Elon sijoitukset tuottivat tammi-maaliskuussa 3,9 (-9,5) prosenttia eli 996,4 miljoonaa euroa. Sijoitusten markkina-arvo oli maaliskuun lopussa 26,8 miljardia euroa. Vakavaraisuusaste oli 125,0 prosenttia ja vakavaraisuuspääoma oli 1,5-kertainen vakavaraisuusrajaan nähden.

1. Osavuosikatsaus
1.1.–31.3.2021
Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo

2. Q1 lukuina
• Sijoitustuotto 3,9 %
• Vakavaraisuusaste 125,0 %
• Vakavaraisuusasema 1,5
• Vakuutusmaksutulo 983,1 miljoonaa euroa
• 49 100 TyEL-vakuutusta ja 83 300 YEL-vakuutettua
• 242 800 eläkkeensaajaa
• Eläkkeitä ja muita korvauksia maksettiin
1 001,4 miljoonaa euroa.

3. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Vastuullisuuden kehittäminen
• Liityimme CLC-verkoston Call on Carbon -
aloitteeseen maaliskuun lopussa.
Yhteisaloitteen tavoitteena on
ilmastoinvestointien lisääminen ja tehokas
hiilen hinnoittelu.
• Olemme toistamiseen mukana Vastuullinen
työnantaja -kampanjassa.
• Julkaisimme vuosi- ja vastuuraportin 2020
maaliskuussa. Se sisälsi kolmannen kerran
liitteen ilmastonmuutokseen liittyvistä
riskeistä ja mahdollisuuksista
sijoitustoimintaan TCFD:n mukaisesti.
• Elo läpäisi maaliskuussa WWF:n Green Office
-tarkastuksen.

4. • Asiakaspalvelu jatkui korona-arjessa sujuvana.
Asiakastyytyväisyyttä mittaava NPS-kokonaisindeksi
parani huomattavasti edellisvuodesta.
• Elon asiakkaat ovat saaneet päätöksen
vanhuuseläkkeestä keskimäärin 2 päivässä.
• Elo pitää huolta yrittäjien työtulon tasosta
vakuutuksen elinkaaren ajan. Verkkopalveluun on mm.
kehitetty analytiikkaan pohjautuva ominaisuus, joka
ohjaa YEL-vakuutettuja yrittäjiä tarkistamaan oman
YEL-työtulonsa tasaisin väliajoin.
• Kansallinen tulorekisteri laajeni
alkuvuonna. Työeläkeyhtiöt ilmoittavat
vastaisuudessa tiedot maksetuista eläkkeistä ja
etuuksista tulorekisteriin. Tietojärjestelmämuutokset
tehtiin Elossa hyvin ja laadukkaasti.
Osavuosikatsaus 31.3.2021
Asiakaspalvelu jatkui sujuvana

5. • Kasvuodotukset nousivat etenkin Yhdysvalloissa. Tähän vaikuttivat finanssipoliittinen
elvytys, koronarokotukset sekä säästämisen aikaansaama kysyntäpatouma.
• Elvytys ja odotukset voimistuvasta talouskasvusta ovat vahvistaneet inflaatio-
odotuksia ja nostaneet korkoja erityisesti Yhdysvalloissa.
• Vuoden alun koronatilanne Suomessa rajoitti palvelusektorin elinkeinotoimintaa ja toi
kuluttajien ja yritysten käyttäytymiseen varovaisuutta. Työmarkkinatilanteessa ei
siten nähty vielä käännettä parempaan. Euroopan hidas elpyminen on painanut
Suomen vientiä, vaikka pahin kysyntätaantuma näyttää olevan ohitettu.
• Yhdysvaltojen talouden elvytyksellä on ollut merkittävä vaikutus sijoitusmarkkinoiden
liikkeille. Odotukset inflaation kiihtymisestä ja korkojen nousun jatkumisesta ovat
vaikuttaneet omaisuuslajien välisiin tuottoeroihin.
Osavuosikatsaus 31.3.2021
Talousympäristö

6. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Katsauskauden avainlukuja
3/2021 3/2020 2020
Sijoitusomaisuus käyvin arvoin, milj. e 26 800,5 22 822,7 25 898,1
Sijoitustoiminnan nettotuotto, % 3,9 % -9,5 % 3,6 %
10 vuoden nimellinen keskituotto, % 5,6 % 4,5 % 5,3 %
5 vuoden nimellinen keskituotto, % 6,4 % 2,7 % 5,5 %
Vakuutusmaksutulo, milj. e 983,1 883,1 3 615,6
Maksetut eläkkeet ja muut korvaukset, milj. e 1 001,4 998,6 3 891,9
Vastuuvelka, milj.e 22 792,2 20 605,7 22 381,4
TyEL-vakuutuksia 49 100 46 700 48 300
YEL-vakuutuksia 83 300 82 900 83 600
Eläkkeensaajia 242 800 240 400 243 600
Vakavaraisuuspääoma, milj. e 5 479,0 3 328,3 5 055,4
Vakavaraisuusasema 1,5 1,2 1,6
Vakavaraisuusaste, % 125,0 % 116,6 % 123,7 %

7. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Sijoitusvarallisuuden kehitys 2011–3/2021 Sijoitusjakauma omaisuuslajeittain 31.3.2021
Sijoitusvarallisuus kasvanut noin 11 miljardia
34 %
46 %
13 %
7 %
Korkosijoitukset Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset
26 801
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 3/2021
Milj. e
Osakesijoitukset sisältävät noteeratut ja noteeraamattomat osakkeet, pääomarahastot ja infrasijoitukset.

8. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Sijoitustuotot omaisuuslajeittain 1.1.–31.3.2021
Osakesijoitukset tuottivat parhaiten
0,9 %
-0,5 %
-0,1 %
7,7 %
7,7 %
10,9 %
0,9 %
3,5 %
-2,0 % 0,0 % 2,0 % 4,0 % 6,0 % 8,0 % 10,0 % 12,0 %
Lainasaamiset
Joukkovelkakirjalainat
Muut rahoitusmarkkinavälineet
ja talletukset
Noteeratut osakkeet
Pääomasijoitukset
Noteeraamattomat osakkeet
Kiinteistösijoitukset
Muut sijoitukset

9. Sijoitukset tuottivat 3,9 %
Osavuosikatsaus 31.3.2021
Tuotto Volatiliteetti
milj. e % milj. e % % %
Korkosijoitukset 9 075,7 33,9 9 000,3 33,6 -0,3
Lainasaamiset 454,2 1,7 454,2 1,7 0,9
Joukkovelkakirjalainat 6 647,0 24,8 6 319,2 23,6 -0,5 6,4
Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjalainat 2 066,6 7,7 1 974,1 7,4 -2,9
Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjalainat 4 580,4 17,1 4 345,1 16,2 0,8
Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset sis. sij.
kohdistuvat saamiset ja velat 1 974,5 7,4 2 226,9 8,3 -0,1
Osakesijoitukset 12 414,0 46,3 12 261,7 45,8 7,8
Noteeratut osakkeet 8 961,7 33,4 8 809,4 32,9 7,7 17,5
Pääomasijoitukset 2 868,5 10,7 2 868,5 10,7 7,7
Noteeraamattomat osakkeet 583,9 2,2 583,9 2,2 10,9
Kiinteistösijoitukset 3 392,3 12,7 3 392,3 12,7 0,9
Suorat kiinteistösijoitukset 2 448,8 9,1 2 448,8 9,1 0,8
Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitusyritykset 943,5 3,5 943,5 3,5 1,1
Muut sijoitukset 1 918,5 7,2 1 959,0 7,3 3,5
Hedge-rahastosijoitukset 1 918,5 7,2 1 918,5 7,2 3,3 6,1
Hyödykesijoitukset -0,3 0,0 40,0 0,1 -
Muut sijoitukset 0,4 0,0 0,5 0,0 -
Sijoitukset yhteensä 26 800,5 100,0 26 613,3 99,3 3,9 7,4
Johdannaisten vaikutus 187,2 0,7
Yhteensä 26 800,5 100,0 26 800,5 100,0
Valuuttajohdannaisten tuotto on arvioitu omaisuuslajeille raportointikauden aikana keskimääräisen valuuttamääräisen omaisuuden suhteessa.
Kokonaistuottoprosentti sisältää sijoituslajeille kohdistamattomat tuotot, kulut ja liikekulut. Joukkolainojen modifioitu duraatio on 5,2.
Avoin valuuttapositio on 25,7 % markkina-arvosta.
Perusjakauma Riskijakauma

10. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Sijoitusjakauman kehitys 2017–3/2021 Sijoitusten maantieteellinen jakauma 31.3.2021
Sijoitusjakauman kehitys ja maantieteellinen jakauma
35 39 34 36 34
43 40 46 44 46
12 13 12 13 13
10 8 7 7 7
0 %
20 %
40 %
60 %
80 %
100 %
2017 2018 2019 2020 3/2021
Korkosijoitukset Osakesijoitukset Kiinteistösijoitukset Muut sijoitukset
Suomi 26 %
Eurooppa
37 %
Pohjois-Amerikka
21 %
Kehittyvät markkinat
14 %
Muut alueet 2 %
• Sijoitusten maantieteellinen jakauma on pysynyt ennallaan verrattuna 31.12.2020 hetkeen.

11. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Ensimmäisen kvartaalin sijoitustuotto nousi 3,9
prosenttiin
1,3 %
2,7 %
1,8 %
2,9 %
1,5 % 1,6 % 1,3 %
-0,4 %
1,2 % 1,4 %
-3,5 %
5,2 %
1,9 % 2,0 %
3,3 %
-9,5 %
5,9 %
2,6 %
5,3 %
3,9 %
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2016 2017 2018 2019 2020 2021

12. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Sijoitustuottojen kehitys 2012–3/2021 Pitkän aikavälin keskituotot
Pitkän aikavälin sijoitustuottojen kehitys
5,4 %
6,4 %
4,6 %
5,6 %
0% 2% 4% 6% 8%
5 vuoden reaalituotto
5 vuoden nimellistuotto
10 vuoden reaalituotto
10 vuoden nimellistuotto
-2,4 %
9,6 %
7,1 %
6,2 %
5,0 %
5,6 %
7,4 %
-1,4 %
13,0 %
3,6 % 3,9 %
-4%
0%
4%
8%
12%
16%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 3/2021
• Eläketurvakeskuksen laskelmissaan käyttämä eläkevarojen tuotto-oletus on reaalisesti 2,5 % vuodessa vuoteen 2028 asti, jonka
jälkeen reaalituotto-oletus on 3,5 % vuodessa.

13. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Vakavaraisuuden tunnusluvut Vakavaraisuusaste ja -asema 2017–3/2021
Vakavaraisuuspääoma vahvistunut ja on lähes 5,5
miljardia
• Vakavaraisuusaste, eli eläkevarat suhteessa vastuuvelkaan, oli 125,0 %
• Vakavaraisuusasema oli 1,5
31.12.2020 31.3.2021
Vakavaraisuusraja, milj. e 3 185,1 3 591,0
Vakavaraisuuspääoman enimmäismäärä, milj. e 9 555,4 10 773,1
Vakavaraisuuspääoma, milj. e 5 055,4 5 479,0
Vakavaraisuusaste, % 123,7 125,0
Vakavaraisuusasema 1,6 1,5
125,9 %
120,6 %
124,4 % 123,7 % 125,0 %
1,6 1,6 1,6 1,6
1,5
0,0
2,0
4,0
6,0
100%
110%
120%
130%
2017 2018 2019 2020 3/2021
Vakavaraisuusaste, % Vakavaraisuusasema

14. 0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
2017 2018 2019 2020 3/2020 3/2021
Milj. e
Vanhuuseläke Työkyvyttömyyseläke
Perhe-eläke Osa-aikaeläke
Osittain varhennettu vanhuuseläke Työuraeläkkeet
Osavuosikatsaus 31.3.2021
Eläkepäätökset eläkelajeittain Maksetut eläkkeet eläkelajeittain 2017–3/2021
Eläkepäätösten määrä lähes ennallaan – uusissa
työkyvyttömyyseläkkeissä hieman laskua
1-3/2020 1-3/2021
Vanhuuseläke 2 188 2 041
Osittainen varhennettu vanhuuseläke 619 666
Työkyvyttömyyseläke 3 314 3 152
Perhe-eläke 580 593
Kuntoutusoikeuspäätös 597 511
Työuraeläke 7 10

15. Osavuosikatsaus 31.3.2021
Maksutulo ja eläkemeno 2017–3/2021
67 5 53
-276
-19
-500
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
2017 2018 2019 2020 3/2021
Milj. e
Maksutulo Eläkemeno Maksutulon ja eläkemenon erotus

16. • Euroopan talousnäkymät ovat Yhdysvaltoja selvästi heikommat. Kiinassa ja suuressa
osassa Aasiaa koronatilanne on pysynyt Eurooppaa ja Yhdysvaltoja paremmin hallinnassa.
• Rokotekattavuuden parantuminen Euroopassa ja Suomessa tukevat kulutusta ja
investointia lähitulevaisuudessa.
• Suomessa näkymä on positiivinen patoutuneen kulutus- ja investointikysynnän vuoksi.
Vahva asuntomarkkina enteilee myös talouden toipumista ja myös työllisyyden odotetaan
elpyvän.
• Maailmantalouden kasvuennusteet ovat noin 6 prosenttia tälle vuodelle. Ennuste
Suomen kasvuodotukselle on lähes 3 prosenttia. Suurimmat riskit talouksien lähiajan
kasvunäkymälle liittyvät rokotteiden saatavuuteen sekä niiden tehoon.
• Huolena on Yhdysvaltojen talouden ylikuumenemisen riski etenkin, kun maan
keskuspankki Fed on viestinyt pitävänsä rahoitusolosuhteet kevyenä vielä pitkään. Vielä
on epäselvää, kiihtyykö inflaatio merkittävästi ja pitkäkestoisesti koronapandemian
päätyttyä, vai palataanko aikaisempaan hitaan kasvun ja vaimean inflaation aikaan.
Osavuosikatsaus 31.3.2021
Tulevaisuuden näkymät