詳細は以下のリンクからご覧ください https://blog.projection-ai.com/t2d3smarthr

1. T H E
G R O W T H
M O D E L
ザ
・
グ
ロ
|
ス
モ
デ
ル

2. 売上増額と原価＋販管費のモデルまとめ
資料：著者作成
企業 全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
全体 0.418 ×（COGS ＋ SG&A）0.854
0.422 ×（COGS ＋ SG&A）0.855
PSR上位 0.428 ×（COGS ＋ SG&A）0.881
0.393 ×（COGS ＋ SG&A）0.904

3. T2D3とSmartHRにおけるARRの年間売上換算
資料：著者作成
ARR 年間売上換算
※年間売上はN年度とN-1年度のARR平均値と仮定

4. 各パターンにおける必要コストシミュレーション（億円）
資料：著者作成
ターゲット 項目
Year
累積
0 1 2 3 4 5
T2D3 ARR 2.0 6.0 18.0 36.0 72.0 144.0 -
売上 1.3 4.0 12.0 27.0 54.0 108.0 -
売上増額 - 2.8 8.0 15.0 27.0 54.0 106.8
コスト（原価＋販管費） - 8.6 28.0 56.2 107.6 231.8 432.2
SmartHR
Q2
ARR 3.1 9.6 21.9 45.1 - - -
売上 1.9 6.3 15.7 33.5 - - -
売上増額 - 4.4 9.4 17.8 - - 31.6
コスト（原価＋販管費） - 14.4 33.6 67.8 - - 115.8
SmartHR
Q4
ARR 1.9 5.8 17.0 31.5 - - -
売上 1.1 3.8 11.4 24.2 - - -
売上増額 - 2.7 7.5 12.9 - - 23.1
コスト（原価＋販管費） - 8.4 26.3 47.5 - - 82.2

5. 各年度の必要コスト（原価＋販管費）の推移（億円）
資料：著者作成

6. 必要累積コスト（原価＋販管費）の推移（億円）
資料：著者作成

7. 各パターンにおける原価・販管費シミュレーション（億円）
資料：著者作成
ターゲット 項目
Year
累積
0 1 2 3 4 5
T2D3 ARR 2.0 6.0 18.0 36.0 72.0 144.0 -
売上 1.3 4.0 12.0 27.0 54.0 108.0 -
原価 - 1.0 3.0 6.8 13.5 27.0 51.3
販管費 - 7.6 25.0 49.4 94.1 204.8 380.9
SmartHR
Q2
ARR 3.1 9.6 21.9 45.1 - - -
売上 1.9 6.3 15.7 33.5 - - -
原価 - 1.6 3.9 8.4 - - 13.9
販管費 - 12.8 29.7 59.5 - - 102.0
SmartHR
Q4
ARR 1.9 5.8 17.0 31.5 - - -
売上 1.1 3.8 11.4 24.2 - - -
原価 - 1.0 2.8 6.1 - - 9.9
販管費 - 7.5 23.5 41.4 - - 72.4
※売上に対する原価率を25%とした場合の販管費

8. 各年度の必要販管費の推移（億円）
資料：著者作成
※売上に対する原価率を25%とした場合の販管費

9. 各パターンにおける営業利益シミュレーション（億円）
資料：著者作成
ターゲット 項目
Year
累積
0 1 2 3 4 5
T2D3 ARR 2.0 6.0 18.0 36.0 72.0 144.0 -
売上 1.3 4.0 12.0 27.0 54.0 108.0 -
営業利益 - -4.6 -16.0 -29.2 -53.6 -123.8 -227.2
営業利益率 - -114.8 -133.3 -108.1 -99.3 -114.6 -
SmartHR
Q2
ARR 3.1 9.6 21.9 45.1 - - -
売上 1.9 6.3 15.7 33.5 - - -
営業利益 - -8.1 -17.9 -34.3 - - -60.3
営業利益率 - -128.7 -113.7 -102.5 - - -
SmartHR
Q4
ARR 1.9 5.8 17.0 31.5 - - -
売上 1.1 3.8 11.4 24.2 - - -
営業利益 - -4.6 -14.9 -23.2 - - -42.8
営業利益率 - -120.9 -131.5 -95.9 - - -

10. 各年度の営業利益・率の推移
資料：著者作成
営業利益（億円） 営業利益率（％）

11. 累積営業利益の推移（億円）
資料：著者作成

12. 収穫逓減の法則
資料：著者作成
コスト
ARR・売上増額
コストが大きくなるほど
ARR・売上増額効率が低
くなる
コストが小さい方がコスト
あたりのARR・売上増額
幅が大きい
y = a × xb
(0 < b < 1)

13. 独立したSaaS事業へ投資配分した時の売上増額とARRの比較
資料：著者作成
投資事業数別の売上増額 投資事業数別のARR
※独立したSaaS事業へコストを等配分した場合