El documento describe conceptos básicos de contabilidad y finanzas. Explica que la contabilidad provee información a quienes toman decisiones sobre una empresa. Define activos, pasivos, patrimonio y la ecuación fundamental de la contabilidad. Describe los principios contables como la partida doble y el costo histórico. Explica los estados financieros clave como el balance general y el estado de resultados.
2. Contenido
1. Contabilidad
2. Finanzas
3. Elementos de costeo
4. Sistema presupuestario de la empresa y control
5. Análisis de Estados Financieros
6. Precios
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3. 1. Contabilidad
• Definición y contexto de sistema de información
• Principio Contables
• Activo: Concepto, Clasificación
• Pasivo: Concepto, Clasificación
• Patrimonio
• Ecuación Fundamental
• Resultados
• Cuenta y Plan de Cuentas
• Balance General: Concepto. Características
• Estado de Resultados: Concepto. Características
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4. Definición
• La contabilidad financiera es un lenguaje, ya que tiene como fin
proveer la información a las personas que deben tomar decisiones
relacionadas con una empresa u organización. El tipo de decisiones
involucradas varía enormemente dependiendo del usuario de la
información, como así mismo los datos e informes específicos que
cada uno requiere son diferentes dependiendo del fin que persigue.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
5. La contabilidad como Sistema de
Información
Libros
Contables
Estado de
Resultados
Balance
General
Notas a los
Estados
Financieros
Opinión
Dictamen
Auditores
Externos
Estado de
Cambio e
la Posición
Financiera
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
6. Demandantes de
Información
• Existen diferentes usuarios de la información financiera:
– Un grupo de usuarios de este lenguaje está constituido por los
ejecutivos y administradores de la propia empresa o entidad
– El segundo grupo de usuarios está constituido por terceras
personas o personas que se relacionan con ella des el exterior de
la empresa. Algunos de estos ejemplos veremos a continuación:
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
7. Demandantes de
Información
Demandante de Información Objetivo
Bancos y Acreedores Para tomar decisiones de generar
crédito
Trabajadores Para su participación en los
resultados
Gobierno y Fisco Para el cobro de impuestos y
planificación presupuestaria
Inversionistas Institucionales Para el análisis de inversiones y
clasificación de riesgo
Accionistas o dueños de las
empresas
Para medir los resultados de sus
inversiones
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
8. Principios Contables
• Para que esta información cumpla el propósito de información que
se persigue, ha de satisfacer una serie de requisitos:
– Datos objetivos
– Datos creíbles
– Datos oportunos
– Datos claros y asequibles
– Datos completos
• Estas características de la información, es uno de los más
importantes principios
• Esto hace que las instituciones y empresas confíen en la información
contable
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
9. Principios Contables
• A continuación se presentan los más importantes de los principios
universales, básicos para la preparación y comprensión de los
estados financieros en la contabilidad:
1. La moneda como común denominador
2. La entidad mercantil o económica
3. El costo histórico como base de valoración
4. El principio de la partida doble
5. El principio de acumulación
6. El principio de realización
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
10. Convenios Fundamentales
• En la práctica, los principios anteriores se modifican (se
“flexibilizan”) por determinados convenios o criterios que se
mantiene que son básicos en la aplicación de dichos principios
• Los criterios más importantes en la aplicación de los principios
contables son:
1. Criterio de la consistencia
2. Criterio de la prudencia o criterio conservador
3. Criterio de la materialidad o importancia
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
12. Activo: Concepto,
Clasificación
• En términos generales diremos que un Activo, es un bien o un
derecho que posee la empresa en un momento del tiempo, cuya
característica fundamental es la de constituir un recurso económico
que tiene la potencialidad de generar un beneficio futuro a la
empresa.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
13. Pasivo: Concepto,
Clasificación
• El Pasivo de divide en:
– Pasivo Exigible
– Patrimonio o Pasivo no exigible
• El Pasivo Exigible corresponde a las obligaciones de la empresa con
terceros,, tales como:
– Créditos Bancarios por Pagar
– Letras por pagar
– Deudas con proveedores, etc...
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
14. Patrimonio
• Corresponde al aporte del capital, que hicieron los socios al
conformar la sociedad, y a las utilidades (pérdidas) que ha
generado cada uno de los ejercicios contables anuales.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
16. Ecuación Fundamental
Activo = Pasivo
• Los términos Activo y Pasivo pueden dar lugar a confusión, ya que
pudiera pensarse que el Activo recoge lo que tiene la empresa y el
Pasivo lo que debe. Esto no es correcto, ya que por ejemplo los
fondos propios van en el Pasivo, porción que se denomina
Patrimonio.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
17. Resultados
• Los resultados de una empresa se pueden encontrar en la última
línea de Estado de Resultados.
• Estos resultados van holgando el Patrimonio de la empresa,
quedando estos expresados como sigue:
Aporte de Capital +
Utilidad del Ejercicio +
Utilidad de los Ejercicios anteriores
= Patrimonio
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
18. Cuenta y Plan de Cuentas
• La cuenta es el instrumento del que se vale la contabilidad para
aplicar el principio de partida doble o dualidad. Cada elemento
que interviene en la realidad económica de la empresa se
representa mediante una cuenta, que de manera simplificada se
simboliza mediante la forma T. A la parte de la izquierda, se le
conoce con el nombre de Debe y a la de la derecha, con el de
Haber.
• Cada cuenta se titula en función del concepto que exprese. En el
Debe se anotan los empleos y en el Haber, los recursos.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
19. Cuenta y Plan de Cuentas
• Las Cuentas, se ordenan en un Plan de Cuentas, el que permite
agruparlas por conceptos genéricos denominados familias de
cuentas.
• El Plan de Cuentas asigna números correlativos a las cuentas, con
dígitos predefinidos que permiten conocer a qué familia de cuentas
pertenece.
• Por ejemplo,
– 1.0.0.0.0 ACTIVOS
– 1.1.0.0.0 Caja
– 1.1.1.0.0 Banco
– 1.1.1.1.1 Banco de Chile
– 1.1.1.1.2 Banco BCI
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
20. Cuenta y Plan de Cuentas
• Un Plan de Cuentas debe cumplir los siguientes tres requisitos:
– Amplio
– Flexible
– Racional
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
21. Balance General
• Vamos a distinguir entre varios Balances, según el momento en que
se obtengan: Balance de apertura: al comienzo del ejercicio; nos
permite conocer con que recursos cuenta la empresa para iniciar su
ejercicio económico. Balances parciales: a cierre del mes, trimestre,
semestre, o con la periodicidad que se quiera; nos permite conocer
la situación de la empresa en esos momentos determinados.
• Balance final: al cierre del ejercicio; nos permite conocer como
queda la situación financiera de la empresa una vez finalizado su
ejercicio económico (normalmente el 31 de diciembre, aunque
podría ser otra fecha del año).
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
22. Balance General
• El Balance nos permite conocer la situación financiera de la
empresa en un momento determinado: el Balance nos dice lo que
tiene la empresa y lo que debe.
• El Balance se compone de dos columnas: el Activo (columna de la
izquierda) y el Pasivo (columna de la derecha).
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
23. Balance General,
clasificación
• Los activos y pasivos del balance se clasifican en Circulantes y No
Circulantes, atendiendo a la fecha en que se espera recibir el
beneficio o se deba cumplir la obligación
• Activo Circulante es todo activo cuyo beneficio se espera recibir
dentro del período de un año, contado desde la fecha a que se
refiere un balance
• Pasivo Circulante es toda obligación con terceros, cuyo pago
corresponda ser hecho dentro del período de un año contado
desde la fecha a que se refiere el balance
• Los demás activos y pasivos corresponderán a recursos u
obligaciones no circulantes, respectivamente
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
24. Balance General, ejemplo
Activos 2004 2003 Pasivo 2004 2003
Activo Circulante Total 1.412 1.170 Pasivo Circulante 539 376
Disponible 486 252 Obligaciones Corto Plazo 314 159
Documentos por Cobrar 367 324 Documentos por Pagar 177 169
Existencias 405 375 Otros Pasivos Circulantes 48 48
Otros Activos Circulantes 154 219
Deuda Largo Plazo 1.054 1.097
Activo Fijo Total 4.003 3.899 Deuda Bancos e Instituciones Financieras 475 213
Terrenos y Plantaciones 2.077 2.034 Deudas Público (Bonos) 300 601
Construcciones 351 362 Otros Pasivos Largo Plazo 279 283
Maquinarias y Equipos 1.248 1.244
Otros Activos Fijos 327 259 Patrimonio 3.945 3.695
Capital Pagado 178 178
Otros Activos 123 99 Utilidades Retenidas 2.354 2.161
Otras Reservas 1.413 1.356
TOTAL ACTIVOS 5.538 5.168 TOTAL PASIVO 5.538 5.168
Modelo de Balance General (Caso CMPC) - Año 2004
(Millones de dólares al 31 de diciembre de 2004 – Conversión US $ 1 = $ 557,4)
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
25. Estado de Resultados
• El Estado de Resultados tiene por finalidad, exponer la situación
económica de la empresa e informar el origen de los ingresos,
gastos y resultados netos obtenidos de sus operaciones durante un
período determinado de tiempo.
• Este estado financiero, a diferencia del balance general, es
dinámico, debido a que presenta los saldos acumulados de ingresos
y gastos producidos durante un determinado período.
• A continuación revisaremos, la composición del estado de
resultados.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
26. SIGDO KOPPERS S.A.
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004
EXPRESADOS EN M$ AL 31 DE DICIEMBRE 2005
ESTADO DE RESULTADOS INDIVIDUALES Dic-05 Dic-04
M$ M$
Ingresos de explotación 0 0
Costos de explotación (menos) 0 0
Margen De Explotación 0 0
Gastos de administración y ventas (menos) -4.286.760 -2.293.882
Resultado De Explotación -4.286.760 -2.293.882
Resultado Fuera De Explotación 26.107.650 23.857.166
Ingresos financieros 2.347.010 4.289.601
Utilidad inversiones empresas relacionadas 22.730.927 23.426.919
Otros ingresos fuera de la explotación 968.853 1.430.580
Pérdida inversión empresas relacionadas (menos) -80 -2.099
Amortización menor valor de inversiones (menos) -530.452 -484.117
Gastos financieros (menos) -402.442 -1.375.176
Otros egresos fuera de la explotación (menos) -30.690 0
Corrección monetaria -227.512 -1.214.406
Diferencias de cambio 1.252.036 -2.214.136
Resultado Antes De Impuesto A La Renta E Itemes Extraordinarios 21.820.890 21.563.284
Impuesto A La Renta -113.625 0
Itemes Extraordinarios 0 0
Utilidad (Perdida) Antes De Interés Minoritario 21.707.265 21.563.284
Interés Minoritario 0 0
Utilidad (Perdida) Liquida 21.707.265 21.563.284
Amortización mayor valor de inversiones 256.973 255.987
Utilidad (Perdida) Del Ejercicio 21.964.238 21.819.271
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
28. Estado de Resultados
• El Estado de Resultados muestra entonces en detalle los
movimientos, que han significado ganancia o pérdida para la
empresa.
• En detalle estos movimientos se pueden expresar como sigue:
– Resultado Operacional
– Resultado No Operacional
– Corrección Monetaria
– Impuesto
– Utilidad del Ejercicio
• Este punteo, lo veremos más en detalle a continuación.
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
29. (+) Ingresos de la Explotación
(-) Egresos de la Explotación
(=) Resultado Bruto
(-) Depreciación
(-) Gastos de Administración y Ventas
(=) Resultado Operacional
(+) Ingresos Extraoperacionales
(-) Egresos Extraoperacionales
(-) Gastos Financieros
(=) Resultado Antes de Corrección
Monetaria
(+-)Corrección Monetaria
(=) Resultado antes de Impuesto a la
Renta
(-) Provisión Impuesto a la Renta
(=) Utilidad Neta del Ejercicio
Utilidad por Venta de Activo Fijo
Utilidad por Participación en EE.RR.
Ingresos Financieros
Diferencia de Cambio
Amortización Mayor Valor de
Inversiones
Pérdida por Venta de Activo Fijo
Pérdida por Participación en EE.RR.
Diferencia de Cambio
Amortización Menor Valor de
Inversiones
Multas y Castigos
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
30. Estado de Resultados
• Mientras que el Balance es una "foto" de la empresa en un momento
determinado, la Cuenta de Resultados es una "película" de la
actividad de la empresa a lo largo de un ejercicio.
• Balance y Cuenta de Resultados están interrelacionados, su nexo
principal consiste en la última línea de la Cuenta de Resultados
(aquella que recoge el beneficio o pérdida), que también se refleja
en el Balance, incrementando los fondos propios (si fueron
beneficios) o disminuyéndolos (si fueron pérdidas).
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
31. Balance
Estado De Resultados
Aporte de Capital +
Utilidad del Ejercicio +
Utilidad de los Ejercicios anteriores
= Patrimonio
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
32. Estado de Resultados y
Balance
• Para entender la relación entre el resultado del ejercicio de una
empresa en un período, y los cambios en los activos, pasivos y
patrimonio de la empresa en dicho período, podemos retomar nuestra
ecuación (identidad) original:
Activo = Pasivo + Patrimonio
– Dicho de otro modo
Activo = Pasivo + Capital + Utilidades
Aportado Retenidas
Stock Stock Stock Stock
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
33. Estado de Resultados y
Balance
Activo = Pasivo + Capital + Utilidades
Aportado Retenidas
Stock Stock Stock Stock
∆ Activo = ∆ Pasivo + ∆ Capital + ∆ Utilidades
Aportado Retenidas
Flujos Flujos Flujos Flujos
Utilidades + Utilidad
Anteriores Del Ejercicio
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
34. Estado de Resultados y
Balance
• Visto de otro modo:
Activo Patrimonio
Pasivo Resultado Ejercicio
Debe +
Debe -
Debe -Haber -
Haber +
Haber +
Haber +Debe -
Debe -
Monto Utilidad
Haber +
Monto Utilidad
Debe -
Monto Pérdida
Haber +
Monto Pérdida
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
35. Estado de Cambio en la Posición
Financiera
• Uno de los objetivos fundamentales de este tercer estado financiero,
denominado también “Estado de Fuentes y usos de Fondos”, es
analizar los cambios en la “liquidez” de la empresa en un
determinado período
• Se trata por tanto, de un estado financiero que mide “flujos” en un
período de tiempo, no stock
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
36. Dictamen u Opinión Auditores
Externos
• Corresponde a la opinión que resulta de una revisión de los estados
financieros, por alguna firma o persona independiente a la empresa
que tiene calidad de auditor autorizado
• Permite certificar que cada una de las informaciones reflejadas en
los estados financieros obedece a los principios contables
generalmente aceptados y a valoraciones razonables
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1.-Contabilidad1.-Contabilidad
37. Dictamen u Opinión Auditores
Externos
• El dictamen de los auditores tiene un formato estándar con
variaciones en aquellos usos en que existen reparos, limitaciones al
trabajo realizado, etc.
37www.bbsc.cl
1.-Contabilidad1.-Contabilidad
39. 2. Finanzas
• Ciclo Económico de la Empresa
• Rol del Administrador Financiero
• Valor del Dinero en el Tiempo: Tasa de Interés y sus Determinantes
• Interés Simple
• Interés Compuesto
• Proyectos y sus Flujos
• Técnicas de Evaluación de Proyectos
• Matemáticas Financiera
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40. Ciclo Económico de la
Empresa
La Planificación financiera es parte de un proceso más amplio de la
empresa denominado Planificación Estratégica.
Estrategia
Competitiva
Objetivos Planes Políticas
Análisis
Interno
-Fortalezas
-Debilidades
Análisis
Extorno
-Oportunidades
-Amenazas
40www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
41. Ciclo Económico de la
Empresa
Captación
De Recursos
Financieros
Aprovisiona-
miento de
Factores
Proceso de
Producción
Almacenamiento
De Productos
Comercia-
lización de
Productos
Cobro
41www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
43. Proceso de Elaboración Plan
Financiero
Plan de
Ventas
Plan de
Producción
Plan de
Inversiones
Cuentas de
Resultados
Plan Financiero
(Provisional)
Plan de
Tesorería
Plan Financiero
Definitivo
Balances
Fondo de
Maniobra
Fondo de
Maniobra
PréstamosPréstamos
43www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
44. Fases de Elaboración
de un Plan Financiero
Información De Entrada Fase Información De Salida
Objetivos Del Plan
Estratégico
Información Ya
Existente
Información A
Elaborar
Input A Otra Fase Input Directo Al Plan
Financiero
Ventas Línea De
Productos
Producción A
Lanzar
Cartera De Pedidos
Política De Precio Y
Cobro
Análisis De La
Competencia
Evolución Del
Mercado
1. Plan De Ventas Cifras De Ventas
Costos
Comerciales
Plazos Entrega
Inv. En Clientes
Política De Stock
Estructura
Productividad
Estadísticas De
Stocks
Condiciones Pago
Capacidad De
Medios
2. Plan De
Producción
Costos De
Producción
Plan Fabricación
Desinversión En
Activo Fijo
Cuellos De Botella Análisis De
Proyectos
3. Plan De Inversiones Política De
Amortización
Proveedor
Inv En Stock
Política De
Amortización
Política De
Dividendos
Gastos De
Estructura
Gastos Financieros
Carga Fiscal
4. Cuenta De
Resultados
Financiamiento De
Acreedores
Relación
Capital/Deuda
Garantías Hip.
Fondo De
Maniobra
5. Plan Financiero
(Provisional)
Déficit/Superávit
De Financiamiento
Fuentes De
Financiamiento CP
6. Plan De Tesorería Ajustes En Los
Fondos Necesarios
Reajustes En El Mix
De Financiamiento
7. Plan Financiero
(Definitivo)
Estructura Del
Activo Y Pasivo Del
Balance
8. Balance
44
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2.-Finanzas2.-Finanzas
45. Patrones de Financiamiento
• ¿ Cuál es el tipo de financiamiento que se debe usar frente a un
crecimiento esperado en las ventas ?
$
Tiempo
Activos Circulantes
Permanentes
Activos Fijos
Permanentes
Activos
Temporales
Financiamiento
De Corto Plazo
Financiamiento
Permanente:
•Patrimonio
•Deuda LP
•Pasivos EspontáneosActivos
Permanente
Total
45www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
46. Rol del Administrador
Financiero
• Existen muchas denominaciones para nombrar este cargo en las
diferentes y distintas organizaciones empresariales, bien sean
comerciales, industriales, agropecuarias o de servicios entre otras.
• Es la persona dedicada única y exclusivamente al control del gasto y
a la vigilancia de que se cumplan ciertos políticas y normas de
carácter financiero en una organización.
46www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
47. Rol del Administrador
Financiero
• Es muy importante destacar que el buen Administrador Financiero es
un líder y que como todo líder debe cumplir con tres aspectos
fundamentales; como son:
• “Tener iniciativa propia para el desarrollo y ejecución de nuevos
proyectos e ideas,
• el apoyo incondicional a sus colaboradores en la orientación de
actividades y
• el ser reconocido por su labor”.
47www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
48. Rol del Administrador
Financiero
• Las funciones significativas son planificar y controlar el uso de los
recursos financieros de la empresa, a corto, mediano y largo plazo
• Esto significa trabajar en la obtención de los fondos, y en la utilización
óptima de los fondos o lo que es lo mismo, administrar los activos,
pasivos y patrimonio de la empresa
Fondos de
La Empresa
Responsable de
Administrar los:
Obtención de fondos
(financiamiento)
Pago oportuno de
obligaciones
Distribución de
Fondos en oportunidades
rentables
Fuentes Usos
48www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
49. Valor del Dinero en el Tiempo
• La disponibilidad del dinero en el tiempo, se puede concebir de dos
formas:
― Como la capacidad de adquirir bienes o servicios que
contribuyen a nuestro bienestar actual, es decir, la capacidad de
consumir ya.
― Como la capacidad de adquirir bienes o servicios que nos
permitan producir bienes o servicios en el futuro. Es decir, como un
activo productivo que a lo largo del tiempo permite producir más
dinero.
• Por lo tanto, el dinero tiene un costo por unidad de tiempo tanto
desde el punto de vista de las personas, que postergan el consumo,
como de las empresas que postergan una inversión, y su consecuente
producción.
49www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
50. Interés Simple
• Esta tasa se define como el costo del dinero por unidad de tiempo.
• El Interés Simple supone que el retorno del dinero mensual, no se
reinvierte.
• Es decir, el interés se aplica sobre el monto de inversión inicial,
manteniendo esta fija en todo el período.
50www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
51. Interés Compuesto
• Esta tasa también define el costo del dinero por unidad de tiempo.
• El Interés Compuesto supone que el retorno del dinero mensual, se
reinvierte.
• Es decir, el interés se aplica sobre el monto de inversión inicial más los
interese sobre ésta, que mes a mes se van ganando.
51www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
53. Matemáticas Financieras
Valor tiempo del dinero
• Supongamos que estamos en un mundo donde no existe
inflación y se nos plantea la posibilidad de elegir $ 100 hoy o $
100 mañana ¿Qué preferimos?
• La respuesta $ 100 hoy, ya que existe un interés que puede ser
ganado sobre esos $ 100, es decir depositar eso en el un banco
y al cabo de un año recibir los 100 más un interés.
• Supongamos la tasa es del 10%. Dos alternativas:
– Guardar los 100 en una caja fuerte al cabo de 1 año tengo
los mismos 100.
– Depositar los 100 al cabo de un año tengo 110.
53www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
54. Matemáticas Financieras
Costo de Oportunidad
• Representa en máximo beneficio que se puede obtener con el recurso
colocado en la mejor alternativa.
• Todo recurso económico tiene un costo de oportunidad (tiempo,
propiedades, dinero, etc.)
• Mejor uso alternativo depende de las personas.
Para ilustrar el concepto, supongamos un inversionista que tiene 2 MM$
y le ofrecen las siguientes proyectos de inversión de un año de
duración:
Proyecto Inversión (MM$) Rentabilidad en un año (%)
1 1,0 25
2 1,5 20
3 0,5 15
4 2,0 12
5 3,0 9
6 1,2 6
7 0,8 3
54www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
55. Matemáticas Financieras
• Inversionista elegirá realizar proyectos 1,2 y 3
• Su existe mercado capitales en que se puede pedir y pedir prestado
a una tasa 8%, entonces:
– Pide prestado MM$5 pagando 8% interés y realiza proyectos 4 y 5.
– Esto permite pagar intereses y generar ganancia neta de
MM$0.11
¿Le conviene pedir prestado para realizar proyecto 6?
• Costo de oportunidad depende de la existencia de imperfecciones,
por ejemplo:
― Tasa captación y colocación.
• El costo de oportunidad del dinero nos lleva a otro concepto llamado
Valor Futuro. Este nos indica que si se posee una cantidad de dinero
VP en el presente, existirá una cantidad en el futuro VF tal que un
inversionista estará indiferente entre recibir VP hoy o VF mañana.
55www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
56. Matemáticas Financieras
Valor tiempo del dinero
– Valor Futuro: Es el valor alcanzado por un capital o principal al
final del período analizado.
– Interés: Es el rendimiento o costo de un capital colocado o
prestado a un tiempo determinado. Habitualmente el costo de
oportunidad del dinero se expresa como una tasa de interés.
– Si definimos:
• r = tasa de interés
• P = Monto invertido
– Invierto Po hoy
– Al cabo de un año obtengo:
• P1 = Po + r * Po = Po (1+r)
– Qué pasa si esto lo queremos invertir a más de un período?
56www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
57. Matemáticas Financieras
Interés simple
– Interés simple: Es el interés que se paga (o gana) sólo sobre la
cantidad original que se invierte. De otra forma es aquel que
no considera reinversión de los intereses ganados en
períodos intermedios.
– Supongamos que Po = $100 y r = 10%
– P1 = Po + r * Po = 110
– P2 = P1 + r * Po Observemos que sólo calculamos intereses
sobre el principal.
– P2 = Po + r * Po + r * Po = Po + 2 * r * Po = 120
– Para n períodos:
– Pn = Po + n * r * Po ==> Pn = Po * (1 + n * r)
57www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
58. Matemáticas Financieras
Capitalización
Supongamos un individuo concede un préstamo de $1. Al final del
primer año, al individuo le deberán:
Si r=9%
$1 x (1+r) =$1 x 1.09 = $1.09.
No obstante, al final del año, el individuo tiene dos alternativas: retirar
$1.09 o bien reinvertirlos durante un segundo año. La capitalización es
el proceso de reinversión de dinero durante otro año en el mercado de
capitales.
$1 x (1+r) x (1+r) =$1 x (1+r)2 = 1+ 2r + r2
En nuestro caso:
$1x(1.09)x(1.09)=$1 x (1.09)2 = $1 +$0.18 +$0.0081 = $1.1881
58www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
59. Matemáticas Financieras
Después de tres años el efectivo será de $1 x (1.09)3 = $1.2950
Lo importante es que la cantidad total a recibir NO es lo prestado más
el interés de dos años, en este caso:
2 x r = 2 x $0.09 = $0.018
Sino que también se recibe la cantidad r2, que es la tasa del segundo
año sobre el interés del primer año.
El término 2r representa el interés simple de los dos años, y el término r2
se conoce como el interés sobre intereses.
Cada pago de intereses se reinvierte cuando se invierte en efectivo
con interés compuesto.
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2.-Finanzas2.-Finanzas
60. Matemáticas Financieras
Interés Compuesto
– Interés Compuesto: Significa que el interés ganado sobre el
capital invertido se añade al principal. Se gana interés sobre el
interés. De otra forma se asume reinversión de los intereses
obtenidos en periodos intermedios.
Supongamos que Po = $100 y r = 10%
P1 = Po + r * Po = 110
P2 = P1 + r * P1 Observemos ahora calculamos intereses sobre todo el capital.
P2 = Po + r * Po + r * Po + r ^2 * Po = 121
Para n períodos:
Pn = Pn-1 + r * Pn-1 ==> Pn = Po * (1 + r)^n
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2.-Finanzas2.-Finanzas
61. Matemáticas Financieras
Interés Simple vs Interés compuesto
Veamos que se obtiene para un período más largo y diferentes
tasas de interés.
Po = 100, r = 10% y n = 40 años:
Interés Simple ==> Pn = $ 500
Interés Compuesto ==> Pn = $ 4.525,93 (9,05 veces)
Po = 100, r = 5% y n = 40 años:
Interés Simple ==> Pn = $ 300
Interés Compuesto ==> Pn = $ 704 (2,35 veces)
Po = 100, r = 15% y n = 40 años:
Interés Simple ==> Pn = $ 700
Interés Compuesto ==> Pn = $ 26.786,35 (28,27 veces)
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2.-Finanzas2.-Finanzas
62. Matemáticas Financieras
¿Qué pasa si el período de capitalización ocurre más de una vez al
año?
Por ejemplo, consideremos que un banco paga una tasa de interés
del 10% “capitalizable semestralmente”. Esto significa que un depósito
de $1,000 en el banco valdría:
Después de seis meses: $1,000 x 1.05 = $1,050,
Y luego de seis meses más: $1,050 x 1.05 = $1,102.5
Después de un año la riqueza podría expresarse como:
$1,000 x (1 + 0.1/2)2 = $1,000 x (1.05)2 = $1,102.5
Notemos que el valor futuro al cabo de un año es mayor con
capitalización semestral que anual.
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2.-Finanzas2.-Finanzas
63. Matemáticas Financieras
Más generalmente, capitalizar una inversión m veces al año
proporciona al final del período una riqueza de :
Co (1 + r/m)m
donde Co es la inversión inicial y r es la tasa de interés nominal
anual.
Ejemplo:
¿Cuál es la riqueza al final del año t si un individuo recibe una
tasa de interés del 24% capitalizable mensualmente sobre un
dólar?
Usando la fórmula anterior:
$1 x (1+ 0.24/12)12 = $1 x (1.02)12 = $1.2682
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2.-Finanzas2.-Finanzas
64. Matemáticas Financieras
Notemos que la tasa de rentabilidad es del 26.82%. Esta tasa anual de
rentabilidad se llama tasa de interés efectiva, la cual debido a la
capitalización es mayor que la tasa de interés nominal.
Tasa de interés efectiva: (1 + r/m)m -1
Tasa interés Nominal versus Efectiva
Co=$1,000 r=10%
Frecuencia C1 Tasa efectiva
Anual $1,100.00 10%
Semestral $1,102.50 10.25%
Trimestral $1,103.81 10.381%
Diaria $1,105.16 10.516%
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2.-Finanzas2.-Finanzas
65. Matemáticas Financieras
Consideraciones
La diferencia en el corto plazo es muy poca por lo que existe la
convención que en el corto plazo (menos de un año) se utiliza la
tasa de interés simple.
En el largo plazo ya vimos que las diferencias son grandes por lo
que existe la convención de utilizar la tasa de interés
compuesto.
Valor Futuro con capitalización:
VF = Co ( 1 + r/m ) mT
Interés Continuo
Si los mismos conceptos anteriores los utilizamos pero esta vez se
asume que la acumulación de intereses es continua en el
tiempo obtenemos:
Pn = Po * EXP ( r * n)
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2.-Finanzas2.-Finanzas
66. Matemáticas Financieras
Valor Actual
¿Cuánto dinero debo invertir hoy en el banco para tener $110 al año
siguiente, si la tasa de interés es del 10%?
Podemos expresar esto algebraicamente:
VA x 1.10 = $110
VA = $110 / 1.10
O más generalmente: VA = C1 / (1+r)
Tasa r es la recompensa que el inversionista exige por la aceptación
de un pago aplazado (Tasa de descuento o Costo de Oportunidad)
¿Qué pasa si hay más de un período?
VA = C1 / (1+r) + C2 / (1+r)2 + C3 / (1+r)3...+ Cn / (1+r)n
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2.-Finanzas2.-Finanzas
67. Matemáticas Financieras
Distintos Perfiles de Flujo de Caja
Renta Perpetua: sucesión constante e infinita de flujos de caja.
VA = C/(1+r) + C/(1+r)2 + C/(1+r)3+ ….
VA= C/r
Renta Perpetua Creciente:
VA = C/(1+r) + C(1+g)/(1+r)2 + C(1+g)2/(1+r)3+ …….
VA = C / (r-g)
T=8
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2.-Finanzas2.-Finanzas
68. Matemáticas Financieras
Consideraciones:
1.- El numerador: es el flujo de caja un período después, no en la
fecha 0.
2.- La tasa de interés y a tasa de crecimiento: r>g
3.- Supuesto de temporización: supone que flujos de caja se reciben
y desembolsan en puntos de tiempo regulares y discontinuos.
Anualidad: sucesión nivelada de pagos que dura un número fijo
de año.
VA = C/(1+r) + C/(1+r)2 + C/(1+r)3+ ……. C/(1+r)T
( )
+
−= T
rr
CVA
1
11
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2.-Finanzas2.-Finanzas
69. Matemáticas Financieras
Ejemplo:
Charle Harris acaba de ganar la lotería estatal, recibiendo $50,000
al año durante 20 años. Recibirá su primer pago un año después.
La Lotería declara que estas cuentas son la Lotería del Millón de
dólares porque $1,000,000 = $50,000 x 20 años. ¿Cuál es el
verdadero valor de la lotería si la tasa de interés es del 8%?
VA = $50,000 x [ 1/0.08 – 1/0.08(1.08)20]
VA = $50,000 x 9.8181 = pago periódico x factor de la anualidad
VA = $490,905
Anualidad Creciente:
+
+
−
−
−
=
T
r
g
x
grgr
CVA
1
111
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2.-Finanzas2.-Finanzas
70. Matemáticas Financieras
Inflación
– La inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de
precios.
– Que las papas suban un 10% significa necesariamente que hubo
inflación?
– La respuesta es no ya que la inflación se mide a través de
índices IPC en chile que mide la evolución de los precios de una
canasta promedio de bienes y servicios.
– Por lo tanto la variación del IPC no significa que todos los bienes
y servicios de esta canasta varíe en el mismo porcentaje.
– Por otro lado el IPC no es el precio de la canasta.
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2.-Finanzas2.-Finanzas
71. Matemáticas Financieras
Inflación y poder adquisitivo del dinero
– Si existe inflación los pesos de hoy no comprarán las mismas
cosas que en un año más.
– $ 1000/ Po = Cantidad física = Xo
– $ 1000/P1 = Cantidad física = X1
» Xo > X1
– Esos $ 1000 nominalmente son iguales, en términos reales no lo
son. No tienen el mismo poder adquisitivo
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2.-Finanzas2.-Finanzas
72. Matemáticas Financieras
Flujos reales vs Flujos Nominales
– Es importante considerar la inflación cuando deseamos comparar
flujos de dinero.
– Por ejemplo $ 1000 en diciembre de 1990 representaban más poder
adquisitivo que $ 1500 en diciembre de 1997, si el IPC de diciembre
de 1990 era 120 y el de diciembre de 1997 de 192.
– Así para comparar dos flujos en dinero de diferente poder adquisitivo
es necesario ajustar la moneda para llevarla al mismo poder
adquisitivo. A este ajuste se llama comparar en “moneda
homogénea” o en “moneda dura”
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2.-Finanzas2.-Finanzas
73. Matemáticas Financieras
Tasa de interés real
– Una tasa de interés real es aquella que denota un aumento del
poder adquisitivo. Esto es, conservando el poder adquisitivo del
dinero, existe un incremento en el monto a pagar ( o cobrar).
– El ejemplo clásico es el de las tasas en UF + X% o tasas reflejadas
como IPC + X%.
– Esto significa que al cabo de una año el dinero debiera tener el
mismo poder adquisitivo que el dinero que invertí.
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2.-Finanzas2.-Finanzas
74. Matemáticas Financieras
Tasa de interés nominal
– Una tasa de interés nominal es aquella que denota un crecimiento en
el monto de dinero, sin ajustar por inflación. Así la tasa de interés
nominal no necesariamente significa un incremento en el poder
adquisitivo
– El ejemplo típico son los depósitos a 30 días de los bancos o los
créditos en pesos.
– Si uno toma una deuda por $ 1000 al 15% de interés anual en una año
debiera recibir $ 1.150 Significa esto que estoy pagando más riqueza
al cabo de un año?
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2.-Finanzas2.-Finanzas
75. Matemáticas Financieras
Tasa de interés real v/s nominal
– En equilibrio el banco debiera ser indiferente entre prestar a
tasas reales o nominales, siempre y cuando las tasas nominales
incluyan las expectativas de inflación.
– Así surge la teoría de Fisher: “ Un cambio en la tasa esperada de
inflación da lugar al mismo cambio en la tasa de interés
nominal”
– Por lo cual se obtiene la siguiente ecuación:
(1 + i) = (1 + r) * (1 + Inflación)
donde: i = tasa de interés nominal
r = tasa de interés real
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2.-Finanzas2.-Finanzas
76. Matemáticas Financieras
Valor Actual Neto
¿Qué valor debiera asumir α ?
La tasa alternativa de retorno es la máxima entre:
– La tasa de interés que ofrece el mercado de capitales en
instrumentos de renta fija, cuentas de ahorro, depósitos a plazo,
bonos;
– La tasa de retorno a obtener en la compra de acciones de otras
empresas; y
– La tasa de retorno que se obtendría al enviar los fondos a una
actividad dentro de la empresa y que permite expansión o
aumento de escala.
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2.-Finanzas2.-Finanzas
77. • Valor Actual Neto
Determinar la tasa alternativa de retorno es ciertamente difícil,
por lo que en la práctica se define una tasa mínima atractiva
para la aceptación de proyectos.
Matemáticas Financieras
www.bbsc.cl 77
2.-Finanzas2.-Finanzas
78. Matemáticas Financieras
Para la determinación de α se debe tener presente:
• Debe reflejar el costo de oportunidad de mi activo;
• Es poco apropiada denominarla “tasa de interés” porque pocas
veces α coincide con la tasa de interés del mercado de capitales;
• En la práctica se supone que la tasa de actualización es constante,
pero no existe problema para considerarla variable en función del
tiempo;
• Α es independiente de la forma de financiar un proyecto, el
financiamiento afecta el flujo de costos e ingresos de la inversión, pero
no a la tasa de retorno.
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2.-Finanzas2.-Finanzas
79. Proyectos y sus Flujos
• Financieramente hablando, los proyectos implican entradas y salidas
de recursos en el tiempo.
• Estas entradas y salidas, se denominan comúnmente los flujos del
proyectos.
• La ingeniería financiera, descuenta estos flujos a una determinada
tasa de interés, con el objeto de conocer el Valor Presente del
Proyecto, o bien, el Valor Futuro del Proyecto.
VP = -I + F1 + F2 + F3 + F4 + … + Fn
(1-t)1 (1-t)2 (1-t)3 (1-t)4 (1-t)n
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2.-Finanzas2.-Finanzas
80. Técnicas de Evaluación de
Proyectos
• Un proyecto es el proceso de búsqueda y hallazgo de una solución
inteligente al planteamiento de un problema, con la intención de
resolver una de muchas necesidades humanas, es indispensable
entender que tal acción debe tomarse con una base de decisión
que justifique la aplicabilidad del proyecto, dado que la limitación de
los recursos disponibles obliga a destinarlos conforme a su mejor
aprovechamiento.
• Para su evaluación, se aplican diversas técnicas.
80www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
81. Técnicas de Evaluación de
Proyectos
• La evaluación de los proyectos -generalmente del tipo económico-
se puede estructurar de la siguiente forma:
• Análisis técnico: El cual debe establecer la factibilidad técnica y
operacional del proyecto.
• Análisis económico: El que determina la conveniencia económica
o la rentabilidad del proyecto.
• Análisis financiero: Se refiere a la disponibilidad y origen de los
fondos necesarios para realizar el proyecto.
• Análisis de intangible: Implica considerar los efectos no
cuantificables de un proyecto, aspectos legales, opinión pública,
entre otros factores.
81www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
82. Inicio
planificación
Ejecución
Seguimiento y control Cierre
Inicio
planificación
Ejecución
Seguimiento y control Cierre
Inicio
planificación
Ejecución
Seguimiento y control Cierre
Inicio
planificación
Ejecución
Seguimiento y control Cierre
Inicio
planificación
Ejecución
Seguimiento y control Cierre
Inicio
planificación
Ejecución
Seguimiento y control Cierre
Recursos
Compromisos
Actividades
Técnicas de Evaluación de
Proyectos
82www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
85. Gestión
Áreas de Gestión de
Proyectos
Ámbito
Comunicaciones (Información)
Riesgo
Calidad
Integración
Actividades (Tiempo)
Recursos
Ámbito
Calidad
Integración
Actividades
Recursos
Acción
Plan
Riesgo
Regulación
85www.bbsc.cl
2.-Finanzas2.-Finanzas
86. 3. Elementos de Costeo
• Introducción
• Costo de Materiales
• Costo de Mano de Obra
• Costos Generales de Fabricación
• Costos Comerciales
• Costos de Administración
• Costos Directo e Indirecto
• Costos Fijos y Variable
• Costos Estándar
• Relación entre Contabilidad General y de Costos
• Estructura de Costos
• Contabilidad de Costos
86www.bbsc.cl
87. Introducción
• La información requerida por la empresa se puede encontrar en el
conjunto de operaciones diarias, expresada de una forma clara en
la contabilidad de costos , de la cual se desprende la evaluación de
la gestión administrativa y gerencial convirtiéndose en una
herramienta fundamental para la consolidación de las entidades
• Costo: “Esfuerzo destinado a lograr un objetivo determinado”
87www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
88. Costo de Materiales
• Son los principales recursos que se usan en la producción; estos se
transforman en bienes terminados con la ayuda de la mano de obra y
los costos indirectos o generales de fabricación
Se clasifican en:
• Directos: Son todos aquellos que pueden identificarse en la fabricación
de un producto terminado, fácilmente se asocian con éste y
representan el principal costo de materiales en la elaboración de un
producto
• Indirectos: Son los que están involucrados en la elaboración de un
producto, pero tienen una relevancia relativa frente a los directos
88www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
89. Costo de Mano de Obra
• Se define como el esfuerzo físico o mental empleados para la
elaboración de un producto
El Costo de Mano de Obra, se clasifica en:
• Directo: Es aquella directamente involucrada en la fabricación de
un producto terminado que puede asociarse con este con facilidad
y que tiene gran costo en la elaboración
• Indirecto: Es aquella que no tiene un costo significativo en el
momento de la producción del producto
89www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
90. Costos Generales de
Fabricación
• Son todos aquellos costos que se acumulan de los materiales y la
mano de obra indirectos mas todos los incurridos en la producción
pero que en el momento de obtener el costo del producto
terminado, no son fácilmente identificables de forma directa con el
mismo
90www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
91. Costos Comerciales
• Estos Costos están frecuentemente clasificados en los Costos
Generales de Fabricación, y corresponden a los necesarios costos
de representación, venta y marketing, para la venta del producto
• Estos costos deben ser prorrateados, para lo cual la Contabilidad de
Costos ofrece varias herramientas, de entre las que se cuentan el
sistema de Costo Estándar
• En el Estado de Resultados, estos costos se presentan en la cuenta
Costos de Administración y Ventas
91www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
92. Costos de Administración
• Los Costos de Administración agrupan aquellas partidas que no son
asignables al producto
• Es común que estos Costos sean un item importante en las empresas
de servicios, en las cuales la distribución de costos es distinta a la que
se da en empresas productivas
• Los Costos de Administración agrupan los items de costos relacionados
a la gestión de administración, tales como los sueldos y salarios de los
ejecutivos, los gastos de arriendo, y los costos en insumos básicos
como la seguridad, luz, agua y gas
92www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
93. Costos Directo e Indirecto
• De este modo, los costos de Mano de Obra y Materiales, se dividen
en Directos e Indirectos
• La suma de todos los costos directos, permite conocer el costo
unitario de producción
• Los costos indirectos, están sujeto a su sistema de prorrateo en el
producto para lo cual se utilizan diversos criterios, tales como los m2
de planta u oficina, el número de trabajadores, etc.
93www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
94. Costos Fijos y Variable
Características de los costos fijos
• Controlabilidad. Son controlables respecto a la duración del servicio
que prestan a la empresa.
• Están relacionados estrechamente con la capacidad instalada
• Están relacionados con un nivel relevante Permanecen constantes
en un amplio intervalo
• Regulados por la administración
• Están relacionados con el factor tiempo
• Son variables por unidad y fijos en su totalidad
94www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
95. Costos Fijos y Variable
Características de los costos variables
• Controlabilidad. Son controlables a corto plazo
• Son proporcionales a una actividad. Tienen un comportamiento
lineal relacionado con alguna medida de actividad
• Están relacionados con un nivel relevante, fuera de ese nivel puede
cambiar el costo unitario
• Son regulados por la administración
• En total son variables, por unidades son fijos
95www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
96. Costos Estándar
• Determinan de una manera técnica el costo unitario de un
producto, basados en eficientes métodos y sistemas, y en función
de un volumen dado de actividad
• Son costos científicamente predeterminados que sirven de base
para medir la actuación real
• Los costos estándar contables no necesitan incorporarse al
sistema de contabilidad. Los estándares de costos de fabricación
generalmente están integrados de manera formal dentro de las
cuentas de costos
• Cuando esto ocurre, los sistemas se conocen como sistemas de
contabilidad de costos estándar
96www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
97. Relación entre Contabilidad
General y de Costos
• La contabilidad de costos se ocupa de la clasificación,
acumulación, control y asignación de costos
• Se clasifican los costos de acuerdo a patrones de comportamiento,
actividades y procesos
• Los costos pueden acumularse por cuentas, trabajos, procesos,
productos o segmentos del negocio
• Su relación con la Contabilidad General, es que el Plan de Cuentas
idealmente debe reflejar los Centros de Costos que dieron origen al
movimiento financiero que refleja la contabilidad en el Estado de
Resultados
97www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
98. Relación entre Contabilidad
General y de Costos
Por ejemplo,
• 4.0.0.0.0 COSTOS
• 4.1.0.0.0 Costos Directos de Fabricación
• 4.1.1.0.0 Loza
• 4.1.1.1.1 Cerámica nativa
• 4.1.1.1.2 Cerámica China
Centro de Costo “Loza”
98www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
99. La Estructura del Costos
Costo
Directo
Costo
Industrial
Costo de
Explotación
Costeo
Comercial
Costo de
Empresa
Mano de
Obra
Primeras
Materias
Gastos de
Fabricación
Gastos
Financieros
Gastos de
Distribución
Gastos de
Administra-
ción
99www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
100. Contabilidad de Costos
• Rama de la contabilidad que analiza cómo se distribuyen los costos y
los ingresos que genera una empresa entre:
― Los diversos productos que fabrica/comercializa o los servicios que
ofrece
― Entre los diferentes departamentos de la empresa
― Entre sus clientes
100www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
101. Contabilidad de Costos
Las contabilidad de costos permite:
• Conocer en que costos incurre la empresa en cada fase de
elaboración de
• sus productos.
• Valorar las existencias de productos en curso, semiterminados y
terminados (en función de los costos en los que hasta el momento
hayan generado).
• Detectar posibles actividades, productos o clientes en los que la
empresa pierde dinero.
• Fijar los precios de venta conociendo que margen obtiene de
c/producto.
101www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
102. Contabilidad de Costos
Tipos de costos
• Los costos de la empresa se pueden clasificar de diversas maneras:
– Según su modalidad.
– Según se puedan asignar o no de manera objetiva a un producto
determinado.
– Según varíen o no con el nivel de actividad de la empresa.
– Según se haya incurrido en los mismos o estén todavía pendientes.
102www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
103. Según su modalidad:
• Materias primas
• Otros aprovisionamientos
• Costos de personal
• Servicios externos
• Amortizaciones
• Costos financieros
• Provisiones
• etc.
Según se puedan asignar o no de manera objetiva a un producto
determinado.
Costo directo: aquél que se puede repartir objetivamente entre los
distintos productos.
Contabilidad de Costos
103www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
104. Contabilidad de Costos
Costo indirecto: aquél que no se puede repartir objetivamente entre los
distintos productos.
• La empresa es libre de establecer los criterios de distribución que
considere oportuno, con el único requisito de que sean criterios
lógicos (guarden relación con la generación del costo que se va a
distribuir).
• La empresa podrá establecer criterios de reparto diferentes para los
diversos costos indirectos.
104www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
105. Contabilidad de Costos
• Los costos serán directos o indirectos dependiendo del tipo de
compañía, de la actividad que realice, de cómo esté organizada.
• También, el que un costo sea directo o indirecto puede depender de
los sistemas de medición y control que tenga la empresa.
105www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
106. Contabilidad de Costos
• Según varían o no con el nivel de actividad de la empresa.
– Costo fijo: aquél que no varía con el nivel de actividad de la
empresa.
– Costo variable: aquél que varía con el nivel de actividad de la
empresa.
• También hay costos que tienen una naturaleza mixta: pueden ser
semifijos o semivariables.
– Costo semifijos: aquél que evoluciona escalonadamente.
– Costo semivariables: aquél que tiene una parte fija y otra variable.
106www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
107. Contabilidad de Costos
• Costo potencial: aquél en que la empresa todavía no ha incurrido, y
dependerá de la decisión que tome la empresa.
• Costo incurrido: aquél que ya se ha producido.
107www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
108. Contabilidad de Costos
• Costos Fijos (Cf): Son los que salvo excepción, se mantienen
inalterables ante las fluctuaciones en el nivel de actividad.
– Su representación gráfica en función del nivel de actividad es:
108www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
109. q ( U n i d a d e s )
C ( $ )
C F
Contabilidad de Costos
109www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
110. Contabilidad de Costos
• Costos Variables (Cv): Son aquéllos que aumentan o disminuyen en
forma directamente proporcional al volumen de producción (varían
con el nivel de actividad). En virtud de ello, cada unidad adicional
que se elabora, origina un incremento en los costos totales en una
cantidad igual al valor del costo variable unitario del bien fabricado.
Son pues, variables, en términos acumulativos.
110www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
111. Contabilidad de Costos
• Los costos variables tienen las siguientes características:
– Si un centro no opera durante un mes, no recibe cargos en
concepto de costos variables.
– Tiene una relación volumen - costo (a mayor producción, mayores
costos).
• Su representación gráfica es una línea recta (ecuación de 1° grado
en q):
111www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
112. q ( U n i d a d e s )
C ( $ )
C V
Contabilidad de Costos
112www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
113. q ( U n id a d e s )
C ( $ )
C F
C V
C T
• Costo Total: Los costos precedentes se denominan costos fijos totales
y variables totales. Su suma arroja el costo total y su representación
gráfica es:
Contabilidad de Costos
113www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
114. Costo Unitarios: Si los costos totales, los fijos y los variables, se reparten
sobre cada unidad producida y vendida se obtiene:
Costo fijo unitario (CFu): CFu = CF/q
Estos costos fijos unitarios son variables y decrecientes.
Costo variable unitario (CVu): CVu = CV/q
Estos costos variables unitarios son fijos.
Costo total unitario (CTu): CTu = CT/q
Contabilidad de Costos
114www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
115. q ( U n i d a d e s )
C ( $ )
C F
C V
C T
V
• Ventas: Sumatoria de la cantidad de unidades vendidas por el costo
unitario de cada unidad. Para el caso de un solo producto y de un
precio invariable se tiene:
V = p x q p = precio unitario q = Cantidad de unidades
Contabilidad de Costos
115www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
116. Contabilidad de Costos
• Punto de Equilibrio: La intersección de las rectas del costo total y de
las ventas, origina el punto de equilibrio (Pe), ya que en el mismo se
equilibran los ingresan con los costos. En ese punto:
V = CT = CF + CV
• Si las ventas son mayores que las del punto de equilibrio, se presentan
utilidades, mientras que si son menores no se generan utilidades y la
zona es de pérdida.
116www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
117. El cruce de las rectas que representan las ventas y el costo fijo, se
denomina punto de cierre (Pc), e indica que se perdería menos
dinero manteniendo las puertas cerradas de la empresa, ya que no
tiene que soportar los costos fijos.
Contabilidad de Costos
117www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
118. Contabilidad de Costos
• Utilidad: Es la diferencia entre los ingresos y los costos totales (habrá
pérdida cuando los costos superen a los ingresos).
U = V - CT
• Como consecuencia de la generación de utilidades se deberán
abonar ciertos impuestos, con lo que la utilidad se reduce,
denominándose utilidad neta y cuya ecuación se representa como:
UN = U - impuestos
118www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
119. q ( U n i d a d e s )
C ( $ )
C F
C V
C T
V
U tilid a d e s
P é r d id a s
P e
P c
Contabilidad de Costos
119www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
120. Contabilidad de Costos
• Contribución Marginal:
CMu = Pu - CVu Pu = precio unitario
CVu = Costo variable unitario
• Representa el incremento de utilidad que se obtiene cuando se
vende una unidad más de producto. Si a la ecuación anterior se la
multiplica por la cantidad de unidades (q), se tiene:
120www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
121. Contabilidad de Costos
CMu. q = (Pu - CVu)q => CMu.q = Pu. q - CVu. q
MC = CMu. q = VENTAS – CV
• El MC señala cómo contribuyen las ventas a la absorción de los
costos fijos y a la generación de utilidades.
121www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
122. q ( U n i d a d e s )
C ( $ )
C F
C V
C T
V
U tilid a d e s
P é r d id a s
P e
M C
M C
Contabilidad de Costos
122www.bbsc.cl
3.-ElementosdeCosteo3.-ElementosdeCosteo
123. 4. Sistema Presupuestario de la
Empresa y Control
• Introducción
• Los Objetivos
• Los Programas
• Metodología de Objetivos y Programas
• Métodos para Presupuestar
• Control Presupuestario
• Conclusiones
123
www.bbsc.cl
124. Introducción
• El Sistema Presupuestario permite estimar los ingresos y costos, y
finalmente la utilidad esperada del ejercicio
• Para esto es necesario, estimar los precios de venta, los costos
unitarios de la materia prima, y los costos de los servicios
• Además, un Sistema Presupuestario incorpora estimaciones de
gastos tributarios, que finalmente impactan en el resultado final
124www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
125. Los Objetivos
• El Sistema Presupuestario permite definir el Dónde se quiere llegar, y
Cómo lo vamos a lograr
• Es decir, ordena el plan de acción de la empresa en un año
calendario, y define qué actividades se deben realizar en un
determinado momento, para llegar a la meta (o utilidad)
presupuestada
• Otro objetivo del Sistema Presupuestario, es contar con una unidad
de medida que permita evaluar las desviaciones respecto al plan, y
asignar las responsabilidades respecto de ello, cuando éstas han
afectado negativamente a la utilidad real
125www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
126. Los Programas
• Los programas presupuestarios son responsabilidad de toda la
compañía; es decir, el presupuesto global se prepara con la
información de todas y cada una de las áreas que participan
• Los programas presupuestarios, son aprobados por la alta gerencia,
quien a través de ello se compromete a promover en forma y
oportunidad, las actividades presupuestadas
• Esto significa, que un presupuesto es un plan que guía el accionar
periódico de todos los empleados de una empresa
126www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
127. Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Presupuesto
Corporativo
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Presupuesto
Unidad de Negocios
- Mapa de Estrategia
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
PTO. COMERCIAL
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
PTO. RRHH
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
PTO. OPS
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
Objetivos Mediciones Metas IniciativaTemas Estratégicos:
Financiea
Aprendizaje
Clientes
Procesos
PTO. INF
PTO. Gerencias
-Mapa de Estrategia
ObjetivosMedicionesMetas IniciativaObjetivosMediciones Metas IniciativaPerspec.
F
C
P
CyA
ObjetivosMedicionesMetas IniciativaObjetivosMediciones Metas IniciativaPerspec.
F
C
P
CyA
ObjetivosMedicionesMetas IniciativaObjetivosMediciones Metas IniciativaPerspec.
F
C
P
CyA
ObjetivosMedicionesMetas IniciativaObjetivosMediciones Metas IniciativaPerspec.
F
C
P
CyA
PTO. Departamentos
Bajar en cascada hace
explícitas las contribuciones de
cada Unidad/División o Área
127www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
128. Programa Presupuestario
• El programa constituye un “plan concreto de realización” para la
consecución de un objetivo, equilibrando necesidades y medios
• Los medios más corrientes son:
― Los equipos (programa de carga de trabajo, revisiones, cambios
de herramienta,… )
― Las materias primas (programas de aprovisionamiento, gestión
de almacén, mermas, roturas,…)
― Las técnicas y métodos (disponibilidad del “know how”
necesario)
128www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
129. Programa Presupuestario
Los medios
• Los recursos humanos (volumen realmente disponible después de
absentismo, vacaciones,..)
• El dinero (factor común de medida a través del presupuesto)
• El tiempo (establece el límite de realización de todo programa)
129www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
130. Programa Presupuestario
¿ cómo establecer un programa ?
Objetivo
Actividad 1 Actividad 2
Fase A2 Fase B2Fase A1 Fase B1
Op 1A1
Op 2A1
Op 3A1
Op 1A2
Op 2A2
Op 3A2
Op 1B1
Op 2B1
Op 3B1
Op 1B2
Op 2B2
Op 3B2
130www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
131. Programa Presupuestario
¿ cómo establecer un programa ?
– Desglose de fases de operaciones:
• Cifrar las necesidades en medios y tiempos,
• Identificar las operaciones críticas que condicionan la realización de
otras
– La responsabilidad de la programación debe ser:
• Descentralizada: en actividades complejas, pero bajo el apoyo de
una unidad central
• Centralizada: en actividades sencillas o repetitivas
131www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
132. Programa Presupuestario
• Ventajas
– Permiten concretar los objetivos y su distribución en el tiempo,
– Obligan a una selección de objetivos y a eliminar incoherencias,
– Facilitan el encuentro de la “mejor vía”
– Alertan sobre las crisis, facilitando la adopción a tiempo de medidas
correctoras,
– Constituyen un medio de dirección eficaz:
• Coordinación, delegación, mando, formación, control,
organización, sistematización
132www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
133. Metodología de Objetivos y
Programas
• La metodología se centra en la idea de que hay que fijar objetivos
cualitativos y cuantitativos, que nos permitan lograr un resultado
• Usualmente los objetivos cualitativos tienen un impacto en
resultados, que el presupuesto debe considerar
• La definición de objetivos cualitativos, se enmarca en la Estrategia
de Crecimiento que la compañía quiere usar
133www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
134. Metodología de Objetivos y
Programas
• Los directivos de la empresa dedican largo tiempo a fijar la Misión
• Con la Misión elegida, los directivos de la empresa esperan:
• “Satisfacer necesidades” reales de segmentos de clientes y usar
tecnologías que proveerán costos y calidades capaces de competir
y que con los resultados que se logren, se cumplan los objetivos de la
empresa, principalmente con el objetivo de “sobrevivencia”
134www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
135. Metodología de Objetivos y
Programas
• Teniendo la Misión definida, se busca la Estrategia de Crecimiento
que la empresa utilizará, y que esté en sintonía con la Misión
• Para seleccionar una estrategia de crecimiento, los directivos toman
en consideración las limitaciones con las que se enfrentan
• Algunas de estas limitaciones son: recursos financieros,
abastecimiento de materia prima, formación técnica de los
empleados y condiciones de mercado, entre las más importantes
135www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
137. Métodos para Presupuestar
• La selección del método para presupuestar, depende del tipo de
empresa y del tipo de industria a la que pertenece
• Hay métodos que ponen énfasis en la producción, cuando se trata
de empresas productivas. Hay otros métodos que ponen énfasis en
los costos de marketing y ventas. Y también hay otros métodos que
ponen énfasis en los costos asociados al financiamiento de la
operación.
137www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
138. Presupuesto Global
• Consiste en consolidar los presupuestos por departamentos o
“presupuesto básico” en los siguientes documentos:
• Presupuesto de inversiones y plan de financiamiento
• Presupuesto de Tesorería y financiero
• Cuenta de resultados
• Balance de situación
• Estado de fuente y uso de fondos o de cash-flow presupuestado
138www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
139. Control Presupuestario
• El Control Presupuestario es trabajo necesario en las empresas de
hoy
• Esta actividad radica en el área de Control de Gestión, y tiene por
objeto monitorear las desviaciones de cada una de las partidas, en
cada uno de los niveles
• Para una mejor comprensión, veremos un ejemplo
139www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
140. Ejemplo
• Rentabilidad de una línea de producto, asociada a la
Estrategia de un penetración de mercado en un
determinado segmento
• Rentabilidad de una línea de producto, asociada a la
Estrategia de un penetración de mercado en un
determinado segmento
Real Estándar Control
10,4% 20,0%
Estándar o Presupuestada
140www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
141. Ejemplo
• La menor rentabilidad, respecto a la Estándar o Presupuestada,
es consecuencia de un mayor costo medio, respecto del
Estándar o Presupuestado
Rentabilidad Real Precio Me Costo Me
12,5% $ 125 $ 102
Rentabilidad Estándar Precio Me Costo Me
20% $ 125 $ 110
141www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
142. Ejemplo
Items Costo Costo Me Estado
Materia Prima
Agua
Envases
Mano de Obra
Transporte
Luz
$ 18
$ 16
$ 28
$ 15
$ 17
$ 18
142www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
143. Ejemplo
• Finalmente, el Control Presupuestario nos permite concluir que el alza
de los precios unitarios, de un proveedor de envases (Luis Bremen S.A.),
causó una disminución en la Rentabilidad.
• Consecuencia de esto, el área de Control de Gestión debe pedir al
Área de Compras, y al Jefe de Operaciones explicaciones respecto de
la decisión de compra.
• En la mayor parte de las empresas, se producen en ocasiones quiebres
de stock por un mal planeamiento en ventas. Entonces, los Jefes de
Operaciones se ven obligados a despachar los productos
comprometidos, aún cuando estos le cuesten más caros.
Proveedores Envases Costo Me Estado
I&F Cia. Ltda
Juan Jiménez Rojas
Luis Bremen S.A.
$ 23
$ 25
$ 30
143www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
144. Conclusiones
• El Control Presupuestario es una actividad que requiere del trabajo de
toda la organización
• Las bases de los Presupuestos radican en los objetivos de la empresa
• Los Objetivos deben estas alineados con el plan estratégico de
crecimiento de la empresa
• La Misión constituye el pilar sobre el cual se apoyarán los objetivos de
la organización y de cada una de las área que la forman
144www.bbsc.cl
4.-SistemaPresupuestario4.-SistemaPresupuestario
145. 5. Análisis de Estados Financieros
Introducción
Razones de Liquidez
Razones de Apalancamiento
Razones de Actividad
Razones de Rentabilidad
Bases de Comparación
Flujo Efectivo de Fondos
145www.bbsc.cl
146. Introducción
• El análisis financiero tiene por objetivo valorar la salud de la empresa,
a través de los resultados en:
• Liquidez
• Endeudamiento
• Rentabilidad
• El siguiente esquema nos permite conocer las etapas que debe
incorporar un análisis financiero
146www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
147. Análisis del Estado de Resultados
(Ventas, Márgenes, Resultados)
Análisis del Flujo Efectivo de Fondos
(G.I.F., Necesidades y Fuentes de Financiamiento)
Análisis del Balance
(Endeudamiento, Liquidez)
147www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
148. Introducción
Índices y Razones Financieras
• Se debe tener presente eso sí que el análisis de razones es necesario,
no suficiente para interiorizarse a fondo de la real situación
financiera de la empresa. Dado lo anterior su uso constituye una
herramienta de apoyo, sobre la cual se debe conocer su significado
y alcance.
148www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
149. Introducción
Ventajas De Las Razones Financieras
• Son de fácil cálculo
• Permiten relacionar partidas que por si solas aportan escasa
información
149www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
150. Introducción
Limitaciones De Las Razones Financieras
• Se generan a partir de información contable proporcionada por la
empresa
• Manipulación
• Metodología Contable
• Datos históricos y estáticos
• Existen problemas de interpretación
• Significado de la razón
• Conocimiento sectorial
• Existencia de promedios sectoriales
150www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
151. Proceso de Análisis Financiero
Empresa:
Proceso Contable
Estructura Básica De La
Contabilidad:
Principios Generales
Reglas Particulares
Criterio Prudencial
Estados
Financieros:
Objetivos
Características
Limitaciones
Evaluación De:
Rentabilidad
Liquidez
Crecimiento
Solvencia
Toma De
Decisiones
Técnicas Y
Herramientas
De Análisis
151www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
152. Razones de Liquidez
Pretende responder las siguientes interrogantes:
• ¿Posee la empresa una buena situación de tesorería?
• ¿Puede hacer frente fácilmente a sus compromisos comerciales y
financieros de corto plazo?
• ¿Cuenta con capacidad para “pedir prestado”?
152www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
153. Razones de Liquidez
Medida por:
• Liquidez tradicional
• Ciclo de Explotación
• Necesidad de Capital de Trabajo
153www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
154. Razones de Liquidez
Liquidez tradicional
• Capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de corto
plazo, a través de sus activos de corto plazo o dicho de otra
manera ... ¿Con los activos liquidables dentro de un año es capaz
de pagar sus compromisos a menos de un año?
• Debilidades
― Asume una buena calidad de los activos
― No considera los vencimientos de los activos circulantes versus
los vencimientos de los pasivos circulantes
― El activo circulante no representa la caja que se generará en el
año, lo mismo con los pasivos
154www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
155. Razones de Liquidez
Razón Corriente : Activo Circulante
Pasivo Circulante
• Representa la posibilidad que tiene una determinada empresa de
cumplir sus compromisos actuales.
Test Ácido : (Activo Circulante - Inventarios)
Pasivo Circulante
• Es una medida del grado en el cual el efectivo y el “efectivo más
próximo” cubren las obligaciones de corto plazo de la empresa.
155www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
156. Razones de Liquidez
La teoría dice que una empresa sana tiene:
– Capital de trabajo positivo
– Índice de liquidez corriente mayor a 1 o, dicho de otra manera:
Activo Circulante > Pasivo Circulante
– Sin embargo, esta regla debe matizarse.....
156www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
157. Razones de Liquidez
Permanencias de Cuentas por Cobrar
(Cuentas por Cobrar) *365 días
Ventas * (1 + Impuesto al Valor Agregado)
• Nos indica el número de días promedio anual en que las cuentas
por cobrar (documentadas y no documentadas) se convierten en
efectivo. Lo anterior es equivalente al plazo promedio de pago de
los clientes.
157www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
158. Razones de Liquidez
Permanencias de Inventarios
(Inventarios*365 días)
Costos de la Explotación
• Establece el tiempo promedio, en días, en que los inventarios se
convierten en ventas.
158www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
159. Razones de Liquidez
Permanencia de Cuentas por Pagar
(Cuentas por Pagar *365 días)
Compras*(1 + Impuesto al Valor Agregado)
Donde :
• Compras = ( Inventario Final - Inventario Inicial + Egresos de la
Explotación )
• Nos indica el plazo promedio de crédito proveedor.
159www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
160. Razones de Liquidez
Ciclo de Explotación y Necesidades de Capital de Trabajo
• Capacidad de rotación de los elementos del ciclo operacional,
permite analizar la capacidad de la empresa para hacer frente a
sus compromisos.
• Elementos del Ciclo operacional:
– Promedio días de cobranza
– Promedio días de existencia
– Promedio días de proveedores
• Análisis dinámico
160www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
161. Razones de Liquidez
Ciclo Del Activo Circulante
Proveedores
y Caja
Materias
Primas
Productos
en Proceso
Productos
Terminados
Cuentas
por Cobrar
161www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
162. Razones de Liquidez
Determinación La Necesidad De Capital De Trabajo
Sí: Días de Inventario + Días de Cobro > Días de
Pago
Falta Tesorería
Sí: Días de Inventario + Días de Cobro < Días de
Pago
Sobra Tesorería
70 + 60 – 50 = 80 días
40 + 30 – 90 = - 20 días
Valoración:
Ventas/ 360 * 80
Valoración:
Ventas/ 360 * 20
Monto requerido de para
cubrir la necesidad de
capital de trabajo.
162www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
163. Razones de Apalancamiento
Razones de Endeudamiento
Leverage Total Pasivo Exigible
Capital Neto Tangible
Donde :
Capital Neto Tangible = ( Capital – Intangibles )
• Indica el dinero que los acreedores han invertido en relación al dinero
aportado por los socios al negocio de la empresa.
• Un leverage demasiado alto implica entre otras cosas que las
oportunidades de obtener fondos mediante nuevos préstamos se ven
restringidas.
163www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
164. Razones de Apalancamiento
• A mayor leverage la empresa queda con un menor “colchón de
seguridad” para afrontar sus pasivos ante una eventualidad.
• El aumento del leverage acarrea incertidumbre, ya que los ingresos
de una empresa no son seguros, pero si lo son los gastos financieros.
• Calidad de los activos: Un leverage bajo con activos de mala
calidad escaso valor de liquidación riesgoso
164www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
165. Razones de Apalancamiento
Leverage Alto
Contradice Objetivo Fundamental De Una Empresa
Limitaciones :
¿ En que condiciones de plazo se encuentra pactado el pasivo ?
¿ Cual es la composición del Capital y Reservas ?
¿ Es importante el tipo de Sociedad ?
Leverage de Largo Plazo : Pasivo Exigible de L.P.
Capital Neto Tangible
165www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
166. Razones de Apalancamiento
Cobertura Operacional De Gastos Financieros
Resultado Operacional
Gastos Financieros
• Muestra la holgura operacional de la empresa respecto a los
gastos financieros. Obviamente es necesario que este indicador a
lo menos sea igual a la unidad.
166www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
167. Razones de Apalancamiento
Pay Back
• Capacidad de la empresa (medida en años) para cubrir sus
compromisos, ya sea Deuda Financiera neta o Deuda de Largo
Plazo más déficit de Capital de Trabajo.
Total Pasivo Exigible de L.P. + Déficit en Capital de Trabajo
Generación Interna de Fondos Anual
167www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
168. Razones de Actividad
Evolución En Los Márgenes
• Corresponde a la comparación de los márgenes de la empresa a
través del tiempo.
• Permite identificar los años de bonanza, respecto de aquellos años
en que la empresa ha debido sacrificar margen.
• Analizar y entender estas evoluciones permite inferir el
comportamiento que la empresa tendrá en el futuro, y sus resultados
esperados.
• A continuación veremos un gráfico con el ciclo de vida de la
empresa.
168www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
169. Etapas Del Ciclo De Vida De Los Negocios
Arranque Madurez
Declinación
Crecimiento S
h
a
k
e
o
u
t
NiveldeActividad
0
Ventas
Utilidades
Flujo de Caja
Tiempo
Evolución
Las pendientes nos permiten ver
la evolución en el tiempo, los
ciclos del negocio y su
estacionalidad.
169www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
170. Razones de Rentabilidad
• Retorno o utilidades de la empresas, relativas a su patrimonio,
ventas y activos.
Algunos de los indicadores de Rentabilidad son:
• Margen Bruto
• Margen Operacional
• Margen Neto
• Rentabilidad sobre Activos (ROA)
• Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE)
170www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
171. Bases de Comparación
• La empresa toma en consideración los Indicadores Financiero de su
competencia más cercana, para conocer si sus resultados son
realmente buenos, o son susceptibles de mejorar
• Es por ello que los altos directivos están frecuentemente suscritos a
revistas especializadas, a diarios, y a toda fuente de información
que le indique el resultado de la industria y de su competencia
• Las Bases de comparación permiten identificar los estándares que
debieran ser logrados por la empresa, para los Indicadores
Financieros
171www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
172. Flujo Efectivo de Fondos
• El Flujo de Efectivo es una herramienta financiera que permite
apreciar de dónde una empresa obtiene los fondos (fuentes) y en
qué los utiliza (usos o necesidades).
• Se debe recordar que justamente son esas las principales preguntas
que se le debe hacer a un cliente de crédito.
• La correcta interpretación de esta herramienta permite detectar
cambios en la posición financiera de una determinada empresa,
para un período de tiempo dado entre dos estados financieros, los
cuales no necesariamente deben ser anuales.
172www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
173. Flujo Efectivo de Fondos
• Uno de los principales usos de esta herramienta es que permite
detectar descalces y/o usos intensivos de recursos de terceros, que
afectarán la posición de liquidez y endeudamiento de la empresa.
Consideraciones
• El análisis a efectuar depende directamente de la calidad de los
estados financieros a utilizar, siendo necesario homogenizar criterios
de clasificación y contabilización, buscando disponer de un
adecuado grado de desagregación de las partidas contables.
173www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
174. Flujo Efectivo de Fondos
Estructura del Flujo Efectivo
a) Generación Interna de Fondos
• Corresponde a la utilidad neta del período, descontados los cargos
y/o abonos que no representan flujo efectivo de fondos.
• Como nos interesa conocer los flujos reales de una empresa dentro
de un determinado período de tiempo, se deben reversar de la
utilidad neta las siguientes partidas contables :
174www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
175. Flujo Efectivo de Fondos
• Depreciación del ejercicio
• Provisiones del ejercicio
• Castigos
• Corrección monetaria de activos y pasivos de largo plazo
• Condonación de deudas
• Ajustes de ejercicios anteriores
• Amortización mayor y/o menor valor de inversiones
• Pérdidas y/o utilidades en empresas relacionadas no percibidas
• Resultados por venta de activo fijo
175www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
176. Flujo Efectivo de Fondos
b) Necesidades y Fuentes Operacionales
• Estas se conforman por las variaciones netas del ejercicio de los
activos y pasivos circulantes.
• El análisis por cuenta debe corresponder a las variaciones reales
del ejercicio (depurado el efecto de corrección monetaria).
• La corrección monetaria de corto plazo se considera un flujo
efectivo de fondos para la evaluación de corto plazo.
176www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
177. Flujo Efectivo de Fondos
c) Necesidades y Fuentes financiamiento e inversión de Largo Plazo
• Estas se conforman por las variaciones netas del ejercicio de los
activos y pasivos de largo plazo, descontando el efecto de
corrección monetaria del ejercicio, cuyo efecto se encuentra
rescatado en la Generación Interna de Fondos.
177www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
178. Flujos Esperados
Insuficientes Adecuados
Variabilidad de los flujos
Baja
Empresa mala
Muy alto riesgo de crédito
No dar crédito
Empresa buena
Muy bajo riesgo de crédito
Dar crédito
Alta
Empresa regular-mala
Alto riesgo de crédito
No dar crédito
Empresa regular buena
Riesgo de crédito intermedio
Difícil decisión
Resumen
178www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
179. Evolución De Los Índices Financieros
Síntoma Causa Acción Indagación
Disminución del capital
de trabajo
Financiamiento de
activos de largo plazo
con recursos corrientes.
Excesivos retiros y altos
vencimientos de deuda
de largo plazo.
Refinanciamiento o
aportes de capital.
Estructura de pasivos.
Hay garantías reales
disponibles.
Hay “espaldas” de los
socios.
Aumento de la
permanencia de cuentas
por cobrar
Aumento de plazos por
competencia.
Estacionalidad en
ventas del último
trimestre previo al cierre.
Revisión política de
crédito
Existe concentración
de clientes.
Quienes son sus
principales clientes ?
Qué plazos otorga a sus
clientes ?
Resumen
179www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
180. Evolución De Los Índices Financieros
Síntoma Causa Acción Indagación
Aumento de la
permanencia de
inventarios
Sobre stock
Inventarios obsoletos o
de difícil liquidación.
Aumento proyectado
de ventas.
Estacionalidad en
ventas en los primeros
meses del periodo
siguiente al cierre.
Mejorar la
administración y control
de inventarios.
Equilibrar mix
inventario/ventas.
Determinar inventario
obsoleto y establecer
plan de salida.
Revisar vaciado ivas
post cierre.
Son productos que
tienden a obsolecer.
Existe control sobre los
inventarios.
Composición de ventas
versus composición de
inventarios.
Castigos contra
patrimonio.
Resumen
180www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
181. Evolución De Los Índices Financieros
Síntoma Causa Acción Indagación
Aumento del leverage Aumento del nivel de
actividad.
Inversiones u otros usos.
Retiro de utilidad.
Necesidades de socios.
Financiamiento de
activos intangibles.
Pérdidas.
Evolución permanente
o puntual de crecimiento
de ventas.
Aporte de socios.
Revisión de la Política
de Distribución de
Utilidades.
Si el aumento en el
nivel de actividad es
permanente: ¿cómo
financia sus necesidades
de capital de trabajo?
Si es puntual: ¿a qué se
debió?
Si es retiro de socios:
¿cuál fue el destino de
los fondos?
Si hay financiamiento
de activos intangibles,
ver su racionabilidad.
Resumen
181www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
182. Evolución De Los Índices Financieros
Síntoma Causa Acción Indagación
Disminución de gastos y
altos gastos financieros.
Baja cobertura de
gastos financieros
Competencia ->
estrategia -> comercial.
Aumento de gastos
fijos.
Imposibilidad traspaso
a precio mayores costos.
Cambio mix de
productos.
Aumento de ingresos
y/o mayores egresos
extraordinarios.
Reorientación
comercial
(ventas/márgenes)
Ajustar gastos.
Aporte socios.
¿es factible?
¿es flexible la estructura
de gastos?
¿Hay recursos?
¿Cuál es el nivel
patrimonial de los socios?
Resumen
182www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
183. Corolario
“ No Se Debe Olvidar Que Todos Estos
Indicadores Son Relativos, Por Lo Que
Para Saber Si Estamos Frente A Índices
Buenos, Regulares O Malos,
Necesariamente Deberemos
Compararlos Con Su Competencia
Relevante ”
183www.bbsc.cl
5.-AnálisisdeEstadosFinancieros
184. 6. Precios
• Determinación de Precios
• Teorías y Conceptos Económicos para fijar Precios
• Evolución del Marketing
• Proceso del Marketing
• Las siete Funciones Gerenciales del Marketing
• Qué es Precio ?
• Las Estrategias de Precio
• Los distintos Mercados
• Fijación de Precios
• Percepción del Consumidor
• El Valor Percibido
• El Precio vs la Diferenciación
• La investigación de mercado
• El ciclo de vida de los Productos
• Las Líneas de Productos
• La administración de la Fijación de Precio
• Reglas para la fijación de Precios
184www.bbsc.cl
185. Determinación de Precios
• Los precios son el resultado de la Oferta y la Demanda
• Esto supone un Modelo De Competencia Perfecta, lo que significa:
1. Atomicidad: Gran cantidad de compradores y vendedores
2. Homogeneidad: Todas las unidades tranzadas del producto mercado
deben ser perfectamente iguales
3. Libertad de: No existen barreras a la libre entrada y salida de
productos de cualquier mercado
4. Transparencia: Existe plena información de lo que sucede en el
mercado, tanto para compradores . como para vendedores
5. Plena movilidad: Los factores que se utilizan para la producción
pueden ser movidos a otras formas de producción
185www.bbsc.cl
6.-Precios
186. Determinación de Precios
• Los 3 problemas que intenta resolver la teoría económica, son:
― Qué producir
― Cómo producir
― Para quién producir
• Las respuestas a estas preguntas, determinan el precio final de un
bien o servicio
186www.bbsc.cl
6.-Precios
187. Determinación de Precios
• Existen situaciones en las que el precio, no se determina bajo un
régimen de Competencia Perfecta, tal es el caso de los
― Monopolios
― Oligopolios
― Precios mínimos por políticas públicas
― Bandas de precios, fijadas por la autoridad
― Etc.
187www.bbsc.cl
6.-Precios
188. Teorías y Conceptos Económicos
para fijar Precios
• La Teoría Económica entonces trata de dar respuesta al problema
económico de qué, cómo y para quién producir; modelando el
comportamiento de los consumidores en un régimen de
competencia perfecta
• Dentro de los aspectos que debilitan la Teoría, son los supuestos
sobre los cuales se funda, siendo uno de los más importantes de
ellos, asumir una conducta racional de las personas; es decir, asumir
que siempre habrá sentido común en el actuar
188www.bbsc.cl
6.-Precios
189. Teorías y Conceptos Económicos
para fijar Precios
• Pese a ello, la Ley de la Oferta y la Demanda, que define el
equilibrio entre la cantidad y precio del bien; pareciera ser la mejor
forma de estudiar e interpretar el desenlace económico
• Este desenlace permite distribuir recursos escasos, en bienes y
servicios que maximizan finalmente, los ingresos globales de la
economía, y que dan un mayor bienestar a los consumidores
189www.bbsc.cl
6.-Precios
190. Teorías y Conceptos Económicos
para fijar Precios
Qx
Px
Qo
Po
Oferta
Demanda
E
L Trabajo
Lo
K Capital
Ko E (Qo)
Frontera de
Producción
F(L,K)= F(Q)
190www.bbsc.cl
6.-Precios
191. Teorías y Conceptos Económicos
para fijar Precios
• La Frontera de Producción, permite conocer la cantidad de
unidades de capital (K) y trabajo (L), que se requieren para la
producción de un bien final
• Esta herramienta permite conocer si los bienes son intensivos en
capital o en mano de obra
• La Frontera de Producción es uno de los datos relevantes que se
deben conocer, a la hora de fijar el precio y la cantidad de
equilibrio
191www.bbsc.cl
6.-Precios
192. Evolución del Marketing
• Concepto de Producción
• Concepto de Producto
• Concepto de Ventas
• Concepto de Marketing (Discurso)
• Concepto de Marketing (Compromiso)
192www.bbsc.cl
6.-Precios
194. Las 7 Funciones Gerenciales del
Marketing. (s/ Charles Schewe)
• Delineación de mercado
• Motivación de compra
• Ajuste de producto
• Distribución física
• Comunicación
• Transacción
• Postransacción
194www.bbsc.cl
6.-Precios
195. Qué es el Precio ?
• Una de las variables de marketing y no la única
• La única variable de signo positivo
• Un número que expresa la aceptación del consumidor
Cuál es el precio ? Técnico, Real, Percibido
195www.bbsc.cl
6.-Precios
196. Las Estrategias de Precio
• Basadas en los costos
• Basadas en la competencia
• Basadas en los consumidores
196www.bbsc.cl
6.-Precios
197. Los Distintos Mercados
• La competencia perfecta
• El monopolio
• El monopolio de innovación
• El oligopolio
• La competencia monopolista
197www.bbsc.cl
6.-Precios
198. Fijación de Precios
• Los objetivos y estrategias de
marketing.
• Los costos.
• Otros objetivos empresariales.
• Consideraciones
organizacionales.
• El mercado y la demanda.
• Percepciones del consumidor.
• Elasticidad de la demanda.
• Condiciones económicas.
• La distribución.
198www.bbsc.cl
6.-Precios
199. Fijación de Precios
• La fijación de precios, puede considerar el escenario que se prevé
en el futuro inmediato tomando en consideración la estacionalidad
que el producto pudiera tener en algunos momentos del año; entre
los factores más comunes
• De este modo, la fijación de precio puede ser del tipo:
― Mark- Up, con tendencia a subir
― Mark-Down, con tendencia a bajar
199www.bbsc.cl
6.-Precios
200. La Percepción del
Consumidor
• Precio percibido y beneficio percibido
• Valores tangibles e intangibles
• Producto de referencia
• Beneficios esperados y no esperados
• Ofertas temporales
• El precio factor de posicionamiento
200www.bbsc.cl
6.-Precios
201. El Valor Percibido
• El contexto, la disponibilidad y la asociación
• El valor de compra y el de transacción
• El costo, el cambio, la estética y el uso relativo
201www.bbsc.cl
6.-Precios
202. El Precio vs. la Diferenciación
• Diferenciación real
• Diferenciación percibida
• Diferenciación por atributos
• Diferenciación por segmentos
• Diferenciación tangible e intangible
• Diferenciación por periféricos
202www.bbsc.cl
6.-Precios
203. La Investigación de Mercado
El trabajo de investigación, permite conocer:
• La elasticidad de la demanda
• La elasticidad cruzada
• El valor percibido
• Los precios de la competencia
• Definición de la competencia
• Nuevas formas planificar las compras
203www.bbsc.cl
6.-Precios
204. El Ciclo de Vida de los
Productos
• Las etapas y los consumidores
• Las etapas y la competencia
• Las etapas y los costos
• Las etapas y la rentabilidad
204www.bbsc.cl
6.-Precios
205. Las Líneas de Productos
• Determinación de la línea
• Análisis de valor-precio de cada producto
• Estudio de margen de contribución por producto
• Canibalización planificada
205www.bbsc.cl
6.-Precios
206. La Administración de la Fijación
de Precios
• Precios por cantidades
• Precios por tipo de cliente
• Precios por zona geográfica
• Política de créditos
• Precios por temporada
• Descuentos comerciales y financieros
206www.bbsc.cl
6.-Precios
207. Reglas para la Fijación de
Precios durante, después,
siempre
• Conocer los costos
• Conocer la demanda
• Conocer al mercado y a la competencia
• Conocer los objetivos
207www.bbsc.cl
6.-Precios
208. “Un cínico es un hombre que conoce el
precio de todas las cosas y el valor de
ninguna”
Oscar Wilde
208www.bbsc.cl
6.-Precios
209. Gracias por su Atención
Claudia Valdés Muñoz
Ingeniero Comercial en Economía
Pontificia Universidad Católica de Chile
cvaldes@bbsc.cl
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