Il presente lavoro, sviluppato grazie alla collaborazione con la società di investimento Venice Shipping and Logistics, mira ad analizzare e valutare l’arbitraggio economico-finanziario tra l’investimento in una nave convenzionale e l’investimento in una ECO-Ship, nel segmento delle navi product tanker Medium Range 2. E’ stata inoltre analizzata l’opportunità di investimento sul mercato secondario in una nave convenzionale di 5 anni. La prima fase dell’elaborato è caratterizzata da uno studio dello scenario attuale, attraverso l’analisi dei dati di mercato, relativamente all’andamento del prezzo dei noli, bunker e bilanciamento domanda e offerta. Nella seconda parte, attraverso un’attenta valutazione economico-finanziaria degli investimenti, sono state messe a confronto una nave eco ed una convenzionale, second-hand, di cinque anni. L’analisi di sensitivity ha evidenziato valori di IRR (tasso interno di rendimento) fortemente diversi, in base allo share armatore-noleggiatore, ed alla velocità in nodi della nave.

1. Valutazione Economico-
Finanziaria della scelta di
Investimento in una Nave Eco-
design
Ida Cira Pellegrino
Giuseppe Piscitelli
Fabio Tartaglia
Domenico Zucco
MIS – MASTER IN SHIPPING: LOGISTICA, FINANZA E STRATEGIA D’IMPRESA

2. Logo azienda
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Agenda
Analisi dello scenario globale
La svolta Eco
Analisi Economico-Finanziaria di una Tanker MR2 Eco-design
Conclusioni

3. Logo azienda
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Scenario Il trend tendenzialmente piatto del mercato, induce gli operatori ad optare per una maggiore attenzione
ai costi operativi
 La crisi mondiale, accompagnata da un continuo aumento del prezzo del bunker, spinge gli armatori a
rivedere le proprie strategie
 Le sempre più stringenti norme in termini di impatto ambientale, inducono gli armatori verso scelte eco-
friendly
5,000
7,500
10,000
12,500
15,000
17,500
20,000
22,500
25,000
$/Day
Time Charter Rates MR2
0
100
200
300
400
500
600
700
800
m.bpd
Bunker Index

4. Logo azienda
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Domanda & Offerta
Nonostante la situazione di crisi del mercato time charter, il mercato delle product
tanker risulta essere più attraente rispetto ad altri, poiché presenta:
 Equilibrio domanda e offerta molto più stretto
 Orderbook in percentuale leggermente inferiore della flotta esistente
 Domanda in espansione

5. Logo azienda
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Equilibrio domanda e offerta
Bilanciamento domanda e offerta
offerta domanda
Anni Velocità
stimata
(Nodi)
Oversupply
futura
Rate di
nolo
E 2014 12,43 7,5% 16.274
E 2015 11,64 7,9% 16.107
E 2016 11,31 7,5% 16.269
E 2017 11,13 6,2% 16.861
 L’aumento della domanda potrebbe indurre un incremento nelle commesse di nuove navi
 L’equilibrio è garantito da una capacità cantieristica limitata e da mancanza di finanziamenti bancari
Il bilanciamento della domande e dell’offerta dipende
dalla velocità media della flotta.

6. Logo azienda
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Crescita della domanda
 Ulteriore fattore di crescita è rappresentato dalla rapida espansione dei
mercati emergenti quali Africa Occidentale e Sud America
 Singapore, hub di partenza per forniture di prodotto petrolifero verso
Cina sud-est asiatico e Australia

7. Logo azienda
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 Il bunker rappresenta circa il 40-50% delle spese di una nave.
 Il continuo aumento del prezzo del bunker, ha spinto molto armatori/noleggiatori verso
nuove tecnologie di costruzione volte all’efficientamento energetico.
 Tali costi subiranno un ulteriore innalzamento a causa dell’entrata in vigore delle
normative ECA , SECA disposte dall’IMO.
Andamento Bunker

8. Logo azienda
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La svolta Eco
Le navi eco-design includono tecnologie volte:

9. Logo azienda
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Mewis Duct: si tratta di un dispositivo di risparmio
energetico istallato sull’elica di poppa della nave.
La svolta Eco: Caratteristiche progettuali
Benker Mewis Duct
Il flusso d’acqua viene accelerato, stabilizzato e incanalato con una
velocità contraria a quella di rotazione dell’elica.

10. Logo azienda
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La svolta Eco: Caratteristiche progettuali
SFOC conventional ship
Common
Rail
Rate Shaping
Motore diesel a iniezione: il motore istallato a bordo, utilizza sofisticati
metodi di iniezione del carburante ed una serie di misure per utilizzare il
calore di scarico prodotto.
 Consumi specifici più bassi
 Nessun rischio di sanzioni
per inquinamento
ambientale

11. Logo azienda
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Investimento Resale Tanker MR2
 Supponiamo di investire in una Tanker
MR2 50.000 Dwt – ECO con un prezzo di
38 mil. $ ed alle altre condizioni descritte
in tabella
 Si ipotizza una “leva” pari al 65% del
prezzo d’acquisto ad un costo
(comprensivo di Base Libor + Credit
Spread) pari al 5%
 L’investimento prevede un exit a 10 anni
Costo acquisto $38.000.000,00
Discount ECO $1.364.701,10
Prezzo Effettivo $36.635.298,90
Vita nave (Anni) 20
Leverage 65%
Loan $24.700.000,00
Equity $13.300.000,00
TC Rate $16.500,00
Giorni di uso 357
Prezzo di vendita 0,9
Exit year (Anni) 10
Days per year 365
Opex/daily $6.500,00
Interessi passivi 5%
Durata (Anni) 12

12. Logo azienda
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 E’ stato ipotizzato un nolo costante di 16,5K/daily
 I running cost vengono sintetizzati dall’indicatore OPEX che comprende la quota di costi di manutenzione
ordinaria e le quote di dry-dock
 L’EBT ha una tendenza crescente nel corso degli anni dovuta alla proporzionale diminuzione degli
interessi passivi
Investimento Resale Tanker MR2
Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Dati in dollari
Revenues 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500 5.890.500
Opex 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500
EBITDA 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000
Amm. 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000 1.900.000
EBIT 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000 1.618.000
Int passivi 1.235.000 1.132.083 1.029.167 926.250 823.333 720.417 617.500 514.583 411.667 308.750
EBT 383.000 485.917 588.833 691.750 794.667 897.583 1.000.500 1.103.417 1.206.333 1.309.250

13. Logo azienda
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Investimento Resale Tanker MR2
Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Dati in dollari
EBITDA 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000 3.518.000
DEBT 3.293.333 3.190.417 3.087.500 2.984.583 2.881.667 2.778.750 2.675.833 2.572.917 2.470.000 2.367.083
Dividends 383.000 485.917 588.833 691.750 794.667 897.583 1.000.500 1.103.417 1.206.333 -
Cash Flow -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 1.150.917
Asset Disp. - - - - - - - - - 17.100.000
Debt Repaym - - - - - - - - - 4.116.667
Net cash-flow -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 14.134.250
ST debt - -158.333 -316.667 -475.000 -633.333 -791.667 -950.000
-
1.108.333
-
1.266.667 -1.425.000
Net CF -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 -158.333 1.150.917
NFP Final -158.333 -316.667 -475.000 -633.333 -791.667 -950.000 -1.108.333
-
1.266.667
-
1.425.000 -274.083
CFTE -13.300.000 383.000 485.917 588.833 691.750 794.667 897.583 1.000.500 1.103.417 1.206.33315.559.250
Nave Ammortamento Net Value
$38.000.000,00 $1.900.000,00 $36.100.000,00
$36.100.000,00 $1.900.000,00 $34.200.000,00
$34.200.000,00 $1.900.000,00 $32.300.000,00
$32.300.000,00 $1.900.000,00 $30.400.000,00
$30.400.000,00 $1.900.000,00 $28.500.000,00
$28.500.000,00 $1.900.000,00 $26.600.000,00
$26.600.000,00 $1.900.000,00 $24.700.000,00
$24.700.000,00 $1.900.000,00 $22.800.000,00
$22.800.000,00 $1.900.000,00 $20.900.000,00
$20.900.000,00 $1.900.000,00 $19.000.000,00
$19.000.000,00 $1.900.000,00 $17.100.000,00
$17.100.000,00 $1.900.000,00 $15.200.000,00
$15.200.000,00 $1.900.000,00 $13.300.000,00
$13.300.000,00 $1.900.000,00 $11.400.000,00
$11.400.000,00 $1.900.000,00 $9.500.000,00
$9.500.000,00 $1.900.000,00 $7.600.000,00
$7.600.000,00 $1.900.000,00 $5.700.000,00
$5.700.000,00 $1.900.000,00 $3.800.000,00
$3.800.000,00 $1.900.000,00 $1.900.000,00
$1.900.000,00 $1.900.000,00 $-

14. Logo azienda
14/21
 Il risparmio di bunker per una nave ECO è di circa il 7%
 Abbiamo stimato un off-hire del 2%
 I giorni di navigazione annui stimati sono 200 in ragione della forte affidabilità della nave
Stima dati di bunker
Nave convenzionale
Nodi 12,5 13,5 14,5
Ballast 19,5 23 27,5
Ls 20,2 24,4 28,5
Ld 22,5 25 29,5
Dati in tonnellare di bunker giornaliere
Nave Eco
Nodi 12,5 13,5 14,5
Ballast 13,6 17,5 22,1
Ls 15,2 18,8 23,6
Ld 17,8 22,4 29,2
Dati in tonnellare di bunker giornaliere
Giorni di navigazione 200,3
Ore di navigazione 4.807
Prezzo Bunker IFO 380 590

15. Logo azienda
ATTUALIZZAZIONE DEL RISPARMIO BUNKER
Nodi 12,5 13,5 14,5
Risparmio annuo Bunker $594.430,31 $482.162,16 $319.077,90
Anni Attualizzazione
1 $506.329,05 $410.700,31 $271.786,97
2 $431.285,40 $349.829,90 $231.505,08
3 $367.364,05 $297.981,18 $197.193,43
4 $312.916,57 $253.817,02 $167.967,14
5 $266.538,81 $216.198,48 $143.072,52
6 $227.034,77 $184.155,44 $121.867,57
7 $193.385,66 $156.861,53 $103.805,42
8 $164.723,73 $133.612,89 $88.420,29
9 $140.309,82 $113.809,96 $75.315,41
10 $119.514,33 $96.942,04 $64.152,82
Totale $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66
15/21
 Le percentuali di carico della nave sono state oggetto di stima
 La tabella evidenzia il risparmio del bunker in dollari alle diverse velocità di
navigazione
Stima dati di bunker
Carico nave in % su 200 giorni di navigazione
Carico % Ore annue Giorni annui
Ballast 20% 961 40
Ls 30% 1442 60
Ld 50% 2404 100
Totale 100% 4807,2 200
Nodi 12,5 13,5 14,5
Ballast $139.448,86 $129.994,70 $127.631,16
Ls $177.265,50 $198.537,36 $173.720,19
Ld $277.715,95 $153.630,10 $17.726,55
Risparmio annuo $594.430,31 $482.162,16 $319.077,90
Giornaliero $1.628,58 $1.320,99 $874,19

16. Logo azienda
16/21
 Il risparmio di bunker annuo è stato attualizzato prima di essere adoperato per l’analisi sullo share
armatore/noleggiatore
 Abbiamo ipotizzato diverse percentuali di share in funzione di future modifiche delle condizioni
contrattuali
Share del beneficio Eco
Share tra armatore e noleggiatore 30%
Nodi 12,5 13,5 14,5
Risparmio IFO $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66
Risparmio Eco con share $818.820,66 $664.172,62 $439.526,00
Quota noleggiatore (70%) $1.910.581,53 $1.549.736,11 $1.025.560,66
Share tra armatore e noleggiatore 60%
Nodi 12,5 13,5 14,5
Risparmio IFO $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66
Risparmio Eco con share $1.637.641,31 $1.328.345,24 $879.052,00
Quota noleggiatore (50%) $1.091.760,88 $885.563,49 $586.034,67
Share tra armatore e noleggiatore 100%
Nodi 12,5 13,5 14,5
Risparmio IFO $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66
Risparmio Eco con share $2.729.402,19 $2.213.908,74 $1.465.086,66
Quota noleggiatore (0%) $- $- $-

17. Logo azienda
IRR & VAN SHARE 60%
Nodi 12,5 13,5 14,5
Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco
ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00
ANNO1 $739.658,19 ANNO1 $672.297,30 ANNO1 $574.446,74
ANNO2 $842.574,85 ANNO2 $775.213,96 ANNO2 $677.363,41
ANNO3 $945.491,52 ANNO3 $878.130,63 ANNO3 $780.280,07
ANNO4 $1.048.408,19 ANNO4 $981.047,30 ANNO4 $883.196,74
ANNO5 $1.151.324,85 ANNO5 $1.083.963,96 ANNO5 $986.113,41
ANNO6 $1.254.241,52 ANNO6 $1.186.880,63 ANNO6 $1.089.030,07
ANNO7 $1.357.158,19 ANNO7 $1.289.797,30 ANNO7 $1.191.946,74
ANNO8 $1.460.074,85 ANNO8 $1.392.713,96 ANNO8 $1.294.863,41
ANNO9 $1.562.991,52 ANNO9 $1.495.630,63 ANNO9 $1.397.780,07
ANNO10 $15.915.908,19 ANNO10 $15.848.547,30 ANNO10 $15.750.696,74
IRR 8,9724% IRR 8,5032% IRR 7,8223%
Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00
Risparmio $1.637.641,31 Risparmio $1.328.345,24 Risparmio $879.052,00
Equity Netto $11.662.358,69 Equity Netto $11.971.654,76 Equity Netto $12.420.948,00
VAN $-5.512.073,12 VAN $-5.821.369,19 VAN $-6.270.662,44
IRR & VAN SHARE 100%
Nodi 12,5 13,5 14,5
Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco
ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00
ANNO1 $977.430,31 ANNO1 $865.162,16 ANNO1 $702.077,90
ANNO2 $1.080.346,98 ANNO2 $968.078,83 ANNO2 $804.994,57
ANNO3 $1.183.263,64 ANNO3 $1.070.995,49 ANNO3 $907.911,23
ANNO4 $1.286.180,31 ANNO4 $1.173.912,16 ANNO4 $1.010.827,90
ANNO5 $1.389.096,98 ANNO5 $1.276.828,83 ANNO5 $1.113.744,57
ANNO6 $1.492.013,64 ANNO6 $1.379.745,49 ANNO6 $1.216.661,23
ANNO7 $1.594.930,31 ANNO7 $1.482.662,16 ANNO7 $1.319.577,90
ANNO8 $1.697.846,98 ANNO8 $1.585.578,83 ANNO8 $1.422.494,57
ANNO9 $1.800.763,64 ANNO9 $1.688.495,49 ANNO9 $1.525.411,23
ANNO10 $16.153.680,31 ANNO10 $16.041.412,16 ANNO10 $15.878.327,90
IRR 10,6318% IRR 9,8477% IRR 8,7106%
Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00
Risparmio $2.729.402,19 Risparmio $2.213.908,74 Risparmio $1.465.086,66
Equity Netto $10.570.597,81 Equity Netto $11.086.091,26 Equity Netto $11.834.913,34
VAN $-4.420.312,24 VAN $-4.935.805,70 VAN $-5.684.627,77
17/21
 Il VAN è stato calcolato come differenza tra il CFTE (attualizzato ad un Ke del 17,4%) e l’investimento in
equity depurato dell’effetto ECO
 Per assicurare una maggior precisione nell’analisi l’IRR è stato calcolato come somma tra il CFTE ed il
risparmio annuo di bunker diviso secondo i diversi share
Tasso interno di rendimento dell’investimento
IRR & VAN SHARE 30%
Nodi 12,5 13,5 14,5
Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco Year CFTE + Vantaggio Eco
ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00 ANNO0 $-13.300.000,00
ANNO1 $561.329,09 ANNO1 $527.648,65 ANNO1 $478.723,37
ANNO2 $664.245,76 ANNO2 $630.565,31 ANNO2 $581.640,04
ANNO3 $767.162,43 ANNO3 $733.481,98 ANNO3 $684.556,70
ANNO4 $870.079,09 ANNO4 $836.398,65 ANNO4 $787.473,37
ANNO5 $972.995,76 ANNO5 $939.315,31 ANNO5 $890.390,04
ANNO6 $1.075.912,43 ANNO6 $1.042.231,98 ANNO6 $993.306,70
ANNO7 $1.178.829,09 ANNO7 $1.145.148,65 ANNO7 $1.096.223,37
ANNO8 $1.281.745,76 ANNO8 $1.248.065,31 ANNO8 $1.199.140,04
ANNO9 $1.384.662,43 ANNO9 $1.350.981,98 ANNO9 $1.302.056,70
ANNO10 $15.737.579,09 ANNO10 $15.703.898,65 ANNO10 $15.654.973,37
IRR 7,7310% IRR 7,4969% IRR 7,1570%
Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00 Valore Equity $13.300.000,00
Risparmio $818.820,66 Risparmio $664.172,62 Risparmio $439.526,00
Equity Netto $12.481.179,34 Equity Netto $12.635.827,38 Equity Netto $12.860.474,00
VAN $-6.330.893,78 VAN $-6.485.541,81 VAN $-6.710.188,43

18. Logo azienda
18/21
Investimento Resale Nave convenzionale second-hand
Costo acquisto $28.000.000,00
Discount ECO $-
Prezzo Effettivo $28.000.000,00
Vita nave (Anni) 20
Leverage 50%
Loan $14.000.000,00
Equity $14.000.000,00
TC Rate $16.500,00
Giorni di uso 340
Prezzo di vendita 0,9
Exit year (Anni) 10
Days per year 365
Opex/daily $6.500,00
Interessi passivi 5%
Durata (Anni) 12
IRR & VAN SHARE 50%
Nodi 12,5
Year Cash Flow + Vantaggio Eco
Costo iniziale attivita $-14.000.000,00
ANNO1 $1.418.000,00
ANNO2 $1.476.333,33
ANNO3 $1.534.666,67
ANNO4 $1.593.000,00
ANNO5 $1.651.333,33
ANNO6 $1.709.666,67
ANNO7 $1.768.000,00
ANNO8 $1.826.333,33
ANNO9 $1.884.666,67
ANNO10 $10.343.000,00
IRR 9,0864%
Valore Equity $14.000.000,00
Risparmio Effetto ECO $-
Investimento in Equity
al netto dell'effetto
ECO $14.000.000,00
VAN $-4.934.897,83
Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Dati in dollari
Revenues 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000 5.610.000
Opex 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500 2.372.500
EBITDA 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500
Amm 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000 1.400.000
EBIT 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500 1.837.500
Int passivi 700.000 641.667 583.333 525.000 466.667 408.333 350.000 291.667 233.333 175.000
EBT 1.137.500 1.195.833 1.254.167 1.312.500 1.370.833 1.429.167 1.487.500 1.545.833 1.604.167 1.662.500
Anno 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Dati in dollari
EBITDA 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500 3.237.500
DEBT 1.866.667 1.808.333 1.750.000 1.691.667 1.633.333 1.575.000 1.516.667 1.458.333 1.400.000 1.341.667
Dividends 1.137.500 1.195.833 1.254.167 1.312.500 1.370.833 1.429.167 1.487.500 1.545.833 1.604.167 -
Cash Flow 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 1.895.833
Asset Disp. - - - - - - - - - 12.600.000
Debt Repaym - - - - - - - - - 2.333.333
Net cash-flow 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 12.162.500
ST debt - 233.333 466.667 700.000 933.333 1.166.667 1.400.000 1.633.333 1.866.667 2.100.000
Net CF 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 233.333 1.895.833
NFP Final 233.333 466.667 700.000 933.333 1.166.667 1.400.000 1.633.333 1.866.667 2.100.000 3.995.833
CFTE -14.000.000 1.137.500 1.195.833 1.254.167 1.312.500 1.370.833 1.429.167 1.487.500 1.545.833 1.604.167 10.062.500

19. Logo azienda
NAVE ECO NAVE ECO NAVE CONVENZIONALE 5 ANNI
Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $28.000.000,00
Discount ECO 0 Discount ECO 0 Discount ECO 0
Prezzo Effettivo $36.635.298,90 Prezzo Effettivo $38.000.000,00 Prezzo Effettivo $28.000.000,00
Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20
Leverage 65% Leverage 65% Leverage 50%
Loan $24.700.000,00 Loan $24.700.000,00 Loan $14.000.000,00
Equity $13.300.000,00 Equity $13.300.000,00 Equity $14.000.000,00
TC Rate $20.322,00 TC Rate $16.500,00 TC Rate $16.500,00
Giorni di uso 357 Giorni di uso 357 Giorni di uso 340
Prezzo di
vendita
0,9
Prezzo di
vendita
0,9
Prezzo di
vendita
0,9
Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10
19/21
Analisi di sensitività
 Si evidenzia un significativo discount ottenuto con un investimento in una nave
ECO
 Il valore di uscita della nave ECO dopo 10 anni risulta essere più conveniente
rispetto ad una nave second-hand
NAVE ECO NAVE ECO NAVE CONVENZIONALE 5 ANNI
Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $38.000.000,00 Costo acquisto $28.000.000,00
Discount ECO $1.364.701,10 Discount ECO 0 Discount ECO 0
Prezzo Effettivo $36.635.298,90 Prezzo Effettivo $38.000.000,00 Prezzo Effettivo $28.000.000,00
Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20 Vita nave (Anni) 20
Leverage 65% Leverage 65% Leverage 50%
Loan $24.700.000,00 Loan $24.700.000,00 Loan $14.000.000,00
Equity $13.300.000,00 Equity $13.300.000,00 Equity $14.000.000,00
TC Rate $16.500,00 TC Rate $16.500,00 TC Rate $16.500,00
Giorni di uso 357 Giorni di uso 357 Giorni di uso 340
Prezzo di
vendita
0,9
Prezzo di
vendita
0,9
Prezzo di
vendita
0,9
Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10 Exit year (Anni) 10

20. Logo azienda
20/21
Analisi di sensitività
CONFRONTO IRR PER LE TRE POSSIBILI SCELTE DI INVESTIMENTO
30% 60% 100%
12,5 7,7% 9%10,6%
13,5 7,5%8,50% 9,8
14,5 7,2%7,80%8,70%
30% 60% 100%
12,5 6,5% 6,5% 6,5%
13,5 6,5% 6,5% 6,5%
14,5 6,5% 6,5% 6,5%
30% 60% 100%
12,5 9,1% 9,1% 9,1%
13,5 9,1% 9,1% 9,1%
14,5 9,1% 9,1% 9,1%
SHARE
SHARE
SHARE
NODI
NODI
NODI
Eco-ship Eco-ship
Convenzionale
SH
Valore di uscita a 10 anni
$ 17.100.000,00
Valore di uscita a 10 anni
$ 17.100.000,00
Valore di uscita a 10 anni
$ 12.600.000,00
7,7%
7,5%
7,2%
9,0%
8,5%
7,8%
10,6%
9,8%
8,7%
6,5% 6,5% 6,5%6,5% 6,5% 6,5%
9,1% 9,1% 9,1%9,1% 9,1% 9,1%
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
8,5%
9,0%
9,5%
10,0%
10,5%
11,0%
12,5 13,5 14,5
IRR
Nodi
IRR a confronto
Eco 30%
Eco 60%
Eco 100%
Eco no
discount
Convenzionale
5 anni

21. Logo azienda
21/21
Grazie per
l’attenzione