartera de
valores.
La teoría de selección de cartera toma en consideración
el retorno esperado a largo plazo y la volatilidad esperada
en el corto plazo.
La volatilidad se trata como un factor de riesgo, y la
cartera se conforma en virtud de la tolerancia al riesgo de
cada inversionista en particular, tras ecuaciones el
máximo nivel de retorno disponible para el nivel de riesgo
escogido.
7. Originada por Harry Markowitz, autor de un artículo
sobre selección de cartera publicado en 1952, la teoría
moderna de la selección de cartera, propone que el
inversionista debe abordar la cartera como un todo,
estudiando las características de riesgo y retorno
global, en lugar de escoger valores individuales en
virtud del retorno esperado de cada valor en particular.
En su modelo, Markowitz, establece que los
inversionistas tienen una conducta racional a la hora de
seleccionar su cartera de inversión y por lo tanto
siempre buscan obtener la máxima rentabilidad sin
tener que asumir un alto nivel de riesgo. Nos muestra
también, como hacer una cartera óptima disminuyendo
el riesgo de manera que el rendimiento no se vea
afectado.
TEORÍA DEL PORTAFOLIO
8. TEORÍA DE LA COBERTURA
Cobertura, en finanzas, (en inglés hedging o hedge) se
llama al conjunto de operaciones dirigidas a anular o
reducir el riesgo de un activo o pasivo financiero en
posesión de una empresa o de un particular. Los
fondos creados con este fin se denominan fondos de
cobertura.
Las operaciones de cobertura consisten en la
adquisición o venta de un activo financiero que se
encuentre correlacionado con el elemento sobre el que
quiere establecerse la cobertura. Dicha adquisición o
venta puede ser de acciones, índices, tipos de interés,
opciones, futuros, etc.
9. ANÁLISIS FINANCIERO
El Análisis de Estados Financieros se debe llevar
a cabo tomando en cuenta el tipo de empresa
(Industrial, Comercial o de Servicios) y
considerando su entorno, su mercado más
elementos cualitativos.
Los Estados Financieros nos muestran la
situación actual y la trayectoria histórica de la
empresa, de esta manera podemos anticiparnos,
iniciando acciones para resolver problemas y
tomar ventaja de las oportunidades.
10. ANÁLISIS FINANCIERO
Para el análisis financiero es importante conocer el
significado de los siguientes términos
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los
activos puestos en operación.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad
en un periodo determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa
para pagar sus deudas oportunamente.
11. Razones de liquidez
Razón corriente
Prueba ácida
Capital de trabajo
Intervalo básico
defensivo
Estructura de capital
Nivel de endeudamiento
Número de veces que se
gana el interés
Razones de actividad
Rotación de cartera
Período de cobranza de la
cartera
Rotación de inventarios
Días de inventario
Rotación de proveedores
Días de compra en cuentas
por pagar
Ciclo neto de comercialización
EN CONSECUENCIA LOS INDICADORES SE CLASIFICAN
DE LA SIGUIENTE FORMA
ANÁLISIS FINANCIERO
12. ANÁLISIS FINANCIERO
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados
financieros, existen los siguiente métodos de evaluación:
Método De Análisis Vertical: Se emplea para analizar estados
financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,
comparando las cifras en forma vertical.
Método De Análisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en
comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de
gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los
cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o
negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por
ser cambios significativos en la marcha
13. INGRESOS FIJOS
El ingreso fijo se refiere a bonos y otros valores
de deuda que prometen una ganancia de su
valor nominal en su vencimiento y pagan una
tasa definida de interés en el ínterin. A veces
esta tasa es variable debido a que está atada a la
tasa de interés del mercado representativo.
14. ACCIONES DE EMPRESAS
Las acciones son títulos que emiten las empresas a sus socios
para que éstos puedan demostrar que son accionistas
(propietarios) de la misma. Cada acción otorga, de manera
proporcional, derechos a sus propietarios sobre las utilidades
de la empresa. Es importante conocer la Cantidad total de
acciones de una empresa para poder realizar análisis
fundamental de la misma.
15. CONTRATOS DE SWAPS
Un swap es un acuerdo contractual, evidenciado
por un documento sencillo, en el que dos partes,
llamadas contrapartes, acuerdan hacerse pagos
periódicos entre sí. El acuerdo de swaps contiene
una especificación acerca de las monedas de que
se han de intercambiar (que pueden ser o no las
mismas), la tasa de interés aplicable a cada una
(que puede ser fija o flotante), el programa en el
que se deben hacer los pagos y cualquier otro tipo
de disposiciones orientadas a normar las
relaciones entre las partes.
16. CONTRATOS DE SWAPS
Tipos de Swaps
I Swaps sobre materias primas:
Los swaps sobre productos físicos o materia prima fueron introducidos por el
Chase Manhatan Bank en 1986. Se generó de inmediato un gran interés en
estos instrumentos como vehículos para cubrir los riesgos asociados a
movimiento en estos productos.
II Swap sobre valores accionarios:
Como en cualquier otra estructura básica, un swap sobre valores accionarios
implica un principal referencia, una vigencia específica, intervalos de pago
preestablecidos, una tasa fija y una tasa flotante vinculada a algún índice
determinado.
17. TREMA
Generalmente, la tasa de rendimiento mínima aceptable, es una política
que establece la alta dirección de una empresa. En teoría la TREMA, que a
veces se conoce como la tasa por superar, se elige para maximizar el
bienestar económico de una organización.
consideraciones que debe tomar en cuenta la TREMA
La cantidad de dinero disponible para la inversión, y la fuente y costos de
estos fondos.
El número de proyectos adecuados disponibles para realizar la inversión y
sus propósitos.
El grado de riesgo que se percibe asociado con las oportunidades
disponibles de inversión de la compañía y el costo estimado de la
administración de los proyectos en horizontes de planeación cortos y
largos.
El tipo de organización de que se trate.
HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
18. Tasa Externa de Rendimiento
El término “TER” se refiere a la suma de los costos de gestión y
otros costos, pero excluyendo los costos por transacciones, que
se cargan al fondo durante el año, también como porcentaje
sobre el promedio del patrimonio del fondo.
La tasa externa de retorno es un método, que toma en cuenta, en
forma directa la tasa de interés externa de un proyecto a la cual
pueden reinvertirse los flujos netos que genera o requiere
durante su vida.
HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
19. Tasa Externa de Rendimiento
La TER toma directamente en consideración la tasa de interés €
externo a un proyecto en el cual los flujos netos de efectivo
generados durante la vida útil, puede ser reinvertidos p
“prestados”
Si la tasa de reinversión externa €% (generalmente igual a la
TREMA) es igual a la TIR, entonces evaluar el proyecto con la
TER y con TIR es indiferente (da el mismo resultado y decisión).
HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
20. Proceso de cálculo de TER
Todos los flujos de efectivo salientes(negativos/pagos) se descuentan a
valor presente usando la tasa de interés compuesta.
Todos los flujos de efectivo entrantes(positivos)se descuentan al periodo
último periodo de la vida útil con la tasa.
Se determina la TER que establece la equivalencia entre los flujos
descontados entrantes y salientes.
El proyecto se acepta cuando la tasa de descuento que cumple con la
condición (TER) es mayor o igual a la TREMA.
HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
22. Ventajas del TER
El método del TER presenta dos ventajas en comparación con el
TIR:
1.- puede resolver (por lo general) de manera directa, sin
necesidad de prueba y error.
2.- no tiene más de una posible solución (matemáticamente), el
resultado es una sola posible tasa de retorno
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23. HERRAMIENTAS DE LA INGENIERIA
Tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR)
Es la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor
presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.
Valor Presente: Es una manera de valorar activos y su cálculo
consiste en descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad
ofrecida por alternativas de inversión comparables, por lo general
denominada costo de capital o tasa mínima.
Valor Futuro: Es la cantidad de dinero que alcanzará una
inversión en alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa
compuesta.