Análisis de las ventajas competitivas de Tesla

1. Junio 2018

2. Empecemos entendiendo el entorno actual

3. LA VENGANZA DE LOS “FRIKIS”

4. 2022
?

5. GRANDES INDUSTRIAS PUEDEN SURGIR A 2022:
 I A ( I N T E L I G E N C I A A R T I F I C I A L )
 C O C H E A U T Ó N O M O
 R O B O - T A X I S
 R E A L I D A D A U M E N T A D A
 R E A L I D A D V I R T U A L
 I O T
 B I O G E N É T I C A / D I S R U P C I Ó N I N D U S T R I A S A N I T A R I A
 M Á S E - C O M M E R C E

6. El problema es que todavía no tenemos la
tecnología suficientemente avanzada para ello

7. ¿Qué necesitamos?
 5G
 Redes neuronales más profundas
 GPUs (tarjetas gráficas), ASICs, FPGAs
 Sistemas de energía más eficientes

8. Observemos únicamente lo que está ocurriendo
con las tarjetas gráficas…

9. Petaflops/día(training)
Año
LEY DE MOORE:
La capacidad computacional de datos en tarjetas gráficas
se dobla cada 3,5 meses. En procesadores era cada 18
meses. (Actualmente en procesadores más lento)

10. 2000 2007 2014 2021 2028
Gracias a las fases más primarias de tarjetas gráficas se han creado negocios como estos:
?

11. ¿QUÉ CABALLO NECESITA
TARJETAS GRÁFICAS MÁS
POTENTES, REDES
NEURONALES, ENERGÍA Y
5G?

13. Ya conocemos todo lo negativo del negocio:
1. Quema dinero
2. La competencia está al caer
3. Figura CEO controvertida
Así que desmontemos estas teorías

14. 1. Quema dinero

15. Realmente Tesla es rentable, el problema es
que cada vez que logran producir un modelo,
entran en una nueva fase de producción con el
siguiente. El objetivo es: dominar el mercado
Y ES JUSTO LO QUE DEBEN HACER
Obsérvese cada modelo individualmente y
como produce dinero

16. Salida al mercado
Modelo S
FCF trimestrales
FCF positivos

17. Salida al mercado
Modelo S
Salida al mercado
Modelo X
FCF trimestrales

18. Salida al mercado
Modelo S
Salida al mercado
Modelo X Salida al mercado
Modelo 3
FCF trimestrales

19. Los márgenes brutos de BMW han rondado en torno al 20%
desde 2010.
Estos son los márgenes brutos de Tesla
26%
30%
7%
23%
28%
23% 23%
19%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

20. Como se observa los márgenes brutos en Tesla han sido algo
mejor que los de BMW
El problema es que en Tesla los costes operativos son mayores
que en BMW y sobre todo el % en Investigación & Desarrollo
sobre ventas es el doble que en BMW
De hecho para 2020-21 Tesla gastará lo mismo en
Investigación & Desarrollo que BMW o Daimler, si no más…
Por eso no arroja EBITDA positivo

21. Pongamos ahora en contexto la producción del
Modelo 3

22. Tesla produjo el año pasado 101.250
vehículos entre el Modelo S y el X.
Eso supone 1947 vehículos a la semana
En sólo 10 meses Tesla ha sido capaz de llevar
una producción de 0 vehículos a ~3000
vehículos semanales en el Modelo 3. (Pese a
que Elon prometió planes más agresivos)

23. A Porsche le llevó 10 años pasar de una producción de 35.000 unidades a 100.000
unidades con 4 líneas de producción diferentes.
Tesla ha pasado de 32.000 unidades a 103.020 en sólo 3 años y con 3 líneas de
producción.
3000
22000
32000
50446 50931 54715
212
25312
46535
1770
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Modelo S Modelo X Modelo 3

24. 2. La competencia está al caer

25. 2.1. Red de cargadores

26. Okey, empecemos por la red de
superchargers de Tesla

27. 2014

28. 2016

29. A mayo 2018
N.º estaciones
en USA: 553

30. ¿Y LOS
“SUPERCHARGERS” DE
PORSCHE?

31. PORSCHE ESTIMA
OPERAR 500
ESTACIONES
“SUPERCHARGERS”
A FINALES DE 2019
EN USA

32. LA REALIDAD:
Para finales de 2019 Tesla
tendrá + de 700 estaciones
Superchargers en USA.
Porsche a día de hoy todavía no
ha construido ningún
“Supercharger” en USA.

33. Como hemos apreciado la red de cargadores es muy
importante y los fabricantes tradicionales se encuentran en una
posición de debilidad.
De modo que la teoría de que los fabricantes tradicionales
pueden competir con Tesla es más compleja de lo que parece.
PERO PENSEMOS AL REVES
¿puede Tesla competir con las automovilísticas tradicionales?

34. Existen los siguientes Tesla Modelo 3:
Batería
Corto
alcance
Batería
Corto
alcance 4X4
Batería
Largo
alcance
Batería
Largo
alcance 4X4
Performance
versión
Velocidad 0-
100 Km/h
5,6 segundos Desconocido
todavía
5,1 segundos 4,5 segundos 3,5 seg.
(estimaciones
conservadoras)
Rango
batería
350Km 350Km 500Km 500Km 500Km
Precio desde 35000 $* 43,000$ 44,000$ 49,000$ 78,000$
Velocidad
Max.
210Km/h 210Km/h 225Km/h 225Km/h 225Km/h
Fecha salida Principios
2019
Principios
2019
Verano 2017 Verano 2018 Verano 2018
* Estimamos que el Modelo 3 batería corto alcance saldrá mas bien a un precio en
torno a 38,000$

35. Tesla no sólo mostraba en sus resultados del 1Q 2018 como el
Modelo 3 había ya conseguido empatar al líder en cuota de
mercado en USA (el Mercedes Clase C)
*gráfica aportada por Tesla durante el 1Q2018

36. Actualizado con los datos de Mayo
*gráfica aportada durante la Junta General de Accionistas
05/06/2018
Precios
Model 3 44.000$
Clase C 37.000$
A4 41.000$
Serie 3 44.900$
IS 37.000$

37. Sino que observemos que ocurre con el
Modelo 3 Performance
Versión Model 3 Performance BMW M3 Porsche 911
Velocidad 0-
100Km/h
3,5 segundos 3,9 segundos 4,6 segundos
Precio desde 78,000$ 74,000$ 91,100$
El modelo 3 Performance se posiciona con la posibilidad de robar cuota a
vehículos tan legendarios como el 911 o M3
*El nuevo EV de Porsche: Taycan tendrá 500KM
de autonomía, velocidad 0/100KM de 3,5 seg. Y
un precio desde ~100.000€

38. 2.2 LAS BATERIAS

39. LAS BATERIAS SE COMPONEN:

40. LAS BATERIAS SE COMPONEN:
COBERTURA DE COBRE COBERTURA DE ALUMINIO
ÁNODO (CARGA NEGATIVA) CÁTODO (CARGA POSITIVA)
MEMBRANA SEPARADORA

41. Las baterías de Ion de Litio
Existen 2 grandes clasificaciones actualmente atendiendo a los
materiales catódicos (del cátodo) que componen las cédulas de
la batería
I. NMC: Níquel, Manganeso, Cobalto
II. NCA: Níquel, Cobalto, Aluminio
Se pueden combinar más materiales para crear baterías pero al
final por densidad y voltaje en automoción sólo se emplean
estos dos.

42. Las composiciones vienen acompañadas por números
para distinguir la proporción de cada componente.
Por ejemplo NMC 111 significa partes iguales de níquel,
manganeso y cobalto. NMC 433 significaría cuatro partes
de níquel por tres de manganeso y tres de cobalto.
Pero OJO. El cátodo se compone de más materiales. Es
decir, NMC 111, por ejemplo, no es 33% en cobalto, sino
algo menor. Y a nivel de pila completa (cátodo + ánodo)
sólo el 13%. Principalmente por el peso de elementos
como oxígeno, litio u otros.
Según la composición de los elementos el
comportamiento, duración, potencia y cargabilidad
difieren.

43. (De hecho, todo el mundo piensa que el
suministro de Litio es un problema por el
incremento de precios
La realidad es que para baterías de coches el
litio supone un 7% de la composición)

44. Pero en esta ecuación hay un problema: EL COBALTO
En los últimos dos años su precio se ha disparado mas de un
200% debido a las baterías. Y sobre todo el 60% de la
producción mundial viene del Congo, lo que dificulta a futuro
su oferta.
Congo
60%
Canadá
6%
Filipinas
4%
Cuba
3%
Nueva Caledonia
3%
Zambia
3%
Rusia
3%
Australia
4%
Otros sitios
minoritarios
14%

45. Y estos son los porcentajes de Cobalto que utiliza cada cédula
13%
11%
8%
7%
6%
4%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
NMC111 NMC433 NMC532 NMC622 NCA NMC811

46. 7% 7% 7% 7% 7% 7%
51% 51% 49%
55%
37%
51%
13%
17% 20%
21%
40%
32%
0%
0% 0%
0%
2%
0%
13%
11% 12%
7% 4%
4%
3%
3%
4% 3% 4%
2%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
NMC111 NMC433 NMC532 NMC622 NCA NMC811
Litio oxigeno/grafeno Niquel Alumino Manganesio Otros
Y estos el resto de materiales que utiliza cada cédula

47. Los fabricantes automovilísticos han ido bajando de NMC111
progresivamente.
SIN EMBARGO, Tesla ha empleado NCA en los modelos S y X
cuando los fabricantes estaban en NMC111
Fabricantes como Porsche, BMW, GM o Mercedes trabajan con
LG o SK Hynix para la siguiente generación en NMC811. Pero
las proyecciones internas son NMC622 para 2021 y NMC811
para 2025!!
SIN EMBARGO, Tesla ya implanta en el Modelo 3 baterías que
están por debajo a NMC811

48. Las baterías se rigen igual que los procesadores por la Ley de
Moore, cada poco tiempo se consiguen mejorar en eficiencia y
costes. La realidad es que Tesla siempre ha llevado ventaja.
Panasonic fabrica las pilas a Tesla conforme el diseño que ésta
le provee. Es erróneo pensar que Panasonic puede copiar esto.
Es como decir que TSMC puede crear tarjetas gráficas porque
fabrica los diseños de Nvidia.
No es así, son fabricantes.
Además, Tesla gastó + de 5B en Gigafactory 1 con el objetivo de
ensamblar internamente las cédulas para crear las baterías,
utilizando la maquinaria de Panasonic.

49. Esto supone que Gigafactory integre verticalmente el
proceso de producción de Tesla, reduciendo costes (a
futuro).
Para otros fabricantes las baterías tienen que llegar a
viajar hasta dos veces alrededor del mundo
Sin embargo, Tesla al tenerlo integrado puede actuar
más rápido, innovar y ejecutar a mayor velocidad
Y en la Ley de Moore eso cuenta…Por eso Intel siempre
ha fabricando internamente sus chips aunque ASML le
entregase las máquinas para hacer las obleas de
silicio…

50. Pero además, lo más importante aquí es lograr que para entre
2020 y 2022 el precio del kWh sea igual o menor a los 100$. Ya
que es la medida que haría a los coches eléctricos más
rentables que de combustión interna.
La integración vertical de Gigafactory es esencial en este
aspecto
A NMC 111 con un precio de cobalto de 90.000$ por tonelada
métrica el precio kWh sale a 35$ . Actualmente a los
fabricantes eléctricos les sale a + de 200$/kWh la batería
debido a los gastos de cobalto + todos los materiales y
construcción.

51. Tesla actualmente estimamos que produce el kWh por debajo
de:
145$ a nivel batería

52. El resto de fabricantes esperan producirlo a 100$/kWh para
2025
Tesla dice ser capaz de alcanzar los 100$/kWh a finales de este
año a nivel cédula y en 2019 a nivel batería.

53. El hecho, es que Tesla ha pasado de:
400$/kWh en 2013
A
145$/kWh en primavera 2018

54. Es decir, el problema de la gente es que lleva estimando la
reducción de precios así:
400$/kWh
145$/kWh

55. 145$/kWh
400$/kWh
Pero en realidad está ocurriendo así:

56. De hecho, un precio
por debajo de
100$/kWh cédula
justificaría totalmente
las características que
se desvelaron el año
pasado respecto al
Tesla Semi haciéndolo
totalmente rentable.

57. Y no sólo eso, sino que permitirían completamente un margen
bruto en el Modelo 3 del 20% a un precio base de 35.000$.
Que junto con las otras versiones del Modelo 3 permitirían el
25% en margen bruto a nivel total de serie.

58. 2.3. Valor residual Tesla.
Ejemplo con Modelo 3

59. Comparémoslo con coches en sus
segmento.
Valor residual Honda Civil Modelo 3* Serie 3
Al inicio 26.700$ 38.000$** 44.900$
Al año 20.826$ 28.500$ 32.328$
A los 2 años 18.423$ 24.700$ 27.389$
A los 3 años 16.554$ 21.660$ 23.348$
A los 5 años 13,083$ 16.340$ 16.613$
*Datos Edmunds y Tesla
** Asumimos un precio Modelo 3 de 38.000$. Tesla dice que será 35.000$

60. Es decir, a los 5 años:
• Honda Civil ha perdido el 51% del valor
• Tesla Modelo 3 ha perdido el 57% de su valor
• BMW serie 3 ha perdido el 63% de su valor

61. Pero observemos los gastos de
mantenimiento anual:
Mantenimiento
anual
Honda Civil Modelo 3 Serie 3
4.962$ 5.649$* 7.130$
*incluidos 1.500$ de instalación cargador Tesla en el hogar

62. De modo que resulta + rentable
un Modelo 3 que un Serie 3,
Clase C o A4.
Pero - rentable que un Honda
Civic

63. Sin embargo, es a partir del año 5 donde la cosa se pone
interesante

64. Debido a que los eléctricos requieren menor cambio de
piezas que los de combustión interna, los valores residuales
sufren menos

65. A los 10 años :
• Honda Civil ha perdido el 78% del valor
• Tesla Modelo 3 ha perdido el 70% de su valor
• BMW serie 3 ha perdido el 84% de su valor
*observando los valores residuales de modelos S y X, que
llevan más tiempo en el mercado, mostrarían que somos
conservadores en los datos arrojados para el Modelo 3. Es
decir, los valores residuales deberían sufrir incluso menos.

66. Esto supone que el Modelo 3 no sólo
puede robar cuota a los comparables de
su segmento premium, sino a los que
están por debajo.

67. Pero un momento…

68. A diferencia de cualquier otro vehículo los Tesla son capaces
de actualizar mejoras no sólo en el software, sino en el
hardware vía Wifi
* Fuente: Wall Street Journal

69. ¿Y por qué es esto esencial?
Con la llegada del vehículo autónomo los coches necesitarán
vidas útiles mayores para afrontar el mayor kilometraje
Esto posiciona fuertemente a Tesla
GRACIAS A LAS ACTULIZACIONES VIA WIFI Y VALORES
RESIDUALES MEJORES

70. 3. Figura CEO controvertida

71. Rastreando todas las predicciones de
Elon Musk, la realidad es que sólo ha
errado en un 40% en los tiempos.
Y todas se han cumplido o siguen en
proceso

72. Sin embargo, el gran problema que sufre Tesla es el Clickbait
En un mundo donde las páginas web se han visto afectadas por el
cambio de tráfico que provenía de Facebook y el mayor control que
está llegando con el GDPR
Incrementar el tráfico es esencial

73. Lo que hemos observado es que en torno al 30% de la información
de Tesla resulta ser clickbait.
Y que cada artículo referente a Tesla o Elon Musk aumenta los
tráficos de la web en cifras entre el 20%-45%
Los incentivos para escribir al respecto son muy altos!!

74. Ejemplos desde publicidad
colocada a través del sistema de
anuncios de Google:

75. A directamente medios respetados como CNN, Business Insider o la
misma Bloomberg

77. Es mentira que el Tesla Model 3 pasase a costar 78.000$. Como vimos más arriba,
eso es únicamente la versión Performance

78. Siendo justos, es cierto que algunos de los problemas de
producción vienen por el deseo de Elon de diseñar la
fabricación del coche contra el consejo de sus ingenieros. Tal
y como ya ocurrió con algunas características del Modelo S y
X.
Tal vez lo mejor para Tesla sería que la función del CEO
recayese en otra persona y Elon se dedicase únicamente a
producción.

79. También es cierto que algunas de las salidas de empleados
han venido motivadas por los enfrentamientos con Elon.
Pero es un error tal y como apuntan los bajistas en Tesla que
los empleados se marchen debido a que la empresa es una
estafa.
Silicon Valley es el lugar con la mayor escasez de ingenieros
a nivel mundial. Y Tesla es un buen sitio para fichar por
parte de compañías con más recursos que Tesla.
Sin embargo, Tesla en el ultimo mes ha traído ingenieros de:

80. De hecho, un problema de Tesla es el elevado cargo de Vice
Presidentes en distintas divisiones.
El número es mayor que en compañías de la competencia
para un negocio que produce muchos menos coches
anualmente.
Por ejemplo en BMW 25 vice presidentes. En Tesla + de 35

81. Sin embargo, es totalmente cierto que Elon juega
agresivamente con los tiempos prometiendo cosas o
realizando manifestaciones en muchos casos dudosas.
Ejemplo, la presentación del Modelo 3 en 2016 no se
mencionó que el coche presentado había sido construido a
mano. Igual que el Roadster. Dando la sensación de que la
producción estaba más avanzada en cuento a diseño.
Si Tesla fracasase, este puede ser un punto claro donde se le
pueden buscar las “cosquillas” a Elon.

82. Coche autónomo

83. Expliquemos la situación actual de los niveles de autonomía:
Los OEM (fabricantes de equipos o coches en este caso) que están
trabajando en el sector se encuentran en nivel de autonomía 2 de un
máximo previsto de 5.
A nivel “robo-taxi”, Waymo (división de Alphabet) y Cruise (división
de General Motors) se encuentran en niveles 4 y 3 respectivamente.
Sin embargo, operar robo-taxis actualmente es más viable debido al
entorno controlado del lugar en que se despliegan y mapeado
previo. (Pero son incapaces de operar fuera del entorno).
Por eso es un error comparar robo-taxis con flotas totalmente
autónomas (que no existen) de coches a día de hoy.

84. Proyección de niveles de autonomía
2018 2019 2020 2021 2022 2023
NIVEL 2
NIVEL 3
NIVEL 4
NIVEL 5
O AUTONOMIA TOTAL

85. Para que un coche pueda funcionar de forma autónoma
básicamente necesitas una inteligencia artificial del tipo
redes neuronales que sean capaces de leer justo las imágenes
que tienen enfrente.
No muy diferente de cuando enseñas a un ordenador a
distinguir entre perros y gatos.

86. Pero es importante entender que las redes neuronales que
mueven los coches autónomos han mutado de ser
directamente diseñadas por ingenieros a estructurarlas de
manera que el propio sistema aprenda por si sólo.
Para ello necesitas enormes bases de datos.
De modo que ahora todo el foco reside en crear la base de
datos más completa, profunda y rica posible.
El problema es que hay ciertos datos que apenas han
aparecido. Cuando has automatizado el 90% de la carga de
trabajo te queda por desarrollar el 90% más difícil.

87. Es decir, la historia de esto viene de AlphaGo la máquina de Deepmind
(división de Alphabet) que fue entrenada y diseñada durante 6 años para
ganar al campeón mundial en el juego Go. Este sistema exigía enseñar a
Go las reglas básicas de juego y mostrarle partidas ya jugadas.
Tras ella se recreó el sistema, pero esta vez con la idea de que Go
aprendiese ella sola desde cero, de modo que, los ingenieros no tuviesen
que indicarle las reglas. De esto surgió AlphaGo Zero que en un periodo
de 1/10 batió los resultados de AlphaGo.
La idea detrás de esto es que en sistemas de inteligencia artificial con
cantidad de datos abrumadora, la existencia de una IA a la que tengas que
enseñarle cada situación particular es altamente ineficiente. Lo que se
debe hacer es dar los principios básicos para que la IA vaya aprendiendo
por si misma. Esto supone hacer el sistema infinitamente más veloz, pero
a la vez el ligero problema de que la IA se puede encontrar con cosas que
todavía no haya aprendido.

88. Y esta es la causa exactamente de los accidentes.

89. Pongamos el caso de los últimos accidentes de Tesla para
entenderlo mejor.
Al basarse únicamente en cámaras y sensores de cercanía,
ligeras alteraciones de la carretera, no incluidas todavía en la
base de datos, confunden al sistema, puesto que todavía no
ha aprendido que es eso exactamente
Pensemos en las línea blancas que delimitan la carretera. El
modelo puede estar acostumbradas a ellas, hasta que ocurre
esto:

91. Este es el problema de los coches autónomos hoy día y de las
bases de datos. Es una locura pensar que cada vez que hay
una característica de este tipo un ingeniero debe meterse en
la IA e indicar: “línea”, ya que el número de situaciones así
es infinita y en evolución. Lo que debe aprender la IA es que
eso es una línea discontinua aunque mal trazada.

92. Este es un ejemplo de un punto donde ocurrió recientemente un accidente de un Tesla. Las líneas delimitantes
del carril se difuminan y el coche delantero impedía al sistema observar la presencia de una medianera.
Cuando ésta apareció, el sistema no había aprendido que las líneas pueden aparecer difuminadas e inducir a
error saliéndose del carril. De modo que el obstáculo que aparecía delante, aunque el sistema lo veía
perfectamente, no lo entendía. Como si a un niño pequeño le enseñas escritura de un idioma desconocido. Ve
cosas pero no saca conclusiones de ellas.
Falta claridad en las líneas

93. Por tanto, como decimos, el foco de atención actualmente
está en la base de datos. Independientemente que
únicamente se utilice cámaras o cámaras + LIDAR.

94. ¿Qué compañías poseen las mejores bases de datos?
1.
2.
3.
4.
5.
6. Otros
*el gran problema de Waymo es que aunque sus datos son
más ricos, ya que incluye el mapeado de luz de LIDAR,
carecen de la profundidad de los de Tesla, debido a que
siempre proceden de entornos similares

95. Las bases de datos de Tesla son 10 veces más profundas que
las de Waymo.
Realmente la tecnología LIDAR sólo da una ventaja
momentánea a Waymo con robo taxis en nivel 4 de
autonomía. Pero no son la verdadera solución a coches
autónomos. Un coche Waymo no puede atravesar USA de
costa a costa. En el momento en que Tesla lo solucione sin
utilizar LIDAR dejará atrás a todos los competidores de
golpe logrando autonomía 5.
Waymo es en innovación lo que las Google Glass fueron para
Google. Alphabet es muy malo en innovación hardware.

96. ¿Y que compañías poseen la mejor tecnología?
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
?.
No hay realmente tecnología de AV en Jaguar y FCA. Simplemente
dejan que sus coches los utilice Waymo, igual que deja Volvo.

97. Waymo no emplea tecnología de Nvidia, únicamente FPGAs
de Intel y chips de Mobileye

98. Hay tres puntos que van a sufrir con la llegada del coche
autónomo
Detroit
Alemania
Japón

99. El gran problema que observamos en la industria tradicional del
automóvil (excepción General Motors) es que estratégicamente
están perdiendo sus posiciones dominantes. Ya que para
desarrollar el coche autónomo TODAS necesitan de la tecnología
de terceros.
Muy poco de lo que dicen emplear en tecnología de vehículo
autónomo se está produciendo dentro de la casa.
Los coches deben sentirse como Smartphones. La combustión
interna no vende entre los jóvenes y lo premium de un coche se
ha correlacionado con la tecnología que lleva
El volantes del futuro es la imagen de la derecha

100. La siguiente gráfica supone una correlación que hacemos a
principios de cada año entre datos de Google y Twitter
donde comparamos para menores de 30 que es aquello que
conocen y que les resulta “chulo” o “cool“.

101. Cool
Popularidad
Observar la
posición de Tesla
Observar en que
segmento aparece
Observar
finalmente la otra
compañía de Elon
Musk

102. Y peor todavía, mostremos en que compañía automovilística
desearía trabajar en primer lugar cualquier ingeniero menor
de 35

104. Valoración

105. Si Tesla se valorase como una automovilística tradicional su
cotización debería valer + de un 50% por debajo
Tesla actualmente está valorada con la idea de que tendrá
éxito en la producción de 2 millones de coches anuales
¿Pero es Tesla una automovilística?

106. La visión de :
Organizar la información universal y hacerla accesible
Ser la compañía más centrada en el cliente del mundo,
creando un lugar en el que encontrar y descubrir
cualquier cosa que se quiera comprar online.
Llegar a ser el mejor distribuidor de contenido a nivel
mundial
Crear un mundo al que puedes pertenecer en cualquier sitio

107. ¿Cuál es la visión de Tesla?
¿Cuáles son las visiones de?
La aceleración del mundo hacia la transición
de una energía limpia y sostenible

108. Si Tesla consigue crear algún tipo de plataforma
sobre sus productos + la visión que plantea se
entiende que los inversores estén dispuestos a
sacrificar el beneficio neto por cualquiera de estas
dos cosas
Y en un entorno disruptivo de coche autónomo,
datos y electricidad hay probabilidades de que
esto ocurra.

109. Si alguna de estas plataformas, llamémoslas “Tesla
Networks” funciona, tendremos una de las
compañías más disruptivas de la historia. Y su
cotización hará lo siguiente
2018 2021 2025
50 BILLIONS
400
BILLIONS

110. Sencillamente, porque dominarán un mercado
masivo como el transporte que ha mutado a una
forma totalmente distinta de lo que conocemos.
Alterando a su paso la cadena de valor.
Y Tesla será capaz de fijar precios a su antojo.

111. De hecho:
-su valoración sólo se justifica si dominan el mundo
-hay mucha competencia
-el mercado dejará de financiar las pérdidas 70$ / acción

112. 10 años más tarde:
AMAZON
1500$ / acción

113. La humanidad como especie es todavía demasiado
primitiva en su forma de transportarse
En los últimos 20 años internet ha permitido la
transmisión masivamente eficiente de
información
Pero necesitamos algo que permita ahora la
siguiente revolución en el transporte de objetos
físicos.

114. La gran pregunta es si esto es la respuesta:

115. Elon así lo cree y pretende revolucionar la forma
en que nos movemos

116. Últimas palabras con el cuello de botella del Modelo 3

117. Realmente hay dos cuellos de botella. Uno en Gigafactory, en el
ensamblaje de las baterías y otro en la fábrica de Fremont, al montar
el coche.
Tal y como se ha ido filtrando, el problema pasa por la excesiva
automatización de las líneas de ensamblaje.
En nuestra opinión, aunque salvable con el tiempo, la ejecución de
ambas líneas es de lo peor que hemos visto nunca. Sencillamente,
porque al reconocerse ahora que la automatización no es posible
prácticamente hay que rediseñarlas nuevamente. Y encima intentar
hacerlo con la producción en marcha lo hace terriblemente más
complejo.
No creemos que Tesla logue la producción de 5000 vehículos en
Junio. Tal vez con suerte durante el verano. E incluso aquí somos
escépticos.

118. Conclusión

119. Tesla se encuentra en un punto óptimo para generar disrupción y
crear una plataforma sobre su modelo de negocio. Además de poseer
una tecnología más avanzada que la competencia.
Pero la organización caótica de la compañía, acompañada por un
crecimiento que no saben manejar correctamente, más la constante
innovación que pretenden, hace difícil un progreso lineal. La
innovación y el éxito al mismo tiempo son muy difíciles y esto hace
que inversores vean en Tesla una mentira constante. No es así.
Sencillamente, si la organización no es capaz de equilibrar el
crecimiento, estas ventajas estratégicas de posicionamiento hacia el
futuro acabarán perdiéndose frente a rivales más rezagados.

120. Pero ponerse corto de Tesla y de Elon es como ponerse corto de
Jesucristo o Beyoncé

121. Nuestra posición

122. Para nosotros Tesla es una CALL a que logren generar sobre el
negocio alguna plataforma.
Hemos vendido la mitad de la posición por encima de 350$
Actualmente representa <0,5% del patrimonio del fondo

123. GRACIAS

124. <TRY, THINK, LEARN>