Tổng quan về tình hình kinh tế trong quá khứ cũng như triển vọng tích cực của nền kinh tế Việt Nam trong tương lai.
Chia sẻ bởi Công ty cổ phần Quản lý quỹ VinaWealth (www.vinawealth.vn), thuộc tập đoàn đầu tư VinaCapital.
1. Triển Vọng Thị Trường 2015 và Kinh Nghiệm Đầu Tư
Hội Nghị Nhà Đầu Tư
Ngày 6 tháng 12 năm 2014
|Invest in what matters
2. Nội dung trình bày
Nhìn lại 2014
Triển vọng 2015
Kinh nghiệm đầu tư của tập đoàn
VinaCapital
2
3. Kinh tế vĩ mô ổn định trong những năm vừa qua
Chỉ số 2012A 2013A 2014F1
Tăng trưởng GDP (%) 5.0 5.4 5.5-6.0
Chỉ số giá tiêu dùng – CPI (%) 6.8 6.0 3.0-3.5%
Cam kết đầu tư FDI - FDI committed (tỉ USD) 13.0 21.6 28.0
Giải ngân vốn đầu tư FDI - FDI disbursed (tỉ USD) 10.5 11.5 12.0
Tăng trưởng tín dụng – Credit growth (%) 7.0 11.0 10-12%
Dự trữ ngoại hối – Reserve (tỉ USD) 26.0 32.0 40.0
Lãi suất tiền gửi (%) 8.0 7.0 5.5
Lãi suất tiền cho vay (%) 12.0 – 15.0 8.0 - 12.0 6.0-10.0
USD/VND (Tỉ giá thị trường) 20,880 21,250 21,000-21,500
VN Index 414 505 ~600 - 620
1. Dự báo từ VinaCapital
3
4. GDP tiếp tục đà tăng trưởng
• Chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp
tháng 10 tăng 7,9% so với mức tăng 5,9%
cùng kỳ năm 2013.
• Yếu tố thúc đẩy sự gia tăng của số đơn đặt
hàng mới là sự gia tăng, nhanh nhất trong
6 tháng qua, của số đơn đặt hàng xuất
khẩu mới.
• Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu
dịch vụ tiêu dùng tháng 10 tăng 10,7% so
với cùng kỳ năm 2013.
– Nguyên nhân chủ yếu là do giá xăng
giảm liên tục và giá của các nhóm hàng
hóa và dịch vụ khác ổn định, cùng với
việc hàng hoá tiêu dùng thiết yếu tiếp
tục được bình ổn.
• Chúng tôi giữ nguyên dự báo GDP sẽ tăng
trưởng ở mức 5,5 – 6,0% cho cả năm
2014.
Chỉ số sản xuất công nghiệp và bán lẻ
14
12
10
8
6
4
2
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Nguồn: Tổng cục thống kê, HSBC
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
%
Industrial production - %YOY Retail Sales - %YOY
4
5. Lạm phát tính từ đầu năm (%)
% 2012 2013 2014
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec
5
Lạm phát vẫn ở mức thấp nhất trong vòng 10 năm qua
• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) so với đầu năm
(YTD) chỉ tăng 2,25%, thấp hơn rất nhiều
mục tiêu cả năm của Chính phủ ở mức 6%, và
là mức thấp nhất trong vòng 10 năm trở lại
đây.
– CPI tháng 10 năm 2014 tăng 0,11%,
chủ yếu do tăng giá ở nhóm giáo dục,
nhóm thuốc và dịch vụ y tế.
• Giá thực phẩm chỉ tăng 0,2% so với tháng
trước, cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn ở mức
thấp
• Nhìn chung, chỉ số giá khá ổn định nhờ các
yếu tố: giá các mặt hàng thiết yếu trên thế
giới ổn định; nguồn cung lương thực, thực
phẩm trong nước dồi dào; giá xăng, dầu
trong nước được điều chỉnh giảm
• Chúng tôi dự báo lạm phát năm nay vào
khoảng 3,0 – 3,5%.
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Nguồn: Tổng cục thống kê.
6. Tổng quan về thị trường chứng khoán năm 2014
Vào ngày 31 tháng 10 năm 2014 HOSE HNX Tổng
Mã cổ phiếu 303 365 668
Tổng vốn (tỉ USD) 50.7 6.8 57.6
Chỉ số 600.8 88.0
% thay đổi so với 31/12/2013 19.1% 29.8%
P/E (x) 14.7 15.4 14.7
P/B (x) 2.0 1.2 1.9
ROE (%) 13.8 7.6 13.1
Giá trị giao dịch hàng ngày
Trung bình 3 tháng (tỉ USD) 95.0 37.3 132.2
% tổng vốn 0.2% 0.5% 0.2%
Nguồn : Bloomberg, Cafef.vn
6
7. Thị trường chứng khoán VN tăng mạnh trong năm 2014
660
640
620
600
580
560
540
520
Sources: General Statistics Office, HSX, Bloomberg
• 03/09/2014, chỉ số VN index đạt mốc đỉnh với 641 điểm, tăng 27% so với thời điểm tháng 1/2014.
• Chốt lời ngắn hạn, cùng với cảnh báo về mức độ cho vay thanh khoản cao, dẫn đến việc thị trường bị
giảm sút vào cuối tháng 10 trước khi leo trở lại khung giới hạn: 600 điểm vào ngày 17 tháng 11.
• Tỉ lệ lạm phát và tiền gửi thấp dẫn đến nguồn tiền tự tìm cách đổ vào thị trường chứng khoán như các
nhà đầu tư bán lẻ với ưu thế chiếm 85-90% khối lượng giao dịch.
• Moody’s mới đây đã nâng mức tỉ lệ tín dụng của Việt Nam lên B1.
7
Diễn biến chỉ số VN Index
500
Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14
8. 8
VN Index – các thị trường tốt nhất trong vùng
Diễn biến chỉ số thị trường của các nước từ tháng 1/2014 đến 31/10/2014
India
Thailand
Philippines
Vietnam
Indonesia
China
Taiwan
Singapore
Hong Kong
Japan
Malaysia
Nguồn: Bloomberg
-1.1
-2.5
-0.6
2
3.4
5.9
13.3
20.3
19.1
19.1
22
29.3
-5 0 5 10 15 20 25 30 35
Korea
% change
9. Só sánh mức sinh lời của các kênh đầu tư
9
Mức sinh lời bình quân của các tài sản đầu tư tại Việt Nam
2012-2013 2010-2013 2008-2013 1H2014
10% 11%
-27%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
Nguồn: Bloomberg, CBRE và VinaWealth
-6%
1%
10%
-7%
3%
12%
6%
16%
-8%
5%
8%
16%
2%
6%
1%
7%
15%
-30%
Vàng Bất động sản USD Tiền gửi tiết kiệm
kỳ hạn
Cổ phiếu
(VNIndex)
10. Nội dung trình bày
Nhìn lại 2014
Triển vọng 2015
Kinh nghiệm đầu tư của tập đoàn
VinaCapital
10
11. 11
Chất xúc tác kinh tế trong vòng 12 tháng tới
• Nợ xấu vẫn còn là vấn đề nan giải.
• VAMC vừa qua đã mua 2.8 tỉ đô nợ xấu vào cuối tháng
8/2014. Mục tiêu sắp tới sẽ mua 3.3-4.7 tỉ vào cuối năm
2014.
• VMAC lên kế hoạch bắt đầu bán đấu giá các khoản nợ xấu
vào giữa năm 2015.
• Doanh nghiệp nhà nước chiếm 35% GDP, nhưng kém hiệu
quả
• Chính phủ đặt mục tiêu cổ phần hoá 432 doanh nghiệp nhà
nước trong năm 2014-2015 (so với 180 trong năm 2011-
2013)
• IPO với số lượng lớn: Vinatex và Vietnam Airlines; và một
vài đợt IPO lớn khác được tiết lộ như Mobifone (2015).
Chính sách kinh tế
Tiến độ cổ phần hoá
12. Cổ phần hoá Doanh Nghiệp Nhà nước-Tại sao thời điểm này lại khác biệt
12
2007 – 2009 2011 – 2012 2014 – 2015
Cuộc cải chính được bắt
đầu một cách nghiêmtúc
• Nghị quyết 11 ban hành vào
năm 2011 bao gồm 2 mục
tiêu chính:
1. Khôi phục ổn định
kinh tế vĩ mô
2. Tái cơ cấu 3 khu vực
kinh tế lớn:
– DN Nhà nước
– Ngành ngân hàng
– Chương trình đầu
tư cộng đồng
Kế hoạch đầy tham vọng cho
2 năm tiếp theo
• Nghị quyết 15/NQ-CP được ban
hành bao gồm các kế hoạch cổ
phần và tư nhân hoá cho 2 năm
tiếp theo.
• Một tín hiệu rõ ràng từ lãnh đạo
rằng việc cổ phần hóa sẽ là mục
tiêu quan trọng trong tương lai.
Một cơ hội đã bỏ lỡ
• 2007 Việt nam gia nhập
WTO.
• Cơ hội thực hiện cổ phần
hoá các doanh nghiệp nhà
nước và giúp mở rộng thị
trường vốn.
• Cơ hội được phép để mất
ưu thế vì thị trường bắt
đầu giảm từ năm 2008
13. • Khi tỉ lệ lạm phát và lãi suất giảm, người dân bắt đầu chuyển sang các kênh đầu
tư sinh lời hấp dẫn hơn
• Mức tiêu dùng của dân sẽ tăng trong năm 2015, được kích thích bởi lãi suất thấp
• Thu nhập của các doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng 10%-15% trong năm 2015
13
Triển vọng thị trường đầu tư năm 2015
• Sự tham gia của nhà đầu tư nước
ngoài dự kiến sẽ tăng trong năm
2015
• Các thỏa ước xuất nhập khẩu
(e.g. TPP, European Union –
Vietnam FTA) sẽ thúc đẩy nền
kinh tế
14. 14
Các ngành dự kiến tăng mạnh trong năm 2015
Bất động sản Vật liệu và dịch vụ xây dựng
Dịch vụ tiều dùng Hàng tiêu dùng Nông lâm sản
15. Nội dung trình bày
Nhìn lại 2014
Triển vọng 2015
Kinh nghiệm đầu tư của tập
đoàn VinaCapital
15
16. 16
VinaCapital có thành tích hoạt động tốt nhất Việt nam
1.5 tỉ đô Tổng tài sản quản lý
300+ doanh rộng rãi
100+
Mạng lưới quan hệ kinh
Đội ngũ quản lý với hơn
100 năm kinh nghiệm đầu
tư tại Việt nam
11+ 11 năm đầu tư tại Việt nam
17. 17
Thành tích hoạt động đầu tư của VinaCapital và VinaWealth
Hiệu suất hằng năm
Quỹ / danh mục
AUM
(USD)
2014 YTD 1 year 3 years 5 years
Danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết VOF 504.9
Mức sinh lời 25.4% 38.6% 29.0% 11.0%
Danh mục đầu tư cổ phiếu niêm yết VNI 120.0
Mức sinh lời 50.2% 87.8% 37.8% 15.3%
Tài khoản ủy thác quản lý bởi VinaWealth 2.6
Mức sinh lời 10.6% n/a n/a n/a
VN Index
Mức sinh lời 25.6% 34.3% 13.8% -0.4%
Ghi chú: Tất cả các con số trên là chưa được kiểm toán.
Muc 3 và 5 năm là tính hằng năm.
Trái phiếu kho bạc loại 10 năm không có tỉ lệ rủi ro (nguồn: Bloomberg)
18. Điểm nổi bật của doanh nghiệp hàng đầu trên thị trường
18
Công ty sản phẩm sữa Việt nam
• Nhà sản xuất sữa hàng đầu Việt
nam với thị phần lớn nhất,
thương hiệu mạnh và sự tăng
trưởng hấp dẫn
PetroVietnam Drilling
• Nhà thầu khoan hàng đầu khu
vực Đông Nam Á
Tập đoàn Hoà Phát
• Nhà sản xuất thép lớn nhất với
18% thị phần cả nước
• Chi phí sản xuất thấp so với các
đối thủ nhờ tích hợp đầy đủ dây
chuyền sản xuất từ quặng sắt
Dịch vụ kỹ thuật PetroVietnam
• Nhà cung cấp hàng đầu các dịch
vụ kỹ thuật dầu khí tại Việt nam
Ngân hàng xuất nhập khẩu Việt
nam
• Một trong những ngân hàng
thương mai hàng đầu ở Việt nam
Kinh Đô
• Nhà sản xuất bánh kẹo hàng đầu
tại Việt nam với tiềm năng mở
rộng các mảng kinh doanh khác
(cà phê, mì ăn liến và dầu ăn)
20. The information contained herein has been prepared by VinaWealth Fund Management Joint Stock Company (the “Company") and is
subject to updating, completion, revision, further verification and amendment without notice.
The information contained herein has not been approved by any listing authority or any investment regulator. The information does not
constitute or form part of any offer for sale or solicitation of any offer to buy or subscribe for any securities nor shall they or any part of
them form the basis of or be relied on in connection with, or act as any inducement to enter into, any contract or commitment
whatsoever. Forward-looking information is based on the estimates and opinions of the Company's at the time the statements are made.
The Company assumes no obligation to confirm or update forward-looking statements should circumstances or management's
estimates or opinions change.
No undertaking, representation, warranty or other assurance, express or implied, is made or given by or on behalf of the Company or
any of its directors, officers, partners, employees, agents or advisers or any other person as to the accuracy or completeness of the
information or opinions contained herein and no responsibility or liability is accepted by any of them for any such information or
opinions or for any errors, omissions, misstatements, negligence or otherwise for any other communication written or otherwise.
The information herein may not be reproduced, re-distributed or passed to any other person or published in whole or in part for any
purpose. By accepting receipt of this document, you agree to be bound by the limitations and restrictions set out above.
Neither these pages nor any copy of them may be taken or transmitted into or distributed in any jurisdiction where the distribution of
such material would be prohibited under the jurisdiction’s applicable securities laws. Any failure to comply with this restriction may
constitute a violation of national securities laws.
20
21. VinaWealth
5th Floor, Sun Wah Tower
115 Nguyen Hue, District 1, Ho Chi Minh City, Vietnam
P: (84) 8 3827 8535 F: (84) 8 3827 8536
Email: ir@vinawealth.com.vn
Website: www.vinawealth.vn