2. PRINSIP DASAR
Apakah keuangan itu ?
Disiplin ilmu keuangan memfokuskan pada dua hal pokok :
• PENILAIAN (VA TI )
LUA O N
Berapa nilai suatu sekuritas ?
• PENGAMBILAN KEPUTUSAN (DECI O N M KI G )
SI A N
Bagaimana perusahaan memperoleh dana untuk
membiayai operasi perusahaan ?
Keputusan membeli suatu aktiva tergantung pada penilaian.
Misal : Keputusan membeli suatu aktiva diambil hanya jika
nilai aktiva tsb lebih tinggi dari biaya yang dikeluarkan
3. KEUANGAN DAN AKUNTANSI
AKUNTANSI KEUANGAN
1. Hasil akhir berupa laporan 1. Memanfaatkan pandangan
keuangan dalam bentuk : akuntansi tentang kondisi
(1) Neraca (Balance Sheet) keuangan perusahaan di masa lalu
(2) Laporan R/L (Income dan saat ini
Statement)
(3) Laporan Arus Kas (Statement
of Cash Flows)
2. Penekanan pada aspek tinjauan 2. Penekanan pada pembuatan
(review), pada umumnya memiliki keputusan lebih memfokus
wawasan historis (apa yang telah pandangan masa depan (future).
terjadi)
3. Tujuan utama adalah 3. Mengkonsetrasi diri pada
mempertanggung jawabkan apa pertanyaan : “What do we do
yang terjadi di masa lalu now? “ dan “Where do we go
from here?”
4. BIDANG DISIPLIN ILMU KEUANGAN
♦ Keuangan Perusahaan
(Corporate Finance)
♦ Investasi (Investment)
♦ Pasar Keuangan dan Perantara
(Financial Market and Intermediaries)
5. PASAR FINANSIAL
Sudut pandang
pihak ketiga
Rp
PERUSAHAAN
PERUSAHAAN Pertukaran
♦ Keputusan Investasi
♦ Keputusan Investasi (Rp) dan INVESTASI
♦ Keputusan Pendanaan INVESTASI
Aktiva
♦ Keputusan Pendanaan Aktiva
♦ Kebijakan Deviden
♦ Kebijakan Deviden Finansial
Riil
Sudut pandang Sudut pandang
Keuangan PERANTARA Investor
Perusahaan
KEUANGAN
Sudut pandang
pihak ketiga
6. KARIR DI BIDANG KEUANGAN
PADA BIDANG KEUANGAN PERUSAHAAN :
♦ Menjadi Manajer Keuangan (F inancial Manajer) : Orang yang
bertanggung jawab terhadap pembuatan keputusan keuangan
perusahaan (pendanaan dan investasi)
Jenis jabatan eksekutif :
(1) Bendahara (Treasurer)
(2) Pengawas (Controller)
Bendahara (Treasurer) Pengawas (Controller)
• Hubungan perbankan • Penyusunan laporan keuangan
• Manajemen kas • Internal auditing
• Pendanaan • Akuntansi
• Manajemen kredit • Penggajian
• Pembayaran dividen • Pencatatan
• Asuransi • Penyusunan Anggaran
• Manajemen dana pensiun • Pembayaran pajak
7. KARIR DI BIDANG KEUANGAN
PADA BIDANG FINANCIAL MARKET
♦ Menjadi Investor di pasar modal
Jenis Jabatan : Funds Manager mengelola dana investor
klien anda
PADA BIDANG PERBANKAN
PADA BIDANG INTERMEDIARY INSTITUTION :
• Bidang Asuransi
• Bidang Usaha Leasing
• Pengelola dana pensiun
8. TUJUAN MANAJEMEN KEUANGAN
PERUSAHAAN
Teori-teori di bidang keuangan perusahaan memiliki satu
TUJUAN NORMATIF : Bagaimana memaksimumkan
3.1 Analisa SWOT :
kemakmuran pemegang saham atau pemilik perusahaan
(wealth of the shareholders) ?
Ω Memaksimumkan nilai perusahaan (m arket value of the firm atau
)
Memaksimumkan harga pasar saham
Nilai perusahaan = Hutang + Modal Sendiri
(V = Value) = (D = Debt) + (E = Equity)
Jika :
Hutang (D) diasumsikan tetap Nilai perusahaan (V) naik
Modal sendiri akan naik Harga per lembar saham perusahaan
meningkat, maka pemegang saham akan senang karena rtambah
makmur.
10. PRINSIP-PRINSIP KEUANGAN
Prinsip-prinsip keuangan terdiri atas himpunan pendapat-pendapat yang
fundamental yang membentuk dasar untuk teori keuangan dan
pembuatan keputusan keuangan
PRINSIP “SELF INTEREST BEHAVIOR”
Prinsip ini mengatakan “Pe o p le a c t in the the ir o wn fina nc ia l s e lf inte re s t”
Inti prinsip ini : Orang akan memilih tindakan yang memberikan keuntungan
(secara keuangan) yang terbaik bagi dirinya.
PRINSIP “RISK AVERSION”
Prinsip ini mengatakan “Whe n a ll e ls e is e q ua l, p e o p le p re fe r hig he r re turn a nd
lo we r ris k”
Inti prinsip ini : Orang akan memilih alternatif dengan rasio keuntungan (return)
dan risiko (risk) terkecil
PRINSIP “DIVERSIFICATION”
Prinsip ini mengatakan “Dive rs ific a tio n is be ne fic ia l”
Inti prinsip ini : Tindakan diversifikasi adalah menguntungkan karena dapat
meningkatkan rasio antara keuntungan dan risiko.
11. LANJUTAN
PRINSIP “TW SIDED TRANSACTIONS”
O
Prinsip ini mengatakan “Ea c h fina nc ia l tra ns a c tio n ha s a t le a s t two s id e d ”
Inti prinsip ini : dalam membuat keputusan keuangan perlu memperhatikan sisi
lawan transaksi kita (win-win) tidak sekedar zero-sum gam es”
PRINSIP “INCREMENTAL BENEFIT”
Prinsip ini mengatakan “Fina nc ia l d e c is io ns a re ba s e d o n inc re m e nta l be ne fit”. Inti
prinsip ini : Keputusan keuangan harus didasarkan pada selisih antara nilai
dengan suatu alternatif dan nilai tanpa alternatif tsb.
PRINSIP “SIGNALING”
Prinsip ini mengatakan “A tio n c o nv e y info rm a tio n”
c
Inti prinsip ini : Setiap tindakan mengandung informasi
PRINSIP “CAPITAL MARKET EFFICIENCY”
Prinsip ini mengatakan “Ca p ita l m a rke t a re e ffic ie nt”
Inti prinsip ini : Efisien secara informasi dan efisien secara operasi
12. LANJUTAN
PRINSIP “RISK-RETURN TRADE-OFF”
Prinsip ini mengatakan “The re is a tra d e -o ff be twe e n ris k a nd re turn”
Inti prinsip ini : Jika menginginkan keuntungan besar , bersiaplah untuk
menanggung risiko yang besar pula atau “high risk, high return”
PRINSIP “OPTION”
Prinsip ini mengatakan “O p tio n is va lua ble ”. Inti prinsip ini : Option menjadi dasar
pengembangan sekuritas (derivative security) yang berguna untuk melakukan
hedging (tindakan pengurangan risiko).
PRINSIP “TIME VALUE OF MONEY”
Prinsip ini mengatakan “Tim e ha s a tim e va lue ”
Inti prinsip ini : bahwa sejumlah uang saat ini tidak sama nilainya dengan
sejumlah uang yang sama di masa yang akan datang
13. EVOLUSI TEORI KEUANGAN
Konsep Pasar Modal Sempurna (Perfect Capital Markets)
Teori keuangan awal dibentuk dengan asumsi pasar modal sempurna,
yang memiliki karakteristik :
(1)Tidak ada biaya transaksi
(2)Tidak ada pajak
(3)Ada cukup banyak pembeli dan penjual
(4)Baik individu dan perusahaan memiliki kemampuan yang sama dalam
akses ke pasar
(5)Tidak ada biaya transaksi sehingga setiap orang memiliki informasi
yang sama
(6)Setiap orang memiliki harapan yang sama
(7)Tidak ada biaya yang berhubungan dengan hal kesulitan keuangan
14. EVOLUSI TEORI KEUANGAN
John Burr Williams Nilai waktu uang
Discounted Cash Flow Analysis
Myron J. Gordon (Time Value of Money)
Franco Modigliani &
Capital Structure Theory Struktur modal optimum
Merton Miller
Franco Modigliani & Pengaruh dividend policy terhadap
Dividend Theory
Merton Miller nilai perusahaan
Pengurangan risiko dengan melakukan
Portfolio Theory Harry Markowitz
portfolio (diversifikasi)
Capital Asset Pricing Model William Sharpe, John Lintner Cost of Capital dan Expected rate of
(CAPM) & Jan Moissin return
Fisher Black & Model penilaian harga saham
Option Pricing Theory
Myron Scholes Premi call and put option
Efficient Market Hypothesis Eugene F. Fama Informationally efficient
Michael C.Jensen & Shareholders-Manager Relationship
Agency Theory
William H.Meckling Shareholder-Bondholders
Assymmetris Information
Konsep Pengembangan teori informasi (signaling)
Theory
15. PASAR FINANSIAL DAN TEORI SUKU BUNGA
AKTIVA FINANCIAL
INVESTASI LANGSUNG INVESTASI TIDAK LANGSUNG
Misal : Reksa Dana
-Open-ends
-Close-ends
INSTRUMEN INSTRUMEN INSTRUMEN
PASAR-UANG PASAR-MODAL TURUNAN
SBI Bond /Obligasi Option
Commercial paper Stock /Saham Futures
INVESTASI INVESTASI
PENGASILAN TETAP MODAL SENDIRI
16. FUNGSI PASAR FINANSIAL
Direct transfer of RP
Indirect transfer of RP
Indirect transfer of RP
17. • Tujuan PT. Sari Husada :
- Meningkatkan kapasitas dan kualitas produk
Dana pada suatu perekonomian yang bebas dialokasikan melalui suatu sistem
harga.-Suku bunga merupakan harga yang harus dibayar untuk dana atau modal.
Meningkatkan profitabilitas
- Menaikan produktivitas pabrikasi
Tingkat suku bunga ditentukan oleh faktor-faktor :
- Menaikan penjualan
(1)Permintaan akan dana
(2) Penawaran dana
Teori “L oanable Funds” menjelaskan mengapa suku bunga naik atau turun. Fokus
teori ini ada pada penawaran (supply) dan permintaan (demand) terhadap dana
yang dapat dipinjamkan (L oanable funds).
Kurva penawaran untuk loanable funds (Sf) memiliki slope positif
Kurva permintaan untuk loanable funds (Df) memiliki slope negatif
Perpotongan antara Df dan Sf menentukan tingkat suku bunga pada kondisi
keseimbangan (equilibrium) serta jumlah dana yang dipinjamkan.
18. Suku Bunga Sf
E
Df
Jumlah Loanable Funds
Faktor-faktor yang mempengaruhi supply dan demand dari loanable funds :
1. Rumah Tangga (Household)
2. Sektor Usaha (Business)
3. Pemerintah (Government)
.
1.Investor Asing
19. Faktor-Faktor Deskripsi pengaruh masing- Supply Demand
Pengaruh masing faktor Loanable funds (Sf) Loanable funds (Df)
Rumah Tangga • Penghasilan meningkat Meningkat
(Household) tabungan meningkat
• Konsumsi meningkat Meningkat
Sektor Usaha • Kelebihan kas yang Meningkat
(Business) diinvestasikan dalam jangka
pendek
• Perekonomian membaik, Meningkat
memiliki banyak alternatif
investasi, kebutuhan modal
meningkat
Pemerintah • Jika BI ingin menurunkan Menurun
(Government) money supply, ia akan
menjual SBI ke masyarakat,
sehingga Rp kembali ke BI
• Jika BI ingin menaikan jumlah Meningkat
uang beredar, ia akan mem
beli SBPU dari masyarakat
• Anggaran belanja meningkat Meningkat
Investor Asing • Semakin banyak investor Meningkat
asing untuk memberikan
pinjaman / menginvestasikan
dananya di suatu negara
• Investor asing membutuhkan
dana dari suatu negara Meningkat
20. 1. Penawaran Loanable funds meningkat,
Suku Bunga Sf2 Sf Sf1
Jumlah Loanable Funds
2. Permintaan Loanable funds meningkat
Suku Bunga
Df2 Df Df1
Jumlah Loanable Funds
21. 3. Penawaran Loanable funds menurun, dan permintaan loanable funds meningkat
Apa yang terjadi dengan suku bunga ?
Suku Bunga
Sf1
Sf
E2
E1
Df1
Df
Jumlah Loanable Funds
4. Bagaimana jika penawaran loanable turun, dan permintaan loanable funds juga turun
lebih banyak?
Suku Bunga Sf1
Sf
E1
E2
Df1 Df
Jumlah Loanable Funds