DIAPOSITIVAS LIDERAZGO Y GESTION INTERGENERACION (3).pptx
Desayunos Mazars. Internalización, China y Crecimiento
1. China Desk / Corporate Finance
Desayunos Mazars
Internacionalización, China y Crecimiento
29 de Junio de 2012
2011 - 2012
2. C ontenido
1
2
3
Objetivos
Presentación de los ponentes
China: Mitos y Realidades
4 La inversión china en Europa
Coffee Break
5 Un Caso real
6 Cómo enfocar un Proyecto de Búsqueda de Inversor o
Socio Chino
Preguntas
Fin de la sesión
5. 2. Presentación
Jordi Martí – Responsable del China Desk
• Desde Enero de 2009, promotor de inversiones y asesor de empresas para proyectos entre
China y España
– Promotor y Director General del “China at Barcelona Summit”, una iniciativa pionera entorno a la
llegada de inversiones Chinas a España, en concreto a Barcelona, organizada por Mazars junto a
la Cámara de Comercio de Barcelona y “la Caixa” .
– Responsable del “China Desk” de Mazars, asesorando a compañías Chinas en sus inversiones en
España y a empresas Españolas en sus inversiones e implantaciones en China.
• Entre el 2003 y el 2008, ejecutivo responsable de 3 diferentes de proyectos en la
implantación para 2 empresas familiares Españolas en Shanghai (China)
– Responsable de dos distintos proyectos de inversión de la empresa Flamagas (www.flamagas.es),
empresa del grupo familiar Puig, y de un proyecto para la empresa Irestal Group
(www.irestal.com).
– Los tres proyectos se localizaron en la ciudad de Shanghai, donde Jordi residió durante 6 años.
Sus responsabilidades incluyeron aspectos como la representación institucional ante las
autoridades, la gestión económica-administrativa, la gestión operativa y de recursos humanos
(llegando a tener más de 800 trabajadores bajo su responsabilidad) y responsabilidades
comerciales
• Anteriormente, Jordi inició su carrera en el área de la consultoría estratégica
• Licenciado y MBA por ESADE, y PMD por IESE
• Varias apariciones en prensa y televisión como experto en llegada de inversión China a
España
6. 2. Presentación
César García de Roda - Senior Manager FAS
• Se incorporó a Mazars en 2011, donde lidera el equipo de Finanzas Corporativas ,
especializado en Valoraciones, Fusiones & Adquisiciones y Mercados de Capitales
• 17 años de experiencia en Finanzas Corporativas antes de Mazars
TGG Corporate–Socio- Servicios de Asesoramiento de Finanzas Corporativas
Privary AV – Socio- Gestión de Activos & Asesor de Patrimonio
Grupo Financiero Riva y Garcia –Director de Finanzas Corporativas – Investment Bank
Clientes & Referencias
Asesoramiento al Consejo de Administración, accionistas e inversores en el análisis de
transacciones e inversiones corporativas en una amplia variedad de industrias
(Alimentaria, Automoción, Juego, Farmacéutica, Software, Marcas de Lujo) tanto en
España como en el extranjero.
Clientes: Compañías cotizadas españolas como Service Point Solutions, Natra,
Natraceútical, Filo, Uniland Cementera, Endesa, Mecalux, Indo y Elecnor y otras
compañías como Cirsa, Ficosa, Lladró, Lacer, The Eat Out Group, SAGE Logic Control,
Grupo Planeta, Electrans, Bodegas Emilio Moro, Grupo SAR, Zanini Auto Grup, Bodegas
Torres y Grupo Tinamenor.
• Licenciado y MBA por ESADE, PIM por University of Michigan
• Otros
Ponente en diferentes seminarios y cursos en Valoración Empresarial & Análisis de
Inversión
Profesor asistente en ESADE
11. 3. China: Mitos y Realidades
¿Fábrica del Mundo?
Según estimaciones del Boston Consulting Group (BCG), los salarios del cinturón
económico del río Yangtze han aumentado de 72 céntimos de dólar la hora el año 2000
a US$2.72 el año 2010, y se espera que alcancen los $6.31 el 2015
Han comenzado a surgir los primeros indicios de agrupaciones sindicales con una
desarrollada consciencia de protección hacia el trabajador, como las movilizaciones
experimentadas por las empresas Foxconn, Toyota y Honda.
Países como Vietnam, Bangladesh, Indonesia y Sri Lanka intentan atraer a las grandes
firmas internacionales para que establezcan sus cadenas de producción allí
El modelo de fabricación masiva a bajo coste en China
está desviándose a otros países
12. 3. China: Mitos y Realidades
¿Fábrica del Mundo?
Vietnam e Indonesia son mercados eficientes para la manufactura relativamente
sencilla, como ropa y zapatillas, pero no para artículos más elaborados, como equipos
electrónicos
Sobretodo para estos productos más sofisticados, se está incentivando a las fábricas a
mudar su producción hacia regiones del interior que tradicionalmente no tenían
mucha industria pero que sí pueden “importar” el “know how” de las provincias de
Guandong, Zhejiang,…
La decisión ya comienza a tener efecto: muchas de esas nuevas plantas se ubicaron en
provincias tradicionalmente proveedoras de trabajadores para las industrias y
comienzan a ver mayor migración interna, como Sichuan o Henan…
… y por lo tanto se ha despertado un nuevo ritmo económico en esas zonas:
Chongqing, la megalópolis de más de 20 millones de habitantes en el centro de China,
está creciendo a un ritmo del 16,4% y en 2011 atrajo US$ 10.800 millones en inversión
extranjera directa, y superó incluso a Pekín.
13. 3. China: Mitos y Realidades
¿Fábrica del Mundo? - Conclusiones
Para una empresa occidental, la fabricación en China para luego
exportar desde China a sus mercados tradicionales en Europa u
occidente en general ya no es un estrategia válida en la gran
mayoría de casos, sobretodo para aquellos productos de bajo
valor añadido
Sin embargo, China sigue siendo una potencia industrial,
trasladando la producción de bienes de menor valor añadido a las
provincias del centro y del oeste, y dejando las de mayor valor
añadido en las provincias costeras
Producir producto diferenciado, de alto margen y para el mercado
Chino es una opción válida para empresas occidentales…
…pero acceder a este mercado no es sencillo…
16. 3. China: Mitos y Realidades
¿Mercado de Gran Potencial?
¿Un país, un mercado?...
• 1.300 millones de habitantes
• 14 países vecinos
• 56 Grupos étnicos
90% Han, pero…
8,5 m. Uyghurs
6 m. Mongoles
5,4 m. Tibetanos
2 m. Koreanos
… o ¿un continente, muchos mercados?
19. 3. China: Mitos y Realidades
¿Mercado de Gran Potencial? – Conclusiones
El mercado Chino ofrece un enorme potencial, con tasas de
crecimiento continuadas durante los próximos años en múltiples
categorías de productos
Multinacionales presentes en varios países, con gran capacidad
de recursos pueden y deben atacar este mercado por sí solas
Sin embargo, para pequeñas y medianas empresas españolas,
atacar el mercado intentando captar su verdadero potencial es
extremadamente complicado
Hacerlo de la mano de una empresa China, si bien puede
complicar el proceso, comporta enormes ventajas…
…y puede poner el valor nuestros activos: marca, know-how,
diseño, tecnología, canal de distribución en Europa, …
21. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
http://www.youtube.com/watch?v=Szs--
QWhbTg
22. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
23. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
24. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
25. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
26. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
27. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
28. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Europa está experimentando el comienzo de una oleada de inversión estructural en la
salida directa en las economías avanzadas por empresas chinas.
El despegue fue muy reciente: los flujos anuales se triplicaron entre 2006 y 2009, y triplicó
de nuevo en 2011 a US $ 10 millones (€ 7,4 mil millones) para el año. El número de
operaciones con un valor de más de $ 1 millón duplicado, pasando de menos de 50 a casi
100 en 2010 y 2011.
Para muchas empresas Chinas, la adquisición de marcas occidentales o una ventaja
tecnológica es el elemento clave para diferenciarse en un mercado local muy competitivo.
En muchos casos, se ha demostrado más barato y más gratificante situar actividades de
valor agregado en lugares avanzados de reglamentación como de Europa.
Para otros compradores chinos, la crisis en Occidente se presenta la perspectiva de los
precios con descuento, mientras que un cada vez más fuerte Yuan (RMB) está haciendo los
activos europeos más atractivos.
Para los fabricantes chinos de productos que los europeos consumen, defender la cuota de
mercado cada vez significa ampliar presencia en el mercado.
29. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Ejemplos China M&A
Datos inversión: 75% del capital por € 178 M (+ € 100 M de aumento de capital)
Motivación: diversificación, marca y know-how para entrada en mercado en China
30. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Ejemplos China M&A
Datos inversión: 7% del capital, cantidad no desvelada
Motivación: alianza estratégica para expansión en China
31. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Ejemplos China M&A
Datos inversión: 100% del capital, cantidad no desvelada
Motivación: marca y know-how para mercado China
32. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Ejemplos China M&A
Datos inversión: 100% del capital, cantidad no desvelada
Motivación: expansión comercial a Europa, marca, know-how para mercado China
www.youtube.com/watch?v=Szs--QWhbTg
33. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Ejemplos China M&A
Datos inversión: 100% del capital, cantidad no desvelada
Motivación: expansión comercial a Europa, know-how
34. 4. La inversión China en Europa: una realidad, una oportunidad
Conclusiones: una oportunidad para PYMES españolas
Para competir en su propio país, las empresas Chinas necesitan
muchas veces ayuda externa en forma de aportación de know-
how, tecnología, marca, diseño…
Estas compañías tienen sin embargo profundo conocimiento de
mercado, de las reglas de juego, de los aspectos culturales, del
entorno competitivo…
… y tienen a menudo una enorme capacidad de inversión
Las PYMES españolas con alguno(s) de estos atributos deben
evaluar la opción de atacar el gran mercado Chino utilizando la
opción de hacerlo vía un socio o inversor de ese país
36. 5. Un caso real
El pasado mes de Octubre 2011 tuvo lugar la primera edición del “China
at Barcelona Summit”, una iniciativa pionera entorno a la promoción de
inversiones bilaterales entre España/Barcelona y cuatro provincias Chinas
30 empresas Chinas
50 empresas Locales
4 Agencias de Promoción de Inversión
http://www.youtube.com/watch?v=MFyZWwi-lCc
37. 5. Un caso real
Empresa China fundada en 2001
• Equipo humano local joven, con experiencia internacional en retail y branding
– CEO: Entrepreneur
– Sales Director: ex-L’oreal, ex-Swatch (se une a la compañía en 2008)
– Marketing Manager: Universidad en UK (se une a la compañía en 2008)
– Executive Assistant: Universidad y carrera laboral en Canadá (se une a la compañía en 2010)
– Customer Service: desde 2007 en la compañía
– Logistics Manager: desde 2007 en la compañía
– ecommerce Manager: desde 2001 en la compañía
• Conocimiento del mercado local:
– Potencial mega-ciudades: población, crecimiento y renta per capita:
– Capacidad de consumo
– Interés por el modo de vida europeo
• Ve oportunidad en introducir marcas europeas de prestigio:
– Premium Brand
– Líder en su sector
– Producto de calidad y exportable
– Sin presencia directa en China
38. 5. Un caso real
Empresa Alemana: RIMOWA
• Llega a un acuerdo en 2006 para introducir el producto en China:
– Empresa fundada en 1898
– Producto de gran calidad: diseño, tecnología, materiales
– Reconocido prestigio internacional
– Fuerte capacidad de expansión en Asia/China
40. 5. Un caso real
Hoy: 25 puntos de venta y creciendo
41. 5. Un caso real
Y…¿para que vino la Empresa China a Barcelona?
• Búsqueda de nuevas oportunidades…
– Marcas de prestigio en el sector fashion/shoes/apparel
– Con necesidad de internacionalizarse
– Con factor diferenciador: imagen, diseño, artesanía, historia
– Productos de gama premium
• …pero con un nuevo enfoque
– Toma de participación accionarial
– Apoyo al desarrollo corporativo y al crecimiento
– Participación en la cadena de valor
• …además de la comercialización en China
42. Cómo enfocar un Proyecto
de Búsqueda de Inversor o
Socio Chino
43. Aspectos clave de éxito
• Todas las transacciones de M&A conllevan riesgos
– Son procesos largos y complejos
– Intervienen muchos equipos (legales, fiscales, financieros)
– Hay incertidumbres sobre la valoración de las empresas y su performance futuro
– La integración de equipos en uno de los mayores retos
– La entrada de un socio supone un cambio en las reglas del juego
– La situación económica no ayuda a la toma de decisiones
• Las transacciones cross-border añaden complejidad…..y aún más en países asiáticos
– La distancia física en enorme
– La distancia cultural y de negocios puede serlo más aún..
• Idioma …y lenguaje
• Leyes y fiscalidad
• Contabilidad y sistemas de remuneración a los empleados
• Sistemas de gestión
• Integración de equipos
• Formas de hacer negocios
• …por lo que es recomendable de apoyo externo local (chino) que conozca “el medio” y que
complemente a los equipos de la empresa española y sus asesores
44. Búsqueda de un Inversor/Socio Chino
• Creemos que existen oportunidades para la búsqueda de inversores chinos, ya sea como socios o
inversores en una compañía española o en un proyecto de ésta, en procesos de expansión, lanzamiento
Qué de nuevos proyectos o de desinversión / venta / relevo accionarial, etc.
En España (perfil tipo empresa)
• A parte de las grandes empresas de los 3/4 sectores de mayor interés….
• Empresas española de tamaño medio (de €10 a €100M en ventas anuales )
• Activos más buscados: marca, tecnología/patente/producto o servicio líder segmento o red de
distribución
Quién En China (perfil inversor)
• “PYMES Chinas” (de € 10M hasta €500M en ventas anuales)
• Mayoritariamente de capital privado, pero se darán casos de empresas con capital público
(normalmente minoritario y a nivel provincial o local).
• También empresas cotizadas de tamaño reducido
• Importante exposición internacional (alto peso en importaciones y/o exportaciones)
• Nuestro enfoque: colaboración con las oficinas de Mazars China (+ la oficina de Hong-Kong) y vía las 4
Agencias de Inversión Chinas “partner” de Mazars
• Preparando el material en España, gracias a un proceso de trabajo específico con el cliente
Cómo • Traduciendo la documentación al Chino y presentándolo según prácticas de las agencias de inversión y
“corporate finance” en China en general
• Dinamizando y promoviendo su difusión entre empresas potencialmente inversoras
45. Nuestro Enfoque
FASE 1: Análisis proyecto y elaboración del “China Teaser”
OBJETIVO
Elaborar un “China Teaser”, perfil ciego de la compañía o proyecto, especialmente creado para la
búsqueda de inversores Chinos y elaborado según prácticas habituales en China y criterios definidos por
las oficinas de Mazars en China y las cuatro agencias de inversión colaboradoras
ACTIVIDADES
Solicitud y análisis de la información disponible: recopilar toda aquella documentación relacionada con el proyecto a
financiar, así como los datos en relación a China que pudiesen ser de especial interés para un potencial inversor Chino
Generación del “mensaje clave”: organizar una serie de sesion de trabajo de un día entorno al proyecto, intentando
obtener de las personas responsables y relacionadas con el proyecto respuesta a preguntas clave e información adicional
que permita preparar el resumen ejecutivo de búsqueda de inversor de la mejor forma posible
Elaboración y ajuste del “China Teaser” (inglés): Mazars preparará una primera versión del documento en inglés, que
validará y ajustará hasta su versión final con el cliente
Finalización “China Teaser” (chino) : finalización del “teaser” en idioma Chino y según formatos acordados y preparación
de la presentación a las oficinas de Mazars China y a las 4 Agencias de Inversión
46. Nuestro Enfoque
FASE 2: Presentación, Difusión y Búsqueda Activa
OBJETIVO
Presentar el proyecto a las oficinas de Mazars China y a las cuatro Agencias de Inversión
colaboradoras, asegurando la correcta difusión de éste y requiriendo constante “feed-back”,
reportándolo al cliente y realizando una evaluación inicial de los potenciales inversores detectados.
ACTIVIDADES
Presentación: envío del “China Teaser” y posterior reunión (presencial y/o telefónica) para asegurar el correcto
entendimiento de los responsables de la difusión de éste en las oficinas de Mazars en China y de los responsables
del proyecto en las 4 Agencias de Inversión
Difusión, Seguimiento y Reporte : Mazars realizará un seguimiento constante del proyecto, asegurando la correcta
difusión de éste y obteniendo el “feedback” de los responsables de detectar posibles inversores en las oficinas en
China y de los responsables del proyecto en las 4 Agencias de Inversión. Se enviará al cliente un informe semanal
detallando la actividad llevada a cabo y los potenciales intereses detectados
Evaluación de potenciales intereses: Mazars analizaría los posibles inversores interesados, realizando y enviando al
cliente un perfil ciego básico de aquellos potenciales inversores considerados válidos
Resumen final: se elaborará un resumen final del periodo de difusión y búsqueda activa, con las principales
conclusiones
47. C/ Aragón 271 c/ Claudio Coello 124, 2º One Lujiazui, 68 Yin Cheng Road (M), 8th Floor
08007 Barcelona 28006 Madrid 200120 Shanghai, China
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www.mazars.es www.mazars.cn www.mazars.com
