Presentación de la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena. CEPAL, Santiago, Chile, 15 de julio de 2009.

2. Estamos frente a una crisis sin
precedentes
La crisis dejará secuelas perdurables
sobre distintos aspectos de la
economía internacional
Amplio desempleo
Menor crecimiento
Contracción comercial

3. Aunque la comparación con la gran
depresión puede resultar exagerada
EVOLUCIÓN DEL PIB MUNDIAL
(Índice, mes de inicio de crisis = 100)
100
Gran Depresión, junio 1929 = 100
Crisis actual, abril 2008 = 100
(Eichengreen-O'Rourke)
90
80
70
60
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Eichengreen and O’Rourke (2009).

4. Aunque hay indicios de que lo peor ya
pasó la recuperación será lenta
Rebote en cotizaciones de las bolsas
Mejora de la situación del sistema financiero
Aumento de precios de los productos básicos
Mejoran los indicadores de confianza
Sin embargo, la recuperación será lenta y
gradual:
– llevará algún tiempo la vuelta a la normalidad de los
mercados financieros
– no pueden descartarse nuevos episodios de
inestabilidad
– persiste un fuerte efecto riqueza negativo

5. En la región nos tomó mejor
que otras crisis….
No atravesamos una crisis
financiera
… pero nos afectó muy fuerte el
canal real: comercio, remesas,
turismo, IED
Se apagaron los motores del
crecimiento

6. Antes de la crisis (2003-2008)….
Tres hechos macroeconómicos simultáneos:
– Sólidas políticas fiscales y mejor perfil de deuda pública
– Mayor flexibilidad de los tipos de cambio y reservas
internacionales sin precedentes (+150% entre 2003 y 2008)
– Superávit de cuenta corriente regional con crecimiento
económico
Amplio acceso al financiamiento externo
Aumento del comercio (I + X) (138%-valor/49%-volumen)
Términos de intercambio aumentaron un 25% en la
región
PIB per cápita creció más de 3% anual por cinco años
consecutivos
Desempleo disminuyó del 11% al 7,5% con calidad
del empleo
Tasas de pobreza cayeron 10 puntos (44% al 34%)

7. Bajó la deuda pública y aumentaron las
reservas internacionales
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA TOTAL DEL SECTOR PÚBLICO NO
FINANCIERO Y RESERVAS INTERNACIONALES
(En porcentaje del PIB y millones de dólares)
70 700,000
60 600,000
Millones de dólares
50 500,000
% del PIB
40 400,000
30 300,000
20 200,000
10 100,000
0 0
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Deuda total SPNF (eje izquierdo) Reservas Internacionales (eje derecho)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

8. Principales efectos de la crisis…
El sector financiero está menos expuesto
pero sigue enfrentándose a la escasez de
crédito y la volatilidad de los tipos de cambio,
las tasas de interés y las corrientes
financieras
Comercio: cayó en abril un 31,8% (-19,7%
en volumen); las exportaciones -29,2% (-
9,2% volumen), las importaciones -34,6% (-
29,9% volumen)
Remesas: caerán entre 5 y 10% al nivel
regional
Desempleo: aumentará 9%
Aumentarán la pobreza y la indigencia

9. Aumento en primas de riesgo ha sido menor
que en otras crisis y ha comenzado a caer
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EMERGING MARKETS BOND INDEX EMBI+
TOTAL Y EMBI+ AMÉRICA LATINA
(En puntos base)
1,600
Crisis Asiática Crisis de la Deuda en Argentina
1,400
1,200
1,000
800
600
400
Spread antes de la Crisis Asiática
200
0
a 7
ec 0
ec 2
a 2
ec 4
a 4
ec 7
Ju r-96
ec 6
a 6
ec 7
Ju r-98
ec 8
a 8
ec 9
a 9
a 0
Ju r-01
ec 1
a 1
Ju r-03
ec 3
a 3
Ju r-05
ec 5
a 5
ec 6
a 6
a 7
Ju r-08
ec 8
ar 8
Ju r-97
Ju r-99
Ju r-00
Ju r-02
Ju r-04
Ju r-06
Ju r-07
9
6
7
8
9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
M -9
D p- 0
D p- 0
M -0
D p- 0
M -0
D p- 0
D p-9
M -9
D p-9
D p-9
M -9
D p-9
M -9
M -0
D p-0
M -0
D p-0
M -0
D p-0
M -0
D p-0
M -0
M -0
D p-0
M -0
-0
Sen-9
Sen-9
Sen-9
Sen-9
Sen-0
Sen-0
Sen-0
Sen-0
Sen-0
Sen-0
Sen-0
Sen-0
Sen-0
a
M
EMBI+ EMBI+ América Latina
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información de J.P.Morgan.

10. La región ya ha vuelto a colocar nueva
deuda en los mercados internacionales
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: COLOCACIONES DE BONOS SOBERANOS Y
CORPORATIVOS EN LOS MERCADOS MUNDIALES Y EL ÍNDICE EMBI+
(En millones de dólares y en puntos base)
1000 10
900 9
800 8
Miles de millones de dólares
700 7
600 6
Puntos base
500 5
400 4
300 3
200 2
100 1
0 0
Jan-06
Feb-06
Mar-06
May-06
Jun-06
Jul-06
Oct-06
Nov-06
Dec-06
Jan-07
Feb-07
Mar-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Oct-07
Nov-07
Dec-07
Jan-08
Feb-08
Mar-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Oct-08
May-09
Nov-08
Dec-08
Jan-09
Feb-09
Mar-09
Jun-09
Sep-06
Sep-07
Sep-08
Apr-06
Aug-06
Apr-07
Aug-07
Apr-08
Aug-08
Apr-09
Emisiones (eje derecho) EMBI + A mérica Latina (eje izquierdo)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información de J.P. Morgan.

11. La recesión global es acompañada por la
caída de los flujos de comercio mundial
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: COMERCIO MUNDIAL DE BIENES
(Índice 2003 = 100)
240.0
Valor
220.0 Volumen
200.0
-38%
180.0
160.0
140.0
-21%
120.0
6
7
8
06
07
08
09
6
7
8
9
6
7
8
6
7
8
6
7
8
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
l-0
l-0
l-0
n-
n-
n-
n-
ov
ov
ov
ep
ep
ep
ar
ay
ar
ay
ar
ay
ar
Ju
Ju
Ju
Ja
Ja
Ja
Ja
M
M
M
M
N
N
N
M
M
M
S
S
S
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información del Fondo Monetario Internacional.

12. La caída de las exportaciones es
generalizada en valor y en volumen
a) América Latina: Exportaciones b) América Latina: Exportaciones
Variación interanual de los Valores Variación interanual de los Volúmenes
110% 15%
90% 10%
70%
50% 5%
30% 0%
10% -5%
-10%
-10%
-30%
-50% -15%
I I II IV I I I II IV I
2008 2009 2008 2009
América Latina Centro América & Rep Dominicana América Latina Centro América & Rep Dominicana
América del Sur MERCOSUR América del Sur MERCOSUR
México Países Petroleros México Países Petroleros
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

13. Se proyecta una disminución de los términos
de intercambio en la mayor parte de la región
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO, 2008-2009
(En tasas de variación anual)
20,0
16,4
15,0
10,0
5,4 4,8
5,0 4,2
3,0
0,8
0,0
-5,0 -4,0 -4,5
-6,2
-10,0
-10,8
-15,0 -13,4
-15,7
-20,0
-20,2
-25,0
-30,0 -28,0
-35,0
América Latina América del Sur Mercosur Chi+Per Bol+Col+Ecu+Ven Centroamérica México
2008 2009
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

14. Se observa una marcada
reducción de las remesas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: REMESAS DE EMIGRADOS POR TRIMESTRE
(Tasas de crecimiento anuales respecto al mismo periodo del año anterior)
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
Guatemala El Salvador R. Dominicana Jamaica
-20%
Colombia Mexico Nicaragua Ecuador
-30%
I II III IV I II III IV I II*
2007 2008 2009
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
* Incluye abril y mayo, y su variación respectiva.

15. Se espera una caída de la IED hacia la región,
luego de alcanzar su máximo histórico en 2008
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
(En millones de dólares)
140,000
13%
120,000
100,000
51%
80,000
60,000
40,000
20,000
0
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
América del Sur México, Centroamérica y el Caribe Total
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

16. Se observó además un deterioro de las
expectativas de las familias y las empresas que
impactó en el consumo y la inversión
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN PORCENTUAL INTERANUAL DE LA
DEMANDA AGREGADA, 2008-2009
(Series en dólares constantes de 2000)
20% 20%
15% 15%
10% 10%
5% 5%
0% 0%
‐5% ‐5%
‐10% ‐10%
‐15% ‐15%
‐20% ‐20%
I II III IV I
2008 2009
Consumo privado Consumo gob. General
FBKF Exportaciones de bienes y servicios
Importaciones de bienes y servicios PIB
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

17. Se proyecta una caída de 1,9% del PIB en
el 2009
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2009 a
(En porcentajes)
Panamá 2.5
Bolivia 2.5
Perú 2.0
Haití 2.0
Argentina 1.5
Uruguay 1.0
República Dominicana 1.0
Ecuador 1.0
Cuba 1.0
Colombia 0.6
Venezuela 0.3
Brasil -0.8
Nicaragua -1.0
Guatemala -1.0
Chile -1.0
Caribe -1.2
América Latina y el Caribe -1.9
El Salvador -2.0
Honduras -2.5
Paraguay -3.0
Costa Rica -3.0
México -7.0
-8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0
El PIB por habitante cae 3% luego de un crecimiento acumulado de
casi 23% en el período 2003-2008
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Proyecciones.

18. La situación macroeconómica del
Caribe es distinta…
Trinidad y Tabago, Suriname, en menor medida
Guyana y Belice muestran un mejor desempeño por
depender de recursos naturales
Las que dependen más del turismo: Bahamas,
Barbados, Jamaica, Unión Monetaria del Caribe
Oriental enfrentan severos problemas
macroeconómicos
Varios países están fuertemente endeudados (+/-
70% PIB excepto: T&T, Suriname, Bahamas
Son economías muy abiertas algunas con déficit en
cuenta corriente de + 20% del PIB
Con una caída en reservas internacionales en
varios de estos países…
…existe riesgo por una eventual crisis
cambiaria/crisis de balance de pagos

19. Para el Caribe se estima una
contracción de 1,2%
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB EN PAÍSES
DEL CARIBE, 2009 a
(En porcentajes)
Surinam e 2.5
Belice 1
Trinidad y Tabago 0.8
Guyana 0
Caribe -1.2
UMCO -2
Jam aica -3
Barbados -3
Baham as -4
-6 -4 -2 0 2 4
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Proyecciones.

20. Efectos sobre el mercado laboral y reversión de los
avances alcanzados durante la fase de crecimiento
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
(En porcentaje y tasas de variación anual)
56.0 12.0
55.0 11.0
54.0 10.0
53.0 9.0
52.0 8.0
51.0 7.0
50.0 6.0
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
20 8
e
0
09
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
T asa de empleo (eje izquierdo) T asa de Desempleo (eje derecho)
La tasa de desempleo regional podría superar al 9% en el 2009
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

21. En síntesis….
Se interrumpió un proceso de seis años consecutivos
de crecimiento y mejora de los indicadores sociales
Aunque hay indicios de que lo peor ya pasó la
recuperación será lenta
Nos tomó mejor que otras crisis … pero afectó fuerte el
canal real y se apagaron los motores del crecimiento
En 2009, se proyecta una caída del PIB de 1,9% con
aumento del desempleo al 9% e más informalidad
Todo esto tendrá un impacto negativo sobre la pobreza
en una región en la que aun hay mas de 180 millones de
pobres y más de 70 millones de indigentes
La recuperación se consolidará en el 2010 para el que
se estima un crecimiento de 3,1%, pero es una tasa
insuficiente en términos de los indicadores sociales
La velocidad de recuperación dependerá de la
capacidad estatal de implementar políticas contra-
cíclicas en un espacio macroeconómico estrecho

22. No cabría esperar problemas financieros este año
pero podrían aparecer en el futuro si los mercados
demoran en normalizarse
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: SALDO DE LA BALANZA BÁSICA, RESERVAS
INTERNACIONALES Y COMPROMISOS DE DEUDA EXTERNA, 2009 a
(En porcentaje del PIB)
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
M éxico
U ruguay
El Salvador
Argentina
G uatem ala
Venezuela
Brasil
R ep. D om .
Ecuador
C hile
C olom bia
C osta R ica
Perú
Deuda externa con vencimiento en 2009 Estimación de la Balanza Básica para 2009 b/ Reservas Internacionales c/
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales, del BIS y del FMI.
a Estimaciones preliminares.
b Valores positivos indican un déficit en la Balanza Básica.
c Acervo de reservas internacionales a diciembre de 2008.

23. Se ha venido reduciendo el espacio
macroeconómico para el financiamiento de las
políticas contra-cíclicas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE Y EL
RESULTADO FISCAL, 2000-2009 a
(En porcentaje del PIB)
2.0 Superavit
'05 '06
1.5 gemelos
Saldo de la Cuenta Corriente
'04
1.0
'03
0.5 '07
0.0
-0.5
'02
-1.0 '08
-1.5
-2.0
-2.5 2001
2009e
Déficit gemelos
-3.0
-3.5 -3.0 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0
Re sultado Fiscal
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Para 2009, las cifras son proyecciones.

24. La capacidad de reacción frente
a la crisis también es diferente
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: ÁREAS DE ALCANCE DE LAS MEDIDAS TOMADAS PARA
AFRONTAR LA CRISIS AL 31-05-09
(Número de países que han adoptado cada medida considerada)
19
Política Monetaria y Financiera
18
a Disminución y/o flexibilización de encajes
17
16
b Provisión de liquidez
15
14 Política Fiscal
13 c Disminución de impuestos/Aumento de subsidios
12 d Aumento y/o anticipación del gasto (infraestructura)
11
10 Política Cambiaria y de Comercio Exterior
9 e Aumento de aranceles o restricciones a las importaciones
8 f Disminución de aranceles
7 g Financiamiento a exportadores
6
h Gestión de créditos con las IFIs
5
4
Políticas con destino específico
3
i Programas de Vivienda
2
j Apoyo a las PYMEs
1
k Políticas sectoriales
0
a b c d e f g h i j k l m
Políticas Laboral y Social
l Estímulo al empleo
m Programas sociales
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de información oficial.

25. Los países de la región han anunciado una
amplia variedad de medidas contra cíclicas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES SELECCIONADOS): COSTO FISCAL DE
LAS MEDIDAS ANTICRISIS PROGRAMADAS PARA 2009
(En porcentaje del PIB)
7%
6%
5%
% del PIB
4%
3%
2%
1%
0%
AR BR CL (2) CO (3) MX PE
Aumento del gasto Disminución de impuestos y beneficios tributarios
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Las medidas son para 2009, con la excepción de la disminución del impuesto de timbre y estampillas, la cual se extiende hasta 2010.
b Incluye una medida para un período posterior a 2009.

26. Los organismos financieros internacionales
deben proveer recursos para financiar políticas
contra-cíclicas
La región tiene margen para endeudarse con
los organismos financieros internacionales
Es necesario aumentar la capacidad de
financiamiento de los organismos
internacionales.
Los recursos deben llegar a los países con una
condicionalidad que no sea pro-cíclica y en
condiciones adecuadas de plazo y costo
especialmente para los más vulnerables
La mayor liquidez ampliaría el espacio de
políticas destinadas y contribuiría a evitar un
deterioro mayor que deje secuelas
económicas, sociales y políticas que son
difíciles de revertir.

27. Dilemas e incertidumbres
después de la crisis
Viejas y nuevas formas de proteccionismo
¿Una nueva arquitectura financiera
internacional o sólo cambios cosméticos?
¿ Habrá más regulación? ¿qué
combinación de políticas públicas?
Bilateralismo frente a multilateralismo
como opciones para la integración en la
economía global
Impacto medioambiental incierto
Desempleo, informalidad y pobreza
Fragilidad de las democracias

28. Un futuro distinto….
Cabe preguntarse sobre los cambios que se
avecinan y sobre cómo se va a insertar la
región en un mundo caracterizado por:
Menor crecimiento de los países desarrollados
Mayor participación de los países en desarrollo
en el crecimiento global
Sistemas financieros sujetos a regulaciones y
supervisiones más estrictas: menor dinamismo
de los mercados de crédito y mayores tasas de
interés
Más interdependencia

29. Más allá de la coyuntura…
La región necesita retomar la senda del crecimiento
a tasas acordes con las necesidades sociales
Se requieren políticas públicas que contribuyan a
alcanzar niveles de competitividad adecuados para
una inserción intra y extra regional que permita
crecer con mayor cohesión social
Implica combinación de políticas económicas y
sociales asentadas sobre la base de tres ejes:
progreso técnico, empleo productivo y capital
humano
Hacen falta recursos para el financiamiento de
estas políticas…
y fortalecer a los Estados para que puedan llevarlas
adelante