Wir möchten Ihnen Einblicke in die aktuelle Marktlage ermöglichen und Sie über zukunftsträchtige Anlageformen informieren. Unser Experte Arnim E. Kogge, Leiter des Bereiches "Private Banking" bei ELLWANGER & GEIGER PRIVATBANKIERS, und sein Team analysiert und kommentiert die Entwicklungen auf den Aktienmärkten.

1. AKTUELLE INFORMATIONEN AUS DEM KAPITALMARKT
AUSGABE JULI 2011
WACHSENDE RISIKEN FÜR WIRTSCHAFT
UND KAPITALMÄRKTE.
Die sich gut entwickelnde deutsche Volkswirtschaft wird zunehmend UNSER IMMOBILIEN-AKTIEN-
gefährdet: Zum einen kämpfen die westlichen Volkswirtschaften mit FONDS ERZIELT DEN 1. PLATZ!
den Folgen der Finanzkrise, welche die Staatshaushalte in eine extreme
Der E&G Fonds Global REITs gewinnt
Schieflage gebracht hat und zu Sparzwängen und Steuererhöhungen
den „alternative investment award“
führt. Zum anderen gefährdet die Überschuldung einiger europäischer
in der 1-Jahreswertung des GELD-
Staaten – Griechenland steht hier nicht alleine – Teile des westlichen
Magazins und belegt damit einmal
Bankensystems. Ein langsameres Wachstum in den Schwellenländern, mehr unsere Kompetenz im Bereich
wie es sich in China zeigt, dämpft die Weltwirtschaft. „REITs“.
Zu diesem Negativszenario kommen die maßnahmen, die ihrer Wirtschaft oft Herr Nass, Telefon 0711 / 21 48-236,
instabilen Verhältnisse in Nahost und mehr schaden, als dass die Inflation informiert Sie gerne detailliert über
Nordafrika, welche den Ölpreis (Brent) dadurch ernsthaft gezähmt würde. die Erfolgsfaktoren dieser hoch-
klar über 100 Dollar steigen ließen, wo- interessanten Kapitalanlage.
durch die Kaufkraft abgeschöpft wird. Die in den USA anstehende Reduzie-
Auch die dramatisch gestiegenen Lebens- rung der Staatsanleihenkäufe wirft ihre
mittelpreise werden die Wirtschaft, vor Schatten voraus, zumal die Fed ein so-
allem in den Schwellenländern, schädi- fortiges QE3-Paket ausgeschlossen hat.
gen und sind eine Quelle für politische Dies hat an den Rentenmärkten zu Zins-
Unruhen. rückgängen geführt, weil die weniger
abwertungsfördernde Politik Inflations-
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Die Inflationsraten in den USA und befürchtungen dämpft und Konjunk-
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im Euroraum nahmen in den letzten tursorgen nährt. Sollte sich die Fed
Monaten weiter zu. Die Erhöhungen allerdings mit ihrer wiederholten Ein-
indirekter Steuern und Verbrauchs- schätzung, die Inflation sei nur vorüber-
abgaben in vielen Ländern sowie stei- gehender Natur, täuschen, könnte es am
gende Lebensmittel- und Importpreise Rentenmarkt trotz rezessiver Tendenzen Unsere „aktuellen Informationen
aus dem Kapitalmarkt“ erhalten
erzeugen einen leichten Inflationsdruck. zu einem Run kommen. Zunächst stellt
Sie sehr gerne auch per E-Mail.
In den Schwellenländern ist die Lage man sich aber auf die nachlassende
ernster. Dort treiben enorme Devisen- Konjunkturdynamik ein.
Wenn Sie hiervon Gebrauch machen
zuflüsse, zunehmende Lohninflation und möchten, senden Sie uns bitte eine
Lebensmittelpreissteigerungen die Infla- Der Euro profitiert seit der EZB-Zins- kurze E-Mail an:
tionsraten in die Höhe. Deshalb greifen erhöhung gegenüber dem geldpolitisch Kapitalmarktbroschuere@privatbank.de
diese Länder vermehrt zu Interventions- geschädigten US-Dollar. Die Politik der Stichwort: „Kapitalmarktbroschüre digital“

2. EZB, Staatsanleihen aufzukaufen, die währungen jedoch sehr gefährdet. mittelpreisen ein Übriges. Nun kam
neuerliche Herabstufung der Kredit- Investoren können weiter vorsichtig in es aufgrund von Wachstumssorgen
würdigkeit Portugals und die Finanznot US-Dollar-Anleihen und -Geldmarkt- und preisdämpfenden Erhöhungen der
Griechenlands vermochten den Anstieg anlagen investieren. Die stark am USD Hinterlegungsanforderungen für Roh-
nur zu bremsen. Die meisten europä- orientierten asiatischen Devisen sind stoffengagements zu scharfen Korrek-
ischen Länder sind wettbewerbsfähig jedoch vor allem langfristig attraktiver, turen. Der Ölpreis profitierte von den
und weniger hoch verschuldet als Eng- hier bieten sich Rentenfonds in diesen Unruhen in Nordafrika und von Be-
land, die USA oder gar Japan. Langfristig Währungen an. Die staatlichen asia- fürchtungen, die Unruhen könnten auf
bleibt der Euro angesichts der unge- tischen Schuldner haben auch meist Saudi-Arabien übergreifen. Nach der
lösten Probleme in Europa, wo die Diver- eine bessere Bonität. Bei den skandina- spekulativen Überhitzung ließen die
genzen und Spannungen zwischen den vischen Valuten lohnen sich Neuan- oben genannten Faktoren vor allem die
Ländern dramatisch gewachsen sind, lagen an schwachen Tagen in die US-Ölpreise (WTI) vorübergehend sin-
unter Druck. Der Schweizer Franken Norwegische und auch wieder in die ken. Dazu kommt die Freigabe von
profitiert von Fluchtgeldern aus der Schwedische Krone. strategischen Ölreserven in den Indus-
Eurozone und ist klar überbewertet. Die trieländern im Umfang von 60 Millio-
daraus resultierende nachlassende Wett- Fremdwährungskredite können in nen Barrel. Begründet wurde diese
bewerbsfähigkeit in vielen Branchen Schweizer Franken aufgenommen wer- Maßnahme mit der reduzierten Förde-
der schweizerischen Wirtschaft wird den, solange der Kurs des Euros unter rung in Libyen. Dabei dürfte auch die
sichtbarer. Das Britische Pfund schwächt 1,30 bleibt. Zu Krediten in Yen ist risiko- seit 2011 bestehende Anomalie am Öl-
sich ab. Dort wartet die Bank von Eng- bewussten Kreditnehmern ebenfalls markt in Gestalt der zum Teil über 20
land nach anhaltend enttäuschenden weiter zu raten. US-Dollar betragenden Preisprämie der
Wirtschafts daten mit Zinserhöhungen, in Europa führenden Ölsorte Brent ge-
die wegen der hohen Inflation eigent- Die Rohstoffpreise sind seit der im Som- genüber dem US-Öl (WTI) eine Rolle
lich notwendig wären. Anhaltend ge- mer 2010 erfolgten Ankündigung von gespielt haben.
fragt zeigen sich die asiatischen Wäh- Anleihenkäufen der Fed stark gestiegen.
rungen wie der Singapur-Dollar und die Die Schwäche des US-Dollars, welche Normalerweise ist das qualitativ höher-
Rohstoffwährungen mit ihren vergleichs- die Spekulation angeheizt hat, sowie das wertige US-Öl einen Dollar teurer. Der
weise hohen Zinsen. Sie sind neben dem hohe Wachstum der Wirtschaft in den Ausfall des dünnflüssigen, schwefelarmen
Schweizer Franken zu „sicheren Häfen“ Schwellenländern führten zu teilweise libyschen Öls, Förderprobleme Nigerias
geworden. Sollte sich die konjunkturelle exorbitanten Preissteigerungen. Wetter- und in der Nordsee sowie die hohen
Abkühlung verfestigen, wären Rohstoff- kapriolen taten bei vielen Nahrungs- Lagerbestände im Inneren der USA,
die mangels Transportkapazitäten nicht
ENTWICKLUNG ÖLPREISE IN US-$ PRO BARREL ohne Weiteres in andere Weltregionen
geliefert werden können, sind die
140
wesentlichen Gründe dafür. Ebenfalls
120 --- Brent Oil
--- WTI Oil ist die Sorte Brent als weltweit führender
100
Gradmesser stärker in den Händen der
80
Ölspekulanten als andere Sorten. Wir ge-
60
hen von hohen Preisen aus, die aber
40
nicht nachhaltig über 100 Dollar pro
20
Barrel (Brent) ausfallen sollten, sofern sich
0
die politische Lage in Nahost wieder eini-
Aug 09
Aug 10
Dez 09
Okt 09
Dez 10
Feb 09
germaßen beruhigt. Die hohe Prämie für
Apr 09
Okt 10
Feb 10
Apr 10
Feb 11
Apr 11
Jun 09
Jun 10
Jun 11
Brent dürfte sich ebenfalls reduzieren.
Quelle: Thomson Reuters Helmut Kurz

3. RUHIGER SOMMER, STÜRMISCHER HERBST –
JAHRESEND-RALLYE?
Die lang erwarteten Abkühlungstendenzen der globalen Wirtschaft manifestieren sich zusehends in wichtigen
Industrienationen, allen voran in den USA. Ein schwächer als erwartetes Wachstum, das Ausbleiben einer
nachhaltigen Erholung am Arbeitsmarkt und das sinkende Verbrauchervertrauen lassen dort Befürchtun-
gen aufkommen, dass die massiven Stützungsmaßnahmen und Konjunkturpakete der US-Regierung und
der Zentralbank Fed nur zu einem unterdurchschnittlichen Aufschwung geführt haben. Zusätzlich scheint
eine Einigung der US-Parteien über die Erhöhung der zulässigen Schuldengrenze der USA noch in weiter
Ferne. Die Hoffnung, dass wie immer in letzter Minute eine Einigung erfolgen wird, sollte nicht darüber
hinwegtäuschen, dass ansonsten durchaus gravierende Folgen für die Weltmärkte zu erwarten sind.
Anders sieht es bei der deutschen zent im Plus lagen, weisen im Vergleich erneut auf 2,9 Prozent. Wir rechnen in
Wirtschaft aus, die sich in bewunderns- zum Jahresbeginn inzwischen ein den nächsten Monaten wieder mit
werter Weise dem globalen Ab- leichtes Minus auf. Die ausgeprägte leicht anziehenden Renditen und
kühlungstrend entgegenstemmt. Der Seitwärtsbewegung, die seit Wochen empfehlen, mit Neu- beziehungsweise
jüngste ifo-Geschäftsklimaindex mar- vorherrscht, kann erst mit der nach- Wiederanlagen etwas zu warten. Ent-
kierte, entgegen aller Erwartung, ein haltigen Lösung der verschiedenen gegen der öffentlichen Wahrnehmung
neues Rekordhoch und verdeutlicht die Konfliktfelder durchbrochen werden. einer „Euro-Krise“ verteidigt der Euro
gute Verfassung der deutschen Kon- Nach einem ruhigen Sommer sehen sein hohes Niveau gegen Währungen
junktur. Aber auch hierzulande werden wir vor allem im vierten Quartal die wie den US-Dollar, das Britische Pfund
die Prognosen moderater – eine leichte Chance erneuter Kursavancen, insbe- oder den Japanischen Yen. Einzig ge-
Abkühlung der Konjunktur ist zu erwar- sondere deutscher beziehungsweise genüber dem Schweizer Franken er-
ten. Die südeuropäischen Krisenstaaten europäischer Aktien. reicht der Euro ein Rekordtief nach dem
weisen dagegen eine völlig konträre anderen. Nachdem die EZB den Leit-
Entwicklung auf. Der massive Zwang Die Zentralbanken halten nach wie vor zins Anfang Juli auf 1,5 Prozent ange-
zum Sparen im Zusammenhang mit der an ihrer Niedrigzinspolitik fest. In Ver- hoben hat, dürfte der Euro gegen den
Schuldenkrise belastet das Wirtschafts- bindung mit moderaten Inflationsraten USD, das Pfund und den Yen weiter
wachstum in diesen Staaten enorm. sanken die langfristigen Zinsen wieder stabil bleiben.
Eine Krisensitzung jagt die andere, der deutlich. Die Rendite der 10-jährigen Michael Beck
Einstieg in eine Transferunion scheint Bundesanleihe fiel von zirka 3,5 Prozent
absolviert. Wichtig ist hierbei, dass
Staaten wie Italien, dessen Zahlungs-
fähigkeit nun ebenfalls angezweifelt
wird sowie Spanien, die Konsolidierung WECHSELKURSE IM ZEITREIHENVERGLEICH SEIT EURO-EINFÜHRUNG 1999
ihrer Staatsfinanzen aus eigener Kraft Indexwert
1,4
schaffen. Erst dann dürfte die Schulden-
1,3 --- EUR/USD
krise beherrschbar sein und als Belas- --- EUR/JPY
1,2 --- EUR/CHF
tungsfaktor für die Finanzmärkte weg-
1,1
fallen.
1,0
0,9
Insbesondere die Aktienmärkte wurden
0,8
durch die EU-Schuldenkrise, die Rohöl-
0,7
Verteuerung aufgrund der Libyen-Krise
0,6
und die US-Konjunkturabschwächung
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
gehemmt. Die europäischen STOXX-
Indizes, die dieses Jahr bereits 10 Pro- 1= Aufwertung, 1= Abwertung Quelle: Bloomberg

4. „SONNE, WIND, WASSER, NATUR“ – AUFBAU UND
MANAGEMENT EINES ENERGIEPORTFOLIOS.
Politisch gewünscht ist der Ausbau von regenerativen Energieanlagen schon lange – mit Fukushima und
Klimawandel wird eine schnellere und globale Umsetzung gefördert. Europaweit werden Milliarden-Pro-
gramme für Forschung und Investitionen initiiert. Einige Technologien, wie zum Beispiel moderne Wind-
parkanlagen, sind bereits heute sehr effizient, andere Technologien, unter anderem Photovoltaik, sind noch
stark abhängig von staatlichen Investitionszuschüssen oder langfristig gesicherten Einspeisevergütungen.
Der „E&G Green-Utility“ bietet Privat- mit über 100 Millionen Euro investiert. der übersteigenden Beträge steigt der
anlegern die Möglichkeit, mit Beträgen Dieser Zielfonds ist teilthesaurierend NAV und damit sukzessive die absolute
ab 200.000 Euro in den Green-Utility gestaltet, das bedeutet, dass ein Teil der jährliche Ausschüttung. Kalkulatorisch
SICAF-SIF, dem sogenannten Zielfonds, Rendite regelmäßig an die Anleger aus- wird bei den Projekten und Anlagen
zu investieren. Der Nachhaltigkeitsfonds geschüttet wird und die verbleibenden eine Nutzungsdauer von durchschnitt-
im Bereich „Erneuerbarer Energien“ Erträge in neue Energieprojekte oder An- lich 20 Jahren prognostiziert.
wurde von Versorgungswerken mit lagenerweiterungen investiert werden. Ralf Schlautmann
der Steinbeis-Stiftung für Wirtschafts-
förderung initiiert. Die jährliche Ausschüttung des Ziel- » Wer an einem Teil der Natur
fonds soll auf 6 Prozent der Netto-Ver- zerrt, stellt fest, dass an diesem
Dieser Zielfonds wird ein diversifiziertes mögenswerte (Net Asset Value, NAV) der Rest der Welt liegt. «
Portfolio aus verschiedenen Infrastruk- begrenzt werden. Durch die Investition John Murr, Naturschützer
turprojekten für erneuerbare Energien
kreieren, das mittelfristig von Subven- Laufzeit ab dem 8. Jahr Kündigungs- Der Zielfonds investiert in:
möglichkeit der KG-Beteiligung
tionen nicht mehr abhängig ist. Inves-
die Erzeugung von Strom und Wärme.
tiert wird in Projekte, deren Fokus auf Ausschüttung anfänglich 5 %, zunehmend mit erneuerbare Energien, wie Photovoltaik, Windenergie,
der Laufzeit*
Sachanlagen liegt, die fortlaufend aus- Bioenergie, Wasserkraft, Geothermie, Heizwerke und
Wärmenetze.
schüttungsfähige Erträge durch Ener- IRR-Rendite Bei Kündigung der KG-Beteili- Nachhaltigkeit.
gieproduktion erwirtschaften. Die aus- gung im 8. Jahr zirka 7,35 %**, sozialverantwortliche Anlagen.
bei späteren Kündigungszeiten
Projektentwickler, die Anlagen erneuerbarer Energien
gewählten Energieanlagen unterliegen werden bessere Gesamtrenditen
prognostiziert entwickeln und umsetzen.
tendenziell einem konservativen Risiko-
profil. Der Zielfonds ist derzeit bereits * Ausschüttung unterliegt der Abgeltungssteuer Quelle: ELLWANGER & GEIGER,
** Abgeltungsbasis ist der NAV des Zielfonds ohne Samag s.à.r.l.
in mehr als acht verschiedenen Projekten Berücksichtigung evtl. stiller Reserven
GEPLANTER MIX DER EINZELINVESTITIONEN
Rendite
Ost- Photovoltaik
Deutsche
europäische ca. 30 – 40 %*
Biomasse-
Zentren Windkraft-
Anlagen Bioenergie
Deutsche ca. 20 – 30 %*
Biomasse-
Heizwerke Italienische Windkraft
Franz ösische PV-Anlagen
PV-A nlagen ca. 10 – 20 %*
Deutsche
Windkraft- Tschechisch e Wasserkraft
Anlagen PV-Anlagen
F ranzösische ca. 10 %*
Biomasse-
Geothermie
Zentren
ca. 10 %*
Deutsche
PV-Anlagen Nahwärme und
Deutsche Energieeffizienz
Wasser-
ca. 10 %*
kraft-
Anlagen * Werte können variieren
80 % der Anlagen bewegen sich 20 % der Anlagen haben Noch in der Prüfung Risiko Quelle: ELLWANGER & GEIGER,
im sicheren Bereich. ein geringes Risiko. (noch kein Bestandteil des Fonds). Samag s.à.r.l.

5. DER E&G FONDS GLOBAL REITS.
MARKTRÜCKBLICK bilienfonds, die bei größeren Rückgaben sich damit durch eine sehr defensive
Immobilien sind ein wichtiger Bestand- schließen mussten, oder Direktanlagen, Ausrichtung und eine hohe Dividen-
teil eines jeden gut diversifizierten Port- für die in solchen Zeiten kaum Käufer denrendite aus. Ursprünglich nur für
folios. Es stellt sich dabei jedoch oft die mit fairen Preisangeboten zu finden sind. institutionelle Investoren konzipiert,
Frage, welche Form der Immobilienan- Wichtig ist dabei, dass die Immobilien- besteht seit Mai 2010 auch für Privat-
lage für einen Investor am besten ge- AGs eine Mindestgröße und einen Min- kunden die Möglichkeit, in diesen
eignet ist. In der Finanzkrise 2008 hat destbörsenumsatz haben, um auch in Fonds zu investieren.
man die Stärken und Schwächen der Krisenzeiten handelbar zu bleiben. Der
verschiedenen Anlageformen – Direkt- Fremdkapitalanteil der Gesellschaften MARKTAUSBLICK
anlagen, offene Immobilienfonds und sollte begrenzt sein, da diese durch die Die Anzeichen einer leichten Abschwä-
börsennotierte Immobiliengesellschaf- Wertschwankungen der Immobilien, chung der Weltwirtschaft lassen sich
ten – gut beobachten können. Die Im- welche in Europa in fast allen Ländern bereits an den Wachstumsraten einiger
mobilienaktien haben als Erste bereits größer sind als die des deutschen Länder für das erste Quartal ablesen.
mehrere Monate vor dem physischen Marktes, ansonsten in Insolvenzgefahr Die Sparanstrengungen vieler Staaten
Immobilienmarkt auf die negativen Ent- geraten können. Die Unternehmen aufgrund ihrer hohen Verschuldung
wicklungen reagiert. Während die Be- sollten zudem zum überwiegenden Teil und die Auswirkungen der Erdbeben-
wertungen von Immobilien und offe- in Bestandsimmobilien investiert sein, katastrophe in Japan dürften diesen
nen Fonds noch stabil waren oder nur da sich andere immobilienverwandte Trend fortsetzen. Die Binnennachfrage
langsam fielen, gab es bei den Immo- Tätigkeiten wie das Maklergeschäft und der Arbeitsmarkt in den USA sind
bilienaktien Kurseinbrüche von über 50 oder Projektentwicklungen im Krisenfall weiterhin eher schwach und die anzie-
Prozent. Gleichzeitig nahm die Handel- meist deutlich schlechter entwickeln. hende Inflation bereitet den Zentral-
barkeit aller Anlageformen ab. Während banken Sorgen. Während die EZB be-
aber Immobilienaktien zwar nicht mehr Auf Basis dieser Erfahrungen haben wir reits ihren Leitzinssatz anhob, bleibt die
den Börsenumsatz der Hausse-Zeit auf- 2008 einen neuen Fonds, den „E&G Fed nach wie vor bei ihrer Niedrigzins-
wiesen, war es Investoren weiterhin Fonds Global REITs“, konzipiert. Dieser politik. Dennoch sprechen zahlreiche
möglich, Wertpapiere zu verkaufen. Fonds investiert ausschließlich in Real Faktoren für eine positive Entwicklung
Viele offene Fonds mussten dagegen Estate Investment Trusts (REITs), eine des REIT-Sektors, da auch bei einem
geschlossen werden und der physische steuerrechtlich besondere Form der verlangsamten Wirtschaftswachstum
Immobilienmarkt kam quasi zum Erlie- Immobilien-AG, welche bestimmte An- die Immobilienmärkte profitieren. In
gen. Besonders betroffen waren, unab- forderungen bezüglich Geschäftstätig- vielen Ländern, wie etwa in Deutsch-
hängig von der Anlageform, diejenigen keit, Fremdkapitalanteil und Gewinn- land, ist die Arbeitslosigkeit in den ver-
Anleger, die mit sehr viel Fremdkapital verwendung erfüllen muss und im gangenen Monaten rapide gesunken.
agiert haben. Die Erholung setzte 2009 Gegenzug auf Unternehmensebene Steigende Beschäftigungsniveaus bele-
zuerst wieder bei den Immobilienaktien steuerbefreit ist. Konkret bedeutet dies, ben die Nachfrage nach Büroflächen,
ein. Viele offene Fonds blieben dagegen dass ein Großteil der Erträge aus Ver- wie etwa in London oder Singapur,
geschlossen und begannen erst zu die- mietungen von Bestandsimmobilien während die Projektentwicklungstätig-
sem Zeitpunkt mit der lange ver- kommen muss, der Fremdkapitalanteil keiten weiterhin vergleichsweise gering
schleppten Neubewertung ihrer Immo- meist auf einen Wert zwischen 50 und sind. Aufgrund des nach wie vor nied-
bilienbestände. 60 Prozent begrenzt ist und ein Groß- rigen Zinsniveaus suchen zahlreiche
teil der Erträge als Dividende aus- Investoren nach alternativen Anlage-
ERFAHRUNGEN UND geschüttet werden muss. Aus Diversifi- möglichkeiten mit attraktiven laufen-
KONSEQUENZEN kationsgründen investiert der Fonds in den Erträgen. Davon sollte der REIT-
Die Finanzkrise hat gezeigt, dass Immo- den drei wirtschaftlich bedeutendsten Sektor in den kommenden Quartalen
bilienaktien auch in Krisenzeiten deut- Regionen – Europa, Nordamerika und profitieren.
lich handelbarer bleiben als offene Immo- Asien/Ozeanien. Der Fonds zeichnet Patrick Nass

6. INVESTIEREN IN EINEN GESCHLOSSENEN IMMOBILIENFONDS.
Immobilienfonds gelten in 2011 als große Hoffnungsträger für die Branche der geschlossenen Fonds. Laut
einer Umfrage unter den Initiatoren Ende des vergangenen Jahres plante immerhin jedes zweite Emissions-
haus eigene Immobilienfonds im Neugeschäft. Dies hat zur Folge, dass die Nachfrage nach den bevorzug-
ten Immobilien in exponierter Lage das Angebot übersteigt. Manche Investoren weichen bereits wieder auf
Immobilien mit Wertsteigerungspotential aus und setzen dabei auch auf sogenannte „B-Lagen“.
Doch gerade für geschlossene Fonds Das Fondsvolumen beträgt inklusive wir Ihnen die Wirkungsweisen der An-
sollte der Spagat zwischen möglichst Agio 360 Millionen Euro. Anleger gebote genauer erläutern können.
hohen Renditeprognosen und erhöh- können mit einem Mindestbetrag von
tem Risiko nicht wieder so groß werden 10.000 Euro am zu platzierenden Wen es dennoch ins Ausland zieht, der
wie vor den weltweiten Marktverwer- Eigenkapital von 225 Millionen Euro bevorzugt die etablierten Märkte in
fungen. Für die weitere Entwicklung im teilhaben. Vodafone selbst wird sich mit Europa, allen voran die Niederlande,
Neugeschäft mit geschlossenen Immo- 12 Millionen Euro am Fonds beteiligen. wo deutsche Investoren mehr als die
bilienfonds wird es darauf ankommen, Für 2011 und 2012 wird eine zeitantei- Hälfte des Investitionsvolumens verein-
inwiefern die Anbieter beim Objektein- lige Auszahlung von 3,75 Prozent pro- nahmen. Doch auch dort ist das Ange-
kauf zum Zuge kommen, denn die Ne- gnostiziert, ab 2013 soll die Auszahlung bot begrenzt. Eine Steigerung findet
benkosten der KG-Fonds, zum Beispiel jährlich rund 5,5 Prozent betragen. sich am Londoner Immobilienmarkt,
Marketingmaßnahmen, erschweren das dort haben die Preise nach dem heftigen
Vorhaben, interessante und vor allem Neben der Möglichkeit, in deutsche Einbruch stark angezogen. Das mag ein
erzielbare Renditen in Aussicht zu stellen. geschlossene Immobilienfonds zu in- Grund dafür sein, dass einige Anbieter
vestieren, gibt es im europäischen Aus- ihren Blick nach Frankreich, Belgien
Gelungen ist dies dem Emissionshaus land noch weitere Angebote, beispiels- oder Österreich richten.
DFH mit seinem neuen geschlossenen weise in Belgien, Holland oder der Michael Fauser
Immobilienfonds „DFH Immobilien- Schweiz, die zur Diversifikation ideal in
fonds 98 Vodafone Campus Düssel- ein Anlegerportfolio passen können.
dorf“. Er bietet Anlegern die Möglich-
keit, in die neue Vodafone-Zentrale am Bei den oben genannten Investitions-
Copyright CADMAN GmbH
Düsseldorfer Traditionsstandort „See- möglichkeiten handelt es sich um
stern“ zu investieren. Diese soll bis 2012 unternehmerische Beteiligungen, die
fertig gestellt sein und ist bereits für erfahrungsgemäß über Chancen als
mindestens 20 Jahre fest an Vodafone auch über Risiken verfügen. Sprechen Sie
vermietet. uns deshalb gerne persönlich an, damit
Vodafone Campus Düsseldorf
WEITERE INFORMATIONEN
BANKHAUS ELLWANGER & GEIGER KG Dieser Bericht wurde erstellt vom Bei den vorliegenden Informationen handelt es sich um
allgemeine Informationen, nicht um eine Anlageberatung
Börsenplatz 1, 70174 Stuttgart BANKHAUS ELLWANGER & GEIGER KG oder Empfehlung oder Finanzanalyse. Für eine individu-
elle Anlageempfehlung oder Beratung stehen Ihnen un-
Arnim E. Kogge Verantwortlich: sere Berater gerne zur Verfügung. Bitte berücksichtigen
Sie, dass eventuelle Angaben zur steuerlichen Situation
Leiter Private Banking Dr. Volker Gerstenmaier, nur allgemeiner Art sein können. Abhängig von Ihrer
Mitglied des Direktoriums Mario Caroli persönlichen Situation kann sich eine abweichende steuer-
liche Beurteilung ergeben. Bei dieser Performancedarstel-
Telefon 0711/2148-232 Redaktion: Michael Beck, lung handelt es sich um eine Betrachtung von früheren
Telefax 0711/2148-250 Michael Fauser, Helmut Kurz, Wertentwicklungen. Diese Angaben, Vergleiche und Betrach-
tungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige
ArnimE.Kogge@privatbank.de Patrick Nass, Ralf Schlautmann Entwicklungen. Auch z. B. Markt-, Kurs- und Währungs-
schwankungen können die Kurse, Werte und Erträge be-
einflussen und zu Verlusten oder Gewinnen führen.
Stand: Juli 2011