Presentation on the investment of sovereign funds for an interview with Hugo Mendes Domingos in ETV (Portuguese Economic TV) in 5 October 2010. In Portuguese

1. Económico TV
Fundos Soberanos
5 de Outubro de 2010
Hugo Mendes Domingos
Económico TV Relatório CMVM
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2. Timor Leste pretende adquirir participação na EdP
• O Governo de Timor Leste pretende diversificar os seus investimentos
• Existe um fundo de 4,4 mil milhões de Euros para investir
• Até agora, investido em US Treasuries
• Pretende agora investir na EDP – emissão de obrigações convertíveis
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3. Sonangol Adquiriu 10% do BCP
• Sonangol aumentou a sua participação no BCP para mais de 10% do capital social
• Neste momento, a Sonangol é o maior investidor no BCP, seguido da Teixeira Duarte
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4. Novo Paradigma
• A aquisição de uma participação no capital da EDP pelo fundo soberano de Timor Leste e a
aquisição de uma participação de 10% no capital social do BCP pela Sonangol representam um
novo paradigma: são agora os países emergentes, através dos seus fundos de private equity
chamados fundos soberanos, que estão a adquirir participações no capital de empresas
portuguesas
Estimativa Tamanho Global dos Fundos Soberanos (US$ mil milhões)
10000
10000
5000
2500
500
0
1990A 2007A 2012E
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5. Novo Paradigma (cont.)
• A maior parte (>50%) dos activos dos fundos soberanos são detidos por países com substanciais
exportações de produtos petrolíferos
• Exemplos:
– Noruega
– Canadá
– Rússia
– Países do Golfo
• E também países tais como Angola e Timor Leste, que são exportadores de petróleo
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6. Qual é a dificuldade?
• Sabemos quais os tipos de estratégia e o estilo de investimento dos fundos de private equity
• Também temos pistas sobre o estilo de investimento dos hedge funds
• No entanto, não sabemos muito sobre as estratégias de investimento dos fundos soberanos, neste
caso a Sonangol e o fundo soberano de Timor Leste
– Que tipo de investimentos fazem?
– Usam dívida para financiar os seus investimentos? Estão muito endividados?
– Pretendem controlar os activos, exercer alguma forma de controlo, ou somente fazer
investimentos financeiros?
– Quem toma as decisões de investimento?
• A dificuldade é que como se trata de fundos soberanos, ligados a governos, torna-se muito difícil
influenciar essas políticas de investimento
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7. Possíveis Soluções?
• É importante reconhecer que os fundos soberanos não vão desaparecer, antes pelo contrário é
provável que continuem a crescer
– Enquanto o preço do petróleo continuar na alta
– Enquanto os países emergentes continuarem a exportar “commodities” e o preço das matérias
primas continuar a subir
• Que fazer? Da parte do Estado e das instituições internacionais, o problema é delicado já que
qualquer tentativa de tornar a política de investimento destes fundos mais transparente pode ser
visto como uma tentativa de ingerência nos assuntos internos desses países
• Aliás, o facto de constituir esses fundos é uma boa iniciativa, já que permite a países emergentes
constituir reservas que poderão ser usadas se o país tiver dificuldades económicas
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