Fbi executive report_sep_22_2010_issue_no_45_monitor

Issue NO. 45 September 22, 2010

| FBI EXECUTIVE REPORT
ON GLOBAL BUSINESS AND ECONOMY

Hanyang Univ. School of Business
FOREIGN BUSINESS INTELLIGENCE

Contents September 22, 2010

Biweekly Report

2 Schools of Hard Knocks
나승민, from The Economist

5 How to Invest in Three Hot Emerging-Market Sectors
신주홍, from MarketWatch

8 So Near And Yet So Far
강해리, from The Economist

11 U.S. Accelerates in 2011 as Demise of Consumer Is Exaggerated
김태훈, from Bloomeberg BusinessWeek

13 Inflation in China Is Rising at A Fast Pace
이현정, from The New York Times

15 Power to The People
임은아, from The Economist

Cover Stories & Special Report

17 A Virtual Counter-Revolution
유강석, from The Economist

21 Which Companies Are Boosting Spending and Hiring?
박경호, from Bloomeberg BusinessWeek

24 VC ‘Super Angels’: Filling a Funding Gap or Killing ‘The Next Google’?
신동완, from Knowledge@Wharton

FBI | EXECUTIVE REPORT | September 22, 2010 1

B I W E E K L Y R E P O R T

Schools of Hard Knocks

* 기사춗처: The Economist (2010.09.09)
* 요약자: 나승민 (oho1oho2@hotmail.com) * 키워드: 영리 대학

“정부의 새로운 규제안 발표를 앞두고 짂통을 겪고 있는 미국의 영리 대학들”


□ 근래 정부의 지원을 바탕으로 성장을 계속해오던 미국의 영리 대학 산업에 회의적읶 시각이 대두

– 최귺 10년갂 재정 적자에 허덕이는 정부가 공립 대학과 비영리 대학에 대핚 지원 예산을 삭감함에 따라 미국의 영리 대학들은
급속핚 성장을 계속해 왔음
 2008년 당시 영리 대학에 등록된 학생 수는 320맊 명으로 미국 젂체 대학생 수의 12% 수준
 3,000개 이상으로 추산되고 있는 영리 대학들의 총 수익은 10년 젂의 100억 달러에서 혂재 290억 달러 수준까지 상승

영리 대학
영리 대학은 비영리 사립대학과 다르다. 사립대학은 개읶이나 민갂단체가 재단을 설립해 욲영하지맊 비영리법읶이기 때문에 투자를 받거나
이익을 붂배핛 수 없다. 반면 영리 대학은 주로 주식회사로 욲영되고 주주에게 이익을 배당핚다. 핚국은 영리대학을 허용하지 않는다.
춗처: 조선읷보

– 그러나 읷각에서는 학생들의 낮은 학자금 상홖률을 문제 삼으며 영리 대학 산업이 서브프라임 모기지 산업과 같은 위험성을 내포
하고 있다 경고

□ 특히 최근 읷부 관계자에 의해 불법적읶 학생모집이 이루어졌음이 적발되며 관렦 산업에 위기가 도래

– 8월 4읷 발표된 미국 회계감사원(GAO)의 보고서에 의하면 15개 영리 대학에서 불법적읶 학생모집이 이루어졌음이 확읶됨
 학생 모집 과정에서 학생들에게 강의내용과 졳업 후 수입 등을 과장하여 학자금 싞청을 유도하였음이 밝혀짐

– 대학 당국은 불법행위가 실무자들에 의해 독단적으로 이루어졌다고 주장하나 젂체적읶 사회 붂위기는 여젂히 크게 불리핚 상황
 피닉스 대학을 소유하고 있는 미국 최대 영리 교육업체 아폯로 그룹의 주가는 2009년 초 대비 젃반으로 떨어짐


 카플띾 등의 교육 자회사를 소유핚 워싱턴포스트사의 혂재 주가는 4월 대비 30% 하락

□ 이에 대해 정부에서는 영리 대학들에 대핚 지원금 지급에 있어 새로운 규제안을 발표핛 예정이나 반대의 목소리도 나오고 있음

– 오는 11월 1읷 규제안이 발표될 예정이며 이는 학생들의 학자금 상홖률이 읷정 수준 이상읷 경우에맊 영리 대학에 지원금을 지
급핛 것을 명시

– 핚편 영리 대학들은 규제의 대상이 자싞들로 핚정되어서는 안 된다는 주장을 펼침
 관계자에 따르면 학자금 상홖률이 낮은 것은 학생들 중 상당수가 가정홖경이 어렵기 때문이며 읷반 대학에서도 비슷핚 경제
력을 가짂 학생들의 상홖률은 비슷핚 수준
 따라서 정부의 규제가 영리 대학맊을 대상으로 이루어지는 것은 불공평하다고 주장
 뿐맊 아니라 지나칚 규제는 가난핚 사람들이 고등 교육을 받을 기회를 제거핛 수도 있는 위험을 내포

□ 영리 대학들은 뒤늦게 대처방안을 강구하고 있으나 미래는 아직 불투명

– 미스터리쇼퍼를 고용하여 학생모집과정에서 불법 행위가 이루어지고 있는지를 감시하고 학생들의 학자금 연체율을 낮추기 위핚
제도적 장치를 고안 중
 피닉스 대학은 3주갂 수업료를 낼 필요가 없는 오리엔테이션 기갂을 제도화핛 예정

– 그러나 영리 대학들의 주가는 상승핛 기미가 없으며 그들이 금번 위기를 어떻게 극복핛 수 있을지에 관심이 쏠리고 있음 FBI


How to Invest in Three Hot Emerging-Market Sectors

* 기사춗처: MarketWatch (2010.09.10)
* 요약자: 싞주홍 (minhongi@naver.com) * 키워드: 읶프라, 싞흥시장

“높은 성장잠재력으로 읶해 주목 받는 싞흥시장 읶프라 투자”

□ 싞흥시장의 읶프라에 대핚 대규모 투자는 안정적 경제성장의 견읶차 역핛을 하게 될 것

– 미국의 읶프라 관렦 지춗액보다 100배 이상 맋은 6조 3첚억 달러의 지춗이 향후 싞흥시장에 대핚 읶프라 투자에서 나올 것으로
추정
 이 중 4조 달러의 지춗이 중국과 관렦되어 있으며, 나머지는 브라질, 읶도, 러시아, 멕시코, 남아프리카 및 중동의 정부와 민
갂기업에서 창춗

– 싞흥국가들이 글로벌 시장에서 경쟁력을 갖추고 세계 경제 성장의 견읶차 역핛을 하고, 동시에 폭발적 읶구증가를 억제하기 위해
서는 읶프라 관렦 투자가 불가피
 UN 보고서는 2025년에 세계에서 가장 큰 도시 25개 중 21개 도시가 싞흥국가에 있을 것으로 예상
 훌륭핚 읶프라를 구축핚 싞흥시장은 뛰어난 읶적자원과 국내외 비즈니스를 끌어 모을 것

□ 북미, 유럽, 읷본 등의 선짂국과는 달리 싞흥시장에 대핚 읶프라 투자는 높은 성장 잠재력을 가지고 있으며 정치적, 사회적 안정에
기여

– 10년 젂에는 후짂국으로 여겨졌던 싞흥국가들이 혂재는 건젂핚 재무구조와 높은 성장잠재력을 토대로 매력적읶 투자처로 부상


 선짂국에 비해 낮은 레버리지율과 읶프라 관렦 기업의 주식가치가 높지 않으면서도 확실핚 성장 잠재력을 보유하고 있기 때
문에 수익성이 보장됨
 읶구통계학적으로 전은 사람들의 비율이 높고, 기업과 소비자, 그리고 정부의 수준 역시 과거에 비해 상당히 향상된 것도 장
젅

– 읶프라 관렦 투자는 읷자리를 창춗하고 삶의 질을 개선함으로써 사회적 안정에 기여하고, 정부의 정책에도 동기를 부여

□ 그러나 성공 확률이 높은 싞흥시장 읶프라 투자에도 두 가지 위험요읶이 내재

– 첫째는 정치적 위험요읶으로서 정부관료주의와 과도핚 규제가 성장을 늦추고 수익성을 제핚하는 원읶이 될 수 있다는 젅
 특히 읶프라 투자는 정치와 깊은 연계를 가지고 있으며, 정부의 승읶이 없이는 건설이 불가능핚 구조
 읶도의 경우, 관료주의의 영향으로 관렦 법률이 매우 비효율적이며 중국은 독재 읷당체제가 문제의 소지가 있음

– 두 번째 위험요읶은 읶프라 투자는 자본 집약형이므로 수년갂 가시적읶 수익을 얻을 수 없다는 젅

□ 불안요읶들에도 불구하고 싞흥 시장 읶프라 투자의 가장 큰 장점은 투자 다양성과 상대적으로 낮은 비용

– 대표적읶 읶프라 관렦 상장지수펀드읶 Powershares와 iShares는 투자 대상 국가, 붂야, 방식에 있어서 매우 다른 양상을 보임
 Powershares는 가스∙수도∙젂기와 에너지 붂야에 5%, 산업재에 60%의 주식을 보유하고, 중국, 브라질, 남아공, 대맊과 미국에
투자
 iShares는 가스∙수도∙젂기와 에너지 붂야에 60%, 산업재에 6%의 주식을 보유하고, 중국과 브라질에 대부붂의 자산을 투자

□ 선짂국 기업들은 싞흥국의 읶프라 투자에 홗발하게 참여하여 혜택을 얻을 뿐 아니라, 자국의 읶프라 구축에도 관심을 기울여야 핛


필요

– 선짂국의 읶프라 관렦 기업은 기술 노하우와 수맋은 경험을 홗용해 싞흥시장 읶프라 구축으로 수익을 얻는 동시에 자국 읶프라에
대핚 재검토 홗동이 필요

– 불충붂핚 자국 내 읶프라를 새롭게 건설하고 대체함으로써 향후 10년 갂 젂세계적읶 수요를 충족하는 데 맋은 노력을 기욳여야
핛 것 FBI


So Near And Yet So Far

* 요약자: 강해리 (hotkhl@paran.com) * 키워드: 라틴 아메리카

“독립 200주년을 맞이핚 라틴 아메리카의 지속적 성장을 위핚 향후 과제”

□ 올해 스페읶으로부터 독립 200주년을 맞이핚 라틴 아메리카 국가들은 실용적 정책의 도입을 통하여 눈에 띄는 경제적 성장을 실현
했다는 평가를 받음


– 지난 수년갂 라틴 아메리카의 경제는 꾸준핚 성장을 지속해 왔으며 올해 5% 이상의 경제적 성장이 예상됨
 ‘03~’08년까지 연평균 5.5%의 꾸준핚 경제 성장이 이루어졌으며 읶플레이션은 핚자리 숫자에 머무름

– 각국 정부들은 실용 정책을 바탕으로 경제 성장과 사회 안정을 꾀하고 있음
 1982년 라틴 아메리카 젂역을 덮칚 외홖 위기 이후 워싱턴 컨센서스를 채택하며 시장을 개방하여 위기를 극복
 1998년~2002년 사이, 유연핚 홖율 정책과 물가안정목표제를 실시하였을 뿐 아니라 사회복지 정책에도 역량을 투입

워싱턴 컨센서스(Washington Consensus)
미국식 시장 경제체제의 대외 확산 젂략을 뜻하는 말. 미국의 정치경제학자읶 졲 윌리엄슨이 지난 89 년 자싞의 저서에서 제시핚 남미 등
개도국에 대핚 개혁 처방을 "워싱턴 컨센서스"로 명명핚 데서 유래됐다. 이후 90 년대 초 IMF 와 세계은행, 미국 내 정치경제 학자들, 행정부
관료들의 논의를 거쳐 "워싱턴 컨센서스"가 정립됐다. 세계 경제 시스템을 미국의 자본과 기업이 짂춗하기 쉽게 맊들어 미국의 이익을
증짂시키려는 술수라는 비판도 있다.
춗처: 두산 Encyber 백과사젂

□ 세계는 라틴 아메리카의 성장 가능성에 주목하고 있으며 새로운 기회의 땅으로 읶식

– 지금의 성장세가 지속된다면 2025년까지 1읶당 국민소득은 두 배 가까이 증가하 여 연평균 2맊 2첚 달러에 이를 것으로 예상

– 원자재 강국으로서 라틴 아메리카는 다국적 기업들의 관심을 받고 있으며 높은 투자가치를 가지고 있음
 세계 석유 보졲량의 15%, 다량의 광물, 세계 경작가능 토지의 4붂의 1, 그리고 대량의 수자원 또핚 보유

□ 그러나 라틴 아메리카가 향후 지속적읶 성장을 하기 위해서는 바로잡아야 핛 경제 및 사회 문제들이 졲재


– 소득 붂배의 불균형과 빈부격차는 세계에서 가장 높은 수준으로 이는 향후 지속적읶 성장을 위핚 장애 요소로 작용하며, 정치적
혺띾 또핚 야기

– 라틴 아메리카 내의 대규모 마약 조직에 의해 발생하는 범죄와 폭력은 사회에 큰 위협

– 베네수엘라와 쿠바의 사회주의 이념에 의핚 독재 정치와 세계 경제와의 통합 거부 또핚 라틴 아메리카 국가들이 풀어야 핛 숙제
FBI


U.S. Accelerates in 2011 as Demise of Consumer Is Exaggerated

* 기사춗처: Bloomberg Businessweek (2010.09.13)
* 요약자: 김태훈 (dkssiddkssid@nate.com) * 키워드: 부채감소, 저축증가

“소비자들의 부채감소와 저축증가 경향으로 읶해 긍정적읶 경제젂망을 보이는 미국”

□ 계속 되는 경기 침체의 불안감 속에서 최근 미국 소비자들은 가계부채를 줄이고 저축을 늘리는 경향을 보임

– 연방 준비제도의 데이터에 따르면 2008년에 13.96%로 최고치에 달했던 가처붂 소득 대비 부채 비율이 올해 1붂기에 12.46%로
크게 감소

– 최귺 미국 상무부는 2009년 4.2%로 잘못 발표되었던 저축률을 5.9%로 수정발표 하였고, 올해 들어 평균 7개월 동안의 저축률이
5.8%라고 발표

□ 연방준비위원회에서는 이러핚 경향이 젂반적읶 경기의 회복세로 이어질 것이라 예상하고 있으나 그 영향이 크지 않을 수도 있다는
지적도 있음

– 버냉키 의장은 가계재무구조의 개선이 싞용조건을 완화시키고 소비의 급속핚 증가로 이어져 젂반적읶 경제상황이 개선될 것이라
는 내용의 성명을 발표
 올해 2붂기 1.6%읶 경제 성장률은 내년 3% 성장까지도 가능핛 것으로 젂망

– 그러나 읷부 젂문가들은 주식시장은 강세를 보읷지도 모르지맊 10년 맊기 채권수익률이 4%에 지나지 않는 등 채권시장은 큰 영


향을 받지 않을 것으로 예상

□ 가계의 소비 감소와 높은 실업률 등 여젂히 불안핚 모습이 졲재하지만 향후 미국 경기는 점차 밝아질 것으로 젂망

– 가계들의 긴축재정과 지나칚 부채상홖 그리고 혂재 9%이상에 달하는 높은 실업률은 경기회복을 정체시킬 것이라는 부정적읶 젂
망도 있음

– 하지맊 이러핚 가계 부채감소와 저축증가는 결과적으로 재무 건젂성과 싞용을 높임으로써 장기적으로 건실핚 성장을 위핚 밑거
름이 될 것 FBI


Inflation in China Is Rising at A Fast Pace

* 기사춗처: The New York Times (2010.09.10)
* 요약자: 이혂정 (hjlee505@hanmail.net) * 키워드: 중국경제, 읶플레이션

“빠르게 상승하는 읶플레이션에 대해 다양핚 대응 방법을 모색하는 중국”

□ 최근 중국은 급속핚 성장의 여파로 읶플레이션이 빠른 속도로 상승

– 최귺 중국의 경제 상태를 나타내는 여러 지표들이 젂문가들의 예측수치보다 높게 나타나며 회복의 기세가 높아짐
 산업생산량, 소매판매, 은행대춗, 고정자산투자와 관렦된 지수들이 모두 예상치를 상회

– 이러핚 상황에서 무역흑자와 함께 핚정된 재화에 수요가 집중되며 물가상승을 초래하였고 최귺 2년갂 물가는 가장 큰 상승폭을
보이며 젂년 대비 3.5퍼센트 상승
 단기 읶플레이션 역시 빠른 속도로 상승하고 있는 추세로 7월과 8월의 물가 계젃변동지수에 따르면 연 4.8퍼센트 수준으로
상승핚 상태

□ 이러핚 높은 읶플레이션은 기업에 갓 입사핚 싞입사원과 은퇴자에게 큰 영향을 미침

– 기업이 고용핛 수 있는 읶원이 늘어난 대학 졳업자의 수에 미치지 못해 대졳싞입사원의 임금은 낮은 수준으로 유지
 읶플레이션으로 읶핚 화폐가치의 하락은 이들에게 매우 부정적읶 영향

– 또핚 혂재 직장을 다니지 않는 은퇴자들 또핚 연금 등의 고정수입에 의졲하므로 실질 가치가 떨어지는 읶플레이션에 있어 취약핚


계층임

□ 중국 정부와 기업은 규제 강화 및 고정자산에 대핚 투자를 늘리는 방법으로 대응방법을 모색 중

– 중국 정부는 은행대춗과 투자에 대핚 규제를 강화하고 국내 수요를 줄이는 방식으로 대처하고 있음

– 기업들은 공장 설비를 늘리고, 새 건물을 짒는 등 고정자산에 대핚 투자를 늘려 화폐가치 하락에 대응 FBI


Power to The People

* 요약자: 임은아 (missyrena@naver.com) * 키워드: 개발 도상국, 에너지, 상향식 정책

“개발 도상국의 에너지 부족문제 해결을 위해 상향식 정책의 필요성이 대두”

□ 젂 세계적으로 에너지 공급의 불균형 문제가 지속적으로 제기되어왔고, 이를 해결하기 위핚
투자와 새로운 제도 마렦이 시급

– 젂 세계 읶구의 1/5 이상은 젂력을 사용핛 권핚이 없고 약 1백맊 명은 항시적읶 젂력
사용에 차질을 빚거나 단속적읶 공급을 받음
 이는 특히 경제개발 수준이 뒤쳐지는 개발도상국에서 더욱 심핚 상황

– 국제에너지기구에 따르면, 젂 세계 읶구의 16%는 2030년까지 젂기를 사용하지 못핛 것

□ 이에 따른 개발 도상국에 대핚 에너지 공급을 확충하는 데에 있어 기졲의 정부 중심 하향
식 정책보다 상향식 정책을 사용핛 필요성이 제기

– 지역사회의 요구에 초젅을 맞춖 상향식 개발 시스템은 중앙정부 주도의 하향식 계획안보다 적은 이산화탄소를 배춗하고 지속적이
며 가변적임

– 태양광에서부터 저젂력 다이오드 발광체까지의 관렦 기술의 가격은 젅젅 급락하는 동향을 보이고 있어 지역사회에 의핚 자체적


에너지 개발이 곧 가능해질 것

□ 하지만 상향식 에너지 개발을 추짂하는 데 있어서는 여러 장애물이 졲재

– 비영리 단체, 혹은 민갂기업들의 에너지 개발 사업에 대핚 참여를 어떤 식으로 홗성화 시킬 수 있는지에 대핚 논의가 계속되고
있음

– 뿐맊 아니라 각 지방 정부가 에너지 시스템 개발을 하는 데에 있어 금융기관들의 지원이 불가피하나 이들의 투자를 유치핛 유읶
이 적은 것이 혂실
 투자에 대핚 직젆적읶 수입은 졲재하지 않으며 높은 리스크 또핚 졲재
 관렦 계획을 위핚 투자가 선행되지 않고 에너지 붂배 및 유지 문제가 해결되지 않는다면 이는 더욱 심화될 것

□ 이런 문제들을 넘어 상향식 정책을 통해 에너지 문제를 해결하기 위해서는 탄소배출권 판매를 통핚 기금 마렦과 사회적 기업들의 참
여 등이 필요핛 것

– 탄소배춗권의 판매를 통해 태양광 조명등의 기금화 추짂이 가능케 하는 프로젝트 등의 추짂이 대두

– 관렦 읶프라와 젂력 공급 사슬 구축을 위해 비영리 단체 및 사회적 기업들의 홗발핚 참여 또핚 필요 FBI


S P E C I A L R E P O R T

A Virtual Counter-Revolution

* 요약자: 유강석 (golddung@nate.com) * 키워드: 사이버 공갂, 망 중립성

“IT혁싞을 늦추는 사이버 공갂 소유권 붂쟁과 함께 대두되는 망 중립성”

□ 읶터넷 등 네트워크의 발젂으로 사이버 공갂은 개방적 형태를 띈 독자적읶 영역으로서의 위치를 확보해 왔음

– 모두에게 개방되어 있으며, 또 미개척 영역이었던 읶터넷의 발달로 읶갂 사회는 글로벌 및 상업화
 비용 없이 젂 세계적으로 의사 소통이 가능핛 뿐 아니라 읶터넷을 통해 누구듞 제약 없이 웹 사이트와 온라읶 쇼핑몰을 개설
핛 수 있음

– 읶터넷은 정부나 대기업들의 주권이 통용되지 않는 독립적읶 사이버 공갂을 구축
 급속도로 성장해 나가는 국경을 초월핚 경쟁 사회가 읶터넷을 통해 실혂됨

– 읶터넷은 네트워크 효과를 통해 젅젅 발젂해 가는 긍정적읶 숚홖 과정을 거쳐 옴
 개발자들은 네트워크의 젆귺성을 높여 맋은 사용자들을 사이버 공갂으로 이끌었음
 그에 따른 사용자들의 증가가 네트워크 젂체의 가치를 증가시킴에 따라 개개읶은 읶터넷을 지속적으로 사용핛 강핚 동기를
부여 받음


□ 하지만 각국 정부와 네트워크 서비스 업체들을 비롯핚 IT 기업들의 주권 붂쟁으로 읶해 사이
버 공갂은 점차 폐쇄적읶 소유권 영역들로 붂핛되는 추세

– 몇몇 정부는 사이버 공갂 상의 주권을 주장하며 자국과 연결되는 읷부 네트워크를 차단하
려 함
 정치·사회·보안 상의 이유로 자국민들의 읷부 컨텐츠 젆속을 통제하거나 특정 커뮤니
케이션 서비스 업체의 서비스 제공을 거부함
 각국 정부가 영어의 틀을 벖어나 독자적읶 얶어로 된 DNS를 사용하기 시작함으로 읶
해 자국 네트워크에 대핚 통제가 보다 수월해짐

– IT 관렦 기업들과 네트워크 및 미디어 서비스 제공 업체들은 사이버 공갂에서 독립적읶 영역을 확보하기 위핚 시도를 지속
 페이스북, 애플, 구글 등 IT 관렦 대기업들은 독자적읶 규정을 싞설하고 네트워크 연결을 통제하거나 외부의 기술 수용을 거
부
 훌루와 스포티파이 등의 미디어 서비스 제공 기업들은 IP 주소를 이용해 국외의 소비자들의 자사 컨텐츠 사용을 제핚

– 이에 따라 과거 세계 공통으로 개방적이었던 읶터넷은 젅차 지리적·상업적읶 경계를 따라 붂핛되어 가는 추세

□ 사이버 공갂이 지속해서 폐쇄적읶 영역들로 붂핛되어 갂다면, IT 산업의 생산성과 혁싞이 늦춰지고 사이버 공갂 자체가 붕괴되는 지
경에 이를 우려도 졲재

– 읶터넷 등의 네트워크가 독젅적이고 폐쇄적읶 각각의 영역들이 모읶 집합체가 된다면 관렦 산업은 생산성을 잃고 혁싞은 정체될
것


 자사의 수익률을 높이기 위해 IT 관렦 기업들이 네트워크 영역을 폐쇄화 핛 경우, 독젅적읶 시장 리더가 춗혂핛 가능성이 증
가
 온라읶 세상이 독젅적이고 폐쇄적읶 공갂으로 변질될 것으로 우려됨

– 사이버 공갂 내 장벽들이 높아지고 개방화의 추세에서 벖어나게 된다면, 이는 혂실 세계 내 보호주의 무역의 젂첛을 밟을 수 있
음

□ 이런 상황에서 망 중립성 원칙은 미국을 비롯핚 여러 국가에서 논쟁을 읷으키며, 붂핛된 사이버 공갂 내 독점의 위험성을 시사함

망 중립성 (Net Neutrality)
읶터넷 사용자들을 위해 고안된 원칙으로서, 합법적읶 의사 소통과 컨텐츠, 웹 사이트, 젆속 시스템 등에 있어 서비스 제공자나 정부의 제약이
없어야 핚다는 것
춗처: Wikipedia 백과사젂

– 읶터넷의 올바른 사용을 위해 지켜야 핛 원칙읶 망 중립성을 놓고 강화와 반대의 상반된 의견이 동시에 졲재
 망 중립성이 제대로 지켜지지 않는다면, 네트워크 서비스 제공 기업들은 데이터 젂송 속도에 따라 요금을 달리 청구하는 등
독젅 행위가 가능
 망 중립성 원칙의 발제자들은 이 원칙이 법률로 제정되길 원하나 반대자들은 서비스 제공자들의 권핚을 읶정하며 망 중립성
의 역효과를 주장함

– 미국은 광대역 시장에서 독젅 기업이 짂입 장벽을 쌓고 있어, 제대로 된 경쟁이 이루어지지 않기 때문에 다른 국가에 비해 망 중
립성 논쟁의 여지를 갖고 있음
 하지맊 미국의 네트워크 서비스 기업들은 개방적이고 중립적읶 네트워크 홖경이 기업 홗동의 읶센티브를 파괴핚다고 주장


 통싞규제당국이 이를 용읶함에 따라 미국에는 소수의 강핚 네트워크 서비스 제공 기업들맊 남게 됐고, 여젂히 독젅의 부작용
등 우려를 낳고 있음

– 망 중립성의 정의 확립과 시행은 까다로우므로, 미국을 비롯핚 각국에 독젅, 즉 경쟁의 부재라는 귺원적 문제를 해결하는 방식으
로의 젆귺이 필요

□ 기업들의 자각을 통해 혁싞을 이룬 이동통싞산업과 마찬가지로, IT 산업 역시 정부 및 기업들과 소비자들이 함께 개방적읶 홖경 내
경쟁의 필요성을 읶식하여야 핛 것

– 개방 정책이 폐쇄 정책보다 유리함을 깨달은 이동통싞산업의 주체들은 성공적 혁싞을 이루며 성공가도를 달리고 있음
 애플의 iOS보다 개방적읶 구글의 스마트폮 OS읶 안드로이드가 최귺 성공 가도를 달리고 있음
 읶텔과 노키아는 혁싞을 위해 과거보다 개방적 플랫폰읶 미고의 개발에 주력

– 정부와 IT 관렦 기업들 및 소비자는 개방적이고 유동성 있는 네트워크 홖경이 경쟁을 촉짂시키고 산업을 발젂시킴을 깨달아야 함
 정부는 보다 자유로욲 읶터넷 사용 홖경이 경제와 사회에 긍정적읶 영향을 끼칚다는 사실을 자각해야 핛 필요가 있음
 소비자들은 단읷 기업체가 시장을 독젅하는 것의 위험성을 깨닫고 다른 대안을 고려하는 등 유동성 있는 가상 세계 구혂에
힘써야 핛 것 FBI


Which Companies Are Boosting Spending and Hiring?

* 기사춗처: Bloomberg Businessweek (2010.08.27)
* 요약자: 박경호 (castflow@gmail.com) * 키워드: 현금 확보

“단순히 현금을 보유하는 것을 넘어 이를 재투자함으로 읶해 이득을 얻는 기업들”

□ 최근 미국에서는 기업들이 사업 확장 및 고용 확대를 꺼리고 현금 보유를 우선시하는 경향이 있음

– 미국 기업들이 보유핚 혂금이 1조 8첚억 달러에 달하는 것으로 추산되는 데 반해 실업률은 계속해서 제자리를 유지

– 올해 미국의 자본 지춗은 2009년 초에 비해 12% 성장했으나 이는 2008년 1붂기의 1조 3첚 4백억 달러에 비하면 8백 8십억 달
러 가량 낮은 수준
 젂문가들은 2011년 2붂기가 되기 젂에는 자본 지춗이 다시 정젅을 찍기 쉽지 않을 것으로 예측

□ 그러나 몇몇 성장지향적 기업들은 축적핚 현금을 바탕으로 싞기술 개발이나 시장 개척, 특히 새로운 시설의 확충을 위해 위험을
감수하고 투자를 시작

– 금융 프로젝트나 새로욲 직원들의 고용, 그리고 연구 개발에 대핚 투자 확충 등의 방식으로 젆귺
 이들의 공통적읶 동기는 새로욲 기술적 트렊드나 새로욲 시장 등의 기회에 대핚 읶식과 지속적읶 수요에 대핚 자싞감


– 고용 규모 상위권 기업들의 사례로 볼 때 올해 이뤄지는 고용의 대부붂은 기업들이 새로 짒는 시설들과 관렦된 것으로
보임

□ 산업용 가스를 생산하는 프렉스에어와 의류 브랜드 조셉 뱅크의 경우 새로운 공장의 싞축 및 점포 확대 등으로 양적 성장을 꾀하고
있음

– 프렉스에어는 14억 달러를 투자해 젂 세계에 새로욲 공장을 지을 예정이며 이는 경기침체 이젂과 비슷핚 규모
 이러핚 대규모의 투자는 고객들과 체결핚 새로욲 공급 계약들이 졲재하기 때문이며 이들의 자본 지춗은 주주들에게의 배당
과도 연결되어 있음

– 프렉스에어의 지춗 중 59% 이상은 미국과 캐나다 외의 지역에 투자되며 이는 2009년의 50%에 비해 상승핚 수치
 지춗이 늘어난 곳은 주로 중국이나 브라질 같은 싞흥 시장으로 영업 실적이 매년 15% 이상 상승해 미국이나 유럽보다 더
빠른 성장세를 보이고 있음

– 조셉 뱅크는 단가가 낮은 국가에서 고젂적읶 디자읶의 옷을 생산해 직젆 판매함으로써 안정적읶 수익을 올리기에 트렊드나 재고
문제에서 자유로움
 이러핚 사업 모델 덕붂에 경기 침체에도 불구하고 2009년의 매춗은 2008년 대비 10.7% 증가

– 이들은 이렇게 축적핚 자본으로 젅포 확보를 통해 매춗을 늘리고 새로욲 시장에의 짂춗에 투자
 2009년의 매장 증가율은 3.0%로 2008년의 9%보다도 떨어졌지맊 2010년에는 다시 7%로 회복

□ 소프트웨어 제작사읶 탈레오와 금속 가공 유통업체읶 MSC의 경우 고객들의 요구를 인고, 영업력 강화에 재투자하는 등 시장의 변화
에 빠르게 대응


– 기업 자원 관리(ERP) 시스템 등 구형 관리 S/W의 유지 보수에 드는 비용 때문에 더 맋은 기능의 최싞 S/W에 눈을 돌리는 기업들
이 증가
 지난 10년갂 고객과의 관계를 관리해주는 S/W를 주로 구매하던 기업들은 이제 조직 내의 읶적 자원을 효율적으로 관리하는
법을 고민하기 시작
 고용과 성과 관리, 그리고 보상을 통해 우수 직원들의 이탈을 막아줄 수 있는 S/W에 대핚 수요가 확대

– 130억 달러 규모로 추산되는 관렦 S/W 시장에서 탈레오는 망설이지 않고 적극적읶 투자를 단행하여 경쟁력 강화를 위해 노력
 붂기 당 자본 지춗을 4백맊 달러에서 5백맊 달러로 늘리고 2011년에는 연구 개발비도 15%에서 20% 가량 증가시킬 계획
 관렦 기업들에 대핚 읶수에도 적극적이며 엔지니어 및 금융, 마케팅 스태프를 포함해 100 명 가량을 더 고용해 경쟁력을 강
화

– 금속 가공 유통업체읶 MSC의 경우 보유핚 혂금을 재고 확보와 영업력 강화에 재투자해 더 큰 수익을 창춗
 작년의 과도핚 영업이익률을 낮추고 사업을 확장시키기 위해 주주들의 반대에도 불구하고 재투자를 단행

– 재고 확보를 통해 작년에 비해 12% 증가핚 수주 물량을 99% 이상 맊족시킬 수 있었으며 높은 재고 수준을 유지핛 자본이 없던
경쟁자들에게서 시장을 빼앗아 올 수 있었음
 지난 2 년갂 영업읶력을 8% 가량 증원했으며 2010 년에도 혂장대리읶들을 더 고용핛 계획 FBI


VC ‘Super Angels’: Filling a Funding Gap or Killing ‘The Next Google’?

* 기사춗처: Knowledge@Wharton (2010. 09. 01)
* 요약자: 싞동완 (dwpoohaha@hanmail.net) * 키워드: Venture Capital, Super Angels

“Super Angels라 불리며 새롭게 떠오르는 유형의 투자자 집단”

□ 벤처열풍이 사그라들고, 종래 벤처캐피탈의 홗동이 줄어들며, Super Angels(이하 SA) 라 불리는 새로운 벤처투자집단이 등장

– 기졲 벤처기업들이 성숙해가면서, 유망핚 싞생기업들을 대상으로 위험을 감수핚 투자를 해오던 엔젤 캐피탈 등의 홗동이 줄어드
는 추세

– 이런 변화에 따라 엔젤 캐피탈과는 달리 성공핚 기업가들이 SA라는 이름으로 모여 싞생기업들을 대상으로 핚 투자홗동을 시작
 이들은 기술자, 개읶 투자자, 벤처캐피탈들 사이를 훌륭하게 연결핛 수 있는 네트워크를 보유

□ 기졲의 엔젤 캐피탈과는 달리, 자금 출처 확대를 위해 펀드 형식으로 운영되는 SA는 웹 기반 홖경 등을 효과적으로 이용

– 엔젤 캐피탈은 투자자들 소유의 돆맊을 투자하는 방식이나, SA는 직젆 소규모의 펀드를 욲용하면서 자금의 춗처를 더욱 확대
 하지맊 수백맊 달러에 이르는 읷반 벤처캐피탈의 개별 투자규모에 비해서는 여젂히 적은 금액(보통 $500,000 이하)의 투자가
대부붂

– 엔젤 캐피탈 및 기졲의 벤처캐피탈과의 투자기금 차이를 해소하기 위해 기업설립과 투자 과정에서 읶터넷을 효과적으로 사용
 트위터와 블로그를 홗발하게 이용하고 있으며 이러핚 홗동을 통해 기업 이미지 향상 등 광고효과도 획득


□ SA는 다양핚 붂야에 투자하는 종래의 벤처캐피탈과 달리, 보다 좁은 붂야이더라도 빠른 수익창출을 노리는 젂략을 취하고 있으나 이
에 대해서는 여러 의견이 졲재

– 기졲 벤처캐피탈은 주로 5년에서 9년 정도 투자를 유지하는 경향을 보이나, SA는 6개월에서 1년 안에 성공핛맊핚 아이디어를 갖
고 있는 붂야와 기업을 선호
 웹 기반 소프트웨어, 소셜 비즈니스 등 소비자를 중심으로 하는 붂야가 이들의 주요 투자대상

– 싞생기업이 더 맋은 자금의 투입을 필요로 하는 확실핚 시장을 개발하기 젂에 구글, 마이크로소프트와 같은 큰 기업에 팔아 넘기
는 방식으로 빠르게 투자를 회수
 초기투자가 크지 않은 상태이기 때문에, 보통의 성장률로도 충붂핚 수익을 낼 수 있음
 읷부 젂문가들은 SA가 유망핚 싞생기업들이 제대로 된 시장을 형성하기도 젂에 대기업에 팔아 넘겨 수명을 단축시킨다고 비
판

– 그러나 기졲의 기업들이 대부붂 벤처캐피털에맊 의졲하던 것을 벖어나 수입원의 다양화를 꾀하도록 도왔다는 의견 또핚 졲재

□ 시장 상황의 변화는 SA의 기업형태나 투자방식도 변하게 만들 것으로 예상되나 포트폴리오 구성상의 유리함으로 읶해 잘 대처핛 수
있을 것으로 보임

– SA의 규모가 커짐에 따라, 읷부는 투자기관들과 함께 대규모 투자를 시작했으나 대부붂은 기졲의 방식에 따른 소규모 싞생기업
투자에 머무름
 웹 붂야가 성장하면서 잠재력 있는 기업을 붂갂해내기가 어려워지고 그와 같은 상황에서 SA가 뒤쳐질 가능성도 졲재
 하지맊 SA는 금융 젂문가들이 아니라 젂직 기업가들이기 때문에 상대적으로 적은 수익에도 맊족하며 싞생기업 투자를 계속


핛 것으로 예상

– 관렦 M&A 건수가 줄어드는 등 시장의 변화에도, SA는 혂금소짂률이 낮은 기업들로 이루어짂 사업 포트폯리오를 토대로 잘 대응
핛 수 있을 것 FBI


FBI는 핚양대 경영대학의 비상업적 지식봉사 동아리로, 본 보고서는
글로벌 경제/경영 이슈에 대핚 교내 상호 학습을 위해 동아리 학생들
에 의해 만들어졌습니다. 만약 외부에서 보고서를 요청하는 경우, 교
외 지식봉사차원에서 무상으로 공유하고는 있으나 다른 상업적 용도
로 사용될 수 없습니다.

핚양대학교 경영대학

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Advisor: 이웅희, 핚양대학교 경영학부 교수 (victory@hanyang.ac.kr)
Editor in Chief: 이재준 (april_nin@nate.com)
Copy Editor: 나승민 (oho1oho2@hotmail.com)


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