Apuntes y ejercicios elaborados para la asignatura de Economía de 2º Bachillerato, atendiendo el currículo LOMCE y Decreto 42/2015 de Asturias.

1. Análisis económico y financiero
Unidad Didáctica 8
Beatriz Hervella Baturone
Economía 2º BACH
Curso 2016/17

2. 0. ÍNDICE DE CONTENIDOS
1. EL ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE
2. EL ANÁLISIS FINANCIERO
1. La estructura del patrimonio
2. El fondo de maniobra
3. Las situaciones patrimoniales
4. Ratios financieros
3. EL ANÁLISIS ECONÓMICO
1. Rentabilidad económica
2. Rentabilidad financiera
3. Apalancamiento
4. PERÍODO MEDIO DE MADURACIÓN

3. 1. ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE
El análisis de los estados contables es el análisis de la información que aparece en el
Balance, la Cuenta de pérdidas y ganancias, la Memoria y el resto de documentos
contables.
SEGÚN LA NATURALEZA
SEGÚN EL TIEMPO
ANÁLISIS
FINANCIERO
ANÁLISIS
ECONÓMICO
Solvencia y liquidez que determina
si empresa puede hacer frente a sus
obligaciones. DATOS DEL BALANCE.
Capacidad de la empresa para
obtener beneficios. DATOS DEL
BALANCE Y CUENTA DE PYG.
ESTÁTICO
DINÁMICO
Trabaja con datos de momento
determinado. Compara situación
con otras empresas.
TOMA DE DECISIONES
Compara datos a lo largo del
tiempo. Objetivo es conocer la
evolución de las variables que se
consideren.
CRITERIOS ANÁLISIS CONTABLE

4. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
2.1_La estructura del patrimonio
ACTIVO = PATRIMONIO NETO +
PASIVO
 El balance es la expresión contable
del patrimonio de la empresa.
 Todas las inversiones de la empresa
(activo) se financian con fondos
propios (neto) o ajenos (pasivo).
 Coeficiente de estructura o peso
porcentual: indica el % de cada
elemento del balance sobre el
total.
ACTIVO NO
CORRIENTE
60,2%
ACTIVO
CORRIENTE
39,8%
PATRIMONIO
NETO
56,1%
PASIVO NO
CORRIENTE
25,5%
PASIVO
CORRIENTE
18,4%
EJERCICIO 1: Calcula el valor de cada masa patrimonial si se sabe que el total de Activo es
de 196.000 €.
COEF. ESTRUCTURA = MASA PATRIMONIAL
TOTAL ACTIVO

5. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
2.2_El fondo de maniobra
FONDO DE MANIOBRA =
ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE
ACTIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
CAPITALES
PERMANENTES
(PAT. NETO + PASIVO NO
CORRIENTE)
PASIVO
CORRIENTE
FONDO DE MANIOBRA
El fondo de maniobra o working capital es la parte del activo corriente que se financia
con el capital permanente (patrimonio neto y pasivo no corriente).
FONDO DE MANIOBRA = CAPITAL
PERMANENTE – ACTIVO NO CORRIENTE
 Si FM > 0 (positivo): activo corriente
se está financiando tanto por deudas a
corto plazo como por capital
permanente. Empresa preparada para
superar posibles desajustes. Si es
EXCESIVAMENTE POSITIVO, mayor coste
de capital  menor rentabilidad.
 Si FM < 0 (negativo): parte del
inmovilizado se financia con recursos
cuyo vencimiento está en corto plazo.
Desequilibrio financiero que puede
llevar a la suspensión de pagos (concurso
de acreedores). A veces no implica
situación problemática, si son empresas
con mucha rotación (grandes
superficies).

6. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
2.3_Las situaciones patrimoniales
Son las diferentes estructuras del balance que se pueden plantear. Distinguimos:
ACTIVO
PATRIMONIO
NETO
100%
MÁXIMA ESTABILIDAD O
ESTABILIDAD FINANCIERA TOTAL
 Todo el activo se financia con
recursos propios. No deudas.
 Situación excepcional en
empresas CONSTITUCIÓN DE
EMPRESA
ACTIVO
PATRIMONIO
NETO
EQUILIBRIO PATRIMONIAL NORMAL
O ESTABILIDAD FIN. NORMAL
 Activo se financia con fondos
ajenos y propios.
 Empresa puede atender al
vencimiento sus deudas.
 Situación HABITUAL en las
empresas.
PASIVO

7. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
CONCURSO DE ACREEDORES O
SUSPENSIÓN DE PAGOS
 Problema de liquidez a corto plazo:
PC > AC
 Fondo de maniobra negativo.
 CONCURSO DE ACREEDORES:
situación jurídica que puede solicitar
la empresa o acreedores cuando
empresa suspende pagos.
Soluciones: convenio (reducciones,
aumento plazos) o liquidación.
ACTIVO
PATRIMONIO
NETO (Pérdidas)
QUIEBRA
 Situación en el que las deudas
contraídas con terceros son
mayores que el activo.
 FONDOS PROPIOS SON
NEGATIVOS, debido a resultados
negativos.
 Socios pierden todo el neto y
acreedores riesgo de no recuperar
préstamos.
PASIVO
ACTIVO NO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
CAPITALES
PERMANENTES
PASIVO
CORRIENTE

8. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
2.4_Los ratios financieros
Con ratios financieros se analiza la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
obligaciones de pago tanto a corto plazo (liquidez) como a largo plazo (solvencia).
Un ratio es una relación por cociente que sirve para comparar la información de una
empresa con las de su sector o con la evolución de una misma a lo largo del tiempo.
PRINCIPALES RATIOS
FINANCIEROS
Tesorería inmediata o disponibilidad
Tesorería o Acid-Test
Liquidez
Solvencia o garantía
Ratio de endeudamiento & autonomía financiera
1. RATIO TESORERÍA INMEDIATA O DE DISPONIBILIDAD
Tesorería inmediata =
𝑫𝒊𝒔𝒑𝒐𝒏𝒊𝒃𝒍𝒆
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
 Capacidad empresa para pagar
deudas a c/p con efectivo.
 Óptimo entre 0,1 y 0,4.

9. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
2. RATIO TESORERÍA o ACID-TEST
Acid-Test =
𝑫𝒊𝒔𝒑𝒐𝒏𝒊𝒃𝒍𝒆+𝑹𝒆𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒃𝒍𝒆
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
 Capacidad empresa para pagar deudas
a c/p sin utilizar existencias.
 Óptimo entre 0,7 y 1.
3. RATIO LIQUIDEZ
Liquidez =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
 Capacidad empresa para pagar deudas
a c/p con todo su activo corriente.
 Óptimo entre 1,25 y 2.
 Si es inferior a 1, entonces Fondo de
Maniobra es negativo (potencial
suspensión pagos).
4. RATIO SOLVENCIA O GARANTÍA
Solvencia =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
 Capacidad empresa para pagar todas
sus deudas con todo su activo.
 Mínimo 1,5. Óptimo por encima de 2.
 Si es inferior a 1, entonces empresa
está en quiebra (deudas > derechos).

10. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
5. RATIO ENDEUDAMIENTO o APALANCAMIENTO
Endeudamiento =
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
 Mide cuánta deuda tiene la
empresa en relación con fondos
propios.
 Máximo entre 1,5 y 2, aunque
depende del sector empresarial.
 Ratio inverso al endeudamiento
es autonomía financiera.
Autonomía financiera =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
EJERCICIO 1: La empresa Alfon, S.A. (ejercicio nº24 de fotocopias del anterior tema) te
ha contratado para que analices la situación financiera tanto a corto como a largo
plazo. Elabora el informe financiero oportuno a partir de la información suministrada
en el tema anterior con las medidas que consideres que debe adoptar la empresa. En
concreto, incluye en este informe:
a) Representación del balance y coeficientes de estructura.
b) Cálculo y significado del fondo de maniobra.
c) Análisis financiero a corto y largo plazo.
d) Medidas a adoptar.

11. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
EJERCICIO 2: Teniendo en cuenta el Ejercicio 1 del tema 7 (PAU Oviedo, 2016), responde
a las siguientes preguntas:

12. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
EJERCICIO 3: Teniendo en cuenta el Ejercicio 3 del tema 7 (PAU Oviedo, 2016), responde
a las siguientes preguntas:

13. 2. ANÁLISIS FINANCIERO
EJERCICIO 4: La empresa Ali, S.L. dedicada a la venta de productos para peluquerías,
presenta la siguiente información relacionada con el balance final de situación:
• Capital social: 10.000 €
• Alquiler del local donde desarrolla su actividad: 280.000 €
• Deudas a largo plazo con entidades de crédito: 10.000 €
• Ordenador que utiliza en la gestión del negocio: 2.000 €
• Existencias comerciales: 58.000 €
• Derechos corrientes de cobro: 32.000 €
• Deudas a corto plazo con entidades de crédito: 30.000 €
a) Presenta el balance final de situación, conforme al modelo del Plan General de
Contabilidad, incluyendo el resultado del ejercicio.
b) Comenta la posición financiera de Ali, S.L. utilizando el fondo de maniobra o
capital de trabajo y los ratios que conozcas.
c) ¿Qué ajustes o actuaciones recomendarías a la empresa?
• Beneficio neto del ejercicio, “a determinar”
• Obligaciones corrientes de pago con proveedores: 30.000 €
• Reservas legales: 20.000 €
• Dispone de 20.000 € en la cuenta corriente del banco.
SE PIDE:

14. 3. ANÁLISIS ECONÓMICO
El análisis económico implica el análisis de los resultados de la empresa. Para ello, se
recurre a las tasas de rentabilidad o ganancia por euro invertido.
3.1 _Rentabilidad económica
Es el resultado que obtiene la empresa con su actividad normal en relación con toda la
inversión que necesita para realizar dicha actividad.
Rentabilidad económica =
𝑩𝑨𝑰𝑰
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
Mide la eficiencia de la empresa, es decir, cuánto puede conseguir utilizando sus
recursos económicos. Por ejemplo si la rentabilidad económica es del 20% quiere
decir que por cada euro invertido en la empresa tiene un beneficio de 20 céntimos.
3.2 _Rentabilidad financiera
Es el resultado que obtienen los propietarios de la empresa respecto a la inversión
que han realizado en ella.
Rentabilidad financiera =
𝑩º 𝑵𝒆𝒕𝒐
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝑵𝒆𝒕𝒐
Discrepancia: Inclusión en
denominador Patrimonio Neto
después del beneficio del año.

15. 3. ANÁLISIS ECONÓMICO
3.2 _Rentabilidad financiera
La rentabilidad financiera depende de dos factores:
 Rentabilidad económica: mayor eficiencia productiva, mayor rentabilidad de los
propietarios.
 Endeudamiento: si el coste de capital ajeno es inferior a la rentabilidad
económica, por cada euro utilizado se puede obtener una rentabilidad adicional
para accionista. (Apalancamiento positivo)
Rentabilidad financiera =
𝑩º 𝑵𝒆𝒕𝒐
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
∗
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
∗
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐
Margen Rotación Apalancamiento
3.3 _Apalancamiento
El apalancamiento es el efecto que el endeudamiento tiene sobre la rentabilidad de
los propietarios o rentabilidad financiera.
APALANCAMIENTO POSITIVO APALANCAMIENTO NEGATIVO
k < RENT. ECONÓMICA
Rent. Financiera > Rent. Económica
k > RENT. ECONÓMICA
Rent. Financiera < Rent. Económica

16. 3. ANÁLISIS ECONÓMICO
EJERCICIO 5: La empresa Cartón, S.A. presenta las siguientes partidas valoradas en miles
de euros: inmovilizado material, 600; existencias, 70; deudas a largo plazo, 300; efectivo,
20; inmovilizado intangible, 40; deudas a corto plazo, 100; fondos propios; 400;
deudores comerciales, 70.
EJERCICIO 6: El resumen de la cuenta de PyG de la empresa Clara S.A. es el siguiente:
a) Presenta el balance debidamente ordenado y
cumplimentado.
b) Si en esta situación el beneficio bruto de la
empresa fuera de 20.000 €, los intereses
pagados por las deudas fueran de 4 € y
estuviera exenta de impuestos, ¿cuáles serían
las rentabilidades económicas y financieras?
Por otra parte, sabemos que el activo es de 200.000 € y el pasivo exigible de 100.000 €.
 Ingresos de explotación: 75.000 €
 Gastos de explotación: 60.000 €
 Ingresos financieros: 2.500 €
 Gastos financieros: 9.000 €
 Impuestos: 30%

17. 3. ANÁLISIS ECONÓMICO
EJERCICIO 7: La empresa Riquísima, S.L. se dedica a la fabricación y venta al por mayor
de tartas, y cuenta con un activo total de 850.000 €. El resultado obtenido antes de
intereses y de impuestos en el último ejercicio asciende a 50.000 €. El tipo impositivo
sobre los beneficios es el 20%. Calcula:
a) La rentabilidad económica de la empresa
b) La rentabilidad financiera, suponiendo que
la empresa se financia solo con capitales
propios.
c) La rentabilidad financiera, suponiendo que
se financia con un 30% de capital propio y
la deuda tiene un coste o interés del 10%
anual.
d) Explicar las medidas que puede adoptar la
empresa para incrementar la rentabilidad
económica y rentabilidad financiera.
a) Calcula la rentabilidad económica de la empresa e interpreta el resultado.
b) Calcula la rentabilidad financiera de la empresa e interpreta el resultado.
c) Compara los resultados obtenidos anteriormente e interpreta esta relación.
d) ¿Puede tener una empresa muchos beneficios y no ser rentable? Razona tu
respuesta.

18. Se entiende por rotación de stock el número de veces que un artículo pasa por el
proceso de venderse, salir del almacén y ser cobrado, en un periodo de tiempo,
recuperar así la inversión realizada al adquirirlo.
Si un artículo rota tres veces en un mes, quiere decir que hemos recuperado tres
veces el dinero invertido en ese artículo y hemos obtenido un beneficio tres veces
mayor.
El periodo medio de maduración es el que transcurre desde que se hace la
inversión (en materias primas, productos semielaborados o artículos terminados)
hasta que éstos se venden y se cobran. Es el tiempo que por término medio tarda la
empresa en recuperar el dinero invertido (ciclo de explotación).
Este periodo comprende una serie
de subperiodos, que varían en
función del tipo de empresa de que
se trate (comercial o industrial).
4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

19.  PERIODO MEDIO DE ALMACENAMIENTO DE MP
 PERIODO MEDIO DE FABRICACIÓN
 PERIODO MEDIO DE VENTAS PRODUCTO TERMINADO
PMA =
𝟑𝟔𝟓
𝑹𝑴𝑷
RMP =
𝑪𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝑷
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝑴𝑷
RPC =
𝑷𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒕𝒐𝒔 𝒆𝒏 𝒄𝒖𝒓𝒔𝒐
PMF =
𝟑𝟔𝟓
𝑹𝑷𝑪
RPT =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒔𝒕𝒆
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒑𝒕𝒐𝒔 𝒕𝒆𝒓𝒎𝒊𝒏𝒂𝒅𝒐𝒔 PMV =
𝟑𝟔𝟓
𝑹𝑷𝑻
 PERIODO MEDIO DE COBRO DE CLIENTES
RC =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔
PMC =
𝟑𝟔𝟓
𝑹𝑪
 PERIODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES
RP =
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒗𝒆𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔
PMP =
𝟑𝟔𝟓
𝑹𝑷
4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
INTERPRETACIÓN: Si el período es reducido
indica que rotación de compras es elevada. Si
es elevado, hay que acortarlo (ACUERDOS
CON PROVEEDORES, “just in time”)
INTERPRETACIÓN: Más reducido, más
eficiente es la empresa. Depende de
cantidad y calidad de LA INVERSIÓN EN
CAPITAL NO CORRIENTE.
INTERPRETACIÓN: Más reducido, precio
bajo. Si es alto, MEDIDAS DEL MK para
estimular compra o fabricar bajo pedido.
INTERPRETACIÓN: Si es reducido, gestión de
cobros eficiente. Si es elevado, REPLANTEARSE
POLÍTICA DE COBROS y reducir plazos
concedidos.
INTERPRETACIÓN: Si es elevado, proveedores
nos permiten financiarnos de forma barata. Si es
reducido, RENEGOCIACIÓN CON PLAZOS DE
PROVEEDORES, buscar otros,…

20. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN ECONÓMICO PMMe = PMA + PMF + PMV + PMC
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN FINANCIERO PMMf= PMMe - PMP
EJERCICIO 8: La empresa Tanger, S.L. que compra y vende a crédito producidos
textiles, ha presentado los siguientes datos en un último ejercicio económico:
4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
 Compra de mercaderías: 540.000 €
 Stock medio de mercaderías en el almacén: 9.000
€
 Ventas a precio de venta: 720.000 € (se supone
que se vendieron todas las mercaderías
compradas).
 Saldo medio de clientes: 80.000 €
 Saldo medio de proveedores: 60.000 €
a) Calcula el período medio de maduración financiero e indica el significado de los
resultados obtenidos.
b) Propón medidas para reducir el período medio de maduración financiero.

21. EJERCICIO 9: La empresa de fabricación de juguetes Divertido, S.L. presenta los datos
siguientes:
4. PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
 Período medio de cobro: 60 días.
 Rotación del aprovisionamiento: 12 veces al año.
 Período medio de fabricación: 45 días.
 Período medio de maduración económico: 215 días.
 Compras totales de componentes realizadas por la empresa: 480.000 €
 Consumo de componentes y otros gastos de fabricación: 640.000 €
 Ventas a precio de coste: 900.000 €
 Ventas a precio de venta: 1.200.000 €
a) ¿Cuál fue el saldo medio de existencias de materias primas? ¿Y el saldo medio de
los derechos de cobro?
b) Calcula el período medio de aprovisionamiento de materias primas y el período
medio de ventas.
c) Propón medidas para reducir el período medio de maduración económico y explica
la incidencia global que estas medidas podrían tener.
d) Si a los proveedores se les paga con un aplazamiento de 30 días, calcula el período
medio de maduración financiero y la deuda que ha mantenido por término medio
la empresa con los proveedores.

22. 5. BIBLIOGRAFÍA
 CEF CONTABILIDAD (2016). Situaciones patrimoniales del Balance de Situación. Disponible en
el siguiente enlace: http://www.contabilidad.tk/node/156 [Fecha de consulta: 20/02/2017]
 GARCÍA DE LEÓN SÁNCHEZ, M.C. (2016). Economía de la empresa. Editorial Santillana, Serie
Analiza, Proyecto Saber Hacer, Madrid; pp. 106-137
 MESTRE CHUST, J.V. (2016). Las diferentes situaciones patrimoniales. Disponible en el
siguiente enlace: https://www.unprofesor.com/ciencias-sociales/las-diferentes-situaciones-
patrimoniales-337.html
 SÁNCHEZ BALLESTA, J. P. (2002). Análisis de Rentabilidad de la empresa. Disponible en el
siguiente enlace: http://ciberconta.unizar.es/leccion/anarenta/analisisr.pdf
 SERRAHIMA FORMOSA, R. (2015). Rentabilidad financiera: su cálculo correcto. Disponible en
el siguiente enlace: https://raimon.serrahima.com/rentabilidad-financiera-su-calculo-
correcto/