Estrategia de inversión semanal 23 01 2012

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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés

Semana del 23 al 30 de enero Bolsas: "Esperamos poder volver a subir exposición,
Realizado: 23-ene-12 9:21 AM
Bolsas pero depende de Grecia."
20-ene-12 13-ene-12 % sem. % año La semana pasada fue estupenda para bolsas, pero más para Europa
DJI 12.720,5 12.422,1 2,4% 4,1% (aprox. +4% acumulado) que para EE.UU. (+1,5%), aunque también.
S&P 500 1.315,4 1.289,1 2,0% 4,6% Asia reaccionó muy positivamente, dando incluso la impresión de que
asigna cada vez menos importancia a lo que sucede en la Eurozona. Eso
NASDAQ 100 2.437,0 2.372,0 2,7% 7,0% tiene sentido, ya que en la propia Eurozona parece que hacemos lo
Nikkei 225 8.766,4 8.500,0 3,1% 3,7% mismo con respecto a lo que nos sucede a nosotros mismos:
EuroStoxx50 2.427,0 2.338,0 3,8% 4,8% probablemente ya sólo se tiene miedo a que Grecia arrastre a Portugal
IBEX 35 8.561,9 8.450,6 1,3% -0,1% consigo cuando se cierre un acuerdo definitivo, ya que resulta cada vez
DAX 6.404,4 6.143,1 4,3% 8,6% más obvio (como hemos venido defendiendo desde el principio) que el
CAC 40 3.321,5 3.196,5 3,9% 5,1% grado de default efectivo de Grecia será muy superior al 50%
(¿90%/95%?); sin embargo, no parece que el desenlace griego sea algo
FTSE 100 5.728,6 5.636,6 1,6% 2,8% que inquiete como antes. El saldo de indicadores macro fue claramente
FTSEMIB 15.632,1 15.011,1 4,1% 3,6% alentador: el ZEW alemán batió cómodamente expectativas, el flujo de
TOPIX 632,9 613,1 3,2% 4,2% entrada de capitales en EE.UU. fue generoso (nada menos que
KOSPI 1.949,9 1.875,7 4,0% 6,8% 59,8bn$), el Grado de Utilización de Capacidad Productiva americana
HANG SENG 20.110,4 19.204,4 4,7% 9,1% cada vez se acerca más a la frontera del 80% (salió 78,1%), la
SENSEX 16.739,0 16.154,6 3,6% 8,3%
Producción Industrial parece más que aceptable (+0,4%), las tensiones
inflacionistas tienden a remitir a pesar de las inyecciones de liquidez
Australia 4.239,6 4.195,9 1,0% 4,5% (R.U. +4,2%; UEM +2,7%; EE.UU. +3%) y las casas usadas del viernes
Middle East 2.337,0 2.360,6 -1,0% -2,7% arrojaron una cifra más que digna (4,61m). Por otra parte, las
BOVESPA 62.312,1 59.146,6 5,4% 9,8% emisiones de estados europeos periféricos se realizaron con cierta
MEXBOL 37.384,2 36.548,6 2,3% 0,8% holgura (sobre todo España) y los beneficios empresariales americanos
MERVAL 2.867,6 2.753,5 4,1% 16,4% están saliendo incluso más aceptables de lo esperado, lo que resulta
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
especialmente tranquilizador con respecto a las cifras de los bancos
porque era el sector sobre el que se tenían más dudas. Sólo Google
Futuros decepcionó publicando por debajo de expectativas, pero el mercado no
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día se vio casi afectado por ello.
1er.Vcto. mini S&P 1.308 -3 -0,2% Hoy no tenemos ninguna referencia particularmente relevante. Esta
1er Vcto. DAX 6.403,0 -37,0 -0,6% semana es a partir del miércoles cuando se publica lo importante: IFO,
1er Vcto. EuroStoxx50 2.421 -15 -0,6% PIB británico y reunión de la Fed; el jueves Pedidos de Bienes Duraderos
1er Vcto.Bund 138,3 0,3 0,2% e Indicador Adelantado en EE.UU; el viernes PIB americano, que se
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) espera en el entorno de +3%. Las emisiones de los estados periféricos
no parece que vayan a influir mucho (lunes letras francesas; martes
España 3 y 6 meses; miércoles Alemania 30 años; viernes letras
Cíclicos italianas) y los resultados americanos presionarán menos al haber
Distribución
publicado ya un gran número de financieras. Creemos que lo malo
puede ser que el cambio de tono del mercado esté siendo demasiado
Tecnología bueno y demasiado rápido, por decirlo de una forma coloquial y
Utilities abreviada. Pero si ese fuera el principal de nuestros males,
Telecoms ¡bienvenido sea!. Lo malo es que este fin de semana los bancos
acreedores no han cerrado un acuerdo sobre Grecia y eso va a
Tecnología condicionar negativamente el arranque de la semana, durante la cual
Farmaceúticas casi toda Asia estará cerrada. Va a haber mucha tensión de cara a la
Media cumbre del lunes 30. Si llegan a ella sin cerrar el acuerdo sobre Grecia
Seguros el mercado se parará. Por el momento el euro parece haber detenido su
caída, estabilizándose por ahora en casi 100 frente al yen y 1,29 frente
Industriales al USD. Desde la perspectiva del ciclo económico, probablemente 2 de
No cíclicos las mejores noticias sean la consistencia en la creación de empleo
Serv. Fin. americano (aprox. +150k/mes, habiendo sido el último registro de paro
semanal el mejor de los últimos 4 años, con 352k) y lo que podríamos
Energía
denominar un “equilibrio conveniente” del PIB 4T’11 chino al haber
Construcción sido +8,9%, mejor que el +8,7% esperado, pero no tan bueno como para
Químico permitir pensar que el Gobierno ya no bajará tipos y/o reducirá el
Mat. Primas coeficiente de caja de los bancos. Las revisiones a la baja sobre Europa
(FMI, S&P, etc) siguen teniendo lugar, pero es algo que empieza a estar
Banca cada vez más descontado. Esta semana la atención se fijará en 3
Autos eventos: Grecia, la Cumbre Europea del 30 enero (en la que podría
dejarse resuelto el mismo problema griego, la dimensión del paquete
-5% 0% 5% 10% 15% europeo de asistencia (EFSF/ESM) y el acuerdo fiscal) y la 2ª subasta del
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg BCE a 36 meses del 28 de febrero, en la que podría entregar incluso más
de 1Tr€ (1 billón en términos españoles) vs 489bn€ en la 1ª.
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.)
Mantenemos una predisposición a aumentar exposición de nuevo,
15,08 li pero preferimos no hacerlo aún por 2 motivos: (i) La velocidad de los
POR 12,72 avances hasta ahora parece demasiado rápida y debería tener lugar
IRL 5,67 una cierta toma de beneficios, y (ii) Necesitamos conocer el desenlace
6,31 de la Cumbre del día 30. Intuitivamente pensamos que esperaremos
205,47 pero al final subiremos exposición puesto que, en nuestra opinión, el
GRE 32,55 desenlace del día 30 no será decepcionante y, sobre todo, la liquidez
3,74 que entregue el BCE el 28 de febrero será de tal magnitud que ya
ITA 4,34 empezará a presionar más firmemente las bolsas. Sin embargo,
0,61
necesitamos disponer de alguna referencia objetiva para realizar el
FRA 1,18 movimiento y, sobre todo, ver cerrado el asunto griego. Será como
2A 10A esperar con el dedo puesto en el gatillo… ¡esperemos!
ESP 3,18
3,59

0,00 50,00 100,00 150,00 200,00 250,00

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Semana del 23 al 30 de enero
Tipos de interés Bonos:"Baja el miedo, caen los activos refugio"
20-ene-12 13-ene-12 +/- sem. +/- año La semana pasada el precio del B10A alemán registró retrocesos
Alemania 2 años 0,19% 0,15% 3,7 4,5 significativos, como consecuencia de que el mejor tono que registraron las
Alemania 10 años 1,90% 1,77% 13,4 7,0 bolsas fue un incentivo claro para el dinero que se encontraba en activos
refugio a buscar posiciones de mayor riesgo. Probablemente hubo un
EEUU 2 años 0,23% 0,22% 0,9 -0,9 cierto movimiento de dinero en esa dirección, y por ello la rentabilidad de
EEUU 10 años 1,99% 1,86% 12,8 11,5 la referencia alemana ha repuntado hasta el 1,93%.
* Diferenciales en puntos básicos. De cara a las próximas sesiones los principales drivers en el mercado de
Curva de Tipos EEUU vs Alemania renta fija van a estar relacionados por un lado con el acuerdo para la
reestructuración de la deuda griega, que reducirá la incertidumbre, y por
3,5
otro con los indicadores macro de la semana. Lo más importante puede
3 Alemania ser la reunión de la Fed, en que se harán públicas estimaciones
2,5 EEUU económicas revisadas.
2 En este contexto, creemos que durante el inicio de la semana y debido a
1,5
una falta de acuerdo sobre Grecia, la rentabilidad del B10 Alemán podría
reducirse (apreciación de Bund), para finalmente cerrar la semana en
1 niveles próximos al 1,95% si se cerrase un acuerdo sobre Grecia. Rango
0,5 para la semana: 1,85%-1,95%.
0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Divisas: ”Euro debilitado por la Cumbre del 30".
Eur/USD.- La semana pasada el euro se apreció hasta casi tocar el nivel de
1,30$, apoyado en la sólida acogida y menores costes de las emisiones
5,0 europeas y la expectativa de la proximidad de un acuerdo en Grecia sobre
0,0 la quita de su deuda a los acreedores privados. Esta semana
-5,0 probablemente el dólar recupere posiciones respaldado por la solidez de
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y15Y20Y30Y los resultados empresariales y un crecimiento generoso en el 4T´11 (+3%
esperado) que deje patente el desacoplamiento positivo de la economía
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) estadounidense a la pérdida de impulso en la recuperación global. Rango
estimado: 1,265/1,29.
4,0 €/JPY.- El euro se fue apreciando a lo largo de la semana pasada tras el
buen resultado de las emisiones de deuda pública a pesar de los recortes de
1,65 1,80 ratings en Europa por parte de S&P y las amenazas de Moody´s de revisar
2,0 1,28 1,37 1,47 los ratings de diferentes países. Esta semana la incertidumbre sobre la
0,98 1,18
0,43
0,78
1,82 1,98
cumbre del 30 podría fortalecer al JPY frente al euro. Rango estimado:
1,40 1,47 1,55 1,65 99,50/100,2.
1,10 1,23 Hoy Hace 1 mes
0,0 0,85 Eur/Libra.- Durante la semana el euro volvió a ganar terreno frente a la
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M libra en un contexto de mercado mejorado, con buna buena acogida de las
emisiones periféricas. Esta semana, tanto las actas del BoE como el dato
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. de contracción del PIB británico darán poco respaldo a la esterlina, que
podría apreciarse ligeramente más por la venta de euro que por la compra
Evolución semanal principales divisas de libra. Rango estimado: 0,826/0,832.
Eur/Suizo.- A pesar de que el euro repuntó frente al dólar y el yen durante
Último 13-ene-12 +/- sem. % año la semana pasada, el cruce con el franco suizo se mantuvo bastante
Euro-Dólar 1,2940 1,2680 2,6 -0,5% estable sin superar el nivel de 1,21. El SNB ha comentado la posibilidad de
Euro-Yen 99,72 97,570 215,0 0,3% elevar el "cap" hasta más allá de 1,20 y la incertidumbre sobre la cumbre
Euro-Libra 0,83 0,828 0,5 0,4% europea del día 30 probablemente debilite el euro, por lo que el franco
Euro-CHF 1,21 1,208 0,1 0,7%
suizo se fortalecerá muy probablemente. Rango estimado: 1,208/1,220.
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)
135,0 400 Principales indicadores macroeconómicos de la semana
125,0 Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
115,0 350 L-V CH Bolsa cerrada en China toda la semana por Año Lunar
105,0 LyM UE Reunión ministros de finanzas Unión Europea
95,0 300 M;s/h JAP Tipos del BoJ ENE % 0.10% 0.10%
85,0 Precio Brent
M;10:00h UEM PMI Manufact. Adel ENE Ind. 47.2 46.9
75,0 (USD/Bb) 250
X;10:00h ALE IFO clima empresarial ENE Ind. 107.5 107.2
Precio WTI X;10:30h GB Actas del BoE
65,0
(USD/Bb) X;10:30h GB PIB a/a 4T a/a 0.8% 0.5%
55,0 200
X;16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m DIC m/m ´-1.0% 7.3%
X;18:30h EEUU Tipos de la Fed ENE % 0.25% 0.25%
X; EEUU Rueda prensa Bernanke
Emisiones de la semana J; 14:00h ESP Rajoy visita a Merkel en Berlin
Día País Emisión J;14:30h EEUU Pedidos Bienes Duraderos DIC m/m 2.2% 3.8%
L; 11:00h ALE 3bn€ Letras a 12 meses J;14:30h EEUU Ped. Bs.Durad. Ex Transporte
DIC m/m 0.9% 0.3%
L; 11:15h FRA Emisión letras J;16:00h EEUU Indicador Adelantado DIC m/m 0.7% 0.5%
L;17:30h EEUU 29bn$ 3 meses y 27bn$ 6 meses J;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva DIC 000 320K 315K
M;10:30h ESP Letras a 3 y 6 meses V;0:30h JAP IPC DIC a/a -0.2% -0.5%
M;19:00h EEUU 35bn$ bonos a 2 años V;9:00h ESP Tasa de paro (EPA) 4T t/t 22.2% 21.52%
X; 11:15h ALE 3bn€ bonos 30 años V; 11:00h UEM Reunión previa a la cumbre de líderes europeos
J;11:00h ITA Bonos inflación y Cupón cero V;14:30h EEUU Deflactor PIB Adel. 4T 1.9% 2.6%
V;11:00h ITA Emisión letras V;14:30h EEUU PIB t/t anu. Adelantado 4T a/a 3.0% 1.8%
V;14:30h EEUU Consumo personal Adel. 4T m/m 2.4% 1.7%
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

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Análisis: Noticias de compañías

1.- Entorno Económico
REINO UNIDO.- El dato de ventas minoristas en diciembre ha arrojado un saldo positivo, aumentando +0,6% tal y
como se esperaba frente a -0,8% anterior (revisado desde -0,7%), en tasa intermensual. La tasa interanual se
sitúa en+2,6% vs -2,4% esperado vs 0,4% anterior, que se revisa a la baja desde +0,7%. Si excluimos el
componente de los automóviles y el combustible, la cifra en tasa intermensual es también positiva, aunque
ligeramente por debajo de la estimación: 0,6% vs 0,7% esperado vs -0,8% anterior, quedando la tasa interanual en
1,7%, tal y como se esperaba desde +0,0% anterior (revisado también a peor desde +0,5%).
EE.UU.- (i) En los últimos doce meses se han vendido 4,610M de viviendas de 2ª mano frente a 4,650M esperado
y 4,390M anterior (revisado desde 4,420M). De este modo, durante los últimos tres meses el dato muestra una
tendencia positiva, alcanzando en diciembre el mejor registro desde enero de 2011.
JAPÓN.- Vtas. supermercados Dic. a/a -0,6% vs -2,3% ant.
UEM.- Parece que Alemania y Francia propondrán en el Eurogrupo de hoy una suavización de las exigencias de
capital para evitar una sequía de crédito. Buena noticia para los bancos europeos.
FRANCIA.- Hollande, candidato socialista, promete jubilación a los 60 años.
SUIZA.- El SNB dice que el “cap” en 1,20 tendrá vigencia indefinida, pero que el CHF está apreciado todavía,
insinuando que podría llevar más allá el cap.
VENEZUELA.- Filtraciones de que Hugo Chávez podría tener cáncer de próstata con metástasis y que le quedaría 1
año de vida. Se trata de una noticia sin confirmar.
ESPAÑA.- (i) El Gobierno quiere poner un tope retributivo de 500.000€/año para los directivos de las entidades
que hayan recibido ayudas. (ii) El Gobierno preparará esta semana el Anteproyecto de Ley de Equilibrio
Presupuestario para llevarlo a Consejo de Ministros lo antes posible.
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2.- Bolsa española
IAG (Cierre 2,02€; Var. Día: +1.56%): Suaviza los conflictos laborales.- La compañía ha dado garantía de
mantenimiento del empleo a su personal de tierra hasta 2015 con el objeto de evitar la huelga indefinida que iba a
arrancar a partir del 3 de febrero. Hoy se reunirá con los auxiliares de vuelo para ofrecerles el mismo acuerdo. Si
bien, el sindicato de pilotos Sepla mantiene la huelga convocada para los días 25,27 y 30 de enero. Impacto:
Positivo.
3.- Bolsas europeas
EADS (Cierre 25,55€; Var. Día: +2,20%): Los aviones A380 serán revisados por posibles fallos en sus alas.- La
Agencia Europea de Seguridad Aérea ha obligado a llevar a cabo una inspección de los aviones del modelo de
Airbus, A380, que acumulan más de 1.300 horas de vuelo, por unas fisuras detectadas en sus alas. Impacto:
Positivo.
DAIMLER (Cierre 42,02€; Var. Día: +1,39%): Anuncia una reducción de costes hasta 2015.- El fabricante de
automóviles estima ahorrar 1.500m€/anuales hasta 2015 reduciendo el número de plataformas de vehículos y
cambiando su producción con otro tipo de piezas compatibles con otras divisiones para lograr sinergias. Impacto:
Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Financieras +0,69%; Consumo básico +0,24%; Tecnología +0,24%.
Los peores: Consumo cíclico -0,76%; Industriales -0,36%; Materiales -0,30%.

El viernes publicaron: Comerica Inc (0,60$ vs 0,513$e); Schlumberger Ltd (1,10 vs 1,092e); SunTrust Banks Inc
(0,28 vs 0,267e); G.E. (0,39 vs 0,379e); Fifth Third Bancorp (0,37 vs 0,347e); First Horizon National Corp (0,13 vs
0,142e).
Hoy publican: Halliburton (0,992$); Zions Bancorporation (0,332$); Western Digital Corp. (0,709$); Texas
Instruments (0,228$); CSX Corp (0,438$).
Hasta el momento han publicado 77 compañías del S&P con un incremento medio del BPA de +4,39% frente al
+6% esperado al inicio de la temporada. El 61% ha sorprendido positivamente, el 10% sin sorpresas y el 29% no
ha conseguido batir las expectativas.

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Análisis: Noticias de compañías

GENERAL ELECTRIC (Cierre: 19,15$; Var. Día: +0,0%).- La compañía consiguió batir expectativas con su beneficio
del 4T’11 a pesar de que la debilidad en Europa (21% de las ingresos) afectó negativamente a sus ventas: Ingresos
37.715M$ (-8%) vs 40.030M$ esperado, BPA 0,39$/acción vs 0,38$/acción esperado. De cara a 2012, su presidente
ha declarado que la compañía se encuentra en una posición fuerte y espera un incremento del beneficio de doble
dígito. Actividad. Conglomerado industrial.
RIM (Cierre: 17,24$; Var. Día: -3,09%).- Se han producido cambios en su cúpula directiva: los CEO’s actuales, M.
Lazaridis (fundador) y J. Balsillie, abandonan su cargo y serán sustituidos por T. Heins (viene de Siemens pero
lleva ya 5 años en la compañía). Ahora bien, Lazaridis y Balsillie continúan siendo accionistas relevantes con un
5% del capital cada uno por lo que continuarán formando parte del Consejo de Dirección. El objetivo del nuevo CEO
será revitalizar la compañía y enriquecer su gama de productos. Actividad: Tecnología.

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Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
60% 50% 40% 25% 20%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
65% 55% 45% 30% 20%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Rusia Latam (ex-Brasil)
Grecia Brasil
Portugal China EEUU
Middle East Alemania Reino Unido
Irlanda UEM, España
Europa del Este
Japón, Corea del Sur
India
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Petróleo Oro
Bonos Convertibles Bonos High Yield
Bonos Cupón Flotante Mat. Primas Agrícolas
Bonos corporativos Bonos soberanos: España
Bolsas
Bonos soberanos: Italia y Francia
Sector
Utilities
Bancos
Renovables Consumo no cíclico
Construcción Inmobiliario Petroleras
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario Farma-Genéricos Turismo
Aerolíneas Seguros
Media Telecos
Consumo cíclico
Industriales

Ideas singulares
Gas Natural **
Sector Lujo
Yahoo (*)
(*) Recomendamos como idea singular el grupo de internet Yahoo, que debería ver impulsada su cotización por el creciente interés de
compra mostrado por diversas compañías (Microsoft, Alibaba, Blackstone, Bain Capital…).
(**) Gas Natural: en nuestra opinión el valor presenta un potencial de revalorización atractivo. Pensamos que la entrada en vigor de los
pagos por capacidad instalada y el incremento de los márgenes que esperamos por la comercialización del gas repercutan en una generación
de cash que contribuya a la reducción apreciable del nivel de deuda de la compañía, que pudiera traducirse en el medio plazo incluso en una
elevación de la retribución por dividendo.
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada

Esta semana
Creemos que la presentación de los resultados del 4T el día 25 43,15 45,50
SAP Comprar Acción
puede dar un impulso adicional a la cotización.
La solidez de los resultados empresariales y unas tasas de 1,3080 1,2400
USD Comprar Divisa crecimiento más generosas en EEUU probablemente aprecien el
dólar esta semana.

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Análisis
Dividendos de Empresas entre el 16 de enero y el 23 de enero
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
0% 1% 2% 3% 4%
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
18-ene-12 10-feb-12 GENERAL DYNAMICS CORP Regular Cash 0,4700 USD 2,59% 25.807.492.188 New York Aerospace/Defense
GENERAL
18-ene-12 10-feb-12 PERKINELMER INC Regular Cash 0,0700 USD 1,20% 2.639.369.629 New York Electronics DYNAMICS CORP
2,6%
18-ene-12 15-feb-12 PROCTER & GAMBLE CO/THE Regular Cash 0,5250 USD 3,17% 182.219.937.500 New York Cosmetics/Personal Care
18-ene-12 18-feb-12 CATERPILLAR INC Regular Cash 0,4600 USD 1,74% 68.308.976.563 New York Machinery-Constr&Mining
19-ene-12 02-feb-12 CVS CAREMARK CORP Regular Cash 0,1625 USD 1,52% 55.670.730.469 New York Retail
19-ene-12 03-feb-12 CR BARD INC Regular Cash 0,1900 USD 0,84% 7.721.276.367 New York Healthcare-Products PERKINELMER
1,2%
INC
19-ene-12 15-feb-12 HORMEL FOODS CORP Regular Cash 0,1500 USD 2,05% 7.723.096.680 New York Food
19-ene-12 22-feb-12 APACHE CORP Regular Cash 0,1500 USD 0,62% 37.176.960.938 New York Oil&Gas
20-ene-12 15-feb-12 COLGATE-PALMOLIVE CO Regular Cash 0,5800 USD 2,61% 43.075.937.500 New York Cosmetics/Personal Care
23-ene-12 08-feb-12 LOWE'S COS INC Regular Cash 0,1400 USD 2,11% 33.230.441.406 New York Retail PROCTER &
3,2%
GAMBLE CO/THE

CATERPILLAR INC 1,7%

CVS CAREMARK
1,5%
CORP

CR BARD INC 0,8%

HORMEL FOODS
2,1%
CORP

APACHE CORP 0,6%

COLGATE-
2,6%
PALMOLIVE CO

LOWE'S COS INC 2,1%

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo
18-ene-12 17-feb-12 IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC
Final 74,4444 GBp 4,69% 22.596.257.813 London Agriculture 4% 5% 5% 5% 5%

20-ene-12 20-ene-12 ACCIONA SA Interim 1,0260 EUR 5,01% 3.878.456.543 Continuous Engineering&Construction
20-ene-12 20-ene-12 TECNICAS REUNIDAS SA Interim 0,6670 EUR 4,77% 1.577.944.092 Continuous Engineering&Construction
IMPERIAL
TOBACCO GROUP 4,7%
PLC

ACCIONA SA 5,0%

TECNICAS
4,8%
REUNIDAS SA

Ramón Forcada David García Jesús Amador Joaquín Otamendi http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
28046 Madrid
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.

Análisis
Rdos. empresariales: Desde 23 enero
Resultados principales compañías americanas Variación mensual
-20% 0% 20% 40% 60%
Compañía BPAe BPA 4T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial
23-ene-12 Halliburton Co 0,992 $/acc 0,940 $/acc Bef-mkt Confirmed 9,2% 33.356 Oil&Gas Services Halliburton Co 9,2%

23-ene-12 Texas Instruments Inc 0,389 $/acc 0,610 $/acc 22:30 Confirmed 15,1% 38.644 Semiconductors Texas Instruments Inc 15,1%
24-ene-12 Altera Corp 0,421 $/acc 0,570 $/acc 22:15 Confirmed 13,0% 13.117 Semiconductors
Altera Corp 13,0%
24-ene-12 Apple Inc 10,053 $/acc 7,050 $/acc Aft-mkt Confirmed 8,0% 398.725 Computers
Apple Inc 8,0%
24-ene-12 Baker Hughes Inc 1,321 $/acc 1,180 $/acc Bef-mkt Confirmed 1,5% 21.286 Oil&Gas Services
24-ene-12 CA Inc 0,544 $/acc 0,460 $/acc 22:30 Confirmed 7,6% 10.993 Software Baker Hughes Inc 1,5%

24-ene-12 EI du Pont de Nemours & C 0,329 $/acc 0,700 $/acc 12:00 Confirmed 9,8% 45.642 Chemicals CA Inc 7,6%
24-ene-12 EMC Corp/Massachusetts 0,461 $/acc 0,280 $/acc 13:00 Confirmed 3,2% 47.245 Computers
EI du Pont de… 9,8%
24-ene-12 Johnson & Johnson 1,096 $/acc 1,240 $/acc Confirmed 1,0% 178.024 Pharmaceuticals
EMC… 3,2%
24-ene-12 McDonald's Corp 1,293 $/acc 1,450 $/acc Bef-mkt Confirmed 2,5% 103.611 Retail
24-ene-12 Norfolk Southern Corp 1,400 $/acc 1,590 $/acc Aft-mkt Confirmed 10,0% 26.196 Transportation Johnson & Johnson 1,0%

24-ene-12 Verizon Communications 0,532 $/acc 0,560 $/acc 13:30 Confirmed -0,5% 110.413 Telecommunications McDonald's Corp 2,5%
24-ene-12 Yahoo! Inc 0,243 $/acc 0,210 $/acc Aft-mkt Confirmed 6,8% 19.994 Internet
Norfolk Southern Corp 10,0%
25-ene-12 Abbott Laboratories 1,435 $/acc 1,260 $/acc Bef-mkt Confirmed 1,0% 86.349 Pharmaceuticals
Verizon-0,5%
…
25-ene-12 Automatic Data Processin 0,678 $/acc 0,610 $/acc Bef-mkt Confirmed 6,1% 27.807 Commercial Services
25-ene-12 Boeing Co/The 1,010 $/acc 1,460 $/acc 13:30 Confirmed 4,3% 56.159 Aerospace/Defense Yahoo! Inc 6,8%

25-ene-12 Citrix Systems Inc 0,757 $/acc 0,490 $/acc 22:05 Confirmed 9,5% 12.939 Software Abbott Laboratories 1,0%
25-ene-12 ConocoPhillips 1,887 $/acc 2,530 $/acc 14:00 Confirmed 2,1% 94.628 Oil&Gas Automatic Data… 6,1%
25-ene-12 Exelon Corp 0,890 $/acc 1,120 $/acc Confirmed -6,7% 26.189 Electric
Boeing Co/The 4,3%
25-ene-12 General Dynamics Corp 1,993 $/acc 1,830 $/acc Confirmed 11,4% 25.715 Aerospace/Defense
Citrix Systems Inc 9,5%
25-ene-12 Lam Research Corp 0,300 $/acc 0,600 $/acc Confirmed 17,4% 5.059 Semiconductors
25-ene-12 Netflix Inc 0,715 $/acc 1,160 $/acc 22:05 Confirmed 44,9% 5.728 Internet ConocoPhillips 2,1%
-6,7%
25-ene-12 Occidental Petroleum Corp 1,970 $/acc 2,180 $/acc Confirmed 8,3% 81.065 Oil&Gas Exelon Corp
25-ene-12 SanDisk Corp 1,257 $/acc 0,960 $/acc Aft-mkt Confirmed 7,8% 12.659 Computers
General Dynamics Corp 11,4%
25-ene-12 Southern Co/The 0,298 $/acc 1,060 $/acc 13:30 Confirmed -1,0% 38.770 Electric
Lam Research Corp 17,4%
25-ene-12 Symantec Corp 0,408 $/acc 0,280 $/acc Aft-mkt Confirmed 6,1% 12.230 Internet
25-ene-12 United Technologies Corp 1,457 $/acc 1,490 $/acc Bef-mkt Confirmed 3,7% 69.941 Aerospace/Defense Netflix Inc 44,9%
25-ene-12 Xerox Corp 0,326 $/acc 0,220 $/acc 13:00 Confirmed 8,6% 12.081 Office/Business Equip Occidental… 8,3%
26-ene-12 3M Co 1,305 $/acc 1,520 $/acc Confirmed 6,8% 60.132 Miscellaneous Manufactur
SanDisk Corp 7,8%
26-ene-12 Amgen Inc 1,227 $/acc 1,330 $/acc Aft-mkt Confirmed 13,0% 60.604 Biotechnology
Southern Co/The-1,0%
26-ene-12 AT&T Inc 0,428 $/acc 0,610 $/acc 14:00 Confirmed 4,5% 180.269 Telecommunications
26-ene-12 Baxter International Inc 1,167 $/acc 1,010 $/acc Confirmed 7,5% 29.671 Healthcare-Products Symantec Corp 6,1%

26-ene-12 Bristol-Myers Squibb Co 0,551 $/acc 0,560 $/acc Confirmed -6,6% 55.428 Pharmaceuticals United Technologies… 3,7%
26-ene-12 Caterpillar Inc 1,727 $/acc 1,930 $/acc 13:30 Confirmed 15,3% 68.380 Machinery-Constr&Mining
Xerox Corp 8,6%
26-ene-12 Celgene Corp 1,051 $/acc 0,860 $/acc Confirmed 8,7% 32.056 Biotechnology
3M Co 6,8%
26-ene-12 Colgate-Palmolive Co 1,296 $/acc 1,310 $/acc Bef-mkt Confirmed -1,7% 43.545 Cosmetics/Personal Care
26-ene-12 KLA-Tencor Corp 0,655 $/acc 1,170 $/acc 22:15 Confirmed 6,7% 8.505 Semiconductors Amgen Inc 13,0%

26-ene-12 Lockheed Martin Corp 1,944 $/acc 2,060 $/acc Bef-mkt Confirmed 6,6% 27.086 Aerospace/Defense AT&T Inc 4,5%
26-ene-12 Maxim Integrated Product 0,323 $/acc 0,440 $/acc Aft-mkt Confirmed 6,9% 8.075 Semiconductors
Baxter International… 7,5%
26-ene-12 Raytheon Co 1,344 $/acc 1,400 $/acc 13:00 Confirmed 6,5% 17.298 Aerospace/Defense
Bristol-Myers Squibb …
-6,6%
26-ene-12 Starbucks Corp 0,482 $/acc 0,440 $/acc Aft-mkt Confirmed 6,5% 35.794 Retail
26-ene-12 VeriSign Inc 0,414 $/acc 0,370 $/acc 22:05 Confirmed 0,5% 5.687 Internet Caterpillar Inc 15,3%

27-ene-12 Altria Group Inc 0,486 $/acc 0,560 $/acc 13:00 Confirmed -4,2% 58.834 Agriculture Celgene Corp 8,7%
27-ene-12 American Electric Power C 0,407 $/acc 1,170 $/acc Estimated 2,9% 19.848 Electric
Colgate-Palmolive Co-1,7%
27-ene-12 Chevron Corp 2,901 $/acc 3,770 $/acc Confirmed 3,1% 212.949 Oil&Gas
KLA-Tencor Corp 6,7%
27-ene-12 Ford Motor Co 0,258 $/acc 0,460 $/acc Estimated 22,1% 48.813 Auto Manufacturers
27-ene-12 Honeywell International I 1,043 $/acc 1,210 $/acc Bef-mkt Confirmed 7,6% 45.250 Electronics Lockheed Martin Corp 6,6%

27-ene-12 Microchip Technology Inc 0,418 $/acc 0,510 $/acc Estimated 6,1% 7.242 Semiconductors Maxim Integrated… 6,9%

27-ene-12 Procter & Gamble Co/The 1,082 $/acc 1,030 $/acc Confirmed 0,4% 181.807 Cosmetics/Personal Care Raytheon Co 6,5%

Starbucks Corp 6,5%

VeriSign Inc 0,5%

Altria Group Inc
-4,2%

American Electric… 2,9%

Chevron Corp 3,1%

Ford Motor Co 22,1%

Honeywell… 7,6%

Microchip… 6,1%

Procter & Gamble … 0,4%

Bankinter Análisis Pág. 6 de 8 http://broker.bankinter.com/
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análisis
Rdos. empresariales: 23 enero
Resultados principales compañías europeas Variación mensual
Compañía BPAe BPA 4T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial
23-ene-12 STMicroelectronics NV -0,011 Eur/acc n.d. Aft-mktConfirmed 27,98% 5.111 Semiconductors
STMicroelectroni-20%
-10%0% 10%20%30%40%
23-ene-12 STMicroelectronics NV -0,011 Eur/acc 0,190 Eur/acc Aft-mktConfirmed 28,32% 5.108 Semiconductors 28,0%
cs NV
24-ene-12 Koninklijke KPN NV 0,303 Eur/acc 0,390 Eur/acc 07:30 Confirmed -3,29% 12.424 Telecommunications
24-ene-12 Nordea Bank AB 0,170 Eur/acc n.d. 07:00 Confirmed 9,57% 25.943 Banks
STMicroelectroni
24-ene-12 Siemens AG 1,703 Eur/acc 1,970 Eur/acc 07:30 Confirmed 6,50% 70.997 Miscellaneous Manufacturcs NV 28,3%

25-ene-12 Beiersdorf AG 0,380 Eur/acc 0,540 Eur/acc 08:00 Confirmed 2,07% 11.133 Cosmetics/Personal Care
25-ene-12 Novartis AG 1,211 Eur/acc 1,210 Eur/acc Bef-mktConfirmed 1,24% 146.204 Pharmaceuticals Koninklijke KPN
-3,3%
25-ene-12 SAP AG 1,018 Eur/acc 0,340 Eur/acc Bef-mktConfirmed 3,80% 54.177 Software NV
26-ene-12 Banco de Sabadell SA 0,015 Eur/acc 0,060 Eur/acc 08:30 Confirmed -13,15% 4.488 Banks
26-ene-12 Kone OYJ 0,745 Eur/acc 0,390 Eur/acc 11:30 Confirmed 7,28% 11.133 Machinery-Diversified
Nordea Bank AB 9,6%
26-ene-12 Nokia OYJ 0,039 Eur/acc 0,090 Eur/acc 12:00 Confirmed 19,53% 16.321 Telecommunications
27-ene-12 Ansaldo STS SpA n.d. 0,111 Eur/acc Confirmed 2,16% 1.026 Transportation
27-ene-12 CaixaBank 0,040 Eur/acc 0,089 Eur/acc Confirmed -1,01% 15.072 Banks Siemens AG 6,5%
27-ene-12 Wartsila OYJ Abp 0,559 Eur/acc 0,380 Eur/acc 07:30 Confirmed 16,58% 5.075 Miscellaneous Manufactur

Beiersdorf AG 2,1%

Novartis AG 1,2%

SAP AG 3,8%

Banco de
-13,2%
Sabadell SA

Kone OYJ 7,3%

Nokia OYJ 19,5%

Ansaldo STS SpA 2,2%

CaixaBank -1,0%

16,6%
Wartsila OYJ Abp

Bankinter Análisis http://broker.bankinter.com/
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23 de enero de 2012 Ratios compañías
cierres de 20-ene-12 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomenda P.
Cierre % Var 5D
3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e ción Objetivo
Ibex-35 8.562 1,3% -3,3% -0,1% 409.054 9,4 x 8,4 x 7,9 x 51.640 40.507 -22% 44.243 9% 6,1%
Abertis 12,69 -2,4% 5,1% 2,8% 9.843 14,1 x 13,3 x 12,0 x 662 697 5% 748 7% 5,8% 28/06/12 16,7% 18,4% 20,2% 2,8 x 3,0 x 2,1 x 2,6 x Comprar 25,71
Abengoa 16,49 2,2% 1,1% 0,5% 1.492 8,7 x 8,9 x 6,4 x 207 194 -6% 181 -7% 1,3% 06/07/12 25,5% 12,7% 11,0% 3,4 x 3,3 x 1,3 x 0,9 x Neutral En revisión
ACS 22,87 -0,1% -17,0% -0,1% 7.196 7,5 x 7,3 x 7,0 x 1.313 946 -28% 955 1% 9,0% 05/07/12 42,1% 23,3% 21,0% 3,1 x 3,2 x 2,1 x 1,4 x Neutral 32,30
Acerinox 10,38 -0,2% 12,3% 4,7% 2.588 19,7 x 13,8 x 11,6 x 123 129 5% 189 47% 4,4% 05/04/12 -2,0% 7,3% 9,8% 0,6 x 2,0 x 1,6 x 1,3 x Comprar 16,90
Amadeus 12,85 -1,4% -0,7% 2,5% 5.751 12,0 x 10,5 x 9,5 x 137 475 247% 540 14% 3,3% 23/07/12 #¡VALOR! 52,4% 35,2% 4,0 x#N/A N/A 7,5 x 3,5 x Comprar En revisión
Acciona 61,03 -3,3% -10,5% -8,5% 3.878 16,7 x 19,0 x 14,4 x 167 177 6% 197 11% 5,3% 25/07/12 12,6% 5,0% 3,4% 1,4 x 1,5 x 0,6 x 0,7 x Neutral En revisión
BBVA 6,76 5,7% 7,5% 1,2% 33.151 8,0 x 7,7 x 7,0 x 4.606 4.052 -12% 4.413 9% 6,0% 02/04/12 16,2% 10,4% 10,2% 4,7 x 1,8 x 0,9 x 0,8 x Neutral En revisión
Bankia 3,55 -0,6% -2,7% -1,3% 6.151 15,5 x 14,3 x 8,7 x 357 362 2% 441 22% 3,3% n.d. 2,3% 2,5% 8,5 x#N/A N/AN/A N/A 0,4 x
# Neutral 0,00
Bankinter 5,20 6,9% 19,3% 9,5% 2.481 14,4 x 13,0 x 10,1 x 181 190 5% 213 12% 3,4% 02/04/12 n.d. 6,3% 6,7% 11,3 x 1,8 x 0,8 x 0,9 x Restringido Restringido
BME 21,25 -2,9% 4,2% 2,2% 1.777 11,7 x 12,1 x 12,2 x 154 152 -2% 145 8,0% 04/05/12 n.d. 32,9% 31,9% 68,7 x 4,9 x 3,9 x 4,0 x Vender 15,43
CaixaBank 3,91 1,7% 13,2% 2,9% 14.999 11,8 x 10,7 x 8,9 x 1.317 1.239 -6% 1.427 15% 5,7% 26/06/12 N.A. 6,0% 6,1% #¡VALOR!#N/A N/A 0,7 x 0,7 x En Revisión 5,50
DIA 3,64 0,6% 9,2% 4,0% 2.470 17,4 x 15,5 x 12,9 x 122 126 3% 150 19% 2,1% N.A. 62,4% 84,0% 1,3 x#N/A N/A 12,3 x Comprar 3,16
Ebro Foods 15,00 3,2% 6,4% 4,5% 2.307 16,4 x 14,5 x 13,4 x 389 139 -64% 158 14% 3,2% 11/01/13 17,4% 8,7% 9,8% 0,4 x 1,7 x 1,5 x 1,4 x Comprar 15,82
Endesa 15,36 -0,2% -12,5% -3,1% 16.262 7,6 x 7,4 x 7,2 x 4.129 2.159 -48% 2.252 4% 6,8% 02/07/12 32,3% 11,7% 11,5% 0,6 x 2,3 x 0,9 x 0,8 x Neutral En revisión
Enagas 14,57 0,6% 1,9% 2,0% 3.478 9,8 x 9,1 x 8,5 x 333 356 7% 381 7% 7,6% 05/07/12 19,5% 19,5% 19,4% 2,5 x 2,8 x 1,9 x 1,7 x Neutral 15,34
FCC 18,88 -1,3% -2,4% -5,8% 2.403 9,1 x 11,3 x 10,5 x 301 256 -15% 204 -20% 6,7% 02/07/12 12,3% 10,6% 7,8% 3,0 x 1,9 x 0,9 x 0,8 x Neutral 26,40
Ferrovial 9,19 0,1% -3,2% -1,4% 6.742 54,7 x 76,0 x 55,7 x 2.163 167 -92% 91 -45% 4,8% 17/05/12 -3,5% 5,8% 2,0% 3,4 x 3,1 x 1,4 x 1,4 x Comprar En revisión
Gamesa 3,30 7,2% -5,8% 2,8% 816 13,3 x 11,8 x 9,8 x 50 60 20% 68 14% 2,4% 20/07/12 11,3% 3,7% 3,9% 0,5 x 3,1 x 0,5 x 0,5 x Neutral 3,02
Gas Natural 12,75 -0,4% -3,9% 12.644 10,0 x 9,3 x 8,6 x 1.201 1.258 5% 1.350 7% 6,9% 02/07/12 14,0% 10,1% 10,1% 1,6 x 1,8 x 0,9 x 1,0 x Neutral En revisión
Grifols 13,70 5,5% 7,3% 5,4% 3.980 26,7 x 16,8 x 12,8 x 116 138 19% 245 78% 0,7% 02/07/12 n.d. 10,1% 14,4% 1,2 x 5,5 x 2,9 x 2,5 x Comprar En revisión
IAG 2,02 6,9% 7,0% 15,9% 3.740 14,0 x 22,7 x 9,5 x 100 294 194% 166 -44% 07/03/12 6,4% 3,6% 1,1 x 0,8 x Vender 4,20
Iberdrola 4,56 -2,4% -12,8% -5,8% 27.099 9,1 x 8,7 x 8,3 x 2.871 2.886 1% 3.095 7% 7,5% 25/01/12 10,7% 9,2% 9,3% 1,0 x 1,7 x 0,9 x 0,8 x Neutral 7,00
Indra 10,54 3,4% -8,9% 7,1% 1.730 9,1 x 9,3 x 8,6 x 189 190 1% 186 -2% 6,3% 05/07/12 22,4% 18,3% 16,7% 0,4 x 4,1 x 1,7 x 1,5 x Neutral 14,79
Inditex 66,93 3,7% -2,0% 5,8% 41.720 21,8 x 19,4 x 17,1 x 1.732 1.917 11% 2.152 12% 3,7% 30/04/12 27,9% 27,9% 27,5% 0,0 x 5,5 x 6,3 x 5,1 x Neutral En revisión
Mapfre 2,47 -2,7% -1,8% 0,6% 7.606 7,9 x 7,4 x 7,0 x 934 974 4% 1.035 6% n.d. 22/06/12 17,0% 14,1% 13,7% 0,3 x 1,0 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 16,21 5,2% 18,7% 15,1% 25.295 9,6 x 8,7 x 6,5 x 2.916 3.360 15% 3.747 12% 17/02/12 7,3% 5,6% 5,9% 0,4 x 0,5 x Comprar 18,70
OHL 21,94 8,1% 8,5% 13,2% 2.188 0,3 x 9,5 x 8,0 x 196 220 12% 227 4% 1,2% 01/06/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 2,6 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisión
Banco Popular 3,51 1,2% 4,8% -0,3% 4.966 11,9 x 13,3 x 10,0 x 590 460 -22% 462 0% 4,5% 03/02/12 11,6% 5,8% 5,1% 7,0 x 1,6 x 0,7 x 0,6 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 34,28 -0,6% -3,8% 3,7% 4.637 10,1 x 9,1 x 8,3 x 390 455 17% 510 12% 7,0% 02/07/12 23,9% 26,4% 26,5% 3,4 x 3,9 x 2,7 x 2,3 x Comprar 50,00
Repsol 21,65 -1,1% -0,1% -8,8% 26.432 12,0 x 9,8 x 8,6 x 4.693 2.208 -53% 2.693 22% 5,7% 05/07/12 16,1% 9,1% 10,1% 0,7 x 1,4 x 1,0 x 1,0 x Comprar 20,50
Banco Sabadell 2,81 6,3% 7,0% -4,3% 4.531 17,0 x 16,6 x 11,4 x 380 251 -34% 296 18% 3,2% 17/04/12 10,9% 4,2% 4,9% 6,8 x 1,5 x 0,7 x 0,7 x Vender 3,30
Santander 5,91 2,8% -1,9% 0,7% 53.815 6,9 x 6,9 x 6,3 x 8.181 7.624 -7% 7.945 4% 9,6% 02/02/12 13,8% 9,7% 10,2% 5,0 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Comprar 21,50
Sacyr Vallehermoso 3,80 3,0% -31,9% -4,3% 1.606 #N/A N/A 10,0 x 8,6 x 204 -40 -120% 160 298% 1,8% 04/03/12 5,4% 0,9% 4,6% 3,2 x 2,1 x 0,4 x 0,4 x Vender 19,50
Telefónica 13,36 0,1% -12,3% -0,2% 60.975 9,3 x 8,6 x 8,2 x 10.167 6.275 -38% 7.073 13% 9,7% 07/05/12 41,5% 25,1% 31,5% 1,9 x 4,2 x 3,4 x 2,7 x Comprar 19,50
Mediaset 4,52 3,6% 3,1% 2,4% 1.837 11,4 x 13,3 x 10,2 x 71 162 129% 145 -10% 7,1% 20,6% 11,1% 10,1% 0,1 x 6,2 x 1,4 x 1,3 x Neutral 5,02

No Ibex:
Antena 3 4,72 2,4% 9,5% 1,5% 996 10,9 x 12,4 x 10,9 x 109 91 -17% 81 -11% 6,5% 23/04/12 31,2% 29,8% 25,3% 0,3 x 7,0 x 3,3 x 3,0 x Neutral 5,52
NH Hoteles 2,48 12,7% -33,2% 13,8% 612 53,9 x 77,5 x 20,8 x -41 15 -63% 11 -28% 0,6% -3,4% 1,8% 1,5% 0,9 x 1,1 x 0,5 x 0,5 x Neutral En revisión
Sol Meliá 4,70 10,1% -3,0% 20,5% 868 25,1 x 25,2 x 17,2 x 50 35 -30% 33 -7% 0,8% 10/08/12 4,8% 3,9% 2,3% 1,3 x 1,6 x 0,9 x 0,8 x Neutral 15,60
Tubacex 1,89 0,5% 3,0% 1,1% 251 49,6 x 14,1 x 10,3 x -7 5 -22% 18 1,5% 16/07/12 0,4% 2,0% 7,8% 1,1 x 2,0 x 1,1 x 1,0 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,54 1,3% -4,3% 0,3% 269 10,8 x 8,4 x 8,4 x -14 25 78% 31 24% 3,4% 16/04/12 7,3% 11,6% 14,9% 0,9 x 2,2 x 1,2 x 1,1 x Comprar En revisión
Vocento 1,77 -4,3% -8,3% 13,8% 221 #N/A N/A#N/A N/A 77,0 x -10 -18 -283% -6 -134% 0,2% 21/05/12 2,1% -3,9% -1,8% 0,3 x 1,9 x 0,5 x 0,6 x Vender 1,84
Prisa 0,74 5,7% -6,9% -14,9% 730 10,7 x 9,0 x 4,9 x -73 49 -32% 75 53% 0,0% 19/03/12 2,3% 1,3% 3,1% 1,4 x 1,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 1,04
Zeltia 1,90 -5,9% 21,0% 10,5% 422 #N/A N/A 51,4 x 36,5 x -7 -9 -216% 9 0% 0,0% 16/07/12 -44,2% -50,2% 9,6% 4,3 x 15,9 x 18,5 x 10,0 x Neutral 6,00
Banesto 3,74 3,9% -15,2% 0,4% 2.571 8x 6,1 x 5,8 x 125 335 168% 424 27% 5,9% 7,1% 5,7% 7,1% 9,3 x 1,1 x 0,5 x 0,4 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,60 -1,7% -3,5% 0,0% 638 10 x 8,6 x 7,3 x 41 63 51% 74 19% 3,9% 13,3% 14,6% 15,5% 2,1 x 2,3 #N/A N/A 1,3 x
x Comprar En revisión
Prosegur 35,24 1,6% 6,7% 4,3% 2.175 13 x 12,3 x 10,9 x 161 166 3% 173 4% 3,3% 16/04/12 30,0% 30,0% 30,0% 0,8 x 3,9 x 3,4 x 2,5 x Neutral En revisión
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Joaquín Otamendi Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín David García Moral Victoria Sandoval

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf

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