CAPITULO 26 FINANCIAMIENTO Y PLANEACION A CORTO PLAZO Este capitulo introduce los elementos básicos de las decisiones financieras a corto plazo. En primer lugar examinamos las actividades de operación a corto plazo de la empresa, luego identificamos algunas alternativas de política financiera a corto plazo y por ultimo presentamos los elementos básicos de un plan financiero a corto plazo y describimos los instrumentos de financiamiento a corto plazo. Debemos tener presente que la diferencia mas importante entre las finanzas a corto y largo plazos es el momento en que se reciben los flujos de efectivo.

1. CAPITULO 26
FINANCIAMIENTO Y PLANEACION A
CORTO PLAZO
FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION
Alumno: Ivan Palomino Gutierrez
Docente: MBAAlfredo Vasquez
Abril 2016

2. CAPITULO 26
FINANCIAMIENTO Y PLANEACION A CORTO PLAZO
Este capitulo introduce los elementos básicos de las
decisiones financieras a corto plazo.
En primer lugar examinamos las actividades de operación a
corto plazo de la empresa, luego identificamos algunas
alternativas de política financiera a corto plazo y por ultimo
presentamos los elementos básicos de un plan financiero a
corto plazo y describimos los instrumentos de
financiamiento a corto plazo.
Debemos tener presente que la diferencia mas importante
entre las finanzas a corto y largo plazos es el momento en
que se reciben los flujos de efectivo.

3. SEGUIMIENTO DEL EFECTIVO
Y DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO
En esta sección analizamos el proceso de cambio que afecta a
los componentes del efectivo y el capital de trabajo neto de un
año al siguiente.
Efectivo= Deuda a largo plazo + Capital contable + Pasivo circulante
- Otros activos circulantes que no son efectivo - Activos fijos
Capital de trabajo neto = (Efectivo + Otros activos circulantes) - Pasivo
circulante

4. Actividades que incrementan el efectivo
-Aumentar la deuda a largo plazo (endeudarse a largo plazo).
-Incrementar el capital contable (vender algunas acciones).
-Acrecentar el pasivo circulante (obtener un préstamo a plazo de 90 días).
-Disminuir otros activos circulantes que no son efectivo (vender al contado
parte del inventario).
-Reducir los activos fijos (vender un inmueble).
Actividades que reducen el efectivo
-Decrecer la deuda a largo plazo (liquidar deuda a largo plazo).
-Disminuir el capital contable (recomprar algunas acciones).
-Reducir el pasivo circulante (liquidar un prestamo a 90 dias).
-Aumentar los otros activos circulantes que no son efectivo (comprar
inventario al contado).
-Ampliar los activos fijos (comprar un inmueble).
Las actividades que incrementan el efectivo se llaman orígenes del
efectivo y las actividades que reducen el efectivo se conocen como
aplicaciones del efectivo.

5. Ejemplo de orígenes y aplicaciones
Si las cuentas por pagar aumentan 100 soles, ¿que indica
esto: un origen o una aplicación? ¿Y si las cuentas por
cobrar crecen 100 soles?
Las cuentas por pagar son lo que debemos a nuestros
proveedores. Se trata de una deuda a corto plazo. Si sube
100 soles, lo que en efecto hemos hecho es pedir prestado
el dinero, lo cual es un origen de efectivo. Las cuentas
por cobrar son lo que nuestros clientes nos deben, por lo
que un incremento de 100 soles significa que hemos
prestado el dinero; se trata de una aplicación del
efectivo.

6. EL CICLO OPERATIVO Y EL CICLO DEL
EFECTIVO
Las finanzas de corto plazo se ocupan sobre todo de las actividades de
operación y financiamiento a corto plazo de la empresa. En una empresa
manufacturera típica, estas actividades consisten en la siguiente secuencia
de acontecimientos y decisiones:
Estas actividades crean pautas de entradas y salidas de efectivo
asincrónicas e inciertas.

7. CICLO OPERATIVO
Es el periodo que se necesita para adquirir el inventario, venderlo y
cobrarlo. Este ciclo tiene dos componentes distintos. La primera parte es
el tiempo que transcurre entre la adquisición y la venta del inventario, se
llama periodo de inventario. La segunda parte es el tiempo que
transcurre para cobrar la venta, este intervalo se denomina periodo de
cuentas por cobrar.
Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar
CICLO DEL EFECTIVO
Es el numero de días que transcurren antes de cobrar el efectivo de una
venta, medido a partir del momento en que pagamos efectivamente el
inventario.
Ciclo de efectivo = Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar

8. Esta brecha entre las entradas y las salidas de efectivo a corto plazo
puede salvarse con un préstamo o mediante una reserva de liquidez en
efectivo o títulos negociables, también puede reducirse si se modifican
los periodos de inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

9. Ejemplo del ciclo operativo y el ciclo efectivo
Cierto día, que llamaremos Día 0, compramos inventario con valor de 1
000 soles a crédito. Pagamos la factura 30 días después y, al cabo de otros
30 días, alguien compra los 1 000 soles de inventario en 1 400. El
comprador no paga sino hasta 45 días mas.
Ciclo operativo = Periodo de inventario + Periodo de cuentas por cobrar =
60 días + 45 días = 105 días.
Ciclo de efectivo = Ciclo operativo - Periodo de cuentas por pagar = 105
dias - 30 días = 75 días

10. POLÍTICA FINANCIERA A CORTO PLAZO
La política financiera a corto plazo que adopte una empresa esta
compuesta al menos por dos elementos:
1) La magnitud de la inversión de la empresa en activos
circulantes, Por lo general, se mide en relación con el nivel de
ingresos totales de operación que recibe la compañía. Una política
financiera a corto plazo flexible, o adaptable, mantiene una razon alta
de activos circulantes a ventas. Una política financiera a corto plazo
restrictiva supone una razon baja de activos circulantes a ventas.
2) Financiamiento de los activos circulantes. Este parámetro se mide
como la proporción de deuda a corto plazo y deuda a largo plazo. Una
política financiera a corto plazo restrictiva implica una elevada
proporcion de deuda a corto plazo en relación con el financiamiento a
largo plazo, y una política flexible supone menos deuda a corto plazo y
mas deuda a largo plazo.

11. MAGNITUD DE LA INVERSIÓN DE LA
EMPRESA EN ACTIVOS CIRCULANTES
Las políticas financieras flexibles a corto plazo se pueden
mencionar:
1. Mantener grandes saldos de efectivo y títulos negociables.
2. Realizar grandes inversiones en inventarios.
3. Otorgar crédito en condiciones liberales, lo que da como resultado un
elevado nivel de cuentas por cobrar.
Las políticas financieras restrictivas a corto plazo incluyen:
1. Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar inversiones en títulos
negociables.
2. Realizar inversiones pequeñas en inventarios.
3. No permitir ventas a crédito ni cuentas por cobrar.
La determinación del nivel optimo de inversión en activos de corto plazo
exige la identificación de los diferentes costos de las políticas
alternativas de financiamiento a corto plazo. El objetivo es equilibrar el
costo de una política restrictiva y el de una flexible para llegar al mejor

12. Determinantes de la tenencia de activos líquidos de la
empresa

13. Costos de Mantener y costos por faltantes
- Costos de mantener, son los costos que aumentan con el nivel de inversión
en activos circulantes.
- costos por faltantes, son los costos que bajan junto con los incrementos del
nivel de inversión en activos circulantes.

14. FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS
CIRCULANTES
El modelo ideal en una economía ideal, los activos de corto plazo siempre pueden
financiarse con deuda de corto plazo y los activos de largo plazo, con deuda de
largo plazo y capital propio. En esta economía, el capital de trabajo neto siempre es
cero.
En el mundo real no se puede esperar que los activos circulantes disminuyan hasta
cero porque un nivel creciente a largo plazo de las ventas derivara en alguna
inversión permanente en ellos.

16. FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS
CIRCULANTES
¿Que es
mejor?
Que monto es
mas apropiado
para el
endeudamient
o a corto
plazo?
Reservas de efectivo.
Cobertura de
vencimientos
Estructura de plazos

17. FINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOS
CIRCULANTES
¿Que es mejor?
Que monto es mas apropiado para el endeudamiento a corto plazo?
1. Reservas de efectivo. La estrategia flexible de financiamiento implica excedentes de
efectivo y poco endeudamiento a corto plazo. Esta estrategia reduce la probabilidad
de que la compañía experimente dificultades financieras. Es posible que las empresas
no tengan que preocuparse demasiado por cumplir con obligaciones recurrentes de
corto plazo. Sin embargo, en el mejor de los casos, las inversiones en efectivo y
titulos negociables constituyen inversiones con valor presente neto de cero.
2.Cobertura de vencimientos. Muchas firmas financian inventarios con prestamos
bancarios a corto plazo y los activos fijos con financiamiento a largo plazo. Las
empresas evitan financiar activos de larga vida con deuda de corto plazo. Este tipo
de asincronia en los vencimientos requeriría refinanciamiento frecuente y es
inherentemente arriesgado porque las tasas de interés de corto plazo son mas
volátiles que las de largo plazo.
3.Estructura de plazos. Las tasas de interés de corto plazo son, por lo general,
inferiores a las de largo plazo. Esto implica que, en promedio, resulta mas costoso
depender de prestamos a largo plazo que de prestamos a corto plazo.

18. PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Es una herramienta primordial en la planeación financiera a
corto plazo. Permite identificar las necesidades (y las
oportunidades) financieras de corto plazo. Ademas indica
la necesidad de contratar prestamos a corto plazo. Es una
forma de identificar la brecha entre flujos de efectivo en el
diagrama de tiempo del flujo de efectivo. La idea del
presupuesto de efectivo es simple: registrar las
estimaciones de ingresos y desembolsos de efectivo.

19. EGRESOS DE EFECTIVOLos desembolsos de efectivo se clasifican dentro de cuatro
categorías básicas:
Pagos de cuentas por pagar. Se trata de pagos por bienes y servicios,
como las materias primas. En general, estos pagos se efectuan despues
de las compras que, a su vez, dependen de la proyeccion de las ventas.
Salarios, impuestos y otros gastos. Esta categoria incluye todos los
demas costos normales de las actividades de la empresa que requieren
erogaciones de efectivo. Por ejemplo, a menudo se considera que la
depreciacion es un costo normal de la empresa, pero no requiere
desembolsos de efectivo.
Gastos de capital. Se trata de pagos en efectivo por activos de larga
vida.
 Gastos de financiamiento a largo plazo. Esta categoria incluye los
pagos de intereses y principal sobre los prestamos pendientes a largo
plazo y los pagos de dividendos a los accionistas.

20. PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO
Prestamos sin garantía Prestamos con garantía
Otras Fuentes
Papel Comercial Aceptación Bancaria

21. Prestamos sin garantía
La forma mas común de financiar un déficit temporal de efectivo es conseguir
un préstamo bancario a corto plazo, sin garantía. Las empresas que usan
prestamos bancarios a corto plazo solicitan a su banco una línea de crédito
comprometida o no comprometida. Una línea no comprometida es un
acuerdo informal que permite a la compañía obtener fondos en préstamo
hasta un limite especificado con anterioridad sin tener que realizar los
tramites normales. La tasa de interés de esta línea de crédito es igual a la tasa
preferencial de interes sobre prestamos del banco mas un porcentaje
adicional.
Las líneas de crédito comprometidas son arreglos jurídicos formales y, por
lo general, implican el pago de una comisión de apertura por parte de la
empresa al banco. Con frecuencia, también se exige a las empresas medianas y
pequeñas que mantengan saldos compensatorios en el banco.
Los saldos compensatorios son depósitos que la compañía mantiene en el
banco en cuentas que pagan intereses bajos o ninguno en absoluto.

22. Prestamos con garantía
Los bancos y otras instituciones financieras suelen exigir garantías para otorgar un
préstamo. En general, la garantía de los prestamos a corto plazo consiste en las
cuentas por cobrar o los inventarios.
Cuando se recurre al financiamiento mediante cuentas por cobrar, estas se ceden
o se descuentan y venden (factoraje). En la cesión, el prestamista no solo tiene
derecho prendario sobre las cuentas por cobrar, sino que el prestatario sigue siendo
responsable de pagar si una cuenta es incobrable.
El préstamo sobre inventarios usa el inventario como garantía. Algunos tipos
comunes de prestamos sobre inventarios son:
1. Garantía general sobre inventarios. Una garantía general da al prestamista un
derecho prendario sobre todos los inventarios del prestatario.
2. Deposito en consignación. De conformidad con este acuerdo, el prestatario
mantiene inventarios en “deposito” para el prestamista. El documento donde se hace
constar el préstamo se llama deposito en consignación. El producto de la venta del
inventario se remite de inmediato al prestamista.
3. Financiamiento mediante almacenes generales de deposito. Cuando se recurre
al financiamiento mediante almacenes generales de deposito, una empresa publica
de almacenamiento supervisa el inventario en nombre del prestamista.

23. Otras fuentes
Existe una diversidad de fuentes de fondos a corto plazo que utilizan
las corporaciones. Dos de las mas importantes son la emisión de papel
comercial y el financiamiento mediante aceptaciones bancarias.
El papel comercial, consiste en los pagares a corto plazo emitidos
por empresas grandes de solvencia reconocida. Por lo general, estos
pagares tienen vencimientos cortos, que llegan hasta 270 días. En
virtud de que la firma emite en forma directa estos pagares y de
ordinario respalda la emisión con una línea bancaria especial de
crédito, el tipo de interés que obtiene es a menudo considerablemente
inferior a la tasa que un banco cobraría por un préstamo directo.
Una aceptación bancaria, es el acuerdo de un banco para pagar una
suma de dinero. Típicamente, estos acuerdos se presentan cuando un
vendedor envía una letra de cambio o pagare a un cliente. El banco del
cliente acepta la letra de cambio y anota la aceptación en el docu-
mento, que se convierte en una obligacion del banco.

24. RESUMEN Y CONCLUSIONES
- Las finanzas de corto plazo se relacionan con los activos y los pasivos de
corta vida. Desde el punto de vista contable, las finanzas de corto plazo
se relacionan con el capital de trabajo neto.
- En una economía ideal, la empresa podría pronosticar a la perfección las
aplicaciones y orígenes del efectivo en el corto plazo, y el capital de
trabajo neto se mantendría en cero. En el mundo real, el capital de
trabajo neto proporciona una protección que permite a la firma cumplir
con sus obligaciones vigentes. El administrador financiero debe
determinar el nivel optimo de activos circulantes.
- El administrador financiero puede usar el presupuesto de efectivo para
identificar las necesidades financieras a corto plazo. El presupuesto de
efectivo indica al administrador cuanto dinero necesita pedir prestado o
que tipo de préstamo será posible en el corto plazo. La compañía tiene a
su disposición una serie de posibles maneras de adquirir los fondos para
cubrir sus faltantes a corto plazo, que incluyen los prestamos con y sin
garantía.

25. Bibliografía: Finanzas corporativas 9° edición, Ross Westerfield Jaffe